2012年养老金入市分析报告

2012年养老金入市分

析报告

2012年2月

目录

一、养老金入市的国际经验 (3)

1、养老体系的“三支柱” (3)

2、OECD国家养老金占GDP的加权均值为71.6%，中国仅0.7% (5)

3、大多数国家对企业年金及商业保险投资规定较宽松 (7)

4、大多数国家对第一支柱的社会养老保险投资较谨慎 (9)

5、养老金的投资回报率较为稳定且能超越通胀 (10)

6、养老金与资本市场的良性互动 (12)

二、养老金入市的我国实践 (13)

1、我国的养老体系的三支柱 (13)

2、目前可用于投资的个人账户和企业年金累计结存共5271亿 (14)

3、未来养老金规模有望继续高速扩大 (16)

4、企业年金投资规定 (18)

5、全国社会保障基金理事会为社保基金的资产运作起到了正面的示范作用 20

6、全国社保基金组合持股偏好机械、化工、医药等行业的中盘和小盘股 (21)

一、养老金入市的国际经验

1、养老体系的“三支柱”

目前，主要国家的养老保障模式均为三支柱模式，即社会养老、私人养老和商业保险三足鼎立。从筹资方法来看，社会养老由税收筹资完成，私人养老由雇主支付、雇员支付或者雇主雇员共同支付，商业保险按照自愿性的原则由投保人自己支付。

美国的社会保障体系大致包括养老、失业、残疾、社会福利等多种制度工具。其中，养老保险制度是整个社会保障体系的组成部分之一，大致可以分为三个部分：社会养老保险计划、雇主养老金计划和个人退休金计划。其中雇主养老金计划以及州和政府保障基金均可分为待遇确定型计划(DB)和缴费确定型计划(DC)两大类。

按照管理模式的不同，美国的社会保障基金管理模式，可以分为联邦政府社会保障基金管理模式、州政府社会保障基金管理模式和私有退休基金管理模式。州政府以及私有退休基金均可以分为DB 和

DC 两种模式。

待遇确定型(DB)计划是美国最早实行的雇主养老金计划。它由雇主发起并承诺按事先确定的待遇提供给符合标准的退休者一定数量的养老金。

DB 计划的资金基本上都由雇主单方面缴纳，并且没有政府的税收优惠；同时，由雇主承担养老计划的投资与管理的全部风险，并且雇员离职时资金也不可以转移。

缴费确定型计划(DC)模式是从20 世纪80 年代以后迅速发展起来的一种雇主养老金计划模式，由雇主为在职的雇员建立个人账户，雇员将税前收入的一部分缴纳企业年金，同时雇主提供25%-100%的匹配缴费，双方都可在工资收入的25% 额度内享受税收优惠。

2、OECD国家养老金占GDP的加权均值为71.6%，中国仅0.7%

从各个国家养老金的规模来看，OECD 各国养老金占GDP 的比重较高，加权均值为71.6%，其中，荷兰、冰岛、澳大利亚、英国、芬兰、美国的比例均高于加权均值，荷兰、冰岛的养老金甚至超过了GDP；非OECD国家养老金占GDP 的比重的加权均值要低于OECD 国家，为15.3%，金砖四国中巴西最高，其他均低于5%，中国仅0.7%。以绝对值来看，美国的养老金规模超过十万亿，在OECD 各国中排第一，其次是英国。