财务管理开卷课的计算题及答案111

财务管理开卷课的计算题及答案

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财务管理作业及答案

（一）某公司准备购买一套办公用房，有两个付款方案可供选择：

１．甲方案：从现在起每年年初付款２００万元，连续支付１０年，共计２０００万元。

２．乙方案：从第五年起，每年年初付款２５０万元，连续支付１０年，共计２５００万元。

假定该公司的资金成本为１０％，通过计算说明应选择哪个方案。

（二）某企业存入银行１００万元，存款年利率为１６％，时间为５年，每季计算一次利息。

要求：１．计算该项存款的实际年利率；

２．该项存款５年后的本利和。

（三）某公司购买一处房产，现在一次性付款为１００万元。若分三年付款，１—３年各年初的付款额分别为３０万元、４０万元、４０万元。假定利率为１０％，哪种付款方式较优？

（四）某公司持有Ａ、Ｂ、Ｃ三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别为２．１、１．０、０．５，它们在证券组合中所占的比例分别为５０％、４０％、１０％，股票的市场收益率为１４％，无风险收益率为１０％。

要求：

（１）计算投资组合的风险收益率，若投资总额为３０万元，风险收益额是多少？

（２）计算投资组合的必要收益率。

（五）练习资金成本的计算

某公司拟筹资５０００万元，其中按面值发行债券２０００万元，票面利率为１０％，筹资费率２％；发行优先股８００万元，股息率为１２％，筹资费率３％；发行普通股２２００万元，筹资费率５％，预计第一年股利率为１２％，以后每年按４％递增，所得税税率为３３％。

要求：（１）计算债券资金成本；

（２）计算优先股资金成本；

（３）计算普通股资金成本；

（４）计算综合资金成本。

△（六）练习财务杠杆的计算

某企业的长期资金总额为５０００万元，借入资金占总资本的５０％，债券资金的利率为１５％，企业的息税前利润为１０００万元。

要求：计算财务杠杆系数。

（七）某企业准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资２００００元，使用寿命５年，采用直线法计提折法，５年后无残值，５年中每年销售收入为１５０００元，每年付现成本为５０００元。乙方案需投资３００００元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是５年，５年后有残值收入４０００元，５年中每年销售收入为１７０００元，付现成本第一年为５０００元，以后逐年增加修理费用２００元，另需垫支营运资金３０００元。假设所得税税率为４０％，资金成本为１２％。

要求：(1)计算两个方案的现金流量；

(2)计算两个方案的净现值；

(3)计算两个方案的现值指数；

(4)计算两个方案的内含报酬率；

(5)计算两个方案的投资回收期；

(6)试判断应采用哪个方案。

（八）练习股票的估价方法

先锋公司准备购入甲、乙、丙三个公司的股票，经过调查分析和专家预测得知，甲公司的股票６个月后每股发放股利４元，此后的价格将达到每股３６元；乙公司的股票现在每股的价格为２７元，乙公司的股票为优先股，每年的股利为每股２．７元；丙企业的股票上年的股利每股３元，预计以后每年以４％的增长率增长。假设先锋公司要求的必要收益率为１２％，乙公司股票和丙公司股票准备长期持有。

要求：试对上述三公司的股票进行估价。

（九）某企业现金收支状况比较稳定，预计全年需要现金４０００００元，一次转换成本为４００元，有价证券收益率为２０％。运用现金持有量确定的存货模式计算：（１）最佳现金持有量；

（２）确定转换成本、机会成本；

（３）最佳现金管理相关总成本；

（４）有价证券交易间隔期。

（十）练习成本中心考核指标的计算

Ａ成本中心生产某产品，预算产量为６００件，预算单位责任成本１５０元；实际产量８００件，实际单位责任成本１３０元。

要求：计算Ａ中心的成本降低额和降低率。

（十一）练习投资中心考核指标的计算

某集团公司下设甲、乙两个投资中心，甲中心的投资额为３００万元，投资利润率为１５％；乙中心的投资利润率为１８％；剩余收益为１２万元，集团公司要求的平均投资报酬率为１２％。集团公司决定追加投资１００万元，若投向甲中心，每年增加利润２５万元；若投向乙中心，每年增加利润２０万元。

要求：（１）计算追加投资前甲中心的剩余收益；

（２）计算追加投资前乙中心的投资额；

（３）计算追加投资前集团公司的投资利润率；

（４）若甲中心接受追加投资，计算其剩余收益；

（５）若乙中心接受追加投资，计算其投资利润率。

（十二）练习财务指标的分析

某企业年销售额（全部赊销）为５０００００元，毛利率为２０％，流动资产为１０００００元，流动负债为８００００元，存货为４００００元，现金５０００元（１年按３６０天计算）。

要求：（１）计算该企业的流动比率、速动比率和现金比率；

（２）如该企业要求存货年周转次数达１６次，问企业年平均存货持有量应为多少？（３）如果该企业要求应收账款平均持有量为４００００元水平，问应收账款回收期应为多少天？

答案

一）甲方案：付款总现值＝２００×［（Ｐ／Ａ，１０％，１０－１）＋１］＝２００×（５．７５９＋１）＝１３５１．８０（万元）

乙方案：付款总现值＝２５０×（Ｐ／Ａ，１０％，１０）×（Ｐ／Ｆ，１０％，３）＝２５０×６．１４５×０．７５１＝１１５３．７２（万元）

通过计算可知，该公司应选择乙方案。

（二）１．年实际利率＝（１＋４％）４－１＝１７％

２．５年后本利和＝１００×（Ｆ／Ｐ，４％，２０）

＝２１９．１１（万元）

（三）三年分期付款的现值

＝３０＋４０×（Ｐ／Ｆ,１０％，１）＋４０×（Ｐ／Ｆ，10％，２）

＝３０＋４０×0.909＋４０×0.826

＝99.40（万元）

通过计算三年分期付款的现值９９．４０万元，小于现在一次性付款１００万元，因此分期付款较优。

（四）（１）投资组合的β系数＝５０％×２．１＋４０％×１．０＋１０％×０．５＝１．５投资组合的风险收益率＝１．５×（１４％－１０％）＝６％

按资组合风险收益额＝３０×６％＝１．８（万元）

（２）投资组合的必要收益率＝１０％＋１．５（１４％－１０％）＝１６％

（五）（１）债券资金成本＝１０％×（１－３３％）/（１－２％）＝６．８４％

（２）优先股资金成本＝１２％/（１－３％）＝１２．３７％

（３）普通股资金成本＝１２％/（１－５％）＋４％＝１６．６３％

（４）综合资金成本＝２０００／５０００×６．８４％＋８００／５０００×１２．３７％＋２２００／５０００×１６．６３％＝１２．０３％

（六）财务杠杆系数＝１０００/[１０００－（５０００×５０％×１５％）]＝１．６（七）（１）计算两个方案的现金流量

①计算年折旧额

甲方案年折旧额＝２００００／５＝４０００（元）

乙方案年折旧额＝（３００００－４０００）/５＝５２００（元）

②列表计算两个方案的营业现金流量和现金净流量，如表１、表２所示。