每股收益与净资产收益率辨析
选股：看“每股收益”及“净资产收益率”
选股：看“每股收益”及“净资产收益率”选股：看“每股收益”及“净资产收益率”选股：两个指标最重要一般地，股炒股，大多较为注重当年或当期的“每股收益”及“净资产收益率”，其实，这两个指标的偶然性和不确定性较大，“非主营”的水份较重，易包装，因此，这两个指标不适宜作为选股的依据，但可以参考。
因为“每股收益”与“净资产收益率”只是两个“现在时”指标，它仅反映“当期”、“短时”业绩，并具有较强的短时欺骗性和暂时包装性，丝毫也不能反映企业的过去和将来。
为此，笔者建议：股选股切莫单纯以“每股收益”或“净资产收益率”来衡量!然而，往往容易被股忽视的两个指标——“每股净资产”与“每股未分配利润”，却是十分重要而关键的选股指标。
（一）“每股净资产”的妙用每股净资产重点反映股东权益的含金量，它是公司历年经营成果的长期累积。
所谓路遥知马力，无论你公司成立时间有多长，也不管你公司上市有多久，只要你的净资产是不断增加的，尤其是每股净资产是不断提升的，则表明公司正处在不断成长之中。
相反，如果公司每股净资产不断下降，则公司前景就不妙。
因此，每股净资产数值越高越好!其实，每股净资产的增长有两种情形：一是公司经营取得巨大成功，导致每股净资产大幅上升;二是公司增发新股，也可以大幅提高每股净资产，这种靠“圈钱”提高每股净资产的行为，虽不如公司经营成功来得可靠，但它毕竟增大了公司的有效净资产。
同样，每股净资产的下降也有两种情形：一是公司经营亏损导致的每股净资产大幅下降;二是公司高比例送股会导致每股净资产大幅被稀释或摊薄。
相比较之下，前者为非正常，后者为正常。
一般地，每股净资产高于2元，可视为正常水平或一般水平。
每股净资产低于2元，则要区别不同情形、不同对待：一是特大型国企改制上市后每股净资产不足2元（但高于1元），这是正常的，如工行、中行、建行等特大型国有企业;二是由于经营不善、业绩下滑，导致每股净资产不足2元的，这是非正常现象。
由于新股上市时，每股法定面值为1元，因此，公司上市后每股净资产应该是高于1元的，否则，如果出现每股净资产低于1元的情况，则表明该公司的净资产已跌破法定面值，情势则是大为不妙的。
资产收益率和净资产收益率的区别
资产收益率和净资产收益率的区别资产收益率和净资产收益率的区别是一个是反映总资产的收益能力，一个是反映净资产的收益能力。
1、资产收益率=（净利润/资产平均总额）×100％，其中，资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2。
这一指标反映了企业总资产获取收益的能力。
但是，资产占用的资金来源包括了两部分，一是属于股东的资金，即所有者权益（7a686964616fe58685e5aeb931333363383435或股东权益，下同），为企业自有资金，一是来源于债权人提供的资金，为企业借入资金，（资产总额=所有者权益资金+债权人提供的资金）这部分资金对企业而言，虽然可以暂时占用，但却需要偿还甚至是需要付息的。
所以，资产报酬率不能够反映出企业自有资金获取收益的能力。
2、净资产收益率=（净利润 / 平均净资产额）×100％，（注：净资产就是指所有者权益资产）其中，平均净资产额=（期初所有者权益额+期末所有者权益额）/2。
这一指标和“普通股股东权益报酬率”（通常称为股东权益报酬率）其实是一致的；反映净利润与股东权益平均余额间的关系。
公式为：股东权益报酬率＝（净收益－优先股股利）/ 平均普通股权益如果公司没有发行优先股，那么“股东权益报酬率= 净资产报酬率”；这个指标，克服了资产报酬率的不足，反映了企业自有资金获取收益的能力，更能体现出企业管理层的经营管理水平。
净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。
它弥补了每股税后利润指标的不足。
例如。
在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。
净资产收益率和每股收益计算比较(2010年和2007年)
其中，P为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；E为归属于公司普通股股东的期末净资产。
公司编制和披露合并报表的，“归属于公司普通股股东的净利润”不包括少数股东损益金额；“扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润”以扣除少数股东损益后的合并净利润为基础，扣除母公司非经常性损益（应考虑所得税影响）、各子公司非经常性损益（应考虑所得税影响）中母公司普通股股东所占份额；“归属于公司普通股股东的期末净资产”不包括少数股东权益金额。
加权平均净资产收益率
被合并方的净资产从报告期期初起进行加权
扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率
被合并方的净资产从合并日的次月起进行加权
比较期间的加权平均净资产收益率
被合并方的净利润、净资产均从比较期间期初起进行加权
比较期间扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率
被合并方的净资产不予加权计算(全部作为非经常损益扣除了)
报告期发生同一控制下企业合并的，计算加权平均净资产收益率时，被合并方的净资产从报告期期初起进行加权；计算扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率时，被合并方的净资产从合并日的次月起进行加权。计算比较期间的加权平均净资产收益率时，被合并方的净利润、净资产均从比较期间期初起进行加权；计算比较期间扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率时，被合并方的净资产不予加权计算（权重为零）。
第三条 公司编制以上报告时，应以如下表格形式，列示按加权平均法计算的净资产收益率，以及基本每股收益和稀释每股收益。
报告期利润
加权平均净资产收益率
每股收益
基本每股收益
稀释每股收益
归属于公司普通股股东的净利润
扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润
判断公司盈利能力的核心指标净资产收益率
判断公司盈利能力的核心指标净资产收益率盈利能力是衡量一个公司经营状况的重要指标之一，而净资产收益率则是评估公司盈利能力的核心指标之一、净资产收益率是指公司净利润与净资产的比率，它反映了公司利用自有资本获得的盈利能力，是资本所有者获取投资回报的重要指标。
净资产收益率的计算公式如下：净资产收益率=净利润/净资产其中，净利润是指公司在一定时期内的净利润，净资产是指公司所有者权益减去无形资产的余额。
通常来说，净资产收益率的数值越大，说明公司盈利能力越强，投资回报率也越高；反之，如果净资产收益率低于一定水平，表明公司效率偏低，投资回报率不尽如人意。
那么，净资产收益率为什么是评估公司盈利能力的核心指标呢？主要有以下几个原因：1.反映了公司资金的利用效率净资产收益率可以反映公司在使用自有资本时的盈利情况，高净资产收益率表明公司在运营过程中能够有效地利用资金，实现较高的投资回报率，从而为公司创造价值。
当净资产收益率较低时，可能意味着公司对资金的利用效率较低，需要重新考虑资金的配置和使用方式，以提高盈利能力。
2.衡量公司盈利能力的可持续性净资产收益率不仅反映了公司当前盈利水平，还可以用来评估公司盈利能力的可持续性。
如果公司净资产收益率能够长期保持在一个相对较高的水平，并且在市场竞争中具有持续的优势，那么公司的盈利能力就具有一定的可持续性，有助于公司稳健的发展。
3.比较不同公司的盈利能力净资产收益率是一项普遍适用的指标，可以用来比较不同公司的盈利能力。
通过对不同公司的净资产收益率进行比较，投资者可以更清晰地了解各公司的盈利能力表现，有助于选择具有较高盈利潜力的投资标的。
当然，虽然净资产收益率是评估公司盈利能力的核心指标之一，但也需要结合其他财务指标来进行综合分析。
比如，总资产收益率、净利润率、营业收入增长率等指标都可以从不同角度展现公司的盈利情况，帮助投资者全面了解公司的经营状况。
总的来说，净资产收益率作为评估公司盈利能力的核心指标，在投资决策和企业管理中具有重要的作用。
净资产收益率和每股收益计算比较(2010年和2007年)
第四条 加权平均净资产收益率的计算公式如下：
第五条 加权平均净资产收益率的计算公式如下：
加权平均净资产收益率=P0/(E0＋NP÷2＋Ei×Mi÷M0– Ej×Mj÷ M0±Ek×Mk÷M0)
其中：P0 分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非 经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；NP 为归属于公司普
月数。
月份起至报告期期末的月份数。
报告期发生同一控制下企业合并的，计算加权平均净资产收益
率时，被合并方的净资产从报告期期初起进行加权；计算扣除非经
常性损益后的加权平均净资产收益率时，被合并方的净资产从合并
日的次月起进行加权。计算比较期间的加权平均净资产收益率时，
被合并方的净利润、净资产均从比较期间期初起进行加权；计算比
比较期间扣除非经常性损益后 被合并方的净资产不予加权计
的加权平均净资产收益率 算(全部作为非经常损益扣除了)
第五条 基本每股收益可参照如下公式计算：
第六条 基本每股收益可参照如下公式计算：
基本每股收益=P0÷S
基本每股收益=P÷S
S= S0＋S1＋Si×Mi÷M0– Sj×Mj÷M0-Sk
S= S0 ＋ S1 ＋ Si×Mi÷M0 － Sj×Mj÷M0－Sk
加权平均净资产收益率=P/（E0 ＋ NP÷2 ＋ Ei×Mi÷M0 － Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0）
总资产收益率与净资产收益率的区别与联系
总资产收益率与净资产收益率的区别与联系总资产收益率与净资产收益率的区别与联系：1.计算公式区别：总资产收益率=净利润÷平均资产总额(平均负债总额十平均所有者权益)×100%，ROA的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据；净资产收益率=净利润*2/（本年期初净资产+本年期末净资产）×100%，ROE反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。
2.计算公式的联系：总资产收益率=净资产收益率×净资产占总资产的比重=净资产收益率×(1-资产负债率)，可以再推出：净资产收益率＝总资产收益率×1/(1-资产负债率)＝总资产收益率×权益乘数。
从公式可以看出，同一周期内的ROE一般要高于ROA，只有当负债=0时，ROA=ROE。
同时，从公式中还可以看出，在ROA一定的情况下，负债比重越高的企业，ROE会越高，这给上市公司以启示，即要提高ROE，必须相对提高负债比率，不过，在ROA大于借款利率时，提高负债比率才是相对合理的。
家松：段永平说过，Roe或Roa在了解一个公司的生意模式时是有帮助的，但不是充分条件。
马靖昊：确实是这样的，通过分析ROE以及其杜邦分解，再结合ROA分析，是可以了解一家企业的生意模式的。
自由如风1966：房地产、银行适合用ROA来评价。
马靖昊：是的，这些企业负债都是非常高的。
用ROE相对来讲，扭曲的成分较大。
复利茶馆：在ROA一定的情况下，负债比重越高的企业，ROE会越高，这给上市公司以启示，即要提高ROE，必须相对提高负债比率，特别是在ROA大于借款利率时，可能使企业产生借款的冲动。
马靖昊：只要借款的冲动是在ROA大于借款利率的情况下，这种冲动就是合理的。
如果把净资产收益率与总资产收益率两个指标放在一起看的话，两个比例相除，其实就是公司盈利的“杠杆率”。
比如某公司净资产100万，负债借款100万，盈利20万。
公司基本面：净资产收益率反映盈利
公司基本面：净资产收益率反映盈利公司基本面：净资产收益率反映盈利2012-11-28财富创业板技巧：净资产收益率比每股收益更能实实在在地反映收益，这是因为每股收益可能因为净利润的变化而变动频繁，但是净资产收益则不会如此，它更能体现公司运用资本占领市场获取收益的能力，反映了公司对资本的利用效率以及公司的扩张能力。
以下我们对净资产收益率做具体分析。
除非是特殊情况(比如说负债比例特别高或是账上持有重大资产未予重估)，否则我们认为“股东权益报酬率”应该是衡量管理当局表现比较合理的指标。
——沃伦·巴菲特如果对一只股票进行合理的估值，股神巴菲特给出了答案。
巴菲特认为，净资产收益率(ROE)是衡量一家企业盈利能力大小的最常用指标，所以毫无疑问，要选择净资产收益率指标高的企业作为投资对象。
股东权益报酬率，也叫净资产收益率或权益资本收益率。
净资产收益率在衡量一家企业盈利能力大小方面的作用更大，所以投资者不能单纯地看每股收益有没有增加。
如果把关注重点放在净资产收益率指标上，会比只看每股收益高低更能了解公司的真实情况。
所谓净资产收益率，是指股东每投资一元钱最终能赚到多少净利润，即公司收益与期初股东权益的比率。
当然，这里的股东权益应当以原始成本来计价，并且在衡量长期经营业绩时应当包括资本所得(无论是否已经实现)及非经常损益项目等在内。
例如：一只股票长期平均净资产收益率是20%，那么合理市盈率就是20倍。
一只股票长期平均净资产收益率是30%，那么合理市盈率就是30倍。
为什么不是净利润增长率决定估值水平?目前市场流行的估值方法是PEG指标(该指标是彼得·林奇发明的，大致意思是用公司市盈率除以公司的盈利增长速度。
当PEG等于1时，也就是股价处于不高不低正合理的状态时，公司市盈率等于公司的盈利增长速度。
)我的理解是：净利润增长率并没有真实反映股东财富的增长速度。
它只是财富增长部分的增长速度，相当于财富增长的加速度。
净资产收益率VS总资产收益率
净资产收益率VS总资产收益率净资产收益率ROE(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity)，净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。
指标值越高，说明投资带来的收益越高。
该指标体现了自有资本获得净收益的能力。
一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。
企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益(它是股东投入的股本，企业公积金和留存收益等的总和)，另一部分是企业借入和暂时占用的资金。
企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。
净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。
总资产收益率（英文 Return on T otal Assets,ROTA）是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。
是另一个衡量企业收益能力的指标。
在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合～每股收益（EPS）～净资产收益率（ROE）等指标来进行判断。
实际上，～总资产收益率（ROTA）是一个更为有效的指标。
总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。
总资产收益率与净资产收益率（净利润/股东权益×100%）一起分析，可以根据两者的差距来说明公司经营的风险程度；对于净资产所剩无几的公司来说，虽然它们的指标数值相对较高，但仍不能说明它们的风险程度较小；而净资产收益率作为配股的必要条件之一，是公司调整利润的重要参考指标。
2019-02-27您好，净资产是指所有者权益。
净资产收益率=收益/所有者权益*100%；总资产是指企业的全部资产（即：所有者权益负债），总资产收益率=收益/（所有者权益负债）*100%。
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每股收益与净资产收益率辨析每股收益和净资产收益率是评价上市公司经营业绩的两个重要指标，也是投资者最为关心的两个指标。
每股收益是指当期净利润除以当期发行在外普通股的加权平均数，即每股普通股所获得的净利润。
净资产收益率是指当期净利润与平均股东权益的百分比，即单位股东权益所获得的净利润。
一般情况下，若某公司的每股收益较高，那么其净资产收益率也较高。
但是，当对不同公司进行比较时，每股收益高的公司其净资产收益率不一定也高。
下面举例说明。
例1：公司A和公司B的股本均为5 000万元，流通在外的普通股均为5000万股，且当年实现的净利润均为2 600万元，但两个公司的股东权益不同，公司A的股东权益为17 000万元，公司B的股东权益为19000万元。
这样，尽管两个公司的每股收益均为0.52元／股（2 600÷5000），净资产收益率却是不同的，公司B的净资产收益率为13.68％（2 600÷19 000），要比公司A的净资产收益率15.29％（2600÷17 000）低，这从每股收益上是看不出来的。
换句话说，公司B比公司A使用更多的权益资本才能获得相同的净利润2600万元，因此，公司B的资本获利能力要比公司A低。
例2：公司E以面值1元平价发行500万元的普通股，无资本公积、盈余公积、公益金和未分配利润，当年实现净利润为200万元，则每股收益为0.4元／股（200÷500），净资产收益率为40％（200÷500）。
公司F以5元／股的价格发行面值为1元的普通股500万股，则全部资本为2 500万元（500×5），从而资本公积为2 000万元（2500－500）。
假设无盈余公积、公益金和未分配利润，无负债资本，当年实现净利润为400万元，则每股收益为0.8元／股（400÷500），净资产收益率为16％（400÷2500）。
可见，尽管公司E的盈利能力（净利润200万元）低于公司F（净利润400万元），从而公司E的每股收益低于公司F，但公司E的净资产收益率却大大高于公司F.造成这一现象的原因就是：公司F使用了投资者投入的除股本以外的资本公积2000万元，这部分资金同样为实现400万元的净利润做出了贡献，而在计算每股收益时却掩盖了这部分资金所创造的收益，并且把这部分资金所创造的收益全部看成了股本创造的收益。
这显然是不合理的。
由于每年的股东权益是变化的，而普通股股本可以几年保持不变，因此，净资产收益率比每股收益更加准确地反映了股东权益资本所创造的收益。
因此，建议采用以下两种方法对每股收益进行修正：第一种方法是把除普通股股本以外的其他股东权益资本（资本公积、盈余公积、公益金和未分配利润等）按普通股的面值折算成普通股股本，计算当量普通股总股本，然后再计算当量每股收益。
如例1中，假设普通股面值为1元／股，则公司A的当量普通股股本为17000万股，当量每股收益为0.152 9元／股（2 600÷17 000）；公司B的当量普通股股本为19 000万股，当量每股收益为0.1368元／股（2 600÷19 000）。
两公司的当量每股收益与其净资产收益率相一致。
第二种方法是将全部资本创造的净利润按资本进行分摊，计算出普通股股本所创造的当量净利润，然后再计算当量每股收益。
如例1中，公司A的普通股股本创造的当量净利润为764.705 9万元（5 000÷17 000×2 600），当量每股收益为0.1529元／股（764.705 9÷5 000）；公司B的普通股股本创造的当量净利润为684.210 5万元（5 000÷19 000×2600），当量每股收益为0.136 8元／股（684.210 5÷5 000）。
以上两种方法计算的当量每股收益是一样的。
一、分析方法说明我们把沪深所有上市公司作为一个整体考察对象，则其每股收益可以表示为：每股收益＝净利润总和/股本总和设股本总和为S，相应净利润总和为B，对应的每股收益为A，上式可以表示为：A＝B/S（1）为了更好地分析新股、配股和资产重组对上市公司经营业绩带来的影响，我们按照上市公司是否发生了新股发行、配股或资产重组等状态，将所有上市公司分成四组：第一组为新股集合，记为N群体，其相应的股本总和、净利润总和与平均每股收益分别记为S1、B1和A1；第二组为配股集合，记为P群体，其相应的股本总和、净利润总和与平均每股收益分别记为S2、B2和A2；第三组为资产重组集合，记为Z群体（这里将发生重大资产重组行为，但同时属于当年上市新股或发生过配股的样本进行扣除），其相应的股本总和、净利润总和与平均每股收益分别记为S3、B3和A3；第四组为自然基本组，指不属于新股、未发生配股或重组行为的样本集合，即自然经营状态集合，记为J，其相应的股本总和、净利润总和与平均每股收益分别记为S0、B0和A0。
根据上述分类，则：S＝S0＋S1＋S2＋S3（2） B＝B0＋B1＋B2＋B3（3）由（1）、（2）、（3）式，我们可以得到： A ＝B0/S+B1/S+B2/S+B3/S =B0/S0×S0/S+B1/S1×S1/S+B2/S2×S2/S+B3/S3×S3/S =A0×S0/S+A1×S1/S+A2×S2/S＋A3×S3/S（4）等式（4）的含义为：总样本的平均每股收益等于相应组别的每股收益的加权平均，其权重为相应组别的股本和占总股本的比重。
由等式（4）我们可以进一步得到：A ＝A0×S0/S+（A1－A0＋A0）×S1/S+（A2－A0＋A0）×S2/S+（A3－A0＋A0）×S3/S ＝A0×（S0/S＋S1/S＋S2/S＋S3/S）＋（A1－A0）×S1/S＋（A2－A0）×S2/S＋（A3－A0）×S3/S ＝A0＋（A1－A0）×S1/S＋（A2－A0）×S2/S＋（A3－A0）×S3/S（5）可以帮助我们更加透彻地了解新股发行、配股和资产重组对上市公司经营业绩的影响。
我们认为，一个存在的公司都有自然状态成分，新股、配股或资产重组是对自然状态施加了外力，这种外力影响了相应公司的业绩，其影响即为（Ai-A0），(I＝1,2,3)，对总体业绩的贡献为（Ai-A0）×Si/S，(I＝1,2,3) 。
因此，我们可以阐述等式（5）的经济学意义，即：总样本加权平均每股收益等于自然状态每股收益与各种外力对经营业绩的贡献之和；A0/A为自然状态对平均每股收益的贡献度，（Ai-A0）/A×Si/S,(I＝1,2,3)为不同外力对平均每股收益的贡献度。
二、方法使用－具体案例分析根据上述方法，我们对1999、1998年度上市公司的每股收益构成进行分析。
1998年的有关结果如下：每股收益＝自然状态基础贡献＋新股贡献＋配股贡献＋重组贡献＝A0＋（A1－A0）×S1/S＋（A2－A0）×S2/S＋（A3－A0）×S3/S ＝0.106+(0.321－0.106)×329.11/2394.81+(0.319－0.106)×368.64/2394.81+(0.270-0.106)×395.75/2394.81 ＝0.196(元) 表1:上市公司98年度每股收益构成项目自然状态基础贡献(815) 新股贡献(107) 配股贡献(153) 重组贡献(153) 每股收益〔元〕每股收益构成（元） 0.106 0.030 0.033 0.027 0.196 构成比例（％） 54.08 15.31 16.84 3.78 100注：、自然状态上市公司指未发生重组、配股并扣除当年新股所剩余的公司。
按照同样的分析方法，我们可以分别得到上市公司99年度的每股收益构成状况，有关结果见下面表格。
表2:1999年度上市公司每股收益构成项目自然状态基础贡献(520) 新股贡献(99) 配股贡献(130) 重组贡献(211) 每股收益〔927〕每股收益构成（元) 0.121 0.023 0.024 0.034 0.202 构成比例（％） 59.90 11.39 11.88 16.83 100三、方法用来说明什么？我们的方法主要用来说明两市所有上市公司的每股收益是如何构成的，即在不同年份的当年上市新股、配股、资产重组股、自然状态股等群体对总收益的贡献程度；进一步细化后，我们还能够看到这些不同群体的经营收益变化情况。
另外，我们在分别计算出不同群体的每股收益情况，即可以进行横向比较，同时还可以作纵向分析。
下面，我们以计算出的98、99年度的数据来进行解释。
首先，从表1和表2看，99年相对98年发生的变化有：一是每股收益有所增长，幅度为3.06％；二是新股、配股群体对每股收益的构成影响下降，分别由98年的15.31%。
16.84％下降为11.39%、11.88％；三是资产重组对每股收益的构成影响显著提高，由98年的13.78％上升为16.83％。
其次，我们历史地来看，99年与98年比较，出现的变化有：自然状态上市公司的每股收益99年显著高于98年，说明以后这类公司将对上市公司整体业绩产生决定性影响；新股、配股类上市公司的每股收益有所下降，说明近年来上市新股的质量有所下降，进行配股的上市公司盈利水平有一定下降；资产重组类上市公司的每股收益在下降，说明重组效果的显著性在降低。
表3：历年每股收益比较单位：元项目自然状态新股配股重组每股收益 1999年 0.182 0.298 0.270 0.161 0.202 1998年 0.106 0.321 0.319 0.282 0.196 1997年 0.132 0.053 0.039 0.015 0.239 1996年 0.174 0.038 0.017 －0.003 0.226这是我们初步得出的结论。
当然，运用此方法还可以做更细致的研究。
在以后的报告中，笔者将作进一步分析。