5 项目财务评价
建设项目财务评价
建设项目财务评价对建设项目的经济评价,根据评价的角度、范围、作用的不同,分为财务评价也称财务分析和国民经济评价也称经济分析两个层次;lZ101021 掌握财务评价的内容一、建设项目财务评价的基本内容根据不同决策的需要 , 财务评价分为融资前分析和融资后分析;经营性项目主要分析：项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力非经营性项目应主要分析：项目的财务生存能力;一项目的盈利能力：其主要分析指标包括：项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和项目资本金净利润率;二偿债能力：其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等;三财务生存能力：分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营,以实现财务可持续性;财务可持续性：首先体现在有足够大的经营活动净现金流量;其次各年累计盈余资金不应出现负值;若出现负值,应进行短期借款,同时分析该短期借款的年份长短和数额大小,进一步判断项目的财务生存能力;二、财务评价方法一财务评价的基本方法财务评价的基本方法包括：①确定性评价方法②不确定性评价方法二按评价方法的性质分类按评价方法的性质不同 , 财务评价分为：①定量分析②定性分析在项目财务评价中,应坚持定量分析与定性分析相结合,以定量分析为主的原则;三按评价方法是否考虑时间因素分类对定量分析,按其是否考虑时间因素又可分为：①静态分析②动态分析在项目财务评价中,应坚持动态分析与静态分析相结合,以动态分析为主的原则;四按评价是否考虑融资分类财务分析可分为：1. 融资前分析融资前分析排除融资方案变化的影响,从项目投资总获利能力的角度,考察项目方案设计的合理性;在项目建议书阶段 , 可只进行融资前分析;2. 融资后分析融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础,考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力,判断项目方案在融资条件下的可行性;融资后的盈利能力分析也应包括动态分析和静态分析;动态分析包括下列两个层次 : 一是项目资本金现金流量分析;二是投资各方现金流量分析;五按项目评价的时间分类按项目评价的时间可分为：①事前评价：是在建设项目实施前投资决策阶段所进行的评价;②事中评价：亦称跟踪评价是在项目建设过程中所进行的评价;③事后评价：亦称项目后评价是在项目建设技人生产并达到正常生产能力后的总结评价三、财务评价的程序一熟悉建设项目的基本情况二收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数三根据基础财务数据资料编制各基本财务报表四财务评价四、财务评价方案一独立型方案独立型方案是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案,即这些方案是彼此独立无关的,选择或放弃其中一个方案 , 并不影响其他方案的选择;对独立方案的评价选择,其实质就是在“做”与“不做”之间进行选择;因此,独立方案在经济上是否可接受, 取决于方案自身的经济性,即方案的经济指标是否达到或超过了预定的评价标准或水平; 这种对方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”, 若方案通过了绝对经济效果检验,就认为方案在经济上是可行的;二互斥型方案互斥型方案又称排他型方案,在若干备选方案中,各个方案彼此可以相互代替,具有排他性,选择其中任何一个方案,则其他方案必然被排斥;互斥方案经济评价包含两部分内容 :一是考察各个方案自身的经济效果 , 即进行绝对经济效果检验二是考察哪个方案相对经济效果最优 , 即“相对经济效果检验”;通常缺一不可,只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可单独进行相对经济效果检验;五、项目计算期财务评价的项目计算期：是指财务评价中为进行动态分析所设定的期限,包括建设期和运营期;一建设期：是指项目从资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间;二运营期运营期分为投产期和达产期两个阶段;l ZlOl023 掌握影响基准收益率的因素一、基准收益率的概念基准收益率也称基准折现率 , 是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平;二、基准收益率的测定一．政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目：采用的行业财务基准收益率;二.企业投资建设项目：选用行业财务基准收益率;三.境外投资的建设项目财务基准收益率的测定,应首先考虑国家风险因素;四.投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率;应除考虑行业财务基准收益率外,还包括：①资金成本②机会成本：是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益;1显然 , 基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本;i c≥i1=max{单位资金成本,单位投资机会成本}③投资风险一般说来,从客观上看,资金密集项目的风险高于劳动密集的；资产专用性强的高于资产通用性强的；以降低生产成本为目的的低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的;从主观上看,资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者;④通货膨胀：是指由于货币这里指纸币的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象;通货膨胀以通货膨胀率来表示,通货膨胀率主要表现为物价指数的变化,即通货膨胀率约等于物价指数变化率;综上分析,投资者自行测定项目基准收益率可确定如下：若按当年价格预估项目现金流量：i c=1+i11+i21+i3—1≈i1+ i2+ i3若按基年不变价格预估项目现金流量：i c=1+i11+i2—1≈i1+ i2确定基准收益率的基础是资金戚本和机会成本,而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素;下列项目风险较大 , 在确定最低可接受财务收益率时可适当调整提高其取值 :1. 项目投入物属紧缺资源的项目2. 项目技人物大部分需要进口的项目3. 项目产出物大部分用于出口的项目4. 国家限制或可能限制的项目5. 国家优惠政策可能终止的项目6. 建设周期长的项目7. 市场需求变化较快的项目8. 竞争激烈领域的项目9. 技术寿命较短的项目10. 债务资金比例高的项目 ;11. 资金来源单一且存在资金提供不稳定因素的项目12. 在国外投资的项目13. 自然灾害频发地区的项目14. 研发新技术的项目等五基准收益率的测定方法可采用：资本资产定价模型法、加权平均资金成本法、典型项目模拟法和德尔菲专家调查法等方法;l ZlOl024 掌握财务净现值指标的计算一、概念财务净现值FNPV 是指用一个预定的基准收益率 或设定的折现率 i c 分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和;财务净现值是评价项目盈利能力的绝对指标;财务净现值计算公式为 : 二、判别准则当 FNPV>O 时,说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利之外,还能得到超额收益,换句话说方案现金流人的现值和大于现金流出的现值和,该方案有收益,故该方案财务上可行;当 FNPV=O 时,说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平,即方案现金流入的现值正好抵偿方案现金流出的现 值 , 该方案财务上还是可行的当 FNPV<O 时,说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平,即方案收益的现值不能抵偿支出的现值,例当i c =5%时当i c =10%时当i c =15%时,FNPV ＝－100＋1101＋15%-1＜0三、优劣财务净现值指标的优点是：考虑了资金的时间价值,并全面考虑了项目在整个计算期内现金流量的时间分布的状况,经济意义明确直观,能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观;不足之处是 :①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率,而基准收益率的确定往往是比较困难的 ②在互斥方案评价时,财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命,如果互斥方案寿命不等,必须构造一个相同的分析期限,才能进行各个方案之间的比选 ③财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率 ④不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果⑤没有给出该投资过程确切的收益大小,不能反映技资的回收速度IZl01025 掌握财务内部收益率指标的计算一、财务净现值函数财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系;即财务净现值是折现率的函数;其表达式如下：工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域 即－l ＜i ＜ ＋∞ 内 对大多数工程经济实际问题来说是0≤i ＜ ＋∞ , 随着折现率的逐渐增大,财务净现值由大变小,由正变负; 常规现金流量投资方案：即在计算期内,开始时有支出而后才有收益,且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量的投资方案; FNPV 与 i 之间的关系一般如图所示;对常规投资项目,时的折现率;式中 FIRR ; 而三、判断110若FIRR≥i c,则项目/方案在经济上可以接受若FIRR＜i c,则项目/方案在经济上应予拒绝项目投资财务内部收益率、项目资本金财务内部收益率和投资各方财务内部收益率可有不同判别基准;四、优劣财务内部收益率 FIRR 指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况,不仅能反映投资过程的收益程度,而且 FIRR 的大小不受外部参数影响,完全取决于项目投资过程净现金流量系列的情况;这种项目内部决定性,使它在应用中具有一个显着的优点,即避免了像财务净现值之类的指标那样需事先确定基准收益率这个难题,而只需要知道基准收益率的大致范围即可;不足的是财务内部收益率计算比较麻烦,对于具有非常规现金流量的项目来讲,其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率;五、 FIRR 与 FNPV 比较对于独立常规投资方案,通过对比FNPV与FIRR的定义式,我们能得到以下结论：对于同一个项目,当其FIRR≥i c时,必然有FNPV≥0；当其FIRR<i c时,则FNPV<0即对于独立常规投资方案,用FIRR与FNPV评价的结论是一致的FNPV 指标计算简便,显示出了项目现金流量的时间分配,但得不出投资过程收益程度大小,且受外部参数 i c的影响.FIRR 指标计算较为麻烦,但能反映投资过程的收益程度,而FIRR的大小不受外部参数影响,完全取决于投资过程现金流量;lZl0l026 掌握财务净现值率指标的计算财务净现值率 FNPVR是指项目财务净现值与项目总投资现值之比,其经济含义是单位投资现值所能带来的财务净现值,是一个考察项目单位投资盈利能力的指标;常用财务净现值率作为财务净现值的辅助评价指标;财务净现值率 FNPVR 计算式如下:I p——投资现值对于独立方案FNPVR≥0,方案才能接受对于多方案评价,将FNPVR<0的方案淘汰,余下的方案将FNPV、投资额与FNPVR结合进行选择;而且在评价时应注意以下几点;1. 计算投资现值与财务净现值的研究期应一致,即财务净现值的研究期是n期,则投资现值也是研究期为 n 期的投资;2. 计算投资现值与财务净现值的折现率应一致;3. 应当注意 , 直接用财务净现值率比较方案所得的结论与用财务净现值比较方案所得的结论并不总是一致的;在有明显的资金总量限制时,且项目占用资金远小于资金总拥有量时,以财务净现值率进行方案选优是正确的,否则应将 FNPVR 与投资额、财务净现值结合选择方案;例 lZlOl026 计算财务净现值 FNPV 、财务内部收益率 FIRR 和财务净现值率 FNPVR.见教材30页lZlOl027 掌握投资收益率指标的计算一、概念技资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标,它是投资方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率;它表明投资方案在正常生产年份中,单位投资每年所创造的年净收益额;对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案,可计算生产期年平均净收益额与投资的比率;其计算公式为 : %100⨯=IAR 二、判别准则将计算出的投资收益率R 与所确定的基准投资收益率R c 进行比较:若R ≥Rc,则方案可以考虑接受 若R ＜Rc,则方案是不可行的三、应用式根据分析的目的不同,投资收益率又具体分为:一 总投资收益率 ROI表示总投资的盈利水平,按下式计算:式中 EBIT ——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润 TI 项目总投资 包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金总投资收益率高于间行业的收益参考值,表明用总投资收益率表示的项目盈利能力满足要求;二 项目资本金净利润率 ROE 项目资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平,按下式计算 : 式中 NP ——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润 EC ——项目资本金项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值,表明用项目资本金净利润率表示的项目盈利能力满足要求;例 lZlOl027计算项目的总投资利润率和资本金利润率;见教材32页对于工程建设方案而言,若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率,适度举债是有利的;反之,过高的负债比率将损害企业和投资者的利益;所以总投资收益率或资本金净利润率指标不仅可以用来衡量工程建设方案的获利能力,还可以作为工程建设筹资决策参考的依据;四、优劣技资收益率R 指标经济意义明确、直观,计算简便,在一定程度上反映了投资效果的优劣 , 可适用于各种投资规模;但不足的是没有考虑投资收益的时间因素,忽视了资金 具有时间价值的重要性；指标的计算主观随意性太强,正常生产年份的选择比较困难,其确定带有一定的不确定性和人为因素其主要用在工程建设方案制定的早期阶段或研究过程,且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的方案,尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的工程建设方案的选择和投资经济效果的评价;lZlOl028 掌握投资回收期指标的计算项目投资回收期也称返本期,是反映项目投资回收能力的重要指标,分为静态投资回收期和动态投资回收期; 一、静态投资回收期一 概念项目静态投资回收期 P t 是在不考虑资金时间价值的条件下,以项目的净收益回收其总投资 包括建设投资和流动资金 所需要的时间,一般以年为单位;项目投资回收期宜从项目建设开始年算起,若从项目技产开始年算起,应予以特别注明; 从建设开始年算起,投资回收期计算公式如下： 二 应用式具体计算又分以下两种情况 :1. 当项目建成投产后各年的净收益 即净现金流量 均相同时,静态投资回收期的计算公式如下 : P t ＝I/A式中 I — 总投资A — 每年的净收益 , 即 A ＝CI 一 CO t由于年净收益不等于年利润额,所以投资回收期不等于投资利润率的倒数; 例lZlOl028-1见教材34页 注意：P t ＝;如不作特, 也就是在项目投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点;其计算公式为： P t =累计净现金流量出现正值的年份－1＋上一年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量例 lZlOl028-2 计算该项目的静态投资回收期;见教材34——35页 三 判别准则若Pt ≤Pc,则方案可以考虑接受； 若Pt ＞Pc,则方案是不可行的;二、动态投资回收期一 概念动态投资回收期是把项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后,再来推算投资回收期,这是它与静态投资回收期的根本区别;动态投资回收期就是累计现值等于零时的年份;其计算表达式为：二 计算Pt’=累计净现金流量现值出现正值的年份－1＋上一年累计净现金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值例 lZlOl028-3计算该项目的动态投资回收期;见教材35页 三 判别准则P t ’≤P c 项目寿命期时,说明项目或方案是可行的 P t ’＞P c 时,则项目或方案不可行,应予拒绝动态投资回收期一般要比静态投资回收期长些;注意动态投资回收期、财务净现值和财务内部收益率之间的关系 P t ’＜n,则FNPV ＞0,FIRR ＞i c P t ’＝n,则FNPV ＝0,FIRR ＝i c P t ’＞n,则FNPV ＜0,FIRR ＜i c 三、投资回收期指标的优劣投资回收期指标容易理解,计算也比较简便,项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度;显然,资本周转速度愈快,回收期愈短,风险愈小,项目抗风险能力强;100但不足的是投资回收期包括静态和动态技资回收期没有全面地考虑技资方案整个计算期内现金流量,即：只考虑回收之前的效果,不能反映投资回收之后的情况,故无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果;它只能作为辅助评价指标;lZlOl029 掌握偿债能力指标的计算债务清偿能力评价,一定要分析债务资金的融资主体的清偿能力,而不是“项目”的清偿能力;对于企业融资项目,应以项目所依托的整个企业作为债务清偿能力的分析主体;一、偿债资金来源根据国家现行财税制度的规定 , 贷款还本的资金来源主要包括：①可用于归还借款的利润②固定资产折旧③无形资产及其他资产摊销费④其他还款资金来源;一利润：一般应是提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润;如果需要向股东支付股利,那么还应从未分配利润中扣除分配给投资者的利润;二固定资产折旧三无形资产及其他资产摊销费四其他还款资金：这是指按有关规定可以用减免的营业税金来作为偿还贷款的资金来源;进行预测时,如果没有明确的依据 , 可以暂不考虑;二、还款方式及还款顺序一国外含境外借款的还款方式采用等额还本付息,或等额还本、利息照付两种方法;二国内借款的还款方式一般情况下,按照先贷先还、后贷后还, 利息高的先还、利息低的后还的顺序归还国内借款; 三、偿债能力分析偿债能力指标主要有：①借款偿还期②利息备付率③偿债备付率④资产负债率⑤流动比率⑥速动比率一借款偿还期1. 概念借款偿还期,是指根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件,以可作为偿还贷款的项目收益利润、折旧、摊销费及其他收益来偿还项目技资借款本金和利息所需要的时间;借款偿还期的计算式如下：式中P d——借款偿还期从借款开始年计算；当从技产年算起时,应予注明I d——投资借款本金和利息不包括已用自有资金支付的部分之和2. 计算其具体推算公式如下：P d=借款偿还后出现盈余的年份－1＋当年应偿还款额/当年可用于还款的收益额例 lZlOl029-1计算该项目的借款偿还期;见教材38页3. 判别准则借款偿还期满足贷款机构的要求期限时,即认为项目是有借款偿债能力的;借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限,且按最大偿还能力计算还本付息的项目；它不适用于那些预先给定借款偿还期的项目;对于预先给定借款偿还期的项目,应采用利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力;借款偿还期指标主要是以项目为研究对象;二利息备付率 ICR1. 概念利息备付率也称已获利息倍数,指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润 EBIT 与当期应付利息 PI 的比值;其表达式为 :利息备付率ICR＝税息前利润EBIT /计入总成本费用的应付利息PI息税前利润EBIT即利润总额与计人总成本费用的利息费用之和2. 判别准则利息备付率应分年计算,它表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率;对于正常经营的项目,利息备付率应当大于1,否则,表示项目的付息能力保障程度不足;尤其是当利息备付率低于 1 时,表示项目没有足够资金支付利息,偿债风险很大;根据我国企业历史数据统计分析,一般情况下,利息备付率不宜低于2;三偿债备付率 DSCR1. 概念偿债备付率指项目在借款偿还期内,各年可用于还本付息的资金 EBITDA-T AX与当期应还本付息金额 PD 的比值;其表达式为 :偿债备付率DSCR＝息税前利润+折旧+摊销-企业所得税/当年还本付息金额式中 EBITDA ——息税前利润加折旧和摊销T AX一一一企业所得税2. 判别准则偿债备付率应分年计算 , 它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率;正常情况应当大于1;根据我国企业历史数据统计分析,一般情况下,偿债备付率不宜低于 ;例 lZlOl029-2计算利息备付率和偿债备付率;见教材40页习题1．对于经营性项目财务分析主要包括 ;A．盈利能力分析 B．营运能力分析C．偿债能力分析 D．财务生存能力分析E．发展能力分析标准答案：ACD2．下列属于动态分析指标的是;A．投资收益率 B．资产负债率 C．财务内部收益率 D．速动比率标准答案：C3．偿债能力指标主要有;A．借款偿还期B．利润备付率C．偿债备付率D．返本期E．流动比率标准答案：ACE4．融资前的的财务分析主要是通过编制表来进行分析;A．项目资本金现金流量表 B．项目投资现金流量表C．投资各方现金流量表 D．项目资本金增量现金流量表标准答案：B5．下面属于资金成本中的筹资费的是;A．委托金融机构代理发行股票而支付的注册费和代理费B．向银行贷款而支付的手续费C．使用发行股票筹集的资金,向股东支付红利D．使用发行债券和银行贷款借入的资金,要向债权人支付利息E．委托金融机构代理发行债券而支付的注册费和代理费标准答案：A B E6．确定基准收益率的基础是;A．资金成本B．机会成本C．投资风险D．通货膨胀E．基准折现率标准答案：AB7．下面关于财务净现值说法正确的是;A．财务净现值FNPV指标考虑了资金的时间价值,并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况B．能够直接以货币额表示项目的盈利水平C．不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果D．对于互斥方案寿命不等的,必须构造一个相同的分析期限,才能进行各个方案之间的比选E．财务净现值能够真实反映项目投资中单位投资的使用效率标准答案：A, B, C, D8．某投资方案的初期投资额为1500万元,此后每年年末的净现金流量为400万元,若基准收益率为15％, 寿命期为15年, 则该方案的净现值为万元;A．739 B．839C．939 D．1200标准答案：B9．某项目现金流量如下：A. B. C. D.标准答案：B10．下面关于动态投资回收期说法正确的是;A．动态投资回收期与静态投资回收期的根本区别是用投资项目各年的净现金流量现值推算投资回收期的;B．一般情况下,Pt ′＜n,则必有ic＜F IRR.C．动态投资回收期就是累计净现金流量现值等于零时的年份D．投资回收期全面地考虑了投资方案整个计算期内现金流量,故可以准确衡量方案在整个计算期内的经济效果E．在实际应用中,若给出的利率ic恰好等于财务内部收益率FIRR时,动态投资回收期就等于项目或方案寿命周期,即Pt′=n标准答案：ABCE11．下列指标中,取值越大说明项目效益越好的是;。
项目财务分析与评价
财务分析及评价1 项目总投资估算项目的总投资包括土地费用、前期工程费用、建设配套费、建筑安装工程费用、室外工程费、建设监理费、建设单位管理费、预备费以及建设期贷款利息等项。
A、土地费用本项目占地9.56亩，每亩450万元，土地总价值为4302万元。
B、前期工程费用包括工程勘察费、工程设计费、前期工程咨询费等项费用。
按建安成本的2%取费。
C、建设配套费用包括招投标费、市政设施配套费、消防设施配套费、天然气公网初装费、抗震设计审查费、定额编制管理费、质量监督费、劳保统筹基金、新型墙体材料专项费用、“结建”人防工程押金、散装水泥保证金、排污费、环卫费、水增容费、电力增容工程费等。
按建安成本的10%取费。
D、建筑安装工程费用根据相关建设工程造价指标，结合本项目实际情况，住宅楼按1300元/㎡（方案1），1500元/㎡（方案2），综合楼按1600元/㎡，写字楼装修按600元/㎡，酒店及配套服务功能装修按1000元/㎡计算，本项目建筑安装工程总造价为8472万元（方案1），9168万元（方案2）。
E、室外工程费室外工程包括小区道路、绿化及小区内各项构筑物等内容。
根据本项目实际情况，按50元/㎡计算，本项目的室外工程费为320万元。
F、工程建设监理费按建安工程总造价的1%计算，共计为85万元。
G、建设单位管理费按前六项费用之和的2%计提。
H、预备费由于项目开发的可预见性较强，预备费按建安成本的6%计提。
I、建设期利息按本项目建设期二年，贷款额1亿元，每年贷款5000万元，年贷款利率5%计算，利息总额为500万元（每年为250万元）。
K、项目总投资估算综合以上1至10项费用，本项目总投资估算为15487万元（方案1），16342（方案2）。
项目总投资估算表（方案1）费用名称费用数量（万元）1.土地费用43022.前期费用1693.建设配套费8474.建安工程费（含装修费）84725.室外工程费3206.工程监理费857.管理费2848.预备费5089.建设期财务费用50010.总计15487项目总投资估算表（方案2）费用名称费用数量（万元）1.土地费用43022.前期费用1933.建设配套费9174.建安工程费（含装修费）91685.室外工程费3206.工程监理费927.管理费3008.预备费5509.建设期财务费用50010.总计163427.2财务评价7.2.1方案A+1即住宅12层48户，写字间全部出租（除自用部分外），酒店（及配套功能）自营，停车场出租100个。
(完整版)项目财务评价报告
项目经济评价报告班级：营销07—4班姓名：**学号： ********一、项目概述公司投资新建A产品生产线，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址选择、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究与多方案比较。
本项目财务分析的编制依据为《建设项目经济评价方法与参数》第三版和国家现行的财税政策、会计制度、和相关法规。
二、基础数据（一）计算期包括建设期以及生产经营期，建设期2年，生产期12年。
（二）生产规模与产品方案项目生产A产品，设计生产能力为120万m2/年，销售单价（不含税）为12元/m2；到第三年达到设计能力的80%，到第四年达到设计生产能力。
（三）总投资估算及资金来源项。
项目总投资实用计划表见表2—1（1）项目建设期投资估算建设投资为1600万元，其中开办费用为50万元。
第一年投资1400万元，第二年投资200万元。
第一年投资中资本金占300万元，其余投资（包括第二年）全部为贷款，贷款年利率为6.4%（2）项目建设期利息估算建设期利息第一年为35.2万元，第二年为79.05万元；合计114.25万元。
（3）流动资金估算所需流动资金全部由银行贷款，年利率为7.5%。
经估算流动资金投资总额为133.20万元，其中投产第一年为116.08万元，投产第二年为17.12万元。
表2-1项目总投资使用计划序号项目合计计算期1 2 3 4 5—141 总投资1847.5 1435.2 279.05 116.08 17.12 0 1.1 建设投资1600 1400 200 0 0 0 1.2 建设期利息114.25 35.2 79.053 0 0 01.3 流动资金133.2 116.08 17.12 02 资金筹措1847.5 0 0 0 0 0 2.1 项目资本金300 300 0 0 0 0 2.1.1 用于建设投资300 300 0 2.1.2 用于流动资金0 0 2.1.3 用于建设期利息0 0 2.2 债务资金1547.5 0 2.2.1 用于建设投资1300 0 2.2.2 用于建设期利息114.25 35.2 79.051 0 0 0 2.2.3 用于流动资金133.2 116.08 17.12 0 2.3 其他资金0 0三、财务评价（一）营业收入、营业税金及附加及增值税估算产品增值税税率17%，城市维护建设税、教育费附加分别为增值税的5%与3%，所得税为25%。
项目可行性财务评价分析
项目可行性财务评价分析引言项目的可行性财务评价是一项重要的决策工具，它评估了项目在财务方面的可行性和可持续性。
本文将探讨可行性财务评价的概念、方法，并结合实际案例进行分析。
可行性财务评价的定义可行性财务评价是指通过对项目的财务指标进行测算和分析，评估项目在经济上是否可行的一种方法。
其目的是为了判断项目是否能够在给定的条件下取得预期的经济效益，从而为决策者提供科学的依据。
可行性财务评价的方法静态投资回收期（Payback Period）静态投资回收期是指项目投资成本能够在多长时间内回收的指标。
计算方法为将投资成本除以每年可预期的净收入，得出回收期。
一般来说，静态投资回收期越短，说明项目的风险越低，经济效益越好。
净现值（Net Present Value）净现值是衡量项目可行性的重要指标，它将项目的现金流入和现金流出考虑在内，通过将未来现金流折现到现在，计算出项目的净现值。
如果净现值为正，可以认为项目具有良好的盈利前景。
内部收益率（Internal Rate of Return）内部收益率是指项目的收益率超过机会成本的程度，即投资回报率。
通过计算项目的净现值为零时的贴现率，可以得出内部收益率。
一般来说，内部收益率越高，项目的可行性越大。
敏感性分析敏感性分析是通过对关键变量的变动进行分析，评估项目对不同风险和不确定因素的承受能力。
通过敏感性分析，可以更好地了解项目的风险暴露程度，从而进行针对性的管理和控制。
案例分析以某公司投资开发一款新产品为例，进行可行性财务评价分析。
该项目的投资额为100万元，预计每年的净收入为20万元，预计项目的使用寿命为5年。
假设资金成本率为10%。
静态投资回收期为：100 / 20 = 5年净现值为：20 / （1+10%）+ 20 / （1+10%）²+ 20 / （1+10%）³+ 20 / （1+10%）⁴+ 20 / （1+10%）⁵- 100 = 5.83万元内部收益率为：10%通过敏感性分析，发现如果净收入每年下降10%，净现值将变为-2.19万元，内部收益率将变为0%。
项目财务评价概述
技术经济学
17
§2 财务效益和费用估算
二、建设投资估算
（3）分项比例估算法
C E(1 f1 p1 f2 p2 f3 p3 ) I
C—拟建项目的建设投资； E—为根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费)的总和；
p1，p2，p3—已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费
银行财务费=进口设备离岸价（FOB）×银费用估算 二、建设投资估算
◆进口设备增值税:均按组成计税价格和增值税税率计算应纳税额.
增值税额=组成计税价格×增值税税率 组成计税价格=关税完税价格+进口关税+消费税
◆海关监管手续费:指海关对进口减免税、保税设备实施监督、管理、提供 服务的手续费.一般取0.3%.
使用条件:没有上述估
算指标﹑建筑工程费占
建筑工程费 总投资比例较大的项目,
应有较为相信的基础数
据和工程资料.
技术经济学
例题 22
§2 财务效益和费用估算 二、建设投资估算
（2）安装工程费 按行业或专业机构发布的安装工程定额,取费标准和指标估算安
装工程费.
安装工程费=设备原价×安装费率 安装工程费=设备吨位×每吨安装费 安装工程费=安装工程实物量×安装费用标准
技术经济学
24
§2 财务效益和费用估算
二、建设投资估算
① 国产设备原价的确定 a.国产标准设备原价的确定
一般指：出厂价
带备件 不带备件
成套供应：以订货合同为设备原价
b.国产非标准设备原价的确定
计价方法:成本计算法、系列设备插入估价法、分部组合估价法、定 额估价法等.
技术经济学
25
如何进行项目有效的财务评估
如何进行项目有效的财务评估项目有效的财务评估是评估项目的盈利能力、财务风险和投资回报的过程。
对于投资者、企业和金融机构来说，进行有效的财务评估可以帮助他们做出明智的决策，从而降低投资风险，增强投资回报。
以下是进行项目有效的财务评估的关键步骤和方法。
第一步：确定财务指标在进行项目财务评估之前，需要确定一些关键的财务指标，这些指标包括但不限于：“净现值（Net Present Value）”、“内部收益率（Internal Rate of Return）”、“回收期（Payback Period）”以及“财务杠杆（Financial Leverage）”等。
第二步：收集项目数据收集和整理项目的相关数据是进行财务评估的基础。
这些数据包括项目的预算、成本、现金流等。
第三步：计算净现值净现值是用来评估项目长期盈利能力的重要指标。
计算净现值可以通过将项目未来现金流折现到现值的方法来实现。
如果项目的净现值为正数，则代表该项目有盈利能力。
第四步：计算内部收益率内部收益率是项目投资回报的一个指标。
计算内部收益率可以通过将项目所有现金流的现值总和设为零，然后解方程求得。
第五步：计算回收期回收期是指项目投资的资金回收所需的时间。
计算回收期可以通过将项目的投资成本除以每年的现金流入。
第六步：评估财务风险对于项目的财务评估来说，评估财务风险是非常重要的一步。
财务风险可以通过评估项目的收入稳定性、市场竞争情况、资本结构以及市场前景等来评估。
第七步：综合评估和决策通过综合评估项目的净现值、内部收益率、回收期和财务风险等指标，对项目进行全面的评估。
最终，根据评估结果进行决策，确定是否继续推进项目。
总结起来，项目有效的财务评估对于投资者、企业和金融机构来说非常关键。
通过计算净现值、内部收益率和回收期等指标，可以评估项目的盈利能力和投资回报。
同时，评估财务风险可以帮助降低投资风险。
综合评估和决策则是财务评估的最后一步，通过综合考虑各项指标和风险，做出是否推进项目的决策。
项目财务分析评估报告(3篇)
第1篇一、项目背景本项目为某市某工业园区新建的工业项目，项目总投资为5亿元人民币，预计建设周期为2年。
项目建成后，预计年销售收入为10亿元人民币，年利润总额为2亿元人民币。
为了全面了解项目的财务状况，提高投资决策的科学性，本报告将对项目的财务状况进行详细分析评估。
二、项目投资分析1. 项目总投资根据项目可行性研究报告，本项目总投资为5亿元人民币，主要包括以下几部分：（1）土地购置及开发费用：1.5亿元人民币（2）建设投资：2.5亿元人民币（3）设备购置及安装费用：1亿元人民币（4）其他费用：0.5亿元人民币2. 投资回报期根据项目可行性研究报告，本项目投资回报期为5年。
具体计算如下：（1）项目建设期：2年（2）投产期：3年（3）运营期：5年3. 投资风险本项目投资风险主要包括以下几方面：（1）市场风险：项目产品市场需求的不确定性，可能导致销售收入低于预期。
（2）政策风险：国家产业政策调整，可能导致项目无法继续运营。
（3）财务风险：项目资金筹集困难，可能导致项目无法按期完成。
三、项目财务分析1. 财务收入分析根据项目可行性研究报告，本项目预计年销售收入为10亿元人民币。
具体分析如下：（1）销售收入构成：产品销售收入、副产品销售收入、技术服务收入等。
（2）销售收入预测：根据市场调研和行业发展趋势，预测未来三年销售收入分别为：3.5亿元、4.5亿元、2亿元。
2. 财务成本分析本项目财务成本主要包括以下几部分：（1）生产成本：原材料成本、人工成本、制造费用等。
（2）销售费用：广告宣传、市场推广、销售管理等。
（3）管理费用：办公费用、人力资源费用、折旧摊销等。
（4）财务费用：利息支出、汇兑损益等。
根据项目可行性研究报告，预计年总成本为8亿元人民币。
具体分析如下：（1）生产成本：预计年生产成本为6亿元人民币。
（2）销售费用：预计年销售费用为1亿元人民币。
（3）管理费用：预计年管理费用为0.5亿元人民币。
（4）财务费用：预计年财务费用为0.5亿元人民币。
项目可行财务评价报告范文
项目可行财务评价报告范文引言在当今竞争激烈的商业环境中，对于任何项目的可行性评估都至关重要。
而财务评价则是其中不可或缺的一环。
本文将以一个虚构的项目为例，展示如何进行项目可行性的财务评价，以供参考。
项目背景假设我们正在考虑投资于一个新型绿色能源项目，该项目旨在开发并推广一种高效的太阳能电池技术，以减少对传统能源的依赖并减少环境污染。
该项目拟在亚洲地区展开，并计划在未来几年内逐步扩大到全球范围。
财务评价指标在评估项目可行性时，我们将重点关注以下几个财务指标：1.投资回收期（IRR）：投资回收期是指投资项目所需时间，使其累计现金流量与投资成本相等。
较短的IRR意味着项目投资回报的速度更快。
2.净现值（NPV）：净现值是将项目未来的现金流量折现回现值的总和，减去项目的初始投资成本。
如果NPV为正，意味着项目具有潜在的盈利性。
3.内部收益率（NPV）：内部收益率是使项目的净现值等于零的贴现率。
较高的IRR意味着项目的盈利潜力更大。
数据分析通过对项目的预期现金流量进行分析，我们得出以下结论：-投资回收期：根据我们的模型，该项目的IRR约为15%，这意味着投资者可以在约7年内收回投资成本。
-净现值：我们的分析表明，该项目的NPV为正数，表明项目具有潜在的盈利性，并且对投资者具有吸引力。
-内部收益率：项目的IRR为15%，高于预期的贴现率，这意味着项目的盈利潜力较大。
风险与不确定性然而，需要注意的是，任何投资都存在一定的风险和不确定性。
在进行财务评价时，我们还需要考虑以下因素：1.市场风险：新能源行业竞争激烈，市场变化可能影响项目的盈利能力。
2.技术风险：新技术的研发和应用可能面临技术上的挑战，影响项目的实施进度和成本。
3.政策风险：政府政策和法规的变化可能对项目的运营产生重大影响。
结论综合考虑各项指标和风险因素，我们认为该项目在财务上具有可行性，并具有投资潜力。
然而，投资者应该对市场和技术风险有清晰的认识，并做好充分的风险管理准备。
第五章 项目财务效益评估
例、某项目建设期为3年，第一年投入1000万元 （自有资金），第二年投入800万元（自有资 金），第三年投入1000万元（银行贷款）。建 设投资贷款利率为10%。该项目可使用20年。 从生产期第三年始，达到设计能力100%。正常 年份生产某产品10000吨，总成本费用1500万元。 销售税金为产品销售收入的10%。销售价格为 2500元/吨。流动资金为500万元。由银行贷款解 决。求该项目的静态盈利指标。
1 i F A
i
t
1
F:年金复利值；A:在一段时期内每隔相等时间投 入的等额款项. 计作：（F/A, i , t） 例3: 如果在将来的15年中每年7月1日存入2000元， 年利率为12%，那么在第15年的7月1日能得到多 少钱？ F=A（F/A, i , t）＝2000×37.28＝74560（元）
（六）资产负债表 资产负债表是反映企业在某一特定日期资产负债状 况的财务报表。它是以“资产＝负债+所有者权益” 会计方程式为理论依据，按照一定的分类标准和次序， 把企业一定日期的资产、负债、所有者权益科目予以 适当排列编制而成。 资产负债表主要提供以下信息： (1) 企业掌握的经济资源。 (2) 企业负担的债务。 (3) 企业的偿债能力。 (4) 企业所有者享有的权益 (5) 企业未来的财务趋向。 通过资产负债表，可了解企业特定日期的资产、负 债和所有者权益的基本情况，对企业财务状况进行分 析。
（2）如果得到的净现值等于零，则所选定的折现率即为c 财务内部收益率。如果所得财务净现值为一正数，则再 选一个更高一些的折现率再次试算；如果所得财务净现 值为一个负数，则应该选择一个更低一些的折线率进行 试算。 （3）如果两个折现率对应的净现值为一正一负且折现率 之差为5％或更小，则停止计算，根据这两个折现率用 插值法估算内部折现率。 利用上面得到的两个折现率用插值法来估算内部收益 率的公式为： NPV1 FIRR i1 i2 i1 NPV1 NPV 2
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2.7
3 4
短期借款本金偿还
盈余资金(1-2) 累计盈余资金
资产负债表
资产负债表综合反映项目计算期内各年年末 资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系， 以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否 合理，用以计算资产负债率、流动比率及速动比 率，进行清偿能力和资金流动性分析。
科目
产品销售收入 销售税金及附加
2
3
4
5
…
n
3 4
5 6 7
总成本费用 利润总额(1-2-3)
所得税 税后利润(4-5) 盈余公积金
8
9 10
公益金
应付利润(6-7-8) 未分配利润 累计未分配利润
资金来源与运用表
资金来源与运用表反映项目计算期内各 年的资金是否充裕，是否有足够的能力清偿
债务。
资金来源与运用表
926
93 463
463
46 463
年末欠款
4167
3704 3241
2778
2315
1852
1389
926
463
0
基础财务报表
平均折旧年限为 年，残值率5%。 15 则： 15 第15年回收的固定资产余值 为： 8,630 54712 2,066 （万元）
8,000 630 1 5% 547 年折旧额 （万元）
基础财务报表
建设期利息计算表
单位：万元
年份
内容 年初欠款 当年借款 当年利息 年末欠款累计 1 0 1 000 50 1 050 2 1 050 2 000 205 3 255 3 3 255 1 000 375.5 4 630.5 4 4 630.5 建设期 利息约 为630 附注
基础财务报表
10
8000 5000 547 185
11
8000 5000 547 139
12
8000 5000 547 93
13
8000 5000 547 46
14
8000 5000 547 0
15
8000 5000 547 0
流资借款利息
销售税金附加
249
320 521 172
249
480 1307 431
249
序号
1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 年份 科目 资金来源 利润总额 折旧与摊销费 长期借款 短期借款 自有资金 回收固定资产余值 0 建设期 1 2 生产经营期 3 … n 期末 余值
1.7
2 2.1 2.2
回收流动资金
资金运用 固定投资 建设期利息
2.3
2.4 2.5 2.6
流动资金
为协调企业利益和国家利益提供依据。
二、财务评价的主要内容
在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技
术方案充分调查与掌握的基础上，收集并预测财 务分析的基础数据，用财务报表归纳整理；
编制资金规划与计划；
计算与分析财务效果。
第三节 财务评价的财务报表
费用与收益的识别
价格和汇率 资金规划
财务基本报表
1 3 500 1 500
2 2 000 1 000
合计 8 000 4 000
i借=10%，建设期间只记息不还款，第4年投产后 开始还贷，每年付清利息并分10年等额偿还建设期 利息资本化后的全部借款本金。
财务数据估算
⑵流动资金投资约需2 490万元，全部用银行 贷款，年利率10%。 ⑶销售收入、销售税金及附加和经营成本通过 市场分析和专家调查得到估算值。 经营数据估算表
1.财务内部收益率(FIRR )
2.财务净现值(FNPV )
清偿能力分析指标
1.借款偿还期
借款 本利和 借款 偿还期
F Rj
j 1
当年偿还借款额 当年可用于还款的资金 额
Pt
可还款 资金
借款偿还期 借款偿还后首次出现盈 余的年份 开始借款年份
清偿能力分析指标
2.资产负债率
财务报表编制
–损益表 –资产负债表 –资金来源与运用表 –现金流量表 –其它辅助报表
不确定性分析
–盈亏平衡分析
–敏感性分析
–概率分析
国民经济评价
公共项目和对国民经济有重要影响的项目，在
可行性研究中需要作国民经济评价。
确定国民经济与社会目标 辨识项目的国民经济效益及费用
–直接效益及费用、间接效益及费用 –内部效益及费用、外部效益及费用 –有形效益及费用、无形效益及费用
项目全部投资的盈利能力基本上不受融资方案的影响，
可以反映项目方案本身的盈利水平。
自有资金的盈利能力反映企业投资者的出资的盈利水
平，反映企业从项目中获得的经济效果。
全部投资的效果与自有资金投资的效果一般是不同的。
三、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
设全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全 部投资收益率为R，自有资金收益率为R0，贷款 利率为RL，则：
一、财务费用与收益的识别
识别费用与收益是编制财务报表的前提； 建设投资、流动资金投资、经营成本、销售税
金及附加、所得税等是费用；
销售收入、资产回收、补贴等是收益； 折旧不构成现金流出，但其是总成本的组成部
分，计算所得税时要考虑。
二、财务评价时的价格及汇率体系
财务分析的价格采用预期的成交价格（市场价
负债合计 资产负债率 100% 资产合计 一般认为资产负债率在 .5～0.7是合适的。 0
清偿能力分析指标
3.流动比率
流动资产总额 流动比率 100% 流动负债总额 一般认为流动比率应不 小于1.2～2.0。
清偿能力分析指标
4.速动比率
流动资产总额 存货 速动比率 100% 流动负债总额 一般认为速动比率应不 小于1.0～1.2。
2.3 2.4
2.现金流量(1-2)
损益与利润分配表
损益与利润分配表反映项目计算期内各年 的利润总额、所得税和税后利润的分配情况，
用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利
润率等指标。
损益与利润分配估算表
序号 1 2 年份 投产期 达产期
资金运行的可行性是指项目的资金安排必须
使每期（年）资金能够保证项目的正常运转，即
每期的资金来源加上上期的结余必须足以支付本 期所需要的使用资金。 满足资金运行可行性的条件是： 各年累计盈余资金≥0
三、资金规划
3.债务偿还
偿还借款的资金来源
借款利息 借款偿还期
四、财务基本报表
现金流量表
全部投资现金流量表 自有资金现金流量表
第三章 工程项目财务评价
概述
财务评价的目的和主要内容
财务评价的财务报表
财务评价指标
财务评价案例分析
改扩建项目和技术改造项目的财务评价
第一节 工程项目财务评价概述
工程项目的经济评价是工程项目可
行性研究和评估的核心内容和决策的重
要依据，包括财务评价和国民经济评价
两个层次。
项目可行性研究的内容
资产负债表
序号 1 1.1 1.1.1 1.1.2 1.1.3 1.1.4 1.2 1.3 1.4 2 2.1 2.1.1 2.1.2 2.2 2.3 2.3.1 2.3.2 2.3.3 年份 科目 资产 流动资产总额 应收账款 存货 现金 累计盈余资金 在建工程 固定资产净值 无形资产及递延资产净值 负债及所有者权益 流动负债总额 应付账款 短期借款 长期负债 负债合计 所有者权益 资本金 资本公积金 累计盈余公积金 建设期 生产经营期
0
1
2
3
…
n
第四节 财务评价指标
盈利能力分析的静态指标
盈利能力分析的动态指标
清偿能力分析指标
盈利能力分析的静态指标
1.静态投资回收期
CI CO t t 0 Pt T 1 CI CO T
T 1
盈利能力分析的静态指标
2.投资利润率
100% 年利润总额或年平均利润总额 投资利润率 项目总投资
市场分析 投资条件与项目选址 技术方案 环境保护与劳动安全 企业组织和劳动定员 项目实施进度安排 投资估算与资金筹措 财务评价
国民经济评价
结论与建议
财务分析
财务预测
–投资估算与资金筹措
资金规划
–资金来源与运用 –资金平衡
–销售收入预测
–成本费用预测
财务效果评价
–盈利能力评价 –清偿能力评价
主要财务报表
表一：损益及利润分配表
年份 内容
销售收入 经营成本 折旧
建投借款利息
4
5600 3500 547 463
5
8000 5000 547 417
6
8000 5000 547 370
7
8000 5000 547 324
8
8000 5000 547 278
9
8000 5000 547 232
KL R0 R R RL K0
三、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
当R＞RL时，R0＞R；当R＜RL时，R0＜R；而且 全部投资收益率与贷款利率之差（R-RL）被资金 构成比KL／K0所放大，这种放大效应称为财务杠 杆效应，KL／K称为债务比。
三、资金规划
2.资金运行的可行性
第五节 财务评价案例分析
新建一个化肥厂，预计从此项目建设开始寿命期
为15年。项目建设期为3年，第4 年投产，第5 年开始达到设计生产能力。
财务数据估算
⑴固定投资（固定资产投资）8 000万元，其 中自有资金投资为4 000万元。 投资估算表 单位：万元
年份
项目
固定投资 其中：自有资金投资