【国际期货市场运作】Chapter 9 Fundamental Analysis
读书笔记--chapter9
读书笔记9Chapter 9 Application: International Trade❖本章简要介绍：同样是分析贸易获利这一主题，这一章跳出了第三章个体之间进行贸易的微观分析框架，着重解释了在国际市场上如何实现这种贸易的好处，以及这种好处如何在各个经济参与者之间进行分配。
并且讨论了关于限制贸易的一些不同观点和看法。
❖本章主要内容：1、贸易的决定性因素当一个经济体的某商品不能在世界市场进行贸易时，其均衡的价格、供给量和需求量全都由国内市场自发调整达到均衡。
但是考虑此经济体可以参与到世界市场进行贸易时，此商品的价格和交易数量应该会发生变化，而这种变化会可能会经济体不同参与方受益或者遭受损失，因此考虑关税是否应该成为贸易政策的一部分非常有必要。
为了很好分析贸易对经济体的影响，假设世界上有众多经济体，并且小经济体的进出世界市场行为不能影响均衡的世界价格（world price），为价格接受者；而大经济体（比如美国）的参与贸易行为可能会影响市场价格。
世界价格就是指一种商品在世界上所通行的均衡价格。
当一个经济体没有贸易的该商品均衡价格低于世界价格时，该国在这种物品上有比较优势，在自由贸易条件下会出口这种商品。
反之，则该经济体会在自由贸易下进口这种商品。
2、贸易的赢家和输家出口国家（an exporting country）的得失：在一个国家的内部均衡价格低于世界价格时，这个国家能够通过输出商品来获取价格差带来的利益。
如图1所示，当一个国家允许自由贸易，并且是作为输出商品的国家，国内的生产者会受益，生产者剩余会增加，而国内的消费者会受损，因为要承受一个更高的商品价格，消费者剩余会变少。
但是总体而言，贸易会使得社会总福利增加（在图中增加的消费者福利为D），因此贸易会改善一个国家的整体状况。
图1：出口国的得失进口国家（an importing country）的得失：在一个国家的内部均衡价格高于世界价格时，这个国家能够通过进口商品来获取价格差带来的利益。
期货投资分析完整版
第一章概论1. 期货价格有特定性，远期性，预期性和波动敏感性。
特定性是指期货价格差不多上特指某一地区，某一交易所，某一特定交割时刻和品种规格的期货合约的成交价格。
远期性指期货价格是依据以后信息或者后市预期达成的虚拟的远期价格。
预期性指期货价格反映市场人士在现在时点对以后价格的一种心理预期。
波动敏感性指期货价格相关于现货价格而言，对消息刺激反应程度更敏感，波动幅度更大。
2. 期货投资分析的目的是通过专业性的分析方法，对阻碍期货合约价格的各种信息进行综合分析，以推断期货价格及其变动。
3. 持有成本认为现货价格和期货价格的差（即持有成本）由三部分组成：融资利息，仓储费用和收益。
4. 有效市场的前提包括：（1）投资者数目众多，投资者都以利润最大化为目标；（2）任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市场；（3）投资者对新的信息的反应和调整可迅速完成。
1 / 915. 有效市场分成弱式有效市场，半强式有效市场和强式有效市场三个层次。
- 弱式有效市场中，期货价格差不多充分反映了当前全部期货市场信息，从而得出结论：任何技术分析方法没有存在的基础。
- 半强式有效市场中，期货价格差不多反映所有公开可获得的公共信息。
得出结论：不仅技术面分析方法无效，差不多面分析方法也无效。
- 强式有效市场中，期货价格反映全部信息。
得出结论：不仅技术面和差不多面分析方法无效，内幕信息利用者也不能获得超额收益。
6. 行为金融学认为市场中的参与者不是完全理性的。
7. 差不多面分析对阻碍期货品种供求关系的差不多要素进行分析，从“供求关系决定价格”这一差不多原则动身，评估期货价格合理性，并提出投资建议。
技术面分析仅从期货市场自身公开信息，如价格，成交量及持仓等数据和市场行为来分析期货价格并预测以后变化趋势。
差不多面分析着眼于行情大势，不被日常的小波动迷惑，具有结论明确，可靠性较高和指导性较强等优点。
缺点是推断期货价格是否合理极其困难，阻碍价格的差不多面因素多，人的知识有限，精力有限，信息渠道有限，数据难免滞后和失真，专门难面面俱到。
期货投资分析完整版
期货投资分析完整版1. 期货价格有特定性，远期性，预期性和波动敏锐性。
特定性是指期货价格差不多上特指某一地区，某一交易所，某一特定交割时刻和品种规格的期货合约的成交价格。
远期性指期货价格是依据以后信息或者后市预期达成的虚拟的远期价格。
预期性指期货价格反映市场人士在现在时点对以后价格的一种心理预期。
波动敏锐性指期货价格相关于现货价格而言，对消息刺激反应程度更敏锐，波动幅度更大。
2. 期货投资分析的目的是通过专业性的分析方法，对阻碍期货合约价格的各种信息进行综合分析，以判定期货价格及其变动。
3. 持有成本认为现货价格和期货价格的差〔即持有成本〕由三部分组成：融资利息，仓储费用和收益。
4. 有效市场的前提包括：〔1〕投资者数目众多，投资者都以利润最大化为目标；〔2〕任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市场；〔3〕投资者对新的信息的反应和调整可迅速完成。
5. 有效市场分成弱式有效市场，半强式有效市场和强式有效市场三个层次。
- 弱式有效市场中，期货价格差不多充分反映了当前全部期货市场信息，从而得出结论：任何技术分析方法没有存在的基础。
- 半强式有效市场中，期货价格差不多反映所有公布可获得的公共信息。
得出结论：不仅技术面分析方法无效，差不多面分析方法也无效。
- 强式有效市场中，期货价格反映全部信息。
得出结论：不仅技术面和差不多面分析方法无效，内幕信息利用者也不能获得超额收益。
6. 行为金融学认为市场中的参与者不是完全理性的。
7. 差不多面分析对阻碍期货品种供求关系的差不多要素进行分析，从〝供求关系决定价格〞这一差不多原那么动身，评估期货价格合理性，并提出投资建议。
技术面分析仅从期货市场自身公布信息，如价格，成交量及持仓等数据和市场行为来分析期货价格并推测以后变化趋势。
差不多面分析着眼于行情大势，不被日常的小波动困惑，具有结论明确，可靠性较高和指导性较强等优点。
缺点是判定期货价格是否合理极其艰巨，阻碍价格的差不多面因素多，人的知识有限，精力有限，信息渠道有限，数据难免滞后和失真，专门难面面俱到。
Skndil期权期货常用英语
生命是永恒不断的创造，因为在它内部蕴含着过剩的精力，它不断流溢，越出时间和空间的界限，它不停地追求，以形形色色的自我表现的形式表现出来。
－－泰戈尔期权期货常用英语Abandon 放弃：确认期权失效Actuals 现货（LME普遍使用physical）Arbitrage 市场间套利Assay 检验分析Ask 要价，喊价At-the-Money 相等价值：期权履约价与当前期权期货合约的现价完全相同Back pricing 有效时间定价：生产者常用LME 结算价作为报价基准，每天公布的结算价到次日中午有效。
又称“公认定价”（Pricing on the Known）Backwardation 现货升水：现货价高于期货价（又称Back），是为逆向市场、倒价市场Base Metal 贱金属，基金属：除金、银、铂族以外的金属Bar Chart 条形图Basis 基差：同一种商品现货价与期货价之差Basis Price 基本价格，履约价格：期权交易中买卖双方商定，并按此进行交易的价格。
又称敲定价格（Strike Price），通常为当前市场价Bear 卖空者，看跌者：与Bull正相反Bear Covering 结束空头部位Bear Market 空头市场，熊市：价格普遍下跌的市场Bear Position 空头部位：已卖出期货，期望以后能以较低价买进，利润为现在卖出与以后补进价之差额Best Orders 最佳买卖订单（Buying/Selling “at Best”）Bid 买方出价Bond 债券Bottom 底价：某时间段内的最低价Borrowing 借入（Borrowing metal from the market）：买进近期货的同时，卖出远期货Break 暴跌，暴升，突破：价格出现较大波动Broker 经纪行，经纪人Bull 买空者，看涨者：与Bear相反Bull Market 多头市场，牛市：价格普遍上涨的市场Bull Position 多头部位：已买进期货，期望以后能以较高价卖出，其利润为现在买进与以后卖出价之差额Business Day 交易日Buying Hedge （Long Hedge）买进套期保值Buy In 补进：平仓、对冲或关闭一个空头部位Buy on Close 收市买进：在收市时按收市价买进Buy on Opening 开市买进：在开市时按开市价买进Call Option 看涨期权，延买期权：允许购买者按一特定的基价购买一种指定期货合约的权力。
期货市场教程读书笔记(图文并茂精华版)
第一章：期货市场概述1、发展：即期现货远期期货1、标准化合约2、集中市场交易3、集中清算（定价难，违约，退出约束困难）（价格波动大）2、期货的基本特征期货交易的基本特征1、合约标准化（交易所制定，仅价格波动）2、场内集中竞价交易3、保证金交易4、双向交易（零和游戏）5、对冲了结6、当日无负债结算3、期货市场功能期货市场功能1、价格发现（参与者多，参与交易人士熟悉商品，期货交易透明度高）2、规避风险（为生产经营者回避风险，将风险转移给投机者，所以投机者的参与交易是套期保值实现的条件）3、资产配置第二章：期货市场组织结构与投资者期货市场：期货交易所、结算机构、中介与服务机构、投资者、期货监督管理机构期货市场监管体系：“五位一体”：中国证监会、中国证监会各地派出机构、期货交易所、中国期货保证金监控中心、中国期货业协会期货市场的参与者三层结构（会员结算制度）（上期所、大商所、郑商所）交易所会员客户交易所客户（中金所）·交易结算会员：（为自己的客户进行结算）全面结算会员（为自己及非结算会员进行结算）特别结算会员（不参与股指期货的经纪业务和自营业务，但可为非结算会员进行结算）结算会员承担非结算会员（给结算会员结算费）和客户的结算并管理器风险，遇违约情况，交易所首先追求结算会员的责任分层化解，有效分散高风险（“金字塔”式分层结算制度）1、期货交易所性质与职能1、提供交易的场所、设施和服务2、设计合约、安排合约上市3、制定并实施期货市场制度与交易规则4、组织并监督期货交易，监控市场风险5、发布市场信息2、期货结算机构性质和职能1、担保交易履约（交易双方不直接发生关系，只和结算机构发生关系；交易一方违约，结算机构先替其履约）2、结算交易盈亏3、控制市场风险期货结算机构与期货交易所关系1、结算机构是某一交易所的内部结构（我国属于此种，该种结算机构的风险承担能力有限）2、结算机构是独立的结算公司（为多家期货交易所提供结算服务）3、期货公司4、其他期货中介与服务机构其他期货中介与服务机构1、券商IB：为期货公司提供中间介绍业务的证券公司（开户等，不能代理交易、结算和交割）（期货公司为其支付一定佣金）2、居间人（与期货公司无隶属关系，给期货公司介绍客户）3、期货信息资讯机构4、期货保证金存管银行5、交割仓库5、期货投资者1、个人投资者2、机构投资者专业机构投资者产品客户机构投资者对冲基金：将期货投资作为投资组合的一部分（先多为多对冲基金组合基金：承担较高风险，追求较高收益）商业投资基金：以期货为主的基金类型有资产管理业务的期货公司第三章：期货合约与期货交易制度1、期货合约：合约名称、交易单位/合约价值、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、合约交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割等级、交割地点、交易手续费、交割方式、交易代码。
Chap9 foreign EX market
The market never sleeps Market is highly integrated
Hierarchy of international financial centers
Amsterdam Brussels London Hamburg Dusseldorf Frankfurt
The Big Mac Index: PPP, April 2002
Big Mac Prices Table 9.2
Price in Price in Local Currency Dollars Implied PPP of the Dollar Actual Exchange Rate 17/04/01 Local Currency % Over(+) or Under(-) Valuation Against Do quotations, June 18,2003
Foreign exchange trade growth
$ billions
1500
1000
常用期货英语单词汇总
常用期货英语单词汇总-CAL-FENGHAI.-(YICAI)-Company One1Abandon 放弃：确认期权失效Actuals 现货（LME普遍使用physical）Arbitrage 市场间套利Assay 检验分析Ask 要价，喊价At-the-Money 相等价值：期权履约价与当前期权期货合约的现价完全相同Backpricing 有效时间定价：生产者常用LME 结算价作为报价基准, 每天公布的结算价到次日中午有效。
又称“公认定价”（Pricing on the Known）Backwardation 现货升水：现货价高于期货价（又称Back），是为逆向市场、倒价市场Base Metal 贱金属，基金属：除金、银、铂族以外的金属Bar Chart 条形图Basis 基差：同一种商品现货价与期货价之差Basis Price 基本价格，履约价格：期权交易中买卖双方商定，并按此进行交易的价格。
又称敲定价格（Strik Price），通常为当前市场价Bear 卖空者，看跌者：与Bull正相反Bear Covering 结束空头部位Bear Market 空头市场，熊市：价格普遍下跌的市场Bear Position 空头部位：已卖出期货，期望以后能以较低价买进，利润为现在卖出与以后补进价之差额Best Orders 最佳买卖订单（Buing/Selling “at Best”）Bid 买方出价Bond 债券Bottom 底价：某时间段内的最低价Borrowing 借入（Borrowing metal from the market）：买进近期货的同时，卖出远期货Break 暴跌，暴升，突破：价格出现较大波动Broker 经纪行，经纪人Bull 买空者，看涨者：与Bear相反Bull Market 多头市场，牛市：价格普遍上涨的市场Bull Position 多头部位：已买进期货，期望以后能以较高价卖出，其利润为现在买进与以后卖出价之差额Business Day 交易日Buying Hedge （Long Hedge）买进套期保值Buy In 补进：平仓、对冲或关闭一个空头部位Buy on Close 收市买进：在收市时按收市价买进Buy on Opening 开市买进：在开市时按开市价买进Call Option 看涨期权，延买期权：允许购买者按一特定的基价购买一种指定期货合约的权力。
Chapter 8 How to Trade the Futures Options 国际期货市场运作(英文 教学课件)
Available silver options and their pቤተ መጻሕፍቲ ባይዱemiums are:
Single Strategy
The goal is to earn most or all of the option premium. The futures position is taken to preclude the risk of being short an uncovered option.
volatility of the market.
Margin in Options Trading
For an option buyer, there is no margin cost per se; there is only the cost of the premium plus commission costs.
Chapter 8 How to Trade the Futures Options
FUTURES OPTIONS TRADING
A futures option gives the buyer of the option the right to buy or sell the underlying futures contract at a given price at some time in the future, regardless of what the actual price may be at that time.
NUTS AND BOLTS
December T-Bond 90 Call
Futures contract
Striking price Kind of option
期货交易常用术语英语词汇
期货交易常用术语英语词汇Aｂandon 放弃:确认期权失效Ａctｕalｓ现货(ＬME普遍使用physical）Arbｉtrａge 市场间套利ﻫAssay 检验分析ﻫAsｋ要价，喊价ﻫAt－the-Ｍoney相等价值：期权履约价与当前期权期货合约的现价完全相同Back pｒicｉｎg有效时间定价:生产者常用ＬＭＥ结算价作为报价基准，每天公布的结算价到次日中午有效。
又称“公认定价”（Pricinｇｏn the Ｋｎoｗn）ﻫBａckwaｒｄatio ｎ现货升水：现货价高于期货价（又称Bａck）,是为逆向市场、倒价市场ﻫBase Ｍeｔａl 贱金属,基金属：除金、银、铂族以外的金属ﻫBar Chａrｔ条形图Bａsｉs 基差：同一种商品现货价与期货价之差Bａｓｉs Pｒicｅ基本价格，履约价格:期权交易中买卖双方商定，并按此进行交易的价格。
又称敲定价格(Ｓtrike Price），通常为当前市场价ﻫＢｅar 卖空者,看跌者:与Ｂuｌｌ正相反ﻫBear Coverｉng结束空头部位Beａr Mａrket 空头市场，熊市:价格普遍下跌的市场ﻫＢｅaｒＰositioｎ空头部位:已卖出期货，期望以后能以较低价买进,利润为现在卖出与以后补进价之差额BeｓｔＯrdeｒｓ最佳买卖订单（Buying/Selling“at Best”）ﻫBid 买方出价Bｏnd债券ﻫBottom底价：某时间段内的最低价ﻫBorrowｉng借入(Bｏrrowing ｍｅtal froｍthe mａｒket)：买进近期货的同时，卖出远期货Ｂreak暴跌，暴升,突破：价格出现较大波动Broker 经纪行，经纪人Buｌl 买空者,看涨者:与Ｂeａr相反ﻫBull Marｋｅt 多头市场，牛市：价格普遍上涨的市场Bull Positｉｏn 多头部位:已买进期货，期望以后能以较高价卖出，其利润为现在买进与以后卖出价之差额ﻫBusiness Ｄａy 交易日ﻫBuyiｎg Heｄge （Long Hｅdgｅ）买进套期保值Bｕy In补进：平仓、对冲或关闭一个空头部位Ｂｕｙｏn Close 收市买进:在收市时按收市价买进ﻫBuy ｏn Opeｎｉｎg 开市买进:在开市时按开市价买进ﻫﻫCａll Option 看涨期权，延买期权:允许购买者按一特定的基价购买一种指定期货合约的权力。
北大国际金融课件--第九章 国际资本流动
国际组织贷款
5、提款和支付 （1）帐户开设 借款贷款户 提款人专用帐户（周转资金） 用款人贷款户 （2）支付 包括贷款协定副本、支付方式、提款程序和表格，以及 一些支付的特别指示等 （3）提款和支付 支付方式：偿还支付、直接支付、特别承诺支付 提款申请：包括提款申请书和特别承诺申请书两种格式
2019/11/19
2019/11/19
国际金融
国际商业银行贷款
(2)商业银行贷款的利息率通常以国际金融市场利率为基础， 一般是按照伦敦银行6个月期的同业拆放利率(LIBOR)再 加一定的加息率或利差(Margin)，该利差除考虑贷款金 额、贷款期限和借款人资信条件外，主要依据金融市场 的供求关系确定。
(3)商业银行贷款主要为定期贷款和中短期贷款，其贷款期 限通常为1年至10年，其计息和付息多以6个月为一期； 也有些商业银行贷款采取短期循环信贷方式，多数为转 期贷款。
（3）选择货币 选择货币的原则是借软贷硬，即借款人借软货币、贷款人贷 出硬货币比较有利。 选择借款货币的主要目的是避免汇率风险，要做到借款货币 的多元化，借款货币和用款货币相一致 。
2019/11/19
国际金融
国际商业银行贷款
（4）贷款安排的三种方式 固定数额信贷：一般都是在签定合同时双方商定一个 确定的贷款数额。 循环信贷（Revolving Credit）:与短期拆放类似。借 款者在一定期限内可反复使用额度。利率高、贷款 市场供不应求时争取。 备用信贷（Stand-by Credit）
2019/11/19
国际金融
国际商业银行贷款
(3) 我国借用国际商业银行贷款的程序 A、取得贷款项目的批复 B、取得国际商业银行贷款指标 C 、委托金融机构对外筹资 D、金融条件核准（期限、利息、筹资市场、方式）