证券投资学公司分析

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（一）偿债能力分析
1、 2、 3、
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（一）偿债能力分析
4、利息倍数= 5、经营现金比率= 6、经营净现金比率=
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（一）偿债能力分析
7、
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（二）资本结构分析
1、 2、 3、
4、
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（三）经营效率分析
1、
2、 3、 4、
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（四）盈利能力分析
1 2 3 4
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（五）投资收益分析
1 2 3 4 5
从比较的时期基准来分，有环比法和定比 法。环比法是对逐年数字进行比较分析的 方法；定比法是以某一年为固定基准对逐 年数字进行对比分析的方法。
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二、财务分析的基本内容
根据其考察范围和分析重点的不同，上市公司财务分析可大 致分为以下五个方面：
o 偿债能力分析。 o 资本结构分析。 o 经营效率分析。 o 盈利能力分析。 o 投资收益分析。
、
34
（五）投资收益分析
6、 7、 8、 9、 10
、
35
财务报表分析另需注意的要点
1、使用的报表数据要准确可靠 2、财务比例分析的数据是历史的，当用于
预测未来时，应根据实际情况进行调整 3、报表数据是静态的，进行财务分析时应
结合宏观经济形势、行业特点、季节性因 数等作客观现实的分析
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6.5公司经营风险分析
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二、公司管理组织策略及其运转效能
管理组织是公司的中心。公司的生产经营活动是一个非常复杂的 系统工程，必须有科学、高效的管理组织体系，这个系统才能顺 利运行。从两方面分析： n 公司产、供、销及资金融通等环节管理组织的状况及相互协 调情况。主要指标有： 资产总值周转率 应收账款周转率 存货周转 n 公司内部经营管理制度的健全情况和有效程度。主要包括： 公司各项管理规章制定及执行情况 公司内部激励的政策和措施 职工的主人翁精神 公司的精神面貌 公司内部劳资的协调能力
重要因素。
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Байду номын сангаас
一、盈利能力的含义
盈利能力就是公司获取利润的 能力，是公司组织生产活动、 销售活动和财务管理水平高低 的综合体现，也是公司在市场 竞争中立于不败之地的根本保 证。
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二、盈利能力的主要分析指标
o 销售毛利率 o 销售净利率 o 资产收益率 o 净资产收益率
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三、盈利能力分析的主要方法
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公司竞争能力分析的角度
o 从公司竞争环境看其竞争能力的强弱 o 从公司产品的销售状况判断其竞争能力的
强弱 o 公司增长能力分析
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一、从公司竞争环境看其竞争能力的强弱
研究竞争环境就是要弄清公司在产业中的竞争地位，这是把握 其竞争成败的决定因素。
o 同类型公司数量的多少及地区分布状况； o 同类型公司规模集中度、生产集中度、市
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一、经营风险及其由来
o 经营风险的含义：
由于生产经营原因而导致的风险。
o 经营风险产生的原因：
竞争的存在使得市场对产品的需求和产品价格 有着极大的不确定性，成本处于变动状态；
公司的生产经营还受可能受到通货膨胀或天灾 人祸等影响；
所有这些都会给公司的利润带来不确定的影响 ，从而产生了经营风险。
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六、合理融资能力
合理融资是公司尚存和稳健发展的重要保 证。公司的融资能力包括内部融资能力和 外部融资能力。
内部融资：主要指公司税后卢润的分配政 策，即红利政策。
外部融资：主要包括向商业银行借款、发 行债券或股票筹资。
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七、运用现代管理方法的能力
现代化的公司必须有先进的现代化管理方 法，必须有一整套完整的、科学的管理制 度，运用先进的生产管理、成本管理、质 量管理、财务管理、经营管理和人员管理 的理论，并辅之于计算机等先进的管理手 段，以提高管理效率。
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6.4财务状况分析
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一、财务分析包括哪些基本方法？
o 对比分析法 o 比率分析法 o 因素分析法 o 趋势分析法
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1.对比分析法
对上市公司财务指标进行对比分析的方法主要包 括：
（1）将分析期的财务实际数据与计划数据进行对比，以分 析实际与计划的差异，比较计划的实际完成情况；
（2）将分析期的实际数据与过去某期的实际数据进行对比 ，以比较分析期实际数据与过去某期实际数据的差异， 揭示所比较的指标的增减变动情况，从而预测公司未来 的发展趋势；
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杜邦财务分析体系
权益净利率
资产净利率 × 权益乘数
售销净利率 × 资产周转率
净利÷销售
销售÷资产总额
销售收入－全部成本+其它利润－所得税
长期资产+流动资产
制造成 管理费
本
用
销售费 财务费
用
用
其它流 动资产
现金有 价证券
应收帐 款
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存货
3.因素分析法
因素分析法又称连环替代法，是指在财务指标对 比分析确定差异的基础上，利用各种因素的顺序 替代，从数值上测定各个相关因素对有关财务指 标差异的影响程度的一种方法。
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证券投资学公司分析
主要内容
o 公司竞争能力分析 o 公司盈利能力分析 o 公司管理能力分析 o 公司财务状况分析 o 公司经营风险分析
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6.1公司竞争能力分析

公司竞争能力的强弱主要看该公司的规模
大小，看他的产品所占市场份额的大小，因此
可以通过对公司现状及销售各要素进行分析来
判断其在行业中的竞争地位。
场占有率、知名度等情况； o 同类型公司销售要素的状况；
主要包括销售途径、销售机构分布、信 用状况、销售力量强弱、销售制度现状 等。
o 同类型公司的竞争优势所在；
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二、从公司产品的销售状况判断其竞争能力 的强弱
对公司销售状况的分析主要从产品销售的绝对量、相对量、稳定 性、发展性等四个方面着手
o 销售额* o 销售额的增长率* o 销售额的稳定性* o 销售额的发展性*
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三、公司增长能力分析
考核公司增长能力的主要指标有资产收益增长率、每股盈利 增长率、产品创新率和研发经费比例等。
o 资产收益增长率 o 每股盈利增长率 o 产品创新率 o 研发经费比率 o 销售额增长率 o 再投资率
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6.2公司盈利能力分析

——公司盈利能力的大小是其持续生存和
发展的必要条件，也是决定其股票价值高低的
n 外延扩张：主要通过接管、兼并其他同类公司 等形式来实现。
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五、保持较高毛利率的能力
公司经营管理的一个重要任务就是尽量降低成本 ，提高毛利率。
公司销售收入下降，导致毛利率下降，立即让投资者 得出公司管理水平差的结论；
销售收入增加，而营业利润下降，或销售收入增长， 营业利润也增长（增长速度慢于销售收入），而毛利 率下降，说明公司管理混乱，成本上升。
（3）把公司的实际数据与同行业的平均或先进水平的数据 进行比较，从而确定公司财务状况与本行业平均或先进 水平的财务状况的差异。
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2.比率分析法
比率分析是指对同一张财务报表的若干不 同项目或不同类别之间，或在两张不同财 务报表的有关项目之间，用相对数揭示它 们之间的相互关系，以分析和评价公司财 务状况和经营成果及其发展趋势。
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一、企业家及其从业人员的素质和能力
o 意义：在当今的商业竞争中，人的因素是决定竞 争成败的最重要的因素。企业家及其从业人员的 素质和能力被认为是推动企业发展的决定力量。
o 方法：投资者分析公司管理水平，首先必须对公 司领导、管理人员及职员进行分析，要了解公司 领导者的学识、经营管理能力及成功管理的典型 事例，了解公司所有人员的总体素质，从年龄、 知识、学历、技术、经验等诸方面进行评价，把 综合素质高和能力强的公司作为投资的首选目标 。
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二、判断经营风险的手段
o 经营杠杆 经营杠杆是指由于固定成本存在而对公司营业利润 产生的影响。 经营杠杆越高，经营风险越大；经营杠杆越低，经 营风险越小。
o 盈亏临界点 盈亏临界点就是营业收入正好等于销售成本时的产 品销售量； 公司盈亏临建点出的销售量约小，其经营风险就越 小；临建点出销售量越大，经营风险就越大。
在分析盈利能力的同时，还需将上述指标 进行若干年的纵向趋势分析和各年的盈利 结构分析，以了解上市公司的成长性。
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6.3公司管理水平分析
公司管理水平的高低是一个综合 指标，它不仅涉及到公司的硬件— —设备、技术水平，更重要的是要 求公司有系统的软件，既有高素质 的企业领导者和职工、有完善健全 的经营制度和管理制度等。
这种分析方法首先确定某个指标的影响因素及各 因素的相互关系，然后依次把其中一个当作可变 因素进行替换，最后再分别找出每个因素对差异 的影响程度。
一般地，因素的排列顺序为：先数量指标，后价 值指标；先外延，后内涵。
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4.趋势分析法
趋势分析法是将公司连续几年的财务报表 的有关数据进行比较，以分析公司财务状 况和经营成果的变化情况及发展趋势的一 种方法。
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三、维护本公司主导公司地位的能力
如果公司管理部门能使本公司的销售增长率高 于本行业其他公司，从而使本公司占机场份额 不断扩大，那说明本公司的管理部门在这一方 面的能力很强。
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四、扩张能力
公司扩张能力的强弱可以从公司内部和外 部两方面得到反映。
n 内涵扩张:主要是通过运用新技术、开发新产品 、购置新设备、修建新厂房来实现。