股票收益率分析论文
上市公司股票回购动因及财务效应分析论文
上市公司股票回购动因及财务效应分析摘要：从上世纪50年代以来，股份回购就受到了研究者们的关注。
股份的回购在美国的市场中受到热烈的反应，在80年代中期开始弥漫。
由于纽约股市开盘后大幅猛跌，投资者抛售自己的股票。
超过600家上市公司选择回购股票，提升投资者们的信心与稳定股价。
因此回购股票成为上市公司采取的有效措施。
我国证券市场发展相对比较缓慢。
上世纪90年代，证券市场已经出现了好多案例。
但都是国有股分，其目的是解决相同股分不同权利。
上市公司很少会进行股票的回购，因为对于他们来说，这没有吸引力，世界的经济联系越来越紧密，国内市场也在改善，因此旧法已处于无用之地。
2005年政府颁布了新的。
方法来放松对股票回购的。
限制。
允许企业在回购股票，上市公司采用这这个办法来释放公司未来的发展信号。
以及调节资本结构。
这种行为已经。
非常普遍了。
但是我们可以考虑到，上市公司处于各种理由回购股票，造成各种影响，因而需要更深程度上探讨上市公司回购股票的动因和影响。
在写本篇论文之前，已博览众多文献，分析各类案例。
股票回购，回购产生的影响财务效应是本文主要分析的对象。
在一五年，严重的大跌的发生，使得很多上市公司选择回购股票的措施，伊利集团也顺势回购股票，伊利集团通过不断的发展和优质的品质，成为了我国乳脂行业的巨头之一。
此外，这个公司在国际上的影响也比较深远。
他连续四次与荷兰进行合作，在全国的乳业排名上前十，所以选伊利集团具有比较高的代表性。
关键词：股份回购；财务效应；回购动因目录目录 (2)一、引言 (3)（一）研究背景和意义 (3)（1）研究背景 (3)（2）研究意义 (3)（3）文献综述 (3)二、股票回收的动因 (3)（一）提升公司股价 (3)（二）实施股权计划 (4)（三）提高资金效率 (4)三、伊利集团基本情况 (4)（一）公司概况 (4)（二）股份回购前的经营状况 (5)（1）营业收入 (5)（2）净利润 (5)（3）营业活动产生的现金流 (5)四、伊利集团股份回购的动因 (6)（一）优化资本结构 (6)（二）降低代理成本 (6)五、伊利集团回购的财务效应分析 (6)（一）回购对公司价值的影响 (6)（二）对财务效绩的影响 (6)（1）营运能力 (6)（2）盈利能力 (7)参考文献 (8)致谢 (9)一、引言（一）研究背景和意义1、研究背景一直以来，股份回购引起了学者们的注意，到了80年代经济的大萧条。
会计学-企业盈利能力分析毕业论文[管理资料]
![会计学-企业盈利能力分析毕业论文[管理资料]](https://img.taocdn.com/s3/m/4d2b7ecd5727a5e9846a615c.png)
单位学号江西农业大学本科毕业论文（财务会计专业）企业盈利能力分析———以诚志股份有限公司为例姓名专业指导教师江西农业大学二零一三年九月论文独创性声明本人声明，所呈交的学位论文系在导师指导下独立完成的研究成果。
文中合法应用他人的成果，均已做出明确标注或得到许可。
论文内容未包含法律意义上已属于他人的任何形式的研究成果，也不包含本人已用于其他学位申请的论文或成果。
本文如违反上述声明，愿意承担以下责任后后果：1．交回学校授予的学士学位；2．学校可在相关媒体上对本人的行为进行通报；3．本文按照学校规定的方式，对因不当取得学位给学校造成的名誉损害，进行公开道歉；4．本人负责因论文成果不实产生的法律纠纷。
论文作者签名：日期：2013 年9 月11 日注：此表前四项由学生填写后交指导教师签署意见，否则不得开题。
论文独创性声明本人声明，所呈交的学位论文系在导师指导下独立完成的研究成果。
文中合法应用他人的成果，均已做出明确标注或得到许可。
论文内容未包含法律意义上已属于他人的任何形式的研究成果，也不包含本人已用于其他学位申请的论文或成果。
本文如违反上述声明，愿意承担以下责任和后果：1．交回学校授予的学士学位；2．学校可在相关媒体上对本人的行为进行通报；3．本文按照学校规定的方式，对因不当取得学位给学校造成的名誉损害，进行公开道歉；4．本人负责因论文成果不实产生的法律纠纷。
论文作者签名：日期：年月日摘要企业财务能力分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力进行分析和评价的一种方法。
盈利能力是指企业获取利润的能力,也称为企业的资金或资本增值潜力,通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低，利润是企业投资者取得投资收益!债权人收取本息！国家财政税收的资金来源，也是企业经营者经营业绩和管理效率的集中表现。
因此,企业盈利能力分析十分重要。
本文主要从企业的盈利指标对诚志股份有限公司进行分析，文中提到盈利能力分析的方法与含义，从而从指标的方面出发对诚志公司有条理的进行分析。
探析中国股票市场现状的论文（2）
探析中国股票市场现状的论文(2)推荐文章互联网社交时代市场营销模式探析热度：市场营销专业职业能力探析热度：企业市场营销探析论文热度：网络营销探析论文范文热度：企业市场营销问题策略探析论文热度：探析中国股票市场现状的论文篇二《我国股票市场操纵行为现状分析》摘要：股票市场是信息密集型市场，股价对信息的变化十分敏感。
为保证市场的真实和公平，使所有投资者处在一个公平的市场环境中，客观上要求将所有信息准确及时地披露给投资者。
然而在实践中，并非所有的信息都能被及时披露。
本文首先介绍了股票市场操纵行为的相关理论，突出表现操纵行为在股票市场是一个不容忽视的部分。
然后对于我国股票市场操纵行为现状进行探讨，发现存在监管难度大和监管能力低下，还有制度和股票市场结构性缺陷的原因。
最后，针对我国证券市场先后多次出现严重违法违规的操纵市场问题，联系实际，提出要细化相关法律法规，调整监管措施的建议。
关键词：股票市场;市场操纵行为;市场监管我国资本市场已成立20周年，我们除了惊叹我国资本市场迅猛发展所创造的奇迹，同时也可深刻感受到资本市场的发展给我国带来的深远影响。
西方发达国家用了长达上百年的时间才发展到现在的证券市场，其间也曾多次上演操纵市场，而我国仅用了20年时间，对操纵行为及其监管的理论研究还相对滞后，我们清醒地看到证券市场上的市场操纵行为十分猖獗，由此给广大投资者利益造成了严重的损害及严重扰乱我国金融市场秩序。
因此，通过对我国证券市场操纵行为及其监管进行分析，找出切实有效的监管方法意义重大而深远。
一、证券市场操纵行为之法律界定(一)他国法律对操纵行为的定义1.美国关于操纵行为的定义尽管美国联邦1934年制定《证券交易法》，开创禁止证券市场操纵行为的先河，然而在整部法律中却并未对证券市场操纵行为进行清楚的定义。
美国的一些学者，也曾试图为操纵行为作出科学的界定，并提出了不少各自的见解。
由于法律中关于操纵的定义不明确对操纵行为监管的法律已变的很模糊。
论文：中国股市的“规模效应”研究的三阶段分析
论文：中国股市的“规模效应”研究的三阶段分析——基于医药板块面板数据的实证研究摘要：“规模效应”是股票市场上一种重要的异常收益现象, 它反映了股票收益与公司规模之间的反向关系。
本文按1997年6月至2003年6月中国股市的特点将其分为三个阶段，即盘整期、上升期和下跌期；由此对中国资本市场的规模效应进行了检验，结果发现前两阶段规模效应显著，第三阶段以后规模效应不再显著。
通过对三个阶段的比较分析，本文认为，规模效应出现的原因主要是：股市操纵做庄行为、羊群效应和特殊的投资者心理；而相应地，对第三阶段规模效应消失的解释为“相对前景理论”，中国股市的规范化、法制化发展，机构投资者的发展壮大以及投资者对国有股的减持的预期等。
关键词：规模效应、二维分组、fm回归目录一、引言 2二、数据和研究方法 31. 数据来源及样本选择 32. 变量设计 5个股收益率和市场收益率 5β值 6规模因素 6盈利价格比 6净资产价格比7三、三阶段描述性统计分析71、盘整期分析72、上升期分析103、下跌期分析13四、三阶段横截面回归分析161、盘整期面板数据横截面回归分析 172、上升期面板数据横截面回归分析 183、下跌期面板数据横截面回归分析 20五、结论及原因探析21一、对规模效应的存在的解释21二、对规模效应的消失的解释22参考文献23一、引言股票市场的“规模效应”是“市场异象”的一种表现[市场异象的其他表现还有：季节效应、价值效应（b/ m效应）、动量效应等。
]，它是指股票收益率与公司规模呈现负相关的现象；尤其对于那些规模较小的公司，其股票收益率一般都超过由其β值和capm公式决定的“正常收益”，因此“规模效应”也被称为“小公司效应”。
规模效应最早是由banz（1981）提出的：他以1936年到1975年纽约证券交易所的全部股票为样本，按公司的总市值把它们分为五组，结果发现最小规模组合的年平均收益率比最大规模组合的要高出19.8%。
论文财务报告分析结论(3篇)
第1篇论文财务报告分析结论摘要本文通过对某上市公司的财务报告进行分析，旨在揭示其财务状况、经营成果和现金流量等方面的真实情况。
通过对公司财务数据的深入研究，本文得出了以下结论：该公司整体财务状况良好，经营业绩稳定，盈利能力较强，现金流充裕。
然而，也存在一些问题，如资产负债率较高、应收账款周转率较低等。
本文将针对这些问题提出相应的改进建议。
一、引言财务报告是企业对外展示其财务状况、经营成果和现金流等方面的重要途径。
通过对财务报告的分析，投资者、债权人等利益相关者可以全面了解企业的经营状况，为其投资决策提供依据。
本文以某上市公司为例，对其财务报告进行分析，旨在揭示其财务状况、经营成果和现金流量等方面的真实情况，并提出相应的改进建议。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析该公司资产总额为XX亿元，其中流动资产XX亿元，占总资产比例XX%；非流动资产XX亿元，占总资产比例XX%。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
（2）负债结构分析该公司负债总额为XX亿元，其中流动负债XX亿元，占总负债比例XX%；非流动负债XX亿元，占总负债比例XX%。
流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。
（3）所有者权益分析该公司所有者权益总额为XX亿元，占总资产比例XX%。
所有者权益主要包括股本、资本公积、盈余公积等。
2. 利润表分析（1）营业收入分析该公司营业收入为XX亿元，同比增长XX%。
营业收入增长主要得益于公司主营业务的拓展和市场份额的扩大。
（2）营业成本分析该公司营业成本为XX亿元，同比增长XX%。
营业成本增长主要受原材料价格上涨和人工成本增加等因素影响。
（3）期间费用分析该公司期间费用为XX亿元，同比增长XX%。
期间费用增长主要受销售费用和财务费用增加等因素影响。
（4）利润总额分析该公司利润总额为XX亿元，同比增长XX%。
中国股票市场价值投资分析[文献综述]
![中国股票市场价值投资分析[文献综述]](https://img.taocdn.com/s3/m/60b583a8f8c75fbfc77db2f5.png)
毕业论文文献综述统计学中国股票市场价值投资分析一、前言部分（说明写作的目的，介绍有关概念、综述范围，扼要说明有关主题争论焦点）中国股票市场在过去的十多年中获得了长足的发展，我国市场上主流的股票投资理念和方法也随着市场的发展阶段不断转换。
一个最突出的表现就是随着股票市场规模的不断扩大，各类投资者的数量飞速增长。
投资者的高度投资热情为各种投资理念在中国的应用提供了契机。
从基本面分析到技术分析，从成长股投资到价值股投资，投资者总是运用各种投资策略以希望取得超额收益。
随着中国资本市场的日益开放，各种投资者和证券界的从业人员逐渐接受了在成熟市场国家已经成为主导流派的价值投资理念，在这样的情况下，价值投资成为投资策略的热点。
从长远来看，它有助于逐渐改变目前中国证券市场上中小投资者跟风炒作、希望在短期内获得高额回报的投机理念和过度炒作的现象，有助于规范我国证券市场的秩序，促进中国证券市场的健康发展，充分发挥股票市场功能。
价值投资理念的产生源于对1929年经济危机的反思，其策略共同点是摒弃技术分析，按照股票的内在价值来确定其是否有投资价值。
价值投资理念是由埃利奥特·吉尔德最先提出。
约翰·B·威廉斯在其著《投资价值理论》的一书中，论证了股票的内在价值等于其日后获得的全部股息的现值，给出一个计算内在价值的公式，特别提到“贴现”这一概念。
1934年，本杰明·格雷厄姆和戴维·多德合著的《证券分析》一书，正式把这一理论推广开来。
后来沃伦·巴菲特，马里奥·加比拉，格伦·格林伯格，罗伯特·H·海布伦等投资家按照价值投资理论在实践中都取得了丰厚的收益，从而使价值投资理念的影响大增。
格雷厄姆——证券分析：投资价值理念，即通过对股票内在价值的分析，并比较股票价格来决定股票买卖策略的一种投资理念［1］。
安迪·基尔伯特里认为价值投资的真谛在于通过对股票基本面的经济分析，使用金融资产定价模型估计股票的内在价值，并通过对股价和内在价值的比较去发现并投资那些市场价格低于其他内在价值的潜力个股，以期获得超过大盘指数增长率的超额收益［2］。
股票投资的选股思路与基本分析(本科)-证券投资论文-经济学论文
股票投资的选股思路与基本分析（本科）-证券投资论文-经济学论文——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印——题目：股票投资的选股思路与基本分析目录摘要（详见正文）前言：一、自上而下的选股思路二、股票基本分析三、股票估值与风险控制四、结束语：参考文献以下是论文正文摘要股票投资是实现富翁梦想的一种好渠道，它更是一种让人心跳加速的投资方法。
面对风云变幻的股市，如何把握机会，赢得丰厚的利润，是每个投资者最关心的问题。
作为一名投资者，我们除了要掌握正确的投资思路和方法，学习投资的策略与技巧；同时也要树立正确的投资理念和良好的心理情绪，才能在投资中获得利润回报。
关键词：选股思路；股票分析；风险控制前言：对于很多人来说，股市是一个神秘的、变幻莫测的地方，它可以让人一夜之间成为富翁，也可以让你顷刻之间倾家荡产。
从我国股市的发展历程来看，中国的股票市场尚处于一个新兴的发展阶段，同欧美一些发达的国家相比，我国的股市还存在着一些有待于进一步规范与完善的地方。
随着我国经济的不断发展，各项规章制度也将得到不断健全与完善，我国的股市市场也一定会逐步步入正轨，越来越多的投资者也将进入股市投资。
对于每一个投资者来说，在投资时保持谦虚谨慎的态度是必不可少的。
在股票市场中没有绝对的赢家，任何股票投资都是伴随着机遇和挑战，利润和风险也是共存的。
一、自上而下的选股思路自上而下的选股思路就是主要从分析宏观经济着手，通过整体市场周期和行业的特征来进行选择，也就是先看宏观再看行业，再选公司，最后看走势。
关注经济或市场的整体趋势选择处于上升时期的行业，并且把资产均衡配置在各种行业上。
优先挑选发展势头好的行业，再挑选个股。
从宏观经济上看，选股时我们要考虑其国民生产总值。
国民生产总值增长快说明经济发展好从而使企业利润率上升，引起人们非股价普遍看好从而买入更多的股票。
从行业分析上选股，首先要对同行业的股票进行全面的比较，进一步增大投资获胜的几率和减少风险，经自己所选的股票和同行业的其他股票作对比，分析其盈利增长率和其他各方面的优势。
(硕士论文)中集集团财务分析及股票价值评估研究
(硕士论文)中集集团财务分析及股票价值评估研究华中科技大学硕士学位论文摘要 2005 年7 月28 日，两市总市值突破3 万亿元，截至2007 年 11 月5 日中石油上市，沪深总市值已经突破30 万亿元大关。
这意味着不到两年半时间，沪深总市值翻了10 倍。
2006 年 10 月新增开户数是34.85 万户，然而2007 年 10 月25 日，沪深两市开户数突破 1.3 亿户。
不到一年时间，新增开户数量增长了25 倍。
但盲目投资、跟风炒作已很难从中获利，日益壮大、逐步完善的股市让投资回归理性。
如何通过理性分析正确挑选投资对象成为难题。
本文从公司价值理论和现实要求着手，以中集集团为研究探讨对象，深入分析了中集集团所处产业的发展周期及前景、在公司自身在产业竞争中的核心竞争力的基础之上对集团未来现金流量进行预测，以定性和定量两种方式研究对其公司价值产生影响的各个方面，包括经营环境、财务状况、价值驱动因素的变化并结合较先进的估价模型对中集集团的股票价值进行计算，将计算的结果与目前的市场价格进行比较，以综合分析评估中集集团的股票价值。
本文运用基于产业发展及企业竞争力分析基础之上的企业价值分析方法通过盈利能力、成长能力、偿债能力、资产运营能力分析内在价值。
并结合前景性的相对估算和基于贴现现金流为基础的绝对价值估算的外在价格估算方法，把企业的价值评估理论和方法运用到中国股票价值估测中去，为寻找具有中国市场特点的价值型投资方法进行探讨。
关键词：财务分析经营环境股票价值中集集团 I 华中科技大学硕士学位论文Abstract September 28th 2005 the stocks’ value in Shenzhen and Shanghai stock market reached ￥3000 billion, it till November 11th 2007, with the Sinopec’s coming into the market, reached ￥ 30 trillion which means 10 times as much as it was two and half years ago. The newly opened accounts in October 2006 is 348500, however total accounts volume hiked to 0.13 billion. That’s a 24 times rise within a year. Expanding stock market matures increasingly and unfits the blind investments and hearsay guided operations. The thesis is basedon the theories of enterprise value and actualistic requirements, lucubrates the industrial field, period and prospect of the representative enterprise--CIMC and qualitatively quantitatively evaluates the Perspectives such as operating environment ，financial position and value driven factors with the forecast of the future cash flow and analysis of core competitive strengths . For the sake of exploring a simple and exercisable investment way fits Chinese situation, the thesis uses an evaluating method including ratio estimates and absolute value estimates which supposed by business cycle and competitive strengths of profit purchasing, growth,capable of paying off and capital operationestimates the connection between inherence value and extrinsicprice. Key Words: Financial analysis Operationenvironment Stock value CIMC II 独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。
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1
股票收益率分析论文
1数据选取
本文实证分析的数据选取上海股市综合指数(简称上证综指)每日收盘指数。
考虑到我国于1996年12月16日开始实行涨跌停板限价交易，即除上市首日以
外，股票、基金类证券在一个交易日的交易价格相对上一个交易日收市价格的涨
跌幅不得超过10%，本文把数据分析时段选择为：1996.12.16-2007.05.18，共
2510组有效数据。数据来源为CCER中国经济金融数据库。数据分析采用软件为
Eviews5.1。通过对原始序列的自然对数变换，得到上证综指收益率序列，有2509
个数据，记为RSH。
2基本统计分析
2.1序列的基本统计量
对称分布的偏度应为等于0，而上证综指收益率的偏度为负值，说明该序列
的分布是有偏的且向左偏斜，即收益率出现正值的概率小于收益率出现负值的概
率。另外，已知正态分布的峰度等于3，而上证综指收益率的峰度是8.919924，
远大于3，这表明RSH序列不服从正态分布，而是具有尖峰厚尾特性。
2.2序列的自相关性
采用Ljung-BoxQ统计量检验上证综指收益率序列的自相关性。原假设为序
列不存在阶自相关。根据上证综指收益率的10阶滞后期的Q统计值及其相应概
率值可知，上证综指收益率的相关性并不显著。
2.3序列的平稳性和正态性
为了避免伪回归现象的发生，在建立回归模型之前须对收益率序列进行平稳
性检验。采用ADF方法检验RSH序列的平稳性，其检验统计值为-51.7733，远小
于MacKinnon的1％临界值，认为上证综指收益率序列不存在单位根，是显著平
稳的。这就避免了非平稳性带来的许多缺陷。上证综指收益率序列的D.W.值为
1.9705，非常接近于2，表明其残差序列不存在序列相关。
本文使用Jarque-Bera方法对RSH序列其进行正态性检验，检验统计值为
3682.735(p=0.000)，概率值足够小以至于必须怀疑原假设的正确性。这也就说
明，用正态分布对中国股市收益率的波动性进行描述是不正确的。
2
2.4ARCH效应检验
大量的实证分析表明，大多数金融资产收益率序列的条件方差具有时变性，
即ARCH效应。利用ARCH-LM方法检验残差序列中是否存在ARCH效应。选择滞后
阶数为5阶，检验统计值为28.92598(p=0.000)，表明残差存在显著的ARCH效应，
至少存在5阶的ARCH效应。这就意味着必须估计很多个参数，而这却是很难精
确的做到。在这种情况下，可以用一个低阶的GARCH模型代替，以减少待估参数
的个数。
3分布模型的确定
金融时间序列的分布往往具有比正态分布更宽的尾部。为了更精确地描述这
些时间序列分布的尾部特征，本文分别运用GARCH-Normal、GARCH-t和GARCH-GED
模型拟合样本数据。
较之其它模型，GARCH-t(1,1)模型的对数似然值有所增加，同时AIC和SC
值都变小，这说明GARCH-t(1,1)模型对上证综指收益率序列波动的刻画能力要强
于其它模型。对模型中的未知参数进行极大似然估计，得出GARCH-t(1,1)模型为：
均值方程为：RSH=0.0399(1.7435)
方差方程为：
2t=0.1137+0.1331×2t-1+0.8261×2t-1
(4.5005*)(6.6345*)(10.3761*)
在方差方程中，ARCH项和GARCH项的系数都是显著的，且两项系数之和为
0.9592，小于1，满足参数约束条件。另外，系数之和非常接近于1，表明收益
率序列的条件方差所受的冲击是持久的，这对所有的未来预测都有重要作用。
4分布模型的检验
模型建立的好坏首先要检验其是否有效的消除原序列的异方差性。另外，基
于收益率序列概率积分变换的检验方法，可以检验序列分布与理论分布的拟合情
况。对原序列做概率积分变换，然后检验变换后的序列是否服从i.i.d.（ol）均
匀分布。一般地对变换后的序列进行BDS检验，以判断其是否是独立同分布。而
运用Kolmogorov-Smirnov(K-S)检验则可以检验变换后的序列是否服从均匀分
布。4.1残差序列的ARCH-LM检验
3
对新方程产生的残差序列{εx}进行ARCH-LM检验，以观察是否还存在
ARCH效应。选择滞后阶数为1阶，ARCH-LM检验统计值为0.629764(p=0.426)。
伴随概率显著不为0，即接受原假设，认为残差序列{εx}不存在ARCH效应。
这说明，用GARCH-t(1,1)模型拟合样本数据可以消除序列的异方差效应。
残差εxt的分布为
vxσ2xt(vx-2)εxt|It-1~t(vx)，根据残差序列的
数值，变换为vxσ2xt(vx-2)εxt序列，并按照自由度为
vx=4.6528的t分布函数，对其进行概率积分变换，得到新序列记为{ut}。
新序列{ut}在理论上应是独立同分布序列，且服从(0,1)的均匀分布。因此，
本文通过BDS检验、K-S检验对新序列{ut}的分布进行检验。
4.2BDS检验
BDS检验的原假设是序列为独立同分布的随机变量。根据表中的概率值可知，
在显著性水平α=0.05下，认为新序列{ut}为独立同分布的变量。
4.3K-S检验
对新序列{ut}进行K-S检验，其检验统计值为0.0175(p=0.4245)，这表明，
用新序列{ut}服从独立同分布的(0,1)均匀分布。这也说明了GARCH-t(1,1)模
型可以较好的拟合上证综指收益率序列的分布。
5结论
本文对上证综指对对数收益率序列的分布模型进行了实证研究。在现实生活
中，金融收益序列分布不仅呈现出偏斜、尖峰、厚尾等特征，还具有异方差的特
性，本文首先通过大量的统计检验方法验证了金融时间序列的各项特性。GARCH
模型比ARCH模型有更快的滞后收敛性，从而大大减少了参数的个数，提高了参
数估计的准确性。在运用正态分布假设的GARCH模型来描述金融收益序列的条件
分布时，正态分布假设常常被拒绝，人们用一些具有尖峰、厚尾特性的分布，如
t分布、GED分布来替代正态分布假设，从而得到一系列GARCH模型的扩展形式，
如GARCH-t模型、GARCH-GED模型等。本文依据严密的统计分析方法选择了
GARCH-t(1,1)模型描述上证综指对数收益率序列的分布。最后，根据各项模型检
验结果说明，用GARCH-t(1,1)模型描述上证综指收益率序列是有充分理由的。
摘要：在金融市场迅速发展、金融创新不断深入的今天，股票市场的波动也
4
日益加剧，风险明显增大，资产收益率的分布形态也更加复杂化。对上证综指对
数收益率序列进行实证研究，依据严密的统计分析方法建立了GARCH-t(1,1)模
型。最后，通过相应的模型检验方法验证了GARCH-t(1,1)模型能够很好的刻画上
证综指对数收益率序列的统计特征。
关键词：股票收益率；GARCH模型；统计检验
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