第二讲 期货价格形成机制及特点
期货涨跌原理
期货涨跌原理
期货涨跌原理是投资者根据市场行情和市场预期，对未来期货价格进行分析和判断，从而做出相应的交易决策。
所谓涨跌原理，涉及多个方面的因素影响。
首先，供需关系是影响期货价格涨跌的一个重要因素。
当市场上某种商品的需求大于供应时，商品价格会上涨；反之，供大于求时，则价格下跌。
这是最基本的供需关系规律，在期货市场同样适用。
其次，市场情绪和预期也是影响期货涨跌的因素之一。
市场参与者的情绪和情绪预期会导致买卖双方的行为发生变化，从而引起期货价格的波动。
例如，当市场预期某种商品的价格将上涨时，投资者普遍会采取买入的策略，从而推动价格上涨。
再者，宏观经济因素也会对期货价格产生影响。
例如，国家货币政策、经济增长率、通货膨胀水平、利率变动等因素都能对期货价格产生重要影响。
经济形势好转通常预示着需求增加，商品价格上涨；相反，经济形势疲软则会拖累商品价格下跌。
此外，政策环境和国际因素也会对期货价格产生重要影响。
例如，政府对某种商品实施限制性政策或者出台相关政策，都可能导致期货价格发生波动。
而国际市场的动向、地缘政治局势等也会对期货价格产生影响。
综上所述，期货价格的涨跌是由供需关系、市场情绪和预期、宏观经济因素、政策环境以及国际因素等多个因素综合作用的
结果。
投资者需要全面考虑和分析这些因素，才能够判断和预测期货价格的涨跌趋势，做出明智的交易决策。
期货的原理
期货的原理
期货是一种标准化合约，通过商业交易所进行交易。
原理是买方和卖方约定在未来某个特定日期以预先决定的价格购买或销售一定数量的特定商品、货币或金融产品。
期货交易的原理基于保值和套期保值的概念。
在市场中投资者可以通过买入或卖出期货合约来获得利润，建立对冲风险的策略。
买方（多头合约）和卖方（空头合约）在合约中约定买卖商品的交割价格和日期。
买方希望在未来价格上涨时按照合约价格购买商品，而卖方则希望在未来价格下跌时按照合约价格卖出商品。
期货交易的本质是利用杠杆效应。
买方只需支付合约价值的一小部分作为保证金，就可以参与大额交易。
因此，期货交易具有高风险和高回报的特点。
期货市场的价格涨跌受到市场供需关系、经济因素、政府政策等多种因素影响。
投资者可以通过研究市场趋势、基本面分析和技术分析来作出交易决策。
期货交易有利于实体经济和农产品生产者进行风险管理。
生产者可以通过卖出期货合约锁定未来销售价格，从而降低价格波动的风险。
同样，实体经济也可以通过购买期货合约锁定未来购买价格，降低采购成本的风险。
总之，期货交易的原理是通过标准化合约，在预先约定的日期以特定价格买卖一定数量的商品、货币或金融产品。
投资者可以利用杠杆效应参与大额交易，通过研究市场趋势和分析来作出交易决策。
期货交易有助于农产品生产者和实体经济进行风险管理。
期货市场的小麦期货分析
期货市场的小麦期货分析期货市场是金融市场中的一个重要组成部分，它为投资者提供了一种以合约形式交易金融资产的机会。
小麦期货作为期货市场中的一种重要品种，具有重要的经济和农业意义。
本文将对小麦期货市场进行分析，探讨其价格形成机制、价格波动因素以及投资策略。
一、价格形成机制小麦期货市场的价格形成机制主要受供需关系、政策干预和投机因素的影响。
供需关系是价格形成的基础，小麦的市场供求情况直接影响价格的波动。
政策干预方面，政府对小麦市场进行干预，如定量调节、价格支持等，也会对价格产生一定的影响。
此外，投机因素在价格形成中也起到重要作用，投资者对市场预期的变化会对价格产生直接影响。
二、价格波动因素小麦期货市场的价格波动主要受到供需关系、天气因素、国际市场和金融市场的影响。
供需关系是价格波动的根本原因，如果供应过剩或需求不足，价格可能下跌；相反，供应不足或需求增加，价格可能上涨。
天气因素对小麦作物的生长和收成产生直接影响，如干旱、洪涝等天气灾害可能导致价格剧烈波动。
国际市场的价格变动也会影响小麦期货市场的价格，因为国际市场的价格变化会影响到进出口贸易。
此外，金融市场因素如利率、汇率和股市等也会对小麦期货市场价格产生影响。
三、投资策略在小麦期货市场中，投资者可以采取多种策略进行投资。
首先，基本面分析是一种常用的投资策略，通过分析供需状况、天气情况、政策变化等因素，预测价格的走势，以获取投资机会。
其次，技术分析也是一种常用的策略，通过对历史价格和交易量等数据进行分析，预测未来价格的走势。
此外，投资者还可以采取套利策略，通过同时进行多个相关品种的交易，以抓住价格差异带来的利润机会。
四、风险管理在进行小麦期货交易时，风险管理是非常重要的。
投资者可以采取多种方法来管理风险，如止损单和保证金管理等。
止损单是一种设定在特定价格触发的交易指令，可以帮助投资者及时止损，防止损失继续扩大。
保证金管理是指投资者在交易中需缴纳一定比例的保证金，以确保其能够履行合约义务。
期货的定义和特征
期货的定义和特征期货是一种金融衍生品，指的是双方约定在未来某个特定日期以约定价格交割一定数量的标的物。
期货合约的标的物可以是商品、金融资产、外汇等。
期货市场是金融市场的重要组成部分，旨在提供交易和套期保值的机会。
一、期货的定义期货是一种标准化合约，持有该合约的投资者有权利在未来的日期以约定的价格交割一定数量的标的物。
期货合约标准化的特点使得该市场的交易更加高效且具有流动性。
期货市场由交易所进行监管，交易所制定期货合约的规则和标准，保证了交易的均衡和公正。
期货合约通常具有特定的到期日，投资者在到期日前可以选择交割或进行平仓操作。
二、期货的特征1. 杠杆交易：期货交易采用保证金制度，投资者只需支付一小部分的合约价值作为保证金，就能获得相应的头寸。
这使得期货交易具有较高的杠杆效应，投资者能通过相对较小的资金控制较大的交易头寸。
2. 高流动性：期货市场的特征之一是高流动性，即投资者可以快速买入或卖出期货合约。
交易所提供连续的报价和交易平台，使得投资者可以随时参与交易，提高了市场的效率。
3. 市场透明：期货市场具有较高的透明度，交易及行情信息公开透明。
交易所和监管机构发布的数据和报告能提供市场参与者所需的信息，使投资者能够做出明智的投资决策。
4. 套期保值：期货最重要的功能之一是套期保值。
企业和机构可以利用期货合约锁定未来的价格，以保护自身不受价格波动的影响。
通过期货市场，经营者可以规避因价格波动而带来的风险。
5. 高风险：尽管期货交易具有高杠杆和高流动性，但同时也存在较高的风险。
由于价格波动的不确定性，投资者可能面临较大的亏损风险。
因此，在进行期货交易时，投资者需要具备相应的风险管理能力和市场分析技巧。
6. 价格发现：期货市场通过交易活动的集中，为相关市场提供一个公允的价格发现平台。
通过期货价格的形成，市场上的供需关系得以体现，为投资者提供了参考依据。
三、结语期货作为金融市场的重要组成部分，具备标准化、杠杆交易、高流动性、市场透明、套期保值、高风险和价格发现等特征。
远期和期货价格
远期和期货价格1. 引言远期和期货是金融市场中常见的交易工具，用于对冲风险和进行投机。
远期价格和期货价格是在不同交易市场上确定的，并且在不同的时间和条件下可能有所不同。
本文将介绍远期和期货价格的概念、影响因素以及它们在市场中的意义。
2. 远期价格远期价格是指在未来某一特定日期，以预先协定的价格买入或卖出某一资产的价格。
远期合约是一种定制化的合约，由买方和卖方在交易所场外协商确定。
远期价格可以根据买卖双方的协商结果而定，并且通常不受市场供求关系的影响。
远期价格的确定通常考虑以下因素： - 基础资产的现货价格 - 利率水平 - 预期市场情绪和需求 - 时间价值远期价格的确定涉及复杂的金融模型和数学计算，通常由专业的交易员进行定价。
3. 期货价格期货价格是指在未来特定日期交割一定数量的标准化合约所约定的价格。
期货合约是在交易所上交易的标准化合约，买卖双方通过交易所进行交易，并且价格在每个交易日都会以市场供求关系的变化而波动。
期货价格的确定涉及以下因素： - 基础资产的现货价格 - 利率水平 - 交易所交割规则和相关费用 - 期货合约到期日剩余时间 - 定价模型和市场参与者的预期期货价格通常由交易所提供，投资者可根据市场行情进行交易。
4. 远期价格与期货价格的关系虽然远期价格和期货价格都是在未来约定的价格，但它们有着一些区别和联系。
4.1 区别： - 远期合约是在场外进行交易，期货合约是在交易所进行交易。
- 远期价格是由买卖双方协商确定的，期货价格是由市场供求决定的。
- 远期合约可以进行定制化，期货合约是标准化的。
4.2 联系： - 远期价格和期货价格都是在未来交割的价格。
- 远期价格的变化趋势通常会影响到期货价格的波动。
- 远期价格和期货价格都可以被投资者用来对冲风险或进行投机。
5. 影响远期和期货价格的因素远期价格和期货价格的波动受多种因素的影响，以下是其中的一些主要因素：5.1 基础资产的现货价格 - 基础资产的现货价格是远期和期货价格的主要驱动力之一。
期货交易基本知识
期货交易基本知识期货交易是金融市场中比较特殊和复杂的一种交易形式，它有着独特的交易机制和规则。
本文将介绍期货交易的基本知识，包括期货的定义、特点、参与者、交易所和交易流程等方面。
一、期货的定义和特点期货是指在某一特定时间和地点，以协商好的价格，在交易所进行的标准化合约交易。
期货合约是一种约定，约定了将来某一特定时间点买卖一定数量的标的物（如商品、金融资产等）的合约。
期货交易具有以下几个特点：1. 标准化合约：期货合约的品种、交割日期、交割方式等都有明确规定，保证了市场的公平、透明和流动性。
2. 杠杆效应：通过少量的保证金，投资者可以控制较大价值的标的物。
这种杠杆效应可以放大收益，但也增加了风险。
3. 高流动性：期货市场是一个全天候的交易市场，具有高度的流动性，投资者可以随时买入或卖出合约。
4. 交易保证金：在期货交易中，投资者需要缴纳一定比例的保证金，作为履约的担保。
而非全部资金参与交易，降低了成本。
5. 高风险高回报：期货市场的价格波动较大，可能带来高收益，但也伴随着高风险，投资者需要合理控制风险。
二、期货交易的参与者期货交易涉及多个参与者，主要包括以下几种角色：1. 投资者：包括个人投资者和机构投资者，他们根据自身判断和策略，以盈利为目的参与期货交易。
2. 交易所：作为期货交易的场所和管理机构，交易所负责制定、执行和监管期货交易的规则和制度。
3. 经纪商：是投资者与交易所之间的中介，为投资者提供交易平台、交易服务以及相关的行情资讯和风险管理工具。
4. 出清机构：负责交割和结算工作，包括清算所、结算银行等。
三、期货交易所在全球范围内，期货交易所有很多家，其中最有影响力的包括芝加哥商品交易所（CME）、纽约商品交易所（NYMEX）、伦敦金属交易所（LME）等。
这些交易所提供多样化的期货品种，如农产品、能源、贵金属等。
四、期货交易流程期货交易的流程包括以下几个环节：1. 开户：投资者需要选择经纪商并开立期货账户，提交必要的身份和资金证明文件。
期货定价理论课件
持有成本理论是最早的期货定价理论，它基于以下假设：投资者可以通过借贷低利率资金购买现货资 产，并持有至期货合约到期日，从而获得无风险利润。该理论认为，期货价格与现货价格之间的价差 应等于借贷利率和资产收益之间的差异。
无套利定价理 论
总结词
无套利定价理论是指根据无套利原则推导出期货价格的方法。
连续时间定价模型
布莱克-斯科尔斯模型
该模型假设标的资产价格服从几何布 朗运动，基于无套利原则推导出欧式 期权价格，并可进一步用于推导期货 价格。
随机波动率模型
该模型假设标的资产价格的波动率是 随时间变化的，并引入随机项来模拟 波动率的随机性。
跳跃扩散模型
• 跳跃扩散模型：该模型假设标的资产价格可能发生跳跃，即突 然大幅度变化，这种跳跃过程可以用跳跃扩散过程来描述。
期货定价的原理
期货定价主要基于无套利原则和完全竞争市场假设。无套利原则意味着在市场上不存在通过买卖期货和现货来获 取无风险利润的机会。完全竞争市场假设则意味着所有市场参与者都能平等地获取信息，并对市场价格变动做出 及时反应。
期货定价的重要性
风险管理
期货定价理论为市场参与者 提供了一种有效的风险管理 工具，通过购买或卖出期货 合约，可以抵消未来价格变
03
现代期货定价理论
风险中性定价理论
01
02
03
定义
原理
应用
风险中性定价理论是一种在无风险中 性概率测度下，使未来现金流的折现 值与相应的期货价格相等的理论。
风险中性定价理论的核心原理是，在 风险中性世界中，所有证券的预期收 益率均为无风险利率，因此可以利用 无风险利率和相关系数对期货进行定 价。
以锁定成本或售价，以避免价格波动带来的风险。
期货定价原理知识详解
期货定价原理知识详解期货是一种金融衍生品，其价格是由多种因素决定的。
了解期货定价原理对于投资者来说至关重要，因为它可以帮助他们做出明智的交易决策。
本文将详细解释期货定价原理，包括期货价格的形成机制、影响期货价格的因素以及期货定价模型。
一、期货价格的形成机制期货市场是由投资者通过买卖期货合约而形成的。
期货价格的形成机制可以大致分为两个方面：现货市场价格和期货合约的价值。
1. 现货市场价格：现货市场是实物商品交易的市场，期货价格的形成受到现货市场价格的影响。
当期货合约所代表的现货商品需求增加时，现货市场价格上涨，从而影响期货价格的上涨。
相反，现货市场价格下降将导致期货价格下跌。
2. 期货合约的价值：期货合约的价值受期货合约到期时的现货市场价格、交割品种的数量和交割地点等因素的影响。
当期货合约到期时，期货价格将会等于现货市场价格与合约的价值之间的差异。
如果期货合约的价值大于现货市场价格，投资者将选择购买期货合约；如果期货合约的价值小于现货市场价格，投资者将选择卖出期货合约。
二、影响期货价格的因素除了现货市场价格和期货合约的价值之外，还有一些因素会对期货价格产生影响。
以下是一些重要的因素：1. 利率：利率水平对期货价格起着重要的影响。
较高的利率将导致期货合约价格下降，因为投资者可以选择将资金投入更为具有吸引力的利率产品。
2. 季节性因素：某些商品的需求和供应会受到季节因素的影响，从而影响期货价格。
例如，冬季对天然气需求的增加会导致天然气期货价格上升。
3. 政治和经济因素：政治和经济因素对期货价格具有重要影响。
例如，政府政策的变化、战争、自然灾害等事件都可能对期货价格产生影响。
4. 交易活动：期货市场的交易活动也会对期货价格产生直接的影响。
当交易量较大时，期货价格通常会上涨；相反，当交易量较小时，期货价格可能会下跌。
三、期货定价模型为了更好地理解期货定价原理，许多学者和金融机构提出了各种期货定价模型。
其中最常用的模型包括“期货定价方程”、“成本加成模型”和“无套利模型”。
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2
第一节 价格的形成机制
（二）价格形成原则：
价格优先，时间优先
（三）类型
开盘价、收盘价、最高价、最低价、结算价等。
期货投资学 25
二、期货价格的基本构成要素
（一）商品的现货生产成本 （二）商品的现货交割流通费用
1、商品运杂费 2、商品库存保管费
（三）现货正常利润 （四）商品的期货交易费用
保证金利息、佣金、结算费、交易所管理费
期货投资学 4
（二）社会必要劳动时间
社会必要劳动时间：在社会正常生产条件下， 在平均劳动熟练程度和强度下，生产商品的社会必 要劳动时间。也就是说一个部门或行业中，商品的 价值取决于这个部门或者行业的平均劳动耗费，如 果某个生产者所用耗费低于平均耗费，则会获得额 外收益；如果某个生产者所用的耗费高于平均耗费， 其超过部分就可能得不到补偿。
期货投资学
7
求解得出价格随时间演进的轨迹：
Pt (a c) /(d b) (d / b) t
（1.4）
上由两项组成，第一项为系统的长期均衡价格， 也就是说，在没有任何干扰的情况下，价格并不会 随时间变动，如果有干扰，它也不会马上恢复到长 期均衡状态。式中第二项是按照时期次数自乘的一 个负数，随着时间的进程，这一项的取值不断地改 变符号，从而使价格围绕长期均衡不断上下波动。
期货投资学 11
该模型与蛛网模型有两点不同： （1）供给曲线通常不等于上期价格的预期价格的 函数；
（2）价格预期是根据适应性预期假说形成的，适 应性假说认为价格预期的变化等于上期实际现货 价格与下期预测价格之间的缺口部分。
期货投资学
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* t Pt 1 (1 ) P * t 1 P
期货投资学 15
P
S
P*
D
0
Q*
Q
图 1-3 供求平衡时的价格（均衡点）
期货投资学
16
（二）国家经济政策对市场价格的影响
1、直接影响
主要是通过价格渠道实现的，即制定的一系列物价方针和 政策影响物价。如稳定物价的政策方针、价格补贴等。
2、间接影响 （1）财政政策对市场价格的影响； （2）货币政策对市场价格的影响； （3）国家的工资政策、折旧政策、市场制度政策 等也会从不同角度影响市场价格。
2、适应性预期
适应性假设预期也可以表示为： P * t Pt 1 (1 ) P * t 1 （1.8）
该式表示时期t的预期价格，是上年实际价格与上 年预期价格的加权平均数。其中 称为适应性系数， 表示价格适应新信息的速度。
当
=1时，公式1.8就被简化为伊奇基尔模型：
P * t Pt -1
期货投资学 5
二、供求价格
供求价格从社会需求的角度，强调在社会总劳动
为一定量时，社会生产各部门的攻击必须符合社会 对每个生产部门的特定需求。如果某种商品的生产 量超过其社会需求量，则该商品的供求价格便会低 于价值；如果某种商品的生产量低于社会需求量， 其所使用的社会必要劳动时间便会得到社会的承认， 这时商品的供求价格高于其自身的价值。
期货投资学 19
（四）货币价值对市场价格形成的影响
1、纸币供应量对市场价格形成的影响
商品价格=商品价值/货币价值 单位纸币代表的价值=货币必要量/纸币供应量 流通中的货币需要量=（待销售的商品数量*单位商品价格） /单位货币流通速度
在货币必要量一定的情况下，纸币币值的高低与纸币供应 量呈反比例关系。纸币供应量大于货币必要量时，纸币的币 值下跌，商品价格呈上升趋势，当纸币供应量大大超过货币 必要量时，就会产生通货膨胀。
期货投资学 23
第二节 期货价格形成
一、期货价格的形成 二、期货价格的基本构成要素 三、影响期货价格形成的其他因素 四、期货价格的特点
期货投资学
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一、期货价格的形成
（一）概念
期货价格是指在期货市场上通过公开竞价方式形成的期货 合约标的物的价格。期货价格的公开竞价方式主要有两种： 一种是电脑自动撮合成交方式；一种是公开喊价方式，我国 全部采用电脑自动撮合成交。
期货投资学 8
d /b
2、｜ d / b｜＜1和｜ d / b｜＞1时的情况
｜＜1时，P0是稳定平衡点，图1-1 （1）当｜ d / b 就是一个稳定性系统，价格最终回归至P0稳定平 衡点。
P
S
P1 P* 0 P0
D Q1 Q2
Q
9
图 1-1 蛛网模型1
期货投资学
（2）当｜ d / b ｜＞1时，P0便不是稳定平衡点。 图1-2是一个不稳定性系统。
（五）期货收益
期货投资学 26
三、影响期货价格形成的其他因素 （一）主要因素——商品的供给和需求
1、期货商品供给分析
期初存量、本期产量和进口量
2、期货商品需求分析
国内消费量、国际市场需求、出口量和期末结存 量
（二）经济周期的变化
复苏 繁荣 衰退
期货投资学
萧条
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（三）金融市场变动
资金成本、汇率变动
（四）宏观政策调控 （五）交易者心理和行为
期货投资学
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四、期货价格的特点
（一）期货价格的竞争性和公开性
（二）期货价格的连续性
（三）期货价格的预期性
（四）期货价格的统一性
期货投资学
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期货投资学 13
Pt (a c) /(d b) [( d / b 1) 1]t
3、均衡价格及动态响应
纳洛夫模型中的方程变换成求Pt的一阶差分方程， 解出均衡价格轨迹为： Pt (a c) /(d b) [( d / b 1) 1]t （1.9） 同样，其价格时间轨迹的解由两部分组成：第一 部分长期均衡同蛛网模型；第二部分是动态均衡， 这也是和蛛网模型不同的地方。 ( 则该系统稳定性条件为：｜ d / b 1) 1 ｜＜1
P
S
P*
P0 0
图1-2 蛛网模型2
期货投资学 10
D
Q*
Q
Qt c dPt
s
*
（二)适应性预期下的价格均衡
在现实中，有一些市场是典型的不稳定市场，如农 产品市场，如果只根据简单的蛛网模型进行研究， 就容易得出错误的结论。于是纳洛夫引入适应性预 期的概念，建立了另一种传统农产品市场模型。 1、模型构成： d Qt a bP 需求 （1.5） t s * Qt c dPt 供给 （1.6） P * t P * t 1 ( Pt -1 P * t 1 ) 0＜ ＜1 适应性预期 （1.7） 其中 P* t是t-1时期持有的对t时期价格的预期。
一、基础价格
二、供求价格
三、预期价格
四、市场价格
五、国际市场价格
期货投资学
3
一、基础价格
（一）含义 基础价格就是指以价值为基础形成的价格，它包 括三层含义： 1、价格形成的质的基础是凝结在商品中的一般人类 劳动，这是商品价值的实体。没有价值的物品也就 没有价格。 2、价格形成的量的基础是价值量，其是由社会必要 劳动时间决定的。 3、价格是以商品的价值为轴心上下波动的。
期货投资学 202、利率变 Nhomakorabea对市场价格形成的影响
（1）直接影响：影响商品的生产成本，直接影响 价格。 （2）间接影响：通过影响货币供应量影响商品价 格，如在通货膨胀时，国家会采取提高利率，抑制 贷款需求，减少货币供应量，控制商品价格上涨。
期货投资学
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3、汇率变动对市场价格形成的影响
汇率主要是通过对进出口商品价格的影响间接影 响市场价格的。
期货投资学
6
Qt c dPtt1 a bP
d s
三、预期价格
（一）蛛网模型——伊奇基尔解释价格演进 轨迹的模型
1、关系式：
Qt a bPt
d
Qt c dPt 1
s
需求 供给
（1.1） （1.2）
（1.3）
价格随时间演进的一阶线性差分方程：
Pt (a c) / b (d / b) Pt 1
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（三）垄断对市场价格形成的影响 1、垄断对现货价格形成的影响
垄断的程度对现货价格形成有着不同的影响。 （1）完全垄断市场中，垄断者完全可以根据自身利 益决定市场价格。 （2）不完全垄断表现为两种形式： 一是垄断竞争 二是寡头垄断
期货投资学
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2、垄断对期货价格的影响
在成熟的期货市场上，期货交易价格主要取决于 现货市场的完全竞争程度。即现货市场上的竞争程 度决定着期货价格与现货价格变动的一致程度。垄 断性的商品在期货市场上没有实际意义。商品期货 价格的决定机制，主要建立在现货商品市场上的完 全竞争性，真正具有价格发现功能的期货价格，是 那种在其现货市场上不存在或至多存在微弱垄断力 量的竞争性合约价格。
第一编 期货投资基础
在介绍期货投资组合之前，先了解一些期 货投资的基础知识，如期货价格的形成，期 货市场的效率分析，期货价格变化的影响因 素，预测期货价格变化的方法，如何把握期 货价格变动趋势以抓住投资机会等。首先， 我们先了解期货价格的形成机制及特点。
期货投资学 1
第二章 期货价格形成机制及特点
期货投资学 14
四、市场价格
市场价格形成的基础是价值，但最终会受到价值 以外的因素的制约，如供求关系、国家政策、市场 结构、货币价值等。 （一）供求对市场价格形成的影响 供求状况直接调节着价格与价值的一致或背离， 使价格围绕着价值上下波动，这种影响主要有三种 情况： 供求基本平衡时，市场价格与价值基本相一致； 供不应求时，市场价格就要上升，高于其价值； 供过于求的情况下，市场价格就要下降，低于其 价值。