我国的汇率制度及影响因素

我国的汇率制度及影响因素

山东科技大学经济管理学院 09级金融二班刘盈燕

200901060714

摘要：在当今纷繁复杂的世界经济中，商品、劳务和资本跨国界流动的规模与范围日益扩大，外汇市场随之形成了一个24小时连续运作的全球统一市场，其交易规模大大超过了债券、黄金等其他市场。外汇市场的交易标的即静态意义上的外汇。两种货币间的折算比率称为汇率。作为影响一国宏观经济的重要变量，汇率也受到诸多因素的影响，主要包括一国的国际收支状况、通货膨胀率、利率水平、财政与货币政策以及市场心理预期等。

关键字：我国汇率制度影响因素人民币对美元的变动

正文：在不同的时代，为了适应我国自身发展与对外贸易的需要，我国政府不断调整人民币与其他货币的汇率及相关政策的制定和变更。

1978年以前，我国仅有中国银行可以办理外汇业务，不存在外汇市场，人民币汇率基本以换汇成本定价。

1979年到1993年，是我国从计划经济体制向社会主义市场经济体制过度的阶段，相应的，人民币汇率实行双轨制，即计划汇价与市场汇价并行的双重汇率制度，同时实行外汇额度留成制度。1979年至1984年，人民币经历了从单一汇率到双重汇率再到单一汇率的变迁。1985年至1993年，人民币对外币官方牌价与外汇调剂价格并存，向双汇率回归。

我国外汇管理体制的市场化改革从1994年1月1日起步，与此同时，人民币汇率的市场化生成机制逐渐形成，中国外汇市场产生、发展。

1994年，我国实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴，建立银行之间的外汇交易市场，改进汇率形成机制。

2005年，我国建立健全以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。

1、影响我国汇率变动的因素

一国外汇供求的变动要受到许多因素的影响，这些因素既有经济的，也有非经济的，而各个因素之间又有相互联系、相互制约、甚至相互抵消的关系，因此汇率变动的原因极其错综复杂。

1.1 国际收支状况的变化

国际收支是一国对外经济活动所发生的收入和支出，包括商品、劳务的进出口，以及资本的输入和输出，它直接反映一个国家外汇供求的基本情况，其中贸易收支差额是影响汇率变动最重要的因素。[1]

国际收支变化是决定人民币汇率的重要因素，它反映了外汇市场供给变化对人民币汇率的影响。如果国际收支盈余，外汇市场外币供给将增加，外币将贬值，人民币将升值；如果国际收支恶化外汇供给将下降，人民币会面临贬值压力。长期以来我国的贸易项目和资本项目双顺差，人民币也保持升值的趋势。若我国国际收支盈余下降，人民币升值压力将变缓，汇率双向变动可能性会增加。

我国对外贸易自1994年以来持续高速增长并连续保持了13年的贸易顺差。在次贷危机爆发前的2008年，1~8月份进出口总额实现8917.3美元，同比增长23.5％；累计顺差607.8亿美元，已超过去年全年顺差（320亿美元）近1倍。从数字上看，中国的贸易顺差确实很大。持续的贸易增长与巨额顺差，不但引发了大量的贸易摩擦，也给人民币汇率带来了持续的升值压力。中国外贸盈余的持续增加，有可能推高人民币汇率，但由于汇率机制受到中央银行的控制，人民币汇率并不会按照市场情况大幅波动。在现行的贸易政策，投资政策和汇率政策下，从国际收支的观点看，外汇市场上美元的供给远远大于需求，人民币存在着巨大的升值压力。

1.2 通货膨胀率

在纸币制度下，汇率从根本上来说，是由货币所代表的实际价值所决定的。通货膨胀引起的纸币实际价值与名义价值的偏离必然会造成汇率水平的变化。按照购买力平价理论，货币购买力即两国物价水平的比价就是名义汇率。如果一国的物价水平高，通货膨胀率高，说明本国货币的购买力下降，会促使本币对外贬值，其汇率下跌；反之，就趋于升值，其汇率上扬。

若我国的通货膨胀率相对美国的通货膨胀率上升，人民币的相对币值也就是说其购买力在下降，人民币升值的压力将缓解。相反若美国的通货膨胀率高于

我国的通货膨胀率，则美元的币值在下降，人民币的币值相对上升，人民币会有升值的压力。目前我国的通货膨胀率虽有下降的趋势，但仍高于美国的通货膨胀率，人民币的币值相对下降，人民币升值压力也将得到一定缓解。

1.3 利率水平

在开放经济中，利率作为借贷资本的成本和收益，通过影响金融资产的供求对汇率可以产生直接的影响。当利率较高时，使用本国货币资金成本上升，在外汇市场上本国货币的供应相对减少；与之同时，当利率较高时，放弃使用资金的收益上升，吸收外资内流，使外汇市场上外国货币的供应相对增加。这样，从两个方面，利率的上升会推动本国货币汇率的上升。

当然这里也要考虑一国利率与别国利率的相对差异，如果一国利率上升，但别国也同幅度上升，则汇率一般不会受到影响；如果一国利率虽有上升，但别国利率上升更快，则该国利率相对来说反而下降了，其汇率也会趋于下跌。另外，利率的变化对资本在国际间流动的影响还要考虑到汇率预期变动的因素，只有当外国利率加汇率的预期变动率之和大于本国利率时，把资金移往外国才会有利可图，这便是在国际金融领域中十分著名的国际资金套买活动的“利率平价理论”。

1.4 我国的财政政策、货币政策

一国的宏观经济目标主要有四个目标：增加就业、实现物价稳定、促进经济增长、稳定国际收支。国家通过财政政策和货币政策实现这四大目标，会对汇率产生直接或间接的影响。一般而言，扩张性的财政政策、货币政策倾向于导致财政收支赤字和通货膨胀，使本国货币贬值；紧缩性的财政政策、货币政策倾向于引起财政收支盈余和较低的通货膨胀率，甚至于通货紧缩，使本国货币相对于其他货币升值。

除此之外，各国货币当局为了稳定汇率，消除汇率过度波动对经济造成不良的影响，往往会对外汇市场进行干预。在人民币升值的情况下，为了控制人民币快速升值、稳定汇率，央行需要在外汇市场上买进外汇投入本币。买入的外汇越多干预的力量就越大，这也反映在外汇储备的增量上，若外汇储备增加得越多，央行干预的力度可能就越大。

1.5市场心理预期