我国民营企业融资约束与对策
民营企业融资困境及其对策分析
民营企业融资困境及其对策分析1. 引言1.1 研究背景在当前经济形势下，民营企业作为我国经济发展的重要力量，发挥着不可替代的作用。
由于受到多种因素的影响，民营企业在融资方面依然面临着诸多困境和挑战。
这些困境不仅影响着民营企业自身的发展，也对整个经济的稳定和健康产生了一定的影响。
研究民营企业融资困境及其对策，对于促进民营企业的稳定发展，推动经济增长具有重要的意义。
在当前经济形势下，民营企业融资困境主要表现在融资渠道狭窄、融资成本高、融资难度大等方面。
民营企业在经营过程中还存在着诸如信息不对称、信用不足、抵押品不足等问题，使得融资难度更加加大。
如何有效解决民营企业融资困境，提升其融资能力，成为当前亟待解决的重要问题。
本文旨在通过对民营企业融资困境及其对策的深入分析，探讨如何缓解民营企业融资困境，推动我国民营企业的健康发展。
1.2 研究目的研究目的是为了深入分析民营企业融资困境的现状，探讨造成融资困境的根本原因，并提出有效的对策和措施来帮助这些企业解决融资问题。
通过本研究，我们希望能够帮助民营企业更好地融入资本市场，获取更多的融资渠道，提升企业的发展活力和竞争力。
我们也希望通过对民营企业融资困境的深入分析，能够引起政府和社会的重视，促进相关政策的制定和落实，为民营企业提供更好的发展环境和支持。
通过本研究的开展，我们希望为解决民营企业融资困境提供有益的参考和指导，推动民营企业健康、稳定、可持续发展。
2. 正文2.1 民营企业融资困境分析民营企业融资困境主要体现在融资渠道狭窄、融资成本高、融资难度大等方面。
民营企业常常面临银行贷款、债券发行等传统融资方式限制，由于没有抵押物或信用不足，很难获得足够的资金支持。
民营企业融资成本高昂，由于信用评级较低以及融资渠道有限，导致利率较高，加大了企业经营风险。
融资难度大也是民营企业融资困境的一个重要方面，由于信息不对称、信用不足等原因，企业很难获得融资机构的认可和支持。
浅析民营企业金融服务存在问题和对策建议(报市政协)
浅析民营企业融资存在的主要问题及对策民营经济是国民经济的重要组成部分，是推动全局发展的重要力量。
党中央、国务院基于民营企业、民营经济在我国经济中的重要地位和作用，始终高度重视金融服务民营企业工作。
2月22日，习近平总书记在中央政治局第十三次集体学习时强调：“要更加注意尊重市场规律、坚持精准支持，选择那些符合国家产业发展方向、主业相对集中于实体经济、技术先进、产品有市场、暂时遇到困难的民营企业重点支持。
”在此之前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，要求“平等对待各类所有制企业，有效缓解民营企业融资难融资贵问题”。
这充分说明党中央、国务院对民营企业金融服务的高度重视。
近年来，在省委、省政府的坚强领导下，在省政协的关心指导下，某某市以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实习近平总书记在民营企业座谈会上重要讲话精神和全省促进民营经济发展大会精神，突出金融服务实体经济特别是缓解民营企业融资难融资贵问题，进一步完善金融政策措施，提升金融服务能力，拓宽民营企业融资渠道，有力促进了民营经济持续健康发展。
截至2019年2月末，全市民营企业贷款余额559.94亿元，较年初增加33.21元，同比增长21.35%；1家民营企业上市在审，15家民营企业“新三板”挂牌，469家民营企业省1区域性股权市场挂牌，挂牌企业数量居全省首位。
但在经济稳中向好、迈上高质量发展道路的背景下，民营企业金融服务与其对经济发展贡献和融资需求相比，仍然存在一些问题和不足，尤其是民营企业融资难融资贵融资慢问题依然突出。
主要表现在以下几个方面：一是民营企业审贷获得率不高。
银行贷款是民营企业融资最主要的手段，但由于大多数民营企业资信等级较低，无法提供足够抵押资产，而且生产经营受市场环境影响大，盈利能力差，抵御市场风险的能力差，考虑到风险因素，银行特别是大型国有商业银行对一些民企惜贷、甚至不敢放贷，导致民营企业审贷获得率不高。
2024年我国民营企业融资问题与策略
2024年我国民营企业融资问题与策略一、融资问题概述民营企业作为中国经济的重要组成部分，对于推动经济增长、促进就业和增强市场活力具有不可替代的作用。
然而，随着市场竞争的加剧和全球经济形势的变化，民营企业面临着越来越多的挑战，其中融资问题尤为突出。
融资难、融资贵已经成为制约民营企业发展的瓶颈之一。
因此，分析民营企业融资问题的成因，探索解决策略，对于促进民营企业的健康发展具有重要意义。
二、融资难原因分析民营企业融资难的原因是多方面的，既有企业自身的问题，也有外部环境的影响。
首先，民营企业普遍存在规模小、实力弱、信用不足等问题，这使得其在融资过程中难以获得金融机构的信任和支持。
其次，金融机构对民营企业的风险评估偏高，导致其在贷款审批、担保要求等方面设置较高的门槛。
此外，政策导向和市场环境也对民营企业的融资产生了不利影响。
例如，政府在某些时期更加强调风险防控，金融机构可能会因此收紧对民营企业的贷款。
三、政府政策支持现状为了缓解民营企业的融资难题，我国政府出台了一系列政策措施。
例如，通过设立政府担保基金、提供税收优惠等方式支持民营企业发展。
这些政策在一定程度上缓解了民营企业的融资压力，但仍存在一些问题。
首先，政策执行力度不够，导致政策效果未能充分显现。
其次，政策覆盖面有限，无法满足所有民营企业的融资需求。
因此，政府需要进一步完善政策支持体系，提高政策的有效性和针对性。
四、金融机构作用分析金融机构在民营企业融资过程中发挥着重要作用。
银行、证券公司、保险公司等机构为民营企业提供了多元化的融资渠道和服务。
然而，金融机构在支持民营企业发展方面还存在一些不足。
例如，部分金融机构对民营企业的风险评估过高，导致其融资难度加大。
此外，金融机构的服务创新不足，难以满足民营企业多样化的融资需求。
因此，金融机构需要加强与民营企业的合作，创新服务模式，提高服务质量。
五、民间资本与融资渠道民间资本是民营企业融资的重要来源之一。
然而，由于民间资本存在信息不对称、投资风险偏好高等问题，使得民营企业通过民间融资的难度较大。
民营企业融资困境及其对策分析
民营企业融资困境及其对策分析民营企业在融资方面长期以来都面临着很大的困境，尤其是在当前经济形势下，民营企业融资难度更加加大。
这主要涉及到民营企业的自身问题和宏观环境的因素。
接下来就对民营企业融资困境及其对策进行分析。
1.1 融资成本高民营企业的资金需求集中在短期内，还款周期短，银行贷款或融资租赁等方式融资成本比较高。
此外，民营企业的信用状况相对不稳定，银行不愿意承担较大的风险，因此，融资难度较大。
1.2 抵押物不足民营企业的资产水平相对较低，资产质量也不够优秀，因此银行放贷时防范风险的手段是要求抵押物，但民营企业大多数没有房产、厂房等可以抵押的资产，只有少部分企业有一些优秀的知识产权、商标等可以作为抵押物，这对民营企业造成很大的压力。
1.3 资金流动性差民营企业融资成本高，而流动资金又不够，很容易导致资金流出，资金链断裂。
同时，一些企业管理水平较低，资金的滞留时间较长，也会节制企业的发展。
二、解决方案2.1 多元化融资民营企业应该多元化融资，探索更多的融资渠道，如：发行股票、公司债券、私募债券等方式。
通过多元化融资，可以减轻对单一融资渠道的依赖性，增加融资渠道选择性，不影响企业正常运营。
2.2 增加合作意愿民营企业与银行之间的沟通需要增强，企业可以让银行了解自身的实际情况，加强合作意愿，建立互信的关系。
同时，可以与相关产业以及相关机构合作，创新融资模式，共同探索金融融资新模式，实现优势互补，共同发展。
2.3 增加企业资产水平民营企业要提高自身资产水平，增强市场竞争力。
为了更好地获得低成本的融资，应该在生产和经营中尽可能地增加资产，在产业发展中积累更多的资产，提高企业的资产质量。
同时，优化管理水平，增强企业的可持续发展能力。
增加资产同时也能增加自有资金，减轻融资压力。
三、结论民营企业作为中国经济的重要组成部分，有着重要的作用。
在融资方面，民营企业需要加强内部管理水平，增加资产支持，拓展融资渠道，与金融机构加强合作，实现双赢。
民企融资困境解决方案(3篇)
第1篇一、引言近年来，我国民营企业发展迅速，已成为国民经济的重要组成部分。
然而，随着市场竞争的加剧和宏观经济环境的复杂多变，民营企业普遍面临着融资困境。
融资难、融资贵已成为制约民营企业发展的瓶颈。
为解决这一问题，本文将从政策、市场、企业自身等多方面提出相应的解决方案。
二、民企融资困境的原因分析1. 政策因素（1）融资渠道狭窄。
我国民营企业融资渠道主要集中在银行贷款、股权融资、债券融资等，而银行贷款审批严格、股权融资门槛较高、债券融资风险较大，导致民营企业融资渠道狭窄。
（2）政策支持不足。
虽然国家出台了一系列政策支持民营企业发展，但在实际操作中，政策支持力度不足，部分政策难以落到实处。
2. 市场因素（1）金融机构偏好国有企业。
金融机构在贷款审批过程中，往往倾向于国有企业，导致民营企业融资难。
（2）金融市场结构不合理。
我国金融市场以银行贷款为主，其他融资渠道如股权融资、债券融资等发展滞后，难以满足民营企业多样化的融资需求。
3. 企业自身因素（1）企业信用评级较低。
部分民营企业由于规模较小、经营不规范等原因，信用评级较低，难以获得金融机构的信任。
（2）企业财务管理水平不高。
部分民营企业财务管理水平不高，财务报表不透明，导致金融机构难以评估企业的真实经营状况。
三、民企融资困境解决方案1. 政策层面（1）拓宽融资渠道。
鼓励金融机构创新金融产品，为民营企业提供多样化的融资渠道，如供应链金融、知识产权质押贷款等。
（2）加大政策支持力度。
完善民营企业融资担保体系，降低融资担保门槛，鼓励金融机构为民营企业提供融资担保服务。
（3）优化信贷审批流程。
简化民营企业贷款审批流程，提高审批效率，降低融资成本。
2. 市场层面（1）优化金融机构资源配置。
引导金融机构加大对民营企业的支持力度，调整信贷结构，提高民营企业贷款占比。
（2）发展多层次资本市场。
鼓励民营企业通过主板、中小板、创业板等上市融资，同时推动新三板、区域性股权市场等发展，为民营企业提供更多融资渠道。
民营企业融资约束现状
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民营企业融资问题及对策建议
民营企业融资问题及对策建议随着市场经济的发展，民营企业在我国经济中扮演着日益重要的角色，它们不仅是经济增长的主要动力，也是创新创业的重要力量。
与国有企业相比，民营企业在融资方面仍然面临着诸多问题，这不仅制约了它们的快速发展，也影响到了整个经济体系的稳定和健康发展。
本文将探讨民营企业融资问题，并提出相应的对策建议，希望能够为解决这一难题提供一些参考。
一、民营企业融资问题分析1.融资渠道单一相比国有企业，民营企业在融资渠道上明显存在不足。
传统的银行贷款是民营企业主要的融资来源，但受到信用程度低、抵押物匮乏等因素的制约，很多民营企业很难从银行贷款中获得足够的资金支持。
股权融资的途径也不够多样化，上市融资对民营企业来说门槛较高，而创业板、新三板等市场又存在着流动性不足、信息不对称等问题，使得许多民营企业很难通过股权融资获取资金。
2.融资成本高企由于民营企业的信用状况相对较低，银行会对其贷款利率进行一定的提高，甚至要求提供较高额度的抵押品。
股权融资的成本也较高，不仅要支付较高的发行费用，还要承担股东分红等费用。
这些高昂的融资成本对民营企业的经营产生了较大的压力，削弱了它们的盈利能力和竞争力。
3.风险管理困难由于民营企业的规模和实力相对较弱，其在经营过程中面临着较大的市场风险、信用风险等。
这就要求它们在融资方面加大对风险的管控力度，但目前民营企业在风险管理方面往往存在着不足，缺乏完善的风险管理体系和专业的人员，从而导致融资操作中的风险难以得到有效的遏制和控制。
二、民营企业融资对策建议1.优化融资环境为了解决民营企业融资渠道单一的问题，需要进一步优化融资环境，提供更多样化的融资工具和渠道。
可以通过建立多层次资本市场、发展私募股权基金和创业投资等方式，为民营企业提供更多的融资选择。
也需要建立健全的信用体系和抵押物评估制度，为民营企业提供更多的融资机会和更优惠的融资条件。
2.降低融资成本为了解决民营企业融资成本高企的问题，需要进一步降低融资成本，提高民营企业的融资能力和盈利能力。
我国民营中小企业融资现状及对策
我国民营中小企业融资现状及对策
近年来，我国民营中小企业（以下简称“民营企业”）面临融资难、融资贵等问题，这些问题已经成为制约民营企业发展的瓶颈。
下面就我国民营企业融资现状及对策进行分析。
一、融资现状
1.融资渠道单一。
当前，民营企业主要融资渠道为银行贷款，但由于国内银行对民营企业的信贷审查较为严格，一些民营企业难以获得贷款。
2.融资成本高。
由于民营企业信用程度低，银行对贷款利率进行了上浮，导致民营企业贷款融资成本较高。
3.融资方式单一。
目前，民营企业大多采取债权融资，少有股权融资，这导致企业难以获得更多的资金。
二、对策建议
1.多元化融资渠道。
政府应该积极鼓励民营企业发展多元化融资渠道，例如通过发行股票、债券等方式，拓宽企业融资渠道。
2.建立信用考核机制。
政府应该建立民营企业信用考核机制，确保企业信用状况得到合理评估，提高银行放贷的透明度和公正性，降低民营企业贷款融资成本。
3.鼓励金融机构服务民营企业。
政府应当加大对金融机构支持民营企业的力度，优化银行信贷审批流程，提高对民营企业的信贷投放比例。
综上所述，加强对民营企业的融资支持，对于促进企业发展、提
高经济效益、增加就业等方面具有重要意义。
政府和金融机构应该共同努力，为民营企业提供更加便捷、高效的融资服务。
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过正常途径上市，而是以高昂的代价买“壳”曲线上市（康
立，２００４）。民营企业发行债券获得资金的渠道也非常狭窄， 即使是规模大、经济效益好的民营企业也是如此。因为目 前我国企业债券或公司债券的发行实行规模管理，在安排 年度债券发行计划时，优先考虑农业、能源、交通和重点原 材料与城市公共设施项目，以促进产业结构的调整。同时 还要求债券发行公司有实力雄厚且信誉很好的单位作担 保。这一系列的条件使得绝大多数民营企业进入债券市场 成为不可能。 在正常的资本资金市场不能满足其生产经营需要时． 很多民营企业选择了非正常融资渠道。即不得不转向地下 金融市场去融资，包括从亲朋好友或者从各种“地下钱庄”、 “储金会”、“台会”等民间融资机构借贷。这些非正常融资渠 道往往会向民营企业要求比银行和资本市场更高的利率。 从而使得民营企业的外源融资成本进一步提高。２００２年的 一项调查显示，私营企业主开办企业时，资金来源于自我积 累的为５５．１８％，来源于民间借贷的为１８．７５％．来源于银 行、信用社贷款的仅为１３．８５％（陈标金，张丽娟，２００４）。 三、民营企业融资约束下的企业投资 民营企业所受到的这种融资约束对其投资行为的影 响主要在于以下几方面： １．增加了投资成本．造成投资不足 净现值的投资决策原则主要是由投资收益和投资成
一半以上的信贷额度还给了国有或集体企业。 ２．民营企业自身特点加大了银行信贷风险和代理成本 我国绝大部分民营企业规模较小，拥有的固定资产较 少，融资时难以提供相应的抵押品和有效的担保；民营企 业普遍管理落后，经营行为家族化，财务不规范，财务制度 不健全，加上现行企业登记注册真实性差。银行无法了解 企业真实的财务状况，更难摸清其经营风险和收益状况； 许多民营企业经营者信用意识淡薄，不乏恶意逃债废债 者，导致金融机构对民营企业的资信评估普遍偏低：民营 企业抗风险能力较差，具有较高的倒闭率。根据统计，我国 近３０％的民营企业在２年内消失．近６０％在４年一５年内 消失。所有这些问题都加大了银行的信贷风险和代理成 本．使得银行无法遵守安全性和收益性原则。导致银行不 愿放贷，民营企业融资出现困境。 从资本市场融资来看，我国资本市场的制度性功能也 使得民营企业难以从中收益。我国资本市场主要为国有企 业服务，并且具有严格的要求，比如股票上市有严格的入市 规模和产业政策标准。而民营企业由于受各种因素的制约， 经营规模偏小。且大多为一般生产加工企业和流通服务性 企业。与公司法规定的硬性上市条件相差甚远．根本不可 能到沪深两大主板市场融资。统计表明．在我国目前沪深 上市的公司中，民营企业比例不到１０％，且部分还不是通
企业的经营其实就是资本的基本运营过程，筹资和投 资是其中两个最基本的经济活动。企业必须先筹集资本， 然后才能进行投资。从而使资本在价值运动过程中实现增 值，产生利润。因此，投资离不开融资的支持，融资决策是 为投资决策服务的。投资所需资金规模直接影响了融资规 模的确定。企业融资一般有三个重要的渠道：企业内部保 留利润、债务融资和股权融资。对于企业来说，内部保留利 润称为内源融资，债务和股权称为外源融资，需要从外部 金融市场（银行信贷、债券市场、股票市场）上获得。因此， 融资与金融是密切相关的，融资规模和融资成本受金融市 场发展程度等外在因素影响。不一定会完全满足投资需 求，融资反过来也会对投资产生约束。企业的融资状况直 接影响企业投资资金的筹集规模和成本高低，进而会影响 企业投资效率和结构。 我国民营企业是经济中最有活力的部分．对经济增长 作出了重要贡献，但现实中，我国民营企业大都遇到了“融 资难”的问题，这种融资约束已经严重影响了民营经济的 投资．引起了全社会的关注。那么我国民营企业遭受融资 约束的根源何在？这种融资约束对企业投资的影响怎样？ 怎样才能缓解民营企业的融资约束程度？探讨这些问题对 于我国民营企业的健康发展具有重要意义。
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万方数据
马宏：我国民营企业融资约束与对策 本相比较而得出的，随着投资成本越高，原来净现值为正的 投资项目可能会变成净现值为负，从而导致投资不足。投 资成本的核心是筹资成本。在融资约束条件下，企业筹资 成本大于无融资约束条件下的筹资成本，因而无融资约束 条件下，净现值为正的投资项目可能会被拒绝（Ｃｌｅａｒｙ，Ｓ．， １９９９）。 另外，在外部融资困难的情况下，企业投资资金主要靠 内部积累。由于民营企业普遍规模较小，内部积累资金十 分有限，使其无法完全满足投资所需资金，从而降低了投 资水平。众多经济学家对信贷配给和投资的关系进行了理 论和实证上的研究。Ｐａｔｒｉｃｋ（１９６６）认为，对许多企业而言， 银行对其融资可能性的增加．可能比简单的成本降低更重 要。信贷可能性的增加可以使有效率的企业得到更多的负 债以投入生产性投资．可以诱致或鼓励企业扩展其发现商 业机会的视野，从而引发更富有创造性的企业活动。Ｔｕｃｋｅｒ （１９６８）认为，信贷配给使得公司不得不缩减投资支出。他在 模型中引入了“信贷收缩乘数”．即投资对信贷配给的响应 比投资对相应的利率变化响应大且快。 ２．抑制了技术投资。倾向于“短、平、快”投资，影响投资 结构的优化 科学技术是第一生产力．无论是经济增长还是产业结 构优化，都需要技术进步的支持。而投资是推动技术进步 的必要条件。因此，投资结构优化的前提是技术投资在总 投资中占据较高的比例，但技术的开发、创新、改造和引进 吸收都需要一定的经济实力和技术实力，产品开发、中试 到投入生产的资金需求之比大致为ｌ：１０：１００。技术开发尤 其是周期长的高新技术开发存在着较大的风险。一项产品 创新，从构思到设计、从开发到中试，最后成功地投放市场， 成功的几率只有ｌ％～２％。因此。企业技术改造，尤其是企业 技术开发投资，对于企业的一般投资项目来说是高风险高 收益项目。另外，企业技术开发投资不会像基本建设投资 那样，形成对银行有吸引力的抵押物。对于本来外源融资 就困难的民营企业来说。在不完全金融市场上，高风险高 收益的企业技术投资项目受到的融资约束会更加严重。只 有具有稳定现金流量和充足抵押物的企业技术改造开发 项目才可能得到银行贷款的支持。因此，民营企业不得不 减少技术投资。严重影响了企业投资结构的优化，进而影 响产业结构优化和经济增长。 另外。民营企业由于自身资本不足。经营规模一般较 小，投资所需资金短缺且融资成本高，这就造成民营企业投 资能力和抗风险能力较弱。在信用缺失进一步提高市场风 险的情况下，民营投资趋向于选择“短、平、快”的投资项目 或者把应作长期投资的项目当作短期投资来做。一些选择 了长期投资项目的民营企业，由于资本不足，融资困难，对 长期投资获利缺乏信心，也会放弃长期投资经营计划，只 率高 不同的融资方式具有不同的回报约束力、财务效应和 控制权效应。融资结构不仅仅会影响企业的平均融资成 本．更重要的还是一种治理工具，会对企业的治理产生重要 影响，进而影响企业的投资。外部债权和股权的引入有利 于企业治理结构的完善．抑制企业管理者的过度投资和投 资不足，提高投资效率（伍利娜、陆正飞，２００５）。 但由于外源融资存在约束．大多数民营企业主要依靠 自我积累筹集资金，很多民营企业因此选择了以有限责任 公司及合伙制企业为主导地位的组织形式。这些企业的重 要特征就是所有权与经营权基本统一，企业主要依靠自有 资金进行扩张与发展，缺少外部股权投资者和债权投资 者，难以发挥其有效的外部监督效应和治理效应。公司的 重要投资决策权一般集中在所有者手中．受管理者个人能 力和水平影响较大。但现实中许多民营企业管理层素质不 高。管理能力较弱．导致企业投资管理方法不科学。许多民 营企业在投资前往往不进行投资可行性分析。而是由企业 主自己分析、评价投资项目；投资决策时，也不进行投资项 目的论证，比较投资项目的优劣，而是由企业主凭自己的 经验、直觉直接决策；投资后也不进行追踪管理，此类不科 学的投资方法最终导致这些企业投资失败率高。 ４．企业倾向于多元化投资，构建内部资本市场 一般认为，相比外部资本市场，公司内部资本市场具有 信息和激励以及更有效地配置内部资源的优势。当企业在 外部资本市场受到融资约束时，它会倾向于通过多元化投 资。构建多元化公司的内部资本市场。所谓内部资本市场， 就是指在拥有多个分支单位的企业集团内部形成的、由企 业集团总部和各成员企业参加的内部资本融通市场。在这 个内部资本市场中，企业集团总部拥有绝对权威，作为资本 提供者在各需要投资的成员企业之间分配资金。当各战略 经营单位之间为了争夺资源展开内部竞争。特别是不同的 战略经营单位拥有不同的投资机会时，集团总部为了实现 整体利益最大化。提高内部投资效率，会将企业内部现金 流集中起来进行重新配置．具体表现为成员之间的债权融 资、股权融资、资金划拨等。Ｈｕｂｂａｒｄ和Ｐａｌｉａ（１９９９）通过对 ２０世纪６０年代美国第三代并购浪潮的研究证实，当时大 多数企业实施的收购是为了构建内部资本市场，缓解由于 资本市场尚不发达、外部资本市场难以获取企业内部信息 而导致的融资约束问题．从而解决投资不足问题。因此，我 国在外部资本市场上受到严重融资约束的民营企业更倾 向于通过多元化投资．构建企业集团内部资本市场以解决 融资问题。 顾眼前利益．对社会资源采取掠夺性、破坏性的开发利用 （俞乔、陈剑波等，２００２）。 ３．缺少外部监督机制，投资缺乏科学性，造成投资失败
我国民营企业融资约束与对策
马宏
【摘要】企业的融资约束会直接影响企业投资效率和结构。我国民营企业普遍面临严重的融资约束问题，股权融 资争债务融资都十分困难，这使得其投资往往不足，倾向于“短、平、快”投资和多元化投资，投资缺乏科学性。缓解民营 企业融资约束应稳步推行利率市场化改革，构建两者之间紧密型银企关系，大力发展民营地方性中小金融机构，积极 发展多层次资本市场，加大政府对民营中小企业融资的扶持力度。 【关键词】民营企业融资约束投资 【中图分类号】Ｆ８３０【文献标识码】Ａ【文章编号】１００６—２０２５（２００９）０６—００６１一０４ 【作者简介】马宏，经济学博士，中南民族大学经济学院副教授，主要研究方向为金融投资（湖北武汉４３００７４）。
一、穗资约束概述
金融市场其实就是构成金融利益各相关主体（债权
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人与经理、股东与经理 之间的信息不对称状态无法消除或得到实际意义上的 改善。 由于外部投资者在监督企业经理时，一方面会面临较 高的代理成本问题，另一方面会存在获取信息资源不足的 问题，无法监督经理行为。因此，外部投资者会采取以下两 种措施来控制风险。以实现自身的利益最大化：一种就是提 高资金供给利率，用以弥补高额的代理成本和可能的风险 损失，导致企业内外资本出现差异，即企业外部融资资本 比内部资本贵，内部资本和外部资本不是完全替代的 （Ｈｕｂｂａｒｄ，Ｒ．，１９９８）。因为外部资本成本中还包括了交易成 本（例如股权融资需要花费佣金、注册费、税收、交易和管理 费用，企业债券融资需要花费佣金、印刷费、公告费、评审 费、资产评估费、法律咨询费、债权托管费，银行贷款要付借 贷手续费）、代理成本和财务危机成本等；另外一种就是控 制外部资金供给数量。在证券市场上就表现为企业无法融 到需要的全部资金，在信贷市场上就是实行信贷配给，即在 市场均衡的利率水平下，存在着没有满足的贷款需求。这 些需求不能通过更高的利率消除，遭到拒绝的贷款申请人 不能通过提高利率得到贷款，这样就会对企业投资产生融 资约束。 因此，融资约束应该是指企业在外部融资过程中遇到 的成本和数量的约束，前者是指外部融资成本高于内部融 资成本，后者是指外部融资数量难以满足企业所需的资金 数量要求。融资约束是一个相对概念，主要是用程度来衡 量。一般来说，企业内外资本成本差异越大，外部融资数量 缺口越大，企业受到的融资约束程度越严重。