量化宽松货币政策的效果、问题与对策
日本量化质化宽松货币政策效果及原因分析
日本量化质化宽松货币政策效果及原因分析日本实行量化宽松政策已有多年之久，其主要目标是通过大幅度增加货币供应来刺激经济增长和缓解通货紧缩的压力。
从目前来看，这一政策的效果仍在持续影响着日本的经济走势，下面从两个方面对这一政策进行分析。
一、效果分析1、经济刺激效果显著自2012年以来，日本央行不断加大量化宽松政策的力度，对资产购买规模、稳定化基金的规模、负利率政策等进行了多次调整，通过大量投入货币，刺激了市场的需求，推进了经济的增长。
数据显示，日本经济在货币政策的带动下，经济增速逐年提升，以2018年为例，日本国内生产总值达到了547.2万亿日元，经济增速达到1.8%。
2、通货膨胀加快日本量化宽松货币政策一度陷入通货紧缩的困境，随着货币政策的不断加强，通胀逐渐得到了缓解。
数据显示，自2013年以来，日本通胀率持续上升，其中CPI季调后同比增长已经达到了1.3%左右，通货膨胀的加快对于经济的发展起到了积极的推动作用。
二、原因分析1、经济复苏压力大日本自20世纪90年代后期陷入经济低迷期以来，一直在寻求恢复经济增长的途径，特别是在全球金融危机后，经济的形势更加严峻。
因此日本政府和央行在经济复苏的大背景下，采取量化宽松政策，以刺激投资和消费增长，促进经济的发展。
2、恢复通货膨胀压力催促2000年代之前，日本一直面临着通货紧缩的问题，恢复通货膨胀一直是政府和央行面临的核心任务。
随着经济形势的变化，通货紧缩问题逐渐得到缓解，恢复通货膨胀的压力也迫使政府和央行采取更激进的政策，如加强货币政策，以促进通货膨胀的恢复。
总结：日本量化宽松货币政策是在严峻经济形势下，日本政府和央行为了推动经济恢复和缓解通货紧缩压力而采取的措施。
尽管这一政策在实施过程中面临着一些问题和挑战，但其对于日本经济的刺激和发展起到了重要的作用。
浅议美国量化宽松货币政策对中国经济的影响_美国量化宽松货币政策
浅议美国量化宽松货币政策对中国经济的影响_美国量化宽松货币政策关键词量化宽松货币政策影响对策一、美国量化宽松货币政策提出的背景自次贷危机爆发以来,美国已连续启动两轮量化宽松的货币政策。
第一轮量化宽松货币政策源于2022年9月雷曼兄弟倒闭后，美联储推出了第一次量化宽松货币政策，在三个月中创造了超过一万亿美元的储备，主要将储备贷给它们的附属机构，方便金融机构购买衍生商品。
第二次量化宽松货币政策的出台基于以下两个因素。
从政治背景看，奥巴马政府经济持续低迷没能好转、失业率居高不下，民意支持率低，迫使美国推行了量化宽松货币政策。
从经济情况来看，美国经济虽然有反弹，但复苏动力不足，导致失业率居高不下，在2022年4月份美国的经济数据开始令人失望，美国能够拿出的挽救危机的应对政策已经不多，特别是利率已经接近于零，失去了操作空间，迫使美国联邦储备委员会于2022年11月3日宣布推出第二轮量化宽松货币政策，到2022年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债。
目的是为了进一步刺激美国经济复苏，降低失业。
二、美国量化宽松货币政策对中国经济的影响中国作为世界第二大经济主体，在国际市场上有着举足轻重的地位。
为此，美国实行量化宽松货币政策必将对中国经济产生一系列不利的影响。
1．热钱的涌入使中国宏观经济政策受到干扰美国量化宽松的货币政策，会使国际资本涌入像中国这样的一些新兴国家。
新兴国家的高利率吸引美国热钱投入股市、楼市，进行无风险套汇套利并获得丰厚利润，同时还使资产价格上升、通胀压力加剧。
可见，热钱的流入对中国加息和提高存款准备金等宏观调控政策有重大的影响。
2.通货膨胀压力加剧美国量化宽松的货币政策使通货膨胀预期上升，导致价格弹性较大的能源及大宗商品价格上升，而在我国进口商品的结构中,大宗商品特别是资源类商品占据的比例较大,国际原材料价格上涨,必然使国内生产成本提高，引发通货膨胀。
此外，美国实行量化宽松货币政策，美元贬值导致以美元计价的能源等大宗商品的价格飙升，使中国形成输入型通货膨胀。
日本量化质化宽松货币政策效果及原因分析
日本量化质化宽松货币政策效果及原因分析1. 引言1.1 日本量化宽松政策概述日本量化宽松政策是指日本央行通过大规模购买国债和其他金融资产来增加货币供应量，达到稳定通货膨胀、刺激经济增长、降低利率水平的目的。
这一政策始于2013年，是日本政府为应对长期经济停滞和通货紧缩而采取的重要措施之一。
量化宽松政策的核心在于通过增加货币供应量来推动经济活动，促进投资和消费，从而提振整个经济体系。
该政策也会导致国内货币贬值，提高出口竞争力，促进对外贸易的发展。
日本量化宽松政策的实施方式包括购买国债、购买其他金融资产，以及维持短期利率水平等措施。
这些举措旨在提高货币供应量，增加银行的储备金并刺激信贷活动，从而加快经济增长速度，刺激通货膨胀水平，提高就业率和生产活动水平。
日本量化宽松政策在一定程度上取得了一定效果，但也存在一些问题和挑战。
接下来，我们将深入分析日本量化宽松政策的具体效果，并探讨实施该政策的原因。
2. 正文2.1 政策目的与实施方式政策目的与实施方式是日本量化宽松政策的核心。
该政策的主要目的是通过大规模购买国债和其他资产来增加货币供应量，降低利率，刺激消费和投资，从而促进经济增长和通货膨胀增长。
实施方式包括央行购买国债和其他金融资产，设定短期政府债券的利率水平为零，并设定甚至为负的长期政府债券利率，以及通过量化措施来影响市场供求关系。
日本央行还通过与政府合作，制定长期经济增长战略和结构性改革措施来支持量化宽松政策的执行。
通过这些方式，日本量化宽松政策成功实现了增加货币供应、降低利率、刺激经济增长和提振通货膨胀等目标，对日本经济产生了积极影响。
2.2 量化宽松政策效果分析日本实施量化宽松货币政策的效果引起了广泛的关注和讨论。
该政策旨在通过增加货币供应量和降低利率来刺激经济增长和提高通货膨胀率。
在对该政策的效果进行分析时，我们可以从几个方面来考虑。
量化宽松政策对经济增长的影响是显著的。
通过降低利率和增加货币供应量，政府可以鼓励企业和个人增加投资和消费，从而刺激经济活动。
全球量化宽松政策的现状与影响
全球量化宽松政策的现状与影响全球量化宽松政策是一种货币政策工具，旨在通过增加货币供应量、降低利率和购买国债等手段，促进经济增长和刺激通胀。
自2024年全球金融危机以来，许多国家纷纷采取了量化宽松政策来遏制危机带来的经济衰退，并在此后继续实施该政策以维持经济的稳定。
目前全球范围内，一些主要经济体如美国、欧洲、日本、英国等仍在实施量化宽松政策。
下面将分别对各国量化宽松政策的现状和影响进行分析。
首先，美国是最早实施量化宽松政策的国家之一、自2024年金融危机以来，美联储购买国债和机构抵押贷款支持证券，同时降低利率，以推动经济增长。
这一政策确实刺激了美国经济的复苏，并在其中一种程度上减轻了金融危机对经济的冲击。
然而，量化宽松政策也带来了一些负面影响。
首先，这种政策导致货币供应过多，可能引发通货膨胀和资产价格泡沫。
其次，低利率给银行带来了压力，因为它们无法通过固定收益投资来获得足够的回报。
此外，货币贬值也可能导致国内生产成本上升，进而影响出口竞争力。
在欧洲，欧洲央行自2024年开始实施量化宽松政策以应对欧洲债务危机的余波。
该政策的效果相对较好，帮助了欧元区的经济复苏，并推动了通胀率的上升。
然而，欧洲央行仍在继续购买国债和其他资产，以维持经济稳定。
尽管如此，欧元区仍面临通货通胀压力不足的问题。
另一方面，日本是长期实施量化宽松政策的先锋。
自2024年以来，日本央行一直积极购买国债和其他金融资产，以刺激经济增长和增加通胀。
然而，日本的量化宽松政策并没有带来预期的成果，通胀率仍然低迷，经济增长放缓。
日本的经济问题很大程度上与其长期居高不下的债务和人口老龄化有关。
英国是另一个实施量化宽松政策的国家。
自2024年以来，英国央行一直持续购买国债和企业债券，以刺激经济增长。
尽管该政策起到了一定的缓解作用，但英国经济仍受到不确定性因素如脱欧带来的影响。
总的来说，全球范围内的量化宽松政策在一定程度上推动了经济增长和稳定，减轻了金融危机等外部冲击对经济的影响。
美联储量化宽松货币政策对我国的影响与对策
美联储量化宽松货币政策对我国的影响与对策1. 引言1.1 美联储量化宽松政策的简介美联储量化宽松政策是指美国联邦储备系统采取一系列措施来增加货币供应并保持低利率。
这一政策旨在刺激经济增长、促进就业和抑制通货膨胀。
自2008年金融危机以来，美联储多次实施量化宽松政策，其中包括购买政府债券和抵押贷款证券，以提振经济活力。
美联储通过购买大量政府债券和其他资产来增加市场上的资金供应，从而降低利率，鼓励投资和消费。
这种政策对美国经济产生了积极影响，帮助经济复苏并降低失业率。
一些人担心这种政策可能引发通货膨胀或资产泡沫。
美联储量化宽松政策在短期内对经济有积极作用，但在长期可能带来一些风险。
在全球化的经济环境下，美联储的政策举措也会对其他国家的经济产生影响，包括中国。
为了维护经济稳定和可持续增长，需要密切关注美联储的政策调整，并采取相应的对策和措施。
1.2 我国经济的现状我国经济发展取得了长足的进步，经济总量居世界前列。
随着改革开放的不断深化，我国经济结构不断优化，产业升级步伐加快，科技创新能力不断提升。
我国还面临着一些挑战，如经济增速放缓、产业结构转型压力加大、经济不平衡不充分发展等问题。
特别是在全球经济环境不确定性增加的情况下，我国经济面临较大的外部风险和内部挑战。
我国金融市场发展迅速，金融机构不断壮大，金融服务体系逐渐完善。
金融市场也存在一些问题，如金融产品创新速度过快、金融风险管控不到位、金融监管体系不够完善等。
这些问题给我国经济稳定运行带来一定的不确定性。
我国需要采取有效措施，应对挑战，促进经济稳定增长和金融市场的健康发展。
2. 正文2.1 美联储量化宽松政策对我国经济的影响首先，美联储量化宽松政策引发的国际资本流动会对我国经济产生直接影响。
由于美国货币政策的改变，投资者可能会将资金转移至高收益率国家，导致我国资本外流，加剧我国货币汇率压力。
其次，美国宽松政策造成的国际金融市场波动也将对我国经济造成波及。
量化宽松货币政策的效果、问题与对策解析
山东财经大学本科毕业论文(设计) 题目：量化宽松货币政策的效果、问题与对策学院金融学院专业金融学班级学号姓名指导教师山东财经大学教务处制二Ｏ一五年三月山东财经大学学士学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。
除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。
对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。
本声明的法律结果由本人承担。
学位论文作者签名：年月日山东财经大学关于论文使用授权的说明本人完全了解山东财经大学有关保留、使用学士学位论文的规定，即：学校有权保留、送交论文的复印件，允许论文被查阅，学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印或其他复制手段保存论文。
指导教师签名：论文作者签名：年月日年月日山东财经大学学士学位论文量化宽松货币政策的效果、问题与对策摘要结合主要经济体中央银行量化宽松货币政策的实践,本文阐述了“定量宽松”和“信贷宽松”政策的异同点，分析了政策所呈现的特点、政策工具的差异。
认为在肯定量化宽松货币政策所取得成效的同时，也应当充分认识并高度关注其所面临的政策措施防卫性特征、中央银行的独立性受到严重威胁等问题。
需要进一步增强货币政策透明度，合理引导社会公众预期；加强货币政策与财政政策的协调配合；加强对金融衍生产品所创造的广义流动性的管理。
关键词：量化宽松货币政策; 定量宽松；信贷宽松; 非常规货币政策工具The problem，effect and countermeasures of the quantitative easingmonetary policyABSTRACTCombined with the practice of the major economies of the Central Bank of quantitative easing monetary policy, this paper expounds the "quantitative easing" and "credit easing" of the similarities and differences, and analyzes the differences between the policy characteristics and policy tools. Confirming the success of monetary policy of quantitative easing , at the same time fully understanding and highly paying attention to the problem in the face of policy measures defensive characteristics and the independent character of central bank is under serious threat.To further enhance the transparency of monetary policy and guide public expectations reasonable; To strengthen coordination of monetary policy and fiscal policy; strengthen the management The generalized liquidity created by financial derivative products .Keywords: quantitative easing monetary policy; quantitative easing; credit easing; non conventional monetary policy tools目录一、政策的两种形态：“定量宽松”与“信贷宽松” (1)（一）日本中央银行的“定量宽松”货币政策 (1)（二）美联储的“信贷宽松”货币政策 (2)（三）两类货币政策的区别主要体现在以下几方面 (2)1.“单一规则”与“相机抉择” (2)2.分别关注中央银行资产负债表的资产方与负债方 (2)3.政策所要解决的重点问题存在差异 (2)4.与社会公众的信息交流问题 (2)二、政策的实施及其效果 (3)（一）政策实施阶段及其特点 (3)（二）政策工具的差异 (4)1.所收购资产种类的差异 (4)2.所收购资产期限结构的差异 (4)3.收购资产的资金来源 (4)4.向市场释放流动性的数量 (4)（三）政策实施的效果 (4)三、政策实施所面临的问题 (5)（一）治理金融危机的措施缺乏系统性，呈现防卫性特点 (5)（二）中央银行的独立性受到严重威胁 (5)（三）可能引发金融机构和中央银行的道德风险 (5)（四）增大了整体流动性的不确定性 (5)四、评价与启示 (6)（一）总体上，对政策的实施效果应予以肯定 (6)（二）增强货币政策透明度，合理引导社会公众预期 (6)（三）加强对金融衍生产品所创造的广义流动性的管理 (7)（四）加强货币政策与财政政策的协调配合 (7)山东财经大学学士学位论文为有效应对金融危机以及促进经济复苏，自2008年以来，主要经济体央行基本同时将基准利率快速降低至历史低点或接近于零后，实施了量化宽松的货币政策。
日本量化质化宽松货币政策效果及原因分析
日本量化质化宽松货币政策效果及原因分析日本量化宽松货币政策（Quantitative and Qualitative Monetary Easing，QQE）于2013年4月由日本央行推出，旨在刺激经济增长和提高通货膨胀率。
该政策在推出后取得了一定的成效，但也引起了诸多争议。
本文将对日本量化宽松货币政策的效果及原因进行分析。
一、政策效果1. 经济增长加速日本量化宽松政策的推出，有效地促进了经济增长。
通过降低利率和扩大货币供应，日本央行鼓励消费和投资，从而带动了经济的增长。
2013年开始实施量化宽松政策后，日本GDP保持了稳定增长，特别是在2017年和2018年，日本经济增速相对较快，为政策的效果提供了有力的证明。
2. 通货膨胀率提升日本长期以来一直处于通货紧缩状态，消费者物价指数（CPI）长期低迷。
量化宽松政策的推出极大地提升了通货膨胀率。
政策实施后，通货膨胀率开始逐渐上升，为实现通货膨胀目标奠定了坚实基础。
尽管有所提升，日本的通货膨胀率仍然未能达到预期目标，存在一定的挑战。
3. 股市反弹日本量化宽松政策的实施也带来了股市的反弹。
政策推出后，东京证券交易所股指不断攀升，投资者信心大增。
市场上涨带动了企业利润的增加，为经济发展提供了有力支持。
二、政策原因1. 经济困境日本长期面临着通货紧缩和经济增长乏力的问题。
经济增长缓慢和通货紧缩严重，导致了日本长期停滞不前的局面，因此迫切需要采取措施刺激经济增长和提高通货膨胀率。
2. 债务危机日本政府面临严重的债务问题，债务占GDP比重远高于其他发达国家。
为了缓解债务压力和恢复经济活力，日本政府和央行不得不采取刺激措施，包括量化宽松政策。
3. 经济全球化随着全球化进程的深入，日本经济受到了来自全球市场的多重挑战。
为了适应全球化的趋势，日本需要采取灵活的货币政策，以维护国内经济的稳定和增长。
三、政策争议1. 货币政策限制尽管日本量化宽松政策取得了一定成效，但也存在一些争议。
日本量化质化宽松货币政策效果及原因分析
日本量化质化宽松货币政策效果及原因分析近年来，日本一直在积极推行量化宽松货币政策，以刺激经济增长和提高通货膨胀率。
这一政策在国际上引起了广泛关注，许多经济学家和专业人士都对其效果及原因进行了深入研究。
本文将分析日本量化宽松货币政策的效果及原因，以期帮助读者更好地理解这一政策的影响和意义。
让我们来了解一下什么是量化宽松货币政策。
量化宽松货币政策是指中央银行通过购买政府债券和其他金融资产，向金融市场注入大量资金，以扩大货币供应量、降低利率和提高通货膨胀率的一种货币政策。
这种政策旨在刺激经济增长和提高通货膨胀率，以解决通缩问题和促进就业增长。
日本一直以来都在推行这一政策，以应对经济发展中的一系列问题。
让我们来看一下日本量化宽松货币政策的效果。
从经济增长的角度来看，日本的GDP增长率在实施量化宽松政策后有所上升，经济活力得到了一定程度的恢复。
通货膨胀率也有所上升，虽然并未达到政府和央行所期望的目标，但也有了一定的改善。
就业市场也出现了一定程度的改善，失业率有所下降，就业人口有所增加。
日本的量化宽松政策对经济增长和通货膨胀率都起到了一定的推动作用。
日本量化宽松货币政策的效果及原因是一个复杂的问题，需要综合考虑多种因素来进行分析。
尽管这一政策在一定程度上取得了一些效果，但也存在着一些争议和质疑。
一些人认为，日本的量化宽松政策可能会导致通货膨胀率过快上升，甚至引发通货膨胀问题，对经济发展造成负面影响。
另一些人则认为，日本的量化宽松政策在一定程度上能够刺激经济增长和提高通货膨胀率，有助于缓解经济困境，促进就业增长。
日本量化宽松货币政策的效果及原因是一个复杂的问题，需要通过深入分析来进行评估。
政府和央行需要综合考虑各种因素，采取更加灵活和有效的政策措施，来应对经济发展中出现的一系列问题，促进经济增长和提高通货膨胀率，为全面建成小康社会和实现经济可持续发展做出贡献。
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关键词：量化宽松货币政策;定量宽松；信贷宽松;非常规货币政策工具
The problem，effectandcountermeasures of the quantitative easing monetary policy
ABSTRACT
Combined with the practice of the major economies of the Central Bank of quantitative easing monetary policy, this paper expounds the "quantitative easing" and "credit easing" of the similarities and differences, and analyzes the differences between thepolicycharacteristicsandpolicy tools.Confirming the success of monetary policyofquantitative easing ,atthe same time fully understandingand highlypayingattention to the problem in the face of policy measures defensive characteristicsandthe independent character of central bank isunder serious threat.To further enhance the transparency of monetary policyandguide public expectationsreasonable;To strengthen coordination of monetary policy and fiscal policy; strengthen the managementThe generalized liquidity created by financial derivative products.
4.与社会公众的信息交流问题
“信贷宽松”货币政策是“相机抉择”，缺乏简单明了的货币政策操作目标作为信息指示器，而且创新大量的货币政策工具，其政策效果难以评判，将会增大社会公众对市场长期利率走向、通货膨胀等预期的不确定性，从而强化社会公众与美联储之间的信息不对称，影响政策的实施效果。因此，美联储十分重视社会公众就货币政策有关问题的看法与观点，以借此引导社会公众的货币政策预期。“定量宽松”货币政策是“单一规则”，社会公众对货币政策有相对明确的预期，因而日本中央银行与社会公众的信息沟通相对较少。
第一阶段:进入“零利率政策”时代。主要表现是，从07年8月开始，美联储先后10次大规模降息，机构间的隔夜拆借利率（即政策利率）由5.25%降至0%-0.25%的目标区。12次降低贴现利率，累计调低525个基点至0.5%。
第二阶段:补充流动性。07年金融危机爆发至08年9月雷曼兄弟破产和房利美与房地美危机期间，美联储通过与多经济体央行签订货币互换协议、改革贴现窗口、推出定期标售工具(TAF)、定期证券借贷工具(TSLE)、一级交易商信贷工具(PDCF)、收购贝尔斯登公司的部分不良资产等措施，防止国内外金融市场和金融机构出现流动性短缺，履行的是传统的“最后贷款人”职责。美联储是危机救援的主力军，通过创新上述短期信贷工具，将补充流动性的对象由传统的商业银行扩展到受次贷危机影响最大的非银行金融机构。
这一阶段的特点为:一是由于通货紧缩压力大，政府主动出击，直接向市场注入大量流动性。二是财政政策的作用日益显现，并形成与货币政策分工合作的关系。分工关系具体表现为:流动性的主动释放、融资成本的降低、社会公众的信贷可得性的提高以及对不良资产的收购、财政部采取入股等方式，加大对问题机构的救援，提高对系统性金融风险的防范措施，并采取降低税收的经济政策政策刺激经济发展。合作关系表现为:对政府释放流动性而导致的资金不足问题，通过财政部施行补充融资计划从而向美联储提供资金，并为美联储购买的资产提供一系列的风险保障。而美联储则将对美国国际集团主动提供的大量紧急贷款资金转换为财政部对其的认股权证，从而实现财政对其的控股权。
面对08年爆发的新经济危机，日本央行推出“企业融资支持计划”，再次大力推行“定量宽松”政策。在央行的政策利率已降至接近于零，无法发挥作用后，主要通过加大对金融体系的货币投放，大幅增加商业银行流动性，间接为企业融资提供支持，促进经济复苏。具体表现为：2008年12月，将政策利率（基准利率）降至0.1%后，09年1月22日，宣布从商业银行收购多达2万亿日元的商业票据，约占日本商业票据市场规模的14%。，并将从每月2次的购买频率增加到4次，延长票据期限至3个月，实施期限由09年3月末延长至9月末。同时，09年3月18日，又推出新的商业银行次级贷款和次级债券收购计划，并将长期国债购买额度从年度16.8万亿日元增至21.6万亿日元。
美联储声称，经济金融危机发生期间，受商业银行对经济前景预估的浓厚悲观情绪以及对自身资产的损失难以精确估计等因素的影响，商业银行倾向于紧缩信贷，降低社会公众的信贷可得性，从而使得消费、投资需求下降，导致经济形势进一步恶化。因此，“信贷宽松”货币政策所要解决的重点问题是，向市场注入大量流动性，提高社会公众的信贷可得性。
Keywords:quantitative easing monetary policy; quantitative easing; credit easing; non conventional monetary policy tools
为有效应对金融危机以及促进经济复苏，自2008年以来，主要经济体央行基本同时将基准利率快速降低至历史低点或接近于零后，实施了量化宽松的货币政策。此政策的实施，对于货币市场化的金融地球村将继续对其经济金融发展产生重要影响。全面分析、评价量化宽松政策，将对提高我国货币政策有效性发挥极为重要的作用。为此，本文拟对量化宽松货币政策的实施效果、面临的问题等进行分析、评判。
2.分别关注中央银行资产负债表的资产方与负债方
“定量宽松”货币政策主要手段之一就是增加商业银行在央行的准备金，刺激商业银行发放更多贷款，首先影响的是央行资产负债表的负债方。“信贷宽松”货币政策主要手段之一是直接参与有价证券的购买，在努力降低金融市场上的借贷成本，扩大市场流动性。
3.政策所要解决的重点问题存在差异
学位论文作者签名：
年月日
山东财经大学关于论文使用授权的说明
本人完全了解山东财经大学有关保留、使用学士学位论文的规定，即：学校有权保留、送交论文的复印件，允许论文被查阅，学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印或其他复制手段保存论文。
指导教师签名：论文作者签名：
年月日年月日
量化宽松货币政策的效果、问题与对策
（一）日本中央银行的“定量宽松”货币政策
“定量宽松”货币政策的实施可追溯至1999年2月。当时，日本中央银行开始实行“零利率政策”，将政策利率（隔夜拆借利率）降低至接近于零的水平；同年4月，首次公开宣称“维持零利率政策直至通货紧缩担忧消失为止”，这标志着日本正式进入“零利率政策”时代。
为有效解决日本经济长期不景气和通货紧缩问题，2001年3月至2006年3月，日本中央银行实施了“定量宽松”的货币政策。主要表现为：在实行“零利率政策”的同时，将金融机构在中央银行的准备金（现金储备)作为主要货币政策工具，以此调节市场流动性。具体内容包括：一是通过增加商业银行在中央银行的准备金余额，确保商业银行拥有大量的流动性并向市场释放。为此，中央银行设定商业银行存款准备金增长的具体目标，并采取资产组合手段予以保证。二是加大公开市场操作，购买国债的方式由传统的短期国债转变为长期国债，甚至购买商业银行股权来增加基础货币，借货币乘数的放大作用对货币供给量进行扩大。同时，影响市场利率下降的预期。三是承诺在核心指数环比大于零之前，将一直实行上述货币政策。
一、政策的两种形态：“定量宽松”与“信贷宽松”
目前，在实施量化宽松货币政策的过程中，主要经济体中央银行逐渐形成了以日本中央银行为代表的“定量宽松”货币政策和以美联储为代表的“信贷宽松”货币政策。其共同点是面对经济金融危机，央行迅速将政策利率降低至历史低点或接近于零的水平后，直接对市场释放大量流动性，促进经济复苏；差异是央行所运用的货币政策工具不同。基于此，可以说“定量宽松”货币政策和“信贷宽松”货币政策是量化宽松货币政策的不同形态。
山东财经大学
本科毕业论文(设计)
题目：量化宽松货币政策的效果、问题与对策
学 院金融学院
专 业金融学
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学 号
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指导教师
山东财经大学教务处制
二Ｏ一五年三月
山东财经大学学士学位论文原创性声明
本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本声明的法律结果由本人承担。
1.“单一规则”与“相机抉择”
“定量宽松”货币政策事前设定商业银行在中央银行存款准备金的增长目标，有计划地控制商业银行现金的过剩程度，促使其向企业和居民发放贷款，而呈现“单一规则”的鲜明特征。“信贷宽松”货币政策主要依据经济金融形势和市场流动性的变化情况，灵活调整政策组合，事前并没有明确的目标而呈现“相机抉择”的典型特征。“定量宽松”政策面临的问题是，具体的目标是事前预先设定，若经济形势好转，市场流动性就会相对过剩，导致通货膨胀压力；若形势恶化，市场流动性则会更显紧张，又会导致通货紧缩效应。而“信贷宽松”政策的“相机抉择”因事前目标并不明确，反而比“单一规则”更加宽松、有弹性，更能应对复杂多变的经济形势。