2019中级财务管理50讲之第12讲年金现值(2)
2019中级财务管理73讲第51讲目标现金余额的确定(2)、现金管理模式、现金收支日常管理
（三）随机模型（1）最低控制线L的确定最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、企业借款能力、企业日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。
（2）回归线的确定R=+L式中：b——证券转换为现金或现金转换为证券的成本；δ——企业每日现金流量变动的标准差；i——以日为基础计算的现金机会成本。
（3）最高控制线的确定H＝3R－2L【手写板】（H-R）=2（R-L）【教材·例题7－3】设某公司现金部经理决定L值应为10000元，估计企业现金流量标准差δ为1000元，持有现金的年机会成本为14.04%，换算为i值是0.00039，b＝150元。
要求：根据以上资料确定随机模型的回归线和最高控制线。
R=[]+10000=16607（元）H＝3×16607－2×10000＝29821（元）该企业现金余额回归线为16607元。
若现金持有额达到29821元，则买进13214元（29821－16607）的证券；若现金持有额降至10000元，则卖出6 607元（16 607－10 000）的证券。
【说明】运用随机模型求现金最佳持有量符合随机思想，即企业现金支出是随机的，收入是无法预知的，所以，适用于所有企业现金最佳持有量的测算。
另外，随机模型建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此，计算出来的现金持有量比较保守。
【例题·单选题】（2017年试卷2）某上市公司利用随机模型确定最佳现金持有量，已知现金余额下限为200万元，目标现金余额为360万元，则现金余额上限为（）万元。
A.480B.560C.960D.680【答案】D【解析】根据随机模型，H=3R－2L=3×360－2×200=680（万元），选项D正确。
【例题·单选题】某企业根据现金持有量随机模型进行现金管理，已知现金最低持有量为15万元，现金余额回归线为80万元，如果公司现有现金220万元，此时应当投资于有价证券的金额是（）万元。
中级会计基础精讲班：财务管理-第2章-财务管理基础
基础精讲班中级财务管理2019年全国会计专业技术中级资格考试主讲老师：孙孝群第二章财务管理基础第二章财务管理基础章节概述第二章财务管理基础近3年考试来看，分值为6-7分。
但本章是后面学习的基础，例如，第一节货币时间价值影响到第六章投资管理，甚至可以说第六章投资管理是货币时间价值的应用；第三节成本性态分析是我们学习第八章成本管理的基础。
第二节风险与收益，理解起来有难度，过于理论的内容不建议同学们思考，主要是记住结论，应对考试，因为该部分内容涉及一些数学原理。
第二章财务管理基础第一节货币时间价值第一节货币时间价值本节教材大标题并不能体现出内在逻辑关系。
其实本节主要讲了三大类问题，一是货币时间价值的概念，二是货币时间价值的计算，三是货币时间价值的应用，利率的计算，其中货币时间价值的计算是重点，包含了复利终值和现值的计算（单笔收付），年金终值和现值的计算（多笔等额收付）。
总结如下，本节讲了：第一节货币时间价值第一节货币时间价值【知识点：货币时间价值的概念】一、货币时间价值含义货币时间价值是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。
二、货币时间价值两种表示方法1.绝对数：A企业经过一年的经营，增值1000万元。
（不常用）第一节货币时间价值2.相对数（习惯使用）第一节货币时间价值（二）复利现值【例题】某人为了5年后能从银行取出100元，在复利年利率2%的情况下，求当前应存入金额。
没有现值系数的情况下应当如何算？第一节货币时间价值有现值系数的情况下如何算？【知识点：普通年金终值和现值】一、普通年金终值1.普通年金终值系数通过一到例题感知普通年金终值的推导。
【例】孙老师是位热心于公众事业的人，自2019年12月底开始，他每年都要向一位失学儿童捐款1000元,帮助这位失学儿童从小学一年级就读完九年义务教育。
假设每年定期存款利率都是2%，则小王9年的捐款在2021年年底相当于多少钱？19年底的1000元按复利终值算，产生2期利息，即n-1期的利息。
2019年中级会计职称考试财务管理公式笔记(下册)
第六章投资管理一、项目现金流量1.营业现金流量营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=营业收入（1-所得税）-付现成本（1-所得税）+非付现成本*所得税2.现金评价指标互斥投资项目净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值相同期限年金净流量=净现值/年金现值系数不同期限最优方案独立投资项目现值指数=未来营业现金净流量现值/原始投资额现值投资额不同内含报酬率：净现值=0时的折现率最优方案3.回收期静态回收期：即原始投资额在未来现金流量回收过程中，多少年收回原始投资额动态回收期：原始投资额在未来现金流量现值回收过程中，年金现值系数里的n年。
二、证券资产投资收益与风险1.债券资产投资风险与收益1>系统风险:价格风险再投资风险购买力风险(通货膨胀)2>非系统风险:违约风险(无法还本付息)变现风险(平仓出货)破产风险票面利率与债券价值同向，市场利率（折现率）与债券价值反向票面利率>折现率，面值<价值，溢价发行，期限越长价值越高，最终持平。
2.固定资产更新决策（考虑现金流出量的总现值）1>.继续使用旧设备的初始现金流量(流出)= 变现价值+清理损失*T 或-清理收益*T+垫支资金清理损益=税法账面价值-变现价值2>.继续使用旧设备终结点残值现金流量(成本流出抵减项)= 残值收入+残值净损失*T或-残值收益*T+垫支回收残值损益=税法规定残值-实际残值收入3>.营业期现金流量(流出)= 付现成本(1-T)-非付现成本折旧*T3.股票资产投资收益固定增长模式：股票价值=Dº（1+增长率g）/（必要收益率R-增长率g）零增长模式：股票价值=D/R。
2019年中级会计《财务管理》试题及答案
2019年中级会计《财务管理》试题及答案本文导航第1页:试题一第2页:试题二第3页:试题三2019年中级会计《财务管理》试题及答案【例题·单选题】按照金融工具的属性可以将金融市场分为()。
A.基础性金融市场和金融衍生品市场B.资本市场、外汇市场和黄金市场C.发行市场和流通市场D.货币市场和资本市场【答案】A【解析】选项B是按融资对象对金融市场进行的分类，选项C 是按功能对金融市场进行的分类，选项D是按期限划分金融市场。
【例题·单选题】一定时期内每期期初等额收付的系列款项是()。
A.预付年金B.永续年金C.递延年金D.普通年金【答案】A【解析】本题的考点是年金的种类与含义。
每期期初等额收付的系列款项是预付年金。
【例题·单选题】某公司2014年1月1日投资建设一条生产线，投资期3年，营业期8年，建成后每年净现金流量均为500 万元。
该生产线净现金流量的年金形式是()。
A.普通年金B.预付年金C.递延年金D.永续年金【答案】C【解析】递延年金是指从第二期或第二期以后才发生的年金，该题目符合递延年金的性质。
【例题·单选题】某单位拟建立一项基金，从今年初开始，每年年初存入银行10000元，若年利率为8%，(F/A，8%，5)=5.8666，5 年后该项基金的本息和为()元。
A.63359B.58666C.55061D.45061【答案】A【解析】本题考核的是已知年金和折现率求预付年金终值的问题，F即=F普×(1+i)=10000×5.8666×(1+8%)=63359(元)。
【例题·单选题】某项年金，前3年年初无现金流入，后5的每年年初流入500万元，若年利率为10%，其现值为()万元。
(P/A，10%，7)=4.8684，(P/A，10%，2)=1.7355，(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，2)=0.8264A.2434B.3053C.1424D.1566【答案】D【解析】(1)先求出7期的年金现值，再扣除递延期2期的年金现值。
2019中级财务管理92讲第06讲终值和现值的计算(2)
【手写板】预付年金现值P预=A+A（1+i）-1+A（1+i）-2+……+A（1+i）-(n-1)=（1+i）[A（1+i）-1+A（1+i）-2+……+A（1+i）-n]=（1+i）×P普=（1+i）×A×（P/A，i，n）= A×[（1+i）×（P/A，i，n）]【手写板】递延年金现值方法1：A×（P/A，i，n-3）×（P/F，i，3）方法2：A×（P/A，i，n）-A×（P/A，i，3）= A×[（P/A，i，n）-（P/A，i，3）] 【手写板】永续年金现值lim（n→∞）A×[1-（1+i）-n]/i =A/i【教材例题2-7】DL公司2017年12月10日欲购置一批电脑，销售方提出三种付款方案，具体如下：方案1：2017年12月10日付款10万，从2019年开始，每年12月10日付款28万元，连续支付5次；方案2：2017年12月10日付款5万，从2018年开始，每年12月10日付款25万元，连续支付6次；方案3：2017年12月10日付款10万元，从2018年开始，6月10 日和12月10日付款，每次支付15万元，连续支付8次。
假设DL公司的投资收益率为10%，DL公司应该选择哪个方案？【手写板】方案1：总现值=10+28×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）=10+28×[（P/A，10%，6）-（P/F，10%，1）]=106.49（万元）方案2：总现值=5+25×（P/A，10%，6）=113.88（万元）方案3：总现值=10+15×（P/A，5%，8）=106.95（万元）【手写板】年金终值①F普=A×（F/A，i，n）②F预=（1+i）×F普=A×[（1+i）×（F/A，i，n）]③F递延：与递延期无关④永续年金无终值讨论：①P普=A×（P/A，i，n）逆运算：年资本回收额A=P普/（P/A，i，n）②F普=A×（F/A，i，n）逆运算：年偿债基金A=F普/（F/A，i，n）项目公式系数符号系数名称年偿债基金A=F×{i/[（1+i）n-1]} i/[（1+i）n-1]=（A/F,i,n）普通年金现值P=A×{[1-（1+i）-n]/i} [1-（1+i）-n]/i=（P/A,i,n）普通年金现值系数年资本回收额A=P×{i/[1-（1+i）-n]} i/[1-（1+i）-n]=（A/P,i,n）预付年金与普通年金的联系预付年金现值=（1+i）×普通年金的现值预付年金终值=（1+i）×普通年金的终值预付年金现值系数=（1+i）×普通年金的现值系数预付年金终值系数=（1+i）×普通年金的终值系数递延年金的现值计算递延年金现值=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）=A×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）] =A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n）m：递延期n：年金期互为倒数关系的系数复利终值系数与复利现值系数☆经典题解【例题·判断题】公司年初借入资本100万元，第3年年末一次性偿还连本带息130万元，则这笔借款的实际年利率小于10%。
中级财务管理讲解
知识点一：资金时间价值一、概念㈠含义 :一定量资金在不同时点上的价值量差额。
【例1】银行存款，多出来的利息就是该部分资金在某一段时间的资金时间价值。
㈡利息与利率的概念㈢利息的计算1.单利计息I t ＝P × i单【例2】假如以单利方式借入1000元，年利率8%，四年末偿还，则各年利息和本利和，如表所示。
【例3·单选题】某公司以单利方式一次性借入资金2000万元，借款期限3年，年利率8%，到期一次还本付息，则第三年末应当偿还的本利和为（）万元。
【答案】C【解析】2000×（1＋8%×3）＝2480（万元）。
【例4】某人持有一张带息票据，面额为2000元，票面利率为5%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天）。
计算下列指标：（1）持有该票据至到期日可得到的利息（2）持有该票据至到期日可得本息总额【解析】（1）利息＝2000×5%×（90/360）＝25（元）（2）本息总额＝2000＋25＝2025（元）或：本息总额＝2000×（1＋90/360×5%）＝2025（元）2.复利计息I t ＝I×Ft-1【例5】数据如下，按复利计算，则各年利息和本利和如表所示。
◆在方案决策和经济分析中，一般采用复利计算。
◆按期（年、半年、季、月、周、日）计算复利的方法称为间断复利（即普通复利）；按瞬时计算复利的方法称为连续复利。
二、资金等值计算及应用◆不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。
◆常用的等值计值公式主要有终值和现值计算公式。
㈠现金流量图㈡一次支付终值与现值1.概念终值：将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称“本利和”，通常记作F。
现值：是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，俗称“本金”，通常记作“P”。
★现值与终值之间的差额是利息。
2.单利计息方式下的终值与现值⑴单利终值：已知现值，求终值。
2019中级财务管理73讲第42讲年金净流量、现值指数、内含报酬率
考点三年金净流量（ANCF ）年金净流量=现金净流量总现值/年金现值系数=现金净流量总终值/年金终值系数【教材•例6-4】甲、乙两个投资方案，甲方案需一次性投资10000元，可用8年，残值2000元，每年取得税后营业利润3500元；乙方案需一次性投资10000元，可用5年，无残值，第一年获利3000元，以后每年递增10%。
如果资本成本率为10%，应采用哪种方案？甲方案营业期每年NCF = 3500 +（10000 —2000 ）/8 = 4500 （元）甲方案净现值=4500 X5.335 + 2000 X0.467 —10000 = 14941.50 （元）乙方案营业期各年NCF :第一年=3000 + 10000/5 = 5000 （元）第二年=3000 X（1 + 10% ）+ 10000/5 = 5300 （元）第三年=3000 X（1 + 10% ）2+ 10000/5 = 5630 （元）第四年=3000 X（1 + 10% ）3+ 10000/5 = 5993 （元）第五年=3000 X（1 + 10% ）4+ 10000/5 = 6392.30 （元）乙方案净现值=5000 X0.909+ 5300 X0.826 + 5630 X0.751 + 5993 X0.683 + 6392.30 X0.621 —10000 = 11213.77 （元）ANCF （甲）= =2801 （元）ANCF （乙）= =2958 （元）尽管甲方案净现值大于乙方案，但它是8年内取得的。
而乙方案年金净流量高于甲方案，如果按8年计算可取得15780.93元（2958 X5.335 ）的净现值，高于甲方案。
因此，乙方案优于甲方案。
【例题•单选题】（2018年试卷2）某投资项目需要在第一年年初投资840万元，寿命期为10年，每年可带来营业现金流量180万元，已知按照必要收益率计算的10年期年金现值系数为7.0,则该投资项目的年金净流量为（）万元。
中级会计职称：财务管理第二章已讲内容
第二章财务管理基础第一节货币时间价值一、货币时间价值的含义（一）含义在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。
（二）货币时间价值量的规定性用相对数表示的货币的时间价值也称为纯粹利率（纯利率）。
纯粹利率是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。
【例题•单选题】下列哪些指标可以用来表示资金时间价值（）。
A．企业债券利率B．社会平均利润率C．通货膨胀率极低情况下的国债利率D．无风险报酬率【答案】C【解析】资金时间价值是无风险、无通货膨胀下的社会平均利润率。
二、复利终值和现值（一）利息的两种计算方法单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。
复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。
（二）复利终值与现值的计算终值（FutureValue）是现在的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在未来某个时间点的价值。
现值（PresentValue）是未来的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的现在的价值。
1．复利终值【教材例2-1】某人将100元存入银行，复利年利率10%，求1年后、2年后的本利和。
（1）复利终值的计算公式：复利终值系数表1元的复利终值系数，利率i，期数n，即（F/P，i，n）。
【扩展教材例2-1】某人将100元存入银行，复利年利率10%，求5年后的本利和。
【解析】F=P（1+i）n=100×（l+10%）5或：F=P×（F/P，i，n）=100×（F/P，10%，5）=100×1.6105=161.05（元）基本公式不变，只不过将年利率调为期利率（r/m），将年数调为期数。
【教材例2-2】某人将100元存入银行，年利率4%，半年计息一次，按照复利计算，求5年后的本利和。
【解析】F=P×(1+2%)10或：F=P×（F/P，2%，10）=100×（F/P，2%，10）=121.90（万元）【例题•单选题】某企业于年初存入银行10000元，假定年利率为12%，每年复利两次。
财务管理-(2)
第二章财务治理根底【听课讲明】一定要认真听前言，不要觉得延误时刻而跃过。
重点掌握本课程试题特点、应试策略、学习要求。
否那么方法策略不当，白费的时刻更多。
【考情分析】本章分值一般在7分左右。
题型有单项选择题、多项选择题；在计算分析题和综合题中也经常涉及时刻价值的计算。
本章对理解财务治理的全然原理和理论意义重大，同时本章第一节也直截了当碍事后面多个章节内容的学习以及计算的正确度。
本章选择题的考点包括货币时刻价值系数之间的转换、名义利率与实际利率的关系、标准差和β系数的含义、资本资产定价模型、本钞票性态分类等。
【提示】1.本章的讲解接近于根底班，尤其是时刻价值局部，讲解特别具体，因为本章特不重要，是根底性章节，同时考分也不低。
2.本章公式许多，务必理解公式的原理，不要死记公式，否那么轻易自信的犯错。
3.本章的大量公式在以后的章节还要使用，因此不要急于学的太快，力求慢工出细活。
4.不要有畏难心理，按照老师讲解的一步步学习，同时按照老师讲的方法自己做教材的例题，确信能够搞明白。
本章内容第一节货币时刻价值【考点1】货币时刻价值的含义及相关概念一、货币时刻价值的含义货币时刻价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。
货币的时刻价值来源于货币进进社会再生产过程后的价值增值。
二、相关概念1.单利与复利：单利始终基于初始本金计算利息，而复利需要利滚利。
2.现值3.年金三、现金流量图1.横轴表示一个从零开始到第n个时刻序列，轴上每一刻度表示一个时刻单位，通常以年表示〔也能够是半年、季度、月份〕。
2.零点表示时刻序列的起点，即第一年初的时刻点。
3.横轴上方的箭头〔箭头都向上〕表示该年的现金流进量；横轴下面的箭头〔箭头都向下〕表示该年的现金流出量。
【考点2】货币时刻价值的计算【要求】重要考点掌握复利现值、终值；年金现值与终值的计算；尤其要注重内插法以及公式的灵活运用。
一、复利的计算二、年金的计算1.现值【例题1·计算分析题】某人每年12月31日存进保险公司2000元，连续10年，其中第三年的年末多存款5000元，设保险公司年回报率为6%，每年复利计息一次，咨询这些钞票在第一笔存款的年初的现值总和为多少？『正确答案』P＝2000×〔P/A，6%，10〕＋5000×〔P/F，6%，3〕＝18918.2〔元〕因此，永续年金现值P＝A/i【例题2·计算分析题】李某在成了知名的民营企业家以后，为了感谢学校的培养，决定在母校设立以其名字命名的奖学基金，在设立之初就发放奖金总额20万元，该基金将长期持续下往，当前的市场利率为5%。
2019年中级会计师《财务管理》真题(II卷) 附答案
2019年中级会计师《财务管理》真题（II卷）附答案考试须知：1、考试时间：150分钟，满分为100分。
2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。
3、本卷共有五大题分别为单选题、多选题、判断题、计算分析题、综合题。
4、不要在试卷上乱写乱画，不要在标封区填写无关的内容。
姓名:_________考号:_________一、单选题（共25小题，每题1分。
选项中，只有1个符合题意）1、中大公司2009年购买甲公司债券1000万元，购买乙公司股票500万元，购买丙公司某专利权支付200万元，无其他投资事项，则中大公司本年度间接投资总额为（）。
A.500万元B.700万元C.1500万元D.1700万元2、甲公司2012年的净利润为8000万元，其中，非经营净收益为500万元;非付现费用为600万元，经营资产净增加320万元，无息负债净减少180万元。
则下列说法中不正确的是（）。
A.净收益营运指数为0.9375B.现金营运指数为0.9383C.经营净收益为7500万元D.经营活动现金流量净额为8600万元3、以下关于激进的流动资产融资战略表述中，错误的是（）。
A.公司以长期负债和权益为全部固定资产融资B.短期融资方式支持了部分临时性流动资产C.一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资D.一部分永久性流动资产使用短期融资方式融资4、2017 年 6 月 10 日，甲事业单位采购一台售价为 70 万元的专用设备，发生安装调试费 5 万元。
扣留质量保证金 7 万元，质保期为 6 个月。
当日，甲事业单位以财政直接支付方式支付款项 68 万元并取得了全款发票。
不考虑税费及其他因素，2017 年 6 月 10 日，甲事业单位应确认的非流动资产基金的金额为（）万元。
A.63B.68C.75D.705、将企业投资的类型进行科学的分类，有利于分清投资的性质，按不同的特点和要求进行投资决策，加强投资管理。
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三、递延年金现值
递延年金现值是指递延年金中各期等额收付金额在第一期期初（0时点）的复利现值之和。
P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）
①“n”指的是等额收付的次数（即A的个数）。
②“A×(P/A，i，n)”表示的是第m期期末的复利现值之和，由于从第m期期末复利折现到第一期期初需要复利折现m期，所以，递延年金现值P= A×(P/A，i，n)×（P/F，i，m）。
另辟蹊径：
【教材例题】某递延年金为从第4期开始，每期期末支付10万元，共计支付6次，假设利率为4%，相当于现在一次性支付的金额是多少？
①第一次支付发生在第4期期末，即m＋1＝4，所以，递延期m＝3。
②连续支付6次，所以，n＝6。
P＝10×（P/A，4%，6）×（P/F，4%，3）＝10×5.2421×0.8890
＝46.60（万元）
即相当于现在一次性支付的金额是46.60万元。
【教材例题】某递延年金为从第4期开始，每期期初支付10万元，共计支付6次，假设利率为4%，相当于现在一次性支付的金额是多少？
①第一次支付发生在第4期期初，第4期期初与第3期期末是同一时点，即m＋1＝3，所以，递延期m ＝2。
②连续支付6次，所以，n＝6。
P＝10×（P/A，4%，6）×（P/F，4%，2）＝10×5.2421×0. 9246
＝48.47（万元）
即相当于现在一次性支付的金额是48.47万元。
四、永续年金现值
永续年金的现值可以看成是一个n无穷大时普通年金的现值，永续年金的现值可以通过对普通年金现值的计算公式导出。
【教材例题】拟建立一项永久性的奖学金，每年计划頒发10000元奖金。
若利率为5%，现在应存入多少钱?
P=10000/5%=200000（元）
【教材例题】某年金的收付形式为从第1期期初开始，每期支付80元，一直到永远。
假设利率为5%，其现值为多少?
P1=80/5%=1600元
P=P1+P2=1680元。