苏宁电器偿债能力分析

苏宁偿债能力分析

苏宁云商集团股份有限公司（以下简称"苏宁"），原苏宁电器股份有限公司，创立于1990年，2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。经过23年的创业发展，成为国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。

苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，2007年实现销售近900亿元。截至2009年5月，苏宁电器在中国29个省和直辖市、200多个城市拥有850多家连锁店，员工12万名。2008年销售规模突破1000亿元，品牌价值423.37亿元，名列中国企业500强第53位，入选《福布斯》亚洲企业50强。

一、短期偿债能力分析

1、营运资金分析

2009年营运资金=3019626400000-2071883900000=9477425000

2010年营运资金=3447558600000-2453434800000=9941238000

苏宁电器股份有限公司的营运资金2009年年末未9477425000元，2010年年末为9941238000元，它是流动资产偿债后的剩余，2009年的流动资产大于流动负债，说明公司的营运资金有溢余，企业有足够偿债能力。2010年的流动资产大于流动负债，公司的营运资金仍然有溢余，并且比上一年增加了463813000元，通过该指标企业的偿债能力有所提高。

2、短期偿债能力分析

①流动比率= 流动资产÷流动负债

②速动比率= 速动资产÷流动负债=（流动资产-存货-其他流动资产）/流动

负债

③现金比率=(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债

④现金流量比率=经营活动现金净流量÷流动负债

例如：苏宁2013年末流动比率53502463千元/43414384千元=1.23 2013年速动比率=（53502463-18258355）千元/43414384千元=0.78

2013年现金比率=（24806284+2862077）千元/43414384千元=0.637

债务的保障程度上升了。从经营者的角度看，短期偿债能力上升了，其财务风险下降了，企业筹集到资金的难度降低了。但2013年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，其财务风险提高了，企业筹集到资金的难度提高了。苏宁的速动比率没有特别大的起伏变化，基本比较稳定，速动比率保持在0.7到1之间。速动比率的指标2011年为0.77，2012年为0.85,表明企业的短期偿债能力有所提高。2013年又比2012下降0.07，表明企业的短期偿债能力有所下降，导致速动比率下降的原因可能是由于在这一年中流动资产和流动负债增加了，但是相比之

下存货增加的更多，说明企业的存货变现速度慢了和存货积压多了，从而使企业的变现速度下降了。苏宁的现金比率上升后下降，2012年比2011年现金比率增加了0.1，企业现金偿债能力有所上升。2013年比2012年现金比率下降了0.1，说明该企业现金偿还短期债务的能力降低。但是现金比率并不能全面反映企业的偿债能力，应结合企业利用现金资源的程度。流动比率、速动比率较上年同期未发生较大变化。现金流量比率逐年递增，现金流量比率越高说明偿债能力越强。整体来看，公司仍保持较好的偿债能力。

二、长期偿债能力

1.资产负债率= 负债总额/资产总额×100%

2.股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%

如：2013年资产负债率=53548764千元/82251671千元=65.10%

标，国际上一般公认60%比较好。从上面计算可以看出苏宁近三年基本保持在左右，变化不大，2013年资产负债率变高，说明苏宁的资产负债率保持在一个良好的水平，而且呈上升的趋势。资产负债率能够揭示出企业的全部资源中有多少是由债权人提供，从债权人的角度看，资产负债率越低越好，对投资人或股东来说，也不能过低。2011年到2013年，苏宁资产负债率超过60%，所以尽量降低一点保持在50%-60%之间。总的来说长期偿债能力变弱。

3、产权比率

2011年年末产权比率=负债总额/所有者权益总额=36755935/23030538*100%=159.60% 2012年年末产权比率=负债总额/所有者权益总额=47049966/29111535*100%=161.62% 2013年年末产权比率=负债总额/所有者权益总额=53548764/28702907*100%=186.56% 分析：这个指标是通过企业负债与所有者权益进行对比来反映企业资本来源的结构比例关系，主要是用来衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大，表明风险越大；反之，则越小。同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强；反之，则越弱。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致，2013年苏宁的产权比率大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。产权比率应当维持在70%-150%。

三、利息保障倍数

利息保障倍数=(利润总额+利息费用)/利息费用

一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1，否则，就难以偿付债务及利息。从上面计算可以看到苏宁2011年到2013年成下降趋势，税前利润一直下降，利息费用却一直上升，说明企业支付利息和履行债务契约的能力减弱，存在的财务风险较大。从上可知，已获利息倍数呈下降趋势，苏宁的长期偿债能力减弱。

总结：苏宁的流动比率低，说明其缺乏短期偿债能力。现金流量比例增高，

说明其当期偿债能力在逐渐增强，资产负债率较高，股东权益比率较低，也说明公司偿债能力较差。但公司利率保障倍数较小，其支付利息的能力较弱。