国际油价暴跌对全球各国经济通胀影响
近五年国际油价波动原因及当前油价现状及形势分析(经济学原理)
近五年国际油价波动原因及08年油价现状与形势分析一. 近五年国际油价波动原因分析1.近年石油价格走势图表一：调整了通货膨胀以后石油价格的走势图（1970~2006）资料来源: Chart of the Day图表二：2005年以来的石油价格走势由图一、图二可以直观看出：自1970年至今，国际石油价格波动频繁，且幅度较大；其中图二显示：国际油价自突破每桶40美元以来，2005年迄今一直保持上升势头，特别是在2008年2月，每桶价格突破100美元大关之后上升速度加快，现在每桶价格甚至超过140美元。
两年前，当油价突破70美元时，国际社会就惊呼为“心理极限”。
之后，油价涨势有增无减。
而今，油价高位运行已成常态。
全球经济已经进入到了高油价时代。
以下是近五年国际油价大致走势：2004年初布伦特（Brent）原油价格在30美元/桶左右徘徊。
2005年初布伦特原油价格在40美元附近的波动，NYMEX原油期价短期仍在50 美元的位置上下波动。
2006年原油价格继续走强，并创历史新高。
全年WTI和布伦特原油均价分别为65.99和65.10美元/桶，同比上涨17.3%、20.1%。
2007年1月份国际原油价格的走势可谓波澜起伏。
从月初的60多美元/桶一度下跌至50美元/桶以下，跌幅达到了20％以上。
自06年8月上冲至接近每桶80美元后，WTI现货和布伦特现货都在07 年1月19日跌至每桶50美元。
2007年8月后，国际原油价格持续走高，11月份在90美元以上的高位持续了整整一个月，并数次冲击100美元关口。
2008年第一个交易日， WTI原油期货价格盘中首次突破100美元，创出名义价格历史新高。
2008年6月6日，纽约原油期货价格暴涨至每桶139美元上方的历史新高，最大涨幅超过11美元，NYMEX-7月原油期货结算价飙升10.75美元，或8.41%，至每桶138.54美元，单日涨幅超过了1998年12月10日的单日涨幅。
国际油价向中国通货膨胀的传递及其影响因素研究
投资变 化 、 工人 实 际工资 的变化 以及通 货膨胀 等等。
迄今 为止 ， 对油价 波 动 与宏 观 经 济之 间 关 系 的研究
速度 和跌 幅都创 历史 之最 。经济全 球化使 得与 这一
轮 高油价 一起影 响经 济 的还 有 多重 复 杂 因素 ， 美 像
较 多 ， ｒｗ ｎ ｔ ｅ（ ０ ２ 对 ２ ０ Ｂ ｏ ｎａ ｄＹｉ ｌ２ ０ ） ０ ２年之 前 的国外 ｃ 研究 从发 展阶段 、 导 机制 方 面 作 了一 个 相 当系统 传
一
、
引 言
面对 这种 通胀压 力 ， 世界 各 国都在 采 取 积极 的应对 措施 ， 无论 是发达 国家 的金融援 助计 划 、 还是 发展 中 国家 的经 济刺激计 划 ， 大部 分 都远 没 有 达 到预期 的 效果 ，０ ９年 世 界 经 济 在 通 胀 和 衰 退 的 泥 潭 中徘 ２０
内容 提 要 ： 文 深 入 分 析 了 １９ 本 ９２年 以来 国 际 油 价 向 中 国通 货 膨 胀 传 递 的 特 征 ， 现 它 是 一 个 时 变 过 程 ， 这 发 且
个 过 程 在 １９ ９ ８年 前 后 有 一 个 明 显 的结 构 突变 。通 过 结 合 １ ９ ９ ２年 以来 与 油 价 有 关 的 事 件 以 及 国 家几 次 大 的宏 观 经
第２ ８卷 第 ２期 ２１ ０ １年 ２月
统 计 研 究
Ｓｔ ｔｓｉ ａ ｅ ｅ ｒ ｈ ａ ｉ ｔ ｌＲ ｓ ａ ｃ ｃ
Ｖｏ ． ８，Ｎ ｏ ２ １２ ． Ｆ ｂ ２ １ ｅ ． ０ １
国 际 油 价 向 中 国 通 货 膨 胀 的传 递 及 其 影 响 因 素 研 究
朱启 贵 段 继 红 吴 开尧
国际石油价格变动影响宏观经济的传导机制分析
金利率、原油市场状况指标 ） ，得出油价冲击对经济的影 响不是来 自于油价本身 ，而是由于美联储为应对油价上涨
所 产生 的通 货膨胀 ，采取 的紧缩性 货 币政 策 。 理论上 ，国际石油价格 的变 动 同样也 会通过 上述机 制
经 济会衰 退 。
对 中 国的经 济产 生影响 ， 是实 际影 响情 况如何 还要通 过 但
市场 透 视
中国市场 ２ １ 第３ 期 （ ００年 １ 总第５０ ９ 期）
国 际 石 油 价 格 变 动 影 响 宏 观 经 济 的传 导 机 制 分 析
马 永
（ 国家开 发 银行 浙江 省分 行 ，浙 江 杭 州 ３０ ０ ） １０６
［ 摘 要 ］ 本文 总结 了国际石 油价格 变动影 响宏观 经济的传 导机制 。研 究表 明 ，国际石 油价格 变动 影响 宏观 经济 的
购 买力相应 转移 ，使得 石油进 口国消费需求 降低 而石油 出 口国增加 ，从 而 导致 世 界 储 蓄 供 给增 加 （ 因为 出 口国 消
费需 求增加 小于 进 口国减 少 ） ，这 会 对实 际利 率 产生 向下
压 力而且 能部分 抵消进 口石 油 国利 率上升压 力 。世 界利 率 降低会刺激 投资 ，抵消 进 口石 油 国消费 降低 和保 持总需 求 不 变。然后 ，若 价格产 生 向下刚性 ，消费支 出的 减少会进 步降低进 口国 Ｇ Ｐ增 长 率 。如 果 价 格 水 平 居 高 不 下 ， Ｄ 消 费支 出减 少会 大于投 资增 加 ，因此 总需求 会减少 ，整个
政 策发生作 用 的。有学者 分析 了每次能 源冲击后 的 四个 国 家的工业数 据 ，发现工业 生产活 动和石 油价格 冲击 间并 不
俄罗斯经济形势分析
俄罗斯经济形势分析2008年的世界金融危机对世界各国的经济都造成了严重的影响，俄罗斯也未能幸免，成为经济危机影响的重灾区，此后几年经济增长乏力，乌克兰危机之后，2014年西方国家的经济制裁俄罗斯，而对于财政收入的50%依赖于石油和天然气的俄罗斯来说，新一轮国际油价的暴跌对其饱受西方制裁之苦的经济无疑是雪上加霜。
标签：俄罗斯经济；经济制裁；卢布贬值；影响1 俄罗斯经济发展状况经历了2008年全球金融危机的重创，2013年俄罗斯经济增长速度开始放缓，能源主导的经济模式很难再创出新的经济增长点，在乌克兰危机之后，2014年西方国家联合的经济制裁，俄罗斯经济更是走向了下坡路。
从近几年的几项重要经济指标中分析俄罗斯经济状况：一是GDP同比增长率。
2008年俄罗斯GDP 增长率为5.2%，而在2008年全球金融危机中俄罗斯是遭受打击最为严重的国家之一，从而导致2009年GDP增长率年下降到-7.8%，而后的2010年为4.5%，从2011年开始GDP增长率一路下滑，2011年至2014年分别为4.3%、3.4%、1.3%、0.7%，而2015年上半年，受经济制裁影响，GDP增长率为-3.4%。
二是通货膨胀率。
2008至2013年的通货膨胀率分别为13.3%、8.8%、8.8%、6.1%、6.6%、6.5%，2008年世界金融危机之后，俄罗斯通胀率缓步回落，但是在2014年又突然上升为11.4%，2015年俄罗斯面临着更加严峻的通胀压力。
三是失业率。
2008年至2014年失业率分别为6.2%、8.3%、7.3%、6.5%、5.5%、5.5%、5.3%，俄罗斯失业率在2008年金融危机后，只在2009年出现了最高值，而后慢慢下降，说明经济形势转好，但是经济制裁过后，2015年的失业率并不被看好，可能会再次升高。
经济数据表明，俄罗斯的经济形势非常严峻，在俄罗斯政府出台了一系列措施之后，并未收到显著效果，俄罗斯经济并未企稳，经济下滑并未得到抑制，反而受到诸多因素的影响而更加糟糕，市场恐慌担忧情绪蔓延，加剧了经济衰退的速度。
国际油价下跌对中国石油进口的影响分析
国际油价下跌对中国石油进口的影响分析自2014年以来，国际油价一直处于低迷状态，这对中国石油进口产生了重大影响。
本文将分析国际油价下跌对中国石油进口的影响。
首先，国际油价下跌使中国的石油进口变得更便宜。
中国是全球最大的石油进口国之一，其进口量占全球进口总量的三分之一左右。
当国际油价下跌时，中国的石油进口成本降低，这有利于中国的经济发展。
中国的石油需求高于自身的产量，因此降低石油进口成本可以减轻经济负担，提高投资和消费者信心。
其次，国际油价下跌对中国的能源安全有利。
由于中国对石油进口的依赖程度很高，因此，国际油价波动的影响程度也很大。
当油价下跌时，中国可以降低其对石油出口国的依赖性，减少外部环境的影响。
这将使中国更加稳定，减少对国际油市的不确定性。
然而，国际油价下跌也会给中国带来一些负面影响。
首先，中国的石油企业可能会受到冲击。
当油价下跌时，石油公司的销售利润也下降。
这可能引起公司的债务压力，导致生产的减少或关店。
这将对中国的就业市场和经济增长产生负面影响。
其次，国际油价下跌可以抑制中国能源行业的创新和技术发展。
当石油价格高涨时，中国石油公司可能更愿意投资于新技术和创新，以减少成本并跻身市场领先地位。
然而，当油价下跌时，公司可能会更关注短期的成本削减，而不是集中力量开发新技术。
长期来看，这将影响中国在全球产业领先地位上的地位。
总之，国际油价下跌对中国石油进口产生了深刻的影响。
尽管油价下跌可以减轻中国经济负担，但它仍有可能引起能源行业的负面影响。
在未来，中国可以寻求解决方案，以保持其国际油价波动下的能源安全和经济发展。
国际石油价格波动对中国宏观经济的影响分析
且会通过财富效应和价格效应影响到居民消费水平。但是由于国内消费对经济增长贡献不足，所以并不能最
终对经济增长造成负面影响。货币政策能够迅速反应并发挥效应但却存在两难境地，为了应对石油价格上涨
可能带来的通货膨胀压力需要采取紧缩性的货币政策，但这又会使得产出下降从而抑制经济增长。因此为了
避免货币政策的频繁调整和过度反应，需要在一定程度上容忍石油价格冲击对宏观经济的影响。
这些直接影响消费和投资支出的共同之处在于它们 认为突如其来的能源价格上涨会导致总需求的减少。此 外，也有可能间接影响到消费和投资支出模式的变化。受 能源价格不确定性及使用成本的驱使，消费模式会发生转
变，进而导致资金分配的变化，以致整个经济产业模式的 随之发生改变[12]。在标准的新古典主义模式下，由相对价 格变化驱动的重新分配会顺利及时进行。然而，由于资本 和劳动力市场摩擦的存在，将导致部门间和部门内资源重 新分配过程中的失业问题，从而致使消费量进一步削减以 及能源价格上涨对实体经济的影响加剧。因此，由于主要 成品油价格上调，导致人力资源闲置，个人消费水平和税 收收入大幅降低，随之产生的便是公众消费力的下降。这 种间接影响可能比前面所列的直接影响更大，也是许多经 济学家认为是能源价格波动影响经济的主要渠道[13~14]。 1.3 货币渠道
同时，石油价格波动对企业投资支出也会产生重要的 影响。石油价格冲击会通过三个渠道对企业非固定资产 投资产生影响:首先，石油价格上涨导致企业边际生产成 本的增加，其影响程度取决于石油占生产成本的份额；其 次，为应付石油价格冲击,居民消费支出下降必然减少对 企业产品的需求。最后，石油价格未来走势的不确定会加 大企业暂停不可逆投资的决定。当石油价格上涨时，生产 成本的增加和消费需求的减少会抑制企业投资支出的增 加。当石油价格下跌时，未来的不确定性又抵消了生产成 本降低和消费需求增加所产生的正面影响。
2008年国内外十大石油经济新闻——美国金融风暴拖累全球实体经济世界石油供求发生巨大变化
华尔街金 融风暴拖 累了全球实体 经济。 一是造 成巨大 资产损失 。 这场危机犹如—场金融战争， 使全球金 融资产遭受惨重损失。 据统 截 至２ ０ 年 ｌ月３ 危 机造 成全球 损失 ９ ５ 亿美 元 ， 中美 国损 失 ０ ８ ２ 日， ６０ 其 ６ ４亿美 元 ， 洲损失２ ０ 亿美元 ， ５１ 欧 ７９ 亚洲为３ ０ ０ 亿美元。 国际货币基金 组织 （ ） Ｉ ＭＦ 估计， 金融 危机 最终将给全球造成１ ０ ． ４ 美 元的损失，
大 的 作用 中国 也 在 努力作 出 自己 的 贡献 通 过 对 2 0 0 8 年 石 油经 济大事 的 梳 理 我 们 不 难 发现 看似 相 刘
，
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独 立 的 事 件 其 中 往往 有着 内在 的联 系 回 顾 昨天 有助 于 引发理 性 的 思 考 更 有 助 于 把 握 今 天 开 创末
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来 这也 正 是 我们 持 续 举办 年度 国内外 十大石 油经 济新 闻 评选活 动的原 因所 在
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心 衷．感谢来 自国 内外 各大 石 油公司 研 究 机 构 政府 部 门 高校 相 关 企 事业 单位 的人 士 对 这 项 活 动 的移
存在 （ 第五大投资银行贝尔斯登已于明 ３ 日 １ 被摩 根大通收购） 此 外， 。 美 国房 贷两 巨头 一—房利美 、 房地美被 政府 接管， 世界最 大保险公司
一 一
卢布暴跌的原因
篇一:《卢布暴跌的根本原因》卢布近期暴跌的原因不止油价。
俄罗斯最大国有石油公司Rosneft上周发行6000亿卢布债券，但实际上银行们买了这部分债券后，这些债券又被央行纳入抵押品，银行将债券抵押回央行换取现金，纽约时报将此比作央行印钱救助国企，卢布和俄央行的信用将受到质疑，卢布的下跌也在情理之中。
俄罗斯经济结构比较单一，主要以油气出口为主，卢布价格应当紧密跟随油价走势，大部分人也是用这样的理由来解释卢布近期的大跌。
然而，现在看来俄罗斯央行及其他金融机构的“暗箱”操作可能对卢布的影响要大过油价的涨涨跌跌。
例如本周一，原油价格因利比亚供给可能出现问题一度反弹，但卢布兑美元同期依旧毫无起色。
彭博专栏作家Leonid Bershidsky、《福布斯》俄文版的首位出版人近日撰文指出，央行与Rosneft的交易或造成了卢布的大跌：俄罗斯国有最大石油公司——Rosneft上周通过发行债券融资6250亿卢布（约合108亿美元），这部分债券收益率比同期限的俄罗斯国债还要低。
央行迅速将这部分债券纳入自己的可抵押品名单，这样其他银行便可使用这部分债券来作为抵押向央行换取流动性。
虽然不知道哪些银行购买了这些债券，但是可以推测有如下的事情可能发生：首先购买了Rosneft债券的银行们（可能是大型国有银行），可以将债券抵押给央行，然后借入外汇并将这部分钱通过货币互换合约提供给Rosneft。
该公司实际上相当于从央行拿到了卢布，并且央行的外汇储备也被迫减少了一部分。
Rosneft可以将这部分卢布投资于生产，当然也可能用这部分卢布购买美元，用来偿还之前的债务，正是后者这样的操作导致卢布严重下跌。
纽约时报直接将这一行为比作印钞，该报报道称，本周一卢布遭抛售的原因之一是市场担心央行实际上在靠发行新卢布来支撑国有石油公司Rosneft。
俄罗斯高等经济学院（Higher School of Economics）教授Natalia V. Akindinova指出，随着压力的增长，俄央行看来已陷入了“印钞政策”，以帮助遭受低油价和乌克兰危价导致的金融制裁挤压的国有石油公司。
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一、国际油价对国内通胀有微观和宏观的影响。 油价对国内通胀影响有微观和宏观两个渠道。从微观渠道看，油价通过投入产出关系向下游行业传导，并通过替代效应向其他价格传导，但是对互补品带来反向影响。 今年6月份以来原油价格已经从高点下跌超过30%，油价的涨跌会直接影响工业品的价格以及交通运输的成本，而工业品中譬如化肥等与农产品息息相关的产品也会受此影响出现下跌，从而间接的影响农产品的价格。 国际能源机构(IEA)发布报告称，今年全球原油需求量的增幅或为自2009年以来最低，而后，美国能源信息署(EIA)的报告则显示，美国页岩由的产量将在此后进一步上升，上述来自供需两大领域消息的双重挤压令原油价格进一步暴跌。 IEA的报告显示，全球2014年度日均原油需求量同比增幅将仅有65万桶，低于此前预估的80万桶。而同日发布的调查报告则显示，美国原油储量或在上周已经增加了约250万桶。而EIA则预估，美国主要页岩油田的日产量在11月份将比10月份再增加10.6万桶。 业内机构瑞穗的分析师指出，IEA的报告几乎给本已疲弱的油价在年内的进一步走势前景又判了死刑。而IEA一连四个月下调石油需求预期的做法也是相当罕见的，因此，原油价格的跌势不但没有见底的迹象，反而还可能只是刚刚开始。 而在宏观角度来看，油价下跌的收入效应会减轻通缩压力。而经常账户顺差增加则带来汇率升值压力，并且经常账户顺差增加对国内流动性具有扩张效应。因此，为了避免国际油价大幅下跌对中国的冲击影响，货币政策放松空间或将放大。 当前，中国目前有9大产能过程的行业，他们分别是钢铁业、煤炭业、平板玻璃、水泥、电解铝、船舶、光伏、风电、石油化工。 其中对中国经济影响最大的是钢铁业和煤炭业，目前，中国钢铁业虽然面临严峻的产能过剩问题，但国内企业的增产意愿仍然旺盛，而从2010年开始，我国煤炭行业的经营困境一直未得到缓解。统计显示，目前，中国煤炭行业亏损面已高达80%左右。 据中联钢网统计，2014年，中国将有24座新增高炉投入运行，年设计产能为3500万吨。虽然与2013年新增加的7000万吨相比减少了约一半，但在行情低迷的情况下，产能仍将持续被增强。 据悉，钢铁制造行业产能过剩已持续好几年，在2007年前，粗钢产能利用率在83%以上，但2007年后产能利用率整体下了一个台阶，再也没有回到80%，即长期产能过剩的体现。 2014年7月底，煤炭企业的亏损面已经超过了70%，有50%以上的企业出现了减发、欠发、缓发职工工资的现象，货款拖欠大幅度增加。 2014年1-7月，煤炭进口已经较上年同期大幅下降19.57%，但国内煤炭行业的产能仍过剩，前7个月原煤产量高达21.63亿吨，但销量只有19.5亿吨。虽然取消煤炭进口零关税政策的目的在于限制煤炭进口，缓解国内供应压力，利好国内煤炭市场，但事实上效果不会很明显。 通缩伴随产能过剩，使中国的政策选择格外纠结—放松银根，去“产能化”的过程可能被打断，使过剩更加严重；继续进行实质上的紧缩，煤炭、钢铁、房地产等将继续低迷，而三大产业在中国经济中所占的比重颇大。 11月19日中国国务院召开常务会议，提出十条办法，决定进一步采取有力措施，缓解企业融资成本高的问题。这次会议蕴藏深意，绝非表面看起来如此简单。 今年以来，中国诸如某大型企业裁员、某行业开工率下降、某产业链陷入危机的声音似乎不绝于耳。实体经济在痛苦挣扎的同时，国内生产总值(GDP)增速维持着自2010年以来的下滑趋势。 最新数据显示，2014年第一季度至第三季度GDP增长率为7.4%。市场开始逐渐理解中国总理李克强年初所说的“GDP增长的目标是有弹性的”含义。不容否认的一点是，不论中国经济是会软着陆还是硬着陆，至少目前没有着陆。 在9月、10月CPI连续两个月同比增长1.6%以后，多数机构判断，中国经济已经进入低通胀阶段。这一判断被近日发布的各地区价格数据进一步确认。 国家统计局近日公布了全国31个省(区、市)的10月居民消费价格指数(CPI)，超过一半地区低于1.6%的全国CPI平均水平，其中5省(区、市)低于1%，北京市甚至只有0.5%。 据统计，有16个省(区、市)的10月CPI同比增速低于全国，其中北京市、天津市、山西省、内蒙古和陕西省低于1%，此外山东省增速与全国持平。青海省10月CPI同比增3.6%，西藏增2.9%，这两个西部省份是拉动当月全国CPI走高的主要地区。 统计局数据还显示，在31个省(区、市)的10月生产者价格指数(PPI)中，同样有16个省(区、市)低于全国，其中最低的山西省同比负增长8.5%，河北省负增长6.2%紧随其后，新疆、黑龙江省和海南省以-5.7%、-5.2%、-4.9%分列三至五位。 综合来看，过去两年国内产出缺口不断扩大，10月份工业增加值增速再度回落，内需疲弱叠加国际油价下跌因素会加大通胀下行压力，甚至带来通缩风险。 另外，美国10月宣布退出QE，预示着美元的中长期升值通道已经打开。 一方面，QE的退出将从价格角度诱发中国通缩。美元升值将导致上游大宗商品价格下降，进而影响物价，从而加剧未来一段时间的通缩压力。 另一方面，尽管中国目前仍处于资本管制中，美元强势引发的资金回流会对中国资金面形成一定冲击，资产价格或受其影响存在下跌风险。 由此，中金维持明年年底前两次降息、四次降准的预测。海通则认为，通胀在各种因素影响下，或将步入“0”时代，降息周期才刚刚开始。 当前中国通胀环境类似于98年，一是房地产拐点已现，二是企业部门负债率高企处于去杠杆阶段，三是制造业产能持续过剩。 海通表示，目前经济低位企稳，而通胀低迷，通缩已成为正式威胁。预测15年GDP增速降至7%，CPI降至1.5%。预测15年GDP增速目标为7%，CPI目标为3%。 但中国应对通缩要比其他国家游刃有余得多。主要得益于两大利器： 一是“弹药”足，包括庞大的外汇储备、较高的存款准备金率、较高的利率。随便拿出一两样，都能使经济增速迅速回升。中国的优势让其他国家艳羡，也被世界寄予莫大的期望。 二是“战场”广。国内，东中西部巨大的差异提供了庞大的需求，经济战略回旋余地大；国外，以“一路一带”为总抓手，大力推行互联互通，契合了许多国家的现实急需，能够实现中国资本和产能双输出。 二、国际油价对全球经济通胀影响。 原油价格本周大跌,短期看油价前景黯淡。1)OPEC会议决定不减产,原油价格跌至两年来最低。2)价格战打起,原油价格短期看仍然扑朔迷离。 原油价格大跌拉低全球CPI和PPI,仔细分析有玄机。原油价格十月同比比七月同比大幅减少20%以上,对各国CPI和PPI影响和解读如下: 1)中国:拉低CPI同比0.4%(CPI同比总共下跌0.7%),拉低PPI同比1.3%(PPI同比总共下跌1.4%),说明PPI大部分下跌是油价造成的,说明经济并没有失速; 2)美国:拉低CPI同比0.4%(CPI同比总共下跌0.3%),拉低PPI同比0.9%(PPI同比总共下跌1.2%),CPI去除原油下跌部分上涨0.1%,说明美国通胀仍然向好; 美国三季度超市场预期,但第四季度初期指标不如预期。1)第三季度GDP上调超过预期,自03年来实现最强半年平均增速。2)第四季度初期多项经济指标不如预期,增长相对放慢,预计四季度增速将放缓。 3)欧元区:拉低CPI同比0.12%(CPI同比总共下跌0.1%),拉低PPI同比0.6%(PPI同比总共下跌0.1%),去除原油下跌影响后PPI甚至略有好转,说明欧元区经济虽弱,但并没有加速恶化,具备在进一步刺激下筑底回升的基础; 欧洲再度释放宽松预期,火车头经济忧大于喜。1)欧洲多位官员挺QE,释放宽松预期。2)欧洲股市走高,多国国债收益率跌入历史新低。3)德国火车头经济数据忧大于喜。 4)日本:拉低CPI同比0.14%(CPI同比总共下跌0.5%),拉低PPI同比0.6%(PPI同比总共下跌1.5%),去除原油下跌影响后CPI和PPI均出现了明显的下降,说明日本经济在明显走弱,特别是通胀水平,这也验证了日本10月出大招的基本面逻辑。 三、日本通胀：恐继续放缓，油价暴跌影响深远。 数据显示日本10月核心CPI年率升幅连续第三个月放缓，剔除4月初上调消费税效应后的核心CPI年率升幅在0.9%，不及日本央行(BOJ)2%通胀目标的一半，且为年内最低水准。 日本经济连续两个季度(第二季和第三季)萎缩使日本经济陷入了技术性衰退的泥潭，这已经令物价上涨的希望慢慢破灭。 以下从五个方面解读此次日本通胀数据： 1、剔除增税效应后，日本10月核心CPI年率升幅跌破1%意味着什么？ 货币政策影响——若通胀率持续放缓，日本央行可能会面临再次采取行动的压力。 2、通胀或进一步放缓 对下次通胀数据的影响——剔除增税效应后，东京11月核心CPI年率升幅仅为0.5%，这对下次将公布的日本11月全国CPI数据并不乐观。 3、油价下滑带来的影响 对通胀预期的影响——原油价格下跌，以及4月初上调消费税带来的日本国内需求的减少，是通胀数据不佳的罪魁祸首。日本央行已经警告称，原油价格暴跌可能会进一步打压CPI走软，并抑制通胀预期。 周四(11月27日)石油输出国组织(OPEC)在维也纳会议上宣布不会通过下调产量上限的方式来抑制油价继续下跌局面，决定保持当前3000万桶/日产出上限不变。受此影响油价暴跌，WTI原油跌8%，一度失守68美元/桶。布伦特原油跌近8%，一度逼近71美元/桶。 4、不利首相安倍 政治影响——疲软通胀数据对首相安倍晋三(Shinzo Abe)而言并不是好消息，疲软的CPI数据仅能给最大反对党民主党提供更多抨击(安倍)的弹药。然而，近期民调显示，安倍所在自民党的支持率超