投资过程的不确定性分析(PPT课件)
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第13章 证券投资组合分析 《证券投资学》PPT课件
第13章 证券投资组合分析
1
13.1 投资组合理论
13.1.1 投资组合的含义和类型 1）投资组合的含义
投资组合（portfolio）通常是指个人或机构投资 者同时持有的各种有价证券的总称，如股票、债 券、存款单等。
2）构建投资组合的原因 （1）降低风险 （2）实现收益最大化
2
3）投资组合的分类
图13-5 风险爱好型效用函数
16
风险爱好者准备接受较低的预期收益，目的是不放弃获得较 高资本利得的机会。因此，在同样的预期收益下，风险越高 ，效用越大。
风险中立者的效用函数曲线如图13-6所示。
图13-6 风险中立型效用函数
17
13.2.3 效用函数期望无差异曲线
从效用函数期望的表达式可以看出，一定的证券组 合对应着一定的效用期望值。由于从理论上讲存在无 数种证券组合方案，因此，有可能找到一些证券组合， 在效用函数一定的条件下，这些组合都有相等的效用 期望值。
5
13.1.2 投资组合管理的意义及基本步骤 1）投资组合管理的意义 投资组合管理的意义在于为各种不同类型的
投资者提供在收益率一定的情况下，风险最 小的投资组合。 点是：
①强调分散投资以降低风险。 ②风险与收益相伴而行。 ③对风险、收益以及风险与收益的关系进行了精确的定量。
6
2）投资组合管理的基本步骤
确定组合管理 目标
制定投资组合 管理政策
组建投资组合 资产
投资组合的修 正
投资组合资产 的业绩评估
7
13.1.3 现代投资组合理论体系的形成与发展 1）现代投资组合管理理论的形成
马科维茨是现代证券投资理论（MPT）的创始人，他在 1952年3月的《金融杂志》上发表了一篇题为《“资产组 合”的选择》的论文并于1959年出版同名专著，这是现代 证券理论的起源，为现代证券理论的建立和发展奠定了基 础。
1
13.1 投资组合理论
13.1.1 投资组合的含义和类型 1）投资组合的含义
投资组合（portfolio）通常是指个人或机构投资 者同时持有的各种有价证券的总称，如股票、债 券、存款单等。
2）构建投资组合的原因 （1）降低风险 （2）实现收益最大化
2
3）投资组合的分类
图13-5 风险爱好型效用函数
16
风险爱好者准备接受较低的预期收益，目的是不放弃获得较 高资本利得的机会。因此，在同样的预期收益下，风险越高 ，效用越大。
风险中立者的效用函数曲线如图13-6所示。
图13-6 风险中立型效用函数
17
13.2.3 效用函数期望无差异曲线
从效用函数期望的表达式可以看出，一定的证券组 合对应着一定的效用期望值。由于从理论上讲存在无 数种证券组合方案，因此，有可能找到一些证券组合， 在效用函数一定的条件下，这些组合都有相等的效用 期望值。
5
13.1.2 投资组合管理的意义及基本步骤 1）投资组合管理的意义 投资组合管理的意义在于为各种不同类型的
投资者提供在收益率一定的情况下，风险最 小的投资组合。 点是：
①强调分散投资以降低风险。 ②风险与收益相伴而行。 ③对风险、收益以及风险与收益的关系进行了精确的定量。
6
2）投资组合管理的基本步骤
确定组合管理 目标
制定投资组合 管理政策
组建投资组合 资产
投资组合的修 正
投资组合资产 的业绩评估
7
13.1.3 现代投资组合理论体系的形成与发展 1）现代投资组合管理理论的形成
马科维茨是现代证券投资理论（MPT）的创始人，他在 1952年3月的《金融杂志》上发表了一篇题为《“资产组 合”的选择》的论文并于1959年出版同名专著，这是现代 证券理论的起源，为现代证券理论的建立和发展奠定了基 础。
投资学课件PPT
外汇风险
外汇投资具有一定的风险，包 括汇率风险、利率风险等。
基金
基金定义
基金是指一种集合投资工具，由专业 投资机构管理，投资者通过购买基金 份额获得投资收益。
基金种类
基金有多种分类方式，如股票型基金 、债券型基金、混合型基金等。
基金投资
基金投资涉及多种资产类别和行业。
基金风险
基金投资具有一定的风险，包括市场 风险、管理风险等。
风险调整后的收益
平衡风险和收益，以实现投资目标。
05
投资心理学与行为金融学
投资心理学的概念
投资心理学是一门研究投资决策过程中人的心理活 动规律的科学。
它探讨投资者在面对风险和不确定性时如何做出决 策，以及这些决策背后的认知偏差和情绪影响。
投资心理学关注个体和群体的心理因素如何影响投 资行为和结果。
老虎基金的投资案例
总结词
成长型投资
详细描述
老虎基金是全球知名的成长型投资者，他们注重投资具 有高成长潜力的公司，尤其是一些新兴行业和科技创新 型企业。他们的投资案例包括对亚马逊、谷歌和特斯拉 等公司的投资，这些公司在成长过程中都取得了巨大的 成功。老虎基金的投资哲学是“寻找颠覆性创新”，他 们注重公司的创新能力和市场前景，通过投资具有高成 长潜力的公司，实现长期的投资回报。
技术分析
技术分析
通过分析市场走势图、指标和交易量等数据来预测 价格走势。
趋势线分析
通过画出趋势线来分析价格的走势，判断买卖点。
指标分析
利用各种技术指标如MACD、RSI、KDJ等来判断市 场的超买超卖状态和趋势的转折点。
趋势跟踪
01
02
03
趋势跟踪
是指投资者根据市场的趋 势进行投资，当市场趋势 向上时买入，趋势向下时 卖出。
外汇投资具有一定的风险，包 括汇率风险、利率风险等。
基金
基金定义
基金是指一种集合投资工具，由专业 投资机构管理，投资者通过购买基金 份额获得投资收益。
基金种类
基金有多种分类方式，如股票型基金 、债券型基金、混合型基金等。
基金投资
基金投资涉及多种资产类别和行业。
基金风险
基金投资具有一定的风险，包括市场 风险、管理风险等。
风险调整后的收益
平衡风险和收益，以实现投资目标。
05
投资心理学与行为金融学
投资心理学的概念
投资心理学是一门研究投资决策过程中人的心理活 动规律的科学。
它探讨投资者在面对风险和不确定性时如何做出决 策，以及这些决策背后的认知偏差和情绪影响。
投资心理学关注个体和群体的心理因素如何影响投 资行为和结果。
老虎基金的投资案例
总结词
成长型投资
详细描述
老虎基金是全球知名的成长型投资者，他们注重投资具 有高成长潜力的公司，尤其是一些新兴行业和科技创新 型企业。他们的投资案例包括对亚马逊、谷歌和特斯拉 等公司的投资，这些公司在成长过程中都取得了巨大的 成功。老虎基金的投资哲学是“寻找颠覆性创新”，他 们注重公司的创新能力和市场前景，通过投资具有高成 长潜力的公司，实现长期的投资回报。
技术分析
技术分析
通过分析市场走势图、指标和交易量等数据来预测 价格走势。
趋势线分析
通过画出趋势线来分析价格的走势，判断买卖点。
指标分析
利用各种技术指标如MACD、RSI、KDJ等来判断市 场的超买超卖状态和趋势的转折点。
趋势跟踪
01
02
03
趋势跟踪
是指投资者根据市场的趋 势进行投资，当市场趋势 向上时买入，趋势向下时 卖出。
风险与不确定性分析(2)
8.2.2风险分析的内容
• 风险识别
• 投资项目可行性研究阶段涉及的风险因素较多，各行业和 项目又不尽相同。风险识别要根据行业和项目的特点，采 用适当的方法进行。风险识别要采用分析和分解原则，把 综合性的风险问题分解为多层次的风险因素。
• 常用的方法主要有风险分解法、流程图法、头脑风暴法和 情景分析法等。具体操作中，大多通过专家调查的方式完 成。
8 第 章 风险与不确定性分析
第8.1节 概 述
• 风险与不确定性的概念 • 风险与不确定性分析的涵义 • 风险与不确定性分析的意义
风险的概念与特征
• 广义的风险可以定义为：风险是未来变化偏离预期的可能性以及对目标产生影响的大 小。
• 其特征是： • ①风险是中性的，既可能产生不利影响，也可能带来有利影响。 • ②风险的大小与变动发生的可能性有关，也与变动发生后对项目影响的大小有关。
解 盈亏平衡点产量：
QbTFC ຫໍສະໝຸດ AVC1430640 1335 930.65
353（ 8 吨）
盈亏平衡点销售额：
TRb P Qb 1335 3538 4723230 (元)
盈亏平衡点生产负荷率：
Rb
Qb Qc
3538 6000
100 % 58.97%
若该项目产量大于3538吨，销售额超过4723230元，生 产负荷率大于58.97％，则该项目处于盈利状态。反之， 则处于亏损状态。
投资项目的主要风险
• 市场风险 • 技术与工程风险 • 组织管理风险 • 政策风险 • 环境与社会风险 • 其他风险
风险识别过程
• 风险估计
• 风险估计是估计风险发生的可能性(概率)及其对项目的 影响（损失量） 。
• 风险估计的方法包括风险概率估计方法和风险影响估 计方法两类，前者分为主观估计和客观估计，后者有 概率树分析、蒙特卡洛模拟等方法。
第九章证券投资的收益和风险本PPT课件
❖ 作为整体的股票市场的β系数为1。如果某种股票 的风险情况与整个股票市场的情况一致，则这种 股票的β系数也等于1，如果这种股票的β系数大 于1，说明其风险大于整个市场的风险，如果某 种股票的β系数小于1，说明其风险程度小于整个 市场的风险。
❖ β系数的计算过程需要大量的数据支持，在实际 工作中，一般不由投资者自己计算，而由一些机 构定期计算并公布。
8
3、股票投资的收益
❖ 股票投资收益率及其计算
① 股利收益率
rd
D P0
100 %
其中：D表示年现金股息，P0表示股票买入价。
② 持有期收益率 r D P1 P0 100 %
P0
其中：D表示年现金股息，P0表示股票买入价，P1表示股票卖出价。
9
❖ 张小姐4月1日以16.8元/股的价格购入某股票 25000股。在5月18日的利润分配中，每股获 利股息0.8元，并于6月30日以17.7元/股的价
31
（三）购买力风险
购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于可能发生的通货膨胀 等因素导致实际收益水平下降的风险。投资者常通过计算实际收益 率来分析购买力风险。
实际收益率 = 名义收益率 — 通货膨胀率
32
1. 购买力风险对不同证券的影响不尽相同 最容易受其损害的是固定收益证券，如优先股、债券等；
长期债券的购买力风险又要比短期债券大；对普通股股票来说， 购买力风险相对较小。 2. 在通货膨胀不同阶段，购买力风险对不同股票的影响程度不 同
13
南玻Ａ2009年度权益分派实施公告
❖ 【2010-05-06】
❖ 刊登2009年度权益分派实施公告
❖
南玻Ａ2009年度权益分派方案为：以公司现有总
股本1,222,695,624股为基数，向全体股东每10股派
❖ β系数的计算过程需要大量的数据支持，在实际 工作中，一般不由投资者自己计算，而由一些机 构定期计算并公布。
8
3、股票投资的收益
❖ 股票投资收益率及其计算
① 股利收益率
rd
D P0
100 %
其中：D表示年现金股息，P0表示股票买入价。
② 持有期收益率 r D P1 P0 100 %
P0
其中：D表示年现金股息，P0表示股票买入价，P1表示股票卖出价。
9
❖ 张小姐4月1日以16.8元/股的价格购入某股票 25000股。在5月18日的利润分配中，每股获 利股息0.8元，并于6月30日以17.7元/股的价
31
（三）购买力风险
购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于可能发生的通货膨胀 等因素导致实际收益水平下降的风险。投资者常通过计算实际收益 率来分析购买力风险。
实际收益率 = 名义收益率 — 通货膨胀率
32
1. 购买力风险对不同证券的影响不尽相同 最容易受其损害的是固定收益证券，如优先股、债券等；
长期债券的购买力风险又要比短期债券大；对普通股股票来说， 购买力风险相对较小。 2. 在通货膨胀不同阶段，购买力风险对不同股票的影响程度不 同
13
南玻Ａ2009年度权益分派实施公告
❖ 【2010-05-06】
❖ 刊登2009年度权益分派实施公告
❖
南玻Ａ2009年度权益分派方案为：以公司现有总
股本1,222,695,624股为基数，向全体股东每10股派
盈亏平衡分析课件
18675 100% 4000
37.3%
(4)盈亏平衡点产品单价：
PE
QV F
Q1 r
174050000 31000000
50000 115%
2776.5(元 /台)
二、多个互斥方案盈亏平衡分析
1.概念
对若干个互斥方案进行比选的情况下，如果 是某一个共有的不确定因素影响这些方案的取舍， 则可以进行多个互斥方案盈亏平衡分析。
建筑工程经济
盈亏平衡分析课件
知识回顾
收益
投资 目标
风险
不确定性分析的主要方法
➢盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点 ➢敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果 ➢概率分析：对项目风险作直观的定量判断
第二节 盈亏平衡分析
盈亏平衡点（BEP）又称零利润点、保本点、 盈亏临界点。通常是指项目当年的收入等于全部成 本时的产量
p
F
V
一、线性盈亏平衡分析
2.盈亏平衡点的确定
⑵代数法
若考虑税收，设税率为r，则： 单位产品税金：T pr pQ TQ＝F VQ
QE＝
p
F T
V
一、线性盈亏平衡分析
2.盈亏平衡点的确定
⑶代数法的其他指标
盈亏平衡点销售收入：YE
p
p
F T V
盈亏平衡点生产能力利用率：LE
QE Q
100%
Q p
F T
V
100%
盈
亏平
衡点销售价格：pE＝
F
Q1
QV
r
一、线性盈亏平衡分析
例题1
设某电视机生产项目设计年产电视机50000台，每 台售价4000元，销售税率15%。该项目投产后年固定 费用总额3100万元，单位产品变动费用为1740元， 设产量等于销量，试对项目进行盈亏平衡分析。
《固定资产投资》课件
分类
按照投资主体、资金来源、建设性质 、投资用途等标准，固定资产投资可 以进行多种分类。
固定资产投资的特点
资金投入大
建设周期长
固定资产投资通常需要大量的资金投入， 包括购买设备、建设厂房等。
固定资产投资的建设周期较长，需要经过 规划、设计、施工等多个阶段，耗费时间 较长。
风险较高
对经济发展影响较大
03
04
净现值法
通过比较项目预期现金流的净 现值来评估项目的经济价值。
内部收益率法
计算项目的内部收益率，以评 估项目的盈利能力和风险。
风险调整贴现率法
将风险因素纳入评估，调整贴 现率以反映项目的风险水平。
比较分析法
通过比较类似项目的财务指标 ，评估项目的优劣和可行性。
投资决策的风险与不确定性分析
风险识别
项目决策
根据项目评估结果，决定是否 投资该项目。
项目评估的方法
财务分析法
通过财务指标分析项目的盈利能力、偿债能 力和生存能力。
风险评估法
识别和评估项目可能面临的各种风险。
国民经济评价法
从国民经济整体角度评估项目的经济效益。
综合评估法
将财务分析、国民经济评价和风险评估结合 起来，全面评估项目的综合效益。
有效的项目管理能够确保项目按照预定的 目标、范围、时间、成本和质量完成，从
而实现项目的整体成功。
增强团队协作
项目管理能够促进团队成员之间的沟通、 协作和互助，增强团队的凝聚力和执行力
。
提高资源利用效率
通过合理的项目计划和资源分配，项目管 理能够帮助组织更高效地利用人力、物力 和财力等资源，降低成本。
提升风险管理能力
通过项目风险的识别、评估和控制，项目 管理能够帮助组织有效应对各种潜在问题 和挑战。
按照投资主体、资金来源、建设性质 、投资用途等标准，固定资产投资可 以进行多种分类。
固定资产投资的特点
资金投入大
建设周期长
固定资产投资通常需要大量的资金投入， 包括购买设备、建设厂房等。
固定资产投资的建设周期较长，需要经过 规划、设计、施工等多个阶段，耗费时间 较长。
风险较高
对经济发展影响较大
03
04
净现值法
通过比较项目预期现金流的净 现值来评估项目的经济价值。
内部收益率法
计算项目的内部收益率，以评 估项目的盈利能力和风险。
风险调整贴现率法
将风险因素纳入评估，调整贴 现率以反映项目的风险水平。
比较分析法
通过比较类似项目的财务指标 ，评估项目的优劣和可行性。
投资决策的风险与不确定性分析
风险识别
项目决策
根据项目评估结果，决定是否 投资该项目。
项目评估的方法
财务分析法
通过财务指标分析项目的盈利能力、偿债能 力和生存能力。
风险评估法
识别和评估项目可能面临的各种风险。
国民经济评价法
从国民经济整体角度评估项目的经济效益。
综合评估法
将财务分析、国民经济评价和风险评估结合 起来，全面评估项目的综合效益。
有效的项目管理能够确保项目按照预定的 目标、范围、时间、成本和质量完成，从
而实现项目的整体成功。
增强团队协作
项目管理能够促进团队成员之间的沟通、 协作和互助，增强团队的凝聚力和执行力
。
提高资源利用效率
通过合理的项目计划和资源分配，项目管 理能够帮助组织更高效地利用人力、物力 和财力等资源，降低成本。
提升风险管理能力
通过项目风险的识别、评估和控制，项目 管理能够帮助组织有效应对各种潜在问题 和挑战。
投资价值分析报告PPT课件
利润预测
基于收入和成本预测，预测未来 几年公司的利润规模和变化趋势。
盈利能力分析
通过财务指标如毛利率、净利率等， 分析公司的盈利能力及变化趋势。
风险提示
对盈利能力的不确定性进行说明， 如市场竞争加剧、政策调整等因素 可能对盈利能力产生影响。
04 风险评估
市场风险
总结词
市场风险是投资中常见的风险之一，主要受到市场需求、竞争状况、消费者偏好等因素的影响。
VS
详细描述
财务风险是指企业在财务管理和资金运作 方面面临的不确定性因素，例如资金流动 性不足、债务违约等。这些风险可能会影 响企业的偿债能力和盈利能力，进而影响 投资的价值。投资者需要对企业的财务状 况进行全面了解，并对财务风险进行充分 评估。
政治风险和其他风险
总结词
政治风险和其他风险是指因政治因素、自然 灾害、法律变化等因素导致的投资风险。
投资价值分析报告ppt课件
目录
• 引言 • 投资项目概述 • 财务分析 • 风险评估 • 投资回报与退出机制 • 结论和建议
01 引言
报告的目的和背景
目的
本报告旨在为投资者提供关于目 标公司的投资价值分析，以帮助 他们做出明智的投资决策。
背景
随着经济的发展和市场的变化， 投资者在选择投资目标时需要更 加谨慎和全面地了解公司的基本 面和发展前景。
该项目的风险相对较 低，具有较好的风险 收益比。
建议和行动计划
资源整合
建议公司整合内部资源，为 项目提供全方位的支持，包
括人力、物力和财力。
风险管理
市场拓展
合作与联盟
建议定期评估项目风险， 并制定相应的应对措施，
以降低潜在风险。
建议加大市场推广力度， 提高项目的知名度和影响 力，吸引更多投资者。
基于收入和成本预测，预测未来 几年公司的利润规模和变化趋势。
盈利能力分析
通过财务指标如毛利率、净利率等， 分析公司的盈利能力及变化趋势。
风险提示
对盈利能力的不确定性进行说明， 如市场竞争加剧、政策调整等因素 可能对盈利能力产生影响。
04 风险评估
市场风险
总结词
市场风险是投资中常见的风险之一，主要受到市场需求、竞争状况、消费者偏好等因素的影响。
VS
详细描述
财务风险是指企业在财务管理和资金运作 方面面临的不确定性因素，例如资金流动 性不足、债务违约等。这些风险可能会影 响企业的偿债能力和盈利能力，进而影响 投资的价值。投资者需要对企业的财务状 况进行全面了解，并对财务风险进行充分 评估。
政治风险和其他风险
总结词
政治风险和其他风险是指因政治因素、自然 灾害、法律变化等因素导致的投资风险。
投资价值分析报告ppt课件
目录
• 引言 • 投资项目概述 • 财务分析 • 风险评估 • 投资回报与退出机制 • 结论和建议
01 引言
报告的目的和背景
目的
本报告旨在为投资者提供关于目 标公司的投资价值分析，以帮助 他们做出明智的投资决策。
背景
随着经济的发展和市场的变化， 投资者在选择投资目标时需要更 加谨慎和全面地了解公司的基本 面和发展前景。
该项目的风险相对较 低，具有较好的风险 收益比。
建议和行动计划
资源整合
建议公司整合内部资源，为 项目提供全方位的支持，包
括人力、物力和财力。
风险管理
市场拓展
合作与联盟
建议定期评估项目风险， 并制定相应的应对措施，
以降低潜在风险。
建议加大市场推广力度， 提高项目的知名度和影响 力，吸引更多投资者。
不确定性评价方法 PPT课件
5.1 不确定性评价概述
• • • • • 2.不确定性评价的步骤 ⑴鉴别关键变量； ⑵估计变量变化范围或风险分析； ⑶估计变量可能值或敏感性分析； ⑷概率分析。
5.1 不确定性评价概述
• • • • 3.不确定性评价方法 ⑴敏感性分析 ⑵盈亏平衡分析 ⑶概率分析
5.2盈亏平衡分析
• 1.盈亏平衡分析含义
• 盈亏平衡分析是在一定的市场、生产能力的条件下， 研究成本与收益的平衡关系的方法。盈利与亏损的临 界点称盈亏平衡点。 • 通过盈亏分析找出盈亏平衡点，一般，盈亏平衡点越 低，盈利的可能性越大，风险越小。
5.2盈亏平衡分析
• 2.线盈亏分析的假设
• ⑴产量等于销售量；
• ⑵单位产品的可变成本不变； • ⑶单位产品的销售价格不变； • ⑷生产的产品可换算为单一产品计算。
L
M N
C3 C2 C1
• C1= Cf1+ Cv1×Q=800+10Q
• C2= Cf2+ Cv2×Q=500+20Q
• C3= Cf3+ Cv3×Q=300+30Q • Qm=20(万件), Qn=30(万件)
Qm Ql Qn
Q
例题5-3
• 方案A:投资50万元，年净收益15万元
• 方案B:投资150万元，年净收益35万元 • 基准折现率15%，试就项目寿命期分析两方案取舍的临界点。 • NPVA=-50+15(P/A,15%,x) • NPVB=-150+35(P/A,15%,x)
• Cv*=P—Cf/Q0=3000－3000/3=2000元/件
互斥方案盈亏平衡分析
• 两个互斥方案的经济效果指标： • E1=f1（x） • E2=f2（x） • 当两个方案 经济效果相同时：f1（x）=f2（x）