上市公司净资产收益率影响因素的实证研究
我国上市公司市盈率影响因素的实证分析
我国上市公司市盈率影响因素的实证分析作者：王鑫博来源：《科学与财富》2020年第05期摘要：市盈率是现今实践研究和资本市场中频繁使用的重要指标之一，由股价除以年度每股盈余得出，常用于判断股票价格与价值的偏离程度以及对公司未来盈利的预测。
本文以2018年深交所的164个公司为研究样本，选取了净资产收益率、资产负债率等30个财务指标对我国上市公司市盈率的影响因素进行实证研究。
研究结果显示，净资产收益率、资产负债比率、市净率等10个指标与公司的市盈率有显著的相关关系。
关键词：公司市盈率;净利润;净资产;实证分析一、问题的提出市盈率是被世界各国证券监管机构和投资者广泛采用的用于衡量股价高低的重要标尺，它通过综合对比股票的两大核心要素：价格和收益，不仅能够反映投资者投资的预期回报率，而且能反映上市公司预期收益的成长程度以及预期超额报酬的高低。
笔者认为，虽然长期内，过高或过低的市盈率终究会回归其内在合理水平，但是从短期来看，由于上市公司的股价常常因各种原因偏离企业价值，外部投资者在进行股票投资时，直接通过市盈率来决策是不科学的。
所以，有效地分析公司市盈率的各种影响因素，以便投资者能够综合地考虑这些因素从而做出更加有效的投资决策具有重要的现实意义。
长期以来，众多专家学者从各个方面对影响市盈率的各种因素进行了研究，R.M理论、L.S理论、Abarbanell理论等也从不同角度对其进行了分析。
而随着市盈率理论研究和实证研究的开展，相关的理论模型比如Gordan模型和NPVGO模型也得以发展。
笔者认为这些研究仍不全面，仅仅研究了影响市盈率的因素的某些方面，所以本文在吸收前人理论研究的基础上，以Gordan和NPVGO模型为基点研究市盈率的各种影响因素及其影响程度。
二、研究设计（一）研究指标设计及相关假设被解释变量：上市公司市盈率（PE），为股价（P）与每股收益（E）的比值，其中股价为年末收盘价，每股收益为该年度公司实现的每股收益。
上市公司市盈率的影响因素研究
2021年第3期
表2相关的描述性统计值
变最
均值 标准差 最小值
每股红利 0.248352 0.203023
0
P系数 净资产 收益率
1.252246 0.458869 22.41366 15.10896
-0.3735 -0.09
最大值 1.5
3.4625
74.58
EPS增长率 4.913693 资产负债率 26.46447 一年期贷款
关键词：金融发展；上市公司；市盈率
中图分类号：F270
文献标识码：A
文章编号：1008-7346 （ 2021 ） 03-0076-05
一、绪论 （一） 研究背景 2021年是“十四五”规划开局之年，如何 进一步提高上市公司质量，推动企业如何更好地 利用资本市场做优做强，是今年两会代表委员 们的关注点。当前，上市公司高质量发展的基 础和条件正不断形成、巩固，各界对大力发展 资本市场的共识十分明确。“十四五”期间，我 国资本市场将通过全面深化改革完善基础性制 度，构建高质量发展新格局，面对百年未有之 大变局，资本市场扬帆起航，引领上市公司高 质量发展。 （二） 研究目的 本文以上市公司市盈率为例，从公司风险、 每股红利等方面出发，探讨了上市公司市盈率 的影响因素。通过本文的探讨，可以为研究我 国上市公司市盈率提供参考，给相关的投资者 一定的建议，同时，也可以丰富、完善我国上 市公司市盈率研究的理论知识。因此，本文对
陈碧梅:上市公司市盈率的影响因素研究
6.账面资产负债率 而一个公司的负债资本和权益资本则是成 反比。当上市公司的负债率高时，那么公司的权 益资减少，从而导致每股蛇增大，最终 使得市盈率降低。因此，一个公司的资产负债 率也会影响公司的市盈率。同时，公司的资产 负债率与市盈率呈反比，即公司的负债率较低 时,公司的市盈率较高；而公司的负债率较高时, 公司的市盈率则会降低。 (二)相关性假设 根据以下对上市公司市盈率影响因素的分 析，可以得出相关的假设： 假设1：我国上市公司的市盈率与上市公司 的投资风险成反比。 在上市公司经营的过程中，公司所面临的 投资风险可以从多个方面表现出来，例如公司的 经营风险、公司股票的流动性风险等。为了更好 地了解投资风险对上市公司市盈率的影响程度, 可以将上市公司的股票预期收益率分为三个部 分，分别是无风险利率、B系数以及风险溢价。m B系数也称为贝塔系数(Beta coefiEicient),是一 种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相 对于整个股市的价格波动情况。对于上市公司 的股票来说，公司的无风险利率和风险溢价是 相同的。因此，本文在研究上市公司市盈率的 过程中，主要选择了 P系数为主要的替代指标。 在计算上市公司市盈率的过程中，市盈率与投 资者要求的收益率成反比的关系，因此可以假 设B系数与上市公司市盈率成反比关系。 假设2：我国上市公司的市盈率与上市公司 的股利与股本之比成正比。 从上述的分析得知，上市公司的市盈率与 每股红利成正相关。从我国上市公司来看，大 部分的上市公司的股利支配率较低。大部分的 公司并不重视分配现金股利。因此，可以假设 我国上市公司的市盈率与上市公司的股利与股 本之比成正比。 假设3：我国上市公司的市盈率与上市公司 的成长性成正比。 对于一个上市公司而言，公司的股价可以 体现出公司的成长性。相对于其他类别的上市 公司，我国上市公司的发展潜力大 ，正处于高 速成长的阶段。因此,对于我国的上市公司而言, 本文假设上市公司的成长性与自身的市盈率成
上市公司盈余预测影响因素的实证分析
２ ｏ 一 ０ ４年 ０ ｌ ２０７ 有 一 定 的 拟合 优 度 。 ．３ ，
表 ４ 结 果 分 析
公 司家 数 实 际数 ＜ 测数 预
１ 高估 ２ ％以 上 、 ０
比例 ４ ．６ ２８ ％
１ 盈 余预 测 差 异统 计 结 果 分 析
体。
本 文 选 取 了 ＩＯ 公 司 在 招 股 说 明 书 中披 露 的盈 利 预测 信 息 中 的 ２ 横截 面 多元 回归模 型结 果 分 析 Ｐ 净 利 润 作 为分 析 指 标 。 １ 算 了预 测误 差 率 ， 里 的 判 断标 准 为 ， 表 计 这 误 首 先 对解 释 变 量 采 用 强 制 进 入 策 略 ， 做 多 重 共 线 性 检 测 。 型 并 模 差 率 越 接 近 ０越 优 ， 负值 为高 估 。 概 要 如 表 ３ 分 析 结 果 如 表 ４所 示 。 ， 表 １ ｌＯ 盈 利 预 测误 差 率 统 计 表 Ｐ 表 ３ 模 型 概 要
可 以看到 ， Ｆ检 验 统 计 量 的观 测 值 为 ３９０，对 应 的 概 率 Ｐ值 为 ．２
Ｏ０ ０ 小 于 显 著 性 水 平 Ｏｏ ， 拒 绝 回 归 方 程 显 著 性 检 验 的 零 假 设 ， ．０ ， ．５ 应 认 为各 回 归 系数 不 同时 为 ０ 被 解 释 变 量 与 解 释 变 量 全 体 的线 性 关 系 ，
— ２８ ％ ５ ．７ ９． ５ ４２ ％ 一 ．３ １ ％ ２ ． ％ ５ ４５ ４ ０Ｏ１ ． ％ ９ ．５ ２８％ ｌ ．６ ５７ ％ １ ．８ ８７ ％
０６ ２ａ ０４ ２ ．７ （】 ．５
ａ Ｐｅ ｉｔｓ （ｏ ｓ ｎ）发行总量 ， ． ｒｄｃｏ ：Ｃ ｎｔ ｔ， ｒ ａ 预测期间 ， 成立年数 ， 十大事务 从 表 １可 以 看 出 ，Ｐ 公 司 盈 利 预 测 平 均 绝 对 误 差 率 超 过 了 ＩＯ 所， 净资产 收益率 ， 资产负债率 ， 众股本数 ， 公 资产 对数 ， 每股 收益 ， １％ ， ５ 可靠 性 令 人 担 忧 。 ２０ ０ ２年 ，０ ３年 ，０４年 。 ２０ ２０ 接 着 计 算 ＩＯ公 司 ２ ０ — ０ ４年 的盈 利 预 测误 差 ．然 后 分 成 六 Ｐ ０１２０ 由于 该方 程 中有 多 个 解 释 变量 ， 因此 应 参 考 调 整 的 判 定 系数 。调 组 ， 表 ２所示 ： 如
净资产收益率影响因素实证研究
净资产收益率影响因素实证研究作者：宁歌辛赵欢来源：《时代金融》2018年第02期【摘要】净资产收益率（ROE）是衡量企业经营业绩的综合指标，它可以反映出企业的资本投资效率。
本文以上汽集团为例，选取上汽集团2002年第四季度到2015年第一季度的50组数据，从偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力及现金流量五个方面对上汽集团的经营业绩进行分析，选取资产负债率、主营业务比重、净利润增长率等十个财务指标，通过建立多元线性回归模型，找出影响上汽集团净资产收益率的因素，为汽车行业净资产收益率的提升提供一些合理化的建议，也为投资者的投资选择提供有益借鉴。
【关键词】净资产收益率影响因素上汽集团一、引言净资产收益率是衡量企业经营业绩的综合指标，管理者可以通过该指标了解企业的经营状况进而及时改善，投资者则可以透过该指标了解企业的财务风险，从而选择最佳的投资机会。
同时，政府管理部门也可以通过该指标来监管上市公司的质量和证券市场风险。
因此，对净资产收益率的深入研究有着重要意义。
随着经济的快速发展，居民可支配收入的不断增加，人们对于汽车的需求也不断增长，汽车行业迎来前所未有的机遇，特别是在我国这样一个人口基数如此之大的国家。
然而，由于扩张过度，产能增长过快，各汽车企业之间的恶性竞争日益激烈，如采用不正当的低价竞争等，这些都将导致企业经营状况和盈利水平下降，汽车行业同时也面临着巨大的威胁。
在这样的背景下，本文以净资产收益率这一财务综合指标作为突破口，将上汽集团作为汽车行业的代表，分析汽车行业的经营业绩，探寻影响净资产收益率的主要因素，以实证的方法论证汽车行业各因素与净资产收益率之间的相关关系，为经营者和投资者提供合理化建议以供借鉴，促使汽车行业不断向着企业价值最大化的方向发展。
二、理论基础传统的财务分析体系中，杜邦分析模型是分析净资产收益率最具代表性的研究工具。
该模型将净资产收益率分解成资产周转率、销售净利率和权益乘数三个指标的乘积，分别以这三个指标为基础分析企业的经营业绩以及财务状况。
《上市公司市盈率影响因素研究国内外文献综述2700字》
上市公司市盈率影响因素研究国内外文献综述1 国外文献综述国外有关市盈率的理论研究和实证分析已经相对比较完善和全面，国外学者从各个方面对市盈率进行了相关的理论或者实证分析。
最早提出市盈率概念的是“现代证券分析奠基人”本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）。
早在1934年，他与大卫·多德合著的《证券分析》一书中首次对市盈率作了表述，在他们看来，股票的价值是其当期收益的一定倍数，而这个倍数由两个方面决定，一部分由当时的人气决定，也就是投资者预期；另一部分由企业的性质和记录决定，即企业的盈利能力和模式等特点决定，而这个一定倍数正是表示市盈率的大小【1】。
在市盈率的内在含义方面，Fairfield（1994）从经济含义的角度分析了市盈率和市净率，认为市盈率是未来盈利能力预期变化函数，市净率是未来盈利能力预期水平函数。
而且，通过利用美国1970-1984 年的数据建立模型发现，从账面价值角度看，市净率与预期回报呈正相关关系，对未来超额盈余的增长率有正面的影响，市净率与市盈率合在一起对未来股价有比较强的预测能力，此外，根据市盈率与市净率进行分组的不同的组合对未来的盈利能力也会不同【2】。
Kane, Marcus 和Noh（1996）认为市盈率是十分易变的，实证研究结果表明，市场波动增加百分之一能够引起市盈率1.8%的降低，因此，任何对于市场价值的评估，如果不考虑市盈率的变动将犯根本上的错误【3】。
Sujata Behera（2020）通过对大中小盘236 家公司的股票市值，进行了相关信息含量分析。
结果表明，在正常市场收益率变化的情况下，基于经济增加值的估值模型优于需求收益率不变的基于经济增加值的估值模型【5】。
Adil Pasha等（2019）通过对13 个行业的70 家非金融类巴基斯坦证券交易所上市公司10 年的数据，进行研究发现经济增加值与股票收益率之间存在显著的关系【6】。
企业盈利能力影响因素研究
06
研究结论与展望
研究结论
市场份额
营销策略
企业的市场份额可以显著影响其盈利能力。 市场份额的扩大可以带来更高的销售收入和 更低的采购成本，从而增加利润。
有效的营销策略可以促进产品销售，降低库 存成本，提高企业的盈利能力。
技术创新
管理水平
通过技术创新可以提高产品质量、降低生产 成本、提高生产效率，从而增加企业的盈利 能力。
企业盈利能力影响因素研 究
xx年xx月xx日
目 录
• 研究背景和意义 • 文献综述 • 企业盈利能力概述 • 影响企业盈利能力的因素分析 • 提高企业盈利能力的对策建议 • 研究结论与展望
01
研究背景和意义
研究背景
盈利能力是衡量企业综合实力和运营效果的关键指标，对于 企业投资者、债权人、经营者及其他利益相关者来说具有重 要意义。
多元化经营
根据市场需求和政策变化，适时调整产品线和业务结构，实现多 元化经营，提高抗风险能力。
优化供应链管理
与供应商建立长期战略合作关系，确保原材料供应稳定、价格合理 ，降低采购成本。
加强技术创新，提高产品附加值
加大研发投入
持续投入研发，开发具有自主知识产权的核心技术，提高产品技 术含量和竞争力。
市场竞争力因素
市场占有率
市场占有率反映了企业在市场中的地位和竞争力，较高的市场占有率有助于提高 企业的盈利能力。
产品差异化程度
产品差异化程度越高，企业在市场中具备独特的竞争优势，盈利能力较强。
05
提高企业盈利能力的对策建 议
适应宏观经济环境变化，积极调整战略
关注政策变化
密切关注国家宏观经济政策的变化，以便及时调整企业战略，利 用政策红利提高盈利能力。
房地产上市公司盈利能力影响因素实证分析
t8 .027 .280 .318 .376 .954 .096 -.081 1.000 .095 .484
t9 -.269 .000 .221 .128 -.032 .350 -.004 .095 1.000 .047
t10 .050 .208 .236 .504 .413 -.054 -.162 .484 .047 1.000
从影响盈利能力的各个指标间相关系数的计算结果看，拟作解释变量的 t1—t10 等 10 个变量间的相关系数除了 t5 和 t8 之间的相
表1
平均值 中位数 标准差 最小值 最大值
P .0000 .0469 .49949 -1.81
.67
t1 .5562 .5600 .15356
.15 .92
t2 .9210 .8500 .41956
6 .043 .180 -.556 -.244 .029 .066 .208 .117 .573 .114 -.506 .103 .389
表5
Variable C T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T9 T10 R2
D. W
盈利能力方程（1）的回归结果
《2024年城市商业银行盈利能力影响因素实证研究》范文
《城市商业银行盈利能力影响因素实证研究》篇一一、引言随着中国金融市场的日益开放和竞争加剧，城市商业银行作为我国金融体系的重要组成部分，其盈利能力的研究显得尤为重要。
本文旨在通过实证研究，深入探讨影响城市商业银行盈利能力的关键因素，以期为提升其经营效率和竞争力提供理论支持。
二、研究背景及意义近年来，城市商业银行在服务地方经济、支持中小企业发展等方面发挥着重要作用。
然而，随着金融市场的开放和外资银行的进入，城市商业银行面临着巨大的竞争压力。
因此，研究其盈利能力的影响因素，对于提高其经营效率、增强竞争力具有重要意义。
三、文献综述前人关于商业银行盈利能力的研究主要集中在资本充足率、资产质量、风险控制、服务质量等方面。
研究表明，这些因素对商业银行的盈利能力具有显著影响。
然而，由于各地区、各银行之间的差异，这些影响因素的具体作用机制和程度可能存在差异。
因此，本文以城市商业银行为研究对象，进一步探讨其盈利能力的影响因素。
四、研究方法与数据来源本文采用实证研究方法，以我国城市商业银行为研究对象，收集相关数据，运用统计软件进行分析。
数据来源主要包括各银行年报、银监会公布的数据以及相关研究报告。
五、实证研究1. 变量选择与模型构建本文选取资本充足率、资产质量、风险控制、服务质量、宏观经济因素等作为影响因素，以城市商业银行的净资产收益率（ROE）为被解释变量，构建多元线性回归模型。
2. 描述性统计分析通过对各变量进行描述性统计分析，发现城市商业银行的资本充足率、资产质量等指标存在较大差异，这可能与其盈利能力存在一定关系。
3. 实证结果分析通过多元线性回归分析，发现资本充足率、资产质量、风险控制和服务质量对城市商业银行的盈利能力具有显著影响。
其中，资本充足率和资产质量对盈利能力具有正向影响，而风险控制则对盈利能力具有负向影响。
此外，宏观经济因素如GDP增长率、市场利率等也对城市商业银行的盈利能力产生影响。
六、讨论与结论1. 讨论本文研究表明，资本充足率、资产质量、风险控制和服务质量是影响城市商业银行盈利能力的重要因素。
资产结构和企业盈利能力——基于制造业上市公司的实证分析
Financial View| 金融视线110资产结构和企业盈利能力——基于制造业上市公司的实证分析李明睿南京信息工程大学江苏南京211800摘要:本文以中国A股制造业上市公司的2007年～2016年财务数据为基础，对资产结构与盈利能力的相关性进行理论分析和实证分析。
研究表明：现金类资产，应收类资产，无形资产和企业盈利能力均存在正相关关系，改善资产结构适当增加此类资产；固定资产和盈利能力的相关性不显著，要注意把握固定资产数量，防止过剩。
本文为我国装备制造业上市企业提升盈利能力，改善资产结构提供了有益借鉴。
关键词:制造业；资产结构；盈利能力；相关性中图分类号:F831 文献识别码:A 文章编号:1673-5889(2020)30-0110-03一、引言制造业在我国经济发展中一直扮演重要角色。
2019年，我国制造业总产值达26.92万亿元，占国内生产总值的27%以上，与2016年相比增长25.62%。
此外，中国制造业逐渐增强其海外影响力。
早在2010年，我国制造业总产值在世界制造业总产值中就占比19.8%，超过美国的19.4%成为世界第一制造业大国。
2015年中国制造业于世界占比已达22%，稳居世界第一位置。
然而当前中国制造业“大而不强”的情况比较突出。
主要表现为核心技术缺乏，80%以上高端技术依靠从国外进口；产品附加值不高，利润低下；劳动生产率较低。
资产作为企业生产的源头，对企业盈利能力的影响程度不可小觑，不同资产所占比例的不同，会对企业的盈利能力产生巨大的影响。
关于企业盈利能力影响因素的相关性研究，我国学者有两种观点。
一种认为资产结构可以提高企业盈利能力，比如徐丹等(2018)认为流动比率与公司的盈利能力呈正相关关系；高建来等(2019)交通运输、仓储业的货币资金、应收款项的比重明显正向相关于公司价值。
另一种观点是资产结构对企业盈利能力的影响不明显，比如陈翊(2017)研究得出企业的固定资产比率对企业绩效的影响不甚明显；杨远霞等(2012)认为流动资产比率、固定资产比率、无形资产比率与盈利能力的关系不显著。
杜邦分析法分析企业盈利能力—以神华集团为例
杜邦分析法分析企业盈利能力—以神华集团为例【摘要】盈利能力就是一个企业所能获得利润的能力，这是一个评论企业获利能力强弱的标准。
评估一家企业的盈利能力至关重要，但是评估方法很多，在以往的盈利分析中，一般仅分析一些与盈利相关的财务指标，并不能全面且详细的对企业盈利能力进行有效评估。
本文将使用杜邦分析法作为分析企业盈利能力的标准，选择了著名煤炭企业神华集团作为研究目标，将其财务报表作为本次研究的依据，寻找影响该企业盈利能力的因素，并对比该类型企业的大环境，从而提出有效的相关建议。
本文有如下的几个部分：第一章：绪论。
概述本次研究的背景、目的，讲述了迄今为止国内国外对杜邦分析研究的成果，并叙述了本文的整体研究结构。
第二章：详细说明杜邦分析法的内容，包括主要研究内容和主要研究方法，以及其基本分析思路。
第三章：将对神华集团的财务报表进行分析，介绍了神华集团的现状，对盈利能力指标精确计算罗列，加以分析，并较煤炭企业大环境进行对比。
第四章：根据本次研究结果，就目前神华集团现盈利能力的现状，进行评价、提议。
第五章：对本次研究的结论进行概括阐述。
本文采用的研究方法是对神华集团进行纵向对比分析，将神华集团与同行业的平均水平进行比较。
最为国内能源企业的佼佼者，神华集团是非常具有代表性，以神华作为研究对象，对其他同类企业也具有一定的启示。
【关键词】杜邦分析法企业盈利能力财务指标一、绪论（一）研究背景、意义1.研究背景2.研究意义无论是企业内部还是企业外部的各方人员，都对企业的利润抱有极高的关注度，利润可以展示经营者的经营成果，可以直接反应投资者的收益好坏。
因此，对于盈利能力的研究是至关重要的。
神华集团是我国重要的煤炭企业，虽于2023年重新回到中国能源集团500强榜单前十名的位置，但是最近几年的盈利能力起伏严重，这就使得神华集团具有了极大的研究意义。
而杜邦分析法作为综合财务分析方法的一种，得到了世界范围内的广泛运用，这是因为其可通过研究相关的财务指标，从而构建完善的分析框架，从而全面评价企业的盈利能力。
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上市公司净资产收益率影响因素的实证研究作者：汤华魏文斌
来源：《时代金融》2013年第36期
【摘要】净资产收益率（ROE）反映企业的资本投资效率。
本文采用多元线性回归的方法以及SPSS统计软件分析，对44家我国纺织服装业上市公司2011-2012年的经营业绩从盈利能力、偿债能力、营运能力及成长能力四个方面进行分析，选取净资产增长率、总资产增长率、净利润增长率及资产负债率这四个指标对净资产收益率的影响进行分析。
【关键词】净资产收益率纺织服装业多元线性回归
一、研究背景
自2008年美国次贷危机以来世界金融动荡，全球性经济衰退威胁加剧。
我国经济虽然在此次巨大的金融海啸中站稳了脚跟，但结构性问题突出，外向依存度高的制造业企业缺乏抗风险能力的问题已经摆在人们的面前。
在工业制造中，以纺织服装业为代表的出口型终端消费品制造业面临的风险更大，其自身又由于缺乏自主品牌等核心竞争力而缺乏抗风险能力。
我国纺织服装企业由于受到国外进口商偿付能力下降的影响，贷款回收速度下降，回收风险大大增加。
同时，又由于受到人民币升值、生产要素和劳动力成本上升等多方面因素的影响，众多纺织服装企业出现营运资金短缺、资金链紧张，融资困境加剧。
这一系列困难使得我国纺织服装企业盈利能力明显下滑、亏损企业不断增加。
所以研究企业净资产收益率的影响因素对于纺织服装业来说具有非常重要的意义。
本文就以44家纺织服装业上市公司为研究对象，并结合2011-2012年上市公司的年报进行相关实证分析，以探究在后金融危机时代背景下纺织服装业如何提高净资产收益率以实现企业绩效的最大化。
同时，也希望研究结果能对我国其他行业企业具有一定的借鉴意义。
二、研究设计
（一）样本选择
本文以纺织服装业的公司作为研究对象，选取在我国沪深股市上市的44家企业作为研究样本。
样本数据位2011及2012年各企业年报数据，为了防止出现异常结果以影响研究结论，本文剔除了每股收益为负值的企业，同时也剔除了特别处理的ST及ST*企业，最后得到了44个样本。
（见表1）
（二）研究变量的选定和计算
1.因变量
本文中选取的因变量为净资产收益率，净资产收益率（ROE）又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。
指标值越高，说明投资带来的收益越高。
可以用如下公式来表示：净资产收益率=税后利润/所有者权益。
2.自变量
净资产增长率：净资产增长率是指企业本期净资产总额与上期净资产总额的比率。
净资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。
可以使用公式：净资产增长率=（期末净资产—期初净资产）/期初净资产）×100%。
总资产增长率：又叫总资产扩张率，是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。
计算公式为：总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%，其中：本年总资产增长额=年末资产总额-年初资产总额。
净利润增长率：净利润是指利润总额减所得税后的余额，是当年实现的可供出资人（股东）分配的净收益，也称为税后利润。
它是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。
净利润增长率=（本年净利润增长额÷上年净利润）×100%。
资产负债率：资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。
表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。
可以用公式资产负债率=负债总额/资产总额×100%来表示。
（三）研究假设
本文提出如下假设：
假设1：净资产增长率对净资产收益率具有显著性影响；
假设2：总资产增长率对净资产收益率具有显著性影响；
假设3：净利润增长率对净资产收益率具有显著性影响；
假设4：资产负债率对净资产收益率具有显著性影响。
三、实证研究
（一）相关性分析
通过SPSS统计软件分析所有样本的数据，进行相关性分析，得出如下结果通过相关性分析表发现，资产负债率与净利润增长率、总资产增长率及净资产增长率四者之间存在着显著相关性，其他变量之间并不存在特别明显的线性关系。
就如下图所示：
（二）回归模型构建
通过SPSS统计软件，得到的回归结果如下。
（见表2）
通过表2可以看到，调整后的R方分别为0.692、0.923、0.931和0.944，模型的拟合优度总体还是比较好的。
另外，通过回归分析我们发现，sig值为系数的显著性概率值。
2、3、4的sig值分别为0.199、0.17及0.064，全部是大于0.05的，所以可以断定回归模型的常量是显著的。
此外，通过回归分析计算得出常量及四个变量的系数分为为67.195、4.612、6.559、0.119及-2.276。
此时多元回归方程为
四、结论和建议
通过上面的实证研究分析，我们得出如下几点结论：
a、净资产增长率与净资产收益率具有正相关关系，且相关性较强；
b、总资产增长率与净资产收益率具有正相关关系，且相关性很强；
c、净利润增长率与净资产收益率具有正相关关系，但相关性较弱
d、资产负债率与净资产收益率具有负相关关系，且负相关性较强。
通过我们构建的模型，我们可以清楚的看到，净资产增长率、总资产增长率及净利润增长率和净资产收益率之间均存在着正相关性关系，也就是说这四个变量的变动都会对企业的效益产生同向的影响，尤其是总资产增长率。
五、建议
纺织服装业作为国家的支柱性产业之一，其发展状况和前景都将极大地影响着国家的经济，而上市公司作为其中的代表，如何提高经济绩效将成为企业及社会的重点问题。
通过上面的实证研究，我们知道的除了这些作为样本的上市企业，还有其他的纺织服装企业应该努力增加自身产品的附加值，增强产品的竞争力以提高产品及企业的利润和权益，以提高产品的绩效。
参考文献
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作者简介：汤华（1990-），男，苏州大学商学院。
（编辑：陈岑）。