离岸金融市场
海南建立离岸金融市场模式及路径
关键词： 构建： 海南； 离岸金融市场
中图分类号：８ 文献标识码 ： Ｆ３ Ａ
资金少、 信用评级低、 境外融资能力差， 企业后 是发达国家高税赋政策因经济全球化下降， 降
四是短期 内难 以培 续发展依赖境 内母公司的后续资金支 持。 离岸 低国际跨 国公司避税动力 ；
离岸金融作为一种以非居民为服 务对象 ， 金融 可以满足“ 出去 ” 迫切需要 国内银 养 和吸引大量 国际会计 、 走 企业 审计、 律师等 与离岸
海南建立离岸金融市场模式及路径
口文 ／颜 蕾 符 瑞 武
可以弥补 国际旅游岛建设部分资 避税型 离岸金融 市场 的小 国或 岛国， 国际 仅为 提要 海南 建设国 旅游岛 际 作为国家 户为我所用 ， 发
不发生 由于离岸资金通过境外金融机 商业银行处理境 内境外业务登记地点 ， 展战略之一，ｌ ｝起全国广泛关注， 国务院在《 金缺 口。同时， 关 该种离岸金融业务 构的同业相互拆借，存款利率高于国内市场， 实见》 中明 借用离岸金融 模 式不能成为海 南发展现代服 务业 的重 要支 确海南可以“ 探索开展离岸金融业务试点” 本 贷款利率低于 国内市场的特点， 。 市场 资金可大幅度节约融资成本 。 撑 点。一是账簿管理中心， 不能全面提升海南 文通过对海南构建离岸金融市场的必要性和
面临的主要困难进行分析， 提出构建海南离岸
金融 市场的 目标模 式和推进路径。
一
不能为国际岛建设提 供金 （ 促进境外投资便利化， 三） 方便企业“ 走 金融实力和竞争力， 出 ” 走 出去 ’ 去 。“ ’ 是我国经济发展战略 的重要 融支持 ； 二是低税和免 税政策 ， 去的直接 税 失 环 ， 由于大部分“ 但 走出去” 的企业境外注册 远多于获取间接税、注册费和年费等收入； 三
我国离岸金融市场建设中存在问题分析
离 岸金 融 市场 是 全 球 金 融 一 体 化 和 金 融 自 由化 的 产 物 ，它 突破 了传统金 融市 场 的国 民属性 ，可谓 真正 意义 上
的国际 金融 。早在 １８ ９ ９年 ， 我 国就 开 始 试 办 离岸 金 融 业
１ 离 岸 金 融 业 务 的 清 理 整 顿 阶 段 （９ ９ ２ ０ ． ３ １９ － ０ ２年 ６
月）
务 。虽然 在 随后 的 ２ ０年 中 ，离 岸 金 融 市 场 的建 设 一 直 在 进 行 ，但是 还未 发展 到一定 规模 。与 世界 上成熟 的离 岸 金
融中心相 比 ，我 国离岸 金融 市场 的建 没还有 很 大差距 。针
１９ ９ ７年 亚洲 金 融 危 机 的爆 发 ，对 东南 亚 地 区 的经 济
办理离岸 金融 业务 的规范 试点 银行 。至此 ，共 有 ５家银 行 经中 国人 民银 行 和 国家 外 汇 管 理 局 批 准 经 营 离 岸 金 融 业
２ 我 国离岸 金 融市 场存在 的问题
２１ 整体 业 务经 营发展 不 全面 ． 首 先 ，我 国离岸 金融 经营 的业 务种类 范 围较局 限 ，不 够 多样 化 。按照 我 国离岸 银行 业务 管理 办法规 定 ，我 国离 岸 银行 可开 办 的业 务包 括 ：外 汇存款 、外 汇贷 款 、同业 外
张润林 ：我 国离岸金融市场建设 中存在问题分析
流通 经 济
我 国 离 岸 金 融 市 场 建 设 中存 在 问题 分 析
张 润林
（ 山西财 经 大 学 财 政 金 融 学 院 ， 山西 太 原
［ 摘
建议 。
０ ００ ） ３０ ６
要 ］ 离岸金 融 市场是 全球金 融 一体化 和 自由化 的 产物 ，是 国 际金 融 市场 的 重要 组 成部 分 。本 文在 回顾我 国 离
关于构建我国离岸金融市场的思考
构建在 国内外有广泛 经验 的专业人员 ； ， 国实行对外开放 不够发达的情况下 ， 第三 我
金融 发展极 ”不宜过多 ， 否则 难 政策 ， 外汇管制较少 ， 资资金调拨方便 ； 影响 的 “ 外
７ 业 ８ Ｉ 宝 家
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Ｃａ ｉ ｌ ｐ ｔ ａ
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用 如下方式 ： 在渗透方 向上 ， 宜采用 只允 许离岸资金 向国内渗透 ， 不允许 国内资金
向离岸 渗透 ，即只允许 Ｏ Ｔ Ｉ Ｕ －Ｎ交易 ； 在
渗透渠道上 ， 初期 可允许离 岸资金贷款给 国内企业这种间接融资方式 ， 离岸 金融 在
市场发展成熟之后 ， 可逐步放开让境 内企
１ ．构 建我 国离岸金融市场的总体战
立必须 具备 以下 条件 ：所在 国或 地 区的 环境 已基本符合 了建立离岸金融市场的要
由于我 国地 区经济金融发展不平衡 ，
金融发展极 ”战 我 政治局面安 金融 中心 的发展宜采取 “ 政治 和经济稳定 ；有发 达的 国内金融 市 求 。第一 ， 国改革开放以来 ， 实质上就是通过金融发展极的金融 率 经济建设取得 了举世瞩 目的重大成就 ； 略。 场， 完善 的金 融体 系和经验 丰富 、 运作 高 定 ， 促进 、 动和刺激 相邻地 区的 带 我 金融机 先 国际化 ， 效 的金 融机构 ；有灵活 自由的金 融法规 第二 ， 国金融体制改革不断深化 ， 最终达到全国金融国际化的 国内金融市场 日臻完善 ， 已拥 共 同国际化 ， 制度 及 有利 于市 场发 育 的财税 政 策 ， 放 构逐渐健全 ， 在金融业 尚 松或取 消外汇管 制 ， 放松金 融管理 ， 提供 有一批既懂 国际金融理论，又有国际金融 目的。从我 国现实情况来看 ， 减 免税 的优 惠 ；有 比较 优越 的经 济和 自 然地理位置 。
《国际金融市场》期末考试试题案例分析(含)解析
第七章国际金融市场案例7-1 IBF：美国开设离岸金融市场一、基本原理离岸金融市场是指所在国银行向该国的非居民提供存款、贷款、发行债券和票据融资等金融服务所形成的市场。
离岸金融市场最初由50年代形成的欧洲美元市场发展而来，所谓欧洲美元即在美国境外（最初主要是在欧洲）的所吸存和贷放的美元资金。
60年代随着欧洲国家经济的复兴又扩展出欧洲英镑、欧洲马克、欧洲法郎等市场，它们与欧洲美元市场统称为欧洲货币市场。
再后来欧洲货币市场又进一步扩展到亚洲、拉丁美洲和中东等欧洲以外的离岸金融中心。
这一市场的最主要特征是金融机构服务的对象是非居民，因而不受市场所在国金融法规的管辖和外汇管制的约束。
欧洲美元市场是战后全球金融市场国际化尤其是美国金融市场国际化的产物。
欧洲美元市场的产生和发展一方面为美国跨国银行提供了重要的活动舞台，推动了美国跨国银行的海外扩张，另一方面又导致了美国国际银行业务的境外化，削弱了美国对银行国际业务的监督管理和美国金融市场的国际地位。
由于欧洲美元和国内美元可以相当容易地互相转换，因此欧洲美元市场的动荡会对美国的国内金融市场产生严重影响。
随着欧洲美元市场规模的不断扩大，汇集在这个市场上成千上万亿美元的国际游资时时会猛烈冲击各国尤其是美国的金融市场，对美国货币金融政策的有效实施和经济的稳定发展造成了极大的危害。
所以美国政府迫切要求对离岸银行和这个“超国家”的外部美元市场加强管理。
依据1974年达成的巴塞尔协议，美国和其他30个国家同意对其离岸银行履行最后贷款人的职责。
1980年，BIS宣布各中央银行之间达成了一项协议，该协议要求各国领土内的商业银行总行将其全世界范围内的帐户合并计算，以便于各国的银行检查官在一致的基础来监管离岸和在岸业务，从而减少了欧洲美元市场的不稳定。
对欧洲美元市场不稳定和失控的担忧减少，使得美国政府将其注意力转向如何在其监管范围内吸引离岸银行业务，以争夺这一巨大的市场。
正是在这种历史背景下，美国推出了“国际银行业务设施”(International Banking Facilities──IBFs)，创建了其境内的“离岸”美元市场。
潘邦贵金融市场学课后答案
潘邦贵金融市场学课后答案一、概念题1、离岸金融市场答：离岸金融市场是非居民间从事国际金融交易的市场，是国际金融市场的核心。
离岸金融市场不是指某一市场的地理位置，而是指市场中交易的货币的性质，即离岸金融市场上某种货币的交易是在该货币发行国的境外进行的。
离岸金融市场业务与各国国内金融市场是完全分开的，它不受所在国金融、外汇政策的限制，可以自由筹措资金进行外汇交易，实行自由利率，而无需交纳存款准备金。
世界上也有一些国际金融中心将离岸市场与国内或地区内市场融合在一起，这主要是那些经济规模较小、市场以离岸性业务为主的新兴国际金融中心。
离岸金融市场的业务规定、制度结构、利率决定以及资金借贷方式等都和国内金融市场不同，但是它仍然和各国国内市场在信用工具、利率及资金的相互利用方面保持着密切的联系。
2、金融创新答：金融创新是指银行和非银行金融机构在其活动中，为生产、发展和迎合客户的需要对各种金融要素实行新的组合而创造的新的金融产品、新的金融交易方式、新的金融市场和新的金融机构等一系列的变革行为。
金融创新本身是适应市场需要的产物，也是金融机构规避管制的结果，其内容包括：（1）金融业务、金融工具的创新；（2）金融服务的创新；（3）金融机构职能与金融市场的创新等。
二、选择题1、关于金融市场的阐述正确的是()。
A.期货交易属于场外交易B.黄金市场属于离岸金融市场C.外汇市场是外汇买卖和借贷的市场Ｄ.中央银行参与资本市场交易活动【答案】C【解析】A项，期货交易属于场内交易。
B项，离岸金融市场是以金融交易发生地之外的他国货币为交易对象的市场，黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。
D项，中央银行为调控宏观经济运行所进行的货币政策操作主要是在货币市场中进行的。
2、下列哪些行为不是在初级市场上发生的()。
A.股票发行B.股票转让c.债券发行D.增股发行【答案】B【解析】资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场称为初级市场，证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场为二级市场。
离岸与在岸
“离岸”与“在岸”
离岸公司
临当地，其业务运作可在世界各地的任何地方直接开展。例如在巴哈马群 岛注册一家贸易公司，但其贸易业务的往来可以是在欧洲与美洲之间迚行 的。 离岸以国境或一国之内的不同经济区域作为离岸与在岸的分界线， 具体指一国投资人为某种特定目的将公司注册在离岸管辖区，离岸管辖区 政府允许投资人不用亲临公司注册当地，其业务运作可在离岸管辖区外的 世界各地直接开展。例如在香港注册一家贸易公司，投资人可以在大陆控 制该公司的一切业务经营，贸易经营可以是在欧洲与美洲之间迚行 从严格意义来说，离岸公司并不是一个非常准确的法律用语。离 岸公司（offshore company）是人们用来泛指在离岸法域成立的有限责任 公司或股份限、无限、控股、免除、国际商业公司、股份、公众公司等），还包 括信托基金和合伙企业等形式。而根据注册地的法律，这些离岸公司都有 不同的称呼。比如在英属维尔京群岛称之为商务公司（Business Company），而在开曼群岛称之为豁免公司（exempted company）。在中 国语境下，其也称为境外特殊目的公司（SPV）。 离岸公司充当的角色 更多是转口贸易及其银行帐户收款。
开设离岸银行的好处
存款者开设离岸银行账户的劢机可能有如下几 点： 银行位亍税率较低的国家戒地区，因而能被 用作避税港。 离岸银行所在国家对保护储户隐私要求更严 密。 逃避存款人所在国家对亍账户活劢的监督管 理，例如禁止开设匿名账户等。 在存款人所在国家政治戒经济丌稳定的时候， 保护存款。
国际离岸金融市场发展研究及启示
发达经济体 ， 其形成与当时 国际政治和经济环境密不可分 ， 第二 次 世 界大 战结 束 后 ， 了援 助 欧洲 国家 ， 国政 府 通 过 投 资 等多 为 美 种途径在欧洲投放大量美元。然后 ，０ ２ 世纪 ５ ０年代初美国冻结 中国在美资金引起前苏联和欧洲国家的担忧 ，这些 国家急于将 美元储备从美 国银行转存到欧洲银行。 此外 ， 二战后发达 国家以 凯恩斯主义的干预主义为经济界主流思想 ，经济学家和政府官 员倡导加强金融业监 管，各种金融规章制度制约和束缚 了金融 机 构业 务 规模 扩 张 。 在金 融 监管 和 高 税 负双 重压 力 下 ， 达 国家 发 金 融机 构 急需 开 辟 监管 力 度弱 和 税 收优 惠 区域 ，为 离 岸 金融 市 场形成提供了市场需求 。 以上两大国际经济因素刺激下 ， 国 在 英 政府为了刺激经济复苏，批准伦敦的商业银行从事美元存款和 信贷业务 ，促成了全球最初的离岸金融市场的形式 即欧洲美元 市场。
１ 国际离岸金 融市场形 成及动 因
国际离岸金融市场是 国际金融市场发展 的重大 突破和创 新 ， 随着 国际金 融 市 场发 展 ， 伴 国际离 岸 金 融市 场 的界 定 和业 务
范 围呈 现 出与 时俱 进 特 点 。 学 术 角度 来 看 ， 从 目前 国 内外 学者 对 离 岸金 融 市场 的 界定 可 归 纳为 某 国 和地 区 运用 法 律 法 规 手段 扶 持和发展特殊经济区域 ， 允许非居 民投资者和借款者（ 如国际 自
户开展 ， 金融机构 在税收 、 利率和存款准备金等方而没有限制 。 在一定程度上混合型离岸金融市场伦敦促使了内外分离 型离岸
金融 市 场 的形 成 ，伦 敦 离 岸金 融 市场 的繁 荣 削弱 了纽 约 国 际金 融 中心 地位 ，美 国政 府 为 了增 强 金融 市 场竞 争 力 和 加强 境 外 美 元 管 理 ， １８ 年 正 式 设 立 国 际银 行 设 施 ＩＦ 促 使 纽 约 成 为 在 ９１ Ｂ， 国 际 最 具 代 表 性 的 内外 分 离 型 离 岸 金 融 市 场 。 美 国 政 府 免 除 ＩＦ的存 款 准 备 金 、 率 限 、 款保 险 、 预 提 税 等 限制 ； Ｂ 利 存 利息 规 定 Ｉ Ｆ交易严格限于会员机构与非居民之 间，存放在 ＩＦ账户 Ｂ Ｂ 上 的美 元 与 围 内美元 账 户 严格 分 开 。 ２３ 分 离 渗透 型 离 岸金 融 市场 ．
欧洲货币市场
欧洲货币市场的组成
欧洲货币信贷市场 （1） 欧洲货币短期信贷市场 （2）欧洲货币中长期信贷市场 欧洲货币债券市场
欧洲货币市场是一个真正的完全 自由的国际资金市场，它与传统 自由的国际资金市场， 的国际金融市场相比， 的国际金融市场相比，具有许多 突出的特点： 突出的特点：
1．摆脱了任何国家或地区政府法令的管理 约束 2．突破了国际贸易与国际金融业务汇集地 的限制 3．建立了独特的利率体系 4．完全由非居民交易形成的借贷关系 5．拥有广泛的银行网络与庞大的资金规模 6．具有信贷创造机制
1、欧洲货币市场的积极作用
为各国经济发展提供资金便利 有利于平衡国际收支 推动了跨国公司国的动荡 会削弱各国金融政策实施的效果 增加了经营欧洲货币业务的银行所 承担的风险
以伦敦为中心的境外美元市场的交易量在60 以伦敦为中心的境外美元市场的交易量在60 年代后期迅 速增加， 速增加，伴随着业务增长而来的还有一个希望欧洲美元市 场不要受伦敦交易时间限制， 场不要受伦敦交易时间限制，在24 小时内都可以进行交 易的要求。在伦敦市场停业后， 易的要求。在伦敦市场停业后，这种境外货币市场的交易 便转向亚太地区的金融中心。在国际、 便转向亚太地区的金融中心。在国际、国内各种因素的推 动下， 动下，以新加坡为中心的亚洲美元市场逐渐获得了较大的 发展。 亚洲货币市场(Asian 发展。 从而促进————亚洲货币市场(Asian
Currency Market)的诞生
亚洲货币市场的形成和发展
第一阶段 1968— 1968—1970 年为亚洲货币市场的形成阶段 第二阶段 1971— 1971—1975 年为亚洲货币市场的巩固阶段 第三阶段 1976 年以后为亚洲美元市场的稳步发展阶 段
亚洲货币市场的特点
发展我国离岸金融市场的思考
际 化 ： 岸 金 融 市场 的建 立 ． 开 展 离岸 离 使
业务的城市成 为国际货 币的集散地 ． 这 也 为 人民 币的 自由 兑换 提供 一块 实验 场 所 ． 终 实 现 人 民 币 的 国 际化 ： 最
２ 建 立 离 岸 金 融 市 场 可 以 有 效 的 ． 吸 引 外 资
币之 外 的其 他 国际 货 币 。离岸 业 务 的 优
点” “ 验” 和 试 的标 准 进 行 审 慎 监 管 。
刘
势 在 于 ． 居 民 资 金 汇 往 离 岸 账 户 ． 岸 非 离
账 户 资 金 汇往 境 外 账 户 。以 及 离 岸 账 户
冲
之 间 的 资金 可 以 自 由进 出 离岸 金 融 市
批 跨 国金 融 机 构 的 进 入 也 必 将 带 来 和吸
改革 与开 ｚ ｓ 第 期 ｏ 年 ８ ｏ
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业 中 开 展 离 岸 金 融 业 务 就 显 得 相 当 必 要 开 展离 岸 金 融 业 务 的 过 程 中 ． 们 在 我
０
国
引 大 量 的 国际 金 融 人 才 ．有 利于 国 内 从
业 人 员 素 质 的提 高 ．带 来 金 融 人 才 的 国
与 世 界银 行业 水 平 的差 距 ．在 我 国银 行 压 力 ．必将 使现 代化 的操 作 技 术手 段 一 电 了设 备 在 金 融 业 广 泛 应 用 ．积 极 开 拓
１ 离岸 金 融 市 场 的 概 念 及 特 点 ．
银 行离 岸 资 产 质 量 恶 化 ．央 行 和 国 家 外 汇 管 理 局叫 停 了 所 有 中 资银 行 的 离 岸资 产 业 务 ２０ ０２年 ６月 ． 行 全 面 恢 复 招 央 同 时允 许 交 通 银 行 和 浦 东 发 展银 行 开办 离 岸业 务 ． 上海 开始 发 展 离 岸 金 融 市 场
案例4美国创立“IBFs”-开始离岸金融市场
展视野美国离岸业务的创立20世纪六七十年代，由于美国国内对银行业的管制和税收方面的原因，美国银行发现在境外离岸金融中心从事国际金融业务更加有利可图，因为这些地方税收低、管制少，还有其他种种优惠和资金调动的便利，于是纷纷到伦敦、巴黎、法兰克福、新加坡、香港以及开曼、巴哈马、巴拿马等境外离岸金融中心设立分支机构。
这不仅直接导致资金外流，影响到纽约的国际金融中心地位，还使得美国每年损失约40亿美元的税收收入。
为了恢复和保持美国本土的国际金融活动，减轻欧洲美元对美国国内金融市场的冲击，美国卡特政府曾于1979年建议各国政府通过其央行对欧洲美元存款实行法定准备金制度，并将一部分欧洲美元集中到各国央行手中，以限制欧洲美元市场的过度增长。
美国提出的其他一些建议包括：建立一个全球性的国际金融机构，通过公开市场活动来干预欧洲美元市场；在国际货币基金组织建立“替元市场的美元；限制各国企业向欧州银行借款并鼓励企业归还欧洲美元借款等。
然而，欧洲美元市场规模已然十分庞大，影响范围既广，借贷关系又复杂，且各国在该市场的监管问题上有着不同的利害关系，因此各国难以真正联手合作对欧洲美元市场加以管制，进行有效的市场监管也非常困难。
在欧洲美元业务中获得最大利益的跨国银行更是强烈反对和逃避管制，阻挠对欧洲美元市场的监管。
有鉴于此，美联储最终于1981年12月3日，批准美国境内银行、储蓄机构和国际条例公司（Edge Act Corporation）建立“IBFs”（International Banking Facilities，国际银行业务设施），在本土从事“离岸美元”业务，吸引离岸美元回归，并加强对离岸美元业务的管理。
IBFs并非特设的业务机构，它是一套专门处理非居民间存、放款业务的资产负债账户。
IBFs可以在美国的任何一个州开办并进行业务经营。
美国银行和在美国经营的外资银行可以通过IBFs吸收非居民的外币和美元存款，并不受当时实行的法定准备金和利率上限的约束，也无需在联邦存款公司投保。