《投资管理》PPT课件

甲、乙两方案现金流量
单位:万元
项目
甲方案现金流量 乙方案现金流量
投资额
20 20
第1年 第2年 第3年 第4年 第5年
6
6
6
6
6
2
4
8
12
2
1.甲方案每年现金流量相等 ： 甲方案投资回收期=20/6=3.33(年)
2、乙方案每年现金六2流、量乙不方相案等每：年现金六流量不相等：
乙方案投资回收期=3+乙6方/12案=3投.5资（回年收）期=3+6/12=3.5（年）
要求：计算使用期内各年现金净流量；
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三、投资决策指标
静态指标
投资回收期
投资报酬率
动态指标
净现值
Biblioteka Baidu现值指数
内含报酬率(难点）
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（一）静态评价指标
1．回收期法
回收期是指投资引起的现金流入累计到
与投资额相等所需要的时间。
回收期＝ 原始投资额 每年现金净流量
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如果你是谈判人员，你会在合同上签字 吗？为什么？
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3、决策的程序：P100 4、几个成本概念： 1）付现成本； 2）沉没成本； 3）重置成本； 4）机会成本； 5）相关成本与无关成本
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二、投资决策需考虑的重要因素
（一）货币的时间价值：由于等量的货币在 不同的时点上具有不同的经济价值，因此， 需要将不同时点上的现金流入量和现金流出 量都折算在同一时点上后加以比较。
第二部分 对内长期投资管理
知识要点
现金流量估算 投资回收期 投资利润率 净现值 现值指数 内含收益率
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案例讨论：
迪斯尼公司在曼谷建主题公园
——对投资的初步认识 迪斯尼公司打算花500万美元再曼谷购置 一块土地新建一个主题公园，预计五年建成 ，建成后，每年预计收入为100万美元。 请回答：从投资的角度来看500万美元是 迪斯尼公司的什么？100万美元又是什么？
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2．投资报酬率法
（1）含义：是指项目投资方案的年平均收益
额占原投资总额的百分比。
（2）会计收益率法的决策标准是：投资项目 的投资报酬率越高越好，低于无风险投资利 润率的方案为不可行方案。
投资报酬率的计算公式为： 年平均利润
投资报酬率＝
投资额总额 ×100％
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（二）动态评价方法
投资回收期的优缺点
优点 容易理解 计算也比较简便
缺点 没考虑资金的时间价值 没考虑投资回收期满后的现金流量
注意 不能作为决策的主要指标，而只能做辅
助指标。
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例如
某公司拟增加一条流水线,有甲、乙两种方案可以选择。每个方案所需 投资额均为20万元,甲、乙两个方案的营业净现金流量如下表,试计算两者 的投资回收期并比较优劣,做出决策。
，它不仅包括现金、银行存款等各种货币资金，而 且还包括项目需要投入的企业拥有的非货币资产的 变现价值。
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2、现金流出量： ——在固定资产上的投资支出； ——在流动资产上的投资； ——产品产销过程中的付现经营成本；
现金流出量=固定资产投资+流动资产投资+ 付现经营成本
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= 6×（P/A，10%，5） – 20 = 6×3.791 – 20
独立决策
净现值为正者则采纳
净现值为负者不采纳
互斥决策
应选用净现值是正值整理中ppt 的最大者。
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如： 甲、乙两方案(互斥)现金流量
单位:万元
项目
投资额 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年
甲方案现金流量 乙方案现金流量
20
6
6
6
6
6
20
2
4
8
12
2
假设贴现率为10%。选择哪个方案？ 1.甲方案净现值 NPV甲 = 未来报酬的总现值-初始投资
（二）投资的风险价值：
（三）资本成本：一个投资项目的投资收益 率只有高于其资本成本率，该项目在经济上 才可行，否则投资项目不可行。
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（四）现金流量： 1、现金流量的含义：是指与长期投资决策有关的
现金流入和现金流出的数量。它是评价投资方案是 否可行时必须事先计算的一个基础性指标。
注意： 现金流量中的“现金”一词，是指广义的现金
动态评价方法，是指考虑货币时间价值的现 值之间的差额。
主要包括净现值、现值指数、内含报酬率等 评价指标。
1．净现值法（NPV）
净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来
现金流出的现值之间的差额。 净现值的计算公式为：P110
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——特点 优点：①考虑了资金时间价值；②反映了各年现金净 流量。 缺点：没有反映实际的收益率。 ——决策原则:
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一、对内长期 投资概述
1.概念:是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造 项目有关的长期投资行为。
2．特点 :
(1)金额大
（2）影响时间长
（3）变现能力差
（4）风险大
（5）不经常发生
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中方和外方合作投资案例
——使用现金流量指标和利润指标的差异
某中外合资企业为一投资项目谈判，外方 说前5年他们拿收益的75%，我方拿25%；后5 年我方拿收益的75%，他们拿25%，且10年项 目到期后，设备残值全部归中方所有。
3、现金流入量： ——销售收入： ——固定资产报废时的残值变价收入； ——流动资产投资回收额
现金流入量=销售收入+固定资产残值收入+ 流动资产投资回收额
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4、现金净流量的测算
投资现金流量
固定资产投资
发生在建设期的现金流量。
流动资产投资 其他投资
原有固定资产变现收入
经营现金流量
是投资项目投入使用后在其寿命 周期内由于生产经营所带来的现金流入
营业收入 付现成本
所得税
和流出的数量。
终结点现金流量
固定资产回收额
是指项目结束时所发生的现金流量 流动资产回收额
其他资产回收额
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注意：在投资分析中，现金流动状况比盈亏 状况更重要。
一个项目能否维持下去，不取决于一定期 间是否盈利，而取决于有没有现金用于各种 支付。
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某企业投资方案A的年销售收入为180万元， 年销售成本和费用为120万元，其中折旧为 20万元，所得税率为30%，则该投资方案的 年现金净流量为( )。
A．42万元 B．62万元 D．48万元
C．60万元
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例如：已知某酒店拟于2008年初用自有资金 购置设备一台，需一次性投资100万元。经测 算，该设备使用寿命为5年，设备投入运营后 每年可新增净利润20万元。假定该设备按直 线折旧，预计的净残值率为5%