美国实施宽松货币政策的影响

美国实施宽松货币政策的影响
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随着次贷危机的不断蔓延和影响的逐渐深化，且这次全球性的金融危机使世界经济在二战后首次出现负增长，虽然各国不断加大财政支出美国采取了宽松的货币政策，以刺激经济增长的力度，但效果很不如人愿，所以便考虑到了货币政策，即量化宽松货币政策来稳定和刺激经济。

“量化宽松”中的“量化”指将会创造指定金额的货币，而“宽松”则指减低银行的资金压力。

量化宽松货币政策，是指当短期利率接近或处于零时，中央银行通过购买长期国债等方式增加基础货币供给、向经济体系大量输入超过维持零利率所需资金，以刺激经济。

首次次量化宽松是在在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后，美联储就赶忙推出了量化宽松政策。

在随后的三个月中，美联储创造了超过一万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构，然后通过直接购买抵押贷款支持证券。

第二次量化宽松（QE2），因2010年4月份美国的经济数据开始令人失望，进入步履蹒跚的复苏以来，美联储一直受压于需要推出另一次的量化宽松：第二次量化宽松(QE2)。

美国联邦储备委员会2010年11月3日宣布推出第二轮定量宽松货币政策，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。

美国到如今都一直保持着世界第一的经济大国地位，所以，他的每一个政策都会对中国乃至世界产生重大的影响。

一、对世界经济的影响
作为世界第一经济大国和世界货币储备的发行国家，美国实行超常规的宽松货币政策，必将通过汇率和利率的波动来影响国际资本的流动和进出口，从而将其货币政策的影响外溢给与之有直接或间接利益关系的国家或地区，从而对世界经济产生影响。

1、输入型通货膨胀
美国的宽松货币政策可以通过进出口贸易进行转移：那多发的货币会通过价格转嫁给出口国。

影响机制是：美元增加将导致出口国家的成本增加和本币的升值，如果本币升值幅度低于外国商品涨价幅度，将引起企业的进口品成本上升或间接工资上涨，从而引起通胀。

“9·11”后，为了刺激当时低迷的经济，美国17次降息，持续实行宽松的货币政策，造成国际流通的美元过剩，引起原油、铁矿石、粮食等国际大宗商品价格大幅上涨，世界各国都不同程度的出现了通货膨胀。

且说当下，在4月份的数据统计中，中国的CPI已经高达5.3%，远远超过了正常值，并且5月份还有赶超的趋势。

这不仅是让出口的成本提高，更容易促使贸易保护的再一次发生。

2、资产泡沫
美国实行宽松的货币政策，货币供给增加，必将导致美元本币的贬值和利率的下降。

而相对的，对于美元而言的外币都升值了。

所以持有美元资产的投资者为了规避所持有资产的贬值，会将手上持有的美元兑换成其他有升值趋势的货币，如日元，人民币等，进而进行货币市场或资本市场的投资，最重要的两种方式还是股市和房地产。

如此大笔的资金进出，容易产生宏观的金融风暴。

且高速的热钱的流入，会让投资者对外币的继续升值有更高期望，热钱流入的规模越大，产生螺旋式影响。

房价上升，资产泡沫增加，股价催生了新一轮的泡沫，制造了虚假的经济“暖流”，对广大民众有误导，进一步加剧了市场的投机之风。

3、不利于发展中国家的经济增长
一国为了保持本国的经济增长和防止外来冲击的不利影响，会对自己的GDP设置若干“防火墙”，如汇率干预以集中和政策措施。

由于各国的开放程度、经济结构和宏观经济管理水平不同，通过规律和利率来传递的流动性国际溢出效应在各国非常不确定。

过去20年中，学者们对美国货币政策的溢出效应进行了大量研究。

研究表明，发达国家有较显著的美
国货币政策溢出效应，而法杖中国家因为事项外汇管制，金融市场国际化程度较低，它们的GDP很难获得有利的输出效应，即美国实行宽松的货币政策，其GDP有相应的增加或上升，反而是有相反的效应。

如拉美国家与G7其他六国获得的外部效应大相径庭。

拉美国家的GDP与美国的货币政策之间呈现负相关性：美国货币扩张→拉美国家利率下降→资本流出→总需求减少→GDP减少。

二、对中国经济的影响
美国宽松的货币政策对中国的影响，不仅包括以上所述，对于世界的影响，还因为中国自己的国情及经济特色，对中国有其他影响。

1、人民币汇率被迫上升
汇率是以一种货币来表示另一种货币的价格，人民币的汇率就是人民币兑换另一国货币的比率。

美国实行宽松的货币政策，是主动性贬值，催进国内流行性充裕，美元兑其他主要货币走软，对中国地其他国家货币造成升值压力。

一国的财长曾说过，滥发钞票就等于变相操纵汇率。

只有保持人民币稳定，才有利于中国经济的发展，更有利于全球经济的复苏。

2、外汇储备贬值
中国是美国国债的重要购买国，而且我国的外汇储备亿美元为主。

美国的量化宽松货币政策，实质上就是美国继续实行美元泛滥的举措，使美元贬值。

其目的很明显，为的就是稀释各国对美的债权，更近一步，就是要稀释中国所持有的庞大美元债权。

截止2009年6月末，我国持有美国国债7764亿美元，这在我国两万多亿的外汇储备中占据1/3的份额，一旦美元贬值，就会蒙受巨大的损失，中国以美元计价的外汇储备资产价格出现大幅速水。

另一方面，长期收益率下降，也将导致利息的巨大损失。

3、进出口贸易逆差减小
人民币升值会抑制我国的出口，因为汇率波动幅度的增大会提高出口厂商风险，从而抑制厂商的出口冲动。

而出口是构成我国GDP三驾马车中最重要的一辆，且我国的主要出口对象是美国，人民币的升值会减缓我国的出口出超。

相对而言，我国的货币升值，人们消费观念的改变，会刺激国人们对进口商品的消费，进而增加进口，更减少了出超的优势。

4、失业增加
中国的商品向来以“物美价廉”来打入国际市场，而这次的汇率上升必然会影响中国产品的出口，对出口型企业将带来加大的冲击，提高出口厂商的风险，从而抑制厂商的出口冲动力，使企业成本上升，降低产品的出口竞争力，企业出现倒闭，进而引发严重的失业问题，经济可能会出现大幅的下滑。

另一方面，将导致对外资的吸引力下降，直接投资减少；且热钱流入，政府提高贷款成本，让企业新建或扩建的成本增加，导致企业的生产不能顺利进行，也加剧了我国失业的程度。

根据以上分析，不难看出，美国的量化宽松的货币政策对我国有重大影响。

据此，我提出几点对策：首先是要控制货币的数量。

这是最直接的方式：中国发展较快，人民币增值预期强烈，使中国成为热钱的青睐，且现在已出现贸易顺差，新增外汇占款再度成为人民币投放的主要渠道。

央行应该严密监控货币数量，多种手段并举，加大力度冲销美国量化宽松政策的溢出效应，防止货币增加超过实体经济需求。

并且应该提高人民币汇率的灵活性：短期内应该防止出现人民币对美元的单向大幅升值。

必须完善人民币外汇市场的制度，增加人民币的敏感性，不给国际热钱任何无风险套利的机会，也不要让热钱和资本的流入成为物价上涨主要原因。

加强对国内大宗商品，股市，楼市等容易受到热钱炒作的领域加强监管，防止其对上下游领域造成涨价扩散冲击。

最后，我们应该抓紧调整进出口结构。

我们应该主动转移或淘汰低附加值出口加工产品，鼓励发展高端出口产品，使得中国产品始终在世界市场上保持足够的竞争力，为能在新一轮的出口高涨中顺利实现出口升级做好准备。