美国二次量化宽松货币政策对中国及世界经济的影响
浅议美国量化宽松货币政策对中国经济的影响_美国量化宽松货币政策
浅议美国量化宽松货币政策对中国经济的影响_美国量化宽松货币政策关键词量化宽松货币政策影响对策一、美国量化宽松货币政策提出的背景自次贷危机爆发以来,美国已连续启动两轮量化宽松的货币政策。
第一轮量化宽松货币政策源于2022年9月雷曼兄弟倒闭后，美联储推出了第一次量化宽松货币政策，在三个月中创造了超过一万亿美元的储备，主要将储备贷给它们的附属机构，方便金融机构购买衍生商品。
第二次量化宽松货币政策的出台基于以下两个因素。
从政治背景看，奥巴马政府经济持续低迷没能好转、失业率居高不下，民意支持率低，迫使美国推行了量化宽松货币政策。
从经济情况来看，美国经济虽然有反弹，但复苏动力不足，导致失业率居高不下，在2022年4月份美国的经济数据开始令人失望，美国能够拿出的挽救危机的应对政策已经不多，特别是利率已经接近于零，失去了操作空间，迫使美国联邦储备委员会于2022年11月3日宣布推出第二轮量化宽松货币政策，到2022年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债。
目的是为了进一步刺激美国经济复苏，降低失业。
二、美国量化宽松货币政策对中国经济的影响中国作为世界第二大经济主体，在国际市场上有着举足轻重的地位。
为此，美国实行量化宽松货币政策必将对中国经济产生一系列不利的影响。
1．热钱的涌入使中国宏观经济政策受到干扰美国量化宽松的货币政策，会使国际资本涌入像中国这样的一些新兴国家。
新兴国家的高利率吸引美国热钱投入股市、楼市，进行无风险套汇套利并获得丰厚利润，同时还使资产价格上升、通胀压力加剧。
可见，热钱的流入对中国加息和提高存款准备金等宏观调控政策有重大的影响。
2.通货膨胀压力加剧美国量化宽松的货币政策使通货膨胀预期上升，导致价格弹性较大的能源及大宗商品价格上升，而在我国进口商品的结构中,大宗商品特别是资源类商品占据的比例较大,国际原材料价格上涨,必然使国内生产成本提高，引发通货膨胀。
此外，美国实行量化宽松货币政策，美元贬值导致以美元计价的能源等大宗商品的价格飙升，使中国形成输入型通货膨胀。
美国量化宽松货币政策的退出及其对中国经济的影响
美国量化宽松货币政策的退出及其对中国经济的影响美国量化宽松货币政策的退出及其对中国经济的影响近年来，美国量化宽松货币政策成为了国际经济舞台上备受关注的热门话题。
随着全球金融危机的爆发，美联储采取了大规模购买国债的措施来刺激经济发展，这一政策被称为量化宽松。
然而，随着全球经济逐渐复苏，美国一直在推进货币政策的正常化，这不仅对美国自身经济产生了重大影响，也对其他国家尤其是中国经济造成了一定的冲击和挑战。
首先，美国量化宽松货币政策的退出对中国经济的汇率和外贸出口产生了直接影响。
美元是世界上最主要的储备货币之一，全球贸易大部分都使用美元进行结算。
而在美国量化宽松政策期间，美元贬值，这使得中国的出口商品变得更加具有竞争力。
然而，随着美国推进货币政策的正常化，美元开始升值，这对中国的出口行业造成了一定程度的冲击。
中国的出口企业面临着产品成本上升和竞争力下降的挑战，这对中国经济的稳定和增长产生了一定的负面影响。
其次，美国量化宽松货币政策的退出对中国的资本流动和金融市场造成了波动。
量化宽松政策促使了美国低利率环境下的大规模资本流出，其中一部分也涌入了中国。
中国的资本市场经历了繁荣和泡沫的循环，尤其是在2015年中国股市暴跌和随后的资本外流危机中，美国的货币政策变化也被认为是其中的一个重要因素。
美国货币政策的调整不仅会影响到中国金融市场的稳定，还可能对中国的实体经济产生一定的影响。
尤其是中国的房地产市场，由于全球投资者对美元资产的需求减少，中国的房地产市场面临着来自海外的投资减少的挑战。
此外，美国量化宽松货币政策的退出还会对中国的货币政策带来挑战。
美国货币政策的变化会对全球流动性产生影响，中国的货币政策需要灵活应对。
如果中国的货币政策与美国相对缓和，可能会导致资本外流加剧和人民币贬值压力增大。
相反，如果中国的货币政策较为紧缩，可能会对中国的经济发展产生一定的负面影响，尤其是影响到投资和消费需求。
因此，中国需要在美国货币政策调整的背景下，谨慎地制定和调整自己的货币政策。
美国量化宽松货币政策对中国的影响
美国量化宽松货币政策对中国的影响2010年11月2日到3日，美联储公开市场委员会例会确认联储将进行第二次量化宽松（Quantitative Easing 2,简称QE2），将在接下来的8个月时间里购买总量约为6000亿美元左右的债券。
下面主要分析美国量化宽松及其对美元汇率、美国宏观政策、人民币汇率、中国宏观政策以及大宗商品价格等方面可能带来的影响。
从国际环境来看，现在全球经济增长的两极分化现象严重，新兴经济体国家偏热，发达国家偏冷，这种巨大差异使得各经济体近期的宏观政策取向出现了很大差异，美日采取了进一步量化宽松，而诸多资源输出国和新兴经济体则纷纷收紧货币政策。
美国就业改善缓慢、核心通胀水平处于低位是美联储实施第二轮量化宽松的重要原因。
旧金山联储的经济学家撰文比较了次贷危机以来美国核心CPI（剔除食品和能源）走势与日本在二十世纪九十年代的核心CPI变化趋势，发现美国现在核心CPI的趋势与日本经济持续衰退时期的走势非常接近。
市场普遍认为日本央行当年未能在核心CPI位于低位时及时采取宽松的货币政策，直到2000年之后才实行定量宽松，使得日本经济陷入长时间的衰退。
美联储非常担忧美国将重蹈日本在九十年代的覆辙，加上当前美国就业改善苏和缓慢，因此使得美联储中支持定量宽松政策意见占了上风。
如果美国接下来每月增加30万人非农就业，到2011年底美国失业率可能仍将维持在8%以上的水平。
如果核心通胀水平依旧处于低位，不排除美联储需要进一步实施QE3。
与宽松的货币政策相反，由于在今年美国中期选举中共和党大获全胜，两党分治的局面使得未来两年美国财政政策可能偏紧（传统上来看美国共和党倾向于削减政府支出的财政政策）。
而贸易保护主义倾向和人民币汇率问题可能成为民主党政客们的一张关键牌，目标在2012年大选中获得部分选民的支持。
因此人民币在2011年将继续面临巨大的政治压力。
影响人民币升值的内外压力包括美元汇率、中国贸易失衡的水平和国内的通胀水平，基于这几方面的考虑，估计人民币在2011年升值压力前高后低，升值前快后慢。
美国量化宽松政策对我国的影响及应对措施
美国量化宽松政策对我国的影响及应对措施摘要：自08年金融危机爆发以来，美国先后两次推出量化宽松政策，加速了其经济的复苏，与此同时，由于政策的溢出效应，两次政策的推出对于全球其它各国也产生了一定的影响。
本文着重分析了量化宽松政策对我国经济产生的影响，并提出了在此种情况下，我国应该采取的措施。
关键词：量化宽松政策；通货膨胀；人民币升值中图分类号：f822.1 文献标识码：a 文章编号：1001-828x(2011)04-0167-01一、美国量化宽松政策的定义及措施1.政策定义。
量化宽松政策是指中央银行在利率水平已经为零或者接近为零时，通过购买证券等来增加货币供应量的一种货币政策。
它不同于传统的宽松政策，传统的政策一般是通过调整利率等来调整货币的价格，从而间接增加货币的供给数量。
而量化宽松政策是直接增加货币的供给数量。
首先，央行凭空增加其账户中的货币数量。
其次，通过公开市场操作，买人金融机构或者公司等的债券，使货币进入经济体系，从而达到刺激经济增长的目的。
2.政策措施。
2008年金融危机爆发以来，全球陷入经济衰退，各国央行纷纷采取措施以应对危机，美、英、日等央行实行了量化宽松政策。
其中，美国相继两次推出该政策。
2009年3月18日，美国首次推出量化宽松政策，也就是qei。
美联储声明将在未来6个月购买总额3000亿美元的长期国债，其资产负债表从8月份的约9000亿美元快速扩张至12月份的2.3万亿美元左右。
qei的推出，加快了美国经济的复苏，2009年第四季度美国gdp同比增长高达5.6％，但进入2010年以后，gdp增速开始下滑，而且失业率居高不下，此种情况下，美联储又推出了第二轮量化宽松政策。
2010年11月3日，美联储宣布将在未来的8个月内购买6000亿美元的美国长期国债，并将联邦基金利率维持在0-0.25％的水平。
标志着美国第二轮量化宽松货币政策，也就是qe2正式开启。
在当今开放经济的模式下，美国实行的量化宽松政策不仅会对该国自身的经济有一定的影响，也将通过政策的溢出效应影响其他国家的经济，当然我国也不例外。
美国“量化宽松”对中国的影响
１ 加剧 了全球 的贸 易 失衡 ， 中国 ． 使 出口贸易形势更 加严峻
全 球 货 币差 价 和 全 球 失 衡 存 在 一 个
日本实施量化宽松政策后 ， 充沛 的资
金满足 了金融机构的流动性需求 ， 稳定 了 金融 体系， 随着 时间推移 ， 也间接地 发挥 了支持经济复苏的作用 。 日本经济走 出 但
１ ８ ８
２ 加 剧 我 国 的通 货膨 胀 压 力 ， 国 的 ． 中
海外资产风 险将增大 ， 带来的通胀将使外
美 国 “ 化 宽 松 ” 中 国 的 影 响 量 对
口李 欣
（ 河海大 学， 江苏 南 京
２ １０ ） １ １０
汇储备 的购 买力下降 ， 国处于更为强烈 我
的 两 难 之 境
加了中国输 入性通胀压力， 还令 中国庞 大
的外储 蒙受巨大损失 。 虽然新 兴经济体的
央 行 可 以通 过 推 迟 加 息 来 避 免 更 多 热 钱
流 入，但这 可 能引发 资产 泡沫和 通货 膨 胀， 同时 ， 这些经 济体 一方面面 临要求 其 允许本 国货 币升值 的压 力， 同时又担心 资 量化宽松货 币政策 ， 由中央银行通 指 过公开市场操作 以提高货 币供应 ， 可视之 为“ 中生有 ， ０ 出指定金额 的货 币， 无 ，造 仓 也 被简化地形容 为间接增印钞票 。 其操作是 中央银行通过公开市场操 作购入证券等 ， 使银行 在央行 开设 的结 算户 口内 的资金 增加， 为银行体 系注入新 的流通性 。中央 银 行利用 凭空创 造 出来 的钱 在 公开市 场 量化 宽松对增 加总 需求 的作用是 比较有 金流入激增会破坏 本国经济 的稳 定， 使 这 得 中国等新 兴经济 体 国家 面对 的两难局
美国量化宽松的货币政策对中国经济的影响
量 化 宽松 是 指 当银 行 利 率 、贴 现 率 或 银 行 同业 拆 借 利 率 为 零 或 接近 零 时 ，中央 银 行 通 过购 买 国
债 等 中长 期债 券 ，增加 基础货 币供 给 ，向市场注 入大 量流 动性 ，用 于增 加经济 体 中的货 币供 应 ，以刺激 经济
至 某 一 水 平 后 ，人 们 就 会 产 生 利 率 将 会 上 升 而债 券 价 格会 下降 的 预 期 ，
新 一轮 量 化 宽松 政 策 美 联 储 解 释 说 ：
由于 美 国 目前 经 济 复苏 缓 慢 ，失 业 率
高 企 ，且 通 货 膨 胀 水 平 距 离 安 全 线 尚
和 物 价 的 下 滑 ，金 本 位 也 是 大 萧 条 的
原 因之一 。
并 促 进 消 费 ，从 而 推 动 经 济 复 苏 。 三
是 ，避 免通货 紧缩预 期 ，甚 至通过 产 生通货 膨胀 的预期 ，降低实 际利率 ，
从 而避 免 经 济进 一 步 紧 缩 。在 理 论 上 ，量 化 宽 松 政 策 有 一 定 合 理 性 ， 但
苏 。 现 如 今 ， 量 化 宽 松 货 币 政 策 标 志
出的 ，是 指在 经 济 萎 靡 不 振 、银 行 信 贷 急 剧 萎 缩 的背 景 下 ，央 行 通过 大 量
印 钞 ，购 买 国 债 或 企 业 债 券 等 方 式 ，
量 ，投 资 者 都 不 会 买证 券 而 选 择持 有 货 币 ，对 物 价 和 投资 、 消费 需 求不 产
■ 袁丽君 ／ 文
直 接 向 市 场 注 资 的 一 种 货 币 政 策 手
美国量化宽松货币政策对中国经济的影响分析
美国量化宽松货币政策对中国经济的影响分析近年来，美国一直采取着量化宽松货币政策，即通过购买国债和其他金融资产来增加货币供应量，以刺激经济增长和降低利率。
这一政策不仅对美国经济有着深远的影响，也对全球经济产生了重要影响，包括中国经济。
首先，美国量化宽松政策对中国经济的影响主要体现在贸易方面。
由于美国实施量化宽松政策，美元贬值，进而导致人民币升值。
在此背景下，中国出口商品价格上涨，对外贸易竞争力减弱。
此外，美国量化宽松政策也导致全球资金涌入中国市场，加剧了中国资本市场的波动。
这对中国经济的稳定性和金融风险管理提出了新的挑战。
其次，美国量化宽松货币政策对中国的货币政策也产生了影响。
中国需要密切关注美国货币政策变化，以便及时采取相应措施。
美国量化宽松政策导致全球流动性增加，中国可能面临资本流出的风险。
为了防范这种风险，中国央行需要灵活调整货币政策，保持人民币汇率的稳定。
此外，美国量化宽松政策对中国经济的影响还体现在商品价格上。
美国量化宽松政策导致全球大宗商品价格上涨，这对中国作为资源进口大国来说是一个挑战。
中国需要采取有效的措施，保护国内产业和居民的利益。
然而，美国量化宽松政策也带来了一些机遇。
首先，美国量化宽松政策推动全球经济复苏，提高了全球市场需求，为中国的出口创造了机会。
其次，美国量化宽松政策为中国企业提供了更多的融资渠道，降低了融资成本，促进了经济发展。
综上所述，美国量化宽松货币政策对中国经济有着深远的影响。
贸易竞争力下降、金融市场波动、货币政策调整等都是挑战，但同时也带来了一些机遇。
中国需要积极应对这些挑战，抓住机遇，保持经济稳定和可持续发展。
美国量化宽松政策退出对中国影响
美国量化宽松政策退出对中国经济的负面影响与对策摘要：为应对全球金融危机，2013年底，美国经济开始复苏，美联储开始着手退出量化宽松货币政策。
本文对美联储实施该政策的原因，消极影响进行了深入分析，并对该政策退出后，我国今后一段时期如何在维持经济正常有序的发展提出了一些建议关键词：量化宽松通货膨胀负面影响对策一、量化宽松政策量化宽松货币政策俗称“印钞票”，指一国货币当局通过大量印钞、购买国债或企业债券等方式，向市场注入超额资金，旨在降低市场利率，刺激经济增长，该政策通常是在常规货币政策对经济刺激无效的情况下才被货币当局采用，即存在流动性陷阱的情况下实施的非常规的货币政策。
2009年3月18日美联储首次实施量化宽松货币政策，购进总额1.15万亿美元的长期国债、抵押证券和“两房”债券，导致美国的货币数量激增。
货币数量与GDP的比例增幅超过7%，大大超过危机爆发前10年1.7%的年均增幅。
2010年11月15日美国开始实施第二轮量化宽松政策，美联储决定到２０１１年６月底前购买６０００亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。
美联储同时还宣布，将联邦基金利率维持在零至０．２５％的水平不变。
2013年12月19日，FOMC宣布从明年1月份开始，FOMC将以每个月350亿美元的规模扩大其机构抵押贷款支持债券的持有量，而不是此前的每个月400亿美元；同时将以每个月400亿美元的规模扩大其长期美国国债的持有量，而不是此前的每个月450亿美元。
对于后续量化宽松政策退出的节奏，将会取决于经济数据，初步估计可能要持续到2014年年底。
二、美国量化宽松政策对中国经济的负面影响对于本次量化宽松退出的原因，美联储盯住的五大经济数据多数向好。
美联储主要关注六个方面：就业情况、家庭支出、商业投资、房地产市场、财政限制、通胀，除财政限制外主要表现为经济数据。
（1）就业情况：11月新增非农就业人数、劳动力参与率上升，失业率回至7%。
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美国二次量化宽松货币政策对中国及世界经济的影响最近央行突然宣布加息，这次加息行动是在美、日等发达国家央行刚刚宣布实施第二轮定量宽松货币政策后采取的相反行动，就显得很不寻常，因为这预示着宽松的刺激性宏观政策开始退出，这反映出我们对目前与未来国际经济走势判断，如果不是乐观，至少也是积极的。
在发达国家放松货币政策的时候，我个人希望这不是安排宏观刺激政策开始退出的主要指导思想。
因为我一直担心美国与世界经济会遭遇二次探底，而美国的第二轮量化宽松政策其根本用意是绸缪即将来临的新的大危机。
对此，我们必须警惕。
实行量化宽松政策的原因：美联储在9月初就宣布了要实施第二轮的货币刺激政策，紧接着在不到一周时间内，奥巴马政府也宣布了基于第二轮政府刺激政策的3000亿美元的减税方案和500亿美元的基础减税投资计划。
在美国经济仍处在复苏轨道之中的时候，美国政府与美联储当局为何要急于出台新的经济刺激计划？显然是因为美国经济即将爆发新的大危机，美国宏观调控当局在未雨绸缪。
美国与世界的这场危机都没有过去，其中主要原因是由于美国在次债危机爆发后所形成的庞大有毒资产并没有得到处理，而只是被掩盖和冷冻了起来，这样做的目的是推迟矛盾的爆发期，以及为解决矛盾争取到时间。
美元量化宽松带来的资金，大部分会通过美国金融投资体系流入收益率更高的新兴市场国家套利。
尤其是在目前新兴市场经济国家与传统发达国家处于不同的经济周期之中，加息抑制经济过热成为宏观经济调控主要任务。
如何采取措施更为有效地区分外商直接投资和热钱流入成为时下外汇管理政策的焦点。
11月3日，美联储推出一个新的国债收购计划，其目的在于压低长期利率，从而加快美国经济的增长速度。
这意味着美国的央行将把数千亿新鲜印制的美元注入到整个世界经济当中。
美国国债收购计划的推出，印证了此前业内对美联储将实施量化宽松的预测。
量化宽松带来的美元贬值效应对降低美国债务负担水平不无裨益。
美国财政部报告显示，预计2010年美国国债余额将达到13.6万亿美元，占GDP的93%。
奥巴马政府历来将缩减债务压力作为主要的施政纲领之一，借量化宽松之际，通过通胀贬值降低实际债务负担是一条有效的措施，甚至有国外相关机构预测通过贬值可以降低实际债务负担达5-10%左右。
量化宽松政策对中国的影响及对策：摩根士丹利亚洲主席史蒂芬•罗奇10月30日在纽约表示，美联储计划实施的新一轮量化宽松，将加剧资本流入新兴市场。
由于正处于去杠杆化之中，美国经济并不能吸收新一轮量化宽松释放的巨大流动性。
投资者将会配置更多的新兴经济体高回报资产。
而对于中国等国家，这意味这大量外部资金流入，对实体经济将是巨大风险。
在人民币升值预期加强的背景下，海外资本流入不断升温。
2010年2月至10月底，中国国家外汇管理局专门开展了新一轮应对和打击“热钱”行动。
10月28日，外管局点名通报了6家银行的9个分支机构的违规办理外汇业务，这一做法实属罕见。
外管局表示，当前违规流入的“热钱”多采取“蚂蚁搬家”的方式，呈现多点式、渗透的特点。
中国证监会国际合作部主任童道驰在同一年会上也表示，非常担心美联储量化宽松，会引发新一轮的全球资产泡沫。
美联储继续大规模量化宽松，并进一步导致美元贬值，对于中国而言绝非益事。
首先，美元量化宽松带来的资金，大部分会通过美国金融投资体系流入收益率更高的新兴市场国家套利。
尤其是在目前新兴市场经济国家与传统发达国家处于不同的经济周期之中，加息抑制经济过热成为宏观经济调控主要任务。
如何采取措施更为有效地区分外商直接投资和热钱流入成为时下外汇管理政策的焦点。
其次，人民币升值是目前国际社会对中国的主要压力之一，然而现实状况却表明中国并不具备快速升值的实际潜质。
如果目前人民币不完全盯住美元的情况下，美联储大幅提升美元供应，那么相当于美元加速对人民币贬值，实际效果等同于人民币急剧对美元升值，这对实现提升我国出口产业结构、强化出口产业汇率应对能力、甚至提高中低收入阶层收入水平都有不利影响。
第三，量化宽松带来的美国债务负担压力下降实际上意味着债权国要为美国部分债务买单，而中国正是当前美国的主要债权国之一。
如果真如市场预计的那样，美联储量化宽松会带来10%不到的债务成本节约，那么对于中国万亿规模的外汇储备将会是一笔不小的损失，况且中国出于避险需求投资于美国国债本身的收益率很低，再加上通胀和美元贬值，那么实际造成的损失规模将是十分巨大的，这一点必须要引起相关部门的关注。
第四，中国将被动跟随采取扩张性货币政策。
如果不跟随全球的量化宽松政策，人民币将可能产生更大的升值压力，带来更多的资金流入。
如果中国跟进美国等国的政策，由于中国的银行体系并不存在去杠杆化的问题，那么中国货币供应量将十分充足。
如果经济复苏会慢于货币增长，要么推动出现虚拟经济扩张，要么滞涨现象可能会出现。
第五，中国的海外资产风险将增大，量化宽松带来的通胀将使外汇储备的购买力下降。
中国政府购买的美国国债数量在去年9月份已经超过日本，成为第一，占比超过20％。
美国国债创记录的低收益率对中国外汇储备构成巨大的压力。
新购买的国债收益率将相当低，而且长期国债的风险则相对比较高，价格对利率波动的影响更敏感。
为此，中国必须采取相应的对策：一是，扩大政府支出，增加财政赤字，降低贸易顺差。
在全球经济衰退过程中，我国必须实施积极的财政政策，财政赤字甚至可以更高一些，从而避免继续维持巨额的贸易顺差。
二是，向美国施加压力，通过购买美国的通货膨胀保值债券，获得购买力的保证。
通过国际协调，要求各国政府采取合作实现协调，避免竞争性的贬值。
三是，对于美元未来贬值，对美元资产的购买还是需要保持足够的警惕，加大资产结构调整力度，加大对海外资产的购买，扩大直接投资。
购买石油、原材料等资产，加大对高技术等产品的购买。
四是，我国的银行体系功能正常，在危机中并没有受到太大的影响，因此完全可以继续依赖银行体系提供流动性，无须加人全球量化宽松货币政策的合唱。
中国出了年底可能再加息外，还采取了一些相关措施。
中国央行官员则表示在目前这种国际国内背景下中国货币政策应逐渐回归稳健和常态。
中国通过控制资本流入的方法应对美国第二轮量化宽松的政策（QE2）。
中国应在加强对资本流入的管制同时放松资本流出的管制。
具体的措施上，对国内企业和银行的外汇贷款尤其应该加强管制，包括收紧外债额度和提高外汇贷款的成本。
在资本流出方面，直接对外投资和合格境内机构投资者（QDII）则可以进一步放松限制。
量化宽松政策对世界的影响：一、（1）、美第二轮量化宽松遭全球“口诛笔伐”在全球经济复苏仍然面临众多不稳定因素的情况下，世界经济霸主美国不但不承担其应尽的责任，而且还采取了不负责任的宏观经济政策，孤注一掷的损人不利己行为，引起了国际社会的谴责。
目前，国际储备货币包括美元、欧元、英镑及日元等，而处于主导地位的依然是美元。
全球范围内的大宗商品交易、资本流动、直接投资也主要使用美元。
欧洲中央银行的报告显示，作为世界上的头号国际储备货币，尽管比重持续下降，但2009年，美元占全球外汇储备总额的比重仍高达62.2%。
鉴于美元在当今国际货币体系中的特殊地位，美元的发行国——美国的货币政策的影响也是世界性的。
笔者认为美国第二轮量化宽松政策遭到国际社会的谴责，主要有下述几个方面的原因。
（2）、金融海啸后，各国在经济复苏的道路已现“各自为战”的趋势。
不同于去年的G20匹兹堡峰会上的祥和氛围，“大难临头各自飞”，先前各国达成的不会打货币战的承诺已经成为泡影。
当前以美国为代表的发达经济体复苏陷入停滞，再次推出量化宽松措施使全球“货币战争”的火药味更加浓郁。
正如笔者年初的文章《2010年，势极而反》中所言，面对百年不遇的经济危机，各主要经济体尚能齐心协力，共度难关。
然而，在危机阴影逐步消散的时候，政策协同变得远没有维护自身利益重要，美、中、欧、日等主要经济体宏观经济政策面临各行其是的重大风险。
若世界主要经济体在宏观经济政策层面的协同不再，政策方向和步骤、节奏产生差异，必将引发金融市场的剧烈动荡。
现在已经出现了这种情况。
例如，面临通缩风险的美国希望通过量化宽松来拉动就业和通胀，以刺激经济复苏；而以中国为代表的新兴经济体则已踏上货币政策回归中性之路，目前面对的头号问题乃是通胀。
（3）、美元贬值，通货膨胀必将抬头。
美国利用货币这一王牌向美元资产注水，必将令美元汇率持续走低，造成全球流动性泛滥，导致热钱大量涌入新兴经济体资本市场，全球股市和商品市场普遍上涨，给相关国家和地区带来输入性通胀。
11月3日，美联储宣布推出第二轮量化宽松货币政策后，欧元兑美元的汇率一下冲高到1∶1.4282，创今年1月份以来的新高。
受到美国第二轮量化宽松政策带来的资金流入影响，日本东京股市日经股指连日来不断攀升。
日本媒体指出，美国的量化宽松政策可能会造成商品价格上涨，导致泡沫出现等副作用。
（4）、给全球经济复苏带来巨大隐患。
美国把新印刷的6000亿美元注入美国经济，实际上是让美元贬值约20%，从而稀释了各国，特别是把美元作为重要外汇储备国家的资产。
德国财长朔伊布勒对美国第二轮量化宽松政策数次提出尖锐批评，指出美联储的行动不仅不会解决美国经济面临的困难，还会带来更多的问题。
比如，美元贬值，贸易摩擦加剧，热钱流入新兴经济体市场有可能会对它们的出口造成毁灭性影响等等。
这些都将给给全球经济复苏添加更多的变数。
二、负效应不容小觑笔者认为，美联储此时推出量化宽松政策负面效应要大于可能产生的正面效应。
（1）对美国经济而言，量化宽松政策并非对症下药。
美国现在最严重的问题是有效需求不足，而非货币供应量不够，当前美国更需要的是新财政刺激方案和维护强势美元，而非让流动性进一步泛滥。
新增的流动性不会迅速进入实体经济变为资产，而是流入金融机构和海外，催生新的资产泡沫，且有可能为未来美国和全球的通货膨胀飙升甚至失控埋下伏笔。
德国财长朔伊布勒认为，美国面临的严重经济问题不可能用增加债务的方式来解决，这样只会给国际金融界带来“更多的问题”。
他认为，美国经济的问题并非缺少流动性，现在的做法是冒险，美国经济增长模式正面临深刻危机。
（2）对新兴经济体而言，量化宽松政策有可能中断经济复苏进程。
美联储不受控制地发行美元以及近期国际大宗商品价格持续上涨，正在给新兴国家带来输入性通胀的危险，减少债权国外汇储备的价值。
热钱涌入、资产泡沫、通货膨胀和本币升值等经济难题蜂拥而至，导致其刚刚好转的复苏局面有进一步恶化的可能。
（3）对全球经济而言，量化宽松政策有可能加剧动荡和失衡的危局。
美联储的定量宽松货币政策将加快美元贬值速度，加剧全球流动性泛滥，金融市场动荡，触发全球范围内的“货币战争”，有可能造成全世界范围新的贸易保护主义，从而对全球经济复苏构成威胁，加剧全球经济就很难走出动荡和失衡的危局。