企业战略资本运营与资产经营三者之间的关系自己的
百度文库 - 让每个人平等地提升自我 1 企业战略、资本运营与资产经营的关系 --基于蒙牛集团的案例分析 引言 随着中国经济实力的增强市场经济的进一步繁荣，在中国奶业市场中已经发展形成了“蒙牛”“伊利”、“三元 ”、“三鹿 ”、“光明”、“完达山” 等 一批有较强实力的企业，众多二线品牌也在迅速扩张。做豆奶的维维"做饮料的娃哈哈和以饲料起家的新希望集团等一些有实力的企业也已经或准备进入奶业市场。此外，“雀巢”、“达能”等国际巨头也对中国奶业市场虎视眈眈。蒙牛作为 中国本土乳业的总公司 蒙牛集团的发展现状 蒙牛集团总部设在呼和浩特市和林格尔盛乐经济园区，前后四期工程占地面积55万平方米，建筑面积14万平方米，员工万余人。 1.“先建市场，后建工厂”
1999年蒙牛创立之时，面临的是"三无状态"：一无奶源，二无工厂，三无市场。公司成立之初董事会确定了"先建市场，后建工厂"的战略。通过虚拟联合，蒙牛投入品牌、管理、技术、配方，与区内外8家乳品企业合作。当时，比照"哑铃型企业"的说法，蒙牛把这种"两头在内，中间在外"(研发与销售在内，生产加工在外)的企业组织形式，称作"杠铃型"。1999年底，蒙牛建起了自己的工厂，自此由"虚"转"实"。
2.建立“全球样板工厂” 1999年底，蒙牛总部一期工程竣工投入使用；2000年底，二期工程投入使用；2002年底，三期工程投入使用。全部工程均定位于"国内顶尖、国际领先"。其中三期工程，是目前全球放置生产线数量最多、日处理鲜奶能力最大、智能化程度最高的单体车间，被世界上最大的牛奶设备制造商瑞典利乐公司列为"全球样板工厂"。2003年底，四期工程投入使用。 与此同时，蒙牛生产基地在自治区境内以总部呼和浩特为轴心，向西延伸，进入包头、巴盟等地区；向东延伸，进入兴安盟、通辽等地区；向外省延伸，进入北京、天津、山西、山东、湖北、河南、兰州、新疆、浙江、黑龙江等地区。目前，企业生产规模不断扩大，开发的产品有液态奶、冰淇淋、奶粉及奶片等系列100多个品种。
3.智力整合财力，把传统的“体内循环”变为“体外循环”，把传统的"企业办社会"变为“社会办企业”
通过经济杠杆的调控，蒙牛整合了大量社会资源。目前，参与公司原料、产品等运输的1000多辆运货车、奶罐车、冷藏车，及奶站配套设施，近15万平方米的员工宿舍，合计总价值近10亿元，通过当地政府及公司的动员和组织，均由社会投资完成。2002年，摩根士丹利、英联投资公司、鼎晖投资同时投资蒙牛，2003年，再次注资。
4.年平均发展速度为329%，年平均增长率达229% 蒙牛被利乐公司授予"利乐枕无菌包装使用量全球第一"奖、"2002年度使用利乐包装超百度文库 - 让每个人平等地提升自我 2 10亿包"奖。企业被自治区列为"二十户重点大企业"之一、"亿元工程企业"和"重点保护单位"。市委、市政府授予企业"纳税状元单位"称号，"经济快速发展突出贡献奖"。公司董事长、总裁，近年来被评为"发展乡镇企业功臣"，"第八届内蒙古优秀企业家"，"第四届全国优秀乡镇企业家"，"全国奶业优秀工作者"，"呼和浩特市功臣民营企业家"，"2002年中国十大创业风云人物(之一)"，"2002年中国经济最有价值封面人物"等，并担任了中国奶业协会副理事长；2003年，又因他在乳品行业的突出贡献，被评为"中国民营工业行业领袖"，2003年由《中国企业家》主办的主题为"新领袖-决定未来商业力量"的"2003年中国企业领袖年会"上，和张瑞敏、柳传志等商业泰斗同时成为25位商业"新领袖"。2003CCTV中国经济年度人物中，与龙永图、丁磊等10位活跃在2003年中国经济浪尖上的人物夺得了年度人物的称号。三、蒙牛集团成就取得的原因 (一)蒙牛的企业战略文化 做人要讲“为人之道”，做企业要讲“经营之道”。企业战略文化就像人的基因，无时不在，无处不在。一台机器、一笔资金、一车原料，从进厂那天起，就被植入了这个企业的基因，它们按照什么逻辑运转，要看这个企业的战略文化。企业战略是指企业根据环境的变化，本身的资源和实力选择适合的经营领域和产品，形成自己的核心竞争力，并通过差异化在竞争中取胜，随着世界经济全球化和一体化进程的加快和随之而来的国际竞争的加剧，对企业战略的要求愈来愈高。 蒙牛企业战略文化的精髓，就是“与自己较劲”。“与自己较劲”与“与别人较劲”，是两种不同的文化观，前者的着眼点是提升自己，后者的着眼点是遏制对手。一个好的品牌，不是他消灭对手的结果，而是消费者选择的结果。谁为消费者创造了更有价值的产品，消费者就会选择谁。因此，无论出现什么问题，不许怨天尤人，一切原因从自己身上找！如果你脸上挨了一巴掌，不要忙着声讨打脸的手，先要检讨挨打的脸。 蒙牛从诞生第一天起，就把自己定位成“百年蒙牛”，就在寻找“长寿基因”。寻找的结果，觉得所有长命企业都有一个共同的特点，那就是：不仅运筹企业，而且运筹事业，运筹社会。也就是说，“功夫在诗外”。所以，我们提出三个“大”：造大品牌，讲大道德，顾大利益。造大品牌，就是建设好内蒙古这个大品牌。“不谋全局者不足以谋一域，不谋万世者不足以谋一时”。根据呼和浩特人均牛奶拥有量居全国第一，牛奶增速也居全国第一的实际，蒙牛提出了把呼和浩特建设成“中国乳都”的主张。讲大道德，就是讲正气，把企业塑造成一个道德高尚的集体。蒙牛讲“经营人心”，但只准向下经营，不准向上经营，例如拜年，只准上级给下级拜年，不准下级给上级拜年。同时反对在经营之外搞任何形式的“钱财大循环”，婚丧嫁娶，过生日迁新居，请客可以，但一律不准收受礼金、礼品。要求人人确立一个座右铭。董事长的座右铭是：“小胜凭智，大胜靠德。”顾大利益，就是在战略决策中，将股东、银行、员工、合作伙伴和社会“五满意”作为企业立身之本，这在蒙牛被概括成五句话：“股东投资求回报，银行注入图利息，员工参与为收入，合作伙伴需赚钱，父老乡亲盼税收。”通过这五句话教育每个人，在利益面前要换位思考、换心思考、换向思考。在大利益格局中，居核心位置的是消费者的利益，这是实现所有其他利益的源头活水。所以，蒙牛强调对消费者实实在在讲诚信。例如，为了保证草原牛奶的原汁原味，1999年在建厂资金捉襟见肘的情况下，蒙牛率先建起了国内第一个奶车洗浴车间，虽然每年为此多支出几百万元，但赢得了更多的消费者。 (二)蒙牛的资本运营 资本运营是指围绕资本保值增值进行经营管理，把资本运营作为管理的核心，实现资本盈利能力最大化 所谓资本运营是指企业以利润最大化和资本增值为目的，以价值管理为特征，将本企业的各类资本，不断地与其它企业、部门、个人的资本进行流动与重组，实现生产要素的优化配置百度文库 - 让每个人平等地提升自我 3 和产业结构的动态重组，以达到本企业自有资本不断增值这一最终目的的运作行为。 资本运营的主要类型有产权资本运营和金融资本运营。产权资本运营是通过收购或出让产权而进行的资本运营。主要形式是企业重组、兼并与收购、企业租赁等。产权资本运营的 对象是产权，通过产权交易可以使企业资本实现集中或分散，从而优化资本结构，增强竞争优势。金融资本运营就是指以金融资本（包括股票、债券等有价证券）为对象在资本市场上 进行的一系列资本运营活动。企业从事金融资本运营的目的不是取得自己所投资的公司的控制权，它只是对金融资本的买卖活动进行适时的操作，通过一定的方法和技巧，使自身资本快速、大量升值。相对于民营企业的一般经营管理来说，资本运营是一种全新的理念。它具有以下几个主要特征： １．人力资本是资本运营的关键。民营企业要实现资本的有效运营，必须十分重视人力资本在资本运营中关键的作用。企业的一切经营活动都是靠人来管理的，人是企业中最重要 的关键性资本，同时也是最容易被忽视的资本要素。因此，民营企业的资本运营必须确立“人本思想”，不断挖掘人的创造力，通过人的创造来实现资本增值。 ２．产权运营是资本运营的中心。民营企业资本运营必须强调产权是企业的一项重要战略资产。产权具有两种形态，实物形态和价值形态。民营企业的资本运营是一种价值形态的运营。资本运营的重心是用较少的投入成本创造较多的产权收益。民营企业必须全面考虑所有投入要素的价值，充分利用、挖掘各种要素的潜能，同时给予产权流动速度以足够的重视。民营企业的资本运营也是一种结构优化的运营。产权结构的优化包括产权的产业结构优化、产权风险结构优化、产权分配结构优化等。产权结构优化，能够促进民营企业资本运营的良性循环，适应企业外部环境的变化并进而取得产权的最优效益。在结构优化的过程中，除了重视增量产权的合理配置外，更重视对存量产权的盘活。 ３．资本运营风险较高，且具有较大程度不可控性。民营企业资本运营必须非常注重运营风险问题。因为资本运营本身就是高风险的企业活动，运营中稍有不当，便有可能导致极为严重的后果。民营企业资本运营中的金融风险尤其值得重视。 ４．资本运营的开放性较强。民营企业资本运营是一种开放性的运营。民营企业资本运营不但需要关注企业自有产权，还应十分重视社会资源的运营。在传统民营企业经营方式下，企业只关注自有产权，忽视社会资源，忽视利用社会资源为企业自身发展服务。而在激烈的市场竞争中，民营企业资本运营必须充分利用社会资源，而社会资源不仅包括国内的社会资源，还包括国际上的社会资源，民营企业要重视充分利用国际分工，挖掘国家化的资源优势。企业要发展不外乎采取两种主要途径：一是内部扩张，通过内部资本积累，不断投资新的项目和业务，走内涵式发展道路；二是外部扩张，通过兼并、收购、联合、重组等手段，把已有的企业或业务合并起来，迅速扩大经营规模。民营企业进行资本运营，把产业资本和金融资本较好地结合起来，企业规模就可呈几何级数增长。 (三)蒙牛的资产经营 资产经营是以企业经营绩效最大化为目的，以企业资产的流动重组为特征，以生产经营为基础和以获取最有利的盈利机会为方式的现代企业经营观念。 单独提到资产经营这个概念，我们可能还不能很好的理解，那么我们把蒙牛集团结合国内其他三家奶制品企业放在一起做对比，这样我们就更清晰了。 1.现金流动负债比的分析 现金流动负债比
2009-09-30 2009-06-30
电大企业集团财务管理形考任务4任务答案
形考任务一:一、单项选择题〔每题1分,共10分〕资产组合与风险分散理论重大影响绝对控股财务功能资本优势U型结构股权关系集团股东大会使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策事业部财务机构二、多项选择题〔每题2分,共20分〕〞投资；并购；重组〞"资产组合与风险分散理论；交易本钱理论〞〞控股公司；集团总部；母公司〞〞风险分散；资本限制资源水平放大；收益相对较高〞"优势转换；降低本钱；共享品牌〞“公司环境；公司战略〞“财务限制和治理功能；战略决策和治理功能；人力资源治理功能；资本运营和产权治理功能〞"较大的灵活性；对市场的快速反响水平；密集的横向交往和沟通；良好的创新环境和独特的创新过程；组织原那么分散化"“财务治理与监督；企业会计根底治理；财会内控机制建设；重大财务事项监管〞"监控型财务总监制；决策型财务总监制；混合型财务总监制〞三、判断题〔每题1分,共10分〕对对错错对对错对错对四、理论要点题〔每题5分,共10分〕1.答：从母公司角度,金融控股型企业集团的优势主要表达在：〔1〕资本限制资源水平的放大；〔2〕收益相对较高；〔3〕风险分散.金融控股型企业集团的劣势也非常明显,主要表现在：〔1〕税负较重；〔2〕高杠杆性；〔3〕〃金字塔〃风险.2.答：一、集权式财务治理体制优点：〔1〕集团总部统一决策；〔2〕最大限度的发挥企业集团财务资源优势；〔3〕有利于发挥总公司治理.缺点：〔1〕决策风险；〔2〕不利于发挥下属成员单位财务治理的积极性；〔3〕降低应变水平.二、分权式财务治理优点：〔1〕有利于调动下属成员单位的治理积极性；〔2〕具有较强的市场应对能力和治理弹性；〔3〕总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策.缺点：〔1〕不能有效的集中资源进行集团内部整合；〔2〕职能失调.五、从以下两个方面写两篇不低于1000字的分析短文.〔每题25分,50分〕1.第一、专业化经营突显了内部资本市场中的信息优势、资源配置优势.内部资本市场相对于外部资本市场具有信息优势,因此可以带来资本配置效率的提升. 从以上论述可以看出,云天化立足于化工产业,所涉及的行业和领域均以化工有关,十分注重专业化经营,由于云天化是全国化工行业的龙头企业,经过几十年的开展,在化工行业有相当丰富的经验,也具有十清楚显的信息优势,在对某个投资工程做出决策时,拥有更为丰富的信息资源.以云天化国际化工为例,云天化国际化工股份〔简称云天化国际〕是云天化集团有限责任公司的控股子公司,对所属的云南富瑞化工、云南三环化工股份、云南红磷化工有限责任公司、云南江川天湖化工、云南云峰化学工业有限公司等五家大型磷复肥企业进行内部整合重组而设立的股份,在云天化集团内部资本市场中,通过资源的重新配置与整合,一方面发挥了内部资本市场的信息优势；一方面也充分表达了内部资本市场在资源配置中的优势,使优势资源集中,整合重组后的云天化国际总资产已达77亿元,净资产24亿元,拥有高浓度磷复肥420万吨的年生产水平,可实现销售收入近100亿元.已形成的高浓度磷复肥产能居中国之首,亚洲第一,世界第三,形成了国内一流、国际知名的、具备规模生产各类高浓度磷复肥和专用复合肥的大型磷化工企业.第二、内部资本市场上公允的关联交易.对云天化集团公司与其下属上市子公司之间的关联交易分析可以看出,云天化集团公司与其下属上市子公司之间的关联交易无论是产品销售还是提供劳务、出租资产都是公允的,都是根据市场规那么进行交易,并且予以充分披露.这和我国曾经的民企代表德隆集团的内部资本市场形成强烈比照,在德隆的内部资本市场上存在着大量的非公允关联交易行为,德隆占用旗下四家上市公司资金高达50179万元,内部资本市场的功能被扭曲,成为利益输送的渠道,因此造成内部资本市场无法发挥其应有的作用,导致内部资本市场的低效率,最终导致德隆的倒闭,而云天化却获得了成功.2.集团作为一个经济求利的经营单位,要找准其〃卖点〃.对此有这样几个根本观点：〔1〕集团总部应该是也必须是整个集团资本经营的根本单位,甚至是唯一单位,资本经营权力是集团总部作为出资人的根本权力.所以我们十分欣赏神马集团把母公司定位于集团的资本运营中央,设立资本运营治理委员会和资本运营管理部,统筹负责集团的资本运营活动的具体操作及治理工作.在集权治理思想下, 集团下属子公司只能定位于商品经营的利润中央.②集团总部是否涉及商品经营,在理论上有两种模式：没有商品经营的单纯控股型集团和拥有商品经营业务的混合型集团.无疑两种模式各有利弊.神马集团选择了第二种模式,拥有较大的研究与开发权力,和母公司设立代销公司〔分公司〕,统一负责集团主导产品国内商场销售业务,集团其它产品的国内市场销售业务由其各子公司自行负责. 母公司建立了集团内部优先交易机制,并没有经营办公室,由经营办公室统一负责协调集团成员企业之间的内部交易.这种营销体制势必造成集团关联交易复杂化,给集团对子公司的业绩评价造成麻烦.但是应该肯定的是这种体制夯实了总部对子公司的限制力度,提升了集团整体市场营销的效率,降低广告和营销费用是有效果的.所以我们认为这种营销体制是集团规模效益的体制保证,而且使集团总部限制力落到实处.当然,总部的水平也是有限的,必须注意商品经营的〃度〃和着眼点,始终牢记总部的性质和定位,切忌本末倒置.集团之所以称为集团是由于有子公司的存在.在法律上母公司与子公司都是独立法人,都有法人财产权的独立运作权力.从集团总部拥有下属子公司的股权比率来看,分为全资子公司、非全资控股子公司和参股子公司三大类型.从法律上来说,集团对不同产权关系与结构的子公司拥有不同程度的限制权,由此也决定了这种限制权的实现方式.具体来说,集团总部对参股子公司采用集权体制,对其战略、经营、财务运作直接〃指手划脚〃是不符合?公司法?的.对于非全资控股子公司的治理照例也应该通过子公司的董事会来进行.也就是说,无论控股和非控股股东只能通过其委派的董事来实现其决策和限制意图.如果总部通过类似如结算中央等机构对非全资控股子公司的现金流量采取收支两条线的治理方法,势必会导致小股东的不满.形考任务二：一、单项选择题〔每题1分,共10分〕动态性整合治理企业日常财务工作扩张型投资战略保守型财务风险增量现金流量股权价值加权资本本钱卖方融资方式二、多项选择题〔每题2分,共20分〕“明确未来开展方向；躲避经营风险；明确战略目标及实现路径；资源整合；强化沟通〞“动态性；高层导向；全局性"“集团财务水平；集团整体战略；行业、产品生命周期〞“数据化的治理文化；协同效应最大化的价值理念；可持续开展的增长理念〞“战略限制型；战略规划型；财务限制型〞“企业集团投资规模；工程新建或外部并购；集团资本支出预算〞“有利于在集中的专业做精做细；有利于提升治理水平；有利于在自己擅长的领域创新〞“有利于构建内部资本市场,提升资本配置效率；有利于企业集团内部协作,提升效率；有利于分散经营风险；有利于降低交易费用〞“债务风险；财务收支虚假风险；净资产的权益风险；资产的权属风险；资产质量风险〞〞规模相近；具有活泼交易；财务杠杆相当；行业相同；经营风险类似“三、判断题〔每题1分,共10分〕错对对错对对错错对错四、理论要点题〔每题5分,共10分〕1.答：在企业集团战略治理中,财务战略既表达为整个企业集团的财务治理风格或者说是财务文化,如财务稳健注意或财务激进主义,财务治理数据〃化和财务治理“非数据〃化等也体现为集团总部,集团下属各经营单位等为实现集团战略目标而部署的各种具体财务安排和运作策略,包括投资与并购、融资安排与资本结构、财务资源优化配置与整合、股利政策等.2.答：投资方式是指企业集团及其成员企业实现资源配置,投资并形成经营水平的具体方式, 企业集团投资方式大体分为“新设〃和“并购〃两种模式.“新设〃是设集团总部或下属公司通过在原有组织的根底上直接追加投资以增加新生产线或者投资于新设机构,以实现企业集团的经济增长.“并购〃是指集团或下属子公司等作为并购方被并企业的股权或资产等进行兼并和收购.五、从以下两个方面写两篇不低于1000字的分析短文.〔每题25分,50分〕1.答：〔1〕在经营战略规划上明确有限度的多元化开展思路将业务进行重组,分为五个局部即：消费者的生产,分销以及相关效劳；以住宅开发带动的地产分销效劳；以住宅开发劳动的地产等.在企业整合时推出25个利润中央推出一套6S治理模式〔2〕利润中央,是指用有产品或劳务的生产经营决策权,是既对本钱负责又对收入和利润负责的责任中央,他有独立或相对独立的收入和生产经营决策权.为了适应环境的变化和公司开展的需要,由利润中央过度到战略经营单位来弥补6s的缺乏.〔3〕6S本质上是一套财务治理体系,使财务治理高度透明,预防了绝大多数财务漏洞,通过6S预算考核和财务治理报告,集团决策层能够及时准确地获取治理信息,加深了对每一个一级利润中央实际经营状况和治理水平的了解.2.列表计算如下:由上表的计算结果可以看出：由于不同的资本结构与负债规模,子公司对母公司的奉献程度也不同,激进型的资本结构对母公司的奉献更高.所以,对于市场相对稳固的子公司,可以有效地利用财务杠杆,这样, 较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报.3.解：20212021年L公司的奉献股权现金流量分别为：6000〔40002000〕万元、500〔20002500〕万元、2000〔60004000〕万元、3000〔80005000〕万元、3800〔90005200〕万元；2021年及其以后的奉献股权现金流量恒值为1400〔60004600〕万元.L公司20212021年预计股权现金价值= 600x〔1+8%〕500x〔1+8%〕2+2000x〔1+8%〕3+3000x〔1+8%〕4+3800x〔1+8%〕5=395 〔万元〕2021年及其以后L公司预计股权现金价值= 1400/8%x〔1+8%〕5=15880 〔万元〕L公司预计股权价值=395 + 15880 —3000=23275 〔万元〕形考任务三：一、单项选择题〔每题1分,共10分〕内部留存、借款和增资外部资本市场的互补交易30%战略风险母公司股东大会预算组织全程性产品产量分级考核原那么营业收入二、多项选择题〔每题2分,共20分〕〞授权治理；统一规划；重点决策〞“决策权；监督权；执行权〞〞内部银行模式；总部财务统收统支模式；总部财务备用金拨付模式；总部结算中央模式；财务公司模式〞"融资本钱较低；筹资金额较大"“战略风险；市场风险；操作风险；信用风险〞"全员性；全程性；机制性；战略性〞“预算执行；预算编制；预算考核；预算调整〞“业务经营预算；财务报表预算；现金流预算；资本支出预算〞〞年度预算指标；预算编制的根本假设；预算导向与集团战略的关系；年度预算编制的内容与格式；关键预算指标目标值"〞协议价格法；市场价格法〞三、判断题〔每题1分,共10分〕对错对对错对错错对对四、理论要点题〔每题5分,共10分〕1.答：集团融资决策权的配置原那么：〔1〕统一规划.统一规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署,并由总部制定统一操作规那么等.〔2〕重点决策.重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项,由集团总部直接决策.〔3〕授权治理. 授权治理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等,根据“决策权-执行权-监督权〃三别离的风险限制原那么,明确不同治理主体的权责.2.答：预算调整是面对内外环境发生重大变化时对原有预算目标进行适度修正的一种预算行为.预算调整应严格遵循调整规那么及相关标准.从集团预算实践看,只有符合下述“重大〃条件之一者方可申请预算调整：〔1〕企业集团战略、重大经营政策及组织体制发生重大变革；〔2〕国家经济政策发生重大调整；〔3〕市场环境发生重大变化；〔4〕自然灾害等不可抗拒因素；〔5〕集团总部认可的其他必要调整因素.预算调整必须程序化、标准化.其根本程序是：〔1〕调整申请.〔2〕调整审议.〔3〕调整批复及下达.五、计算及案例分析题〔共50分〕1.答：〔1〕整体上市,也即上市公司的实际限制人通过一定的金融手段将其全部或绝大局部资产置于上市公司旗下,是当前中国资本市场重大变革之一.总的来说,整体上市的主要动机有三:一是符合上市公司的监管要求,预防母公司和上市公司之间的关联交易和同业竞争, 实现上市公司在财务和经营上的完全自主,解决我国企业集团总部与控股上市子公司之间的各种治理、治理问题.二是通过上市公司的市场化估值溢价,将母公司未来的增长水平充分“套现〃,从而提升母公司的整体价值；三是为母公司旗下的其他业务提供市场融资渠道,解决公司融资缺乏问题.〔2〕TCL公司整体上市的主要特点是：一是发挥规模效应与协同效应,预防业务单一带来的经营风险；二是加大融资规模,扩大流通市值,增强流动性,支持TCL集团的国际化开展；三是减少关联交易,便于信息公开披露,增加公司运作的透明度；四是原有员工都在上市公司,不存在是否进入上市公司的问题,预防了内部人员的矛盾冲突；五是有利于塑造企业品牌和统一的对外形象.这一模式的操作难点主要表达在换股比例和换股价格确实定.〔3〕TCL集团和宝钢股份采用的均是整体上市的方式,但具体模式不同.TCL集团采用“换股合并〃模式实行整体上市；宝钢股份通过“增发与反向收购〃模式实行整体上市.具体区别如下表所示：2.解答分析：〔1〕甲公司资金需要总量=[〔5+25+30〕/12-〔40+10〕/12]x= 亿元〔2〕甲公司销售增长情况下提供的内部融资量为＜12%x〔1-50%〕=亿元〔3〕甲公司新增外部融资需要量=亿元3.解：〔1〕母公司税后目标利润=2000x 〔1—30%〕x12% = 168 〔万元〕〔2〕子公司的奉献份额：甲公司的奉献份额= 168x80%x400/1000=〔万元〕乙公司的奉献份额=168x80%x350/1000=〔万元〕丙公司的奉献份额=168x80%x250/1000=〔万元〕〔3〕三个子公司的税后目标利润：甲公司税后目标利润=+100%=〔万元〕乙公司税后目标利润=+80%=〔万元〕丙公司税后目标利润=+65%=〔万元〕形考任务四:一、单项选择题〔每题1分,共10分〕资产运营效率和效果存货周转率资产负债结构股东实际业绩经营业绩与治理业绩治理鼓励员工满意度集团整体税后净营业利润二、多项选择题〔每题2分,共20分〕“以集团战略为导向；以提升集团整体价值创造为目标；以合并报表为根底"“资本市场与产品市场相关信息；国家宏观经济政策；行业报告〞"应收账款周转率；存货周转率；总资产周转率〞“时间上的可持续性；自由现金流量；加权平均资本本钱"“资本结构；权益本钱；负债本钱"〞复杂性；多层级性；战略导向性〞〞偿债水平；营运水平；盈利水平"〞偿债水平及风险性指标；盈利性指标；资产运营指标〞“财务维度及其指标；内部作业流程及其指标；学习和成长；客户维度及其指标""老客户保持率；市场份额；新客户获得率；客户满意度；从客户处所获得的利润率〞三、判断题〔每题1分,共10分〕对对对错错对错对错对四、理论要点题〔每题5分,共10分〕1.答：企业集团整体分析着眼于集团总体的财务健康状况,其根本特征为：以集团战略为导向〔2〕以合并报表为根底〔3〕以提升集团整体价值创造为目标企业集团分部是一个相对独立的经营实体,他可以表达为子公司分公司或某一事业部,其特征为：〔1分局部析角度取决于分部战略定位〔2〕分局部析以单一报表〔或分部报表〕为依据〔3分局部析侧重“财务——业务〃一体化分析.2.答：业绩评价是评价主体依据评价目标,用评价指标方式就评价客体的实际业绩比照评价标准所进行的业绩评定和考核意在通过评价到达改善治理,增强鼓励的目的.需要明确“业绩〃维度；评价目标；评价指标与评价标准五、查找任意企业集团的相关财务资料,完成以下命题,字数不少于1000字.〔每题25 分,共50分〕1.答：进行企业集团财务状况或盈利水平的分析：2021年11月5日,禾晨信用评级将北京王府井百货〔集团〕股份的长期信用评级确认为AA+,评级展望为稳定.禾晨信用分析师罗比表示：“此次评级及展望反映了我们对北京王府井百货〔集团〕股份在百货零售行业中规模、盈利水平处于中上游水平,财务状况稳定,以及2021年新开业门面将为公司业绩带来新的利润增长点等积极因素表示良好支持.但与此同时,我们也将继续关注公司的促销策略和力度,以及国家一系列消费市场刺激力度等削弱因素.〃公司创立于1955年,系国有控股企业,注册资本为万元,是一家专注于百货业态的全国性连锁零售企业.公司目前在全国15个城市开业运营20家大型百货商场,初步完成了主业连锁的战略布局,在竞争中取得了相对的优势地位.截止2021年末,公司销售收入亿元,同比上升％. 从行业构成,公司的销售收入主要来源于百货零售业,占主营业务收入比例％销售毛利率为％;从销售收入的地域分析,华北地区占私中南地区占％,西南地区占％,西北地区占％. 我们预计公司随着异地扩张步伐的加快以及新开营业网点的运营,将不断为公司带来新的盈利增长点.禾晨信用评级认为,根据中国经济和零售业开展的趋势,公司将加快产业和资本资源的整合,进一步在延展品牌、拓展地域、丰富业态模式、培育人才、创新企业机制等方面下功夫,以实现新的跨跃式的开展.但与此同时,我们也将继续关注公司的促销策略和力度,以及国家一系列消费市场刺激力度等削弱因素.2.答：选取相关指标对企业集团业绩进行评价：企业集团治理业绩评价的原那么1.目标一致性原那么.为了发挥企业集团的协作优势,实现集团利益的最大化,集团公司在进行评价指标的设置时必须首先考虑目标一致性原那么.该原那么要求,对子公司的目标设定与考核必须有助于防止子公司在违背企业集团利益的根底上追求自身利益的最大化.2.战略符合性原那么.企业治理应是一种战略性治理,即应考虑企业的可持续性开展.战略性原那么要求业绩评价指标的设置要考虑以下两个方面:①注重财务指标与非财务指标间的均衡.财务指标存在以下缺陷:第一,财务指标主要是结果性指标,只能反映行为的结果,不能反映行为的过程.第二,财务指标不能全面反映治理者的经营治理业绩.财务会计报表是以会计特有的语言来反映企业财务状况经营成果和现金流量,这就使得许多不能用〞会计特有的语言〞来表述的非财务业绩,由于不能进入财务报表而难以通过财务指标反映出来.第三,财务指标极易受到人为操纵,上述缺陷导致单纯的财务指标所构建的业绩评价体系容易导致治理者的短期行为,例如治理者常常通过缩减研究开发支出来增加本期利润,显然这不利于企业的长远开展.因此,为了企业的可持续开展,企业应该设置战略性的业绩衡量体系.②注重赢利性指标与流动性指标间的均衡.在用财务标准衡量企业治理业绩时,不能只看到其赢利性,还必须充分了解资产的质量及其流动性.企业的账面赢利性很强,但资产质量不高,流动性很差,也可能给企业带来极大的风险.如不惜应收账款的质与量而大量销售取得赢利,就可能由于大量坏账的产生给企业带来巨大的损失.3 可控性原那么.可控性原那么就是要求对子公司治理者的业绩评价应限于其权利可控的范围.影响业绩的因素有很多是治理者不能限制的,如外部市场环境的变化,总局部摊的治理费用等.只有在业绩评价时剔除这些不可控因素的影响,才能使评价更为公平,合理,到达鼓励,约束治理者的目的.二,平衡记分卡的根本内容平衡记分卡是2世纪9年代由和研究提出的一种新型的企业内部业绩评价方法.它克服了传统单纯以财务指标进行业绩评价的缺乏既包括财务方面的衡量,又包括非财务方面的衡量;既强调结果,又注重过程.一般来说,业绩评价的财务指标涉及三个方面,即赢利水平、营运水平和偿债水平.①对于赢利水平指标主要有三种不同的评价根底,它们分别是利润根底,现金根底和市价根底.而以利润为根底的评价指标又可具体分为会计利润根底〔如销售增长率,可控边际奉献,税后利润,等〕和经济利润根底〔如经济增加值和修正的经济增加值〕两个方面.以现金为根底的评价指标主要有经营现金净流量,自由现金净流量等一系列指标.以市价为根底的赢利性指标主要有股票市价等.②对于营运指标,它反映企业运用现有的资产创造价值的水平,涉及资产周转率,存货周转率和应收账款周转率等指标.③对于偿债水平指标,它立足于企业经营的平安性,主要涉及流动比率,速动比率和资产负债率等一系列指标.平衡记分卡的非财务指标涉及顾客、内部业务流程和学习与成长三个方面.。
资本运营总结(通用5篇)
资本运营总结(通用5篇)资本运营总结(通用5篇)资本运营总结要怎么写，才更标准规范？根据多年的文秘写作经验，参考优秀的资本运营总结样本能让你事半功倍，下面分享【资本运营总结(通用5篇)】相关方法经验，供你参考借鉴。
资本运营总结篇1资本运营总结在过去的几年中，我们公司成功地进行了多次资本运营，包括投资、并购、重组和融资等活动。
这些活动不仅帮助公司扩大了规模，提升了竞争力，还为公司未来的发展打下了坚实的基础。
一、投资活动在投资方面，我们公司注重对行业趋势的研究和判断，以及对企业价值的评估。
我们采用了多种投资方式，包括直接投资、股权投资、跟投等，通过这些方式，我们成功地投资了多个企业，并在其中取得了较好的回报。
1.直接投资直接投资是我们在资本运营中的主要方式之一。
我们会对被投资企业进行详细的尽职调查和估值分析，确定其内在价值。
在此基础上，我们通过谈判和协议的方式，直接投资于这些企业。
2.股权投资股权投资是我们在投资中的另一种重要方式。
我们通过股权投资于企业，获得其股票或股权，从而分享其成长和收益。
在股权投资中，我们注重对企业的长期分析和判断，以及对其股票或股权的交易和流通性的考虑。
3.跟投跟投是指我们跟随其他投资者进行投资的方式。
在跟投中，我们注重对投资者的信任和了解，以及对被跟投企业的深入研究和分析。
在跟投中，我们不仅要考虑被跟投企业的价值和潜力，还要考虑其他投资者的动机和意图。
二、并购活动在并购方面，我们公司注重对行业和企业发展趋势的判断和掌握，以及对被并购企业的价值和风险的评估。
我们采用了多种并购方式，包括直接并购、间接收购等，通过这些方式，我们成功地并购了多个企业，并在其中实现了规模扩张和市场占有率提升。
1.直接并购直接并购是我们在资本运营中的另一种重要方式。
在直接并购中，我们会对被并购企业的价值进行评估，并与其实施谈判和协议。
在达成协议后，我们将直接收购被并购企业的资产或股权，并将其纳入到我们的业务体系中。
生产经营与资本经营
2、经营领域不同。资本经营主要在资本市场上运作（资本市场包括证券市场和非证券的产权交易市场等）。而企业的商品经营涉及的领域主要是产品的生产技术、原材料的采购和产品的销售，主要是在生产资料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场上运作。
②经营领域不同：资本运营涉及的领域主要是资本的筹措、投资、周转、积累和集中，主要是在资本市场(包括证券市场、非证券的资本借贷市场和产权交易市场)上运作；而企业生产经营涉及的领域主要是产品的生产、技术、原材料的采购和产品销售，主要是在生产资料市场、技术市场和商品市场上运作。
③经营方式不同：资本运营要运用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款和租赁等方式合理筹集资本，盘活存量资本，加速资本周转，提高资本效益；而生产经营主要通过调查社会需求，以销定产，以产定购，技术开发，研制新产品，革新工艺、设备，创名牌产品，开辟渠道，建立销售网络等方式，增加产品品种、数量，提高产品质量以提高市场占有率和增加产品销售利润。
④运作风险不同：资本运营通过资本不断流动到高报酬率的产业或部门上，获得增值机会而不断增值，其经营是开放式的，在操作上尽可能利用多元化的组合投资来发展自己，靠多个产业或者多元化经营支撑企业，以减少或分散经营风险；生产经营注重的是资产增量的投入，对于资本的利用和效能发挥较忽视，其经营是封闭型的，往往依靠单一型的产品经营，只注重产品的开发和换代，企业资本运营的风险较大。
4、占有资本和使用资本的关系。中小企业从事资本经营应正确处理占有资本和使用资本的关系，在占用资本一时无法实现取得所有权的情况下，不妨先取得资本的使用权，通过租赁、承包等途径进行资本经营，通过产品的扩张和加快自身资本的原始积累达到资本扩张的目的。目前社会存量资本较多，部分中小企业处于停产半停产状态，通过取得存量资本的使用权进行资本经营具有很强的现实性和可行性。一是投入少；二是见效快；三是可进可退。中小企业从事资本经营必须放弃对资本所有权的偏爱，坚持以经济效益为中心，根据生产经营和企业发展规划战略的需要，低成本获取资本的使用权，稳定实现自身资本规模的扩张。
企业资本运营战略方案
企业资本运营战略方案一、战略背景随着全球经济一体化加速发展，企业面临着前所未有的竞争压力。
在这种情况下，企业资本运营战略变得尤为重要。
资本运营不仅影响着企业的盈利能力和成长潜力，也直接影响到企业在市场上的竞争力。
因此，制定一套科学、有效的资本运营战略，已成为企业发展和生存的关键。
二、目标企业资本运营战略的目标是实现资本的最优配置，提高企业的盈利能力和竞争力，实现企业的可持续发展。
具体目标包括：提高资金利用效率；增加资本回报率；降低企业经营风险；提升企业价值。
三、战略原则1. 风险和收益的平衡。
在资本运营过程中，要充分考虑企业的风险承受能力，做到风险和收益的平衡。
2. 多元化投资。
在资本运营过程中，要充分考虑多元化投资的好处，降低企业的投资风险。
3. 长期和短期投资结合。
在资本运营过程中，要充分考虑企业的长期和短期发展需求，合理配置资金。
4. 信息化管理。
通过信息化手段，实现对企业资本运营过程的全面监控和管理。
四、战略路径1. 提高资金利用效率企业要想实现资本运营的最优配置，就要提高资金利用效率。
这需要企业加强资金的规划和管理，合理配置资金，提高资金的周转速度。
具体措施包括：强化财务预算和决策，优化资金管理流程，加强资金监控和分析，提高资金的使用效率。
2. 增加资本回报率通过合理的投资和财务管理，企业可以增加资本回报率。
具体措施包括：优化投资结构，提高投资收益率；优化资产负债结构，降低成本；优化财务结构，提高资本运营效率。
3. 降低企业经营风险企业资本运营战略要求企业在降低企业经营风险的同时，实现盈利最大化。
具体措施包括：建立风险管理机制，强化内部控制，积极应对外部风险，提高企业的抗风险能力。
4. 提升企业价值企业的价值是资本运营的最终目标，也是企业发展的根本目标。
通过科学、有效的资本运营，企业可以提升企业的价值。
具体措施包括：提高企业的盈利能力，增强企业的核心竞争力，提高企业的市场地位。
五、战略实施1. 建立科学的资金管理体系企业要想实现资金的最优配置，就要建立科学的资金管理体系。
CEO的财务谋略：两种财务顶层规划---课后测试及答案
CEO的财务谋略：两种财务顶层规划课后测试•1、课程中提到，财务战略规划与设计的核心内容不包括（）（10分）A股权清晰与公司治理有效B财务运营与企业经营互锁C财务战略与企业战略匹配D股权结构与财务决策顺应正确答案:D•2、分公司是没有融资能力的，因为它不是法律主体。
（10分）A正确B错误正确答案:A•1、课程中提到，战略财务在企业中一般包括（10分）A财务决策B财务控制C经营分析D资本运营正确答案:ABCD•2、企业架构通常包括哪几个层面？（10分）A法律结构B股权结构C治理结构D管理结构正确答案:ACD•3、课程中提到关于财务职能，其中“大财务”包括哪些职能？（10分）A决策分析、预算控制B资金运筹、会计核算C信息归集、信息增值D税务筹划、绩效考核E规划指导、战略支持正确答案:ABCDE•1、九元架构要素包括：会计主体、税务主体、资本主体、业务主体、治理主体、股权主体、管理主体、资产主体、人员主体。
（10分）A正确B错误正确答案:正确•2、战略财务指企业将长期目标和未来规划转换为财务预测模型，在不同的经营、投资和筹资活动下，模拟和分析得出企业的盈利、资产负债和现金流量的情况。
（10分）A正确B错误正确答案:正确•3、在学术上，财务战略包括：投资战略、筹资战略、分配战略。
（10分）A正确B错误正确答案:正确•4、国有企业、上市公司、社会团队也可以成为普通合伙人。
（10分）A正确B错误正确答案:错误•5、在法律上，外协公司与关联公司、主体公司没有任何关系。
（10分）A正确B错误正确答案:正确。
资本结构优化对企业发展的重要性
资本结构优化对企业发展的重要性在当今商业竞争激烈的时代，企业的发展战略和资本结构的优化成为了企业生存与发展的关键因素。
资本结构是企业通过筹集和使用内部和外部资金所形成的资本组合，它的优化与企业的财务状况、经营效率、风险管理以及战略决策紧密相关。
在本文中，我们将探讨资本结构优化对企业发展的重要性，并对一些实施资本结构优化的具体手段进行探讨。
首先，资本结构优化对于企业的财务状况非常重要。
一个合理的资本结构可以提高企业的偿债能力和融资能力，降低企业的财务风险。
通过适度的资产负债比例，企业可以保持稳定的现金流，以应对突发的市场波动和经济衰退。
同时，通过减少负债成本和优化流动性管理，企业可以提高盈利能力和偿债能力，从而增强企业发展的可持续性。
其次，资本结构优化对于企业的经营效率有着重要的影响。
一个合理的资本结构可以提高企业的效益和经济效果。
通过合理配置资本，企业可以优化资源利用效率，提高生产效率和竞争力。
合理配置资本还可以减少浪费和冗余，提高企业的运营效率和效益。
因此，资本结构的优化是提高企业竞争力和市场份额的重要手段。
此外，资本结构优化对于企业的风险管理至关重要。
风险管理是企业持续发展的核心要素之一。
通过合理的资本结构优化，企业可以分散和减少风险，增强企业的抗风险能力。
合理的资本结构可以帮助企业降低财务风险和经营风险，提高企业在市场变动和市场竞争中的应对能力。
这对于企业在市场竞争中保持优势地位、保持持续发展至关重要。
那么，如何实施资本结构的优化呢？第一，企业要根据自身的财务状况和经营需求确定合理的资产负债比例和债务结构。
根据企业的实际情况，确定合适的资产配置比例，平衡公司的成本、风险和收益。
这可以通过偿债能力和盈利能力等财务指标的综合分析来实现。
第二，企业要积极开展资本市场活动，以筹集额外的资金。
这包括境内外上市、发行债券、私募股权融资等方式，以增加公司的资本规模和市值。
此外，企业还可以通过并购、联营合作等方式，扩大企业的实力和规模。
资本运营基础知识
---资本运营中的名词解释资本运营所谓资本运营是指以利润最大化和资本增值为目的,以价值管理为特征,将本企业的各类资本,不断地与其它企业、部门的资本进行流动与重组,实现生产要素的优化配置和产业结构的动态重组,以达到本企业自有资本不断增加这一最终目的的运作行为;资本运营的内涵大致可以分为三个方面：一是资本的内部积累；二是资本的横向集中；三是资本的社会化控制;从经济学意义上看,资本运营泛指以资本增值为目的的经营活动,其内涵颇为丰富,生产经营商品经营或产品经营自然包括在其中;但若从其在我国产生及使用的背景来看,资本运营则又是作为与生产经营相对应的一个概念提出并加以利用的;从这一意义上讲,目前我们通常所说的资本运营是一个狭义的概念,其主要是指可以独立于生产经营而存在的以价值化、证券化了的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为基础,通过优化配置来提高资本运营效率和效益的经济行为和经营活动; QFII的概念及原理QFII作为一种过渡性制度安排,是那些货币没有自由兑换、资本项目未完全开放的新兴市场国家或地区,实现有序、稳妥开放证券市场的特殊通道;准确的说,所谓QFIIQualified+ForeignInstitutionalInvestors,即合格的境外机构投资者制度,是指允许合格的境外机构投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场,其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式;由此可知,QFII制度的实质是一种有创意的资本管制;在这一机制下,任何打算投资境内资本市场的人士必须分别通过合格机构进行证券买卖,以便政府进行外汇监管和宏观调控,目的是减少资本流动尤其是短期"游资"对国内经济和证券市场的冲击;因而,QFII机制的运作要涉及三个核心问题:其一是合格机构的资格认定问题;包括注册资本数量、财务状况、经营期限、是否有违规违纪记录等考核标准,以选择具有较高资信和实力、无不良营业记录的机构投资者;其二是对合格机构汇出入资金的监控问题;一般有两种不同的手段:一种是采取强制方法,规定资金汇出汇入的时间与额度；另一种是用税收手段,对不同的资金汇入汇出时间与额度征收不同的税,从而限制外资、外汇的流动;其三是合格机构的投资范围和额度限制问题;投资范围限制主要对机构所进入的市场类型以及行业进行限制；投资额度包括两方面:一是指进入境内市场的最高资金额度和单个投资者的最高投资数额有时也包括最低投资数额;二是合格机构投资于单个股票的最高比例;“买壳上市”1、所谓买壳上市,是指非上市公司通过拥有某一家上市公司的控股权,然后利用反向收购方式注入自己的有关业务和资产,从而达到间接上市的目的;2、买壳上市的两个交易组成部分一个典型的买壳上市一般来讲是由以下两个交易组成的：交易之一是买壳交易,非上市公司通过股票二级市场或内部协议转让方式取得上市公司的控股权；交易之二是资产转让交易,即上市公司反向收购非上市公司的资产,一般应为有发展潜力和很强获利能力的优质资产,即非上市公司将自己的有关业务和资产注入到这个"壳"里去;3、买壳上市的原因买壳上市存在的原因不外乎两条：一是证券交易所对上市公司有比较严格的规定,要求公司遵守持续上市条件和披露政策,并通过相应的审查;二是由于拟上市的公司较多,而管理层考虑市场承受能力限制上市规模,造成上市"资格"成为稀缺资源;4、买壳上市的意义和作用买壳上市有利于促进宏观经济范围社会资源的合理流动和优化配置；买壳上市是扩大企业规模的有效途径；买壳上市拓宽了企业的融资渠道；买壳上市有利于优化企业的资产结构；买壳上市有利于改善企业经营管理,形成优胜劣汰的竞争机制；上市公司"换壳"有利于提高证券市场的质量;管理者收购一、管理者收购,英文原文为Management Buy-outs,简称MBO,是流行于欧美国家七八十年代的一种企业收购方式,又称"经理层收购"或"经理层融资收购";所谓管理者收购,即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股权,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为;在MBO中,企业管理人员通过外部融资机构帮助收购所服务企业的股权,从而完成从单纯的企业管理人员到股东的转变;二、MBO主要有以下几个特征：MBO的主要投资者是目标公司内部的经理和管理人员,他们往往对本公司非常了解,并有很强的经营管理能力；MBO主要是通过借贷融资来完成的,因此,MBO的财务结构由优先债、次级债与股权三者构成；MBO的目标公司往往是具有巨大资产潜力或存在"潜在的管理效率空间"的企业,通过投资者对目标公司股权、控制权、资产结构以及业务的重组,来达到节约代理成本、获得巨大的现金流入并给投资者带来超过正常收益回报的目的;MBO完成后,目标公司可能由一个上市公司变为一个非上市公司;三、MBO的几种方式：收购上市公司；收购集团的子公司或分支机构；公营部门私有化的MBO;MBO是对企业家人力资本价值的一种认可,是对公司法人治理结构的一种补充;分拆分拆指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份,按比例分配给现有母公司的股东,从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去,这时,便有两家独立的最初的股份比例相同的公司存在,而在此之前,只有一家公司;广义的分拆包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司独立出来单独上市；狭义的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来,另行公开招股上市;知识产权知识产权,又称无体财产权或无形物权,指公民或法人因其在科学技术、文学艺术等领域里基于智力活动所创造的精神财富所享有的权利;知识产权分为两大类：一类是工业产权,包括发明权、专利权、商标权；一类是版权,也称着作权,有的国家又称文学产权,以与工业产权相对应,包括文学、艺术、科学等作品的版权;知识产权具有下列特征：1、专有性,也称独占性或垄断性;知识产权具有独占和排他的性质,权利人可以对抗任何人,即除非经权利人同意或法律加以规定,任何人不得享有该项权利,使用该项智力成果；2、地域性;依照一个国家的法律确认和保护的知识产权,只能在这个国家主权所属的地域或在双边、多边条约和专门规定的情况下才能发生效力；如欲在其他国家内受到法律保护,就要依法由该国法律加以确认；3、时间性;即法律对各项权利的保护,都规定有一定的有效期,不是永久的；4、法律确认性;知识产权的承认和保护,首先须有相应的法律规定,法律没有明文规定的,不存在该项智力成果受保护的问题;其次,智力成果的发明人、发现人等还要依照法律规定的程序加以确认;股权重组：企业在资本经营过程中,资产重组的投资者在对资本市场状况进行分析的基础上,利用其实物资产、金融资产、无形资产等资产形式,通过参股、控股、股权的相互转让与置换,决定企业的资产在不同企业之间的重组,通过这种以企业产权为核心的股权重组,以期达到使资本收益最大化的目的;股权重组主要涉及公司股本数量、资本结构、股权分布的变化;股权重组在中国主要有四种形式：股票回购、换股、参股和上市收购;股权重组是企业资产重组重要形式,其特征主要有：企业股权重组中,被参股、控股的企业作为一个经济实体仍然存在,参股、控股企业对被参股、被控股企业原有债务不负连带责任,只对其出资的股金承担有限的风险责任; 参股、控股企业以其所占有被参股、被控股企业中股份的多少,来实现其对被参股、被控股企业产权占有的权利和义务;股权重组往往会导致被参股、被控股企业内部最高经营管理层的改组;股权投资者往往以其所有的股份数额,要求被参股、被控股企业改组高层经营管理层,并对其经营方向进行符合自身利益的调整;在股权重组中,往往会导致企业组织形式的改组,从过去传统的企业,改组成为股份公司或有限责任公司以明确界定股权投资者各自的权益,规范利益分配机制;股权重组既可发生于股份公司之间,也可发生在非股份公司与股份公司之间,通过股权重组与相互置换往往能组成利益攸关的命运共同体;杠杆收购杠杆收购一词在英语中为Leveraged Buyouts,一般缩写为LBOS,这种收购战略曾于80年代风行美国;杠杆收购是指收购者用自己很少的本钱为基础,然后从投资银行或其他金融机构筹集、借贷大量、足够的资金进行收购活动,收购后公司的收入包括拍卖资产的营业利益刚好支付因收购而产生的高比例负债,这样能达到以很少的资金赚取高额利润的目的;这种方式也有人称之为高度负债的收购方式,这样的收购者往往在做出精确的计算以后,使得收购后公司的收支处于杠杆的平衡点,他们头脑灵活,对市场熟悉,人际关系处理恰当,最善于运用别人的钱,被称为“收购艺术家”;总的来看,杠杆收购可以分为三步来进行：第一步：集资;第二步：购入、拆卖;第三步：重组、上市;以上三步概括了杠杆收购的基本程序,又被称为“杠杆收购三部曲”;职工持股计划职工持股计划ESOPs,是一种由企业职工拥有本企业产权的股份制形式;企业职工通过购买企业部分股票而拥有企业的部分产权,并获得相应的管理权;推行职工持股计划的目的不在于筹集资金,而旨在扩大资本所有权,使公司普通职工广泛享有资本,使他们可以同时获得劳动收入和资本收入,从而增强职工的参与意识,调动职工的积极性;它的一般做法是：企业成立一个专门的职工持股信托基金会,基金会由企业全面担保,贷款认购企业的股票;企业每年按一定比例提取工资总额的一部分,投入职工持股信托基金会以偿还贷款;当贷款还清后,该基金会根据职工相应的工资水平或劳动贡献的大小,把股票分配到每个职工的"职工持股计划帐户"上;职工离开企业或退休,可将股票卖给职工持股信托基金会;内部职工股股东拥有收益权和投票权,可以依据所拥有的股份,参与公司重大问题的投票,但没有股份转让权和继承权,只有在职工因故离职或退休时,才能将属于自己的那一部分股份按照当时的市场价值转让给本公司其他职工,或由公司收回,自己取得现金收益;职工持股计划的重要意义：第一、职工持股制度是完善公司治理结构,改善企业效率的重要举措;第二、职工持股计划是公司抵御敌意收购的有效对策;资产评估的基本方法和基本程序资产评估的基本方法主要有以下四种：1、收益现值法,它是通过估算被评估资产在可以预见到的未来若干年内每年的预期收益,并采用适宜的折现率折算成现值,然后累加求和,得出被评估资产的现时价格,即评估值;2、重置成本法,它是用现时条件下重新购置或建造一个全新状态的被评估资产所需的全部成本,减去被评估资产实际已经发生的实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值和经济性陈旧贬值,得到的差额作为被评估资产的现时价格,即评估价;或者,估算出被评估资产与其全新状态相比有几成新,即成新率,然后用全部成本与成新率相乘,得到的乘积作为评估价;3、现行市价法,它是指在市场上选择相同或近似的资产作为参照物,针对各项价值影响因素,将被评估资产与参照物进行价格差异的比较调整后,得出被评估资产的评估价;4、清算价格法,它是指企业在破产或停业时,按清算价格确定被评估资产的价格;资产评估基本程序国有资产评估管理办法规定,必须进行的资产评估,应按以下法定程序和步骤评估：1、资产评估立项的申报和审批;依法需要进行国有资产评估单位,按隶属关系向国有资产管理行政主管部门提出资产评估申请书,经审核,作出是否进行评估的决定,通知申报单位是否准予评估立项;2、委托资产评估机构;申报单位在接到资产评估立项通知后,按规定委托具有资产评估资格的机构对立项通知书规定范围内的资产进行评估;3、清查核实资产、收集准备资料;申报资产评估的单位在评估机构的指导下,全面清查待评估资产和债权债务,登记填报,准备资料;评估机构负责抽查核实资产和债权债务的清查情况,收集准备资料;4、评定估算;资产评估机构独立、公正、科学、合理地评估确定资产的现时价格,提交资产评估报告书;5、资产评估结果确认的申报和审批;申报资产评估单位收到资产评估报告书后,按隶属关系向批准评估立项的国有资产管理部门申请进行资产评估结果确认,并附报资产评估报告书和有关附件;由国有资产管理行政主管部门进行审核验证,并下达确认通知书或不予确认通知,要求修改评估报告或重新进行评估;若通知不予确认,则需再修改报告或重评后重新申报审核确认;6、进行帐务处理;资产评估结果确认后,申报资产评估单位应在变动时例如股份公司正式成立时,按照财务会计制度进行帐务处理;资产剥离资产剥离是指上市公司将非经营性闲置资产,无利可图资产以及已经达到预定目的资产从公司资产中分离出来;从具体实践看,资产剥离方式包括资产置换、减资、资产出售等形式：1、所谓资产置换,是指以上市公司之外的优质资产注入上市公司,并置换出上市公司原有的劣质资产,以保持上市公司永远是一个由优质资产组成的组合;上市公司资产置换的目的一般是调整资产结构,提高资产质量,加强主营市场;2、所谓减资,也称“缩股”,是指以上市公司通过缩小或减少总股本的方式来剥离资产;3、资产出售是上市公司资产剥离的另一种主要形式;一般来说,被出售的资产为不适合公司长远发展的资产或闲置的不良资产;上市公司出售资产的动机有两种：一是优化资产结构,提高企业资产整体质量；二是筹集新的发展资金;目前,资产剥离是众多业绩较差的上市公司最重要的资产重组方式;企业的收购、兼并、破产、拍卖一、什么是企业收购答：企业收购是指一企业通过购买和证券交换等方式获取其他企业的全部所有权或部分股权,从而掌握其经营控制权的商业行为;二、企业收购的动机是什么答：1、扩大产品与市场规模;2、通过收购跨入新的行业;3、取得充足廉价的生产原料和劳动力;4、取得先进生产技术和管理人才;5、对目标公司进行整顿后经营收购者常选择公司净资产较高,有发展潜力,但目前暂时经营不善、业绩不佳的、公司股票价格相对较低的企业,予以收购;6、转手倒卖;三、企业收购的方式有几种答：1、吸收式收购；2、控股式收购；3、购买式收购；4、公开收购；5、杠杆收购；6、跨国收购;四、什么是企业兼并答：企业兼并是指一个企业购买其他企业的产权,使其他企业失去法人资格或改变法人实体的一种行为;五、企业兼并的原则是什么答：1、企业兼并要符合国家和地区经济发展和产业政策的要求;2、自愿、互利、有偿;3、要符合优化产业结构、产品结构、企业组织结构和提高企业整体素质、社会经济效益的要求;4、除国家有特殊规定者外,不受地区、所有制、行业和隶属关系的限制;5、既要促进规模经济效益,又要防止形成垄断,以有利于企业之间的竞争;6、商业企业兼并,不仅要考虑经济效益,还要考虑方便人民生活;六、企业兼并的一般程序是什么答：1、提出申请;2、兼并申请和方案经过论证认为可行后,又被兼并企业进行资产评估,清查债权债务,确定企业资产底价;3、确定成交价格;4、兼并双方所有者签署协议;5、办理产权转让的清算和法律手续;七、企业兼并的方式有几种答：1、购买式兼并；2、承担债务式兼并；3、吸收股份式兼并；4、控股式兼并；5、以股票购买资产式兼并；6、以股票交换股票式兼并；7、跨国兼并;八、什么是企业破产答：企业破产是指企业在生产经营中由于经营管理不善,其负债达到或超过所占有的全部资产,不能清偿到期债务,资不抵债的企业行为;九、企业破产的条件是什么答：企业因经营管理不善造成严重亏损,不能清偿到期债务时,可申请破产;不能清偿到期债务,是指：1、债务的清偿期限已经届满；2、债权人已要求清偿；3、债务人明显缺乏清偿能力;十、企业破产的一般程序是什么答：1、破产申请的提出和受理；2、债权人会议；3、和解和整顿；4、破产宣告和破产清算；5、清偿分配；6、破产终结;十一、什么是企业拍卖答:企业拍卖是指通过产权交易市场对企业资产依法进行交易的行为;十二、企业拍卖的基本原则是什么答：1、企业拍卖必须采取投标的形式进行,招标以密封的形式进行,以交纳保证金为成交必要的条件;2、企业拍卖应坚持公平、公正、竞争的原则,严禁营私舞弊,贯彻拍卖活动遵循自愿、公平、等价有偿、诚实信用的原则;3、被拍卖企业内部或本行业系统内职工购买优先的原则;4、对投标人进行资格审查,有助于使被拍卖企业的负担得到合理解决,有助于保证企业拍卖后经营发展趋势和方向,更有利于维护既有竞争又有秩序的社会经济发展;十三、企业拍卖的范围有哪些答：我国企业拍卖的范围包括集体所有制小型企业和国营小型企业;重点以拍卖形式出售企业产权的有以下3种类型的企业：1、资不抵债和接近破产的企业；2、长期经营不善,连续多年亏损或微利的企业；3、为优化结构,当地政府认为需要出售产权的企业;十四、拍卖的程序是什么答：1、拍卖人将拍卖物的种类、拍卖处所、拍卖日期及其他必要事项公开告知公众；2、在规定的拍卖日期和拍卖地点,拍卖人当众拍卖规定物品；3、拍卖人就应买人所出的最高价高呼三次后,无人再出更高价额时,可击锤拍定;一经拍定,买卖合同便告成立;十五、有哪些拍卖的种类答：1、强制拍卖与任意拍卖；2、有底价拍卖与无底价拍卖；3、密封式拍卖与非密封式拍卖；4、一次性拍卖与再拍卖；5、自行拍卖与委托拍卖；6、定向拍卖与不定向拍卖；7、法定拍卖与意定拍卖；8、破产拍卖;十六、收购答：企业通过一定的程序和手段取得东道国某一企业的部分或全部所有权的投资行为;购买者一般可通过现金或股票完成收购,取得被收购企业的实际控制权;国际企业收购的结果是跨国性的参股、接管或兼并;从历史和现状来看,它一直是国际直接投资的主要形式之一;国外企业收购的程序或渠道是非单一性的,基本上可概括为间接收购和直接收购;前者指购买者并不向被购方直接提出购买的要求,而是在证券市场比高于股市价格水平的价格大量收购一家公司的普通股票,达到控制该公司的目的,其结果可能会引起公司间的激烈对抗；或者是利用一家公司的股价下跌之机,大量买进该公司的普通股,达到控制该公司的目的;后者是指收购者直接向一家公司提出拥有所有权的要求;如果是部分所有权要求,该公司可能会允许购买者取得增加发行的新股票；若是全部所有权的要求,则可由双方共同磋商,在兼顾共同利益的基础上确定所有权转让的条件和形式;在直接收购中,被收购方还可能出于某种原因主动提出邀请;国际企业收购是投资者迅速实现对外发展战略的有效手段,它可以大大缩短投资项目的建设周期,迅速扩大生产规模;此外,它在资本投入、市场开拓、取得关键技术和人才,增强企业的竞争和保证企业利润水平等方面都有许多有利之处;十七、合并答：企业间的吸收合并,即两个以上企业之间根据契约关系进行产权合并,从而实现生产要素优化组合的一种行为;具体说,企业兼并是具有法人资格的经济组织通过以现金方式购买被兼并企业或以承担被兼并企业的全部债权债务等为前提,取得被兼并企业的全部产权,导致被兼并企业法人资格的丧失;企业兼并必须是企业的全部或其大部分资产的产权归属发生变动,实行有偿转移;它不同于行政性的企业合并或组织调整;企业兼并必须是企业的全部或主要生产要素发生整体流动;而个别生产要素的流动,仅构成企业资产的买卖;企业兼并伴随着对被兼并企业的专业化改组,实行了生产要素的优化组合;企业兼并实现了兼并双方的一体化,形成了新的企业实体;企业兼并的形式主要有：l横向兼并,即生产或经营同一产品的两个企业之间的兼并;2纵向兼并,即两个在生产工艺或经销上有前后关联的企业之间的兼并;3混合兼并,即相互无直接生产或经营联系的企业之间的兼并;这三种兼并形式是通过以下方式具体实现的：1购买式兼并,兼并方通过对被兼并方所有债权、债务的清理和清产、清资,进行协商作价支付产权转让费,实现企业产权的合理转移;2接收式兼并,兼并方以承担被兼并方所有的债权、债务、人员安排以及退休人员的工资、劳保为代价,全面接收兼并企业,取得被兼并方资产的产权;3控股式兼并,即两个或两个以上的企业在共同的生产经营过程中,某一企业以其在股份比例上的优势吸收其他企业的股份份额,形成事实上的控制关系,最终实现兼并的目的;4行政式合并,即通过行政干预方法将经营不善,亏损严重的企业之资产、债务、职工全部划归本系统内或行政地域管辖内有经营优势的企业,这种形式兼并不是严格法律意义上的企业兼并;在我国,企业兼并起步较晚,是1980年以后才出现的经济现象;十八、兼并。
企业集团资本运营模式分析
企业集团资本运营模式分析在市场经济条件下 ;资本运营是企业经营战略的根本性变革 ;而资本运营的关键是对资本运营模式的战略性选择 ;使资本得到迅速扩张、有效积聚和最优配置..当今世界经济格局已进入以大公司、大集团为中心的时代..我国已经明确以发展具有国际竞争力的大型企业集团作为今后企业改革与发展的重点;中国企业正面临以增强核心竞争力为基础的战略转型期..诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史蒂格勒曾说过：纵观世界上着名的大企业、大公司;没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的;也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的..随着国内市场的进一步成熟以及竞争的进一步加剧;传统的企业增长方式已无法跟上发展的步伐..只有把企业的各种要素;包括产品、技术、设备、厂房、商标、战略、服务、文化、管理团队等等;以资本的形式;进行流动、整合和重构;进一步优化配置;形成合力;才能实现新的突破..一些在改革开放中发展壮大的企业集团;为应对WTO的挑战; 提升国际竞争力;把公司做大做强;借鉴一些发达国家跨国公司的发展经验;采取了与众不同的资本运营模式;增强核心竞争力;以谋求拥有独特的战略地位..所谓资本运营;就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产;通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营;以最大限度地实现增值..从这层意义上来说;我们可以把企业的资本运营分为资本扩张与资本收缩两种运营模式..一、扩张型资本运营模式资本扩张是指在现有的资本结构下;通过内部积累、追加投资、吸纳外部资源即兼并和收购等方式;使企业实现资本规模的扩大..根据产权流动的不同轨道可以将资本扩张分为三种类型：1、横向型资本扩张横向型资本扩张是指交易双方属于同一产业或部门;产品相同或相似;为了实现规模经营而进行的产权交易..横向型资本扩张不仅减少了竞争者的数量;增强了企业的市场支配能力;而且改善了行业的结构;解决了市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾..青岛啤酒集团的扩张就是横向型资本扩张的典型例子..近年来;青啤集团公司抓住国内啤酒行业竞争加剧;一批地方啤酒生产企业效益下滑;地方政府积极帮助企业寻找“大树”求生的有利时机;按照集团公司总体战略和规划布局;以开发潜在和区域市场为目标;实施了以兼并收购为主要方式的低成本扩张..几年来;青啤集团依靠自身的品牌资本优势;先后斥资亿元;收购资产亿元;兼并收购了省内外14家啤酒企业..不仅扩大了市场规模;提高了市场占有率;壮大了青啤的实力;而且带动了一批国企脱困..2003年;青啤产销量达260万吨;跻身世界啤酒十强;利税总额也上升到全国行业首位;初步实现了做“大”做“强”的目标..2、纵向型资本扩张处于生产经营不同阶段的企业或者不同行业部门之间;有直接投入产出关系的企业之间的交易称为纵向资本扩张..纵向资本扩张将关键性的投入产出关系纳入自身控制范围;通过对原料和销售渠道及对用户的控制来提高企业对市场的控制力..格林柯尔集团是全球第三大无氟制冷剂供应商;处于制冷行业的上游..收购下游的冰箱企业;既有利于发挥其制冷技术优势;同时也能直接面对更广大的消费群体..从2002年开始;格林柯尔先后收购了包括科龙、美菱等冰箱巨头在内的五家企业及生产线..通过这一系列的并购活动;格林柯尔已拥有９００万台的冰箱产能;居世界第二、亚洲第一;具备了打造国际制冷家电航母的基础..格林柯尔集团纵向产业链的构筑;大大提高了其自身的竞争能力和抗风险能力.3、混合型资本扩张两个或两个以上相互之间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企业之间进行的产权交易称之为混合资本扩张..混合资本扩张适应了现代企业集团多元化经营战略的要求;跨越技术经济联系密切的部门之间的交易..它的优点在于分散风险;提高企业的经营环境适应能力.. 拥有105亿资产的美的集团一直是我国白色家电业的巨头;2003年的销售额达175亿元..在20年的发展历程中;美的从来没有偏离过家电这一主线..专业化的路线使美的风扇做到了全国最大;使空调、压缩机、电饭锅等产品做到了全国前三名;巨大的规模造就了明显的规模优势..然而;随着家电行业竞争形势的日益严峻;进军其它行业、培养新的利润增长点成为美的集团的现实选择..与此同时;美的在资本、品牌、市场渠道、管理和人才优势等方面也积累到了具备多元化经营、资本化运作的能力..审时度势之后;美的毅然作出了从相对单一的专业化经营转向相关多元化发展的战略决策..2003年8月和10月美的先后收购了云南客车和湖南三湘客车;正式进入汽车业..此后不久;又收购了安徽天润集团;进军化工行业..在未来的几年中;美的将以家电制造为基础平台;以美的既有的资源优势为依托;以内部重组和外部并购为手段;通过对现有产业的调整和新产业的扩张;实现多产业经营发展的格局;使美的最终发展成为多产品、跨行业、拥有不同领域核心竞争能力和资源优势的大型国际性综合制造企业..二、收缩型资本运营模式收缩性资本运营是指企业把自己拥有的一部分资产、子公司、内部某一部门或分支机构转移到公司之外 ;从而缩小公司的规模..它是对公司总规模或主营业务范围而进行的重组 ;其根本目的是为了追求企业价值最大以及提高企业的运行效率..收缩性资本运营通常是放弃规模小且贡献小的业务 ;放弃与公司核心业务没有协同或很少协同的业务 ;宗旨是支持核心业务的发展..当一部分业务被收缩掉后 ;原来支持这部分业务的资源就相应转移到剩余的重点发展的业务 ;使母公司可以集中力量开发核心业务 ;有利于主流核心业务的发展..收缩性资本运营是扩张性资本运营的逆操作 ;其主要实现形式有 :1、资产剥离资产剥离是指把企业所属的一部分不适合企业发展战略目标的资产出售给第三方 ;这些资产可以是固定资产、流动资产 ;也可以是整个子公司或分公司..资产剥离主要适用于以下几种情况 :1 不良资产的存在恶化了公司财务状况；2 某些资产明显干扰了其它业务组合的运行；3 行业竞争激烈 ;公司急需收缩产业战线..中国人寿在上市之前;就进行了大量的资产剥离..2003年8月;原中国人寿保险公司一分为三：中国人寿保险集团公司、中国人寿保险股份有限公司和中国人寿资产管理公司..超过6000万张的1999年以前的旧保单全部被拨归给母公司——中国人寿保险集团公司;而2000万张左右1999年以后签订的保单;则以注资的形式被纳入新成立的股份公司..通过资产剥离;母公司——中国人寿保险集团公司承担了1700多亿元的利差损失;但这为中国人寿保险股份有限公司于2003年12月在美国和香港两地同时上市铺平了道路..2、公司分立公司分立是指公司将其拥有的某一子公司的全部股份 ;按比例分配给母公司的股东 ;从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去..通过这种资本运营方式 ;形成一个与母公司有着相同股东和股权结构的新公司..在分立过程中 ;不存在股权和控制权向第三方转移的情况 ;母公司的价值实际上没有改变 ;但子公司却有机会单独面对市场 ;有了自己的独立的价值判断..公司分立通常可分为标准式分立、换股式分立和解散式分立..3、分拆上市指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份;按比例分配给现有母公司的股东;从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去..分拆上市有广义和狭义之分;广义的分拆包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司独立出来单独上市；狭义的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来;另行公开招股上市..分拆上市后;原母公司的股东虽然在持股比例和绝对持股数量上没有任何变化;但是可以按照持股比例享有被投资企业的净利润分成;而且最为重要的是;子公司分拆上市成功后;母公司将获得超额的投资收益..2000年;联想集团实施了有史以来最大规模的战略调整;对其核心业务进行拆分;分别成立新的“联想集团”和“神州数码”..2001年6月1日;神州数码股票在香港上市..神州数码从联想中分拆出来具有一箭双雕的作用..分拆不但解决了事业部层次上的激励机制问题;而且由于神州数码独立上市;联想集团、神州数码的股权结构大大改变;公司层次上的激励机制也得到了进一步的解决..4、股份回购股份回购是指股份有限公司通过一定途径购买本公司发行在外的股份 ;适时、合理地进行股本收缩的内部资产重组行为..通过股份回购 ;股份有限公司达到缩小股本规模或改变资本结构的目的..股份公司进行股份回购;一般基于以下原因：一是保持公司的控制权；二是提高股票市价;改善公司形象；三是提高股票内在价值；四是保证公司高级管理人员认股制度的实施；五是改善公司资本结构..股份回购与股份扩张一样;都是股份公司在公司发展的不同阶段和不同环境下采取的经营战略..因此;股份回购取决于股份公司对自身经营环境的判断..一般来说;一个处于成熟或衰退期的、已超过一定的规模经营要求的公司;可以选择股份回购的方式收缩经营战线或转移投资重点;开辟新的利润增长点..1999年;申能股份有限公司以协议回购方式向国有法人股股东申能集团有限公司回购并注销股份10亿股国有法人股;占总股本的37．98％;共计动用资金25．1亿元..国有法人股股东控股比例由原来的80．25％下降到68．16％;公司的法人治理结构和决策机制得到进一步完善..回购完成后;公司的业绩由98年每股收益元提高到99年每股收益元;而到2000年;每股收益达到了元..这为申能股份的长远发展奠定良好的基础;并进一步提升了其在上市公司中的绩优股地位..三、资本运营创新模式的探索1、TCL集团—整体上市模式2004年1月;TCL集团的“阿波罗计划”正式得以实施..即TCL集团吸收合并其旗下上市公司TCL通讯;实现整体上市..原TCL通讯注销法人资格并退市; TCL集团向TCL通讯全体流通股股东换股并同时发行TCL集团人民币普通股;TCL通讯的全部资产、负债及权益并入TCL集团..整体上市为TCL集团筹资亿元;这将给公司带来产业扩张的新契机;也为其带来一个新的资本运作平台..这是企业集团资本运营的一个里程碑..集团整体上市将给集团以更大的运作平台..企业要面对全球化竞争;要做大做强;这都需要资金;金融资本集资是最有效的方式;集团上市后无疑可以让集团更加有效地通过集资发展..而在行业整合、产业重组方面;让大集团完全靠现金收购来进行产业重组显然不大现实;整体上市可以让大集团通过股权收购实现更有效的扩张;这对蓝筹大集团来讲极具意义..2、德隆集团—行业整合模式一个产业规模很大、很分散;怎么整合德隆的选择是;把资本经营作为产业整合的手段..通过资本经营;收购同行业中最优秀的企业;然后通过这个最优秀的企业去整合和提升整个行业..德隆把资本经营与产业整合相结合、二级市场与一级市场相结合..德隆现在控股5家上市公司;他们的做法是;把证券市场作为企业整合的一个手段..德隆一般不孤立投资一个项目;其投资某个项目;是为了整合整个行业..例如为了整合新疆水泥行业;首先控股屯河70％以上;然后把屯河的水泥生产能力卖给天山;用所卖得的钱买天山集团对上市公司的控股股权;从而控股天山;通过天山整合整个新疆的水泥业..而屯河做红色产业;在国外与亨氏合作;进入欧洲的蕃茄酱市场;变成亚洲最大番茄酱生产和出口企业；在国内控股汇源果汁公司;迅速打开国内饮料市场..3、海尔集团--产融资本结合模式当产业资本发展到一定阶段时;由于对资本需求的不断扩大;就会开始不断向金融资本渗透；而金融资本发展到一定阶段时;也必须要寻找产业资本支持;以此作为金融产业发展的物质基础..于是;产业资本与金融资本的融合就成为市场经济发展的必然趋势.2002年9月;海尔集团财务有限责任公司正式成立;这标志着海尔集团全面吹响了进军金融业的号角..同年12月;海尔集团与全球最大的保险公司之一美国纽约人寿保险公司携手;成立海尔纽约人寿保险有限公司..而在过去的一年时间里;海尔已先后控股青岛商业银行、鞍山信托、长江证券..如此;海尔在金融领域已经涵盖了银行、保险、证券、信托、财务公司等业务..海尔投资金融业是真正地开始搭建一个跨国公司的框架;由于金融业本身良好的资金流动性;产融结合将为海尔的资金链加入润滑油;加速其资金融通;为海尔冲击世界500强提供强劲的资金动力..资本运营形成的原因即有企业内部的动因;也有企业外部环境的支持..重视资本运营的战略地位;借鉴成功的运营模式;并在现实的运作中不断地探索和创新;这对我国企业集团的发展有着深远的意义..。
论企业生产经营与资本经营的关系
本 目的， 贯穿企业 的生产和销售等各个环节 ， 使得企
业 稳步 经 营 。
２ 生产 经 营 为资本 经 营 的提 供 基 础 ， ） 资本 经 营 是 生 产经 营发 展 的必要 条件 。 业 的生 产经 营能 够持 续 企 不 断 地 发 展 延 续 ， 不 开 丰 厚 的 经 济基 础 ， 成 功 的 离 而 资 本经 营 可 以实 现这 一 目标 ， 因此 资本 经 营是 必 要 条
理 ， 理 配置 资源 和 动态 调整 结 构 的思 想 和 方法 的总 合
３生 产经 营 和资本 经 营相互 渗透 。企业 生产 经 营 ）
的同时 ， 资金也在企业 中不断循环周转 ， 如果企业管 理不善 ， 出现资金断流必然会导致生产脱节 ； 同时 ， 如 果产 品库存积压过多 ， 资本效率必然会下降 ， 因此两
者 是相 互 渗透 相互 影响 的 。 由于 资 本 经 营 和 生产 经 营 在 根 本 经 营 理 念 上 的
称。由此可见 ， 资本经营是企业进行 了一定的生产经 营之后 ， 向更高一层扩展的经营方式。
３ 资本经 营和 生产 经营的关 系
不同， 两者也存在着很大的区别 ：
本文基 于动态相关模型（ Ａ ） Ｖ Ｒ 和波动相关模型
２分 立 ： ） 企业 将 某些 子公 司或 部 门分 离 出来 成 立 新公 司 ， 和母 公 司拥 有相 同股 东 。这种 资本 运 营 有 利
展也具有深远意义。
关键词 ： 生产经营 ； 资本 经营； 系； 式 关 模
生产经营和资本经营贯穿 了企业经营的始末 ， 正 确分析两者的关 系是合理定位的首要前提。 在清楚概 念 的前 提下 进行 模 式化 的运 用 ， 定 能 促进 企 业发 展 必 稳步前行 。
现代企业管理《资本运营与融资》复习资料
《资本运营与融资》复习资料1、资本运营(名词) P5资本运营是一种通过对资本使用价值的运用（包括直接对资本的消费和利用资本的各种形态变化），在对资本作最有效使用的基础上，为实现资本赢利的最大化而开展的活动。
2、资本运营的内容(选择） P6（一)按资本的运动状态划分：存量资本运营和增量资本运营（二）按资本运营的形式划分：实业资本运营、产权资本运营、金融资本运营和无形资本运营3、资本运营的特征 P7—8（1）资本运营是以价值形态管理为原则的企业运营理念.（2)资本运营注重资本的流动性。
(3）资本运营是一种开放式的运营.（4）资本运营更是风险性运营。
4、资本运营的目标（简答题） P10—12一、利润最大化企业千方百计地增加收入、降低成本费用，实现利润最大化。
利润绝对数指标于是会导致不同资本规模的企业之间难以进行横向比较,同一企业在不同时期所获利润也难以进行纵向比较；还会使企业片面地追求利润最大化，从而导致企业的短期行为等.二、所有者（股东）权益最大化所有者权益在会计科目中包括实收资本、资本公积、赢余公积和未分配利润等内容，它是投资者对企业净资产的所有权.所有者权益或者股东权益最大化这一指标的优点是科学地考虑了风险因素，在一定程度上能够克服企业的短期行为。
其缺陷在于：首先其仅仅局限于投资者或者股东的利益，没有考虑其他相关者的利益；其次股东权益的大小受股票价格的影响,而股票价格的波动、变化可能与企业的实际经营业绩彻底脱节。
三、企业价值最大化企业价值是指企业全部资产的市场价值,它反映了企业潜在或者预期的获利能力。
通常采用收益现值法,即按照一定的贴现率计算未来经营期间内每年的预期收益之和来对企业价值进行评估。
企业价值最大化目标与其它两个目标相比具有全面性，首先其考虑了风险价值因素，其次其有利于克服企业追求短期利益的行为。
5、资本运营的模式 （选择题）企业的资本运营基本上可以分为资本扩张与资本收缩两种模式。
资本扩张型运营模式:（1）横向型资本扩张横向型扩张是指企业为了提高现有产品的市场占有率，采用资本运营的手段扩大生产经营规模，并购同一产业的企业产权或者企业资产,进而实现资本扩张.(西藏珠峰收购关联方西部矿业)（2）纵向型资本扩张纵向型资本扩张是指企业采用资本运营的手段,并购与本企业产品有上下游关系的企业产权或者企业资产，或者直接投资与本企业产品有上下游关系的产品生产，从而实现资本扩张.（格林柯尔收购科龙与美菱)（3）混合型资本扩张混合型资本扩张是指兼用横向型与纵向型资本的扩张模式，或者直接投资,或者并购与本企业产品不同或者没有上下游关系的企业产权或者企业资产，从而实现资本扩张。