综合思考题简述货币政策传导机制和西方货币政策传导机制的主要理论
货币政策的原理及传导机制
货币政策的原理及传导机制货币政策是一个国家货币管理的重要手段，也是宏观经济政策的重要组成部分。
那么，什么是货币政策？它有哪些原理和传导机制呢？下面我们就来一一阐述。
一、货币政策的原理货币政策是通过调节货币供应量来影响货币市场，从而影响价格、利率和汇率等宏观经济变量，实现宏观经济调控的一种政策工具。
货币政策的原理主要有以下三个方面：1. 通胀控制原理通胀控制是货币政策的主要目标。
当经济处于繁荣时期，需求上升，供应不足，物价上涨，产生通货膨胀的现象。
货币政策通过适当收紧货币供应量，抑制需求过热，控制价格上涨，实现通胀控制。
2. 经济调节原理货币政策可以对经济进行调节，提升经济增长水平。
当经济停滞或衰退时，货币政策可以采取适当措施，增加货币供应量，降低利率，刺激投资和消费，促进经济增长。
当经济过热时，货币政策可以收紧货币供应量，抑制需求过热，控制价格上涨，以达到平稳经济的目的。
3. 支持金融稳定原理货币政策的另一个重要目标是支持金融稳定。
在金融市场出现波动时，货币政策可以采取适当措施，增加或减少流动性，缓解市场波动，支持金融市场稳定。
此外，货币政策还可以通过调整外汇市场的流动性，实现汇率稳定。
二、货币政策的传导机制货币政策的传导机制指的是货币政策通过金融机构对实体经济的影响。
货币政策传导机制主要分为以下四个环节：1. 利率传导机制央行通过改变政策利率，影响市场利率水平。
当央行利率上升时，市场利率随之上升，借贷成本增加，投资和消费降低；当央行利率下降时，市场利率随之下降，借贷成本降低，投资和消费增加。
利率变化的传导机制是货币政策传导机制的核心环节。
2. 货币供应量与货币政策的宏观经济效应传导机制央行通过开展公开市场操作、准备金率等手段调控银行系统的流动性，进而影响消费和投资，推动经济增长。
如果货币政策过松，还可能导致通货膨胀。
3. 货币政策效应传导机制货币政策通过影响金融市场，再进一步影响实体经济的发展，达到经济调控和金融稳定的目的。
西方中央银行货币政策传导机制
新古典综合学派沿袭 凯恩斯货币传导理论
50,60年代以保罗萨缪尔森(P.Samuelson 50,60年代以保罗萨缪尔森(P.Samuelson ) 为代表 将MM定理与阿罗一德布鲁范式内在契合 MM定理与阿罗一德布鲁范式内在契合 虽然包含了凯恩斯思想的新古典框架内的 货币也呈现非中性,但货币政策传导问题 却没有获得新的发展而仍停留在凯恩斯利 率机制的水平上.
货币非中性理论
凯恩斯主义利率传导机制
经济并非能时时自动达到均衡,为此 要采取相机抉择的经济政策来保证经 济的稳定运行,凯恩斯认为金融与真 实领域之间可以通过名义利率联系起 来,货币政策通过改变公众的货币金 融资产组合来影响市场利率,并进而 影响投资行为,再对需求和物价产生 影响.在1936年出版的《 影响.在1936年出版的《就业,利息 和货币通论》 和货币通论》中,凯恩斯提出了货币 政策经由利率影响有效需求的传导机 制. 最完整地体现了凯恩斯货币思想的是 希克斯(Hicks)1937年构筑的属于一般 希克斯(Hicks)1937年构筑的属于一般 均衡的IS一LM模型,这个模型或者说 均衡的IS一LM模型,这个模型或者说 凯恩斯的货币传导理论最大的缺陷在 于它没有考虑金融资产的替代性以及 名义和实际财富的相互影响问题,而 这两点恰恰是后来货币主义向凯恩斯 主义发起的洁难所在.
货币中性论
古典与新古典经济学 的货币中性论
"古典学派":斯密和李嘉图 "新古典学派":马歇尔,瓦尔拉斯和庇古等 都信奉看不见的手和萨伊定律,认为经济会自动 调节达到均衡,货币是中性的,不过是实际经济 调节达到均衡,货币是中性的,不过是实际经济 的面纱和润滑剂,是工具和媒介,它不影响实际 的面纱和润滑剂,是工具和媒介,它不影响实际 经济活动而只对物价产生影响,金融领域和真实 经济活动而只对物价产生影响,金融领域和真实 领域之间没有关系.相应地,在那时人们只对货 领域之间没有关系.相应地,在那时人们只对货 币需求数量进行了研究,而不可能关注到货币政 币需求数量进行了研究,而不可能关注到货币政 策及其传导问题.
货币政策的传导机制
货币政策的传导机制1、货币政策传导机制有关货币政策工具通过怎样的途径和作用机理发挥效用，最终实现货币政策目标的问题。
它是中央银行确定了政策目标后，从选用一定的政策工具并付诸实施开始，到实现其最终目标之间，所经过的各种中间环节相互之间的有机联系及其因果关系的总和。
传导机制理论是货币政策中介指标选择的理论基础。
2、货币政策的两条基本传导途径：一条基本途径是商业银行；另一条基本途径是金融市场。
3、货币政策传导机制理论（1）凯恩斯学派的货币政策传导机制理论在这一传导过程中，利率变动起着最关键的作用。
（2）货币学派的货币政策传导机制理论在货币政策的传导中，起主要作用的是货币供给量，而不是利率。
货币供给量能够不通过利率而直接影响收入的变动。
（3）托宾的Q理论托宾把Q定义为企业市场价值与资本重置成本之比。
Q值是决定新投资的主要因素。
货币供给的变动会通过利率结构和金融资产结构的调整影响股票价格进而影响Q值，货币供给增加将导致股票价格的上升，使Q值上升，从而刺激投资扩大，最终引起产出增加；而货币供给减少则会引起股票价格的下降，降低Q值，使实际投资减少，产出下降。
货币—资本传导过程简化为：（4）信贷传导机制理论银行信贷传导机制前提：银行贷款不存在完全的替代性，即有一些银行贷款依赖型的特定借款人。
传导过程：以公开市场业务，实施“紧”的货币政策为例特点：不必通过利率机制。
资产负债表传导机制从货币供给变动对借款人资产负责状况的影响来分析信贷传导机制。
传导过程：（5）财富传导机制货币变动将引起财富变动，进而引起消费和支出的变动。
传导过程：（6）开放经济下的货币传导机制以“紧”的货币政策为例：当一国实行“紧”的货币政策，利率上升，外国对该国金融资产的需求增加，外国对该国货币的需求随之增加，从而使该国货币在外汇市场上升值，本币的升值导致该国出口下降。
传导过程：。
试论西方货币政策传导机制理论[1]
![试论西方货币政策传导机制理论[1]](https://img.taocdn.com/s3/m/f4e26dfe04a1b0717fd5dd0b.png)
在支出效应的构成上，传统分析的一个既定假
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在新古典学派的假设条件下，名义汇率的任何变动均被价格的同比例变动所抵消，实际汇率不变。 关于消费构成的决定因素的分析详见 !"#$%&’ 和 ()**#$# + ,--, . 。 见 !&’$)$/& 和 0&’1"&’ + ,--2 . 。 也就是说，银行无法做到不受法定存款准备金限制，并通过外部融资使因储蓄减少引起的资产余额的下降迅速
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设是货币政策应该对短期利率有较强的影响， 而对长期利率特别是长期实际利率的影响较 弱。然而，令人感到迷惑的是实际生活中货币 政策显然对被认为应该对长期利率变化反应较 敏感的耐用品如住房、生产设备等的购买有着 非常显著的作用。 总之，传统的货币政策传导机制理论很难 对货币政策的放大效应、时效性及支出效应的 构成等方面做出全面的解释。#
《 国际金融研究》 !""# 年 第 $ 期
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理 论 园 地
生同比例的上升 （ 下降），实际产出不发生变 化。 在开放经济条件下，汇率的变动是货币政 策的变动引起资产收益率变动进而影响实际经 济产出的又一渠道。未预期的名义货币增长率 上升 （ 下降）首先导致短期实际利率的下降 （ 上升），总需求的上升 （ 下降 ） 导致资本账户 及经常账户的恶化（ 改善） 。 这种变化会引起名义 汇率 （ 以单位外币可兑换本币的数量表示 ） 的上 升（ 下降 ） 。 按新凯恩斯主义学派的观点， 名义汇 （ ） （ 率的上升 下降 会引起实际汇率的上升 下降 ） 。 本币贬值（ 升值） 刺激（ 抑制） 出口， 抑制（ 刺激） 进口， 导致产出和就业水平的进一步提高（ 下
货币政策传导机制
货币政策传导机制1货币政策传导机制是指由中央银行信号变化而产生的脉冲所引起的经济过程中各中介变量的连锁反应,并最终引起实际经济变量变化的途径。
货币政策的传导机制及其效应问题是货币经济学中最复杂的问题之一,也是国内外学者的现实研究热点。
2007年美国次贷危机引爆了一场全球性的金融危机,进而以美国、欧洲、日本为首的发达国家纷纷陷入经济衰退。
在发达国家纷纷动用货币政策和财政政策防止经济进一步下滑的同时,我国也在全球降息浪潮中下调人民币基准利率,自2008年9月15日以来,央行连续4次降息,3次调整存款准备金率,同时加大货币投放放量。
更为重要的是,我国货币政策做出了重大调整,以“适度宽松”作为货币政策的最新基调,为近十几年来首次采用。
从全球经济过热到目前的全球经济紧缩,各国的货币政策一直扮演着重要的角色。
然而,对于我国货币政策对实体经济的效果究竟多大,其传导途径是怎样的,是本文的兴趣所在。
2货币政策传导机制理论及我国的研究西方货币政策传导机制理论关于货币政策的传导机制一直存在着很多争议,米时金(Mishikinetc.,1995)对三种主流的理论进行了比较完整的概括。
泰勒(Taylor)坚持传统的凯恩斯主义观点,强调货币资金利率的作用,认为货币政策变化,引起短期市场利率变化,经由市场预期作用,影响长期利率和实际投资,最终影响产出;梅尔泽(Meltzer)强调货币主义观点,认为货币政策变化,引起普遍的资产价格调整,通过“托宾Q效应”影响投资,通过“财富效应”影响消费,最终影响产出;伯南克(Bernanke)则提出了新的信贷观点,认为货币政策变化,影响资产价格,影响企业和银行的净价值,进而影响经济中的信贷规模,最终影响产出。
围绕这三大理论存在大量的理论分析与实证检验,但是分歧仍然很大(瞿强,2008)。
关于我国货币政策传导效应的研究对我国货币政策传导机制的研究多为定性研究,动态定量研究并不多见。
王振山、王志强(2000)较早地采用协整检验和Granger因果检验方法研究我国货币政策传导机制,认为在20世纪80-90年代,信用渠道是我国货币政策的主要传导途经。
简述货币政策传导机制和西方货币政策传导机制的主要理论
简述货币政策传导机制和西方货币政策传导机制的主要理论货币政策传导机制，简单来说，就是指中央银行通过其货币政策以及其他相关政策工具对货币供应和利率进行调控时，将这种调控通过一系列渠道传导到实体经济中产生影响的过程。
西方货币政策传导机制主要有消费者信贷渠道传导机制、直接资产价格渠道传导机制和间接信贷渠道传导机制等。
消费者信贷渠道传导机制是货币政策的主要传导机制之一，其理论基础是费米切尔的货币传导理论。
该理论认为，中央银行通过调整货币供应量和利率来影响商业银行的贷款利率，并由商业银行将这一调控通过信贷市场传导到消费者市场，从而影响消费者的借贷行为、购买力和消费水平。
具体来说，在货币政策收紧时，中央银行通过提高利率和限制货币供应量，促使商业银行提高贷款利率和收紧信贷政策，导致消费者借贷成本的上升，从而减少消费者的借贷需求和消费支出，实现经济的调控目标。
直接资产价格渠道传导机制是指中央银行通过调节货币供应和利率对金融市场的直接影响，从而对资产价格产生影响，进而影响实体经济的投资和消费行为。
该传导机制的理论基础是托宁咨的金融资产价格传导理论和圣路易斯学派的存贷款乘数理论。
具体来说，在货币政策宽松时，中央银行通过增加货币供应量和降低利率，促使金融市场上的资金需求增加，资产价格上涨，从而提高实体经济的投资和消费意愿，刺激经济增长。
而在货币政策收紧时，中央银行通过降低货币供应量和提高利率，减少金融市场上的资金供应，导致资产价格下跌，进而抑制实体经济的投资和消费行为，实现经济的调控目标。
间接信贷渠道传导机制是指中央银行通过货币政策对商业银行的调控，通过商业银行对实体经济的信贷投放来达到调控经济的目的。
该传导机制的理论基础是凯恩斯的货币需求理论和哈伯威廉的消费者支出的历史数据分析。
具体来说，在货币政策宽松时，中央银行通过降低基本利率和放松货币政策，降低商业银行的借贷成本和信贷条件，促使商业银行增加对实体经济的信贷投放，从而刺激实体经济的投资和消费。
简新西方货币政策的利率传导机制
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凯恩斯的这一传导过程可以表示为 ： Ｔ ｉ Ｍ — — Ｉ — ＹＴ Ｔ 这 是 凯恩 斯 货 币政 策 利 率 传 导 渠 道 的 一般 模 式 。凯 恩斯 还
认 为 ， 币 数 量 的 增加 引起 产 出 的增 加 应 有 一个 临 界 点 ， 货 即充 分 就 业 。 在未 达 到 充 分 就 业 之 前 ， 币 的增 加 会 引 起 产 出 的增 长 ； 货 在 接 近 充分 就 业 时 ，货 币 的 增 加 在促 进 产 出增 加 的 同 时也 引起 物 价 的上 涨 ； 旦 达 到 充 分 就 业 ， 增 加 货 币 的 供 应 量 ， 会 引 一 再 只 起 物 价 的 同 比例 上 涨
Ｊ其 对 货 币 的灵 活 偏 好 程 度 ， 而 就 会增 加对 债 券 的需 求 ， 而 ， 因 从
耐 用消 费 品 、 本 的需 求 减少 ， 终 导致 总 支 出降 低 。 资 最 上述 过 程 可 以表 示 为 ：
Ｍ ［ Ｓ ｔ匕 Ｌ ｔ 匕 Ｉ ＝ Ｙ Ｒ ＝ Ｒ ＝ 亡 ｔ ＝ ＝ ＝
斯 一 森模 型 。 汉
图 一 中横 轴 代 表 收 入 （ 出 ）纵 轴代 表 利 率 。Ｓ曲线 描 述 的 产 ， Ｉ 是 在 产 品市 场 达 到 均 衡 即 投 资 等 于储 蓄 （＝ ） ， 率 水 平 与 其 ＩＳ 时 利 相 应 的产 出水 平 的 组 合 。Ｉ Ｓ曲线 和 Ｌ 曲 线 的 交点 表示 当 产 品 Ｍ 市 场 和 货 币 市 场 同时 达 到 均衡 时 的利 率 水 平 和 产 出水 平 。
币需 求 对 利 率 的 弹 性无 限 大 ，无 论 货 币 当局 如 何 增 大 货 币 供 给 量， 这些 增 发 的货 币量 只 会 滞 留 在公 众手 中 ， 有 效 需 求 和 产 出 对
货币政策传导机制理论探讨
货币政策传导机制理论探讨货币政策传导机制是指中央银行通过调整货币供应量和利率水平来影响经济活动和价格水平的一种机制。
货币政策传导机制的理论研究对于制定和执行货币政策具有重要的指导意义。
在经济学理论的研究中，人们对货币政策传导机制进行了深入的探讨和分析，形成了丰富的理论体系。
本文将从宏观经济学和货币经济学的角度出发，对货币政策传导机制的理论进行探讨。
1. 货币政策传导机制的基本原理货币政策传导机制的基本原理是中央银行通过货币供应量和利率水平的调整来影响经济活动和价格水平。
货币政策的传导机制包括利率传导和量传导两种方式。
利率传导是指中央银行通过调整货币市场利率来影响投资和消费行为，间接影响经济活动和价格水平。
量传导是指中央银行通过直接调整货币供应量来影响经济活动和价格水平。
1.1 利率传导在经济学理论研究中，人们提出了多种货币政策传导机制的理论模型，其中最为著名的是IS-LM模型和AD-AS模型。
2.1 IS-LM模型IS-LM模型是一种描述货币政策传导机制的宏观经济模型。
在这个模型中，IS曲线表示投资-储蓄平衡，LM曲线表示货币供求平衡，通过对这两条曲线的交叉点进行分析，可以得出货币政策对经济活动和价格水平的影响。
在IS-LM模型中，中央银行通过货币供给曲线的变化来调整货币供应量，从而影响LM曲线和利率水平，间接影响投资和消费行为，最终影响整个经济的运行。
除了理论模型的研究，人们还通过实证研究来探讨货币政策传导机制的实际效果。
通过对各种宏观经济数据的分析，可以得出货币政策对经济活动和价格水平的影响规律。
利率传导的实证研究主要通过对货币市场利率和信贷市场利率的变化与经济活动和价格水平的关系进行分析，以检验利率传导机制的有效性。
研究表明，利率传导机制可以对经济活动和价格水平产生显著影响，但其传导效果可能存在时滞和不确定性。
3.2 量传导的实证研究货币政策传导机制的理论研究和实证研究为中央银行制定和执行货币政策提供了重要的启示。
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一、什么是货币政策传导机制
货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。
?
货币政策传导机制的理论
尽管货币政策传导机制理论在不断发展，各种学派对货币政策的传导机制有不同看法，但归纳起来货币政策影响经济变量主要是通过以下四种途径：?
（一）利率传递途径?
利率传导理论是最早被提出的货币政策传导理论，但从早期休谟的短期分析、费雪的过渡期理论、魏克赛尔的累积过程理论中所涉及的利率传导理论均未得到关注。
直到凯恩斯的《通论》问世及IS-LM模型的建立才正式引起学术界对利率传导机制的研究。
利率传导机制的基本途径可表示为：?
货币供应量M↑→实际利率水平i↓→投资I↑→总产出Y↑。
?
（二）信用传递途径?
威廉斯提出的贷款人信用可能性学说是最早有关货币政策信用传导途径的理论，伯南克则在此理论基础上进一步提出了银行借贷渠道和资产负债渠道两种理论，并得出货币政策传递过程中即使利率没发生变化也会通过信用途径来影响国民经济总量。
信用传导机制的基本途径可表示为：?
货币供应量M↑→贷款供给L↑→投资I↑→总产出Y↑?
（三）非货币资产价格传递途径?
托宾的Q理论与莫迪利亚尼的生命周期理论则提出了货币政策的非货币资产价格传递途径。
资产价格传导理论强调资产相对价格与真实经济之间的关系，其基本途径可表示为：?
货币供应量M↑→实际利率i↓→资产（股票）价格P↑→投资I↑→总产出Y↑。
?
（四）汇率传递途径?
汇率是开放经济中一个极为敏感的宏观经济变量，因而它也引起了众多学者的研究，而关于货币政策的汇率传导机制的理论主要有购买力平价理论、利率平价理论和蒙代尔—弗莱明模型等。
货币政策的汇率传导机制的基本途径可表示为：?
货币供应量M↑→实际利率i↓→汇率E↓→净出口NX↑→总产出Y↑。
?
二、西方货币政策传导机制理论概述
1.凯恩斯学派的利率渠道传导机制理论。
该理论认为利率是货币政策传导机制的中枢，即货币政策工具的运用会导致货币供求失衡进而使利率变化，而利率的高低又会改变投资水平，进而通过乘数效应实现对产出的调节。
2.信用供给渠道传导机制理论。
该理论认为利率不但影响资金需求，而且影响资金供给，且后者决定了前者的信用可得性水平的高低。
用“木桶理论”可形象地说明这一问题，“木桶理论”认为木桶能装多少水取决于最短那块木板的高度。
由此我们可以说当供给不足，即信用可得性水平相对需求较低时，此机制有重要意义。
3.货币主义学派传导机制理论。
该理论认为在货币政策传导机制中利率的作用并不像凯恩斯学派所认为的那样举足轻重。
该传导机制主要包括两种效应：一是资产组合效应的传导机制理论。
认为资产的范围除包括凯恩斯学派所定义的金融资产外还包括实物资产和人力资本等形式，而资产范围的扩大冲淡了货币在金融领域的可替代程度，由此货币供应量的变化除会通过影响利率水平进而间接影响总产出以外，更重要的是还会通过对实物资产市场的冲击
进而直接影响总产出。
二是财富效应的传导机制理论。
认为消费者的消费水平取决于他一生的资源，货币政策工具的运用会改变经济单位的金融财富水平，进而改变经济单位的支出水平，最终引起总收入的变动。
4.股票市场渠道传导机制理论。
该理论认为货币政策工具的运用会改变货币供求状态从而改变一般物价水平，进而对以其为折算率的股东收益产生影响，这时股东会改变对股票回报率的要求，公司在股东压力下会调整生产，最终影响总产出水平。
5.汇率渠道传导机制理论。
随着经济的日益开放及全球一体化进程的加快，各国货币政策会相互传递。
该理论认为货币政策工具的运用首先会对一国的利率产生影响进而冲击汇率，改变本国的贸易条件，最终改变产出水平。
三、完善我国货币政策传导机制的思路
1.加快利率市场化进程。
针对目前我国利率对经济行为的调节效应微弱这一症结，应加快利率市场化的进程，使利率真正由市场决定，切实反映产品市场和资金市场的均衡，只有这样才能发挥利率的市场导向功能。
利率市场化一方面要减少央行对利率的过度干预，另一方面又要求央行通过公开市场业务操作及窗口指导等方式进行必要的间接调控，以防止某些大银行利用垄断优势破坏市场利率有序均衡地运行。
所以央行在利率市场化进程中，关键要把握好“度”的问题。
2.推进金融体制改革。
商业银行应实行资产质量和利润目标的双向考核，把防范金融风险与增加盈利有机地结合起来。
央行应尽快健全激励机制使之与约束机制对等，改变目前存在的商业银行对央行货币政策操作反应不充分、信贷配给和信息传导机制无力的局面；积极创新金融工具，增加替代投资品的数量，拓宽服务领域，形成多元化的经营格局，促进金融竞争，健全金融法规，逐步改变商业银行利润主要依靠传统存贷利差的方式；建立为中小企业服务的金融体系，为中小企业和非国有经济创建和疏通合适的融资渠道。
原则上，近年来新兴的商业银行都应把中小企业作为主要的服务对象，以切实解决金融体系不能覆盖中小企业和非国有经济的问题，以及由此导致的现行货币政策不能覆盖整个国民经济进而削弱其政策效果的问题。
3.推进国有企业经营体制改革。
继续推进国有企业建立现代企业制度的进程，转变观念，提高效益。
同时，政府应剔除所有制岐视，为中小企业发展提供足够的政策空间，使企业成为真正意义上的市场主体和投资主体，这是改善宏观金融调控效应的微观基础。
4.深化收入分配制度和社会保障制度改革。
要合理提高居民特别是农民的收入水平，深入开展再就业工程，抓紧制定医疗保险、养老保险和失业救济等制度。
这一方面会增强居民现期消费能力，使潜在的消费变为现实，进而刺激投资需求；另一方面也会使居民降低预期支出，消除消费后患，增强消费信心。
5.合理引导居民的消费行为。
打破传统思想观念，提高居民超前消费意识，区别不同层次、年龄的消费群体，倡导合理的消费观念；建立完善的个人信用制度、消费信用担保制度和相关的法律制度，大力发展各种消费信贷业务，努力为居民扩大消费铺平道路；调整消费品供给结构，创造有利的消费条件，努力实现居民消费的升级，形成新的消费热点。