华新水泥2020年三季度财务指标报告
通信2020年三季报综述：机构持仓创新低，聚焦5G全新边际机遇
证券研究报告|行业专题研究2020年11月03日通信2020年三季报综述：机构持仓创新低，聚焦5G 全新边际机遇我们通过梳理2020年三季报数据，得出以下结论，样本选择见正文：（1）三季度通信行业整体平稳向上，5G 全年建设目标已提前完成。
在经历了一季度的停顿，和二季度强劲的反弹后，三季度进入平稳发展期。
全行业前三季度收入同比上涨4%。
根据工信部最新数据，我国已建成超60万站5G 基站，已提前完成全年建设目标，三季度通信行业整体增速较二季度略有放缓，但依旧保持向上态势，产业链围绕5G+云科技周期共振整体发展良好。
（2）风物长宜放眼量，把握高景气赛道，聚焦5G 生态下正在酝酿的新机遇。
全行业前三季度收入同比增长4%，净利润同比下滑6%。
剔除中兴通讯、中国联通后，20Q1全行业收入同比增长2%，净利润同比下滑4%，主要系一季度疫情影响。
三季度平稳增长，后续将展望5G 应用及共建共享。
虽然从整体上看，2020年前三季度通信行业的业绩增长速度较慢，但主要是受到了一季度疫情停工的影响，随着5G 全年建设目标的达成，后续有望在5G 应用端加速发掘，而在第四大运营商中国广电正式成立后，黄金700Mhz 频段的建设有望加速推动，对我国整体5G 建设及覆盖都有非常深远影响，整个5G 生态的基础设施趋于完善，5G 正进入应用爆发前夜。
我们认为，在此时刻，应该将目光放的更加长远，除了继续关注具有高景气的赛道，更应该聚焦于5G 带来的新边际，新空间，新机会。
（3）费用端持续优化，研发费用稳中有升。
从期间费用率看，经历了一季度由于疫情影响带来的费用上涨，二、三季度重回优化轨道，前三季度全行业费用率为11.8%。
与此同时，销售费用同比下降0.4个百分点，研发费用率同比上涨0.1个百分点，产业链优化仍在持续进行，疫情之下重视研发投入，积极备战5G 带来的行业新机遇。
（4）子行业中，运营商，光模块景气度稳步提升，卫星通信导航异军突起，PCB 韧性极强，射频器件有望随国产替代空间实现反转。
华能水电2020年三季度财务指标报告
五、发展能力分析 从这三季度来看，华能水电的营业收入一直保持增长态势，但2020年 三季度的增长速度比上一季度有所下降。2020年三季度的营业收入为 665,523.68万元，比2019年三季度增长16.21%，低于2019年三季度 18.23%的增长速度。
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14.07 -
二、盈利能力分析
盈利能力指标表(%)
内部资料，妥善保管
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项目名称 营业毛利率 营业利润率 成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率
2018年三季度 57.56 35.33 50.21 6.36 13.66
2019年三季度 60.35 40.73 65.33 8.02 17.2
从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为4.54倍。从实现利润 和利息的关系来看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。
四、营运能力分析
项目名称 总资产周转天数 固定资产周转天数 流动资产周转天数 现金周转天数
资产周转速度表
2018年三季度
2019年三季度
3,129.28
2,618.17
0 121.48
16.21
159,612.49
224,596.99
40.71 331,272.55
47.5
171,119.21 5,647.51
-11,506.72
233,274.54
- 6,766.77 - -8,677.55
36.32 332,580.48
19.82 11,280.08 24.59 -1,307.93
1.40 7,084.44 0.07 670.96 0.79 6,408.29
建材行业周观点：临近三季报窗口期，优选绩优股
材料 材料Ⅱ周观点：临近三季报窗口期，优选绩优股报告摘要进入三季报窗口期，关注绩优股：临近三季报窗口期，市场对绩优股关注度提升，从我们跟踪的情况来看，B 端消费建材企业仍维持高增长，三季度地产投资及销售逐步回暖，品牌建材龙头出货保持稳定，叠加原材料价格下滑带来的成本红利，防水、涂料、五金等龙头仍保持高增长；其次三季度以来价格持续上涨的玻璃板块，盈利快速恢复，叠加成本低位的红利，Q3业绩弹性十足；同时，受益宏观经济复苏的顺周期品种玻纤板块值得重点关注，行业触底反弹，价格持续上涨，景气度逐步回升。
水泥：基本面持续催化，水泥有望迎修复行情。
节后下游工程施工逐步恢复，企业出货也逐步好转，尤其北方地区将进入年前的赶工期，价格有提涨预期，而南方地区景气度依旧维持高位，天气晴好下，出货基本维持产销平衡；而江苏等地水泥价格第4轮提涨，江浙沪部分地区价格超过去年同期；展望Q4，地产投资依旧强劲，基建投资逐步恢复，需求有支撑。
我们判断，随着节后需求恢复及年前的赶工期到来，水泥企业出货有望继续维持高位，库存下降价格推涨，由于水泥需求刚性及不可库存的属性，价格对需求极为敏感，四季度南方地区水泥价格弹性十足，我们认为，随着基本面持续催化，前期经过调整的水泥板块有望迎来修复行情，首选高景气区域的南方水泥龙头。
玻璃：社会库存去化明显，节后迎新一轮上涨。
由于前期贸易商及加工成有一定备货，近一个月行业进入消化社会库存阶段，根据跟踪情况，目前贸易商与加工厂库存去化明显，降至较低水平，国庆假期厂家库存增长有限，随着下游新一轮补库需求，行业有望重回涨价去库存通道；而由于今年成本更低，多数玻璃厂低价纯碱库存达2-3个月（纯碱价格每下跌100元/吨，玻璃箱成本节约1元/重箱）；同时石油焦及煤炭等价格同比也大幅下滑，原燃料价格下行使的企业成本更低，龙头企业基本锁定下半年成本，随着价格上涨，企业盈利弹性巨大，临近三季报窗口期，龙头企业盈利情况环比大幅改善，可关注三季报绩优股行情；同时龙头企业新业务进展顺利，有望迎来新的业绩增长点。
财政所年度工作报告8篇
财政所年度工作报告8篇（经典版）编制人：__________________审核人：__________________审批人：__________________编制单位：__________________编制时间：____年____月____日序言下载提示：该文档是本店铺精心编制而成的，希望大家下载后，能够帮助大家解决实际问题。
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华新水泥2020年三季度财务指标报告
一、实现利润分析
实现利润增减变化表(万元)
项目名称
2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
营业收入 715,706.81 - 808,483.7 12.96 784,672.78 -2.95
利润总额 187,020.53 - 234,582.35 25.43 240,270.52 2.42
营业利润 186,982.22 - 235,084.89 25.73 240,745.4 2.41
投资收益 3,199.01 - 6,575.09 105.54 7,963.25 21.11
营业外利润 38.3 - -502.53 -1,412.03 -474.88 5.5
2020年三季度利润总额为240,270.52万元，与2019年三季度的
234,582.35万元相比有所增长，增长2.42%。利润总额主要来自于内部经
营业务，企业盈利基础比较可靠。
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元)
项目名称
2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度
数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%)
营业收入 715,706.81 100.00 808,483.7 100.00 784,672.78 100.00
营业成本 435,225.13 60.81 482,328.21 59.66 451,306.23 57.52
营业税金及附加 13,290.08 1.86 12,451.51 1.54 13,010.58 1.66
销售费用 45,172.27 6.31 52,225.03 6.46 52,111.69 6.64
管理费用 25,835.35 3.61 34,272.92 4.24 35,184.35 4.48
财务费用 10,590.73 1.48 3,893.29 0.48 5,550.29 0.71
研发费用 0 - 0 - 0 -
二、盈利能力分析
盈利能力指标表(%)
项目名称 2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度