投资决策 投资决策实务
项目投资决策PPT课件
无法比较原始投资额不同的方案的优劣。 实务中未来现金流量很难准确预计 贴现率的确定有较强的主观性
动态指标之二——现值指数（PI）
❖ 定义：
也称获利指数，投资方案的未来现金净流量的现值总额 与投资额现值的比值。
❖ 表达式：
PI＝未来初报始酬投的资总额现值
❖ 公式：
PI
n t 1
NCFt (1 k)t
❖ 耗费资金数额大 ❖ 不可逆转性：很难改变投资 ❖ 投资风险大：由于投资收益时间长 ❖ 变现能力弱
项目投资决策程序
❖ 估算出投资方案的预期现金流量； ❖ 收集预期现金流量的概率分布资料，预计未来现金
流量的风险； ❖ 确定资本成本的一般水平即贴现率； ❖ 计算投资方案的现金流入量和流出量的总现值； ❖ 通过各投资方案现金流入量总现值与现金流出量总
一次投资中的每年现金流量） 2. 将第二次投资每年的现金流量（终值）转换为第二次投资期初
（第一次投资期末）的现值（采用复利现值或年金现值法），并 计算其净现值 3. 利用复利现值法将该净现值转换为第一次投资期初的净现值 （NPV2） 4. 将NPV2加上NPV1（第一次投资计算出来的净现值），得出该投 资项目两次投资总的净现值
现值的比较，决定选择或放弃投资方案。
项目计算期的构成
❖ 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最 终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的 有效持续期间。
❖ 完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。
建设起点 建设期 0 投产日
生产经营期
终结点
现金流量定义与类型
❖ 定义：
指某个投资项目在其计算期内（包括建设期和生产经营期）所引起的现 金流入量和现金流出量的统称。
可接受方案，否则拒绝。低于无风险投资利润率（资金时间 价值）的方案为不可行方案。
十三五财务管理实务第五版练习册投资决策思考题答案
十三五财务管理实务第五版练习册投资决策思考题答案一、单项选择题。
1. 下列关于投资决策的说法中，正确的是（）。
A. 投资决策主要考虑短期利益。
B. 投资决策只需要关注投资的收益。
C. <u>投资决策需要综合考虑投资的收益、风险和资金时间价值等因素</u>。
D. 投资决策不需要考虑资金的筹集成本。
解析：选项A：投资决策通常涉及到企业的长期发展，应主要考虑长期利益，而不是短期利益，所以A选项错误。
选项B：投资决策不能只关注收益，还需要考虑风险以及资金的时间价值等多方面因素，因为高收益往往伴随着高风险，且不同时间点的资金价值是不同的，所以B 选项错误。
选项C：投资决策需要全面综合地考虑投资的收益、风险和资金时间价值等因素，这样才能做出科学合理的决策，C选项正确。
选项D：资金的筹集成本会影响投资的总成本和最终收益，在投资决策时是需要考虑的，所以D选项错误。
2. 在投资决策中，常用的贴现指标不包括（）。
A. 净现值。
B. 内含报酬率。
C. <u>静态投资回收期</u>。
D. 现值指数。
解析：选项A：净现值是将未来现金净流量按照一定的折现率折现到当前的价值，减去初始投资后的余额，是常用的贴现指标，所以A选项不符合题意。
选项B：内含报酬率是使净现值为零的折现率，它考虑了资金的时间价值，是贴现指标，所以B选项不符合题意。
选项C：静态投资回收期是不考虑资金时间价值的指标，它是指在不考虑资金时间价值的情况下，收回初始投资所需要的时间，不属于贴现指标，C选项符合题意。
选项D：现值指数是未来现金净流量现值与初始投资现值之比，考虑了资金的时间价值，是贴现指标，所以D选项不符合题意。
二、多项选择题。
1. 投资决策的特点包括（）。
A. 投入资金多。
B. 影响时间长。
C. <u>变现能力差</u>。
D. 投资风险大。
解析：选项A：投资决策往往涉及到较大规模的资金投入，例如购置大型设备、建设新的生产基地等，都需要大量的资金，所以A选项正确。
私募股权投资实务手册
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第二章 投资的思考框架
参加手册
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第三章 股权投资的决策机制
需定义清晰的决策机制，为投资工作的规范化打 好基础
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第三章 股权投资的决策机制
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第三章 股权投资的决策机制
要点总结 决策流程需足够清晰、易于理解和被遵循。
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第四章 私募股权的业务模式和借鉴
3、承诺与保证条款
过渡期内，原股东不得转让其所持有的标的公司 股权或在其上设置质押等权利负担
过渡期内，不得进行利润分配或利用资本公积金 转增股本；重大举债、处置资产、经营变化等
披露信息都是真实的
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第十一章 股权投资协议
4、公司治理条款
一票否决权条款 优先分红权条款 信息披露条款
；
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引言
分13章节，3个阶段来回答
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引言
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第一章 投资的方法论
一、目的、原则、标准
目的：进行____技术领域的行业布局，完善现有 环保产业链。
原则：① 创始团队保持第一大股东的地位不动摇 ； ② 公司坚持做最大的二股东
标准：① 公司有核心竞争力或有潜力； ②产业 协同效应，没有同业竞争③ PE < XX倍
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第一章 投资的方法论
二、投资的逻辑
是否刚需 市场容量足够大 促进行业发展的因素是否还在 行业是否有足够的壁垒和门槛 可信赖的团队 找到企业过去成功的因素。分析在未来新技术，
竞争者，消费方式出现后，能否依然保持竞争优 势，不受影响。
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投资项目涉及的工作【会计实务操作教程】
仅仅是获得了资格或者能力就结束了，社会是不断向前进步的，具体到
我们的工作中也是会不断发展的，我们学到的东西不可能会一直有用， 对于已经舍弃的东西需要我们学习新的知识来替换它，这就是专业能力 的保持。因此，那些只把会计当门砖的人，到最后是很难在岗位上立足
只分享有价值的会计实操经验，用有限的时间去学习更多的知识！
第三，运用各种投资评价指标，把各项投资按可行性的顺序进行排
队。 小企业投资评价可以考虑相对比较简单的投资回收期法、投资回收率 法进行投资决策。
只分享有价值的会计法 投资回收期一般不能超过固定资产使用期限的一半，多个方案中则以 投资回收期最短者为优。 ●若各年的现金净流量相等： 投资回收期（年）＝投资总额÷年现金净流量 ●若各年的现金净流量不相等： 考虑各年年末的累积的现金净流量与投资额的关系。如果原始投资是 在第 n 年和第 n＋1 年之间收回，则回收期的计算公式为： 投资回收期＝n+第 n 年末尚未收回的投资额/第 n+1年的现金净流量 ②投资回收率法 投资回收率是年均现金净流量与投资总额的比率。投资回收率的高低 以相对数的形式反映投资回收速度快慢，投资回收率越高，则方案越 好。通过比较各方案的投资回收率，选择投资回收率最高的方案。投资 回收率的计算公式如下： 投资回收率＝年均现金净流量÷投资总额 第四，写出评价报告，请上级批准。 会计是一门很基础的学科，无论你是企业老板还是投资者，无论你是 税务局还是银行，任何涉及到资金决策的部门都至少要懂得些会计知 识。而我们作为专业人员不仅仅是把会计当作“敲门砖”也就是说，不
只分享有价值的会计实操经验，用有限的时间去学习更多的知识！
投资项目涉及的工作【会计实务操作教程】 第一，把提出的投资项目进行分类，为分析评价做好准备。 第二，计算有关项目的预计收入和成本，预测投资项目的现金流量。 投资项目的现金流量由以下三部分组成： ①原始投资。即开始投资时发生的现金流量，主要为现金流出量。一 般包括：固定资产投资，即房屋和建筑物、机器设备等的购入或建造、 运输、安装成本等；流动资产投资，即由于新增固定资产而增加的营运 资金：其他投资费用，与固定资产投资有关的其他费用，如筹建费用、 职工培训费；原有固定资产的变现收入，表现为现金流入，常见于固定 资产更新投资。 ②固定资产使用中的现金流量。是固定资产在投产后，由于正常业务 所引起的现金流量。营业收入是主要的现金流入量；发生的成本费用是 主要的流出量。需要注意的是折旧，虽然折旧在会计核算中确认为费 用，但是，这部分资金并没有流出企业，所以不能作为现金的流出量。 ③固定资产清理的现金流量。这是指固定资产使用期满，进行清理阶 段发生的现金流量，包括收回固定资产的残值、收回原垫付的流动资金 等，都是企业的现金流入。 现金净流量＝各年的现金流入量－各年的现金流出量＝销售收入－付 现成本－所得税＝净利润＋固定资产的折旧额
基建财务管理工作实务
基建财务管理工作实务简介基建财务管理是指对基础设施建设项目的财务方面进行规划、监督和管理的工作。
它涉及到项目资金的筹措、预算控制、成本核算、投资决策和绩效评估等方面。
本文将介绍基建财务管理的基本概念、核心工作内容以及相关的实务经验。
一、基建财务管理的基本概念基建财务管理是指在基础设施建设项目中，通过财务手段对项目的资金、成本、收益等进行有效管理，以实现项目的财务目标和可持续发展。
基建财务管理的目标主要包括：1.资金筹措：确保项目有足够的资金进行建设和运营。
2.预算控制：对项目费用进行详细规划和控制，确保项目按预算进行执行。
3.成本核算：对项目的成本进行核算和分析，及时发现和解决成本超支的问题。
4.投资决策：对项目的投资进行评估和决策，确保项目的投资回报率达到预期。
5.绩效评估：对项目的财务绩效进行评估，为决策和改进提供依据。
二、基建财务管理的核心工作内容1. 资金筹措资金筹措是基建财务管理的基础工作，主要包括项目资金的筹集和使用。
资金筹集的方式主要有以下几种：•贷款：从银行等金融机构获得贷款，用于项目建设。
•股权融资：通过发行股票或吸引投资者购买股份来筹集资金。
•债券发行：发行债券来筹集资金，通过销售债券来向投资者借款。
•政府拨款：政府向基建项目提供财政资金支持。
资金使用的管理包括：•资金监督：对项目的资金流动进行监督和管理，确保项目的资金使用合规。
•风险管理：对项目的投资风险进行评估和管理，确保项目的资金安全。
•偿还管理：对项目贷款的偿还进行管理，确保按时偿还。
2. 预算控制预算控制是基建财务管理的核心内容之一，主要包括项目预算的制定、执行和监督。
预算制定的主要步骤包括：•收集项目信息和数据，确定项目的预算范围和要求。
•制定项目预算计划，包括收入预算和支出预算。
•审批项目预算计划，确保项目预算的合理性和可行性。
•分解项目预算，将总预算分解为各个部门或阶段的预算。
预算执行的主要内容包括：•控制项目费用，确保项目的费用不超出预算。
证券投资实务
证券投资实务概述证券投资是指个人或机构通过购买证券，参与到股票、债券、基金等金融产品中来获取收益的行为。
证券投资实务是对证券投资进行实际操作的过程，包括投资决策、风险管理、交易执行等方面的实践操作。
投资决策在进行证券投资时，投资者需要做出投资决策，即选择具体的投资标的。
投资者可以根据自己的投资目标、风险承受能力、市场状况等因素来选择适合自己的证券投资标的。
基本分析基本分析是投资者根据公司的财务状况、经营业绩、行业前景等基本面因素来评估公司的价值和发展潜力。
投资者可以通过研究公司的财务报表、行业研究报告等来进行基本分析。
技术分析技术分析是投资者根据股票价格、成交量和其他技术指标来预测股价走势的方法。
技术分析主要依靠图表和数学模型来进行分析，通过研究过去的价格走势和成交量来判断未来的价格走势。
风险管理投资证券存在着一定的风险，因此投资者需要进行风险管理，以保护自己的投资。
风险管理包括风险评估、风险控制和风险分散等方面的工作。
风险评估风险评估是投资者对投资标的的风险进行评估和估计的过程。
投资者可以通过分析公司的财务状况、行业前景、宏观经济因素等来评估投资风险的大小。
风险控制风险控制是投资者针对投资风险制定相应的措施和策略来降低风险的过程。
投资者可以采取多种方法来控制风险，比如设置止损点、分散投资、选择低风险的投资标的等。
风险分散风险分散是投资者将资金分散投资到不同的投资标的中，以降低整体风险的过程。
投资者可以选择不同的行业、不同的公司、不同的证券品种来进行投资，以实现风险分散。
交易执行交易执行是指投资者根据投资决策，进行买入或卖出证券的行为。
交易执行包括交易下单、成交确认、交割结算等环节。
交易下单交易下单是投资者将买入或卖出证券的指令提交给交易所的过程。
投资者需要选择合适的交易方式和交易渠道，填写相应的交易指令，并将其提交给交易所。
成交确认成交确认是交易所根据投资者的交易指令，对交易进行确认的过程。
交易所会向投资者发送成交确认单，确认交易的成交价格、数量等信息。
项目投资决策方法及应用
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二、多个互斥方案的择优决策
互斥方案是指互相关联、互相排斥的方案，即一组方 案中的各个方案彼此可以相互代替，采纳方案组中的 某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。
多个互斥方案比较决策的主要方法包括
净现值法 净现值率法 差额内部收益率法 年等额净回收额法
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（一）净现值法
所谓净现值法，是指通过比较所有已具备财务可行性 投资方案的净现值指标的大小来选择最优方案的方法。
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【例7-15】差额内部收益率法应用分析
A项目原始投资的现值为150万元，1～10年的净现 金流量为30万元；B项目的原始投资额为100万元， 1～10年的净现金流量为20万元。行业基准折现率为 10%。
要求如下：
（1）计算差量净现金流量△NCF； （2）计算差额内部收益率△IRR；
（3）用差额内部收益率法决策。
（5.018 8－4.833 2） △IRR＝15.10%
经估算，A项目的净现值为275万元，B项目的净现 值180万元。 请问，上述项目是否可行？何者更优？为什么？
A项目优于B项目。
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（二）净现值率法
所谓净现值率法，是指通过比较所有投资方案的净现 值率指标的大小来选择最优方案的方法。
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【例7-14】净现值率法的应用分析
若西北公司拟投资A、B两项目，为互斥方案。它们 的项目计算期相同。其中，A项目的原始投资额为1 000万元，B项目500万元。经估算，A项目的净现值 为300万元，B项目的净现值160万元。请计算两项 目的净现值率指标？
标的计算； ○理解净现值、净现值率、获利指数、内部收益率指标的含
义，掌握其计算和决策标准；
财务管理实务(第五版)项目4 投资决策(第五版)习题答案(修订)
《财务管理实务》（第五版）项目四投资决策习题参考答案任务一项目投资现金流量的估算一、判断题1.√2.√3.√4.√5.×6. √7. √8. ×9. √ 10. ×二、单选题1.C2.C3.D4.C5.B6.D7.B8.B9.B 10.B 11.C 12.A三、多选题1.AB2.ABCD3.ABCD4.CD5.ABD6.ABC7.BC8.ABCDE四、业务题1答案：2答案：折旧抵税=折旧×税率；营业现金流入=税后销售收入-税后付现成本+折旧抵税.五、思考题（略）任务二项目投资决策一、判断题1.×2.×3.√4. √5.×6. √7. ×8.√9. √二、单选题1.A2.A3.B4.A5.D6.C7.B8.C9.B 10.B 11.C 12.C 13.B 14.A 15.C 16.D 17.B三、多选题1.BC2.ABD3.BCD4.ABD5.AD6. ABC7.BD8. ABD9.BC 10.ABCD 11.ABC 12.AC四、业务题1.解：(1) NCF0=-240000 年折旧额=(240000-12000)÷6=38000NCF1-5 =26000+38000=64000NCF6=64000+12000=76000(2) NPV=64000×(P/A,14%,5)+76000×(P/F,14%,6)-240000=14344(元)(3) PI=NPVR+1=14344/240000+1=1.05982.解：年折旧额＝（65-5）÷10＝6万元NCF0= -35万元NCF1= -30万元NCF2~10=20-15+6=11万元NCF11=11+5=16万元NPV=11×[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,1)]+16×(P/F,10%,11)- [35+30×(P/A,10%,1)] =0.92553．解: (1).NCF0=-200NCF1~5=40+200/5=80 (万元)(2).回收期=200/80=2.5 (年)(3).投资利润率=40/(200/2)×100%=40%4．解: (1).NCF0=-200NCF1=0NCF2~6=60+200/5=100(2).NPV=100×[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,1)]-200=144.62 (万元)因为NPV=144.62>0,所以该项目是可行的.5、解: NCF0=-40NCF1~5=4+40/5=12 (万元)投资利润率=4/(40/2)×100%=20%回收期=40/12=3.33 (年)因为3.33<5年,所以该项目可行.6.解: (1).NCF0=-500000NCF1~10=500000/10+45000=95000(2).NPV=95000×(P/A,10%,10)-500000=83.737(3).PI=NPVR+1=83.737/500000+1=1.1675(4) 该投资项目是可行7.解: (1).一次投入(2).年折旧额=(100-5)/5=19NCF0=-150NCF1~4=90-60+19=49NCF5=49+5+50=104(3).回收期=150/49=3.06 (年)8.解: (1).甲方案:NCF0=-30000年折旧额=30000/5=6000NCF1~5=(15000-5000)×(1-25%)+6000×25%=9000乙方案:NCF0=-36000-3000=-39000年折旧额=(36000-6000)/5=6000NCF1=(17000-6000-6000)×(1-25%)+6000=9750NCF2=(17000-6300-6000)×(1-25%)+6000=9525NCF3=(17000-6600-6000)×(1-25%)+6000=9300NCF4=(17000-6900-6000)×(1-25%)+6000=9075NCF5=(17000-7200-6000)×(1-25%)+6000+6000+3000=17850(2).(乙-甲) △NCF0=-9000△NCF1=750△NCF2=525△NCF3=300△NCF4=75△NCF5=8850△NPV=750×(P/F,10%,1)+525×(P/F,10%,2)+300×(P/F,10%,3)+75×(P/F,10%,4)+8850×(P/F,10%,5)-9000=-2112.735(3).用6% 贴现△NPV=750×(P/F, 6%,1)+525×(P/F , 6%,2)+300×(P/F, 6%,3)+75×(P/F, 6%,4)+8850×(P/F, 6%,5)-9000=-900.3075 (元)用2% 贴现△NPV=750×(P/F, 2%,1)+525×(P/F, 2%,2)+300×(P/F, 2%,3)+75×(P/F, 2%,4)+8850×(P/F, 2%,5)-9000=612.6 (元)IRR=2%+612.6/(612.6+900.3075)×4%=3.62%(4).因为△NPV<0, △IRR<I,所以应采用甲方案9.解: (1).甲: NCF0=-20000NCF1=-3000年折旧额=20000/4=5000NCF2~4=(15000-3000)×(1-25%)+5000×25%=10250NCF5=10250+3000=13250乙: NCF0=-20000年折旧额=20000/5=4000NCF1=(11000-4000)×75%+4000×25%=6250NCF2=(11000-4200)×75%+4000×25%=6100NCF3=(11000-4400)×75%+4000×25%=5950NCF4=(11000-4600)×75%+4000×25%=5800NCF5=(11000-4800)×75%+4000×25%=5650(2)甲-乙：△NCF0=0△NCF1=-9250△NCF2=4150△NCF3=4300△NCF4=4450△NCF5=7600△NPV=4150×(P/F,10%,2)+4300×(P/F,10%,3)+4450×(P/F,10%,4)+7600×(P/F,10%,5)-9250×(P/F,10%,1)=6001.70(3).因为△NPV>0,所以选择甲方案.五、思考题（略）任务三证券投资决策一、判断题1.×2. ×3.×4. √5.×6. √7.×8. ×9. √ 10.√ 11.× 12.× 13.×14. √ 15. × 16. × 17. √二、单选题1. B2. A3. C4. B5. C6. C7. A8. D9. B 10. B 11. A 12. C 13.A 14. D 15. D 16.B 17. A 18.C 19. C 20. A 21.D 22. A 23、B 24、C25.B 26. D 27. B 28. B三、多选题1.ABC2.AD3.ABCD 4．ABD 5.BC 6．BD 7．BCD 8．BC 9.ABCD 10．ABC 11．ABCD 12．ABCD 13．ABC 14.ABCD 15.AD 16．ACD 17．ACD 18．ACD四、业务题答案1.解： K=（70-60+2）/60×100%=20%该股票的投资收益率为20%。