财务会计学课件 第15章 财务报表的分析与运用
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股利收益率又称股票获利率，是指每股年 度股利与每股市价的比率。其计算公式为：
股票获利率= 每股股利÷每股市价
15.2.4 发展能力指标
①营业收入增长率 营业收入增长率＝（本年营业收入增长额
÷上年营业收入总额）×100% 其中，本年营业收入增长额＝本年营业收
入总额—上年营业收入总额 ② 资本保值增值率 资本保值增值率＝（扣除客观因素后的年
（限于篇幅，阳光能源公司的财务报表数据及具体计算在 此从略，本例只讲如何对财务数据进行分析）
1
净资产收益率 10.7% 25.1%
2003 2002
资产收益率 X
6.3% 11.4%
销售净利率
X
9.2%
12.6%
资产周转率
0.9
0.9
财务杠杆
1.7
2.2
净利润 206 172
主营业务收入
资产
/
/
① 盈利能力分析
从该公司图15—2我们了解到，2003年该公司 销售净利率为9.2%，2002年的销售净利润率为 12.6%，下降了不到3个百分点，亏损略有一些。 我们认为该公司当年亏损的主要原因是由于销 售业绩的下滑导致的，而销售业绩的下滑主要 原因姑且归根于非法小煤窑的存在。
图15-3 02—03年净资产收益率分析图
③流动资产周转率
流动资产周转率（次数）＝主营业务收入净额÷ 平均流动资产总额
其中：平均流动资产余额＝（流动资产 年初数＋ 流动资产 年末数）÷2
④固定资产周转率
固定资产周转率（次数）＝营业收入÷固定资产 平均净额
其中，固定资产平均净额＝（固定资产净值年初 数＋固定资产净值年末数）÷2
固定资产周转期（天数）＝平均固定资产净值÷ 营业收入
杜邦体系关系式
a.总资产净利率＝销售净利率×总资产周 转率
b.自有资金利润率（净资产收益率）＝资 产净利率×权益乘数
＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数
从公式中看，决定净资产收益率高低的因 素有三个方面：销售净利率、资产周转率 和权益乘数，这样分解之后，可以把净资 产收益率这样一项综合性指标发生升、降 变化的原因具体化，比只用一项综合性指 标更能说明问题。
15.2.2 资产运营管理指标
①应收账款周转率 应收账款周转率（次）＝ 营业收入净额÷平均应收账
款余额
平均应收账款余额＝（应收账款余额年初数＋应收账 款余额年末数）÷2
应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率＝平均应收 账款余额×360÷营业收入
②存货周转率 存货周转率=营业成本÷平均存货余额 平均存货＝（存货余额年初数＋存货余额年末数）÷2 存货周转天数＝360÷存货周转率
15.3 财务报表分析的方法举例
例：阳光新能股份有限公司是由阳光煤业有限责任公司作 为主发起人的上市公司。该公司2001年8月6日经证监会核 准公开发行人民币15000万股，8月21日在上交所挂牌交易。 公司经营注册范围包括：煤炭生产、煤炭加工、销售、电 力生产、目前公司主要从事煤炭与电力的生产与销售业务。 公司注册资本48100万元，截至2004年6月30日，总资产 合计325254.3万元，其中固定资产188205.9万元，流动资 产156878.9万元，无形资产及其它10169.4万元。图15-2 是根据阳光能源公司的财务报表数据为基础绘制的杜邦系 统图。
分析企业的财务状况和经营成果的比率指 标主要包括偿债能力指标、资产运营管理 指标、获利能力指标、财务杠杆指标、发 展能力指标和综合分析指标。财务比率分 析是报表分析的重点和基础。
15.2.1 偿债能力指标
①流动比率 流动比率=（流动资产÷流动负债）×100％ ②速动比率 速动比率＝（速动资产÷流动负债）×100％ 速动资产=流动资产－存货－预付账款－一年内
/
2242 1364
3257 1503
股东权益 1929 685
图15——2 杜邦分析图
从图15—2我们可以看出：该公司的净资产收益 率从02年到03年是逐年下降的，这个核心指标 已表明该公司的财务状况已经出现问题，呈下 滑趋势。下面我们将从盈利能力、资产营运能 力和偿债能力三方面来考察该公司的财务状况 。
图15—4 02—03年销售净利润率分析图
② 营运能力分析
表15—5 02—03年营运能力分析表
年份
存货周转率 固定资产周转率 应收账款周转率 总资产周转率
2002年 10.2
1.9
4.5
0.9
2003年 25.3
1.7
6.8
0.9
从表15—5可以看出，该上市公司的总资 产周转率是从2001年开始逐渐好转的， 2002年和2003年的总资产周转率持平， 说明了该公司的营运能力逐渐好转并且保 持一定了一定的稳定性。但是关于营运能 力方面，只用这一个指标不足以说明问题， 我们还可以从杜邦体系图中进一步获取数 据，计算其存货周转率，应收账款周转率 和固定资产周转率，
营业毛利率＝（营业收入—营业成本）÷营业收 入×100%
② 总资产报酬率
总资产报酬率是企业一定时期内获得的报酬总额与平均 资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指 标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得 盈利的重要指标。其计算公式为：
资产报酬率＝〔息税前利润总额÷平均资产总额〕 ×100%
到期的非流动资产－其他流动资产
③资产负债率 资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100％ 这一比率越小表明企业的长期偿债能力越强。 ④ 产权比率 产权比率＝(负债总额÷所有者权益) ×100％
该指标越低，表明企业长期偿债能力越强，债权 人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企 业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。
固定资产净额＝固定资产－累计折旧－已计提固 定资产减值准备
⑤ 总资产周转率
总资产周转率是企业一定时期营业收入与平均资 产总额的比率，它可用来反映企业全部资产的利 用效率。其计算公式为：
总资产周转率＝营业收入÷平均资产总额
平均资产总额＝（ 资产总额年初数＋ 资产总额 年末数）÷2
总资产周转率高，说明企业全部资产使用效率高； 反之，如果这个比率较低，说明使用效率较差， 最终会影响企业的盈利能力。企业应采取各项措 施来提高企业的资产利用程度，如提高销售收入 或处理多余的资产。
成本费用利润率＝（利润÷成本费用总额） ×100%
成本费用利润率越高，表明企业为获取利 润而付出的代价越小，成本费用控制的越 好，获利能力越强。
市盈率
市盈率又称盈余倍数，它是普通股每股市 价与每股收益的比率。市盈率是投资者判 断企业未来业绩的最佳指标之一。其计算 公式为：
⑤ 股利收益率
措施有哪些？
15.4 财务报表指标分析的评价
① 财务报表有其自身的缺陷。 a.资产负债表是以历史成本为基础编制的，
不代表现行成本和变现价值，数据信息滞 后。b.假定币值不变，没考虑通货膨胀或 物价水平的变动对财务报表的影响。 c.会计稳健性原则要求预计损失而不预计 收益，有可能夸大费用少计收益和资产。 d.年度报告只提供短期信息而不能反映企 业的长期发展趋势。
ห้องสมุดไป่ตู้
② 财务报表的真实性存在一定的问题。
③会计政策对财务报表分析有着重大的影 响。
④在财务报表分析得方法上尤其财务比率 分析上存在误区和偏差。
思考题
1. 什么财务报表分析？财务报表分析常用 的分析方法有哪些？
2. 怎样进行偿债能力的分析？ 3. 怎样进行获利能力的分析？ 4. 怎样进行盈利能力的分析？ 5. 怎样进行发展能力分析？ 6. 你认为财务报表分析的局限及其改进的
其中，息税前利润总额＝（利润总额+利息支出）＝（净 利润+所得税+利息支出）
平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）÷2
③ 净资产收益率
是企业一定时期净利润与平均净资产的比率。净 资产收益率是评价企业自有自有资本及其积累赚 取多少利润的重要指标。其计算公式为：
净资产收益率=净利润÷平均净资产
其中，平均净资产=（所有者权益年初数+所有者 权益年末数）÷2
净资产收益率是最具有综合性和代表性指标。净 资产收益率越高，企业自有自有资本获取收益的 能力越强，运营效果越好，对企业投资人、债权 人利益的保障程度越高。
④成本费用利润率
成本费用利润率是指利润与成本费用总额 的比率，它反映企业生产经营过程中发生 的耗费与获得的收益之间的关系。其计算 公式为：
从图15——7们可以看出；该上市公司 2002年和2003年的资产负债率依次为 54.4%和40.8%，资产负债率两年的数值 均远远超过一般公司的承受能力（2001年 资产负债率的行业平均值27.6%）。 2002-2003年资产负债率与指标呈逐年下 降的趋势，从而公司所有者权益对债权人 利益的保证程度比较低，也表明该公司目 前采用的是一种高风险的筹资结构。
15.2.3 获利能力指标
①营业利润率
营业利润率＝（营业利润÷营业收入）×100%
营业利润率越高，表明企业市场竞争能力越强， 发展潜力越大，盈利能力越强。在实务中，还经 常用到营业净利率以及营业毛利率等指标，可以 发现企业经营理财状况的稳定性、勉励的危机或 可能出现的转机迹象。其公式为：
营业净利率＝（净利润÷营业收入）×100%
③ 偿债能力分析
图15——5 02—03年流动比率分析图
图15——6 02—03年速动比率分析图
（1）短期偿债能力主要是通过流动比率和 速动比率来分析的，目的在于衡量企业流动 资产对流动负债及时足额偿还的保证程度。
图15——7 02—03年资产负债率分析图
（2）长期偿债能力是指企业偿还一年以上 到期债务的能力，通常用资产负债率来衡量 （资产负债率=负债总额/资产总额*100%）。
③ 趋势分析法是将两期或连续数期会计报表相同指标进行 对比，确定其增减的方向、数额和幅度，来说明企业财务 状况和经营成果变动趋势的一种方法。
④ 因素分析法又称因素替换法、连环替代法，它是用来确 定几个相互联系的因素对分析对象——综合财务指标的影 响程度的一种分析方法。
15．2财务报表主要财务指标分 析
末所有者权益÷年初所有者权益总额） ×100%
15．2.1财务报表综合分析的方 法—— 杜邦财务分析法
① 杜邦财务分析体系的系统说明
杜邦系统（The Du Pont System）是由美 国杜邦化学公司的经理创造的，又叫杜邦 财务分析体系。杜邦财务分析体系以净资 产收益率这一指标为核心，然后自上而下 地进行指标分解，形成一个完整的指标体 系，并最终通过它来综合反映企业财务状 况。
财务信息的基础上，通过一系列专门方法 对企业的财务状况和经营成果进行剖析和 评价的过程。
15.1.2 会计报表分析的方法
① 比较分析法是指通过主要项目或指标数值变化的对比， 确定出差异，分析和判断企业财务状况和经营成果的一种 方法；比较分析法是最基本的分析方法。
②比率分析法是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计 算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法。
第15章 财务报表 的分析与运用
财务报表的分析与运用
教学目标
重点财务报表主要财务指标分析 难点偿债能力指标；资产运营管 理指标；获利能力指标；杜邦账务分 析法
15.1 财务报表分析概述 15.2 财务报表主要财务指标分析 15.3 财务报表分析的方法举例
15.1 财务报表分析概述
15.1.1 财务分析含义 企业的财务分析是在企业财务报告和相关
股票获利率= 每股股利÷每股市价
15.2.4 发展能力指标
①营业收入增长率 营业收入增长率＝（本年营业收入增长额
÷上年营业收入总额）×100% 其中，本年营业收入增长额＝本年营业收
入总额—上年营业收入总额 ② 资本保值增值率 资本保值增值率＝（扣除客观因素后的年
（限于篇幅，阳光能源公司的财务报表数据及具体计算在 此从略，本例只讲如何对财务数据进行分析）
1
净资产收益率 10.7% 25.1%
2003 2002
资产收益率 X
6.3% 11.4%
销售净利率
X
9.2%
12.6%
资产周转率
0.9
0.9
财务杠杆
1.7
2.2
净利润 206 172
主营业务收入
资产
/
/
① 盈利能力分析
从该公司图15—2我们了解到，2003年该公司 销售净利率为9.2%，2002年的销售净利润率为 12.6%，下降了不到3个百分点，亏损略有一些。 我们认为该公司当年亏损的主要原因是由于销 售业绩的下滑导致的，而销售业绩的下滑主要 原因姑且归根于非法小煤窑的存在。
图15-3 02—03年净资产收益率分析图
③流动资产周转率
流动资产周转率（次数）＝主营业务收入净额÷ 平均流动资产总额
其中：平均流动资产余额＝（流动资产 年初数＋ 流动资产 年末数）÷2
④固定资产周转率
固定资产周转率（次数）＝营业收入÷固定资产 平均净额
其中，固定资产平均净额＝（固定资产净值年初 数＋固定资产净值年末数）÷2
固定资产周转期（天数）＝平均固定资产净值÷ 营业收入
杜邦体系关系式
a.总资产净利率＝销售净利率×总资产周 转率
b.自有资金利润率（净资产收益率）＝资 产净利率×权益乘数
＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数
从公式中看，决定净资产收益率高低的因 素有三个方面：销售净利率、资产周转率 和权益乘数，这样分解之后，可以把净资 产收益率这样一项综合性指标发生升、降 变化的原因具体化，比只用一项综合性指 标更能说明问题。
15.2.2 资产运营管理指标
①应收账款周转率 应收账款周转率（次）＝ 营业收入净额÷平均应收账
款余额
平均应收账款余额＝（应收账款余额年初数＋应收账 款余额年末数）÷2
应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率＝平均应收 账款余额×360÷营业收入
②存货周转率 存货周转率=营业成本÷平均存货余额 平均存货＝（存货余额年初数＋存货余额年末数）÷2 存货周转天数＝360÷存货周转率
15.3 财务报表分析的方法举例
例：阳光新能股份有限公司是由阳光煤业有限责任公司作 为主发起人的上市公司。该公司2001年8月6日经证监会核 准公开发行人民币15000万股，8月21日在上交所挂牌交易。 公司经营注册范围包括：煤炭生产、煤炭加工、销售、电 力生产、目前公司主要从事煤炭与电力的生产与销售业务。 公司注册资本48100万元，截至2004年6月30日，总资产 合计325254.3万元，其中固定资产188205.9万元，流动资 产156878.9万元，无形资产及其它10169.4万元。图15-2 是根据阳光能源公司的财务报表数据为基础绘制的杜邦系 统图。
分析企业的财务状况和经营成果的比率指 标主要包括偿债能力指标、资产运营管理 指标、获利能力指标、财务杠杆指标、发 展能力指标和综合分析指标。财务比率分 析是报表分析的重点和基础。
15.2.1 偿债能力指标
①流动比率 流动比率=（流动资产÷流动负债）×100％ ②速动比率 速动比率＝（速动资产÷流动负债）×100％ 速动资产=流动资产－存货－预付账款－一年内
/
2242 1364
3257 1503
股东权益 1929 685
图15——2 杜邦分析图
从图15—2我们可以看出：该公司的净资产收益 率从02年到03年是逐年下降的，这个核心指标 已表明该公司的财务状况已经出现问题，呈下 滑趋势。下面我们将从盈利能力、资产营运能 力和偿债能力三方面来考察该公司的财务状况 。
图15—4 02—03年销售净利润率分析图
② 营运能力分析
表15—5 02—03年营运能力分析表
年份
存货周转率 固定资产周转率 应收账款周转率 总资产周转率
2002年 10.2
1.9
4.5
0.9
2003年 25.3
1.7
6.8
0.9
从表15—5可以看出，该上市公司的总资 产周转率是从2001年开始逐渐好转的， 2002年和2003年的总资产周转率持平， 说明了该公司的营运能力逐渐好转并且保 持一定了一定的稳定性。但是关于营运能 力方面，只用这一个指标不足以说明问题， 我们还可以从杜邦体系图中进一步获取数 据，计算其存货周转率，应收账款周转率 和固定资产周转率，
营业毛利率＝（营业收入—营业成本）÷营业收 入×100%
② 总资产报酬率
总资产报酬率是企业一定时期内获得的报酬总额与平均 资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指 标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得 盈利的重要指标。其计算公式为：
资产报酬率＝〔息税前利润总额÷平均资产总额〕 ×100%
到期的非流动资产－其他流动资产
③资产负债率 资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100％ 这一比率越小表明企业的长期偿债能力越强。 ④ 产权比率 产权比率＝(负债总额÷所有者权益) ×100％
该指标越低，表明企业长期偿债能力越强，债权 人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企 业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。
固定资产净额＝固定资产－累计折旧－已计提固 定资产减值准备
⑤ 总资产周转率
总资产周转率是企业一定时期营业收入与平均资 产总额的比率，它可用来反映企业全部资产的利 用效率。其计算公式为：
总资产周转率＝营业收入÷平均资产总额
平均资产总额＝（ 资产总额年初数＋ 资产总额 年末数）÷2
总资产周转率高，说明企业全部资产使用效率高； 反之，如果这个比率较低，说明使用效率较差， 最终会影响企业的盈利能力。企业应采取各项措 施来提高企业的资产利用程度，如提高销售收入 或处理多余的资产。
成本费用利润率＝（利润÷成本费用总额） ×100%
成本费用利润率越高，表明企业为获取利 润而付出的代价越小，成本费用控制的越 好，获利能力越强。
市盈率
市盈率又称盈余倍数，它是普通股每股市 价与每股收益的比率。市盈率是投资者判 断企业未来业绩的最佳指标之一。其计算 公式为：
⑤ 股利收益率
措施有哪些？
15.4 财务报表指标分析的评价
① 财务报表有其自身的缺陷。 a.资产负债表是以历史成本为基础编制的，
不代表现行成本和变现价值，数据信息滞 后。b.假定币值不变，没考虑通货膨胀或 物价水平的变动对财务报表的影响。 c.会计稳健性原则要求预计损失而不预计 收益，有可能夸大费用少计收益和资产。 d.年度报告只提供短期信息而不能反映企 业的长期发展趋势。
ห้องสมุดไป่ตู้
② 财务报表的真实性存在一定的问题。
③会计政策对财务报表分析有着重大的影 响。
④在财务报表分析得方法上尤其财务比率 分析上存在误区和偏差。
思考题
1. 什么财务报表分析？财务报表分析常用 的分析方法有哪些？
2. 怎样进行偿债能力的分析？ 3. 怎样进行获利能力的分析？ 4. 怎样进行盈利能力的分析？ 5. 怎样进行发展能力分析？ 6. 你认为财务报表分析的局限及其改进的
其中，息税前利润总额＝（利润总额+利息支出）＝（净 利润+所得税+利息支出）
平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）÷2
③ 净资产收益率
是企业一定时期净利润与平均净资产的比率。净 资产收益率是评价企业自有自有资本及其积累赚 取多少利润的重要指标。其计算公式为：
净资产收益率=净利润÷平均净资产
其中，平均净资产=（所有者权益年初数+所有者 权益年末数）÷2
净资产收益率是最具有综合性和代表性指标。净 资产收益率越高，企业自有自有资本获取收益的 能力越强，运营效果越好，对企业投资人、债权 人利益的保障程度越高。
④成本费用利润率
成本费用利润率是指利润与成本费用总额 的比率，它反映企业生产经营过程中发生 的耗费与获得的收益之间的关系。其计算 公式为：
从图15——7们可以看出；该上市公司 2002年和2003年的资产负债率依次为 54.4%和40.8%，资产负债率两年的数值 均远远超过一般公司的承受能力（2001年 资产负债率的行业平均值27.6%）。 2002-2003年资产负债率与指标呈逐年下 降的趋势，从而公司所有者权益对债权人 利益的保证程度比较低，也表明该公司目 前采用的是一种高风险的筹资结构。
15.2.3 获利能力指标
①营业利润率
营业利润率＝（营业利润÷营业收入）×100%
营业利润率越高，表明企业市场竞争能力越强， 发展潜力越大，盈利能力越强。在实务中，还经 常用到营业净利率以及营业毛利率等指标，可以 发现企业经营理财状况的稳定性、勉励的危机或 可能出现的转机迹象。其公式为：
营业净利率＝（净利润÷营业收入）×100%
③ 偿债能力分析
图15——5 02—03年流动比率分析图
图15——6 02—03年速动比率分析图
（1）短期偿债能力主要是通过流动比率和 速动比率来分析的，目的在于衡量企业流动 资产对流动负债及时足额偿还的保证程度。
图15——7 02—03年资产负债率分析图
（2）长期偿债能力是指企业偿还一年以上 到期债务的能力，通常用资产负债率来衡量 （资产负债率=负债总额/资产总额*100%）。
③ 趋势分析法是将两期或连续数期会计报表相同指标进行 对比，确定其增减的方向、数额和幅度，来说明企业财务 状况和经营成果变动趋势的一种方法。
④ 因素分析法又称因素替换法、连环替代法，它是用来确 定几个相互联系的因素对分析对象——综合财务指标的影 响程度的一种分析方法。
15．2财务报表主要财务指标分 析
末所有者权益÷年初所有者权益总额） ×100%
15．2.1财务报表综合分析的方 法—— 杜邦财务分析法
① 杜邦财务分析体系的系统说明
杜邦系统（The Du Pont System）是由美 国杜邦化学公司的经理创造的，又叫杜邦 财务分析体系。杜邦财务分析体系以净资 产收益率这一指标为核心，然后自上而下 地进行指标分解，形成一个完整的指标体 系，并最终通过它来综合反映企业财务状 况。
财务信息的基础上，通过一系列专门方法 对企业的财务状况和经营成果进行剖析和 评价的过程。
15.1.2 会计报表分析的方法
① 比较分析法是指通过主要项目或指标数值变化的对比， 确定出差异，分析和判断企业财务状况和经营成果的一种 方法；比较分析法是最基本的分析方法。
②比率分析法是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计 算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法。
第15章 财务报表 的分析与运用
财务报表的分析与运用
教学目标
重点财务报表主要财务指标分析 难点偿债能力指标；资产运营管 理指标；获利能力指标；杜邦账务分 析法
15.1 财务报表分析概述 15.2 财务报表主要财务指标分析 15.3 财务报表分析的方法举例
15.1 财务报表分析概述
15.1.1 财务分析含义 企业的财务分析是在企业财务报告和相关