最新《财务管理》习题及答案

精品文档 精品文档 《财务管理学》作业题及答案 1.某人购买商品房，有三种付款方式。 A 每年年初支付购房款80000元，连续支付8年。 B 从第三年开始，在每年的年末支付房款132000元，连续支付5年。 C 现在支付房款100000元，以后在每年年末支付房款90000元，连续支付6年。 请分别计算各种付款方式的现值；然后决策：在市场资金收益率为14%的条件下，此人应该选择何种付款方式？ 可能用到的系数值：（P/A，14%，5）=3.4331 （P/F，14%，7）=0.3996 （P/A，14%，6）=3.8887 （P/F，14%，2）=0.7695 （P/A，14%，7）=4.1604

1.答案： A付款方式：P =80000×[（P/A，14%，8-1）+ 1 ] =80000×[ 4.1604 + 1 ]=412832（元） B付款方式：P = 132000×（P/A，14% ，5）×（P/A，14%，2） =132000×3.4331×0.7695=348713（元） C付款方式：P =100000 + 90000×（P/A，14%，6） =100000 + 90000×3.888=449983 （元） 应选择B付款方式。

2.某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其净利润的概率分

要求： (1)分别计算A、B两个项目净利润的期望值。 A项目净利润的期望值=

市场状况 概率 A项目净利润 B项目净利润 好 0.2 200 300 一般 0.6 100 100 差 0.2 50 -50 精品文档

精品文档 B项目净利润的期望值= (2)分别计算A、B A项目的标准离差= B项目的标准离差= (3)判断A、B 2.答案： (1)分别计算A、B两个项目净利润的期望值。 A项目净利润的期望值=200×0.2+100×0.6+50×0.2=110（万元） B项目净利润的期望值=300×0.2+100×0.6-50×0.2=110（万元） (2)分别计算A、B A项目的标准离差=48.99（万元） B项目的标准离差=111.36（万元） (3)判断A、B 因为A项目的标准差小于B项目，所以，A项目好。

3.某公司2013年末简要资产负债表如下所示： 资产 金额 （万元） 与销售的 关系（%） 负债与 权益 金额 （万元） 与销售的 关系（%） 货币资金 应收账款 存货 固定资产 500 1500 3000 3000 * * * N 短期借款 应付账款 应付费用 应付债券 实收资本 留存收益 2500 1000 500 1000 2000 1000 N * * N N N 合计 8000 8000 （说明：上表中的带*项目，为敏感项目） 假设2013年销售收入为10000万元，营业净利率为10%，股利支付率为60%，2014年预计销售收入增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产等投资。要求计算： 精品文档 精品文档 （1）流动资产百分比= （2）流动负债百分比= （3）资金总需要量= （4）内部筹资额= （5）外部筹资额= 3.答案： （1）流动资产百分比=（500+1500+3000）/10000=50% （2）流动负债百分比=（1000+500）/10000=15% （3）资金总需要量＝新增收入×（流动资产百分比－流动负债百分比） ＝10000×20% × （50%－15%） ＝700（万元） （4）内部筹资额＝预计收入×营业净利率×（1－股利支付率） ＝ 10000×（1 ＋ 20%）×10%×（1－60%） ＝ 480（万元） （5）外部筹资额＝（2）－（3）＝700－480＝220（万元）

4.某企业计划筹资1000万元，所得税率30% （1）向银行借款200万元，年利率7% （2）按面值发行债券250万元，票面利率9%，期限5年，每年付息一次，筹资费率3% （3）发行普通股500万元，每股发行价格10元，筹资费率6%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8% （4 要求： (1)计算银行借款成本。 (2)计算债券成本。 (3)计算普通股成本。 (4)计算留存收益成本。 (5) 精品文档 精品文档 4.答案： (1)银行借款成本=7%×（1-30%）=4.9% (2)债券成本=9%×（1-30%）/（1-3%）=6.49% (3)普通股成本=1.2/10×（1-6%）+8%=20.77% (4)留存收益成本=1.2/10 +8%=20% (5)平均资金成本=（4.9%×200+6.49%×250+20.77%×500+20%×50）/1000=13.99%

5.某公司所得税率25﹪，现计划新上一条生产线，需要筹资1000万元，筹资方案有两个。 方案一： （1）向银行借入五年期借款600万元，年利率8﹪，筹资费率2﹪，每年付息，到期还本； （2）增发新股筹资400万元，目前股票市场平均收益率10﹪，无风险收益率6﹪，该公司股票系数1.4。 方案二： （1）发行五年期债券，面值800万元，发行价820万元，票面利率9﹪，发行费率4﹪，每年付息，到期还本； （2）其余资金利用留存收益，该公司上年每股股利0.5元，预计股利增长率6﹪，现在股价10元。 要求： （1）根据方案一计算银行借款成本 （2）根据方案一计算普通股成本 （3）根据方案一计算新筹资金的加权平均成本 （4）根据方案二计算债券成本 （5）根据方案二计算留存收益成本 （6）根据方案二计算新筹资金的加权平均成本 （7）运用平均资本成本比较法做出筹资决策 精品文档 精品文档 5.答案： （1）根据方案一计算银行借款成本＝8%×（1-25%）/（1-2%）＝6.12% （2）根据方案一计算普通股成本＝6%+1.4×（10%-6%）＝11.6% （3）根据方案一计算新筹资金的加权平均成本 ＝6.12%×600/1000+11.6%×400/1000＝8.31% （4）根据方案二计算债券成本＝800×9%×（1-25%）/820×（1-4%）＝6.86% （5）根据方案二计算留存收益成本＝0.5×（1+6%）/10 +6%＝11.3% （6）根据方案二计算新筹资金的加权平均成本 ＝6.86%×820/1000+11.3%×180/1000＝7.66% （7）运用平均资本成本比较法做出筹资决策 因为8.31%大于7.66%，所以应选择方案二

6.某企业2012年末资产总额100万元，资产负债率25%, 负债的年平均利率8%，全年固定成本总额8万元, 年税后净利润7.5万元，所得税率25%。要求： (1)计算该企业2012年的息税前利润 (2)计算该企业2013年的经营杠杆系数 (3)计算该企业2013年的财务杠杆系数 （4）计算该企业2013年的复合杠杆系数 （5）企业预计2013年销售增长12%，计算企业的息税前利润增长率和每股收益增长率。

6.答案： （1) 税前利润 =7.5/（1-25%）=10( 万元 ) 利息=100×25%×8%=2( 万元 ) 息税前利润 =10+2=12( 万元 ) （2）经营杠杆系数 =息税前利润变动率/营业收入（销量）变动率 =边际贡献/息税前利润 =(12+8)/12=1.67 （3）财务杠杆系数 =每股收益变动率/息税前利润变动率 精品文档 精品文档 =息税前利润/税前利润 =12/(12-2)=1.2 （4）复合杠杆系数=每股收益变动率/营业收入（销量）变动率 =边际贡献/税前利润 =经营杠杆系数×财务杠杆系数 =1.67×1.2=2 （ (5) 息税前利润增长率=经营杠杆系数×营业收入（销量）变动率 =12%×1.67=20% 每股收益增长率=财务杠杆系数×息税前利润变动率 =复合杠杆系数×营业收入（销量）变动率 =12%×2=24% （或：=20%×1.2=24%）

7.某公司2013年初的资本总额为9000万元，其中，公司债券为1000万元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期)；普通股股本为4000万元(面值1元，4000万股)；资本公积为2000万元；其余为留存收益。2013年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。 方案A：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元； 方案B：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%。 预计2012年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为25%。 要求： (1)计算在方案A下，2013年增发普通股股份数； (2)计算在方案A下，2013年全年债券利息； (3)计算增发公司债券方案下的2013年全年债券利息。 (3)计算每股利润的无差异点； （4）预计2013年可实现息税前利润2000万元，应选择哪种筹资方案？ 精品文档 精品文档 7.答案： (1)计算在方案A下，2013年增发普通股股份数； 1000/5=200（万股） (2)计算在方案A下，2013年全年债券利息； 利息=1000×8%=80（万元） (3)计算增发公司债券方案下的2013年全年债券利息。 利息=2000×8%=160（万元） (3)计算每股利润的无差异点； EPS1=2004000%)251)(80(EBIT EPS2=4000%)251)(160(EBIT 令EPS1=EPS2 得EBIT=1760（万元） （4）应采用发行债券（或：方案B）来筹集资金。

8.某公司2012年末资本结构如下： 项目 金额（万元） 债券（年利率9%） 1000 普通股（5000万股） 5000

留存收益 2000 合计 8000 因生产发展需要公司2013年初准备筹资2000万元，现有两个方案可供选择： 甲方案：增发普通股400万股，每股发行价5元； 乙方案：增发普通股200万股，每股发行价5元，同时借入资金1000万元，年利率10%； 各筹资方案的筹资费均忽略不计，所得所率25%。 要求： （1）计算执行甲方案后公司的总利息 （2）计算执行乙方案后公司的总利息