盈利质量分析
海天味业盈利质量分析
海天味业盈利质量分析一、盈利能力分析海天味业的盈利能力主要通过净利润、毛利率、营业利润率等指标进行评估。
2019年，海天味业的净利润为人民币44.25亿元，同比增长31.72%，营业利润率为29.17%，毛利率为40.21%。
可以看出，海天味业在2019年实现了较为显著的盈利增长，同时毛利率和营业利润率也保持在较高水平。
从这些指标看，海天味业具备较强的盈利能力，能够在激烈的市场竞争中脱颖而出。
尤其是营业利润率和毛利率持续保持在较高水平，表明公司在产品定价和成本控制方面表现出色，有能力获得更高的利润水平。
二、财务结构分析财务结构主要通过资产负债率、权益比率等指标来评估。
资产负债率是企业负债总额与资产总额之比，权益比率是企业所有者权益与资产总额之比。
2019年，海天味业的资产负债率为41.47%，权益比率为58.53%。
通过这些指标我们可以看出，海天味业的财务结构良好，资产负债率在一个相对合理的范围内，公司的资产主要由所有者权益支撑，具有较强的偿债能力和抗风险能力。
这也为公司的发展提供了良好的财务基础。
三、现金流分析现金流是企业生存和发展的重要支撑。
海天味业的现金流主要包括经营现金流、投资现金流和筹资现金流。
2019年，海天味业的经营现金流净额为35.89亿元，同比增长60.58%，投资现金流净额为-18.09亿元，主要是因为公司在2019年进行了大量的投资，包括扩建生产基地、引进先进设备等。
筹资现金流净额为-16.82亿元，主要是公司偿还债务所致。
海天味业的现金流状况较好，经营现金流净额保持在较高水平，证明了公司具备良好的盈利能力。
而投资和筹资现金流净额主要是公司在发展壮大过程中的正常现象，不会对公司的持续发展造成太大影响。
海天味业的盈利质量较好，具备较强的盈利能力、偿债能力和现金流状况。
公司在市场竞争中表现突出，未来有望继续保持稳健发展的势头。
企业的盈利质量受到多方面的影响，随着宏观经济形势和产业市场的变化，海天味业还需要不断提高自身的竞争力和抗风险能力，才能确保持续健康发展。
盈利质量分析
盈利质量分析乐视网所得税相关项目变化情况单位：元未经抵销的递延所得税资产2015年 12 月 31 日单位：元未确认递延所得税资产明细2015 年 12 月 31 日单位：元一所得税费用表2015 年 12 月 31 日单位：元会计利润与所得税费用调整过程2015 年 12 月 31 日单位：元、所得税费用与递延所得税（一）相关的几个概念所得税费用，是当期从会计的角度认为应当承担的所得税。
应交所得税，是按照税法规定计算应当交纳的所得税。
递延所得税资产，从利润表观的角度看，是应交所得税大于所得税费用的结果，因此是提前纳税的效果；但我们现在是资产负债表观，解释起来太费劲，大家需要知道和了解的就是，它的存在是用来增加未来的所得税费用的。
即：可能会伴随着当期所得税费用较小；确认递延所得税资产表明企业和审计师认为该公司未来能够产生足够的应纳税所得额，足够抵减未来会变大的所得税费用（不然就不满足资产能够使得企业未来受益的定义）。
当这个隐含假设不存在的时候，就不能确认递延所得税资产。
递延所得税负债，从利润表观的角度看，是应交所得税小于所得税费用的结果，因此是企业避税的效果；从资产负债表观的角度来看，它的存在会使得未来的所得税费用变小。
（二）乐视网相关科目的情况母公司报表上的相关科目情况如下：由此可知，对于乐视网来说，递延所得税负债非常小，主要是递延所得税资产较大，而且递延所得税资产绝大多数是由子公司带来的。
那么具体是什么呢？看一看递延所得税资产的附注内容：可见，最主要是由于可抵扣亏损导致的。
可抵扣亏损为什么会形成递延所得税资产，主要是由于税法规定当期的亏损可以在以后5年内去抵减应纳税所得额，这就相当于会使得未来受益了，满足资产特征，因此当期可以确认递延所得税资产。
请注意，栗子老师之前提到了，如果预计未来5年都不能产生足够的应纳税所得额的话，也就意味着这种使未来少交税的情况不会出现，就不能确认递延所得税资产了。
盈利质量分析-整理
1、利润表水平分析：
将利润表的实际数和基期的数值进行比较，揭示 利润额产生的差异以及原因。
步骤
（一）生成利润表水平分析表 （二）利润表主表分析评价 （三）利润表附表分析评价
（一）生成利润表的水平分析表
（二）利润表主表分析评价
1、净利润分析：企业所有者最终得到的经 营成果。
净利润为2.01 亿，比2006年 增加了3367万 ，增长幅度为 20.14%。
是2007年11月末，公司将商业零售主体可的便利店股 权转让，因此实际合并收入与成本的区间只有11个月 。 由于公司已将相关商业资产出售，因此2008年开始， 不必再进行这种业务分部分析了。
（2）光明乳业地区分部分析：
光明乳业的地区分部主要分为两块：上海和外地。
从收入占比来看，上海地区的收入仍然占公司总收入 的1/3，公司地域性仍然较强，距离公司发展成全国 性公司的目标仍有一定差距。
（1）投资收益增加的主要原因分析：
出售上海可的便利店有限公司股权取得长期股权 投资收益1.76亿元。
公司2007年申购新股所得增加交易性金融资产收 益3145万元。
该两项投资收益在2008年均不具有可持续性。
（2）营业外收入增加的主要原因分析：
2007年4月5日前终止达能“碧悠”产品的销售，获得 补偿款8000万元。
2007年12月31日前终止所有达能产品的生产销售，获 得补偿款3.3亿元，分两年计入，其中，07年记入1.65 亿元。
2008年仍有补偿款1.65亿元可记入营业外收入，但 2009年开始不再有补偿，该项收益也不具有可持续性
（3）费用和资产减值损失增加的主要原因分析
营业费用大幅增加5.32亿元，主要是由于市场竞争 激烈，公司加大了产品推销力度所致。
利润质量的分析方法
利润质量的分析方法利润质量是指企业经营活动产生的利润的可持续性和真实性，可以反映企业盈利的稳定性和可信度。
利润质量的好坏直接关系到企业的发展和投资者的判断，因此对于企业来说，分析利润质量十分重要。
下面介绍几种常用的利润质量分析方法：1. 利润结构分析法：利润结构分析法通过比较企业的主营业务利润和非主营业务利润的占比，来评估企业利润的真实性。
通常来说，主营业务利润是企业真正的盈利来源，如果非主营业务利润的占比过高，可能暗示企业利润存在一定程度的虚假。
2. 利润波动分析法：利润波动分析法通过比较企业利润的波动情况，来评估利润的稳定性和可持续性。
通常来说，利润波动越小，说明企业盈利能力越稳定。
对于投资者来说，选择稳定的利润企业可以降低投资风险。
3. 利润品质分析法：利润品质分析法通过考察企业利润的来源和质量，来评估企业盈利能力的真实性。
通常来说，如果企业利润主要来自非经营性收入、关联交易或财务工程等非正常经营手段，那么企业的利润品质可能较低。
4. 分析利润现金流量兑现的能力：利润只是企业盈利情况的一个指标，而现金流量则更能反映企业的真实盈利能力。
分析企业的利润现金流量兑现能力可以更全面地评估企业的利润质量。
一个企业如果利润高但现金流量不足或者负面，那么其利润质量可能较低。
5. 利润质量评价模型：利润质量评价模型是通过构建指标体系，综合分析企业财务数据，对企业利润质量进行评估的数学模型。
常见的利润质量评价模型包括Jones模型、Kothari模型等。
这些模型可以很好地从财务数据中分辨出企业利润存在的潜在问题，从而提供参考意见。
需要指出的是，不同的企业和行业特点不同，对于利润质量的分析方法也会有所差异。
在实际应用中，我们可以根据企业的具体情况选择合适的分析方法进行分析。
同时，利润质量的分析也需要综合运用多种指标和方法，以获得更准确的结果。
最重要的是，分析师需要综合考虑企业的财务数据、行业背景、经营策略等因素，进行全面的分析评估。
盈利质量研究内容
盈利质量研究内容
盈利质量研究是通过对企业盈利状况的深入分析，评估企业盈利的真实性、稳定性和持续性。
其主要研究内容包括以下几个方面：
1. 利润构成分析：分析企业利润的构成，包括主营业务利润、其他业务利润、投资收益、营业外收入等，了解企业利润的来源和结构。
2. 盈利稳定性分析：通过分析企业不同期间的利润变化，评估企业盈利的稳定性和波动性。
3. 盈利持续性分析：评估企业盈利的持续性，了解企业的利润增长趋势和未来盈利能力。
4. 盈利与现金流关系分析：通过分析企业现金流与盈利状况的关系，了解企业的盈利质量和现金流的匹配程度。
5. 财务报告质量分析：评估企业财务报告的质量，包括报表编制的合规性、公允性、透明度等，了解企业是否存在财务操纵和舞弊行为。
6. 风险管理分析：评估企业面临的各种风险，包括市场风险、经营风险、财务风险等，了解企业的风险控制和应对能力。
7. 行业比较分析：通过将企业与同行业其他企业进行比较，了解企业在行业中的竞争地位和盈利能力水平。
总之，盈利质量研究是对企业盈利状况的综合评估，旨在帮助投资者了解企业的真实经营状况和未来发展前景，为投资决策提供依据。
盈利质量分析
盈利质量分析【摘要】笔者认为，盈利质量既要反映会计收益和真实收益的匹配程度，又要在利润结构、收入来源方式、经营现金支撑度、资产夯实程度以及财务行为上有合理的体现。
笔者通过分析提出了优化盈利质量的对策。
一、盈利质量分析的重要性上个世纪30年代以来，损益表逐渐成为财务报表体系的核心，投资者将有关收益的财务指标视为最重要的指标。
正如William H Beaver（1999）所说，没有其他任何数字能够像每股净利（EPS）那样吸引投资者阶层的注意力。
然而，由于传统会计的局限性，收益指标对投资者决策的相关性在知识经济时代正在逐步下降。
美国学者Chatfield（1977）曾经指出，在过去的200年间，会计学的企业收益概念和经济学的企业收益概念是朝着完全相反的方向发展的。
为了缩小会计学收益和经济学收益计量上的差别，学术界做了很多努力，不少成果也被会计准则制定者所采纳，比如，调整资产的确认标准、计提八项准备等。
近年来，受到金融危机考验后的企业开始重视现金流量信息，我国财政部在1998年出台了《现金流量表》会计准则并于2001年和2006年进行了修订，但是投资者孤立地分析盈利能力信息和现金流量信息还广泛存在，财务报表末行（bottom-line）情节还十分严重。
笔者认为，财务报表指标体系是相互关联的，在盈利分析时应把数量指标和质量指标结合起来进行分析。
传统财务分析注重一些数量指标，而忽视对这些指标背后所包含的质量。
比如，两个企业占用的资产相等，利润总额相等但结构不一样，其中一个依靠主营业务获得了利润，另一个依靠线下项目（如营业外收入）实现了利润。
在传统财务分析体系下，有关盈利指标计算时是忽略这种差异的。
显然，后者的盈利持续性、稳定性和可预测性比较差。
这里，我们实际上考虑了盈利的“质量”因素。
盈利质量（或称为收益质量、利润质量等）是什么？学术界对此有不同看法。
首都经贸大学张新民教授认为，“利润质量是企业利润的形成过程以及利润结果的质量”；江西财经大学余新培认为，“收益质量是指报表被认为合格产品的情况下，损益表损益数额能由报表使用者直接使用的程度或放心使用的程度”；广州商学院艾健明认为，“收益质量是指在谨慎的、一致的财务基础上，一家持续经营企业在某一时期创造稳定自由现金流量的能力。
利润质量分析
利润质量分析近年来，越来越多企业开始倡导“质量即利润”的理念，即将产品和服务质量作为企业价值和品牌形象的基石。
然而，在实际的经营中，企业需要考虑利润和质量之间的平衡关系，从而实现持续发展。
在这种情况下，利润质量分析成为了企业管理中非常重要的一部分。
一、什么是利润质量分析利润质量分析是对企业利润状况进行深入剖析的过程。
它不仅关注企业的财务收支状况，还会考虑其他因素对企业利润的影响，如所处行业竞争状况、市场占有率、产品和服务质量水平等。
这种分析方法可以帮助企业了解自身的盈利能力是否可持续，以及未来可能出现的利润风险。
二、利润质量分析的重要性1. 优化财务管理利润质量分析可以帮助企业更好地管理财务，查明公司内部的盈利情况，发现财务管理疏漏和错误，并采取相应措施加以改善。
2. 了解产品和服务质量状况利润质量分析能够反映产品和服务质量对企业盈利的影响。
通过对利润质量的观察和分析，企业能够发现产品和服务质量问题，并及时采取措施进行改进，从而提高客户满意度和市场竞争力。
3. 分析市场竞争状况利润质量分析可帮助企业了解所处行业竞争的状况，并对市场变化作出响应。
针对不同情况采取不同策略，从而提升企业的利润能力和市场地位。
三、如何进行利润质量分析1. 了解企业财务状况分析企业利润质量的首要任务是了解企业的财务状况。
可以通过查看企业的利润表、现金流量表、资产负债表等财务报表进行了解。
2. 比较和分析财务数据企业可以通过对财务数据进行比较和分析，进一步了解其利润质量。
例如，收入增长是否稳定，成本占收入比例是否过高，净利润率等指标是否健康等。
3. 分析市场和客户要求除了内部数据，企业还需要分析外部数据，如市场竞争状况、客户要求等，以了解企业的利润质量。
4. 采取措施进行改进基于对利润质量的分析，企业可以采取相应的措施进行改进，如调整产品和服务质量、优化财务管理、改善市场策略等。
四、结论利润质量是衡量企业盈利能力和品牌形象的重要指标。
海天味业盈利质量分析
海天味业盈利质量分析海天味业是中国较早涉足调味品行业的企业之一，成立于1993年，主要生产各类酱油、醋、味精、料酒等调味品。
多年来，海天味业在调味品市场上取得了较好的发展，并在2017年成功上市。
本文将对海天味业的盈利质量进行分析。
一、盈利能力分析1. 总体盈利能力通过查阅海天味业的财务报表，可以看出该公司的总体盈利能力较强。
从2017年到2021年，海天味业的营业收入呈现稳定增长态势，年均增长率为16.15%。
尤其是在2020年和2021年，受益于疫情对居民居家消费需求的影响，海天味业的营业收入同比增长了32.35%和20.89%，增速明显超过了行业平均水平。
海天味业的净利润也呈现增长趋势，年均增长率为19.88%。
这表明海天味业在过去几年中能够有效地控制成本和提高利润水平。
2. 毛利率分析毛利率是衡量企业经营绩效的一个重要指标。
通过对比海天味业的毛利率和行业平均水平，可以得出以下结论：海天味业的毛利率较高且相对稳定。
从2017年到2021年，海天味业的毛利率分别为57.16%、58.03%、58.66%、59.34%和60.26%。
与之相比，行业平均水平为46.21%、48.35%、49.19%、49.68%和50.29%。
可以看出，海天味业的毛利率明显高于行业平均水平，这意味着海天味业在销售过程中能够有效地控制原材料成本和生产成本，保持较高的利润水平。
3. 资产收益率分析1. 财务结构分析2. 现金流量分析现金流量是评估企业盈利质量的重要指标之一。
通过分析海天味业的经营现金流量、投资现金流量和筹资现金流量，可以得出以下结论：海天味业的现金流量良好。
从2017年到2021年，海天味业的经营活动现金流量分别为18.42亿、19.29亿、20.59亿、25.81亿和23.66亿。
可以看出，海天味业的经营现金流量保持稳定增长，表明该公司能够有效地通过销售产品获取现金流入。
海天味业的投资现金流量主要用于购置固定资产和无形资产，表明该公司具有一定的扩张能力。
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盈利质量分析 乐视网所得税相关项目变化情况 单位：元
年12月31日单 位：元 翻末余额 期初余戲 ■ 1f 1 - .■ "『抵扣客时性毘
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内細交梟耒实现可润 1 *8.929,607.36 47^32,44] 1.84 0.00
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无他貰产視值唯* 5,164.022,99 ?8M35,54 55W7JJ 97234.64
融罚祖负揮销利息 1.9J3,?94J5 2W.Q69 JS 0.00 O.OO
令计 2JtK);69DJ42.00 507,2514^37 R15,201.476 M l^ZI^SR^ 19
未确 认递延所得税资 产明细 2015年12月31日单位：元
所得税费用表 2015年12月31日单位：元 会计利润与所得税费用调整过程 2015年12月31日单位：元
、所得税费用与递延所得税 （一）相关的几个概念 所得税费用，是当期从会计的角度认为应当承担的所得税。
项目 2014 2015 2016
1 所得税费用 -55,897,456.04 -142,947,603.47 -106,815,889.16
2 递延所得税资 产 196,218,582.19 507,251,454.37 763,343,422.11
未经抵销 的递延
所得税资 产
2015 应交所得税，是按照税法规定计算应当交纳的所得税。 递延所得税资产，从利润表观的角度看，是应交所得税大于所得税费 用的结果，因此是提前纳税的效果；但我们现在是资产负债表观，解 释起来太费劲，大家需要知道和了解的就是，它的存在是用来增加未 来的所得税费用的。即：可能会伴随着当期所得税费用较小；确认递 延所得税资产表明企业和审计师认为该公司未来能够产生足够的应 纳税所得额，足够抵减未来会变大的所得税费用（不然就不满足资产 能够使得企业未来受益的定义）。当这个隐含假设不存在的时候，就 不能确认递延所得税资产。
递延所得税负债，从利润表观的角度看，是应交所得税小于所得税费 用的结果，因此是企业避税的效果；从资产负债表观的角度来看，它 的存在会使得未来的所得税费用变小。
（二）乐视网相关科目的情况 母公司报表上的相关科目情况如下： 由此可知，对于乐视网来说，递延所得税负债非常小，主要是递延所 得税资产较大，而且递延所得税资产绝大多数是由子公司带来的。 那 么具体是什么呢？看一看递延所得税资产的附注内容： 可见，最主要是由于可抵扣亏损导致的 可抵扣亏损为什么会形成递延所得税资产， 主要是由于税法规定当期 的亏损可以在以后 5 年内去抵减应纳税所得额， 这就相当于会使得未 来受益了，满足资产特征， 因此当期可以确认递延所得税资产。请注 意，栗子老师之前提到了， 如果预计未来 5 年都不能产生足够的应纳 税所得额的话， 也就意味着 这种使未来少交税的情况不会出现， 就不 能确认递延所得税资产了。 因此，大家还可以去关注未确认递延所得税资产的明细， 来看一看企 业（或者说审计师监督下的企业） 认为有多少可抵扣的亏损是未来可 能用不上的，借以判断企业的状况。
（三）结合未确认递延所得税资产附注判断 我们看到，未确认递延所得税资产的可抵扣亏损由期初的 1 亿多，上 升到了 5 亿多。但与已经确认递延所得税资产的 26亿可抵扣亏损比 较的话，企业还是将绝大多数可抵扣亏损都确认了递延所得税
资产。 （四）结合所得税费用附注判断 再结合所得税费用的报表附注看一看： 可见 2016 年未确认递延所得税资产对当期所得税费用的作用是使得 当期所得税费用增加的 （不然所得税费用负数会更大， 合并净利润会 更高），这可以理解成为当期有很多的可抵扣亏损没有被确认递延所 得税资产。意味着审计师监督下的企业对某些子公司未来的盈利前景 并不看好。（相信这个数字的得出， 是审计师和企业协商斗争的结果。 ） 如果翻看一下 2015 年年报的话，关于所得税费用的画风还不是这样 的：
可见，在 2015 年当期未确认递延所得税资产的影响是使得所得税费 用进一步减小的， 即虽然根据所得税会计准则的规定没有确定递延所 得税资产， 但当期的所得税费用因为此事项减小了 （数额变成与该事 项导致的应交所得税一样大，具体的规定大家税务会计里面再学）。 所以，我们看到 2016 年年报附注里面的 2.74 亿调增所得税费用是很 有意思的。这中间隐含着审计师和企业对其亏损子公司盈利前景的判 断。
即便是这样，大家应该意识到， 乐视网已经就可抵扣亏损确认了高达 7 亿的递延所得税资产，从而使得净利润更高。而这是建立在未来子 公司可以产
生足够盈利的假设基础上的。
同学们应该明白： 第一、公司经营亏损，由于可抵扣亏损的存在，使得未来所得税上可 能受益，因此确认递延所得税资产，从而使得当期净利润得到提高；
第二、当期未确认递延所得税资产中可抵扣亏损越多， 表明企业对未 来盈利前景越不看好。
二、归母净利润与少数股东损益 上面解释了一下合并净利润是如何得到的，－ 3 亿的利润总额减去－ 1 亿的所得税费用，合并净利润是－ 2 亿。但是归母净利润却是正的 5千 5百万。在同学的提问中，认为对少数股东进行了盘剥，将亏损
都归为少数股东了。
这里首先要了解少数股东损益是如何产生的。 子公司经营产生的净利润是子公司所有股东按照持股比例来分享的， 其中属于母公司的部分就计入归母净利润， 余下的自然是少数股东权 益。这里为什么合并净利润是负数，但归母净利润却是正数呢？
（一）母公司净利润及其可操纵性 先来看看 2016 年母公司利润表中的结果： 母公司净利润是 10个亿。但是我在《合并报表 vs 母公司报表——也 拿贵州茅台说事儿》中说过，母公司利润的可塑性是非常大的，母公 司尽可以把货卖给子公司（或者其他关联方）就实现利润了。就集团 来说，真正重要的可以参考的应该是合并净利润。
看看主要子公司的情况： 乐视致新亏损近 6.4 亿，乐视电子商务亏损近 7.4 亿。 最主要的原因是这两个子公司亏损导致乐视网合并报表亏损。因此， 上一篇文章中谈到乐视网要把乐视电子商务剥离出去， 免得合并利润 被其拖累。但最终利润表还是被合并进来了。
（二）集团控股结构及其报表体现 为什么母公司利润还是正数， 这里很大程度上要归功于乐视电子商务 的股权结构设计。上一篇中提到，乐视网只持有乐视电子商务 30%的 股份，但是由于乐视控股将其持有的 40%的股份投票权全权委托乐视 网，使得乐视网实际上控制电子商务，因此需要合并。但是合并利润 中毕竟只有 30%是属于乐视网的，因此 7.3 亿的亏损额中，大概也就 2.2 亿是归属于母公司乐视网，而余下的 5.1 亿都属于少数股东。
栗子老师简单粗暴地画一下亏损的乐视致新和乐视电子商务对归母 净利润的影响。如下图；
注意这里是简单粗暴的， 数字关系是凑巧对上的。 因为这里没有考虑 内部交 易， 也没有考虑其他子公司对合并净利润的影响 （但其他子公 司对合并净利润的影响应该没有乐视致新和乐视电子商务大， 这两家 应该是最主要的影响因素了）。但是，足以说明我想要说明的问题。
从这个案例， 我们可以看出在集团股权架构设计上， 如果如同乐视网 对乐视电子商务这般， 持股比例很小， 但是通过与其他股东的协议达 成控制，就可以做到归母净利润较小， 而属于少数股东的损益较多 （如 果子公司是盈利的， 就又会有人说少数股东占母公司的便宜了。 只不 过乐视这里，子公司是亏损的， 所以就成了大部分亏损是少数股东承 担了）。
我们观察附注中企业集团的构成，如下图： 可见就是图中的四家会导致少数股东损益 （包括乐视致新、 乐视电子 商务、乐视网文化，乐视云计算）。 再看非全资子公司对少数股权权益的影响，如下图： 这个图中没有列出乐视电子商务，因为乐视电子商务从 2016 年底不 再纳入资产负债表合并范围了。 但是利润表还是合并的， 所以大家能 够看到当期属于少数股东的损益中有 5.3 亿是乐视电子商务带来的。
从上图中可以看到， 包括乐视电子商务， 四个非全资子公司全部是亏 损的。 所以，这里说成破坏少数股东也不合适，意义太含糊。合并净利润在 归母和归少数之间产生如此大差异的原因， 就在于母公司对子公司的 持股比例（ 30%）与其控制程度（ 70%）不成比例导致的。事实上，这 里的少数股东也是同属贾先生控制下的关联企业。 这是 2015 年公告： 2015 年“可抵扣亏损”对所得税费用的影响是 4.2 亿-1.8 亿=2.4 亿，负数。回 到第四步，所
得税费用是 -1.4 亿，把这-2.4 亿扣除，还原回去是 -1.4- （-2.4 ） =1亿，正数。也就是说，