【专题13-3】如何提高我国货币政策传导机制的效率
如何构建有效的货币政策传导机制
如何构建有效的货币政策传导机制内容摘要：货币政策传导问题是我国金融运行和金融调控中最复杂、最现实的问题，本文就如何建立有效可行的货币政策传导机制，促进我国货币政策多元化传导途径的建立和完善等问题进行了阐述。
关键词：货币政策传导机制建议货币政策的有效性最终取决于该国不同时期货币政策传导途径的内容、特性和作用机制，因此，如何建立有效可行的货币政策传导机制成为理论界和政界所关注的重大课题。
从实践来看，货币政策传导问题是我国金融运行和金融调控中最复杂、最现实的问题，涉及到宏观经济政策和微观经济运行，关系到货币政策的选择。
最近几年，我国经济金融运行中出现的货币流通速度减慢、商业银行惜贷、中小企业融资难等问题，都与货币政策传导有着直接或间接的关系。
如何建立有效可行的货币政策传导机制，促进我国货币政策多元化传导途径的建立和完善，笔者提出以下建议：加快发展货币市场货币市场发展滞后给货币政策传导带来了严重的负面影响，目前货币市场的发展要注意五个方面的内容：进一步完善拆借市场，使之在调节商业银行短期头寸方面发挥更大的作用；将银行间债券市场改造成为覆盖全社会的债券市场。
为了建立全国统一的债券市场，要进一步扩大银行间债券市场成员。
银行间债券市场将逐渐演变成大型机构参加的公开市场，通过与商业银行柜台交易市场的连接，与广大中小机构和个人投资者相联结，从而形成全国统一的债券市场。
发展新的货币市场工具。
例如逐步发展商业银行金融债券，推进住房抵押贷款证券化进程等。
为了适应场外市场的发展特点，积极推进做市商制度，以便稳定市场价格，维持市场流动性，满足市场参与者尤其是中小金融机构调整债券结构的需要。
大力发展票据市场。
发展票据融资，逐步提高票据融资所占社会融资总量的比重。
实现资本市场与货币市场的联动为了增强资本市场与货币市场的联动，金融当局应注重市场机制的建立，包括竞争机制、供求机制、价格机制和证券发行机制等一系列保证金融市场有效运作的机制，同时加强监管，规范市场行为，扩大市场覆盖面。
应用文-论提高我国股票市场的货币政策传导效率
论提高我国股票市场的货币政策传导效率'货币政策传导机制描述了货币当局借助于货币政策工具实现货币政策最终目标的作用过程，它是货币政策有效发挥作用的基础。
随着资本市场的日趋发育成熟，股票市场对货币政策的影响也越来越大。
从一些西方发达国家的经验来看，股票市场已成为货币政策传导的重要渠道之一，但目前我国货币政策与股票市场之间的联系并不密切，股票市场在货币政策传导中的作用还不明显。
因此，积极借鉴国外已有的理论与成功经验，构筑股票市场传导货币政策的基础条件，对提高我国货币政策的有效性具有重要的理论与现实意义。
随着资本市场的迅速发展和金融创新的深化，股票市场对实体的影响日益增强，股票价格指数与GDP之间呈现出一定的正相关性，股市已成为宏观经济的“晴雨表”。
同时，股票市场对货币政策的影响也越来越大，其规模的扩大和结构的不断变化影响着货币供给与需求，从而影响着货币政策的制定、实施和传导效率。
西方经济学家关于货币政策传导机制与股票市场关系的研究很多，归纳起来大致有两类，即通过研究货币供给对投资或对消费的影响来揭示货币政策传导机制与股票市场的关系。
从西方发达国家货币政策的来看，股票市场传导货币政策主要包括以下几种路径：1.资产结构调整效应渠道资产结构调整效应以詹姆斯。
托宾的q理论为支撑。
托宾（James Tobin，1969）认为，货币供给通过利率变动影响收入变化，其间存在着一个股票市价或企业市价变化的问题和一个固定资本重置价格变化的问题，即货币政策是通过影响证券资产价格从而使投资者在不同资产之间做出选择而影响经济活动的。
为此，托宾引入一个新概念“q”，即企业的市场价值与资本重置成本的比值。
q的高低决定了企业的投资愿望，q高意味着企业的市场价值要高于其资本的重置成本，相对于企业的市场价值，新厂房和设备的投资比较便宜，因而企业可通过发行股票获得价格相对低廉的投资品，从而增加投资，经济呈现出景气态势。
相反，如果q低，即企业的市场价值低于其资本的重置成本，则投资萎缩，经济不景气。
我国货币政策传导机制存在的问题与对策
我国货币政策传导机制存在的问题与对策摘要:随着我国改革开放的深入,货币政策对国民经济起到的调控作用显著加强,但是,货币政策影响实体经济要通过一定的中介来进行传导。
因此,货币政策传导机制对一个国家的货币政策的制定极为重要。
从定性的角度对货币政策传导机制进行分析,找出我国在货币传导机制上存在的问题,并对如何完善我国的货币政策传导机制提出相应的对策。
关键词:货币政策;传导机制;对策1引言货币政策传导机制是指一个从中央银行根据货币政策目标,运用货币政策工具,通过金融机构的经营活动和金融市场的运作,从而传导至企业和居民,对其生产、投资和消费等行为产生影响的过程。
从经济学的角度来看,无论是财政政策,还是货币政策都是国家进行宏观经济调控的两个基本手段。
但是,货币政策是不能直接影响实体经济的,而是要通过一定的中介来传导货币政策的意图,因此,货币政策传导机制对一个国家的货币政策的制定极为重要,国家中央银行要想使货币政策的效用最大化,就应该完全地、充分地理解和掌握货币政策的传导机制的原理和实际操作。
因此,从某种意义上来看,货币政策传导机制问题的研究就成为当今经济领域的一大热点问题。
2我国货币政策传导机制存在的问题2.1我国货币政策传导机制存在着过渡性正是因为我国的货币政策传导机制,正在经历由计划经济时代向社会主义市场经济时代的转变。
从而导致在过渡时期,由于货币政策传导机制的不成熟,使得我国金融体系和企业处在一个变革时期,这一时期存在着旧的体系和制度已经不再适用,而新的体系和制度还没有完全的建立起来。
因此,我国的货币政策传导机制要比一般的市场经济国家复杂,除了这些影响因素之外,还与我国计划经济体制中的一些特有因素也有关。
此外,经济主体对货币政策反应的灵敏度、货币政策传导的被动性等现象,都影响到了货币政策传导的通畅性,致使货币政策的有效性因此而受到影响。
2.2我国中央银行的非独立性制约了货币政策传导各国的中央银行是制定和执行货币政策的主体,但是由于我国体制的特殊性,我国中央银行的独立性问题还没有得到完全的解决。
中央银行学知识要点-完善我国货币政策传导机制的建议
(二) 完善我国货币政策传导机制的建议考虑目前的实际情况，在最终目标确定的前提下，未来一定时期内，我国货币政策的中介目标和操作目标仍将是货币供应量和基础货币，即实行以数量型为主的间接调控。
但根据市场经济发展的趋势，要重视引入资金的价格(利率)调控机制：即中央银行的利率调控，引导货币市场的利率，从而影响商业银行的成本利润约束，以及企业和居民的利润利益能力。
完善中国货币政策传导机制的目标是：实现从中央银行到货币市场，到金融机构，再到企业的灵敏有效的货币政策传导机构，即建立以稳定货币为最终目标，以货币供应量到短期利率为中介目标，运用多种货币政策工具调控基础货币到中长期利率、传导通畅的间接调控体系。
1、积极稳妥地推进利率市场化改革，完善中央银行间接调控机制在正确处理防范金融风险与促进经济增长的关系、坚定“稳定货币”政策目标的大前提下，要积极稳妥地推进利率市场化改革。
利率市场化改革的目标是，建立以中央银行利率为基础、货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的市场利率体系，同时，要有产业发展保障制度相配套。
与此同时，要进一步提高中央银行货币政策的科学性，提高宏观经济分析预测能力；要建立金融规划系统，合理规划基础货币，增强货币政策工具的有效性；要放宽信贷政策和限制。
另外，为有利于加快资金周转和对金融体系的控制，要建立以中央银行为主的现代化支付清算体系。
在完成电子联行平滑过渡到现代化支付系统，实现同城票据清分和资金清算自动化。
“十五”时期，要完成对传统业务的改造，全面推广综合柜员业务系统。
加快实现银行营业网点计算机化和网络化的步伐，全国所有城市及发达地区县的营业网点实现电子化和网络化。
2、加快货币市场的基础性建设，解决市场分割问题，使货币市场利率真正发挥引导利率总水平的作用。
第一，加强市场的基础性建设。
要扩大全国统一电子联网，完善银行间同业拆借和债券市场电子交易系统和清算体系，为债券市场的发展和风险控制提供坚实的物质基础。
如何优化我国的货币政策传导机制
如何优化我国的货币政策传导机制一段时期以来，为有效防范金融风险，中央金融管理部门加大了金融业“去杠杆”力度，推出了一系列针性性政策举措。
如银监会连续出台的政策被业界称为“八道金牌”，剑指银行业“缩表”。
从更深层次原因来看，长期以来货币政策在传导机制方面并不够畅通，使得大量资金难以有效进入实体经济，并呈现出金融体系内“空转”的诸多乱象。
进入今年4月以来，在一系列加强监管的举措出台的背景下，资金面紧张程度明显加剧。
笔者认为，在资金面紧张加剧的表象之下，我们更应关注的是如何理顺我国的货币政策传导机制。
只有拥有通畅的货币传导途径，才能有效筑渠引流，让资金真正进入实体经济，为我国经济的健康发展提供有力支持。
我国货币政策的传导机制具有典型的转型期特点货币政策的传导途径主要有三个基本环节：一是从中央银行货币政策到商业银行等金融机构和金融市场，即央行的货币政策工具操作；二是从金融机构及金融市场到居民、企业等各类经济行为主体，即商业银行等金融机构根据央行政策调整自己的行为，从而对各经济主体的储蓄、消费、投资等活动产生影响；三是从这些非金融机构的经济主体到最后的各种经济活动变量，如总产出、总支出、就业、物价等。
我国宏观调控及金融市场体系面临较多的制度约束，国家经济正处于转型阶段，金融市场还在不断发展完善过程中，因此表现出较为明显的特殊性。
一是市场受到诸多监管和调控，政府部门对经济的影响力较大，“稳增长”“去杠杆”等政策环境对资金的流动有重要影响；二是伴随人口红利消减，投资对经济增长的贡献增大，我国社会杠杆率快速提高，实体部门隐性债务扩张；三是我国金融市场还在不断摸索完善过程中，金融体系存在部分内在缺陷，防控金融风险任重道远。
“十三五”时期是我国货币政策框架从数量型向价格型条款的转型的重要时期，银行及债券市场货币政策传导机制是否完善、有效，对政策的实施效果具有直接且重要的影响。
发达经济体的做法国际发达经济体的货币政策框架普遍最终目标数量较少，与之对应的货币政策操作目标较为集中，货币当局主要以某一个短期货币市场利率作为政策利率，利用公开市场操作在货币市场上锁定流动性，来锁定政策利率水平。
浅议制约我国货币政策有效传导的因素及建议
浅议制约我国货币政策有效传导的因素及建议中国人民银行廊坊市中心支行刘凯货币政策传导机制的有效性问题，在经济快速发展的今天备受关注。
各国政府和经济专家感受到了货币政策传导机制有效性的重要，并对这一议题展开了深入的研究。
由于我国的市场经济起步较晚，货币政策传导机制有效性在我国的研究还是从上世纪90年代初开始的，由于各方面的原因导致我国货币政策传导机制的有效性存在着严重的梗阻现象。
本文将从制约货币政策有效传导的因素出发，重点论述货币政策传导效率低下的原因，并提出相关建议。
一、货币政策传导机制的一般分析我国的货币政策的主体是中央银行。
中央银行作为货币政策发出的源头，他的工具是一般性货币政策和选择性货币政策，使用这两种工具通过与货币政策传导渠道（利率、货币供应量、资产价格、信用渠道）组合，形成了货币政策决策和传导系统。
金融市场有敏锐的嗅觉，一旦央行在货币政策上稍有改变，金融市场、金融机构、企业和居民就会根据货币政策调整各自的投资。
而这种调整很快就会在股票价格、存款总额、外汇波动和金融衍生工具中表现出来。
由于金融市场与产品市场的紧密联系，很快这种影响就会与生产市场上的商品价格形成互动，这种影响使得人们对经济发展有一个未来预期，这种预期会影响金融市场的投资选择。
通过这种种金融渠道的传导，最终反映货币政策的最终目标。
二、影响我国货币政策有效传导的原因（一）货币市场与资本市场相互脱节我国的资本市场还是一个新兴的市场，我国的股票总市值远远不及西方发达国家。
这样股市对国民经济的影响力还不够，财富效用并不明显。
鉴于此，资本市场的变动对货币市场的影响有限。
在历年的调查中发现，股价的波动因素中，政策因素占44%，市场因素23%，扩容因素21%，信息因素12%，而且在发达国家股票市值占GDP的比重都超过了100%，而在我国这一比例还不足100%，这充分说明了货币市场对股票市场产生的影响也是极为有限的。
正是因为货币市场与资本市场的相互影响作用并不明显，造成了两个市场资金价格结构的失衡，由于两个市场的相互脱节，两个市场上的各种工具价格之间的比例关系并不合理，所以要科学地打通两个基本市场通道，加强二者之间的相互作用，为我国的经济发展创造更好的协调机制。
多措并举畅通货币政策传导机制
多措并举畅通货币政策传导机制◎蒋锋摘要：当前我国货币政策传导机制存在部分阻滞之处，突出表现为民营企业融资难和融资贵、金融市场体系分割、M2增速偏低和社会融资规模下降等。
这其中的深层次原因在于经济结构失衡、融资体系不健全、金融市场不成熟及商业银行存在制度性缺陷等。
今年我国面临的内外部经济形势严峻复杂，需要深入推进以供给侧改革为核心的经济结构性改革，推动健全多层次金融市场，完善金融改革，多措并举疏通货币政策传导机制，促进经济高质量发展。
关键词：货币政策传导机制；金融市场；经济结构；宏观调控中图分类号：F832 文献标识码：A当前国内外经济形势严峻复杂，我国经济下行压力明显加大，政府随之加强了逆周期调控力度，继续实施稳健货币政策。
但是，我国货币政策传导机制（中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理）仍然存在不畅之处，一定程度上影响了货币政策的调控效果。
自2018年年中以来，国务院常务会议、国务院金融稳定发展委员会、中央经济工作会议多次提出疏通货币政策传导机制。
此举不仅将提高货币政策逆周期调控效果，减缓经济下行压力，还有利于推动民营经济健康发展，加快经济转型升级，提高经济增长质量。
货币政策传导机制不畅的具体表现我国连续多年实施稳健货币政策，流动性总体保持充裕，存贷款基准利率已降至历史低位，但受货币政策传导机制不畅的影响，问题仍然较为突出主要体现在：1.民营企业融资难、融资贵当前我国经济内部面临结构性问题和周期性问题，外部面临经贸摩擦、贸易环境恶化等极大不确定性考验，经济增速放缓，民营企业融资难、融资贵的问题突出，主要表现在：（1）融资利率总体较高。
WIND数据库显示（下同），自2016年4季度起，金融机构人民币加权贷款平均利率总体呈上升趋势，从2016年3季度的5.22%上升到2018年3季度的5.94%。
反映民间融资的代表性利率，如温州地区民间融资综合利率自2017年年中起不断上升，今年1月升至15.99%，处于较高水平。
中国货币政策的传导机制与优化策略
中国货币政策的传导机制与优化策略货币政策是一国经济政策的重要组成部分，对经济的稳定和发展起着至关重要的作用。
中国货币政策自改革开放以来，逐渐完善并走向成熟，经历了多次调整和优化。
在货币政策实践中，货币政策传导机制之优化应成为重点，本文旨在探讨中国货币政策的传导机制及其优化策略。
一、中国货币政策传导机制货币政策传导机制指的是央行的货币政策措施对市场利率、货币供给量和通货膨胀率等实际经济变量产生影响的途径和方式。
中国的货币政策传导机制主要包括以下几个环节：1.央行逆周期调节市场利率中国央行通过利率的变动来影响市场流动性和银行信贷投放，以达到对经济的调节作用。
如果经济处于下行周期，央行会采取降低市场利率的方式来扩大货币供给和刺激投资；而如果经济过热，央行则会采取提高市场利率的方式来限制货币供给和防止通胀。
2.央行通过政策工具控制货币供给量央行通过利用政策工具如公开市场操作、存款准备金和中期借贷便利等手段来控制货币供给量，从而实现货币政策目标。
当货币供给量过少时，央行将通过各种方式增加流动性，反之则采取缩减货币供给的方式。
3.政府预算财政支出政府预算财政支出对经济增长和货币政策传导影响巨大。
这主要是通过政府支出来推动经济增长，从而实现货币政策的目标。
央行需要通过监管和调节政府预算财政支出的方式，保证支出结构的合理性，控制其对流动性的影响。
4.汇率政策的影响汇率政策对于货币政策传导机制同样具有重要作用。
通过汇率的波动，央行可以控制外汇储备，从而影响货币供给控制和市场利率的调节。
央行也可以通过汇率政策，实现对价格水平控制的目标。
二、中国货币政策传导机制的实践问题作为中国经济发展的主力军，货币政策传导机制出现的问题是必然的。
在实践中，货币政策传导机制出现了以下问题：1. 传导机制不够灵活中国的货币政策传导机制并不够灵活，往往需要多次反复调节才能达到实际效果。
如防范化解金融风险的政策暂时性对实体经济的扰动不易弥补，容易导致市场预期不稳定。