营运资金管理

营运资金管理营运资金是指企业经营中可供流转使用的资本。

营运资金管理的核心是营运资本的变现能力，其中主要是对现金、应收账款、存货和应付账款的管理。

营运资金数额的增加，并不一定意味着现金增加，这种增加可能是由于企业经营业务的迅速扩展，使得存货规模和应收账款（票据）相应地有较大幅度的增长引起的。

假如这种情况在事先未被充分预计的话，现金周转就可能发生困难，甚至可能会出现因缺乏足够的现金无法支付各种到期的账单及其他应付款的情况。

同样的道理，营运资金数额的减少也并不一定意味着企业面临现金缺乏的风险。

因此，当我们评价营运资金管理现状的时候，需要仔细分析造成各种现象的原因。

一、现金流管理所谓理财就是获得现金并有效使用的技术。

对于企业来讲，掌握现金流程的管理技术往往比精确核算利润净额更加重要。

现金流量是指现金及其等价物的总和。

一般而言，企业现金流量越大，说明在营运过程中资产转化为现金的能力越强。

但是由于现金及其等价物（库存现金、银行存款、其它货币资金）本身不能增值，持有过多的现金净流量同时也意味着没有充分发挥资金的增值潜力。

企业的现金流量是各个投资项目现金流量的总和。

因此，企业的价值可以从各个投资项目的分析中做出大致的判断，这是财务分析中不能忽略的问题。

对现金流量的管理主要由流量、流程、流向和流速四个方面的管理组成。

现金流量管理四个方面的内容及功能：一、现金流转及计量1、现金：现金是一项极为特殊的企业资产，一方面它的流动性最强，代表着企业直接的支付能力和应变能力；另一方面它的赢利性又是最弱的，闲置不用的现金不仅不能带来收益，由于机会成本的存在，还会意味着造成损失。

现金的这种流动性——收益性的逆向矛盾规律是进行现金管理的重要理论依据。

现金管理的目标是：企业不仅要有充足的现金支付能力，而且还要最大程度降低占用额。

也就是说要保证现金的流动性，用于及时充足地支付各项支出；保证现金的安全性，有效控制现金支付安全；保证现金的盈利性，通过节约占用现金减少现金机会成本，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。

现金管理在企业不同的发展阶段，具有不同的侧重点：创业期——这个时期企业战略的侧重点是“在正确的产品定位上进行投资和融资”。

此时企业需要投入大量的资本，形成了巨额的资本性支出，同时企业的现金流入极少，现金缺口很大，企业面临着巨大的融资压力和融资风险。

因此处于创业期的现金流管理重点是如何取得足够的现金流入。

成长期——这一时期企业刚进入市场，市场占有率不稳，产品价格也不稳定，经营现金流量一般会呈现负数。

因此从各种渠道筹集企业发展所需资金仍然为现金管理工作的重点之一。

另外，在这个时期企业领导者开始逐步授权，容易出现一段责权利不清晰的时期，为了避免此时现金流出给企业造成损失，企业需要及早规范现金流出制度。

成熟期——这个时期市场环境已经好转，产品市场份额较为稳定，企业的各项制度和组织结构已经较为完善并能充分发挥作用，经营风险相对较低。

此时企业的现金流量比较稳定，现金管理工作的重点是制度化管理，并随着外界环境的改变随时调整制度。

所以这段时期现金流量的预测、决策、控制、报告、分析是重点工作。

衰退期——这个时期企业原有的产品已经在市场上逐渐萎缩，不能持续性地给企业带来盈利，企业必须积极寻找新的经济增长点。

此时企业必须有足够的现金流用于新的经营项目投资，所以必须加强应收账款回收，测算资金缺口，同时考虑通过多种渠道融资，为企业进行新的战略投资做好充分准备。

2、现金流转危机：企业一切理财行为均会影响企业的现金流转，所以对企业现金流动的预算和控制就成为了理财工作的重心。

企业现金流转管理包括现金流入和现金流出二个方面，现金流入控制的中心是设法造成较强的流动性；现金流出的控制中心是侧重于收益性的提高。

对于发展中的企业而言，以下几种情况将会导致现金流危机，必须引起足够的重视：（A）在业务飞速增长的时期，虽然销售量和利润大幅增长，但投资需求的增长与现金流量的增长速度不匹配，易于出现资金链断裂，酿成财务危机。

（B）应收款周期过长、库存过大等原因造成周转速度较慢，企业往往此时出现高额负债，加大了财务费用和财务风险。

（C）业务增长的非均衡现象，减弱了企业对付款和回款周期的控制能力，导致了不同时期现金的流入与流出没有规律，很难形成良性循环，增大了企业营运风险。

企业为了避免发生现金流转危机，需要使用衡量投资收益率和减少现金流转周期的绩效评价指标，促使各部门经理努力实现现金流动性、盈利性、增长性三者之间的相对平衡。

3、现金流转周期：计算现金流转周期可以反映下列问题：一是现金流转周期是否过长？是否应缩短周期以减少营运资金投入？二是现金流转周期是否过短或不稳定？是否意味着需要增加营运资金的投入？现金流转周期考核指标的重点是库存、应收款、应付款三个方面。

现金流转周转期（天数）＝应收账款周转期－应付账款周转期＋存货周转期应收账款周转期（天数）＝计算期天数×应收账款÷销售收入应付账款周转期（天数）＝计算期天数×应付账款÷销售收入存货周转期（天数）＝原材料周转期＋在产品周期＋产成品周转期原材料周转期（天数）＝计算期天数×原材料库存年平均数÷销售成本在产品周期（天数）＝计算期天数×在产品库存年平均数÷销售成本产成品周转期（天数）＝计算期天数×产成品库存年平均数÷年销售成本营运资金积压期间（天数）＝应收账款天数＋存货天数－应付账款天数营运资金需求量＝营业收入总额÷365天×营运资金积压期间企业营运资金需求量就是企业维持正常营运所必备的平均营运资金。

企业最好将这部分必备的营运资金与另外的预备现金分开帐户管理，这样更有利于管理那部分基本不创造利润回报、额外的、安全的现金库存，并将预备现金持有量降到最低，以免股东投资回报率受到负面影响。

二、现金流量控制手段1、财务工作与会计工作分立财务管理是一项管理活动，其重心在于决策，具有较强的弹性；而会计工作的主要任务是确认、计量、记录、报告、对外提供会计报告等，是一项比较钢性的工作。

如果财务与会计工作长期二者合一，很容易造成较为“钢性”的会计核算工作挤掉较为“弹性”的财务决策与现金管理工作。

企业财务工作需要以各种信息为依据，其中主要是会计信息。

除此之外，财务与会计之间再没有什么其它重要联系。

这二项工作的性质、目标、方法、环境各不相同，甚至差异甚大，完全有条件予以分离。

三、现金流量与价值创造企业的价值取决于它在当期以至后面各期创造现金流量的能力，将预期产生的自由现金流量按估计贴现率（或加权资金成本）折现的净现值，就是企业的价值。

所以，自由现金流量是企业价值的创造之源。

自由现金流量（也称增量现金流量或剩余现金流量）是指企业在履行了所有财务责任（如偿付债务本息、支付优先股股息等）并满足了企业再投资需要之后的“现金流量”。

即使这部分现金流量全部分配给股东也不会危及企业的生存与发展。

增加企业资产的现金流可以通过以下几种方式：一是通过提高企业营运效率增加营业利润率；二是降低企业税务负担。

如对采用累进税率的业务化整为零，或利用转移定价将利润合理转移到低税区；三是合理降低现有投资项目的净资本支出，并产生最大的销售收入。

（净资本支出＝资本支出－折旧，净资本支出中一部分用于投资企业的未来增长，一部分用于现有设备生产能力和寿命的维护）。

四是仔细分析比较各个投资项目的经营价值、剥离价值和清算价值，如果项目的剥离价值或清算价值高于经营价值，则可以通过剥离或清算投资项目增加企业价值；五是通过降低库存等非现金营运资金提高企业现金流量。

二、应收账款管理应收账款是指企业因赊销产品或服务而形成的应收款项，它是企业流动资产的重要组成部分。

应收账款对于企业来讲是一柄双刃剑，一方面它可以给企业带来许多好处：例如在激烈的市场竞争条件下，赊销是一种比较有效的促销方式，它可以帮助企业大幅增加产品销售额、扩大并迅速占领市场、减少产成品库存、降低存货风险及存货管理开支，有可能使企业因此加快获取利润的速度，增加获取利润的空间。

另外一方面，持有应收账款也会增加企业的经营成本和风险。

1、出现了应收账款管理成本，包括讨债费、利息支出、管理费用、税金等。

2、应收账款使企业的流动资金被一块块沉淀，影响了企业的资金循环，易于导致现金短缺。

3、应收账款加速了企业现金流出，其中包括各种税金以及用于利润分配的现金等。

应收账款带来了销售收入，但并未实际收到现金，而流转税是以销售收入为计算依据的；应收账款带来了利润，但是并未实现现金利润，而所得税和可用于利润分配的现金是按照账面利润计算的。

4、不是所有的应收账款都可以收回，企业必须承担呆、坏账的风险。

由于应收账款存在上述利与弊，管理的重点需要放在根据企业的实际经营情况和客户的信誉情况制定合理的信用政策方面，并在信用政策所增加的销售盈利和采用这种政策预计要负担的成本之间做出权衡。

只有当增加的销售盈利超过运用此政策所增加的成本时，才能实施和推行这种信用政策。

一、应收账款财务状况分析企业应收账款的分布状况一般情况下都比较符合8020法则：即80％的应收账款分布在个别不好的客户身上；80％的应收账款分布在个别不好的销售人员身上；80％的应收账款分布在个别有问题的产品上；80％的应收账款分布在个别不好的销售区域上。

所以要加强应收账款管理，就必须对造成的原因进行细致的分析1、分析应收账款周转期，并与企业前二年的状况比较，与同行业情况进行比较，找出差异并分析原因。

2、进行应收账款帐龄分析，并分析一年以上、三年以上应收账款各占多少比重，评估应收账款风险；分析企业逾期应收账款总额的比重，并分析逾期原因。

3、分析坏帐准备的计提情况；计算企业实际发生的坏帐比例；分析发生坏帐的具体情况和原因，并提出具体防范措施建议。

二、应收账款管理职能分析（A）企业是否进行信用管理？由哪个部门进行管理？销售部门和财务部门在应收账款管理中各承担什么样的责任？（B）企业制定了怎样的信用管理制度？信用标准如何制定？针对不同的客户制定了怎样的信用政策（包括信用额度、期限、折扣等）？（C）企业在制定信用政策之前是否进行了信用调查？信用调查的内容有哪些？（D）选取企业的几个主要客户，分析企业对其制定的信用政策，并分析这些客户应收账款的发生额、收账期、实际还款期，是否有逾期应收账款？是否发生坏帐？企业对其信用管理政策是否合理？（E）财务部门是否能够及时对应收账款核算及分析？是否及时将应收账款发生及回收情况反馈给有关部门？（F）企业在应收账款发生后制定了怎样的收账政策？对于逾期应收账款采取了哪些催收政策？三、应收账款管理办法1、负责应收账款的人员，不得同时负责账单处理或汇款责任。