云南白药2014年7月16日调研活动附件之投资者调研会议记录
案例：云南白药
案例：云南白药集团的“浴火重生”王明辉——云南白药集团公司总经理，拥有“昆明十大杰出青年”、“昆明市优秀企业家”、“昆明优秀厂长(经理)”、“云南省优秀企业家”、“云南省技术创新人才”、“全国用户满意杰出管理者”、“全国企业文化优秀奖成果主要创造奖”等诸多荣誉称号。
他传承了云南白药百年的品质，并使其进一步发扬光大。
2009年5月，春城风和日丽。
新落成的云南白药集团办公大楼，宽敞明亮，雄奇壮美。
王明辉和公司的高层管理人员刚刚在新办公楼里召开了会议，在会上，他们对过去几年的工作进行了总结，对企业未来的发展进行了展望。
此刻，他已经回到自己崭新的办公室，缓步走到窗前，凝视远方，往事仿佛又浮现在眼前……他，土生土长的云南人，从基层做起，逐渐走上了管理岗位。
从宾川县医药公司副经理到昆明制药厂销售副科长、从（中美）昆明贝克诺顿制药有限公司销售副总到昆明制药股份有限公司董事、常务副总裁。
1999年当他从云南白药集团董事长迁任云南白药集团总经理时，白药集团正处在危急关头。
公司销售增长缓慢，同时面临着激烈的市场竞争。
他决心重塑云南白药，再铸百年品牌的辉煌。
经过深入的市场调研，他决定一方面继续、巩固白药药剂产品，另一方面培育新的增长点。
白药创可贴于2001年推向市场，经过几年的努力经营，至2007年底，云南白药创可贴已占全部创可贴市场份额的40％；2008年底，占全部市场份额60％。
白药牙膏2004年上市，当年销售额就达4000万；2008年底，白药牙膏销售额已突破10亿元大关。
这为公司二次腾飞奠定了坚实的基础。
他清醒地认识到，创可贴大战远未结束，牙膏市场仍然硝烟弥漫，白药药品系列也面临着激烈的竞争。
有消息表明，强生公司正在制定新的竞争计划，包括对原有产品进行降价，以及开发新产品―含药创可贴。
另外，强生公司也极有可能与国内知名的老字号制药企业形成战略联盟。
所有这些不但对白药集团创可贴产品构成严重的威胁，而且也威胁白药集团的核心产品。
云南白药 000538公司股票投资价值及财务分析报告
栏目名称
栏目内容
产品业务
公司是一家集研发、生产、销售于一体的现代化医药集团上市公司。现有业务涵盖中药资源、中西药原料/制剂、个人护理产品、原生药材、 商业流通等，产品目前共计 19 个剂型 390 余个品种。
核心竞争力
百年的悠久历史，形成了公司独特的文化内涵、精湛的工艺技术、丰富的行业经验和精益求精的严谨精神，神奇的疗效更是让白药被誉为 “伤科圣药”，从二十世纪初行销于世以来，便蜚声海内外，历久不衰。 产品丰富，品牌卓著。云南白药被冠以“金字招牌”的称号，在医药市场和快消品市场拥有良好的诚信品牌形象并享有广泛的知名度，拥 有大批具有长期品牌忠诚度的客户。公司紧密围绕“用户”需求，在生产工艺设施先进的基础上，利用自身的技术和研发优势，加大产品 创新，打造并形成了一个包括药品、健康日化产品、养身保健品等，在品质、价值、包装、营销上具有差异化的高附加值产品集群，在赢 得更广泛用户的同时品牌价值逐年攀升，品牌内涵亦更趋丰富。 品质精良，功效突出。“制，必用心；造，必精良”是公司恪守的生产理念。公司以质量为取胜之道，以诚信为立足之本，将传统工艺与 现代科技相结合，不断提升产品品质，坚决恪守质量方针。公司从战略的高度持续地完善质量管理体系的建设，从采购、生产、销售等各 个环节入手，实施严格的过程监控和出厂前检验，确保产品符合国家相关法律法规要求，致力于为社会大众提供疗效确切、效果显著的药 品。 资源独特，渠道成熟。云南复杂多样的自然地理环境、多种多样的气候类型，造就了其得天独厚的生物资源优势，使其成为全国植物种类 最多的省份，汇集了从热带、亚热带至温带甚至寒带的所有品种。在营销方面，公司坚持“渠道为王”，持续优化渠道布局，大力培养核 心销售团队，建立和完善稳定可控的营销体系，通过优化销售模式，加强终端管理，整合营销资源，构建了全面覆盖各级药店、医院、商 超等遍布全国的营销渠道。 管理精细，团队高效。随着公司业务规模的迅速扩大，公司一直在积极探索最有效的管理模式。公司管理团队致力于医药行业相关工作多 年，对行业具有丰富的经验和深刻的理解，拥有专业的营运经验和管理技能，对医药行业政策、市场运行动态有着精准地把握。同时，公 司管理团队结构稳定、风格稳健，在工作中能够密切配合、相互协作，工作地执行及推动更是极富效率，能充分贯彻公司的决策和计划， 为公司未来地持续发展提供了重要的驱动力。 公司从品牌传播、产品开发、质量控制、渠道建设到科学管理等全过程的顺畅高效运行形成了综合的竞争优势。这些竞争优势逐步将公司 打造成倡导价值传播和创新引领，具有较大发展潜力和鲜明特征的医药企业，为公司的持续稳健成长奠定了坚实的基础。
云南白药企业分析PPT课件
国内 云南省内
11,221,237,802.56 7,459,315,490.47
云南省外
国外 合计
3,761,922,312.09
26,419,080.31 11,247,656,882.87
1,602,656,639.46
9,454,366.00 7,865,090,915.01
*分地区统计，上表为母公司财务报表，下表为合并财务报表
净利润 17,591.32 41,237.56 33,121.69 21,864.32 1,181.59
净利率% 2.51 19.32 34.78 18.08 4.73
海外业务部
2,641.91
8011年7月并入药品事业部； *各事业部收入合计数大于公司营业收入，由于内部抵消形成。
3、三七价格屡破新高，行情暴涨。但是，随着供过于求的局面重现，
三七价格预计近两年可能有大幅回落。（云南白药集团建立文山三七产 业基地在未来2年左右会受到影响，但2012年仍会大幅获利）
4、药企进军日化行业，云南白药牙膏为成功之例，2012年是日化界的
面膜年，云南白药集团必然抓住机遇。 5、传统中药饮片炮制技术面临泄露风险。（加强保护中药知识产权）
净利率% 2.43 27.42 16.20 28.47 9.33
海外业务部
白药置业
3,254
50,245
1,189
563
36.54
1.12
*单位：万元 *各事业部收入合计数大于公司营业收入，由于内部抵消形成。
公司名称 省医药有限公司 药品事业部 药品事业部（透皮部） 健康事业部 原生药材事业部
营业收入 699,475.27 213,451.22 95,231.73 120,924.83 24,998.42
2014-7-15消防安全会议记录
会议时间：会议主题与会人员序号事项开始时间完成时间责任人1成品仓规划：由工程部协助将聚合物仓库铁网重新隔离7月15日8月5日前谢培龙3成品仓现存物料重新整理7月15日7月30日前柳丽专/程晓斌4聚合物电池加保护管事宜;采购赶快完成热缩管报价； 现有库存及今后入库产品均加套极耳热缩管7月15日预计19日热收缩管到，材料到位后相关部门立即按要求执行柳丽专/程晓斌6库存半年以上电池排查和重检7月15日持续进行柳丽专/胡锦军7公司消防重点区域管理：在每个仓库和老化房外各增加1个大水桶、4个小桶，4个二氧化碳化火器，4套防毒面具（目前共有4个仓库，4个老化房）7月15日7月20日温福民8晚班仓库增加值班人员一人，晚班保安和仓管每30分钟签到一次，打卡时需时间错开7月15日7月15日柳丽专/温福民9行政部近期组织公公司人员消防治演习一次7月15日7月30日温福民10安全应急小组的建立7月15日7月18日温福民11行政部至少每两个月对仓库人员对灭火器材正正确使用培训一次7月15日每月底温福民11在聚合物仓库增加监控摄像头2个，铝壳报废品仓库外增加1个，Pack仓库增加监控1个，铝壳四楼装配B拉增加监控1个，共5个7月15日8月20日温福民12PACK仓库增加玻璃窗一个7月15日7月30日刘高伟/温福民审核/日期：温福民/2014-7-15 记录/日期：何桂/2014-7-15主持人温福民决议跟进(效果确认）请假迟到情况统计：刘高伟 、邵子龙、柳丽专、吴志敏 、谢培龙 、龚献荣、胡云海、程晓斌、崔衍来 .消防安全专题会议记录2014年7月15日，星期二，16：00-16：50聚合物成品仓起火事宜地点公司一栋二楼VIP会议室。
比亚迪：2020年7月16日投资者关系活动记录表(二)
附件清单（如有）
无
日期
2020-7-16
问题二：公司“刀片电池”的发布有何重大意义？
答：“刀片电池”的发布将重新定义新能源汽车安全标准，倒逼整个新能源汽车行业做出改变，让行业进入良性发展的快车道。
问题三：在油电平价方面，公司做出了哪些努力？
答：公司通过核心零部件垂直整合的能力，对公司产品进行深度集成化设计，在提高产品效率及性能的同时优化成本结构。除此之外，公司新产品刀片电池有助于降低电动汽车成本中占较大比例的动力电池成本。公司将会推出的DM4.0技术将进一步降低整车成本。
问题四：公司与丰田合作的具体内容？
答：合资成立纯电动车的研发公司。合资公司设计、开发的产品将充分使用比亚迪现有的电动平台技术及电动零部件供给，并融入丰田的品质及安全控制标准要求。合资公司设计、开发的纯电动汽车可以使用丰田品牌，双方希望通过开发和普及受消费者喜爱的纯电动车，努力满足消费者需求。
问题五：公司动力电池外供情况？
Abu Dhabi Investment Authority、中国区副主管、田巳冬
Abu Dhabi Investment Authority、基金经理、李光磊
时间
2020-7-1613:00
地点
坪山比亚迪
上市公司接待人员姓名
李黔、吴越、夏小清
投资者关系活动主要内容介绍
问题一：“刀片电池”的技术优势?
答:“刀片电池”是比亚迪磷酸铁锂电池采用全新设计，集成效率大幅提高的产品。公司“刀片电池”产品具有从电极材料、电芯到电池包等多维度的安全性，并通过了对电芯要求最为严苛的针刺试验，在模拟电池发生内部短路的极端情况下也能保证不发生爆燃。同时“刀片电池”的循环寿命可达3000次以上，并且搭载“刀片电池”的车型可满足最高超过600公里的续航需求。
云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司
云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司投资者调研会议记录时间：2015年3月10日地点：云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司会议室召开方式：现场交流投资者：天弘基金郭相博、天弘基金刘盟盟、景林资产李朝、银河证券李平祝、IDG资本彭世泽、重阳投资胡敏、华泰证券何结领、李璟、大禹投资黎仕禹、朱雀投资张皓、汇添富基金陈漳斌、兴业全球杨世进、广发证券赵伟、中国人寿资产管理有限公司赵文龙、润晖投资平晓川、王国进、国金证券姜英、信达证券孟阳、东方港湾凌军、上海申银万国研究生周子露、长信基金陈益凌、华润元大基金张磊、上海朴石投资毕海委、招商证券李勇、兴业证券邓晓倩、华夏基金邓湘伟、冠亚集团陈真、溪牛投资管理周婷、中国银河证券霍辰伊、广州金骏投资胡朝昀、上海铵盈投资杨海斌接待人：董秘兼副总裁田俊参加人员:董事长阮鸿献、总裁赵飚、副总裁周红云、副总裁伍永军、董秘兼副总裁田俊、证券事务代表兼证券总监代四顺问题一，公司电商业务的整体规划及核心竞争力是什么？答：电商业务的发展离不开强大的信息化基础支撑，截止现在，公司在信息化基础的建设上已经累计投入超过8000万元。
在未来，公司将在电商业务上持续投入，建设全渠道营销网络体系，预计在电商业务的发展上，将再投入1.2亿元。
具体发展规划如下：（1）以BW、HANA大数据平台为基础，通过对大数据的采集、分析、挖掘、提炼，为电商业务形成数据增值服务，记录、分析、预测消费者行为，全面为线上线下业务提供大数据支持服务；（2）通过CRM客户关系管理系统实施，对顾客全生命周期管理，有效挖掘顾客需求，引导、培养线上线下客户的忠诚度，建立终身合作伙伴的客户关系；（3）现有物流中心进行技术改造，实现门店配送业务、电商快配业务的有效融合，持续提升物流核心竞争力。
（4）通过Hybris电商系统，有效实施医药行业电商、多元化电商、大健康电商业务，最终达成以O2O模式为核心的、以健康产品和健康服务为定位的垂直网站，实现自营销售平台、第三方产品及服务入驻销售的平台，增强线上线下业务的核心竞争力。
云南白药财务分析
一、云南白药企业概况：云南白药集团股份有限公司的前身为1971 年6月成立的云南白药厂。
1993 年5 月3 日经云南省经济体制改革委员会批准，云南白药厂进行现代企业制度改革，成立云南白药实业股份有限公司。
1993 年11 月经中国证监会批准，首次向社会公众发行股票2,000 万股（含20 万内部职工股），定向发行400 万股，发行后总股本8,000万股。
1993 年12 月15 日经中国证券监督管理委员会批准，公司社会公众股（Ａ股）在深圳证券交易所上市交易，内部职工股于1994 年7 月11 日上市交易。
1996 年10月经临时股东大会会议讨论，公司更名为云南白药集团股份有限公司，也就是后来现在的云南白药集团股份有限公司。
经过一些兼并收购活动后现在的云南白药股份有限公司成为了今天拥有14个子公司的集团企业。
该企业的经营范围为：化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品。
其生产经营是以云南白药系列产品和天然植物药系列产品为主的云南白药系列产品,而且是独家经营。
二、云南白药企业的国际国内运行情况：1、国内发展情况：1.1行业发展状况：《2011年中国中成药市场趋势观察研究预测报告》研究表明2009年我国中药产业经济运行总体状况平稳，中药产业产值、销售、利润增长幅度高于医药行业平均水平，产业规模不断扩大，工业总产值达2300亿元以上。
《2011年中国中成药市场趋势观察研究预测报告》数据显示，2009年1~11月，在国家产业结构调整和振兴发展规划的推动作用下，我国中药产业呈现产值、销售、利润增长幅度高于行业平均水平，增速趋缓与行业水平一致的发展态势。
在2009年之后至今的几年里，中成药行业依然保持稳定的发展速度。
虽然在2012年的皮革胶囊事件之后，人心惶惶，一些以中成药胶囊为主要经营事业的企业的运营情况收到一定的影响，但是总的来讲中国的中成药行业发展平稳，发展空间很大。
云南白药集团有限公司治理结构探讨
云南⽩药集团有限公司治理结构探讨摘要进⼊21世纪，特别是2001年加⼊WTO以来，中国⼰经成为整个世界的制造中也。
但是制造能⼒的强⼤并不能掩盖我们国家⾃主创新不⾜的现实，“⼭寨⼤国”也成了我国的另⼀个代名词。
核也竞争⼒的缺乏成为我国制造业乃⾄整个经济挥之不去的阴霾。
⽽在我国的所有制造⾏业中，医药⾏业是⼀个对于企业本⾝的⾃主创新能⼒要求⽐较⾼的⾏业。
级观整个国际上知名的医药跨国企业，⽆不以研发创新作为企业⽣存的最重要基⽯。
基于此，本⽂以云南⽩药集团有限公司治理结构创新为视⾓，对公司治理结构进⾏研究，⾸先对相关概念进⾏了详细的阐述，随后对云南⽩药集团有限公司治理结构现状进⾏分析，从中找出企业⽬前在公司治理上仍然存在的不⾜，并根据笔者所学知识，最后提出了针对性的解决建议。
以期为云南⽩药集团快速的发展提供理论参考。
关键词：云南⽩药；公司治理；建议⼆、云南⽩药集团有限公司治理结构现状（⼀）公司简介曲焕章(云南著名民间医⽣)是云南⽩药的最早创制⼈。
云南⽩药⼚最早成⽴于1971年，以开展云南⽩药⽣产业务为主，1993年，在深圳交易所正式挂牌上市，成为云南省内第⼀家A股上市公司企业。
云南⽩药作为⾸批国家创新型企业，被誉为中医中药的重要代表和云南省的⼀张名⽚。
公司实现了从单纯药品制造到⼤健康产业链、从传统国企到完全市场竞争主体、从区域性产品到全国性品牌的成功转型。
⾃1999年⾄2014年间，净利润复合增长率32%，连续10年净资产收益率超过20%。
公司主营业务收⼊、实现利税及品牌价值等指标连续多年稳居中国中医药⾏业⾸位。
2011年云南⽩药集团根据企业的发展状况和不断市场环境，决定对企业进⾏再造，⽤⼀贯的创新精神，逐步对发展战略进⾏调整，强调“新⽩药、⼤健康”发展理念的重要作⽤，在利⽤云南⽩药国家保密处⽅的竞争优势同时，还不断的引进⼈才，更加注重创新研发，不断拓展⽩药新⽤途；并且业务战略上充分运⽤多元化和⼀体化战略发展，在不断丰富品类满⾜不同消费⼈群需求的同时，还不断兼并上下游企业，努⼒打造中医药全产业链，降低⽣产销售成本，打造新的经济闭环的，形成良性企业⽣态系统，实现相对低成本和差异化共存的明显竞争优势。
云南白药集团分析报告
云南白药集团分析报告一、公司简介云南白药集团股份有限公司(股票简称“云南白药”,股票代码000538,深圳证券交易所)，前身为成立于1971年 6月的云南白药厂。
1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。
经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年 11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股 ,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。
经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于1994年7月11日上市交易。
1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。
经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿多，总销售收入逾100亿元（20xx年末），经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。
公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。
“云南白药”商标于20xx年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。
云南白药集团公司是云南大型工商医药企业,是中国中成药五十强之一,1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。
1997年经外经贸部批准,获得企业经营进出口权。
1999年被云南省科委认定为高新技术企业。
1999年被国家人事部批准建立博士后工作研究站。
云南白药案例分析
•
三是对药品流通领域，特别是价格体系进行了全面整 改，规范了药品经营行为和作价方法，公布了一大批常用 药品的统一价格，制定了向高科技产品倾斜的优质优价规 定，为进一步规范市场行为，维护保证公平竞争，杜绝虚 高定价、高额回扣等各种违法违纪行为奠定了良好的基础； 四是医疗体制改革，全国开始全面实行基本医疗保险 制度，同时开始执行医药分业和医院药房改革政策；此外 还有一批相关配套政策也相继出台或进一步完善，如国家 基本药物制度、进口药品管理制度、药品广告管理制度、 执业药师制度、医药专利保护制度、政府采购、配送制度 等等。这些政策的出台旨在加大政府对药品生产经营领域 的导向作用和监管力度，进一步规范和净化医药市场，保 障人民保健医疗的基本需求；更重要的是力图逐步建立起 一个与国际规范接轨，有利于医药企业公平竞争，扶优限 劣，激励科技创新，有利于科技兴药的行业政策环境。
（二）医药产业
制药产业与生物医学工程产业是现代医药产业的两大支柱。 1．制药产业 制药是多学科理论及先进技术的相互结合，采用科学化、现代化的 模式，研究、开发、生产药品的过程。除了生物制药外，化学药和 中药在制药产业中也占有一定的比例。 2．生物医学工程产业 生物医学工程是综合应用生命科学与工程科学的原理和方法，从工 程学角度在分子、细胞、组织、器官乃至整个人体系统多层次认识 人体的结构、功能和其他生命现象，研究用于防病、治病、人体功 能辅助及卫生保健的人工材料、制品、装置和系统技术的总称。生 物医学工程产业包括：生物医学材料制品、（生物）人工器官、医 学影像和诊断设备、医学电子仪器和监护装置、现代医学治疗设备、 医学信息技术、康复工程技术和装置、组织工程等。
。
（一 ）社会政治体制 随着国家药品监督管理局的正式成立，我国 药政管理法制化、规范化的力度空前加强，相关 法规纷纷出台亮相，归纳起来主要有以下几个方 面： 一是进一步建立和完善了从药品的研制、生产、 流通、使用到中药材种植生产的五种管理规范 （GM、GLP、GCP、GSP、GAP），强调与国 际规范接轨，强制提高药品生产经营各个环节的 科技含量。 二 是颁布了新的《新药审批办法》，进一步 改进药品分类，统一评审标准，延伸管理范围， 加强监管力度，提倡技术创新，杜绝重复开发和 建设；
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云南白药集团股份有限公司
投资者调研会议记录
时间：2014年7月16日
地点：公司总部办公大楼
召开方式：现场交流
投资者：申银万国、华商基金等
主持人： 财务总监兼董事会秘书吴伟
参加人员：中药资源事业部市场营销总监江海、证券事务代表赵
雁、信息披露专员朱芮影；申银万国、华商基金等共5人。
会议内容：
1、问：上半年公司各个板块的情况如何？
答：上半年各板块总体运行平稳。
2、问：公司选择并购标的的标准是什么？
答：比较关注以下三方面：一是该项目对公司产品的市场是否有
支持；二是该项目的品种是否是公司品牌覆盖下的品种，要与公司品
牌有关联性；三是该项目资源与公司是否有关联性。
3、问：公司药品项目并购主要考虑处方药还是OTC产品？
答：公司项目并购以OTC为主，处方药为辅。主要考虑到近年
来中药处方药在收缩，西药处方药在扩大，并且对于白药来说OTC
是公司的强项，但如果有特别好的处方药也会作一定考虑。
4、问：中药资源事业部的产品主要有哪些？今年的发展情况如
何？
答：中药资源事业部主要以食品和保健品开发为主，如螺旋藻、
三七饮片等。云南的中药资源主要是虫草、石斛、三七和天麻等，我
们会基于这些资源开发出更多的食品和保健品，把这些产品从制成品
到终端都纳入我们的掌控。该事业部上半年主要是在开发药物提取
物，下半年可能在新品推出、平台建设方面会有突破。
5、问：保健品审批放松对中药资源事业部的影响？
答：保健品审批放松，对中药资源事业部来说是利好，对白药这
样具有中药资源优势的企业往这个领域发展是极好的机会，我们会运
用我们的品牌、技术、资源和新模式来开发新的保健品满足市场的需
求，通过O2O模式来运营。
6、问：中药资源事业部的定位？
答：中药资源事业部是公司打造的一个新亮点，是把原来的丽江、
文山、天紫红、武定、原生药材和版纳等板块结合起来形成的事业部，
该事业部主要是做养生和保健产品，不仅符合大健康战略还能扩展公
司的市场份额。
7、问：中药资源事业部为什么选择用O2O模式来做？
答：目前传统市场的费用很高，但效果却日益减小，相反互联网
经济逐日壮大，不仅解决了成本问题，还能让消费者更轻松的接触到
他们需要的产品，收效较好。如果我们做O2O能够在线上做产品知
名度，线下做精确定位同时开展，可以稀释成本并能快速的实现产品
的推广营销。
8、问：账面资金充足，为什么发债？
答：去年考虑发债时还有三点原因：一是判断利率市场化进程中，
市场总体资金成本会上升，发债来的资金可强化白药供应链；二是去
年中介机构给我们的资信评级是3A，因此我们发债的话资金成本会
比大多数企业低些；三是如果遇到好的并购项目，我们也有充足的资
金准备。
9、问：三七下降对公司原料成本的影响？
答：去年我们就判断到三七的下降趋势，三七价格下降对公司产
品成本控制较为有利。
云南白药集团股份有限公司证券部
2014年7月16日