公司财务报表分析-以某家具公司为例

霍尔曼办公家具公司 信用分析报告(以财务分析为主要内容) 目录 一、财务报表项目分析 ................................. 1 1、流动资产 ........................................... 1 2、非流动资产 ......................................... 1 3、负债 ............................................... 2 4、权益 ............................................... 3 二、财务比率分析 ..................................... 3 1、流动性分析 ......................................... 3 2、效率分析 ........................................... 4 3、杠杆率分析 ......................................... 5 4、盈利性分析 ......................................... 6 三、现金流分析 ....................................... 7 四、综述 ............................................ 9 五、信贷发放建议 ..................................... 9 一、财务报表项目分析 1、流动资产 2006 % 2007 % 2008 % 行业平均水平(%) 现金 141 4.3 133 3.9 72 1.6 5.5 应收账款 1254 38.4 1399 40.8 1896 42.3 28.8 存货 1160 35.6 1205 35.2 1764 39.4 29.7 预付费用 47 1.5 50 1.5 15 0.3 总流动资产 2602 79.8 2787 81.4 3747 83.6 66.4 见上表可知：

（1）现金：现金反映企业的支付情况。三年来该公司现金占总资产的比例一直低于行业平均水平，2008年现金在总资产中所占比例小于行业平均水平1/3，并且其现金资产的绝对值和其在总资产中所占的比例均连续降低。说明该公司财务状况逐年恶化，支付能力存在潜在问题。 （2）应收账款：应收账款是企业由于赊售而被占用的资产，反映企业的信用销售政策以及定价政策。该公司三年的应收账款占总资产的比例都远高于行业平均水平，2008年应收账款在总资产中所占比例为行业平均水平的1.5倍。三年间应收账款的绝对值和其在总资产中所占的比例均连续上升。说明该公司企业在经营中大量依赖赊销，而应收账款的增加有可能是因为顾客拖欠甚至已无法追回，也有可能是该公司为了促销而放宽赊销期造成的，导致头寸少。 （3）存货：存货指企业购入原材料、燃料以及在半成品、在产品和产成品而被占用的资金。该公司三年的存货占总资产的比例都比行业平均水平要高。2006年到2008年三年间，存货的绝对值持续增加，在总资产中所占比例由2006年和2007年的35%左右上升到2008年的39.4%。说明该公司存货所占比例较大，说明该企业可能有过多的积压商品，或者是没有使用的原材料和没有制造完的半成品，这表示该公司产品的销售情况不容乐观。

2、固定资产

2006 % 2007 % 2008 % 行业平均水平(%) 毛固定资产 629 674 795 租赁 198 202 238 累积折旧 206 277 350 净固定资产 621 19 599 17.5 683 15.2 28.2 无形资产 40 1.2 39 1.1 50 1.2 0.4 总固定资产 661 20.2 638 18.6 733 16.4 33.6 见上表可知：

2008年净固定资产在总资产中所占比例仅为行业平均水平一半左右。2006年到2008年三年间，净固定资产的绝对值从62.1万美元上升到68.3万美元，但其在总资产中所占的比例均连续降低。说明该公司可能存在产能不足的问题。 2006年到2008年三年间无形资产的绝对值从4万美元增加到5万美元。在总资产中所占比例基本维持在1.2左右，远远高于0.4%的行业均值。说明无形资产对维护公司产生收入和现金流及稳定性的作用不大，应该在购买专利和技术上的投入非常大。

3、负债

（1）应付账款： 2006 % 2007 % 2008 % 行业平均水平(%) 银行应付票据 643 19.7 582 17 892 19.9 6 其他应付票据 到期长期债务 75 2.3 75 2.2 75 1.6 3.6 应付账款（贸易） 836 25.6 908 26.5 1282 28.6 14 应付费用 205 6.3 258 7.5 348 7.8 应付税款 41 1.3 62 1.8 79 1.8 1.7 总流动负债 1800 55.2 1885 55 2676 59.7 37.1 见上表可知：

三年来公司的应付账款比重一直高于行业平均水平，2006年到2008年三年间，应付账款的绝对值和其在总资产中所占的比例均连续上升。说明该公司赊购的问题较同行业其他公司比较突出，若存在违约和拖欠的问题，则说明该公司违约风险较大。 （2）银行短期借款（应付票据）：

2006 % 2007 % 2008 % 行业平均水平(%) 长期信用贷款 长期担保贷款 长期抵押贷款 450 375 300 总长期贷款 450 13.8 375 11 300 6.7 20.1 总负债 2250 69 2260 66 2976 66.4 58.1 见上表可知： 2006年到2008年公司的短期银行借款一直远高于行业平均水平，应付账款的绝对值和其在总资产中所占的比例虽有波动，呈上升趋势。说明该企业在融资中严重依赖短期借款，因此该企业的借款结构不理想。并且在银行短期借款方面的违约和拖欠的状况也值得怀疑。

4、自有资本（权益）：

2006 % 2007 % 2008 % 行业平均水平(%) 普通股 700 700 700 留存收益 313 465 804 净值 1013 31 1165 34 1504 33.6 41.9 见上表可知：

三年来所有者权益一直在增加，但权益与总资产的比一直低于行业平均水平，这表示企业财力与同行业其他企业相比不够雄厚。从结构上看，所有者权益的增长全部来源于留存收益的增加，而一直没有增发股票，也没有发放红利，这可能是企业的融资理念造成的，但同时也侧面反映了市场对该企业不看好。

二、财务比率分析

1、流动性分析

（1） 流动比率 流动性指标衡量借款企业对外及时支付的能力，包括企业偿还对银行短期负债的能力。银行通常用以下几个指标衡量企业的流动性状况：

流动比率=流动负债流动资产×100%

流动性指标 2006 2007 2008 行业平均 流动比率 1.45 1.48 1.4 1.7

速动比率 0.8 0.84 0.74 0.9 +尔曼公司近三年的流动比率都在1.5以下，低于1.7的行业平均水平。以2006年为基期，2007年流动资产增长7.1%，2008流动资产增长了44%；而流动债务，2007增长了4.7%，2008年增长了48.7%。因此，直观上可判断该公司流动性偏低。 并且，因为在该公司流动资产中，存货占到了很大一部分，而由于存货在流动资产中变现能力最差，霍尔曼公司是否能完全履行偿债义务，很大程度上取决于存货的变现，所以，霍尔曼公司的短期偿债能力恐怕比流动比率反映的更弱。 （2）速动比率 排除掉存货，速动比率相较之下更精确地衡量了借款企业的流动性。

速动比率=流动负债存货流动资产×100%

而霍尔曼公司的速动比率不仅都在常用平均值1之下，也都在行业平均水平0.9之下，且变动趋势与流动比率相同，2008年较前两年都低，可见该公司对短期债务的支付能力较弱，且还有下降趋势。另外，排除掉存货，速动资产主要是应收账款，若该公司应收账款的周转天数较长，应收账款变现能力较差，速动比率质量将更糟糕，霍尔曼公司极有可能无法保证债务的偿还，因此，对其短期资金放贷应慎重考虑。

2、效率分析

效率指标 2006 2007 2008 行业平均 存货周转率 4.39 4.5 4.68 5.6

应收账款托收天数 61天 63天 56天 45天 净固定资产周转率 12.2 13.7 18. 2 9.1

总资产周转率 2.32 2.39 2.77 2.1

（1）存货周转率 存货周转率表示企业从购入原材料到售出产成品之间的时间耗费，反映了存货转换为销售收入和应收账款的速度，以及生产管理和存货管理的水平。

存货周转率=存货平均余额销售成本×100%

霍尔曼公司近三年的存货周转率虽然呈上升趋势，但全部低于行业水平，经营效率偏低，有可能存在着采购量过大或者存货积压过多的问题。与前面已经偏低的流动比率联系起来，可见该公司的短期偿债能力确实存在严重问题。 （2）应收账款托收天数 应收账款托收天数反映了企业应收账款转换为现金收入的速度及管理效率水平。