Chap004Mutual Funds and Other Investment Companies(金融工程-南开大学,王小麓))
周爱民《金融工程》各章案例
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产权式酒店有没有风险？
2013-7-26 24
有没有更好的结果？
如果以日元付息，随着美元兑日 元的汇率开始强劲反弹，马克对日元 的汇价上升60.75%，瑞典克朗与马克 间的汇率亦较稳定，即使债券的设计 利率比双币种债券多50个基本点， 短 期内也会有一个更好的结果。问题是 10年之内会有许多情况发生，我们不 知道3年之后形势会怎样？5年之后形 势又会怎样？ 返回
2013-7-26 8
前景似乎不错
如果5年后RP公司的股价未变，信 孚银行只付出了一些手续费，这可以 用金融服务赚到的钱来冲销； 如果5年后RP公司的股价下跌了， 信孚银行长期坚持的空头可以为它付 给工人们的补贴差价来提供支持； 如果5年后RP公司的股价上涨了， 信孚银行除了赚钱还是赚钱，因为他 们只是卖掉了头寸的一半。
2013-7-26 23
四、主承销商的营销战略
结果是：债券刚发售完，转天美元兑日 元的汇率就跌至破纪录的79.80，然后便开 始一路强劲反弹，但这时已对发行毫无影 响了。 产品推出前，农林中金银行根据该 次发行金额大、信誉高等特点，利用自身 大型农业银行的优势，决定把农业合作社 作为重点发售对象，同时辅以详细的推介 与促销活动，让投资者充分了解该债券的 特点和优势。这种营销战略十分奏效，10 家大型农业合作社认购了全部的债券。
2013-7-26 28
亚历山大· 奈特“分时度假”的概念
1970年代，美国人亚历山大· 奈特 提出了“分时度假”的概念，这个概 念很快就在美国以及全世界传播起来。 许多座落在旅游景区的假日酒店以连 锁经营方式吸引投资，在一家假日酒 店投资的投资者可以凭借其获得的免 费入住权来换取在世界各地旅游风景 区连锁假日酒店的住宿权。
周爱民《金融工程》第四章金融期货
S&P500、标准普尔100种股票指数S&P100等
多种股票指数期货品种。在IMM的金融期货
品种中，大多数品种的交易量都在世界各大
金融期货市场上名列前茅。
2019/9/1
10
（二）芝加哥期货交易所CBOT
CBOT是当前世界上交易规模最大、最具代表
性的农产品交易所。19世纪初期，芝加哥就成为美
国最大的谷物集散地。随着谷物交易的不断集中和
House) 就 是 一 个 独 立 的 机 构 。 清 算 所 虽 然 以
第三方的身份介入卖方与卖方之间，但它的
介入仅仅限于清算过程，并不涉及具体的交
易。 2019/9/1
返回节
19
清算所的介入给整个交易过程带来诸多的便利:
首先，交易所包揽了所有的清算工作。
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其次，清算所承担了交易所会员的对 方风险（Counter-Party Risk）或信用风险 （Credit Risk）。
行的香港商品交易所。香港商品交易所起初 经营原糖和棉花交易，1979年开始大豆交易， 1986年5月恒生指数期货合约开始交易，交易 量迅速超过其他合约，占1987年总交易量的 87％。香港商品交易所最初每5年进行一次检 讨，1982年的检讨认为其经营并未获得成功， 1984年对交易所改组和对管理条例修订后才
第三，清算所作为买卖双方的最终对
方，使得任何一方可以随便通过做一笔反
向的交易来对冲原有的头寸，这样就可以
大大提高期货市场的流动性。
2019/9/1
20
金融期货的清算有两种方式
一种是现金轧差，另一种是实物交割。 在实际交易中绝大部分期货合约都是在合同 交割日以前被对冲掉了。据估计，持有金融 期货合同直到期满要求做实物交割的仅占全 部交易的1％－2％。更何况有的交易种类， 如股票指数期货交易，现实中不存在与之直 接对应的实物金融工具，其标的物是无形的 股票指数，所以到期时只能采用现金轧差的 方式进行清算。
南开大学金融学硕士模板
险与收益的匹配状态：在风险一定的情况下，预期
的收益越高，该投资或资产组合的效用价值越大； 而其收益波动性越强的投资或资产组合，效用值就 越低。 2018/12/23 2010-8-5
21
给定预期收益为E(r)，收益波动性（方差）为 σ 2，则资产组合的效用价值为： U=E(r)-0.005Aσ 2 （1 ） 式中U为效用价值；A为投资者的风险厌恶指 数；系数0.005是一个按比例计算的方法，这使得我 们可以将预期收益和标准差表述为百分比而不是表 示为小数。公式表明，高预期收益会提高效用，而 高波动性（风险）将较低效用。 我们可以将效用价值与无风险投资的报酬率进 行比较，以确定风险投资与安全投资之间的选择。 即我们可以将无风险投资的效用看作是投资者的确 定性等价的收益率。一个资产组合的确定性等价的 利率（certainty equivalent rate）是为使无风险 投资与风险投资具有相同吸引力而确定的无风险投 2018/12/23 2010-8-5 22 资的报酬率。
2018/12/23 17
效用函数的凹度（concavity）由二阶导数测定。 凹度测定的是斜率随着财富水平的增加而递减的程 度（U(W) < 0）。也就是说，如果当前财富水平为 $20,000，你从新增加的$1,000获得的边际效用要 比当前财富水平为$5,000,000时从新增加的$1,000 获得的边际效用要大。
A ． 愿意拿走$40：
U($40) > 0.4U($100)+0.6U(0) => 风险厌恶 （Risk averse）
2018/12/23 11
B ． 愿意开赌：
U($40) < 0.4U($100)+0.6U(0) => 风险喜好 （Risk loving） C ． 无所谓： U($40) = 0.4U($100)+0.6U(0) => 风险中性 （Risk neutral） • 在金融经济学理论中，假定所有投资者为风险厌 恶者。 • 在上述赌局中，开赌的风险（方差大）比拿走 $40（0方差）要大。因此，如果期望回报为正态 分布，给定一期望回报水平（均值），投资者将 2018/12/23 12 选择方差最小的赌局。
南开金融专硕参考书
南开金融专硕参考书【原创版】目录1.南开金融专硕简介2.南开金融专硕参考书目3.参考书的重要性4.如何利用参考书进行高效复习正文【南开金融专硕简介】南开金融专硕，全称为南开大学金融专业硕士研究生，是南开大学金融学院设立的金融类硕士研究生项目。
该项目旨在培养具有扎实的金融理论基础、熟悉金融市场运作、掌握金融工具与技能、具备创新意识和国际视野的高级金融人才。
【南开金融专硕参考书目】南开金融专硕的参考书目主要包括以下几本：1.《金融学》（第四版），黄达，中国人民大学出版社2.《公司理财》（第十版），罗斯，机械工业出版社3.《投资学》（第十版），博迪，机械工业出版社4.《金融市场学》，陈诚，经济科学出版社5.《国际金融学》（第五版），姜波克，复旦大学出版社【参考书的重要性】对于南开金融专硕的考生而言，参考书是复习备考过程中必不可少的重要工具。
这些参考书涵盖了金融学、公司理财、投资学、金融市场学和国际金融学等多个方面的知识体系，可以帮助考生全面系统地掌握金融专业的核心知识。
同时，通过对参考书的深入学习，考生可以培养自己的金融思维和分析能力，为将来从事金融工作打下坚实基础。
【如何利用参考书进行高效复习】要想利用参考书进行高效复习，考生可以采取以下几个方法：1.制定合理的复习计划。
考生应该根据自己的实际情况，制定一个科学合理的复习计划，明确每个阶段的学习目标和时间安排。
2.系统学习参考书内容。
考生需要从头到尾认真阅读参考书，理解其中的概念、原理和方法，并做好笔记，以便随时查阅。
3.结合习题进行巩固。
参考书通常配有丰富的课后习题，考生可以通过做题来检验自己的学习成果，并在遇到困难时及时查阅教材，加深对知识点的理解。
4.参加模拟考试和课堂测验。
考生可以报名参加一些模拟考试和课堂测验，检验自己的学习效果，并在考试中发现自己的不足之处，及时进行调整和弥补。
5.寻求辅导和交流。
考生可以参加一些培训班或寻求学长学姐的辅导，与他们分享学习心得和经验，互相学习，共同进步。
投资学-南开大学金融学系
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6、意志坚强的人能把世界放在手中像 泥块一 样任意 揉捏。 2022年 3月22 日星期 二下午6 时28分 29秒18 :28:292 2.3.22
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7、最具挑战性的挑战莫过于提升自我 。。20 22年3 月下午6 时28分 22.3.22 18:28 March 22, 2022
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8、业余生活要有意义，不要越轨。20 22年3 月22日 星期二6 时28分 29秒18 :28:292 2 March 2022
再根据72法则，该投资的翻倍时间为72/5＝14.4 年。
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1、有时候读书是一种巧妙地避开思考 的方法 。22.3. 2222.3. 22Tues day, March 22, 2022
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2、阅读一切好书如同和过去最杰出的 人谈话 。18:2 8:2918: 28:2918 :283/2 2/2022 6:28:29 PM
2，深圳综合指数。以1991年4月3日为基期，基 期值100，以全部上市股票为样本，以基期总股本为 权数。
3，深成指。按一定标准从所有上市公司中选出 一定数量有代表性的公司作为成分股，以成分股的 流通股数为权数，以1994年7月20日为基期。又分为 A股成分指数和B股成分指数。
13
4，上证30指数。上交所从所有上市A股中选出 有代表性的30种股票为样本，以其流通股数为权 数，以96年1－3月的平均流通市值为基期，基期值 1000。
证券市场总体上分为证券发行市场和证券交易市 场。证券市场的产生丰富了投融资渠道、优化了投 融资结构，并最终促进了资源的优化配置。
15
练习题
一、基本概念
有价证券 债券 股票 优先股特点 契约型基金 公司型基金 封闭型基金 开放型基金
2016年南开大学金融工程考研 参考书目 招生目录 考研笔记 内部资料
2016年南开大学金融工程考研参考书目招生目录考研笔记内部资料专业课的复习和应考有着与公共课不同的策略和技巧，虽然每个考生的专业不同，但是在总体上都有一个既定的规律可以探寻。
以下就是针对考研专业课的一些十分重要的复习方法和技巧。
一、专业课考试的方法论对于报考本专业的考生来说，由于已经有了本科阶段的专业基础和知识储备，相对会比较容易进入状态。
但是，这类考生最容易产生轻敌的心理，因此也需要对该学科能有一个清楚的认识，做到知己知彼。
跨专业考研或者对考研所考科目较为陌生的同学，则应该快速建立起对这一学科的认知构架，第一轮下来能够把握该学科的宏观层面与整体构成，这对接下来具体而丰富地掌握各个部分、各个层面的知识具有全局和方向性的意义。
做到这一点的好处是节约时间，尽快进入一个陌生领域并找到状态。
很多初入陌生学科的同学会经常把注意力放在细枝末节上，往往是浪费了很多时间还未找到该学科的核心，同时缺乏对该学科的整体认识。
其实考研不一定要天天都埋头苦干或者从早到晚一直看书，关键的是复习效率。
要在持之以恒的基础上有张有弛。
具体复习时间则因人而异。
一般来说，考生应该做到平均一周有一天的放松时间。
四门课中，专业课（数学也属于专业课）占了300分，是考生考入名校的关键，这300分最能拉开层次。
例如，专业课考试中，分值最低的一道名词解释一般也有4分或者更多，而其他专业课大题更是动辄十几分，甚至几十分，所以在时间分配上自然也应该适当地向专业课倾斜。
根据我们的经验，专业课的复习应该以四轮复习为最佳，所以考生在备考的时候有必要结合下面的内容合理地安排自己的时间：第一轮复习：每年的2月—8月底这段时间是整个专业复习的黄金时间，因为在复习过程遇到不懂的难题可以尽早地寻求帮助得到解决。
这半年的时间相对来说也是整个专业复习压力最小、最清闲的时段。
考生不必要在这个时期就开始紧张。
很多考生认为这个时间开始复习有些过早，但是只有早准备才能在最后时刻不会因为时间不够而手忙脚乱。
2015年南开大学金融专硕考研资料--导师信息真题内部资料
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2015考研南开大学020204金融学专业目录考研真题解析考研经验
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2015考研南开大学020204金融学专业目录考研真题解析考研经验2014年南开大学金融学考研专业目录及考试科目已发布，详情如下：经济学院专业代码、名称及研究方向人数考试科目备注020204金融学①101思想政治理论②201英语一③303数学三④899经济学基础（微、宏观）金融学和★金融工程专业共招收46人，复试后按以上两个专业大排名录取。
_01国际金融学_02货币银行学_03投资学与资本市场2/15【育明教育】中国考研考博专业课辅导第一品牌官方网站： 2人其实是一种习惯性的动物。
无论我们是否愿意，习惯总是无孔不入，渗透在我们生活的方方面面。
不可否认，每个人身上都会有好习惯和坏习惯，正是这些好习惯，帮助我们开发出更多的与生俱来的潜能。
站在考研的角度上，好的学习习惯是有共通之处的。
在此王老师谈谈考研路上特别需要的那些好的学习习惯。
1.制定科学合理的复习计划每个人的学习情况不一样，复习计划也会有所不同。
但是在复习计划里一定要明确一点：多长时间内，完成什么内容的复习。
并且要尽量将这样的计划做细一些，最好细致到一周内（甚至一天内）完成什么内容的复习。
这样详细的计划会让你的复习更有目标感，落实起来有据可依也会更好。
此外，在制定复习计划时一定要找到自己的薄弱科目，为薄弱科目的复习多安排些时间。
总之，考研复习就像马拉松，以一定的步伐有节奏地坚持跑下去，才能取得好成绩。
《金融工程学基础》各章习题答案与提示
的分析技术的？
2020/12/14
14
第二章思考题
5、什么是套利证券组合？为了得到无 风险的套利证券组合，我们如何消除因子 风险和非因子风险？
6、系数是可加的吗？证券市场线是可 加的吗？这两种可加是一样的吗？
7、如何画出资本市场线和证券市场线？ 其各自的数学表达式为何？
8、贝塔与标准差作为对风险的测度， 其不同之处为何？
4、如何理解金融工程学与金融创新 活动之间的联系？
5、金融工程学方法的实际应用都包
括哪些步骤？
2020/12/14
4
第一章复习题
6、IAFE网站是什么网站？从该网站所 公布的金融工程学核心课程来看，金融工程 专业应设置哪些专业课？
7、马尔科维奇和夏普对金融工程学的 发展各自有哪些贡献？
8、你认为托宾比马尔科维奇获诺贝尔 经济学奖要早的理由都有哪些？
2020/12/14
9
第二章习题 金融工程学的基本理论
第二章复习题 第二章思考题 第二章计算题 第二章计算题答案与提示
2020/12/14
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第二章复习题
1、现代金融理论的四个主要分支是
什么？
2、列举几个与定价有关的现代金融
理论？
3、什么叫套利？套利的特征是什么？
无套利定价方法的特征是什么？
4、什么叫公司的经济价值？账面价
科尔斯期权定价公式给出的套头率有何含
义？ 2020/12/14
12
第二章复习题
11、什么叫利率的期限结构？
12、什么叫“税盾”？为什么税盾会
有价值？试举例说明。
13、风险、系统风险和非系统风险的
定义为何？
14、证券投资的风险如何度量？证券
南开大学《金融学综合》考试大纲考试内容复习参考书考研.
《金融学综合》考试大纲一、考试目的《金融学综合》是 2014年金融硕士专业学位研究生入学资格考试之专业基础课考试。
各招生院校根据考生参加《金融学综合》成绩和其他三门考试成绩的总分来选拔参加复试的考生。
《金融学综合》考试力求反映金融硕士专业学位的特点,科学、公平、准确测评考生的基本素质和综合能力,选拔具有发展潜力的优秀人才入学。
二、考试的性质与范围本考试是测试考生对于金融学相关领域的基本概念、基础理论的掌握和运用能力。
考试范围包括本大纲规定的相关内容(请参见第五项考试内容。
三、考试基本要求1. 具备金融学理论基础知识与技能,具备一定的综合分析能力和计算能力。
2. 考试时间为 180分钟,总分 150分,采用汉语作答。
四、考试形式考试采用闭卷笔试形式。
考试题目采取客观试题与主观试题相结合,单项技能测试与综合技能测试相结合的方法,强调考查考生的金融学基础知识理解和运用的能力。
其中考试题型涵盖选择题、判断题、名词解释、简单题、计算题、论述题中的任意组合形式。
五、考试内容试题将涉及货币银行学、投资学、公司财务、国际金融、商业银行管理、金融市场与金融机构的内容。
具体内容如下:第一部分货币银行学(约占 20%比例一、货币与货币制度1. 货币的定义2. 货币的统计口径3. 货币的职能4. 货币制度5. 国际货币体系二、利息和利率1. 货币的时间价值2. 利息的形式3. 利率体系4. 利率水平决定的理论5. 利率的风险结构6. 利率的期限结构7. 利率管理体制【育明教育】中国考研考博专业课辅导第一品牌育明教育官方网站 :1三、中央银行1. 中央银行的性质、职能、组织形式2. 中央银行的业务四、货币供求与均衡1. 货币需求理论2. 商业银行系统的存款货币创造3. 中央银行体制下的货币供应量形成机制4. 货币供给的内生性与外生性5. 财政收支与货币供给6. 货币均衡与社会总供求7. 通货膨胀与通货紧缩五、货币政策1. 货币政策目标2. 货币政策工具的运用3. 货币政策传导机制和中介指标第二部分投资学 (约占 20%比例一、资产组合理论1. 风险与收益2. 风险资产与无风险资产3. 马克维茨资产组合选择理论二、资本资产定价模型1. 资本市场均衡2. 资本市场线与证券市场线3. 资本资产定价模型及其实证检验三、因素模型与套利定价理论1. 因素模型2. 套利定价理论四、股票投资分析1. 宏观经济分析、行业分析、公司分析2. 股票估值模型五、固定收益证券投资分析1. 债券的价格与收益2. 期限结构理论3. 债券资产组合管理六、有效市场假说与行为金融理论1. 有效市场假说2. 行为金融理论第三部分公司财务 (约占 20%比例一、公司财务概述1. 什么是公司财务2. 财务管理目标【育明教育】中国考研考博专业课辅导第一品牌育明教育官方网站 :2二、财务报表分析1. 会计报表的内容2. 财务报表比率分析三、长期财务规划1. 销售百分比法2. 外部融资与增长四、折现与价值1. 现金流与折现2. 债券和股票的估值五、资本预算1. 投资决策方法2. 增量现金流3. 净现值运用4. 资本预算中的风险分析六、资本结构与公司价值1. 债务融资与股权融资2. 资本成本3. 资本结构与财务杠杆4. MM 定理七、筹资决策与投资决策的结合1. 调整现值法2. 权益现金流量法3. WACC 法4. 三种方法的应用与比较第四部分国际金融 (约占 10%比例一、国际收支与国际收支平衡表的概念1. 国际收支平衡表的构成及关系2. 国际收支的失衡原因及调整3. 我国的国际收支二、外汇与汇率的概念1. 外汇市场业务2. 汇率决定理论的核心思想3. 外汇风险的构成及防范三、国际储备的概念及构成1. 国际储备的适度规模2. 国际储备管理3. 我国的外汇储备四、国际资本流动的影响因素及类型1. 国际债务危机2. 国际货币危机五、国际货币体系及改革1. 汇率制度的选择【育明教育】中国考研考博专业课辅导第一品牌育明教育官方网站 :32. 国际货币政策协调第五部分商业银行经营与管理 (约占 15%比例一、商业银行概述1. 商业银行的性质与职能2. 商业银行经营目标二、商业银行资产负债管理理论1. 商业银行资产管理理论2. 商业银行负债管理理论3. 商业银行资产负债综合管理理论4. 商业银行资产负债管理工具三、商业银行资本管理1. 商业银行资本的定义与构成2. 商业银行资本充足性3. 巴塞尔协议关于商业银行资本的内容4. 商业银行资本补充的渠道与方法四、商业银行贷款管理1. 商业银行贷款的定义与分类2. 商业银行贷款定价方法3. 常见商业银行贷款的管理五、商业银行负债业务管理1. 商业银行存款类别及其特点2. 商业银行非存款负债类别及其特点3. 商业银行负债成本分析第六部分金融市场与金融机构 (约占 15%比例一、货币市场1. 货币市场证券的构成2. 货币市场的参与者二、债券市场1. 债券市场上的各种证券2. 债券市场的参与者3. 欧洲债券、外国债券、布雷迪债券和主权债券三、股票市场1. 普通股和优先股2. 初级和二级股票市场3. 股票市场的参与者4. 股票市场的经济指标四、抵押市场1. 抵押贷款初级市场2. 抵押贷款二级市场3. 抵押市场的参与者五、衍生证券市场【育明教育】中国考研考博专业课辅导第一品牌育明教育官方网站 :41. 远期合约和期货合约2. 看涨期权与看跌期权合约3. 利率互换和货币互换交易4. 利率上限期权(CAPS、利率下限期权(FLOORS和领式期权(COLLARS六、非银行金融机构1. 证券公司和投资银行的结构和业务范围2. 共同基金和养老基金的结构和业务范围3. 保险公司的组成和业务范围2014年有多名学员以优异成绩考上南开大学的行政管理,环境工程,传播学,金融学,翻译硕士等各个专业,可以说这些专业是我们育明教育的王牌专业,希望广大学子能够来育明实地查看,加入我们的辅导课程,你会发现在这里复习考研将会是你事半功倍,复习效果更上一层楼!针对以上信息,有任何疑问或希望来育明教育进行实地了解的考生们,可以联系我们南开大学的首席咨询师林老师,扣扣为 2831464870,祝各位考研成功!【育明教育】中国考研考博专业课辅导第一品牌育明教育官方网站 :5【育明教育】中国考研考博专业课辅导第一品牌育明教育官方网站 :62015年育明教育考研攻略一、《育明教育:五阶段考研复习攻略》把考研作为一种娱乐,而不是被娱乐。
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4-7
Costs of Investing in Mutual Funds
Fee Structure
- Front-end load - Back-end load
4-8
Exchangs to trade funds based on indexes like stock.
Examples
- SPDRS - WEBS - HOLDERS
Allow sector specialization
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4-1
Chapter 4
Mutual Funds and Other Investment Companies
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4-2
Services of Investment Companies
Managed Investment Companies
- Open-End - Closed-End
Other investment organizations
- Commingled funds - REITs
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4-3
Net Asset Value
Used as a basis for valuation of investment company shares.
- Selling new shares - Redeeming existing shares
Calculation
Market Value of Assets - Liabilities
Operating expenses
12 b-1 charges
- distribution costs paid by the fund - Alternative to a load
Fees and performance
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4-5
Open-End and ClosedEnd Funds: Key Differences
Shares Outstanding Closed-end: no change unless new stock is offered. Open-end: changes when new shares are sold or old shares are redeemed. Pricing Open-end: Net Asset Value(NAV) Closed-end: Premium or discount to NAV
4-11
Sources of Information on Mutual Funds
Wiesenberger’s Investment Companies
Morningstar Investment Company Institute Popular press Investment services
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4-9
A First Look at Fund Performance
Benchmark: Wilshire 5000 Results
- Most funds underperform
Administration & record keeping Diversification & divisibility
Professional management
Reduced transaction costs
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4-6
Investment Policies
Money Market Fixed Income Equity Balance & Income Asset Allocation Indexed Specialized Sector
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4-10
Consistency of Fund Performance
Do some mutual funds consistently outperform? Evidence suggests that some funds show consistent stronger performance.
- Not fair comparison because of costs
Adjusted Benchmark: Wilshire 5000 with passive management costs considered.
- The majority of funds still under-perform.