中国股票市场的非理性行为分析
非理性行为对市场的影响
非理性行为对市场的影响市场经济的基本原理是供求关系决定价格，通过交易完成资源配置。
然而，在现实中，市场并非总是按照理性的预期运行。
非理性行为，即人们在决策过程中违背理性思考，导致市场产生一系列不确定和波动。
本文将探讨非理性行为对市场的影响，并尝试分析其中的原因。
首先，非理性行为给市场带来了波动和不确定性。
投资者常常受到情绪和群体行为的影响，其买卖决策可能不基于理性的分析，而是受到市场情绪的驱使。
例如，当市场处于上涨情绪时，投资者可能会盲目跟风追高，导致股市出现过热的局面；而当市场情绪转变为恐慌时，投资者可能会抛售资产，引发市场的恐慌性下跌。
这种非理性行为会使市场价格波动剧烈，增加投资风险。
其次，非理性行为扭曲了市场的资源配置。
根据市场经济的原理，资源应该流向效益最大化的领域。
然而，非理性行为可能导致人们对某些资产过度看好或过度悲观，从而使得市场对这些资产的需求超过了其实际价值。
例如，当投资者被某种投资热潮迷惑时，他们可能会购买过高估价的股票或其他投资品，而忽视了其他更有价值的投资机会。
这种非理性的资金配置可能导致资源浪费，市场的效率降低。
此外，非理性行为还可能诱发市场的泡沫。
泡沫指的是市场价格明显高于其内在价值的情况。
当投资者过度买入某种资产时，其价格会被推高。
然而，这种价格上涨可能并不反映其真正价值，而是投资者非理性行为的结果。
这种情况下，市场出现泡沫是不可避免的。
泡沫的形成不仅对投资者造成风险，也可能给整个经济体系带来严重的问题。
当泡沫破灭时，市场价格会快速下跌，投资者的损失也将迅速扩大，给市场稳定和经济发展带来压力。
那么，为什么会出现非理性行为呢？首先，人类天生具有情感和社交性。
这意味着我们的决策往往受到情绪和周围环境的影响。
人们往往容易受到其他人的看法和行为的影响，建立起一种群体行为。
当人们决策时，他们倾向于相信群体智慧，而不是经过深思熟虑。
这种心理倾向给市场带来了群体行为的风险。
其次，信息不对称也是非理性行为的原因之一。
中国股市非理性现象及应对论文
浅析中国股市非理性现象及应对中图分类号：f832 文献标识：a文章编号：1009-4202(2012)03-000-01摘要：中国股市在经历数年非理性繁荣之后，伴随投机泡沫的破灭，如今又进入非理性暴跌期。
为对中国股市运行过程中出现的种种非理性现象给出更具开放性的全面的剖析，本文区别于传统的单一视角，试图综合不同学科观点，从行为金融学、周期理论、中美证券市场发行制度对比等多视角对中国股市的非理性现象做出解释，并在此基础之上，分别对政府相关监管部门和投资者提出应对股市非理性的政策与投资决策建议。
关键词：非理性行为金融周期理论中国式价值投资一、引言在中国社会主义市场经济的建设过程中，资本市场从无到有不断发展壮大，特别是中国股票市场，其快速成长堪称奇迹，已成为世界股票市场的一支重要力量，也成为中国居民理财的重要途径。
但二十一年中不规范发展的案例数不胜数，直到今天，监管不足、内幕交易、投机盛行、制度不完全等问题仍然无法有效克服；中国投资者的素质也有待提高。
二十一年里，中国证券市场经历了金融危机的跌宕起伏和全球经济的大落大起、货币政策的周期性调整、中国经济的迅猛增长以及监管层日益深入的制度变革的洗礼，直到今天，“政策市”、“圈钱机制”、“造富机器”的质疑仍然不绝于耳。
为此，研究中国股票市场非理性现象及其应对具有重要的现实意义。
二、行为金融学的解释行为金融理论认为，投资者心理与行为对证券市场的价格决定及其变动具有重大影响。
在我国，中小投资者占绝大部分，他们的决策行为很大程度上决定了市场的发展状况，而他们又以弱势人群的姿态出现，其决策行为的非理性严重导致了市场的不稳定。
（一）频繁交易造成投资者频繁交易的最主要原因是“过度相信自己的能力”，认为自己拥有更丰富的信息且能更好地理解和分析这些信息，相信自己基于上述信息的预测能力。
另一个原因是情绪容易受到市场行情短期波动的影响，很多实证研究都说明市场中部分投资者的买入和卖出行为会对投资者的情绪产生很大影响，导致投资者跟随进行相类似交易，这种现象在心理学中被称为“从众”或“羊群效应”。
证券市场个人投资者非理性行为研究论文
证券市场个人投资者非理性行为研究论文证券市场个人投资者非理性行为研究摘要：证券市场个人投资者非理性行为，作为一个重要的研究领域，对于市场的稳定和个人的财富管理起着重要作用。
本文通过文献综述的方式，分析了个人投资者的非理性行为的特点和影响因素，并对其后果和应对策略进行了探讨。
研究发现，个人投资者非理性行为主要表现为情绪偏差、信息失真和认知偏差等方面。
这些非理性行为往往导致市场的不稳定和投资者的亏损。
针对个人投资者非理性行为，应加强投资者教育和市场监管，提高个人投资者的理性决策能力和投资意识。
此外，金融机构和投资顾问应加强客户风险教育，推动客户进行多样化的投资，以降低非理性行为的影响。
关键词：证券市场、个人投资者、非理性行为、影响因素、后果、应对策略一、引言个人投资者是证券市场中一个重要的参与者，他们的投资行为对市场的稳定与发展具有重要影响。
然而，由于人们的非理性行为，个人投资者往往会做出一些错误的决策，导致市场的异常波动和投资者的亏损。
因此，研究个人投资者非理性行为对于提高市场效率、保护个人投资者权益具有重要意义。
二、个人投资者非理性行为的特点1. 情绪偏差个人投资者的决策往往受到情绪的影响，他们往往在市场价格上涨时过于乐观，在市场价格下跌时过于悲观，从而导致投资决策的错误。
例如，当股票市场上涨时，个人投资者往往过于追涨杀跌，盲目购买高估的股票；而当股票市场下跌时，他们往往过于恐慌，惊慌出售持有的股票。
这种情绪偏差导致了市场的异常波动和投资者的亏损。
2. 信息失真个人投资者在进行投资决策时，往往根据自身所接触到的信息来进行判断，忽视了其他重要信息的存在。
这种信息失真导致了投资决策的错误。
例如，个人投资者在购买股票时，往往只根据自己的经验和感觉，忽视了公司的基本面和市场状况等重要因素。
这样的行为往往导致了股票的高估或低估。
3. 认知偏差个人投资者在进行投资决策时，往往受到一些认知偏差的影响。
例如，他们很容易出现过度自信的情况，认为自己的决策是正确的，不愿意改变观点。
证券市场个体投资者非理性行为分析
证券市场个体投资者非理性行为分析
□ 西南财经大学 中国金融研究中心 何 庆 / 文
传统金融学以理性人，有效市场假 说为基础的理论，已经不能够解释市场 的诸多异常现象。行为金融学将投资者 看作是非理性人，并将投资者的心理活 动考虑到投资行为的产生，具有非常切 合实际的意义。本文首先对行为金融理 论进行阐述，接着通过对调查数据统计 处理的方式来分析中国证券市场个体投 资者的认知和行为。结果表明，确实存 在不同程度的认知偏差。最后，基于行 为金融理论的基本成果，提出相应的投 资策略和相关政策建议。
解处理信息时，往往会由于信息呈现的
方式不同而产生不同的结果。
（2）个体投资者行为偏差研究
第一，过度自信。对过度自信的检
验，通过对学者之前所得调查数据的统
计，也可以很清楚的解释此现象。针对
过度自信设计的题目是：
如果你在股市投资并获利，您认为
最主要的原因是（）
A.有内部消息 B.投资技巧好
Hale Waihona Puke C.运气好D.大环境好
－78－
国内对于行为金融的研究主要开始 于 90 年代后期，主要是对国外相关文献 的综述和介绍。主要运用国外已得出的 研究结论，检验国内金融市场的参与者 行为是否存在已经揭示的偏差。
投资者行为金融理论 （1）前景理论 “前景理论”由卡尼曼和沃特斯基 提出。该理论认为大多数的投资者并非 是标准的理性投资者而是行为投资者， 人的理性是有限的，常常表现出的都是 非理性，也并不总是风险回避的。
延申。与资本资产定价理论所不同的是，
行为资产定价理论中将投资者分成两
类：一是噪声交易者，二是信息交易者。
我国证券市场个体投资者行为及偏
差分析
对中国投资者非理性行为的研究——基于行为金融学的角度
对中国投资者非理性行为的研究…基于行为金融学的角度李天择(上海财经大学，上海200433)摘要：文章联系中国证券市场实际分析了投资者的三种非理性投资行为。
这些非理性行为繁荣状况用现代标准金融理论知识难以解释。
文章基于行为金融理论，通过对股市与投资者行为之间关系的研究。
力图揭示造成中国股市的投资者非理性行为繁荣的因素。
研究表明，投资者认知偏差和信息不透明是造成这一现象的主要原因，因此治理我国股票市场的措施是进行投资者教育和完善股市的信息披露制度。
关键字：行为金融理论；投资者行为；非理性1投资者行为理论综述1．1经典金融学的无约束理性假设传统主流金融学是在西方经济学的知识架构上发展起来的，它继承了投资者是理性的、市场完善、投资者追求效用最大化以及理性预期等经济学的理想假设。
在传统主流金融学看来，投资者是理性经济人，具有不受限制的理性，即投资者的认知能力、运算能力不受任何约束，因此能够在头脑中进行无所不包的概率计算：投资者的所有活动都是以扩大自己的预期效用为目的的，他还预期市场的其他参与者也都以扩大他们自己的预期效用为目的：证券产品的价格充分反映了投资者及全体市场参与者对信息的理解和认同，因而，证券产品的价格是随机漫步的、具有不可预测性，没有人能够持续获得利润。
简言之，经典金融学是以完全理性的投资交易行为和完美无暇的市场基础为其理论假设的。
1．2行为金融学的有限理性假设在经典金融学理论发展的同时，有关金融市场的经验研究发现实际中存在着许多主流金融理论所不能理解的异常现象，主要包括：易获得性偏误、代表性偏误和锚定性偏误、价格反转、价格惯性、规模溢酬、封闭基金折价现象、过度自信、交易过度、后见之明、反应过度、反应不足、损失厌恶、认知失调、时间偏好、自我控制等等。
人们发现，那种基于投资者具有完全理性预期、完全价格弹性以及完全信息假设的金融经济理论，与现实金融市场实践发展之间的偏差越来越大，也无法解释金融市场中日益增多的投资者非理性行为。
非理性行为对市场的影响分析
非理性行为对市场的影响分析在现代化的经济市场中，无论是股票市场还是商品市场，我们都可以看到一些恐怖的迹象，投资者的非理性行为是其中的最大因素之一。
非理性行为对市场的影响是非常深远和复杂的，因此，了解非理性行为在经济市场中的作用和影响是非常重要的。
首先，非理性行为对市场的影响是显然和直接的。
投资者的非理性行为可能会导致市场的异常波动和资产价格的失衡。
例如，当投资者过度乐观的时候，他们会购买更多的股票或商品，这会导致市场价格的上涨，这种上涨往往远远超过了基本面所能支持的程度，当这种价格升高到一定的程度后，投资者意识到价格已经高于实际价值时，就会开始抛售，形成市场的“泡沫破裂”。
其次，投资者在市场中的非理性行为也会导致市场的信息不对称。
在任何市场中，信息是极其重要的，因为它是投资决策的基础，而非理性行为会导致市场中投资者之间的信息失衡。
例如，在股票市场上，当某个股票开始上涨时，往往造成投资者之间的社交认可，即越多的人购买，就越有可能继续上涨，即使这个涨价是没有任何事实依据的。
这种社交认可加剧了市场信息的不对称，因为很可能很多人在购买同一个股票时，他们并不了解这个股票的真实价值，而只是因为其它人也在购买而决定跟随市场。
这会导致市场上信息交流的严重失衡和更多严重的非理性行为行为的发生。
非理性行为还可能影响投资者的风险偏好。
即使投资者已经掌握了股票或商品的基本面信息，他们仍然可能做出错误的投资决策。
这可能是由于他们的过度自信或风险厌恶造成的。
在某些情况下，投资者会过度乐观或过度悲观，这就导致了对证券基础信息的讨论，更可能在市场中误导投资者，导致错误的投资决策，赔钱。
然而，尽管非理性行为对市场和投资者的影响是显著的，但我们并不应该过度依赖理性，因为理性也存在固有的限制。
例如，理性的投资者也可能会因为信息不对称、模型失配，或未来不确定性等原因导致做出错误的决策，即使是最理性和最有训练的投资者也不是免受诸如情绪和思想局限这些非理性因素的影响。
证券市场个人投资者非理性行为的分析
证券市场个人投资者非理性行为的分析摘要：我国证券市场虽日益完善，然而相较于发达国家金融市场，仍旧处于初级阶段，尤其是中小型投资者结构。
对于证券市场发展方向而言，投资者个人行为将对其产生极大影响，尤其是投资时投资者的心态。
针对行为来说，投资时投资者所发生的行为，往往会决定投资者行为。
本文分析了证券市场个人投资者非理性行为的特性，并且提出规范证券市场与个人投资者的对策，包括规范政府行为、规范劵商行为和规范上市公司行为。
关键词：证券市场；个人投资者；非理性行为前言：青年是投资的主力军，在此群体中小于44岁的投资者占比3/5以上，他们的月收入大约为3000元。
结合实际情况来看，个人投资者不仅投资规模相对较小，而且较为缺乏风险意识，由此可以反映出我国证券市场情况。
证券市场存在诸多不良现象，比如换手率高、过度投机、股民盲信虚假信息等，由此严重阻碍证券市场可持续发展，如果没有及时有效解决，必定破坏金融系统，导致优化配置资源作用得不到有效发挥。
1证券市场个人投资者非理性行为的特性1.1个人投资者交易十分频繁在发展建设过程中，我国证券市场年换手率长期处于较高状态，远超发达国家。
与日本相比，我国证券市场年换手率大约是其二十倍，处于全世界股票市场首位。
证券市场年换手率较高，导致投资者投资时间逐渐缩短，自身经济效益大幅下降。
1.2个人投资者普遍存在赌博心理因为历史原因与制度原因，内地通常禁止开展博彩业。
普通居民的赌博本性往往需要通过一些变相赌博活动表现出来。
所以，体育彩票、足球彩票和股市等受法律保护并且带有赌博色彩的事物受到普通居民的欢迎。
针对股票市场而言，它所带有的赌博特性往往与投机性不可分割，从一定程度上来说，赌博特性等同于投机性。
我国股票市场具有较强的投机性，也就隐藏着相对较强的赌性，由此对一些“赌徒式”股民产生较大引诱作用，使其热情参与，同时由于此类股民热情参与，反作用于股市，导致其赌博性以及投机性有所强化。
1.3个人投资者理念不成熟随着我国股票市场发展建设，有两种股票数量相对较少，一种是绩优成长股，另一种是蓝筹股，而且我国股票市场波动率较大，较容易发生股价超出投资者预期的情况。
我国证券市场中小投资者非理性羊群行为分析
（ ） 一 从政府 的角度 ： １ ． 弥补证券市场制度性缺 陷， 降低政 府干预力度。完善和 纠正我国证券市场 的缺陷离不开政府 的调整和干预 。但是 ， 证 券市场是市场经济 的产物 ，股票价格的变化应该 反映国民经
３ ５
奥运会 的影响有 多大？ 基亏产业关联视 角的模型 与测算
行为 。
二 、 小 投 资者 的羊 群 行 为 对 证 券 市 场 影 响 中
许多有效信息并没有在市场上及 时公 开和证实 ，加上信 息的
获取需要支付相应的时 间成本 和经济成本 ，因此投资者 在有
效信息 的获取上具有极大差异 ，显著表现在上市公 司信息披 露的不真实 、 不完全 、 不及时 。上市公 司信息披露存在重 大遗
场资源配置功能的有效发挥 。
四 、 少羊 群 行 为 的 对 策 减
纠偏而不断调整 ， 而造成政府对股票 市场的过多干预 ， 从 这必 然引发市场 的一致性买人或卖 出行为 ，使我 国股 市表现出较 强的政策市特征 。在此情况 下 ， 专业人士往往扮演着 “ 头羊” 的 角色 ， 广大 中小投资者顺 理成章 的成为 “ 羊群” 。
我国证券市 非理性 羊
浦一飞 卢新 生
羊 群 行 为 的 概 念
朱兆婷
２ ． 市场信息披露不真实 、 不完全 、 不及时。在证券市场 中，
一
、
２ ０ 年我 国股市上证 综指突破６ ２ 点 ， 个月后的２ ０ ０７ １４ 但４ ０８ 年第一 季度 ， 就下跌 到３ ５ 点 ， ３ ７ 股票指 数 的剧烈波动 ， 充分说 明了我国大部分 投资者 的投 资是一种 非理性 的投资 行为 ， 即 羊群行为。证券市场 中的羊群行 为是一种非理性的行为 ， 它是 指投资者在信息环境不确 定的情况下 ，行 为受到其他投资者 的影 响 ， 模仿 他人 的决 策 ， 或者过度依 赖于舆 论 ， 而不 考虑 自 己的信息 的行为 。在我 国股市 中 ， 中小投 资者所 占比例很大 ， 但往往缺乏对个股投资价值 的分析和研究 ，没有 自主明晰 的 投资策 略， 因此 ， 不得不追 随其他投资者行动 的行 为 。这种投 资行为在市场上有较强 的传 导效应 ，是一种被动 盲从的投资
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（1）个人投资者的非理性行为——羊群效应，是暴涨暴跌的助推器①个人投资者中的羊群效应是暴涨的助推器2015年7月9日，上证综指与深证成指在千股停牌的情况下仍暴力拉升，尾盘分别收涨5.76%与4.25%，两市未停牌个股数量为1319只，其中共有1277只个股涨停，仅2只个股下跌。
当日本该封死在跌停板的已触发下折阀值的12只分级B基金，当天不仅没有死死封在跌停板上，反倒盘中触及涨停板。
以地产B为例，以跌停开盘，但其午后一度逼近涨停，尾盘跌幅仅为1.02%，换手率高达55.71%，且生物B以0.22%的涨幅收盘。
据分级基金网统计，7月9日这12只分级B基金的交易额高达46.11亿元，其中有色B的成交额达到10.17亿元。
羊群行为导致买入分级B基金的投资者在未充分了解杠杆基金风险，处于信息不对称条件的情况下，因着急进场获利心理的膨胀而导致其盲目效仿其他投资者的买入行为，“羊群效应”完美的诠释了该类投资者因追涨心切而急速进场的行为，正是这种非理性行为造成了市场异象的出现。
表1：2015年5月-8月股票市场新增投资者数量统计表单位（万户）5月第2周5月第3周5月第4周6月第1周6月第2周6月第3周6月第4周7月第1周7月第2周7月第3周7月第4周8月第1周8月第2周8月第3周新增投资者数79.7 89.66 164.44 149.91 141.35 99.19 49.92 51.29 51.3 52.93 39.15 34.05 26.54 32.97 较上周增幅-2.89% 12.50% 83.40% -8.84% -5.71%-29.83%-49.67%2.74% 0.02%3.18%-26.03%-13.03%-22.06%24.23%新增个人投资者79.58 89.52 164.28 149.75 141.19 99.02 49.79 51.15 51.17 52.82 39.06 33.97 26.46 32.89新增机构投资者0.12 0.14 0.16 0.16 0.16 0.17 0.13 0.14 0.13 0.11 0.09 0.08 0.08 0.08投资者总量8346.568436.228600.668750.578891.928991.119041.039092.329143.629196.559235.79269.759296.299361.42图1：2015年5月-8月股票市场新增投资者数量统计图数据来源：中国证券登记结算有限公司网站，图表由作者自行整理如表1与图1所示，5月25至6月12日之间的三周，每周的市场投资者增量维持在150万户左右，且在该样本期间增速达到峰值，高达83.40%，新增机构投资者数量稳定在1000户左右，波动不大。
个人投资者盲目的追涨情绪外加对“政策市”的乐观预期导致股票市场赚钱效应明显，市场概念成风，一旦有利好消息出现，大量投资者将蜂拥而至，疯抢个股，非理性投机情绪严重，盲目从众跟风的羊群效应明显，大量个人投资者挤破头颅想在A股市场赚得盆满钵满。
但6月14日开始的股市暴跌导致市场逐步降温，个人投资者的投机热情逐步下降，新增开户数大幅减少，并在8月的第2周达到样本期间最低值，新增开户数仅为26.54万户。
当投资者面对类似的决策问题，且掌握的信息相同时，其投资决策行为往往会趋同，如2015年5月的开户热潮，这皆表明个人投资者心理脆弱，极易受其他投资者投资行为的影响，此时的羊群效应已达到极致，可见存在于中国股票市场的个人盲目从众心理引起的“羊群效应”加速了本次股票市场的暴涨暴跌。
而 20 世纪 90 年代后期股市泡沫产生的原因就是无经验的个人投资者大量涌入了市场。
②个人投资者中的羊群效应是暴跌的助推器个人投资者的羊群行为在市场一路高歌时展现的淋漓尽致，但在股市加速下行时期也不甘落后。
以众多千股跌停日中的7月3日为例，当天市场共有1475只个股跌停，上证综指收跌5.77%，深证成指收跌5.25%，本文将以万向钱潮（000559）为例进行分析。
当日该股走势同上证综指走势基本一致，低开低走，盘中上冲乏力，上午9点40分，该股因大单抛压跌停，且在9点53分时打开跌停板，反弹至-8.73%,很快即因市场抛单的再次增加而被牢牢地封在跌停板上，午后大盘受中石油等大盘蓝筹的拉动而上行，万向钱潮也受此带动开始强势反弹，盘中最高于13点20分翻红至0.51%,盘中振幅达10.51%，但因市场的极度恐慌情绪，以及投资者担心尾盘市场再度跳水而挂卖单的心理，该股于14点2分再次触及跌停板，且在14点22分封死跌停板，直到交易结束未曾打开跌停板。
随后的三个交易日，受恐慌情绪的持续影响，很多投资者在集合竞价时期即挂跌停价卖出，导致该股连续三个跌停，其中不乏一字跌停，7月8日收于11.65元，较年内股价最高点跌63.68%。
由图5可知，市场恐慌指数IVIX（加个注释：是上交所根据上证50ETF期权的交易价格情况，编制的中国首只基于真实期权交易数据编制的波动率指数——中国波指(iVIX)，它是跟踪市场波动性的指数，作为反映投资者情绪的重要指标，波动率指数可以有效衡量市场风险水平。
）在7月3日附近达到最高点，表明此时的市场极为不理性，恐慌情绪蔓延。
待8月市场逐步回归理性，可知该股在股市非理性下跌期间惨遭错杀，该股自7月9日开始连续4个涨停，其后股价平稳上行，至8月14日，收盘价为23.76元。
在市场下跌，市场情绪恐慌时期，个人投资者往往会因为不理性的恐跌情绪而忽略个股的基本面分析，盲目的跟着市场上其他投资者挂卖单止损，造成“追涨杀跌”的投资魔咒，助推股市反弹无力而大跌。
图3：万向钱潮（000559）7月3日的股价分时走势图图3：上证综指7月3日的分时走势图(2)机构投资者的非理性行为——过度自信、羊群行为人类尤其是专业人员通常会夸大个人所掌握的知识和技能，他们倾向于高估个人主观判断的能力，低估突发事件、外部环境等客观因素的影响，此种过度自信行为往往促使人们凭借自我意愿夸大事物发展方向，不对其做出客观分析，在股票市场上常常表现为机构投资者选择性接受信息，忽视上市公司的基本面信息。
图2：世纪游轮（002558）近期股价走势图以深交所上市公司世纪游轮（002558）为例，截止2015年12月8日，世纪游轮自复牌日起已连续涨停20个交易日，最新收盘价为212.94元，股价较停牌前价格涨幅达572.80%，根据表2可分析得出该公司经营状况、盈利能力均呈下降态势，其股价近20日的强势走势并不与其基本面相符。
机构投资者多相信自己多年从业的敏锐嗅觉来判断投资机会，一旦有上市公司发布重大资产重组事项等利好性公告，他们常断定此为极佳的投资机会，利用报单速度稍快于其它营业部而抢先买入股票，希望借此赚取丰厚的投资机会，从而造就了“特立A”、“世纪游轮”等妖股。
当股市呈波浪走势，基金经理不能准确判断市场未来走向之时，羊群效应多有发生，股市的波动性越大，基金经理的羊群效应越明显。
在中国的股票市场，概念成风，无论是个人投资者还是机构投资者，都抵挡不住炒作概念的诱惑。
表2：世纪游轮（002558）近年基本财务状况日期2015-09-30 2014-12-31 2013-12-31报告期三季报年报年报营业收入同比(%) -3.34 26.46 13.36营业利润同比(%) -1,129.76 15,222.39 -98.82净利润同比(%) -464.33 240.36 -87.44总资产同比(%) -8.13 -6.90 13.61总负债同比(%) -42.92 -51.24 552.34归属母公司股东的权益同比（%) -2.75 1.12 -0.13 ROE(加权)(%) -3.60 1.75 0.83 ROA(%) -3.20 1.55 0.76销售毛利率(%) 12.56 16.72 10.70销售净利率(%) -5.82 2.05 1.27资产负债率(%) 8.33 7.48 14.28资产周转率(倍) 0.55 0.76 0.60 每股收益-0.32 0.16 0.08数据来源：Wind资讯（3）监管层的非理性行为中国资本市场的不完善、市场受行政干预影响大、各监管机构之间缺乏协调机制等原因导致监管层的非理性行为时有发生。
2014年12月，伞形信托入市资金猛增至1500亿元，A 股市场日成交量突破万亿元大关；2015年1月，入市的信托规模约3000—4000亿元，监管层对此推动股市大幅上涨的现象并未采取任何措施，直至2015年7月证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，恒生电子宣布停止HOMS系统的账户开立功能，清理伞形信托的行动才正式开始。
监管层在此次处理伞形信托问题上的滞后性、突发性进一步引发市场的进一步下跌，若监管层能早发现伞形信托的威力，早处理其带来的影响，并相对延长处理期限以降低对市场的震动影响，或许此次股市的千古奇观不会发生，非理性下跌也不会重击市场信心。
2.投资策略建议（1）个人加强证券投资方面知识的学习，学会识别市场风险（2）增强个人投资能力，结合政策走向、行业动态等进行基本面分析，掌握个性化的投资策略，不盲目从众投资（3）分散化投资，避免将所有财产投资于股市，以防出现单边下行风险。
（暂时想不出，明天有时间我再帮你想想）。