私募股权基金中国发展历程
中国私募股权基金研究
（ 二） 投 资规 模 小型 化 ， 投 资 范 围 和 区域 相 对 分散 目前 我 国
Ｄ
Ｐ Ｅ投 资的规模 出现小 型化趋势 ， 大部分 投资的金额在 １ 亿美元 以
下 。从投资的范围来看 ， 我国Ｐ Ｅ的投资范围较分散 ， 涉及 ２ ３ 个一级行业 ， 投资交易 主要集 中于生物 医药 、 机械制造 、 互联 网、 清 洁技 术、 能源及矿产 、 房地产等 。 其中， 由于收到 国家对房地产调控 的影 响 ， 前期的打压和调控使得土地 和楼市有一定 的估值空 间 ， 近年来
成为 Ｐ Ｅ的 Ｌ Ｐ需要 国家相关政策 的开放与支持。 （ ３ ） Ｐ Ｅ种群发展程度 。 根据 清科研究 中心数据统计 ， ２ ０ １ １ 年中 国人民币基金机构的
前十名 中， 本土机构达到 ６家 ， 占比为 ６ ０ ％， 前三十名 中， 本土机构达到 １ ５家 ， 鼎晖投 资 、 中信 资本 、 弘毅投资 等都 是 中国本 土机构
业。 我国私募股权基金包括 四个 因素 ： 政府 、 投 资机构 、 目标企业和投资人。 这 四个 因素 中的任何一个要素出现“ 短板 ” ， 都会影响到私
募股权基金的发展水平。（ １ ） 潜在的 目标企业 。中国银监会相关数据显示 ， 我 国银行贷款 目前更多的扶持大型企业 ， 而 中小企业融资 难题依 旧是长期未得到解决。截止到 ２ ０ １ ２ 年底 ， 我国境 内上市企业有 ２ ４ ０ ０多家。上市公 司依 旧是稀缺资源 。 银行 的经 营原则决定 了银行不可能成为扶持 中小企业发展的主要 资金来源 ，证券市场 的风险管理控制机制也决定了能在 资本市场上融 资的企业 占企业
中的佼佼者。（ ４ ） 政府的政策支持力度 。从 ２ ０ ０ ５年下半年 以来 ， 我国政府 对 Ｐ Ｅ发展采取稳步推进 的政策 ， Ｐ Ｅ在 中国的整体环境在 不断改善 。 二、 我国私募股权基金发展态势
私募股权投资基金估值问题研究演示稿件
市场情绪
市场情绪对私募股权投资基金的估值也有一 定影响。市场情绪高涨时，投资者对市场的 乐观预期可能推高私募股权投资基金的估值 ；而市场情绪低迷时，投资者对市场的悲观 预期可能导致私募股权投资基金的估值降低 。
CHAPTER 05
私募股权投资基金估值案例分析
案例一：某私募股权投资基金估值实践
估值方法选择
03
企业治理结构
企业治理结构对企业长期发展和市场 估值具有重要影响。合理的治理结构 有利于提升企业的市场估值，而治理 结构不合理则可能导致市场估值降低 。
其他因素
法律法规变化
法律法规变化可能对私募股权投资基金的估 值产生影响。例如，对私募基金行业的监管 政策变化、对投资对象的法律法规变化等都 可能影响私募股权投资基金的估值。
研究方法
本研究将采用文献综述、案例分析、 实证研究等多种研究方法，综合运用 定性和定量分析方法，对私募股权投 资基金估值问题进行全面深入的分析 和研究。
CHAPTER 02
私募股权投资基金概述
定义和特点
私募股权投资基金（Private Equity Fund，简称PE Fund）是指通过非公开方式向少数投资者募集资金，对具有高增长潜力 的未上市企业进行股权投资，并通过积极参与被投资企业的经营管理，最终通过上市、并购、股权转让等方式实现投资收益 的一种投资工具。
01
企业财务状况
企业财务状况是私募股权投资基金估 值的重要因素之一。良好的财务状况 有利于提升企业的市场估值，而财务 状况不佳则可能导致市场估值降低。
02
企业经营能力
企业经营能力对企业盈利能力和市场 估值产生重要影响。优秀的经营能力 有利于提升企业的市场估值，而经营 能力不佳则可能导致市场估值降低。
SIQO私募股权基金
●在欧洲TKT是最具实力的资产管理公司之一，拥有全球最为领先的零售和资产管理体制。 在全球家族性金融管理集团中，TKT排名第十一位。 ●TKT通过世界核心的金融中心：法兰克福和伦敦、纽约，为全球投资机构和散户投资者 提供专业投资咨询。 ●TKT拥有国际庞大投资网络，这样可以在早期阶段确定市场趋势，并迅速将其转化为正 确投资的方向。 ●2001年TKT公司就已拥有1100多名专业资产管理人员在15个国家进行信息分流和重组， 为我们投资合作者提供全球最新的不同行业的专业资产类别报告。 ●TKT五大业务板块：Trust Services信托服务、Private Equity私募股权投资、Securities Investment证劵投资、Venture Capital风险投资、Financial Advice金融咨询。
TKT团队 ●SIQO不但是英国首屈一指的基金投资机构，更是全欧洲领先的基金公司之一。截至2007年12月31日， SIQO管理资产总值已超过215亿欧元，是全球家族性投资公司排名第十七位 第十七位的基金投资公司。 第十七位 ●SIQO在11个国家为全球投资者提供逾29种基金投资产品，更拥有超过700位遍布全球主要投资市场的投资专 才。 ●SIQO资产管理早于2001年起已将资产管理业务伸展至欧洲 地区。身处优质欧洲股票及债券的投资中心，SIQO的投资专 才为个别客户及集团的环球投资组合，提供欧洲资产管理服务 及建议。 ●2005年SIQO将研发产品的重心放在全球瞩目的绿色投资产 业和私人股权组合投资产业，这个发展策略的重心是建立一个 全球金融专业人士和投资机构共同发展的全球性投资平台。经 过4年的高速发展，SIQO已经成为这个领域的佼佼者。 ●SIQO四大业务板块：Global Marketing环球推广、Data Center数据中心、Product R & D产品研发、Credit system信 美国前总统克林顿访问SIQO位于纽约的金融 美国前总统克林顿访问 位于纽约的金融 誉体系 研发中心，与家族长子亚瑟.费希德合影 研发中心，与家族长子亚瑟 费希德合影
2019年新大纲《私募股权投资基金基础知识》精华讲义
直考通2017《私募股权投资基金基础知识》精华讲义第一章股权投资基金概述第一节股权投资基金的概念【考试大纲要求】理解私募股权投资基金的概念了解私募股权投资基金在资产配置中的地位和作用知识点一、私募股权投资基金的概念国内所称“股权投资基金”，其全称应为“私人股权投资基金”,是指主要投资于“私人股权”，即企业非公开发行和交易股权的投资基金。
私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、依法可转换为普通股的优先股和可转换债券。
在国际市场上，股权投资基金既有以非公开方式募集（私募）的，也有以公开方式募集（公募）的。
在我国，目前股权投资基金只能以非公开方式募集。
所谓“私募股权投资基金”的准确含义应为“私募类私人股权投资基金”。
知识点二、私募股权投资基金在资产配置中的地位和作用股权投资基金在投资者的资产配置中通常具有“高风险、高期望收益”的特点。
第二节股权投资基金的起源和发展【考试大纲要求】了解私募股权投资基金的起源与发展历程了解国际私募股权投资基金发展的现状了解我国私募股权投资基金发展及监管的主要阶段了解我国私募股权投资基金发展的现状知识点一、股权投资基金的起源与发展历史股权投资基金起源于美国。
1946年成立的美国研究与发展公司(ARD),被公认为全球第一家以公司形式运作的创业投资基金。
早期的股权投资基金主要以创业投资基金形式存在。
1953年，美国小企业管理局（SBA)成立，该机构直接向美国国会报告，专司促进小企业发展职责。
1958年，美国小企业管理局设立“小企业投资公司计划”（SBIC),以低息贷款和融资担保的形式鼓励成立小企业投资公司，通过小企业投资公司增加对小企业的股权投资。
从此，美国的创业投资市场开始迅速发展。
1973年美国创业投资协会（NVCA)成立，标志着创业投资在美国发展成为专门行业。
20世纪50年代至70年代，创业投资基金主要投资于中小成长型企业，此时的创业投资基金为经典的狭义创业投资基金。
私募股权投资基金运作模式浅究
私募股权投资基金运作模式浅究摘要：20世纪90年代末以来，国际私募股权投资经过数十年的发展，已经成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。
私募股权投资的活跃符合我国加快市场经济建设、稳定发展金融市场的规律。
关键词：私募股权投资；运作模式；经验借鉴一、研究目的意义私募股权（Private Equity Fund,PE），是最近几年我国社会经济生活中曝光最高的词汇之一。
作为一种投资方式和投资组织形式，PE已经成长为一个举足轻重的金融行业。
在欧美发达国家，PE每年投资额已占到GDP的4%至5%，成为仅次于银行贷款和IPO（首次公开发行）的重要融资手段。
于中国人而言，PE本来就是舶来品，加之处于令人眼花缭乱的嬗变过程中，对PE存在各种模糊认识不足为奇。
只有研究清PE的运作，才可能让PE在我国健康、理性和快速地发展，这些问题不解决会贻误我国经济现代化进程。
我国资本市场发展严重不平衡，直接融资的发展滞后于间接融资的发展，债券市场的发展滞后于股票市场的发展，中小银行的发展滞后于大银行的发展，保险业的发展滞后于资本市场和货币市场的发展。
在西方发达国家资本市场，PE是仅次于IPO的直接融资渠道。
我国企业通过PE渠道融资的比例很低，2006年PE投资额不及企业国内IPO 融资额和股市再融资额的2100亿元的50%。
因此大力发展PE可以缓解我国资本市场结构严重失衡的矛盾。
最近几年，中国经济发展遭遇了流动性过剩的难题。
过剩的资金源源不断地流向股市和房地产市场，致使股票市盈率和房地产价格节节攀升，给国民经济的健康、稳定发展带来了隐患。
流动性过剩问题除了供给方面的原因外，资本市场的低效率也是重要因素之一。
由于债券市场和直接股权投资市场不发达，大量资金滞留于银行、股市和房地产市场，形成经济泡沫的现实基础，而一旦泡沫破裂，中国经济就可能受到重大的影响。
由此，业内人士指出，我国大力发展PE产业对整体经济可能带来的最大益处就在于提高我国资本市场的运作效率。
私募股权投资在我国发展的现状和发展建议
私募股权投资在我国发展的现状和发展建议孙君龙河南大学经济学院【摘要】资本以其逐利的本性，加速流向投资益好、回报周期短，投资风险小的行业、企业和项目。
股票市场如此，债券市场如此，金融衍生品市场也是如此。
私募股权基金作为金融市场发展较为成熟的产物，既能推动资本向优势区域、优势行业、优势项目快熟流动，又能是投资者取得快速、高额的回报，故此在全球经济高度融合，国际资本快速流动，我国经济高速发展的背景下蓬勃发展。
【关键词】私募股权基金投资者投资风险一、发展现状私募股权投资作为我国金融市场的前言领域，赢逐步解开了神秘的面纱。
我国私募股权投资最早可以追溯的到１９９５年———我国政府通过了《设立境外中国产业管理办法》，鼓励国外风险投资来华投资，这时候，我国的私募股权投资主要是风险投资。
从２００４年开始，私募股权投资逐步与风险投资分立，风险投资日趋弱化，狭义的私募股权投资成为了市场主流。
从２００７年６月起，我国本土的私募股权投资基金迎来了崭新的时代，随着一系列国家法律法规的出台生效，促使了中国政府、企业和民间资本纷纷涌入私募股权领域，我国本土的私募股权进入到高速发展的阶段。
１．市场趋势。
我国。
Ｅ的发展比较国外而言相对较晚。
随着中国经济的快速发展，催生了一大批极具投资潜力的成长型企业，这使得大量的海外。
Ｅ迅速在中国活跃起来，在过去的几年中，中国已经成为亚洲队。
Ｅ最具吸引力的地区之一。
从２０００年到２００７年，是全球经济扩张的高峰期，在我国发生的私募股权基金交易以４５％的年复合增长率高速增长，这一强劲势头持续到２００９年的上半年，交易额达到了７２亿美元，几乎与２００８年的全年交易额相持平，同时其他的指标也表明私募股权投资将在我国获得持续高增长。
尽管私募股权投资目前在我国获得了一定的成绩，而且成长速度较快，但是对于中国来说，它仍然是一个新兴的行业，在整个中国经济中所占的比重较小。
２０１０年，。
Ｅ在中国大陆的仅占国内生产总值的０．１７％，但是相比于国外，欧洲的这个数字是０．４７％，美国为１．３％。
私募股权投资基金市场培训课件(PPT 49张)
传统上是通过上市产生的富翁：
斯达克或纽约香港的股市有关
新一代富豪则与PE有关
康盛世纪的戴志康26岁 泡泡网的李想26岁 MYSEE的邓迪高燃26岁 非常在线的赵宁24岁
他们都与PE或者更熟悉的名字风险投资 （ventur
股权投资基金（Private Equity，PE）
成熟期 成长期 创业期
创业投资基金
成长基金
并购基金
Pre - IPO基金
14
并购基金/风险投资
并购基金是专注于对标的企业进行并购的基金， 其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对 目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改 造，持有一定时期后再出售 它和其他类型投资的不同表现在：风险投资主要 投资于创业型的企业，并购基金选择的对象是成 熟企业；其他私募股权投资对企业控制权没有兴 趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。
私募股权投资基金
主要通过私募而不是公开向公众募集的方式获得 资金，对非上市企业进行权益性投资，即将每一 单位的投资额最终兑换为被投资对象的股权，然 后通过各类方法使得被投资企业快速发展，实现 股权的快速多倍增值，同时在交易实施过程中考 虑将来的退出机制，通过上市、并购或管理层回 购等方式，出售所持股份而获利 但也有少数PE投资已经上市公司的股权，被称为 PIPE（private investments in public equity
PE的优势
PE是一种在特定范围内募集、以股权为投资对象 的集合投资方式。这种另类投资自身有很多优势 ，是其他投资方式难以比拟的。
第一，组织机制优势：PE采取一种特殊的 股份制度
PE有两种组织形式：公司制和有限合伙制。但现 在越来越多的PE抛弃了公司制，采取有限合伙制 ，成为PE的主流。1980年有限合伙制投资基金投 资额为20亿美元，占42.5%；但到90年代中期 达到1432亿美元，达到81.2%。
浅析我国私募股权基金发展现状及对策建议
私 募 股 权 投 资 作 为 金 融 创 新 和 产 业 创 新 的 结 果 ， 近 年 来 在 全 球 金 融市 场 中扮 演 着 十 分 重要 的角 色 。在 全 球私 募 股 权 投 资 快 速 发展 的背 景 下 ， 同时 中 国 经济 的快 速 发 展 和 资本 市场 的逐 步 完 善 ， 中 国经 济 近 几 年 保 持 了连续 、高 速 的增 长 势 头 ， 国 内各 行 业 中 都有 一定 数 量 的发 展 迅 速 的 中 小 型企 业 ，他 们共 同 的特 点 是 在 未 来 具 有 很 大 的 发 展 潜 力 ， 处 于 对 资 金 非 常 渴 求 的 状 态 ， 急 待 新 增 资本 的投 入 。在 这 样 的 宏观 背 景下 ，私 募 股 权投 资作 为 一 个 年 轻 的 朝 阳 行 业 在 中 国迎 来 干 载 难 逢 的 发 展 良机 。 ． 私 募 股权 投 资基 金 （ Ｐ ｒ ｉ ｖ ａ ｔ ｅ Ｅ ｑ ｕ ｉ ｔ ｙ ， 简 称Ｐ Ｅ ）是指 基 金发 起 人 通过 一定 的方 式 向特 定 投 资 者募 集 资金 ，通 过 专 业基 金 管 理 者 进 行 管 理 ，专 门投 向于 一 些 有 发 展潜 力 的 、未 上 市 的 公 司企 业 以 获 取 该 公 司 的股 权 ，并 为 该 公 司 提供 增 值 服 务 ， 目的在 于待 该 企 业 价 值 上升 后 通 过 上 市 、 并 购 、 收购 等 方 式 转 让股 权 退 出企 业 以 期获 得 资本 增 值 的～ 项 资本运 作 ］ 。 １ ． 中国私 募 股权 投 资基 金 的现 状 根 据 清 科 研 究 中心 发 布 数 据 显示 『 ２ ］ ，２ Ｏ １ ３ 年 上 半年 中 国私 募 股 权 投 资 市场 共 新 募 集 完 成 ７ ０ 支 可 投 资于 中 国大 陆 地 区 的私 募 股 权 投 资基 金 ，募 资 金额 共 计 ６ ２ ． Ｏ ２ 亿 美元 ，数量 与 金 额继 续 ２ Ｏ ｌ ２ 年 以 来 的 下 降趋 势 ：从 新 募 基 金 的 币种 和 类 型 来 看 ， 人 民 币基 金 与 成 长基 金仍 旧 占据 市 场 主 流 ， 房 地产 基 金 募 集 踊 跃 ；从 投 资情 况 来看，２ ０ １ ３ 年 上 半年 中 国私 募 股 权 投 资 市场 投 资 活 跃程 度 创 两 年 来 新低 ，共 发 生 私 募 股 权 投 资案 例 １ ８ Ｏ 起 ， 其 中披 露 金 额 的 １ ４ ７ 起 案 例共 计 投 资８ Ｏ ． ３ ７ 亿 美 元 ， 能源 及 矿产 行 业 、互 联 网行 业 频 现大 宗 交 易 ， 中 西部 地 区 持 续 获 得 投 资 者 青 睐 ； 由于 境 内 Ｉ Ｐ ０ 仍 未 开 闸 ，Ｉ Ｐ Ｏ 退 出仅 在 境 外 市 场 发 生６ 笔 ，上 半 年退 出市 场 以并购 退 出 方 式为 主 ，共 发生 全 部退 出 案例 ３ ５ 笔 ，其 中并购 退 出 占ｌ ４ 笔。 １ ． １机 构投 资数 量 缩水 显 著 ，投 资策 略呈 现 多元 化趋 势 ２ Ｏ ｌ ３ 年 上 半年 中国 私募 股 权 市场 投 资共 发 生投 资 案例 １ ８ ０ 起， 同 比下 降５ １ ． １ ％，环 比下 降 ４ ２ ． ３ ％ 。其 中披 露金 额 的 １ ４ ７ 起 案 例 共计 投 资８ Ｏ ． ３ ７ 亿美 元 ， 同 比及 环 比分 别 下 降 ｌ １ ． ｏ ％ ￣２ ５ ． ２ ％ ，平 均 单笔 投 资规 模 ５ ４ ６ ７ ． ６ ３ 万 美元 ，较 前期 有 所 上升 ，这与 本 季 大宗 交 易频 发 不无 关 系 ，单 笔投 资 规模 呈现 两 极化 趋 势 。 １ ． ２ 行 业 及 地 区 分 布 特 点 ２ Ｏ １ ３ 年上 半 年 ，私募 股权 投 资机 构所 投行 业分 布在 ２ １ 个一 级行 业 中 ，其 中房 地产 行业 以２ ５ 起 案 例 位 居 各 行 业 之 首 ， 互 联 网 、 电信 及 增值 业 务 、 生物 技 术／ 医疗 健 康 行业 分 别 以２ ３ 起、２ Ｏ 起 、１ ９ 起 紧 随 其后 ，位 列 第一 梯 队 。清 洁 技 术 、农 ／ 林／ 牧／ 渔 、机械 制 造 行业 各有１ １ 起 交 易发生 。投资 金额 方面 来 看 ，能源 及矿 产 行业 凭借 国联 能 源产 业 基金 对 中石 油管 道联 合有 限 公 司２ ４ ０ ． Ｏ ０ 亿 元 的 巨额 出资 ， 遥 遥领 先 于 其他 一 级 行业 。房地 产 行 业 以 １ １ ． ４ ６ 亿 美 元排 名 第 二 ， 互 联网 行业 因 京东 商城 获得 大额 投 资 以６ ． ４ ８ 亿 美元 排 在第 三位 。 ２ Ｏ １ ３ 年 上 半 年 投 资交 易地 域 分 布 上 ， 因大 宗 交 易集 中 发 生在 北 京 ，北 京 地 区 以４ Ｏ 起 交 易共 获 投资 ４ ９ ． ８ ２ 亿 美元 的绝对 优 势 排在 榜 首 ，上海 以２ ９ 起案 例 ６ ． ０ ５ 亿 美 元 投 资 位 居第 二 。 除传 统 沿 海发 达地区外，四川 Ｉ 、重 庆 、 陕西 、新 疆 、湖 南 、 内蒙 古 、 云 南 、甘 肃 、广 西 、 湖北 等 中 西部 省 区 在 整 体 投 资 活动 减 弱 的 宏 观 背 景 下 仍 旧有 所 斩获 。 １ ． ３ 境 内Ｉ Ｐ Ｏ 仍 未 开 闸 ，并购 成主 要 退 出方 式 ２ ０ １ ３ 年 上 半 年 ， 中 国私 募 股 权 市 场 中 的 退 出 活 跃 度 受 境 内 Ｉ Ｐ Ｏ 空 窗 影 响 较 去年 有 较 大 降 幅 ， 共 发 生退 出案 例 ３ ５ 笔 ，涉及 企 业 ３ １ 家 。从 退 出 方 式 来看 ，并 购 退 出 占据 主要 地 位 ，３ ５ 笔 退 出中 包括 并购退出１ ４ 笔 ，境 外 Ｉ Ｐ Ｏ 退出６ 笔 ，股 权 转 让退 出６ 笔 ，管 理层 收购 和 回购 各４ 笔 。其 中 境 外 Ｉ Ｐ Ｏ的上 市 地 点 为 香港 主 板 与 纽 约 证券 交 易所 ，平 均账 面 回报 倍数 仅 为 １ ． ６ ４ 倍。 从 退 出 行业 分 布 分 析 ，房 地 产 、 能源 及 矿 产 以及 汽 车 行 业退 出案例 数 量位 列 各行 业 前三 名 ，分 别有 ７ 笔 、６ 笔 、４ 笔 案 例退 出。 ２ ． 中国 私募 股 权投 资 基金 存在 的问题 目前 ， 我 国私 募 股 权 投 资 基 金 的 发 展 仍处 于 起 步 阶 段 ， 与成 熟 市 场 国家 相 比仍存 在 着 很 大 的差 距 。 实 践经 验 与 理 论 研 究 的 不
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私募股权基金中国发展历程作者:兰血里昂2008-10-28 15:37 星期二晴自1978年以来，我国的经济发展取得了举世瞩目的成就，30年间GDP年均增长率近10%，基本上实现了经济的快速、稳定和持续增长。
到2007年，我国GDP总量达到3.61万亿美元，人均GDP达到2460美元。
我国已经摘掉了低收入国的帽子，步入了中等收入国家行列。
但是，在看到成就的同时，我们也要清醒地认识到问题。
其中，最主要的问题之一就是金融领域的改革与发展相对滞后，资本市场还有需要进一步完善，其典型的表现就是企业融资渠道相对狭窄，过多依赖间接融资，直接融资规模小、比重低的局面还没有根本改变。
目前，我国的直接融资规模仅占全部融资总量的10%左右，与发达国家平均40%至50%的水平差距很大。
融资渠道不畅严重制约了我国企业的发展。
因而，私募股权基金的引进，将是打造我国多层次资本市场体系，扩大企业融资渠道，推进企业快速成长的重要手段和途径。
私募股权基金，简称PE，是面向特定投资者，通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资并通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股并获利的一种权益性投资。
私募股权基金的特点在于：第一，私募股权基金专注于投资成长型企业，注重企业的发展空间和前景。
第二，私募股权基金注重专业化和规范化运作，借助专业机构和人员参与基金的筹集、投入、管理和退出等环节，大大提高了资金使用效益，降低了金融风险。
第三，私募股权基金以资本市场为手段，实现对企业股权的投资和自身资产增值。
私募股权基金起源于美国19世纪末期，但现代意义的私募股权投资基金始于二战以后。
1946年，世界上第一个私募股权投资公司——美国研究发展公司(ARD)成立，标志着私募股权开始步入专业化和制度化的发展时期。
美国私募股权基金从20世纪40年代起步，后几经波折，2006年后重新步入快速上升的轨道。
2007年，美国私募股权公司通过415只基金筹集的资金创纪录地达到3020亿美元。
欧洲私募股权基金市场尽管起步较晚，但近年来发展迅速，2007年募集资本1640亿美元，成为继北美之后的第二大私募股权基金市场。
目前，私募股权基金已经成为直接投融资领域的重要方式，随着经济全球化进程的不断加快，私募股权基金必然会进一步发展壮大。
私募股权基金的引入，对于完善我国的资本市场，促进我国企业成长、壮大，推动我国经济持续、健康发展有着重要的意义。
第一，引入PE可以拓宽我国企业融资渠道，鼓励企业创新。
当前我国中小企业普遍面临融资难问题，严重阻碍了企业的成长壮大。
引入PE一方面拓宽了中小企业融资渠道，另一方面，以股权替代债权，有利于减轻企业负担；同时，由于PE专注于投资成长型企业，有利于鼓励企业创新，增强企业的核心竞争力。
第二，引入PE可以完善我国企业治理结构，推动企业成长壮大。
经过30年的改革发展，我国在建立健全现代企业制度方面取得了长足的进步，但是企业治理结构仍需进一步完善。
在PE投资过程中，投资人利用其所具有的市场视野和战略资源帮助企业完善企业治理结构，健全财务制度和监管体系，增强企业综合竞争力，快速提升经营业绩，推动企业快速成长。
第三，引入PE可以完善我国资本市场体系，化解金融风险。
企业高度依赖间接融资，势必造成我国商业银行呆坏账的增加，加大金融风险。
引入PE一方面可以减轻银行压力，降低企业资金成本。
另一方面，企业可以根据自身实际情况，选择适合的融资方式，有利于分散金融风险，维护金融体系稳定性。
第四，引入PE可以增加投资品种，拓宽投资渠道。
目前在我国金融市场上，适合企业和广大居民投资理财的工具和渠道比较少，大量闲置资本集中于银行、保险公司，导致资金的流动性过剩。
企业和居民通过参与私募股权投资基金，借助专家管理进行股权投资，获取较高的投资回报。
第五，引入PE可以加速我国产业升级，优化经济结构，实现区域经济协调发展。
借助PE，一方面可以加速高新技术产业化，促进高新技术企业成长壮大，推动我国产业结构升级和经济结构优化；另一方面，可以充分挖掘我国各地区的比较优势，促进地方经济增长，并最终实现我国区域经济协调发展。
但现在却到了该冷静的时候了。
这几年尤其是最近一两年来，PE和VC，私募股权投资和风险投资在中国掀起的热度，是有目共睹的，不管是从新成立的基金的数量、募集资金规模、行业中从业者规模、投资数量、投资额度来看，用“倍数增长”来形容这一两年的爆发一点也不为过。
在经过了为中国PE，VC行业快速发展的短暂欢悦之后，我们发现，我们无法继续乐观，太多太多问题，在发展中的不断出现。
我们无法推却冷静反思、客观看待问题、以推动行业良性发展的媒体责任，也无法辜负业内许多资深投资人的担忧和对我们的期待，更无法不去正视亲身接触到的大量“问题式”案例；反思是为了发展；冷静是为了让热度更持久；我们希望，可以为私募股权投资和风险投资行业，在中国的良性、健康发展，起到微薄之力；我们希望，可以为那些已经、正在和期待着，通过借力资本来快速发展的中国成长企业的长期发展，倾己所能。
这是一个开始，但又不仅仅是一个开始。
(段晓燕）同比募资额增长近5倍人民币基金“大泡泡”？“国内人民币私募股权基金(Private Equity，以下简称PE)的募集就像最近北京的天气一样，令人难以琢磨”，富邦汇金董事总经理郝泳九这样淡淡地说道，最近他正在考虑是否要接受朋友的邀请，去募集一支50亿人民币的基金。
据私募股权投资研究机构EZ Capital的统计，2008年前5个月共有15支人民币基金成立，涉及金额146.1亿元人民币。
同期募集的外币基金为13支。
而根据Chinaventure去年的研究报告加总显示，去年前半年人民币基金募集金额共约30亿人民币左右，今年同期金额增长近5倍。
让他困惑的，是“一群此前和PE毫不搭界的人”，能把基金做好么？不久前某家会展公司的老总也募集了一支10亿元人民币的基金，尽管是否投资取决于出资人，这家会展公司也不收取基金管理费用，“只是分享投资退出后的收益分成”。
但郝泳九还是觉得这事不靠谱，“从会展到PE，差别太大了”。
在他说这话时，在北京城的东南角，IDGVC的熊晓鸽也认为，“一窝蜂都去做PE”不够理性。
启明创投创始合伙人邝子平则认为，这种情况可能会使人民币PE基金面临“互联网泡沫”破灭后的状况：“大量的基金不见了”。
即使是“幸存下来”基金，“启明美国LP们提供的统计数据，1997年是美国整个VC行业平均回报率还过得去的最后一年；1998年之后所有基金的回报都非常差”。
人民币基金加速因为外部宏观经济原因与原有的退出高额回报诱惑，企业资金、二级市场撤出资金与原有美元基金管理团队、新加入的管理人等一道，成为人民币基金成立加速的推力。
6月初，温州中小企业协会会长周德文在公开场合表示，温州有将近20%的中小企业处于停工停产状态。
其背后是中国贸易结构的逐步调整，人民币升值压力，以及包括原材料、劳动力、土地等生产因素价格的提高。
从实体经济部门流出的这部分资金，将流向何方？“资本的特性是逐利，”周德文说，温州6000亿的民间资本下一个关注的方向就是PE领域。
创业板的即将推出成了重要的触媒。
在这个过程中，“做人民币PE相对简单。
”信中利资本董事长汪潮涌认为，理由是资金进去时这类“拟上市企业”已经盈利，要谈的就是价格，这中间的通道是非常透明的。
而且等待期限也相对短，投完以后一年、一年半就可以上市，12个月锁定期之后就能退出。
“期间，很多不是PE的PE机构运作地很好。
”但在赚钱之外，卞华舵认为“中国的部分企业家已经到了由实业投资向资本投资转变的阶段”，杉杉股份前董事长郑永刚就认定自己是投资家而非企业家。
2007年年初，包括远东控股、中国雨润等在内的江苏顶级民企组建了世华联合基金，由中科招商托管。
一位PE业内人士分析，实现“产业和金融”两条腿走路，对中国绝大多数以传统制造业起家的企业来说，是“实现产业升级”的捷径。
尽管很多外币基金的管理人对人民币基金大量出现心有忧虑，却也都纷纷加入这股潮流，因为“谁也不傻”。
国家对某些行业有外资准入政策，据一家欧洲背景的PE机构人士透露，目前即使是中外合作的人民币基金，相关部门也仍然认定为“外资基金”。
这意味着对外资设限的行业，只有“纯种”人民币基金才能进去。
10号文又在其中起了推波助澜的作用。
执掌盛大风云基金的朱海发说，他接触到的企业90%都选择人民币。
由于红筹结构受限，外币资金注入企业要经过外管局的审批，漫长的等待时间使得很多企业弃外币基金转投人民币怀抱。
很多外币基金都有被“挖角”的经历。
全球性投资市场的不景气，也使得资金向PE领域汇集。
西安达刚路面设备公司是一家Pre-IPO企业，该企业最近刚刚和一家来自深圳的投资机构签署了股权转让协议。
而据了解，深圳这家投资机构最初是二级市场投资的私募基金。
供大于求？此础上求？加速成因是‘聪明钱’，而真正需要解决的是扶持外币基金大供大于求？然而，过多的资金对项目追逐的后果在过去已经表现得非常明显，在激烈竞争下一些PE机构以高估值投下的企业现在面临着窘境，而更多的资金则要么降低标准，要么无处下手。
郝泳九之所以对直接做PE心存顾虑，“现在好项目太难找了。
”富邦汇金自比是为PE 机构这些挖金矿的人“提供水和服务的”。
现任东方富海董事长的陈玮认为，人民币基金是“总量不足，局部过热”。
太多的钱盯着“有上市机会”的企业，使得投资项目进入成本就会增加，而基金获利的机会相对减少。
但同时，“规模超过10亿元的基金又少之又少”。
陈玮说这是需要规模化的行业，“投10个企业，谁也不知道会有哪几个会成功”。
对众多人民币PE争抢的拟上市资源，一家香港PE机构的人士描述为，“盘子里的肉就那么多”，而越来越多资金盯着这盘肉据清科集团公布的数据，2008年第二季度总共有38支新的VC基金完成募集，其中本土机构新设基金31支，共募集到11.82亿美元的资金。
而在此之前，本土创投单季募集的资金量从未超过10亿美元的高度。
这或许只是冰山一角，据估算仅在浙江，目前有200家左右不同类型的PE机构。
中星基金总经理李思川接触过的很多江浙资金，“就都盯着企业上市前的增发机会，”他说，有时候投资成本高得不可思议。
一家中介机构人士说，去年未实行询价制前，同洲电子的定向增发价是2块多。
而今年到了三一重工定向增发时，“我们认为28块的价格已经是底线，但有些资金最后是以40块的价格进去的，结果全线套牢。
”横店资本总裁曾鸣说，“好项目的投资风险太大。
”在资金相对过剩的情况下，好项目就有了很高的议价能力。
“我们不投的那些项目，还是会有别的PE进去。
”业内另外一家人民币PE人士说，他们去年看过内蒙一家传统制造业企业，“当时谈的市盈率是8倍”，他们最终没有投，“这家企业所处行业上市时会受到限制，而且企业本身在发展早期有些很难解决的问题”。