苏泊尔并购案例分析
法国SEB集团并购苏泊尔案
法国SEB集团并购泊尔案【案情简介】浙泊尔股份（以下简称泊尔）是中国最大的炊具研发、制造商，炊具行业首家上市公司。
该公司成立于1994年8月27日，创立伊始就率先推出执行国家新标准的压力锅产品，并独创“安全到家的品牌诉求，使泊尔牌压力锅一举成为国压力锅市场的领头羊。
从此，“安全到家”的泊尔产品深入人心，泊尔几乎成为压力锅产品的代名词。
法国SEB 集团始创于1857年，是目前世界炊具与小家电领域的知名企业，旗下拥有炊具、厨房电器、食品饮料加工、个人护理和家居电器等五大类、十多个世界著名品牌，雇员人数15000多名，年营业收入超过24亿欧元，产品行销120多个国家和地区，在欧洲、美洲及其他许多地区享有盛誉。
SEB具有近150年的历史，1975年在巴黎证券交易所上市。
SEB先后创立或拥有TEFAL、Moulinex、Rowenta、Krups、All-Clad和Lagostina等世界知名电器和炊具品牌2005年，SEB集团的销售收入为24.63亿欧元。
2006年8月14日，为借助国际资本和国际技术将泊尔品牌在国际市场上进一步做强做大，泊尔与SEB集团正式签署战略合作框架协议，拟以股权协议转让、定向增发和部分要约收购相结合的方式获得泊尔不超过61%的股权并展开战略合作。
2006年8月29日，爱仕达、双喜、顺发等6家炊具企业在联合签署“关于反对法国SEB集团绝对控股泊尔的紧急联合声明”（后附一），请求国家有关部门，高度关注此次并购行为的严重后果，尽快、果断叫停此并购行为，并且于《外国投资者并购中国境企业规定》生效后，对此并购进行反垄断审查。
2006年8月30日，泊尔举行临时股东大会，在关联股东回避表决的情况下，持股45，040，502股的股东投票，以高达96.404%的赞成率高票通过泊尔与SEB的战略合作协议。
同时，针对六家企业的“联合声明”，泊尔认为，声明容与事实严重不符，并且正式发表声明反驳（后附二）。
财务管理案例分析【苏泊尔】
企业并购案例分析——法国SＥＢ并购苏泊尔学院：经济管理学院年级：08级班级：财务管理姓名：杨少敏学号：00817086一、案例背景2006年7月，国家允许外资并购国内A股公司。
一个月后，中国炊具龙头苏泊尔与法国SEB“闪婚”，谈判只用了1个小时。
2006年8月14日，其与SEB签署了战略合作的框架协议。
9月1日，苏泊尔召开临时股东大会并高票通过与SEB的合作方案。
07年12月20日，SEB对苏泊尔股票的部分要约收购完成，SEB以持有的股权对苏泊尔实现控股。
一、并购前双方情况（1）并购方：ＳＥＢ集团”成立于1857年，1975年正式在巴黎证券交易所上市。
其在家用电器和炊具领域内享有盛誉，是全球最大的小型家用电器和炊具生产商，2005年的销售收入达到了24.63亿欧元。
ＳＥＢ集团在不粘锅、厨房用电器、电熨斗等家用电器领域拥有世界领先的技术和知名产品，业务遍布全球50多个国家和地区，拥有众多世界知名电器和炊具品牌，除了自身创立的一些品牌外，很多都是通过收购获得的。
（2）被并购方：苏泊尔成立于1994年，于2004年在深交所上市，成为炊具行业首家上市公司。
是中国最大的炊具研发、制造商之一，拥有浙江玉环、湖北武汉、广东东莞、浙江杭州四大生产基地，并以600多个规格的单品销售成为家喻户晓的炊具名牌。
苏泊尔一方面进入小家电领域，另一方面以贴牌方式积极拓展海外市场。
因此，无论从苏泊尔是国内炊具市场的老大地位还是其多元化发展的路径来看，苏泊尔都无疑是块诱人的“蛋糕”。
三、宏观环境出于保护民族工业的考虑，从1995年到1999年，中国一直限制外商并购大型企业，2001年国家经贸委对外宣布，将考虑允许跨国公司收购中国大型企业。
在新的政策背景下，主要针对行业内领先企业的外资并购悄然兴起，例如法国SEB选择苏泊尔其中一个最主要的原因便是苏泊尔的品牌价值以及在中国小家电行业的领先地位。
苏泊尔作为一家民族品牌知名企业，经过多年发展已在国内确立了龙头老大的地位。
(并购重组)苏泊尔并购的崎岖历程与SEB合作动了谁的奶酪
苏泊尔并购的崎岖历程与SEB合作动了谁的奶酪摘自：新京报作者：吴敏SEB挟资借道技术换市场，外资兵临城下“一口锅”市场战火骤然升级8月31日下午2点半，天气闷热。
杭州高新区滨安路苏泊尔生产基地总部大楼，一场决定公司前途去向的股东大会正在进行。
大楼另一处会议室里，聚集了20多名来自北京、上海和杭州本地的记者，因未能获允许进入股东会现场，他们只能在此等待股东大会最终结果。
苏泊尔（002032）这次股东大会审议的是SEB收购方案，而之前，SEB收购苏泊尔方案已经引起了竞争对手强烈抵制。
继凯雷收购徐工案激起了一场大争论之后，SEB收购苏泊尔方案再次被推向了舆论的风口浪尖。
一家年销售额不过15亿元的家族企业，一家经营“一口锅”的小家电公司，何以引起如此之大反响。
SEB收购苏泊尔方案究竟动了谁的奶酪，这场收购背后究竟还有哪些不被人知的细节？并购过关股东会苏泊尔企划部一位员工说，她看到董事长苏显泽在股东大会结束之后，才流露出几天来难得的轻松表情。
8月31日下午3点半，苏泊尔股东大会仍在进行之中。
苏泊尔副总裁王禾丰开始带坐不住的记者参观公司展厅和生产车间。
在股东大会现场的另一侧厂房内，是一条电饭锅生产线。
记者看到，一块块圆形铝合金片材正放在机床上，然后被冲压成型，这是第一道工序。
此后经过清洗，氧化硬化等多道工序，最后在三楼的车间里完成组装。
流水线上的工人埋头紧张工作，偶尔有人会抬头看看在车间里穿行的参观者。
下午4点半，天空开始下起小雨，公司高官和股东代表们终于从大楼中走出来。
而媒体见面会则被安排在10分钟车程之外的一处酒店进行。
媒体见面会上，苏泊尔董事长苏显泽略带笑容地宣布，现场结果和网络投票结果显示，73%非关联股东参与了这次表决，96.4%非关联股东赞成苏泊尔与SEB合作框架。
至此，苏泊尔与SEB战略合作方案过关股东大会。
苏泊尔企划部一位员工说，她看到董事长苏显泽在股东大会结束之后，才流露出几天来难得的轻松表情。
3.2SEB集团收购苏泊尔案件分析ppt课件
公司前身是浙江台州玉环农机厂。最先开始只是给 沈阳“双喜〞压力锅厂做配件，1989年，开始自己 生产压力锅；
1994年初注册成立了苏泊尔公司；
2019年8月17日，苏泊尔登陆中小板，成为中小板 第32家上市公司。
案件背景 之 SEB集团
而最终的价格定到47元/股
双汇案
两笔交易之后，双汇股价立即以日 日涨停的速度蹿升，直到5月31日 双汇请来“尚方宝剑〞将股票停牌。 而在这短短六个交易日内，股价已 从18元升至31.86元。2019年12月， 双汇向中国证监会请求豁免要约收 购义务没有获批，2019年4月罗特 克斯终于“随行就市〞地向流通股 股东提出以31.17元〔2019年5月31 日的收盘价〕全面收购的要约，多 付了26.57亿元！六个交易日的“疏 漏〞使高盛方面收购成本上升了
至此，反垄断审查第一次开始进入公众的视线。
法律分析 之 行业垄断
2019年11月，国家商务部方开始对此案展开反垄断调查。2019年1月23 日，商务部就该案召开了非公开的反垄断听证会。
在听证会上，双发的争议焦点集中在是否构成垄断的数字真实性上。
苏泊尔声称：“爱仕达当时引用的数据是国家统计局中国行业企业信息 发布中心的调查数据，这个数据是该中心对国内15个城市抽样调查的 结果，反映的是城市市场的占有率，并不包括广大农村。所以，以此 来证明苏泊尔整个市场份额是不科学的。”
73%。
并购始末 之 并购结果
SEB集团通过本次要约收购获得了苏泊尔总股本 22.74%的股权，加上之前股权转让和定向增发获得 的苏泊尔30%的股权，累计将持有52.74%股权，成 为苏泊尔的控股股东。
综合计算，SEB是以3.27亿欧元的价格获得了苏 泊尔52.74%的股权，每股均价为30.5元。
从法国SEB并购苏泊尔探讨跨国公司在华并购趋势
摘要随着中国入世后各项政策的实施，我国将为跨国公司的并购提供更多的发展机遇。
因此跨国公司并购也就成为了人们关注的焦点。
随着跨国公司在我国跨国并购增多，跨国公司给我国企业既带来了许多的发展机遇，当然也有威胁。
我国企业将面临一场并购风暴，在全球化的背景下，跨国公司并购国内企业是一种必然趋势，我国如何应对这种挑战是值得思考的问题。
本文主要研究的从2006年引起各界人士广泛关注的法国SEB并购苏泊尔的案例分析中，探讨跨国公司在华的并购趋势。
首先，本文对此案作了简单的描述以及从在不同立场人的角度对此做了对比分析，而后侧重的是探讨跨国公司在华的并购趋势、并购动因、以及给我国企业所带来的机遇与挑战。
最终提出应对跨国公司并购的相关对策建议。
【关键词】跨国公司跨国并购战略部署AbstractAs the deepening of China’s reform and opening and the implementation of different kinds of policies after China’s access to WTO, China would provide more comfortable and ascendant environment as well as more opportunities to multinational M&A. So multinational M&A becomes focus among everybody in China. With the number of cross-border M&A increase, these foreign multinational corporations bring both opportunities and challenges to our local companies.Chinese companies are going to face a storm of M&A. Multinational corporations’ merging of local companies will become a necessary trend under the background of globalization. Chinese government and local companies should consider how to deal with this kind of challenges. This assay analyses and discusses the trend of multinational M&A based on acquisition of Supor Company of China by French SEB Company, which caused widely attention of the public in 2006. First of all, the assay is to outline and analyze it from different positions. Then the trend, cause, opportunities and challenges of multinational M&A will be emphasized on. At last, some advices on how to deal with this kind of international M&A is going to be put forwards.【Key Words】Multinational Corporation; Cross-border M&A; Strategies目录1 导言 (4)1.1跨国并购背景 (4)1.2国内相关研究现状 (5)1.3 法国SEB并购苏泊尔案例概述 (5)2 法国SEB等跨国公司在华并购的趋势与动因 (7)2.1法国SEB等跨国公司在华并购趋势 (7)2.2 法国SEB等跨国公司在华并购动因 (9)3 从法国SEB跨国并购看我国企业的机遇与挑战 (11)3.1 跨国并购带给我国企业的发展机遇 (11)3.2 跨国并购带来的威胁 (12)4 我国企业在跨国并购浪潮中应对策略 (13)4.1注意国际市场动态分析 (13)4.2战略规划适当 (13)4.3立足国内市场竞争 (14)4.4树立诚信意识 (14)4.5坚持品牌的持续发展 (14)5 小结 (15)参考文献 (16)致谢 (17)从法国SEB并购苏泊尔探讨跨国公司在华并购趋势1导言1.1跨国并购背景近十年来，世界经济出现了两个引人注目的发展趋势，一个是经济全球化，另一个是跨国公司并购。
SEB集团并购苏泊尔
技术创新与研发
并购后，SEB集团将与苏 泊尔共享技术创新和研发 资源，加速产品迭代和升 级。
对苏泊尔的影响
获得资本支持
苏泊尔将获得பைடு நூலகம்EB集团的资本支持， 用于扩大生产规模、提升产品质 量和研发能力。
提升国际竞争力
通过与SEB集团的合并，苏泊尔将 获得更广泛的国际市场渠道和资源， 提升其国际竞争力。
品升级。
05 未来展望
战略规划
品牌协同
01
通过并购，SEB集团和苏泊尔将共享彼此的品牌优势，提升品牌
知名度和影响力。
市场拓展
02
并购后，SEB集团将借助苏泊尔在中国的渠道和市场份额，进一
步拓展中国市场。
技术创新
03
双方将整合技术研发资源，共同推动厨具和家电产品的技术创
新，提升竞争力。
业务发展计划
产品线拓展
并购后，SEB集团将借助苏泊尔的生产能力和供应链优势，进一 步丰富产品线。
渠道整合
双方将整合线上线下渠道，提高销售效率，提升市场份额。
国际化战略
通过并购，SEB集团将加速其国际化战略，推动苏泊尔在国际市 场的拓展。
风险控制
整合风险
并购后，SEB集团和苏泊尔需要面对文化、管理、业务等方面的整 合风险。
拥有丰富的资产储备，包括现金、房产和设备等。
02 苏泊尔介绍
公司背景
苏泊尔成立于1994年，总部位于中国浙江省杭州市，是国内知名的厨房电器和家居 用品制造商。
公司拥有完整的产业链，涵盖研发、生产、销售等多个环节，产品线包括电饭煲、 电磁炉、电水壶等厨房电器，以及压力锅、炒锅等家居用品。
苏泊尔是中国厨房电器行业的领军企业之一，市场份额居行业前列。
SEB集团收购苏泊尔案件分析
法律分析 之 行业垄断
《规定》明确指出，对于外国投资者并购境内企业
并取得实际控制权，如涉及重点行业，或导致拥有 驰名商标的境内企业实际控制权转移的，应进行申 报。《规定》同时明确指出，并购一方当事人在中 国的市场占有率已经达到20%，并购导致一方当事 人在中国市场占有率达到25%的，都必须接受反垄 断审查。而根据国家统计局中国行业企业信息发布 中心公布调查报告显示，2005年苏泊尔压力锅的市 场占有率是41.08％。于是这成为爱仕达、双喜等6 家企业要求有关部门进行反垄断审查的主要依据。 至此，反垄断审查第一次开始进入公众的视线。
法律分析 之 要约收购
办法有二：一要设定要约价格，二要将苏泊尔集团
余股全部用于预受要约。苏泊尔披露的要约价格为 18元/股，而苏泊尔股价当天收盘为16.98元/股。可 以预见，在国际巨头战略投资、首例部分要约收购 等概念的支撑下，苏泊尔股价超过18元/股的要约 价格并非难事。而在股价明显高于要约价格的情况 下，中小股东预受要约的意愿将大打折扣。
苏泊尔
SEB集团
52.74%
苏显泽家族
36%
公众持股
11%
法律分析 之 行业垄断
2006年8月29日，在苏泊尔召开股东大会讨论收购
事宜的前夕，包括爱仕达、双喜在内的6家炊具企 业组成“反对并购联盟”，联合发布紧急声明。在声 明中，六企业紧急呼吁有关部门高度关注此次并购 行为的严重后果；尽快、果断叫停此并购行为；于 《外国投资者并购中国境内企业规定》生效后，对 此并购进行反垄断审查。
并购始末 之 并购结果
SEB集团通过本次要约收购获得了苏泊尔总股本
22.74%的股权，加上之前股权转让和定向增发获得 的苏泊尔30%的股权，累计将持有52.74%股权，成 为苏泊尔的控股股东。 综合计算，SEB是以3.27亿欧元的价格获得了苏泊 尔52.74%的股权，每股均价为30.5元。
从外资并购支付方式分析苏泊尔并购案
分析 苏 泊尔并购案
钟 琮
一
、
案例 回顾
苏泊尔战略投资需要支付２． 亿元的成本 。但是 由 ３２ ７ 于外资并
购可能引起 的反垄断 、 民族 品牌 、 国家经济 安全等敏感 问题 ， 使得此次外资并购进程 由于接受反垄断 审查而一拖再托 ， 也 使苏泊 尔股价一涨再涨 ，为了完成最后 一步要约收购 ，Ｅ 同 ＳＢ 意将要 约价格从 １元／ ８ 股提高到４ 元／ ， ７ 股 用以收购公司已发行
股票 自２０ 年 １ １ ０ ８ 月 ８日起停 牌 ，０ ８ 月２ 日股东大会审议 ２ ０ 年３ Ｏ
通过了以资本公积转增股本的方案 ， 并于２ ０ 年３ ４ ０ ８ 月２ 日公 布 了关于资本公积转增股本 的实施公告 ，本次转增股本后新 增
可流通股份 上市 日为２０ 年３ ８ ０ ８ 月２ 日。至此 ， 这场耗时一年零
万股的股份 ，约 占苏泊尔通过定向发行新股稀释后 总股本和 表决权（１０￣ 股１ １ ２ ６ ２ － 的６ ％。 根据 当时的协议规定 ， 收购 的协议转让价 、 定向增发价和
付 ， 明 自己对 目标公 司价值和并购交易 的信心 ， 表 愿意承担并
购后的运营风险。面对国内炊具行业竞争 日趋激烈 ， 利润空间 越来越小 ， 苏泊 尔接受ｓ Ｂ Ｅ 外资并购 ， 不仅可 以解决 制约企业 发展 的技术瓶 颈问题 ，还可 以在一定程度上获得大量运营资
定 向发行合 同的规定在交割 日按 照股份价格认购并 由Ｓ Ｂ Ｅ 全 额 向苏泊尔支付 。增 发后苏泊尔 的总股本增加到２ ６ ２ １０ 万股 ，
捷的一种。但是这种方式往往需要收购方承担 巨大的短期付
现压力或 由于并购而产生 的偿还到期债务 的压力 。而此次外 资并购案例 中的收购方 Ｓ Ｂ Ｅ 是全球最大 的小 型家用电器和炊 具生产商 ，０ ５ ２０ 年销售 收入达到２ ． 亿欧元 ， 于资本雄厚的 ４６ ３ 对 ＳＢ Ｅ 来说 ， 不存在资金压力大而影 响并购后 的持续经 营和整合
SEB收购苏泊尔案
中国·苏泊尔集团是一家以炊具制造为主、多元发展的企业集团。
公司始建于1994年，现拥有总资产13亿元，职工4000余名，其中工程技术人员约占20%。
2002年，国家工商总局认定“苏泊尔”为“中国驰名商标”。
2003年，被列入中国民企500强171位。
SEB国际股份有限公司是一家法国股份有限公司，在里昂工商登记处注册，SEB S.A(SEB股份有限公司)的一家全资字子公司，在巴黎证券交易市场上市，公司是一家炊具(不粘锅、压力锅)和小家电(电熨斗、电饭煲、吸尘器)业务领域内知名的国际性公司。
8月16日，停牌两天后的苏泊尔发出公告宣布了SEB拟三步入股苏泊尔方案。
该交易完成后，法国家电制造商SEB集团将出资23.72亿元人民币，收购苏泊尔52.7％至61％股权，完全控股中国知名民营企业苏泊尔至此，业界一片哗然。
更有甚者，称SEB集团并购苏泊尔是炊具业的“徐工收购案”第一步，协议受让苏泊尔股份合计25320116股。
第二步，向SEB全资子公司定向增发4000万股股份。
第三步，SEB将向苏泊尔所有股东发出收购所持有的部分股份的要约，部分要约收购数量66452084股。
详细苏泊尔(23.87,0.12,0.51%)昨日起临时停牌，原因是将有重大事项披露。
本报记者获悉，该重大事项是苏泊尔的外资股东法国SEB公司部分要约收购事宜已获证监会审核通过。
去年8月，苏泊尔和法国SEB签订《战略投资框架协议》，拟定以协议股权转让、定向增发和部分要约三种方式，使法国SEB最终持有苏泊尔61%的股份。
其后，SEB如约收购了苏泊尔集团和苏氏父子的股权，苏泊尔并以18元/股的价格向SEB定向增发4000万股，两项投资使得SEB掌握了苏泊尔30%的股份，一切进展得颇为顺利。
但是到了计划中的第三步要约收购时，情况却发生了变化。
其原因是：在2005年8月苏泊尔实施股改时，大股东承诺，在2010年8月8日之前，将维持其持有公司股份占比不低于30%。
从SEB并购苏泊尔探讨企业并购的财务分析
财务分析报告反映出的内容作为企业财务管理的重要组成部分，要加强对企业的财务分析，才能有利于提高企业的管理水平。
同时随着企业跨境业务的增加，企业结构日渐多样，其中并购企业也日益增多。
现如今，美国关于财务分析体系的分析多种多样，从现阶段看，可概括为以下三种体系：（1）《财务报表分析--理论、应用与解释》(Leopold A.Bernstein&John J.Wild)和《财务报表分析-一种战略展望》(Clyde P.Stickney)归纳的概论、会计分析、财务分析三大部分；（2）《经营分析与评价--使用财务报表》(Palepu,Bernard,&Healy)归纳的概论、分析工具、分析应用三大部分；（3）《财务分析技术---管理与计量企业绩效的实践指南》(Erich A.Helfert,1997)归纳的概论、经营分析、投资分析、筹资分析、财务分析分析。
有效的财务分析能够促使企业正确认识本公司当前的经营形式且对公司中存在的问题做出及时的纠正，目前许多现代企业在进行并购之前对企业自身的财务分析不够完整，财务分析的内容与企业的实际情况存在偏差，如何科学地对并购企业的财政状况以及企业并购效益进行分析是企业并购成功与否的重要问题。
运用财务分析对目标企业合理的分析，来确保企业成功并购以及降低企业并购的财务风险，对企业的经营管理者决定是否公司适合并购起到借鉴性作用，促进企业的发展。
依据财务分析体系与内容的相关理论基础，我国的财务分析体系可以分为分为分析原理、会计分析、财务分析、综合分析。
利用相关的财务数据进行分析研究并购企业之间财务方面的并购动因、并购影响，表明有效的财务分析是企业做出正确决策的理论依据，可以为决策者提供有价值的分析，提高经济效益，进而能使企业长久保持竞争优势在同行业中占据领先地位。
一、SEB 并购苏泊尔案例分析1.案例简介本论文以法国SEB 集团并购苏泊尔公司为例，为了成功并购，两家企业一共僵持了一年多才得以解决问题，截至2007年底，SEB 集团成功收购了苏泊尔的股分。
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苏泊尔：并购中的文化融合摘要：近几年国内企业收购兼并浪潮风起云涌，但统计数据表明，70％的并购没有实现期望的商业价值，其中70％的并购的失败，要归因于文化整合的失败，文化差异越大，失败的可能性越大。
可见人力资源和文化的融合是影响合作成功的两个最主要因素。
本文通过分析和评价苏泊尔在被并购后的文化融合策略，试图总结出可供其他企业在处理并购文化融合时借鉴并使用的可行措施。
关键词：企业文化文化融合一、并购主体简介（一）中国·苏泊尔集团苏泊尔炊具股份有限公司是中国最大炊具制造商，是集研究开发、生产、营销为一体的股份制民营企业和省级高新技术企业。
1994年，苏增福和儿子苏显泽在浙江玉环创立了苏泊尔。
在此之前，苏增福以玉环双喜的商标生产压力锅，每年向沈阳双喜缴纳商标使用费300万元。
现拥有总资产13亿元，职工4000余名，其中工程技术人员约占20%。
2002年，国家工商总局认定“苏泊尔”为“中国驰名商标”。
2003年，被列入中国民企500强171位。
2004年8月17日苏泊尔在深交所中小板上市募集了4亿元资金。
苏显泽也有志于将苏泊尔这一国内炊具第一品牌做成世界第一。
但是，随着外资的不断进入，处于国内行业领先地位的苏泊尔逐渐感受到了资金、技术以及国际市场高门槛的制约。
（二）SEB国际股份有限公司是一家法国股份有限公司，在里昂工商登记处注册，SEB S.A(SEB股份有限公司)的一家全资字子公司，具有150多年历史，1975年在巴黎证券交易所上市。
公司是一家炊具(不粘锅、压力锅)和小家电（电熨斗、电饭煲、吸尘器）业务领域内知名的国际性公司。
SEB收购了全球很多个品牌，没有更换过团队。
SEB先后创立或拥有Krups、TEFAL、All-Clad、Moulinex、Rowenta和Lagostina等世界知名电器和炊具品牌。
2005年，SEB 集团全球销售收入约为24.63亿欧元（2005年欧元兑人民币汇率为1欧元约合10.2元人民币）。
二、并购动因（一）从苏泊尔的角度分析1．主动出击，化敌为友苏泊尔作为中国炊具行业的龙头老大，在国内有着良好的业绩和品牌形象，但是炊具行业的进入门槛比较低，加之外资不断进入中国市场，其受到的竞争威胁也越来越大。
自2004年8月18日苏泊尔上市以来，经历了两大事件：股价跌破发行价和原材料大涨。
此外，若不接受SEB的收购，它就会转向另外有竞争力的同行企业，届时苏泊尔面临的将是一个难以招架的对手。
与其让SEB选择其他国内企业（如爱仕达集团）合作变成苏泊尔强大的竞争对手，不如抓住契机与SEB联手，把苏泊尔发展成炊具、小家电领域的航母。
2．优势互补，寻求双赢SEB并购苏泊尔可以形成核心能力的两个互补：一是SEB的技术、资金优势与苏泊尔的成本优势互补。
SEB领先的技术水平会给国内家电行业带来新的动力，使国内企业摆脱低水平竞争，催生出一些有实力的国内品牌做大做强；而本土廉价的劳工成本，能加强SEB的国际竞争力，更有助于SEB收回其在欧洲和法国本土市场丢失的市场份额。
二是苏泊尔的国内营销网络与SEB的国际市场营销网络互补。
尽管苏泊尔的外销份额在逐年扩大，产品出口到欧美、日本、中东、东南亚等国家和地区，但是在欧美，消费者对品牌的认知感极强，利用SEB品牌的国际知名度和其国际化销售网络，苏泊尔可以较快的将自身品牌置于全球视野。
（二）从法国SEB集团的角度分析1．快速进军中国市场，获取规模效益对于SEB来说，斥巨资收购苏泊尔的控股权，意味着拥有了整条中国炊具和小家电销售渠道、占领了超过20%的市场份额。
而且中国的消费面临着快速升级，市场的诱惑力是巨大的，通过收购中国企业，将在法国产能、销售中心外迁至中国，同世界级打入中国市场，就成了SEB寻找新的利润增长点的重要手段。
2．寻求成本优势，增强市场占有力由于发达国家的劳动力成本上升较快，因而SEB在欧洲的经济效益日趋下滑。
2006年，SEB在法国的业务增长只有0.6%，这在其全球业务增长中处于最低水平。
2007年初，SEB的一份研究报告指出，中国的劳动力成本只有法国的1/50，实现与中国企业的并购，SEB就可以利用中国本土廉价的劳工成本，获得成本领先优势，加强其国际竞争力。
三、并购过程“协议转让+定向增发+部分要约”三步走一方面由于SEB希望得到控制权而苏泊尔不希望全部卖掉股权，另一方面受制于9月1日开始实施的新《上市公司收购管理办法》等法规，使得“三步走”方案终于催生出炉。
2006年8月14日，苏泊尔与SEB签署战略合作框架协议，拟以股权转让、定向增发和部分要约的方式获得苏泊尔不超过61%的股权。
即第一步，SEB与苏泊尔集团、苏家父子签订股份转让协议，受让苏泊尔集团、苏增福、苏显泽所持有的2532.0116万股苏泊尔股票，占苏泊尔现有总股本l4．38％的股份；第二步，苏泊尔将向SEB定向发行4000万股，完成前两步后，SEB将持有苏泊尔增发后公司总股本的30．24％；第三步，以部分要约方式，在二级市场收购不低于4860.5459万股、不高于6645.2084万股的苏泊尔股票。
部分要约收购数量至多占增发后总股本的30．76％。
经过一年半的等待，SEB集团入主苏泊尔（002032）一事终于尘埃落定。
2007年12月21日，SEB集团在深圳正式宣布完成对苏泊尔股权的要约收购，以3.27亿欧元的价格获得了苏泊尔52.74%的股权，每股均价为30.5元。
至此，SEB收购苏泊尔的进程全部得以完成。
四、并购中的文化融合SEB对苏泊尔的并购可谓是一波三折，先是包括爱仕达在内的6家企业发出联合声明，指控这一收购涉嫌行业垄断，后又面临并购后退市的问题。
但最为关键也最为困难的是在跨国并购中的文化融合问题。
我们都知道并购中有个“七七定律”，指70％的并购没有实现期望的商业价值，其中70％的并购的失败，要归因于文化整合的失败，文化差异越大，失败的可能性越大。
可见文化融合在并购成败中的作用至关重要。
针对这一难题，苏泊尔人从战略层面提出了以下问题：1、合作后，如何继续坚持苏泊尔自身原有的文化？2、针对双方在文化和价值观上的差异，应该选择怎样的融合模式？3、如何让员工适应新文化的进入？4、人力资源如何引导推进企业文化融合。
为了寻求以上问题的最优解，苏泊尔人力资源管理层以沟通和协调为重点具体开展了以下几方面的工作。
（一）对双方企业文化进行对比研究，求同存异按照并购双方企业文化的强弱对比，并购可以分为文化强度相当、强势文化并购弱势文化和弱势文化并购强势文化三类。
尽管“演绎生活智慧”的苏泊尔已经成为国内消费者推崇和信赖的品牌，其追求卓越的努力也得到了行业与社会的一致认可，但是面对至今已有将近150年历史作为全球最大的小型家用电器和炊具生产商之一的SEB，苏泊尔的企业文化显然居于弱势地位。
面对这一强势文化的并购，苏泊尔主动出击，频繁派出高管前往法国及SEB全球工厂进行参观学习，研究SEB的价值观、发展历程及企业文化，从细节深入了解SEB文化及价值取向，收集苏泊尔与SEB价值观及文化中的共同点并将其融入《苏泊尔基本法》中，重塑苏泊尔的核心价值体系。
（二）权衡利弊，探索最佳融合模式按照并购双方企业文化的相互作用程度，企业文化融合时有注入式、渗透式、分离式等多种模式可供选择，而融合模式的选择直接取决于并购前双方企业文化对比和并购后企业文化的战略定位。
从并购前双方企业文化对比的角度讲，SEB对苏泊尔是强势文化并购弱势文化，在这种类型的并购中，大多数企业会实行如同狮子搏兔的文化强权，采用注入式的文化整合。
但是家族企业的SEB对苏泊尔的并购却没有采取注入式的文化融合，而是在战略定位上选择了更加自主的渗透式。
这主要是考虑到两个方面的原因：一是由于苏泊尔这一品牌价值不菲，中法双方均不愿让其丧身这场跨国并购。
在并购案的进行中，SEB就一再强调将发展苏泊尔的业务和品牌。
法国方面财务顾问也曾向记者表示，SEB动用上亿元的资金收购苏泊尔决不是看重了苏泊尔拥有的厂房和设备，重要的是“苏泊尔”这一品牌。
二是虽然SEB是家族企业，但在并购后的运营中却一贯注重对本土市场和文化的尊重。
这种既有的兼容并蓄的企业文化也促成了SEB在对苏泊尔的并购整合中最终采取了渗透式的文化融合。
SEB集团董事长Thierry de La Tour dArtaise先生在接受“未来商业领袖法国启蒙之旅”一行的采访时说：“与千人一面的可口可乐不同，SEB集团全球化战略是以本土化方式实行的。
所以当我们进入一个国家的市场时，带给市场的不会是同样的产品和服务。
我们会根据当地特色和消费习惯，以一个消费者熟悉和接受度更高的形式融入当地市场。
这样的国际本土化战略，甚至不会让消费者察觉SEB集团这个听着遥远而陌生的名字，事实上我们早已在顾客身边了。
由此可见，选择渗透式的文化整合既是SEB战略定位的内在需要，也最大限度的顾及到了各方的利益。
（三）成立“融合管理委员会”联合工作推进企业文化融合中法双方成立“融合管理委员会”，具体规划融合的各方面工作，制订详细的融合计划，定义融合过程的不同阶段，解决每个阶段可能出现的问题，建立相应的风险预防与纠正机制。
委员会每月一次固定会议，形成纪要，加强沟通。
融合委员会下属的融合办公室每月向融合委员会汇报融合的进度和困难，便于及时理清现状，推进融合。
在如何说服员工心悦诚服地接受文化融合上，苏泊尔HR一方面通过由上至下的《基本法》学习，把握核心文化学习，提升员工对价值观和核心文化的认知；另一方面，通过先进的技术与管理对管理提升及战略执行的优势给予积极引导，在制定战略上确定的16个融合项目主要以SEB核心技术转让、产品创新及品牌战略为主，以先进技术和管理项目融合使法国团队和中国团队一起工作，互相探讨，通过建立《能力素质模型》，来提升苏泊尔团队国际化视野和专业技术为切入点，使员工主动学习、接受和融入。
五、文化融合效果分析（一）在经济效益方面苏泊尔2012年营业收入总额达到6,889,460,447.50元人民币，利润总额达到592,867,259.30元人民币，每股收益0.739。
虽然同比有小幅度下降但是这主要是由于金融危机使得外贸订单大量减少所致，面对严峻的国内外宏观环境的影响，苏泊尔仍然实现了相较于并购前2.35倍的营业收入，并且利润也达到了并购前的2.45倍（2007年苏泊尔营业收入总额为2933，702，853.62；利润总额为242，195，577.38）。
这表明双方并购后的五年来，苏泊尔的品牌不仅还在且更具竞争力，这不得不归功于双方文化融合的成功。
（二）在成本控制力方面早在2008年2月左右，SEB就曾帮助苏泊尔做了一个新项目设计，帮助为苏泊尔节约了20%的成本，还帮助苏泊尔做了一条生产线，效率提高了30%。