财务综合分析和评价

转相对越快。（ ） 2.从股东的角度分析，资产负债率高，节约 所得税带来的收益就大。（ ） 3.酸性测试比率也可以被称为现金比率。（ ） 4.企业要想获取收益，必须拥有固定资产， 因此运用固定资产可以直接为企业创造收入。 （ ） 5.营运资金是一个绝对指标，不利于企业不 同企业之间的比较。（ ）
1、存货周转率偏高的原因可能是（
）。 A.信用政策过严 B.出现了冷背残次存货 C.存货不适应生产销售需要 D.采购批量太小 2、以下关于固定资产基本特征的表述错误的 是（ ）。 A.投入资金多 B.使用效率的高低取 决于流动资产的周转情况 C.变现能力差，风险小 D.使用成本是非付 现成本


联系性、完整性、相关性、发展性
二、综合分析的体系设计要求与原则
三、综合分析的原则
四、财务报告综合分析的目的
第二节 杜邦财务分析体系 一、杜邦分析体系 （一）杜邦分析体系的含义
1.杜邦分析体系
由美国杜邦公司首创。杜邦分析法以净资产报 酬率为中心，将影响净资产报酬率的各项因素 进行分解，使得各项基础财务指标有机组合起 来，形成较为完整的评价体系。它主要体现以 下一些关系：
（3）与财务杠杆作用相关的指标有：流动比率、速 动比率、现金比率、资产负债率、产权比率、已获利 息倍数。
（四）杜邦分析法的优劣 优点： （1）评价指标多。 杜邦分析法改善了沃尔评分法指标数量选择较少的缺陷，涉及
企业的发展能力、获利能力、营运能力、偿债能力，大大拓宽 了业绩评价的范围。
（2 ）运用范围广。
3.营运能力分析中，关注优化资源配置，加速资金 周转的主体是（ ） A.政府 B.管理当局 C.所有者 D.债权人 4、从全方位的角度对企业财务报表进行分析的分 析主体是（ ）。 A投资者 B. 经营者 C. 债权人 D.中介机构 5.如果企业闲置设备很多，管理效率低下，则表明 固定资产周转率（ ） A.高 B.低 C.不变 D.波动幅度大
（1）净资产报酬率=净利润/净资产=资产报酬率×权 益乘数
（2）资产报酬率=净利润/资产=销售利润率×资产周 转率 （3）权益乘数=资产/净资产=1/（1-资产负债率）
(二)Du Pont 财务指标分析法
净利润 销售收入
销售成本 期间费用 利息费用 其他支出
销 售 利润率
总资 产收 益率 净资 产收 益率
6、全面摊薄净资产收益率强调经营期间净资产赚 取利润的结果，是一个动态指标（ ）。 7、税率变动对产品销售利润没有影响。（ ） 8、价格变动对销售收入的影响额与对利润的影响 额总是相同 （ ） 9、投资活动现金净流量大于零说明企业投资收益 显著（ ）。 10、动态偿债能力分析主要关注企业资产规模、结 构与负债的规模和结构之间的关系（ ）。
2.94
3
2.94
1.98
（1）与销售利润率有关的指标有：销售收入成本率、 销售毛利率、销售收入期间费用率、销售收入研发费 用率、销售净利率、销售收入非营业损失率、销售息 税前利润率。 （2）与总资产周转率相关的指标有：流动资产周转 率、营运资金周转率、应收帐款周转率、存货周转率、 应付帐款周转率、固定资产周转率。
6、处于初创期的企业不会表现出其他阶段的
特征。（ ） 7、企业采取的会计政策均应在会计报表附注 中披露。（ ） 8、净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。 （ ） 9、税率变动对产品销售利润没有影响。 （ ） 10、在其他条件不变时，流动资产比重越高， 总资产周转速度越快。（ ）
4、生产力 5、雇员培训
（2）日常经营与战略管理相脱节。
加强内部管理责无旁贷，它是企业良性循环的 基础，但只强调内部经营过程中的协调性，忽 视外部资源与内部资源的整合，难以保证企业 在激烈的市场竞争中立于不败之地，杜邦分析 法并没有从战略的高度给企业一个正确的目标 激励导向，完全是就事论事。
（3）各项指标难以量化。




1、对企业（ ）的评价是一个全方位、多角度评价过程 A．盈利能力 B．偿债能力 C．发展能力 D．营运能力 2、企业资产利用效率提高，形成资金绝对节约是指（ ）。 A．增产增收时不增资 B．产值、收入持平，资产减 少 C．增产增收时增资 D．减产减收时增资 3、短期借款的特点是 ( )。 A．风险较大 B．利率较低 C．弹性较差 D．满足长期资金需求 4、能使经营现金流量减少的项目是（ ）。 A．无形资产摊销 B．出售长期资产利得 C．存货增加 D．应收账款减少
经过以上计算，将相关数据填入杜邦分析图。
杜邦分析法旨在于解释指标变动的原因和 变动趋势，为采取措施指明方向。 假设A公司第二年净资产报酬率下降了， 有关数据如下：
净资产报酬率=资产报酬率＊权益乘数
第一年 第二年 24.09% 22.20% 16.11% 1.495 14.85% 1.495
对总资产报酬率作进一步分解 资产报酬率=销售利润率×资产周转率
÷
销售收入
全部成本
×
资 产 周转率
销售收入
所得税 长期资产
÷
资产总额
×
资产总额 权益 乘数
+
流动资产来自百度文库
现金&证券 应收账款 存 货
÷
所有者权益
其他流动
补充：财务杠杆与财务风险
税息前利润

财务杠杆
税后利润
财务杠杆系数
EBIT DFL EBIT I
EPS / EPS DFL EBIT / EBIT
9.下列各项中，能作为短期偿债能力辅助指标的
是（ ） A.应收账款周转率 B.存货周转率 C.营运资本周转率 D.流动资产周转率 10、存货发生减值是因为 ( )。 A．采用先进先出法 B．采用后进先出法 C．可变现净值低于账面成本 D．可变现净值 高于账面成本 11、产品有无竞争能力的首要条件是（ ） A．产品质量 B．产品价格 C．产品品种 D．产品售后服务
尽管有核心指标净资产报酬率，但各指标之间的
权数并没有确定，也没有对指标进行分级，不能
转换为可计量的分值。
第三节 基于价值创造的财务绩效评价体系
一、理论依据：企业价值最大化
二、基于价值创造的财务绩效评价体系的构
建原则 三、基于价值创造的财务绩效评价体系的框 架结构
1.营业周期越短，资产流动性越强，资产周

DFL——财务杠杆系数 EPS——普通股每股利润变动额 EPS——基期普通股每股利润 I——利息 T——所得税率
在此应注意以下几点： (1) 财务杠杆是指在企业运用财务费用固定 型的筹资方式时 ( 如银行借款、发行债券、 优先股) 所产生的普通股每股收益变动率大 于息税前利润变动率的现象。由于利息费用、 优先股股利等财务费用是固定不变的，因此 当息税前利润增加时，每股普通股负担的固 定财务费用将相对减少，从而给投资者带来 额外的好处。
（2）资产报酬率也是一个重要的指标。 它是销售利润率与资产周转率的综合作用的结果。销 售净利率反映了销售收入与利润的关系，要提高销售 利润率，不仅要增加销售收入，而且要降低各种成本
费用。要提高资产周转率，一方面要增加销售收入，
另一方面要减少资金占用。要联系销售收入分析各项 资产的占用是否合理，流动资产与长期资产的比例是 否恰当。
12、所有者权益内部结转包括（ ）。 A．资本公积转增资本 B．盈余公积转增资 本 C．盈余公积弥补亏损 D．股票分割 13、现金流量表中现金所包括的具体内容是 （ ）。 A．库存现金 B． 银行存款 C．短期证券 D． 发行债券 14、评价企业财务发展能力分析的指标包括（ ） A．资本保值增值率 B．资本积累率 C．股利增长率 D．资产增长率
财务分析架构 盈利能力与成长性
产品战略
财务战略
经营管理
投资管理
融资策略
股利政策
收入与费用 管理
营运资本与 固定资产管理
负债和权益 结构管理
股利支付及 利润分配
财务指标体系 可持续的成长率 股利支付率 净资产收益率
销售回报率
COGS / Sales Gross Profit / Sales SG&A / Sales OI / Sales NI / Sales
缺点： （1）缺乏非财务指标。 仍是财务指标一统天下，没有克服沃尔评分法指标类 型单一的弊端，财务指标依赖于会计计量，由于某些 数据来源（诸如成本信息资料）的限制，使得企业的
外部关系者难以客观评价企业的业绩。
补充： 企业业绩计量的非财务指标： 1、市场占有率 2、质量和服务


3、创新
(2) 财务杠杆系数 = 基期息税前利润 ÷(基期息税前利润-基期利息)
(3) 负债比率的提高将可能增加固定
财务费用，此时将使财务杠杆系数
增大，并且导致财务风险增大。
从杜邦分析图可以得到如下信息：
（1）净资产报酬率是杜邦分析图的核心指标。
它代表投资者投入资金的获利能力，反映企业筹资、 投资、资产运营等方面的效率，提高净资产报酬率是 增加投资者财富的基本保证，这一比率不仅取决于资 产报酬率，还取决于所有者权益在总权益中所占的比 重。
杜邦分析法不仅用于企业整体评价，而且可用企业责任中心的 控制与评价。企业掌握全部资金，根据各部门的投资报酬率分 配资金，投资报酬率高的部门能取得较多的资金。
（3）利用指标之间依存关系发现问题。
杜邦分析法是一种分解财务比率的方法，通过核心 指标有层层分解，可找出企业财务的问题症结所在。 寻求解决问题的方法和措施，使企业各部门和人员 之间的联系更加紧密，从而更有助于提升企业业绩。
（3）权益乘数反映所有者权益与总资产的关 系。 在资产总额一定的情况下，负债总额越大，权 益乘数越高，说明企业具有较高的负债程度， 能给企业带来较大的财务杠杆收益，同时也给 企业带来较大的财务风险。
（三）杜邦分析法的运用
（1）计算并分解净资产报酬率
（2）计算并分解总资产报酬率
（3）对销售利润率和总资产周转率进行分解。


6、在影响企业发展能力的因素中（ ）是过去的决策和行 为产生的结果。 A．经营能力 B．人力资源 C．财务状况 D．企业制度 7、在下列审计报告类型中，企业财务报表可信度最高的是 （ ）。 A．保留意见的审计报告 B．无法表示意见的审计报 告 C．否定意见审计报告 D．无保留意见审计报告 8、排除所得税率和筹资方式影响的收益形式是（ ）。 A．净利润 B．税前息后利润 C．息税前利润 D．税后息前利润
第一年 第二年 16.11% 14.85% 5.48% 4.95% 2.94 3
通过与行业平均或先进企业的比较，解释指标 变动趋势。 资产报酬率=销售利润率×资产周转率
A公司： 第一年 第二年 B公司： 第一年 第二年
16.11% 14.85% 16.11% 14.85%
5.48% 4.95% 5.48% 7.5%
第八章
财务综合分析和评价
教学目的： 通过本章的学习，理解综合分析的概念和特征，理 解综合评分法内涵，掌握杜邦分析法的分析要领。 教学重点： 财务报告综合分析的方法； 杜邦分析体系。
第一节 财务综合分析的概述
一、综合分析的概念及特点

综合分析是利用财务报表及相关资料，将一系列指
标，组成相互联系相互依赖的指标体系，按一定的 标准进行排序，确定其对企业经营的影响程度，来 评价企业财务状况、经营业绩、现金流量。
资产周转率
CA Turnover WC Turnover AR Turnover Inv. Turnover FA Turnover TA Turnover
财务杠杆率
Current Ratio Quick Ratio Operating CF Ratio L to E Ratio D to E Ratio Intr. Coverage