风险投资、社会资本与企业融资约束
融资约束、内部控制质量与企业绩效
融资约束、内部控制质量与企业绩效融资约束、内部控制质量与企业绩效引言在资本市场中，企业融资一直是一个重要的课题。
融资约束是指由于外部环境、法律法规、资本市场等原因而限制了企业融资能力的现象。
与此同时，内部控制质量是保障企业财务报告的准确性、可靠性和完整性的重要手段。
企业绩效则是企业整体运营和业绩表现的综合评价指标。
本文旨在探讨融资约束、内部控制质量与企业绩效之间的关系，并对企业如何提高其绩效进行探讨。
一、融资约束对企业绩效的影响融资约束是企业融资环境的一个重要指标。
融资约束的程度反映了企业获取资金的难易程度，进而影响了企业的运营和发展。
研究表明，融资约束对企业绩效有着显著的影响。
融资约束严重的企业面临着资金匮乏的问题，无法充分利用现有资源进行投资和扩张，进而限制了企业的发展和创新能力。
与此相反，融资约束较低的企业往往可以更好地利用资本市场的机会，获得更多的资金支持，从而提高企业的绩效。
另外，融资约束还会对企业经营风险产生影响。
当企业面临融资困难时，可能会通过恶化商业信誉、违反合规规定等方式来获取资金，这将增加企业的经营风险。
相反，融资约束较低的企业更有可能通过正规渠道获得资金，降低了经营风险，提高了企业绩效。
二、内部控制质量对企业绩效的影响内部控制质量是企业保障财务报告准确性和完整性的重要手段。
良好的内部控制能够有效防止财务欺诈行为和风险事件的发生，保护投资者的利益，进而提高企业的绩效。
研究表明，内部控制质量对企业绩效有着显著的影响。
高质量的内部控制能够加强企业内部管理、减少资源浪费，提高经营效率和决策质量，从而提高企业的绩效。
相反，低质量的内部控制将导致财务报告的不准确和不完整，进而降低投资者的信任度，对企业绩效产生负面影响。
另外，良好的内部控制还能够降低企业的经营风险。
通过建立完善的内部控制制度，企业能够发现和防止潜在的风险，并及时采取相应的措施进行管理和控制。
相反，低质量的内部控制将导致风险事件的忽视和漏报，增加了企业的经营风险，从而对企业绩效产生不利影响。
风险投资对企业技术创新的作用影响分析
经营策略创新对于一个国家的发展是必不可少的。
近年来，我国经济高速高质量的发展，对创新的需求也快速增加。
技术创新是一个持续性且高投入的过程，对于企业的资金以及专业人才都有较高的要求，但初创型的企业由于自身条件的限制，如管理者经验不足、资金匮乏等因素，都会制约企业的技术创新。
传统的金融机构更倾向于对发展较为成熟的企业提供一定的资金支持，而对于初创型的公司却很难获得融资。
风险投资作为一种新兴的投融资工具，更倾向于投资那些具有较高发展潜力的创新企业，并在企业上市后退出，从而获得较高的资本增值。
正是因为风险投资的出现，帮助很多具有发展潜力的初创企业解决了发展前期融资方面的难题，为企业的技术创新发展提供支持与便利。
一、风险投资与技术创新的关系1.风险投资与技术创新的相关概念。
风险投资（Venture Capital,简称“VC”）也被称作创业投资或风险资本，主要是指将募集来的资金进行有效的管理，对有发展潜力的创新企业进行资本投资，同时还可以提供一些有效的增值服务用以帮助企业更快更好地发展，最后会在该企业达到成熟稳定阶段时选择退出，从而获得巨额收益的一种创新投资方式。
风险投资具有四个明显的特点：（1）投资对象一般为高新技术企业。
处于初创时期的企业通常具有较高的风险，但同时也可以带来高收益。
虽然投资这些企业需要承担较高的风险，但是这些企业的创新项目一旦获得成功,风险投资机构就可以通过企业被收购□河南焦作李宇宁以及企业上市等方式退出，获取较高的增值收益。
（2）投资期限较长。
企业的技术创新是一个耗时较长的过程，从产品研发阶段到产品的销售阶段一般至少需要3-5年，创新项目的每一个阶段都需要投入较多的资金，而风险投资机构只有在投资企业被收购或者上市后才能获得对应的投资收益，所以风险投资的期限较长。
（3）权益性投资为主。
通常以股权投资为主，占据企业股权的10%-20%,但是风险投资机构并不会要求控股权，只是协助管理公司，并监督创新项目的运行，追求长期的收益。
当前制造业企业的融资约束是过度抑或不足基于高质量发展要求的审视与评判
当前制造业企业的融资约束是过度抑或不足基于高质量发展要求的审视与评判1. 本文概述在当前经济环境下，制造业企业作为国民经济的重要支柱，其融资问题一直是学术界和实践界关注的焦点。
随着我国经济进入高质量发展阶段，对于制造业企业的融资约束问题提出了新的要求和挑战。
本文旨在从高质量发展的视角出发，审视和评判当前制造业企业的融资约束状况，分析其是过度抑或不足，并探讨其对制造业企业高质量发展的影响。
本文首先对融资约束的定义和理论基础进行梳理，明确融资约束对制造业企业的影响机制。
接着，通过实证分析，评估当前制造业企业的融资约束程度，并对比不同类型和规模的企业之间的差异。
从高质量发展的要求出发，分析融资约束对制造业企业创新、技术升级和可持续发展等方面的影响。
本文将提出针对性的政策建议，旨在优化制造业企业的融资环境，促进其高质量发展。
本文的研究不仅有助于深化对制造业企业融资约束问题的理解，而且对于制定相关政策，推动制造业企业转型升级，实现经济高质量发展具有重要的理论和实践意义。
2. 制造业企业融资约束的理论基础制造业企业作为国民经济的重要组成部分，其融资约束问题在理论上可从多个角度进行探讨。
从金融发展理论的角度来看，金融体系的功能在于有效配置资本，以支持实体经济的发展。
在现实情况中，金融资源往往无法完全满足制造业企业的融资需求，特别是在经济转型和结构调整的背景下，这一矛盾更为突出。
金融发展理论强调，金融市场的完善和金融工具的创新是缓解企业融资约束的关键。
信息不对称理论为理解制造业企业融资约束提供了另一个视角。
在金融市场中，由于信息不对称的存在，金融机构往往难以准确评估企业的信用风险，导致对制造业企业的融资支持不足。
这种信息不对称不仅增加了融资成本，也限制了制造业企业的融资渠道。
如何通过信息披露、信用评级等机制降低信息不对称，成为解决融资约束问题的关键。
再者，企业生命周期理论也是分析制造业企业融资约束的重要理论基础。
融资约束对公司现金持有政策的影响
融资约束对公司现金持有政策的影响融资约束是指一家公司由于外部融资条件限制或者内部资金受限等诸多因素而无法获得足够的融资，进而限制了公司的投资及运营活动。
在这种情况下，公司通常会更加注重现金管理，尽可能地减少现金的占用，以应对可能出现的不确定性。
融资约束对公司现金持有政策产生了显著的影响。
首先，融资约束通常会迫使公司更加注重现金管理，以应对财务风险。
由于融资难度增加，公司往往会采取保守的财务策略，尽可能地减少负债，提高现金储备水平。
因此，在现金缺乏的情况下，公司通常会限制短期投资、减少研发支出等，以保证现金流的稳定。
其次，融资约束会导致公司资本性支出减少。
资本性支出通常是指公司为了购买资产而进行的支出，例如购买固定资产、研发设备等。
当融资条件变得困难时，公司往往会减少这些支出以降低成本，同时也会减少资本性支出所需要的现金流量。
这样，公司就可以更好地控制现金流，降低短期财务风险。
最后，融资约束对公司的股权融资以及债务融资产生了不同的影响。
在融资约束条件下，公司的股价可能会受到影响，导致融资成本提高。
此时，公司可能会采取更多的债务融资，以减少融资成本。
债务融资可能会导致公司财务风险的增加，但由于融资难度，公司往往会相对谨慎的进行债务融资活动。
此外，在融资约束条件下，公司可能会考虑采取私募融资、信贷融资等替代性融资方式，以应对融资困境。
总的来说，融资约束对公司的现金持有政策产生的影响比较复杂，主要取决于公司规模、财务状况、市场环境等多种因素。
在融资困境中，公司要更加注重现金管理，保持现金储备水平，同时也要合理规划资本性支出，选择合适的融资方式，以应对不确定性风险。
资本市场错误定价、融资约束与公司融资方式选择
资本市场错误定价、融资约束与公司融资方式选择一、引言资本市场是一个重要的经济组织，能够引导资源的配置，并促进企业的发展与繁荣。
然而，资本市场的错误定价现象经常发生，给市场参与者带来了一定的风险。
另外，融资约束也是一个影响企业融资方式选择的重要因素。
本文将结合国内外的实证研究，探讨之间的关系，并从实践角度提出一些建议。
二、资本市场错误定价的影响因素资本市场的错误定价是指证券价格与其真实价值不一致的现象。
资本市场错误定价的产生及影响因素较多，下面将介绍几个重要因素：1.信息不对称：证券市场的参与者在信息获取方面存在差异，导致信息不对称。
一些知情者可能利用这些信息来实施操纵行为，从而导致资本市场的错误定价。
2.市场情绪：市场情绪是指市场参与者对市场走势的情绪和信心。
市场情绪的波动可能会导致市场的过度反应，进而影响到证券的定价。
3.投资者行为：投资者的行为模式也会影响资本市场的错误定价。
一些短期投机者可能会影响市场的波动，导致股票的定价不准确。
三、资本市场错误定价对公司融资影响资本市场错误定价对公司融资有以下几个方面的影响：1.融资成本影响：资本市场错误定价会导致企业融资的成本增加。
如果证券价格高估，企业融资将面临更高的成本。
相反，如果证券价格低估，企业融资的成本将会较低。
2.融资数量影响：资本市场错误定价还会对企业融资的数量产生影响。
当市场对企业估值过高时，企业融资数量有可能会超过其实际需求。
反之，当市场对企业估值过低时，企业可能无法融资到所需的资金。
3.融资时机影响：资本市场错误定价还会影响企业融资的时机选择。
当市场对企业估值过高时，企业有可能选择提前融资以充分利用市场的高估。
相反，当市场对企业估值低时，企业可能会推迟融资以等待市场回暖。
四、融资约束对公司融资方式选择的影响融资约束是指企业在融资过程中受到的外部或内部限制。
融资约束会对企业融资方式选择产生影响。
1.债务约束：融资约束可能会导致企业无法通过债务市场融资。
风险投资、融资约束与避税行为
风险投资、融资约束与避税行为作者：任家华郭辉来源：《财会月刊·下半月》2019年第11期【摘要】风险投资有助于缓解企业的融资约束问题，其监督作用亦能减少企业的避税行为。
以2009～2016年主板上市公司为样本，考察有风险投资背景的上市公司的避税情况，发现风险投资机构持股对避税行为有显著的制约作用。
另外，这种影响是通过降低融资约束这一中介途径实现的。
而在税收征管强度较高的环境下，风险投资对避税行为的影响更为明显。
运用PSM方法处理变量之间的内生性问题后发现，这种影响依然是显著的。
研究呈现了风险投资对上市公司所发挥的外部治理作用和融资帮助，从而拓展了风险投资相关的研究文献，对于监控企业避税、改善公司治理也存在重要的实践意义。
【关键词】风险投资；避税行为；融资约束；税收征管强度【中图分类号】F275.1【文献标识码】A【文章编号】1004-0994（2019）22-0142-10【基金项目】教育部人文社会科学研究青年基金项目“风险投资机构集聚对企业创新质量提升的作用机制及经济后果研究——来自基金小镇的证据”（项目编号：18YJC790199）；浙江工商大学浙商创业与发展中心2018年规划课题“基于大数据的‘浙商智造’与‘浙江制造’融合发展研究”（项目编号：1030XJ0619014）；浙江工商大学研究生科研创新基金项目一、引言近年来，初创企业“融资难、融资贵”的问题格外突出，作为初创企业的重要外部资金来源，风险投资对缓解中小企业的融资约束问题发挥着重要的作用。
2017年度《中国创业投资发展报告》的统计数据显示，2016年度我国创业风险投资机构的数量已经达到2045家，较上一年度增加了270家，增长了15.2%。
2016年度创业风险投资机构管理资本总量达到8277.1亿元，较上一年增加了1623.8亿元，增幅为24.4%。
截至2016年年底，全国创业风险投资机构累计投资项目达到19296个，累计投资金额达3765.2亿元。
企业社会责任的法律化
企业社会责任的法律化随着全球经济的发展，企业的规模不断扩大，企业对社会责任的履行也逐渐成为社会的焦点。
近年来，许多企业开始自身的社会责任，并将其纳入企业的发展战略中。
企业社会责任的法律化也因此成为了一个热门话题。
企业社会责任的法律化是指将企业履行社会责任的行为纳入法律监管的范畴，通过法律手段来规范企业的行为，以确保企业能够更好地履行社会责任。
企业社会责任的法律化有两个方面的意义，一是在法律的规定下，企业必须履行相关的社会责任，二是在法律的监管下，企业必须以更加负责和可持续的方式开展业务。
企业社会责任的法律化主要包括以下几个方面：1、规定的履行：企业必须按照法律规定履行相关的社会责任，例如保护环境、保障员工权益、参与慈善事业等。
2、监管的强化：政府需要加强对企业履行社会责任的监管，确保企业以更加负责和可持续的方式开展业务。
3、促进可持续发展：企业履行社会责任需要注重可持续发展，促进经济、社会和环境的协调发展。
企业社会责任的法律化对于企业的发展和社会的发展都具有重要的意义。
首先，企业社会责任的法律化可以促进企业的可持续发展，提升企业的形象和声誉，增加企业的竞争力。
其次，企业社会责任的法律化可以促进社会的公平和正义，维护社会稳定和和谐。
最后，企业社会责任的法律化可以推动全球经济的发展，为世界各国提供了一个共同的发展目标——实现可持续发展。
总之，企业社会责任的法律化是未来企业发展的必然趋势。
在法律的规定和监管下，企业需要更好地履行社会责任，注重可持续发展。
政府也需要不断完善相关的法律法规，加强对企业履行社会责任的监管，以推动企业和社会的可持续发展。
企业社会责任和融资约束是现代企业运营中非常重要的两个概念。
企业社会责任是指企业在经营过程中，除了追求利润最大化外，还需要考虑对员工、环境、社区等利益相关者的责任。
而融资约束则是指企业在融资过程中，由于各种限制和约束，导致企业无法随时随地获得所需的资金。
企业金融化则是指企业通过各种方式介入金融领域，利用金融市场的功能来优化企业运营。
融资约束、风险与金融资产定价——来自中国A股市场的证据
融资约束、风险与金融资产定价——来自中国A股市场的证据陈学胜;李雯雯【摘要】融资约束是企业生产经营过程中所面临的主要风险之一.对于一个有效的市场机制,这种风险应该被市场价格所发现,或者融资约束风险会对资本市场的定价产生显著的影响.通过构建融资约束指数对企业面临的融资约束风险进行了描述和测度,借助CAPM模型和三因子定价模型对融资约束风险的存在性、独立性进行了相关检验.研究发现,融资约束会提升公司的系统风险.融资约束作为独立因子虽然不能普遍解释所有上市公司的股票收益率,但是对于规模较小,公司特质信息含量高的企业,融资约束因子的解释效果显著.【期刊名称】《大连理工大学学报（社会科学版）》【年(卷),期】2017(038)002【总页数】7页(P45-51)【关键词】融资约束;风险;资产定价【作者】陈学胜;李雯雯【作者单位】山东大学商学院,山东威海264209;山东大学商学院,山东威海264209【正文语种】中文【中图分类】F830.91经典的MM定理认为在完美市场假设下，企业资本结构与投资决策无关，外部融资可以完全替代内部资金的不足。
然而由于委托代理问题和信息不对称问题的存在，市场并不符合完美假设，企业普遍存在融资约束问题，只是不同的企业面临的约束程度不同而已。
融资约束除了会抑制企业投资决策，影响其经营目标的实现以外，还可能会迫使企业采取激进的财务管理政策，甚至诱发企业高风险的资本运作行为，导致企业承担较高的风险。
另外，融资约束还会受到宏观经济行为的影响。
不利的宏观经济环境会导致利率上升和抵押品价值下降，加大企业融资难度，使得企业的财务困境雪上加霜。
而在经济景气以及货币政策相对宽松的环境下，财务困难的企业则可以充分享受更高的财务杠杆利益。
显然，经济周期变化会放大融资约束对企业运营的影响，提高企业的系统性风险。
资本市场的核心功能就是在不同主体之间实现稀缺资源的有效配置。
配置效率的高低依赖于市场是否具备一个合理的定价机制。
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风险投资、社会资本与企业融资约束
中小企业在缓解就业压力、促进GDP增长等方面都起着重要的作用。
然而长久以来,融资难阻滞中小企业发展,融资问题被视为其瓶颈问题。
在解决高新企业融资困境上,各国渐渐将风险投资视为重要主体。
随着风险投资承担作用的突出化,越来越多的学者关注并探究风险投资对中小企业的影响。
现有研究,多聚焦于风险投资在公司治理方面的作用,有关于风险投资持股效果,大部分学者表明,有助于增加被投资企业的经营绩效以及治理水平,增加了企业价值。
有关于风险投资与企业融资约束的研究,既有文献大多间接得出风险投资在被投企业融资方面所起的作用,而对此进行直接研究的较少,更未就风险投资缓解企业融资约束的机制进行过研究。
这为论文研究提供了一个新的方向。
风险投资被视为“增值者”,因其不仅会向企业提供资金,更关键的是非资本增值服务。
有关于风险投资后续管理增值服务,学者们进行了充分的研究,但现有研究并未对这些增值效果进行归纳,论文基于被投资企业利益相关者的角度,将风险投资的增值效果归纳为对被投资企业社会资本的作用,提供了一个新的视角。
风险投资对企业融资具有一定作用,并能增强被投资企业社会资本,既有研究表明了包含企业内外部关系集合体的企业社会资本能缓解融资约束,论文基于风险投资、企业社会资本、融资约束三者之间的关系进行了探究,揭示了企业社会资本在风险投资缓解被投资企业融资约束中的中介作用。
论文首先对国内外相关研究进行综述,在此基础上对风险投资缓解企业融资约束的作用机理进行分析,选取中小板上市企业为研究对象,用主成份分析法计算企业社会资本,利用现金——现金流敏感性模型衡量融资约束。
然后进行实证检验,首先将样本企业分为有风险投资支持的一组与无风险投资支持的一组,分组检验融资约束程度并进行比较,在此基础上进一步实证研究风险投资对企业融资约束的作用,并实证检验风险投资的退出对被投资企业融资约束的影响,然后实证检验风险投资对企业社会资本的影响,以及企业社会资本对融资约束的作用,第三在控制了企业社会资本对企业融资的影响后实证检验风险投资对企业融资约束的作用。
本文研究结果表明,风险投资可以有效缓解企业融资约束;风险投资作为被投资企业的“增值者”,增强了被投资企业与其利益相关者间的关系资本,也就是
企业社会资本;企业社会资本亦能够有效缓解融资约束;企业社会资本在风险投资缓解被投资企业融资约束中起到中介作用。