第三章 外汇与汇率
《国际金融》第3章-外汇与汇率(超星版20160704)
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某银行买卖外汇头寸表
单位：万
若该银行以美元为本币，欧元为外币，且双边汇率在收盘时变化为EUR/USD=1.2200， 求该银行的风险敞口以及银行的损益额。
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【可自由兑换货币】
货币可自由兑换（Convertiblity）
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请自行推导100万欧元的套汇过程。
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共同的特征：
不论采用何种货币开始操作，其利润率都是相同的。 在套利计算过程中，所涉及的汇率报价都是相同的。
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【直接套汇】
例1：假设某日纽约外汇市场即期汇率为EUR/USD=1.2330/50，伦敦外汇市场 即期汇率为EUR/USD=1.2360/80。若不考虑其他交易费用，纽约某银行进行 100万欧元的套汇交易可以获得的多少收入？如果伦敦外汇市场的即期汇率为 EUR/USD=1.2340/60，交易者能够从中获利吗？
欧元
EUR
英国
英镑
GBP
日本
日元
JYP
澳大利亚
澳大利亚元
AUD
瑞士
瑞士法郎
CHF
新加坡
新加坡元
SGD
加拿大
加拿大元
CAD
中国
人民币
CNY
中国香港
港元
国际金融
HKD
第三章-外汇汇率与汇率制度
第三章外汇汇率与汇率制度一.名词解释1. 汇率：2. 复汇率：3. 套算汇率；4. 间接标价法：5. 浮动汇率制度：6. 钉住浮动：7. 自由外汇与记账外汇：8. 铸币平价：9. 固定汇率制：10. 联合浮动：二．填空题。
１．在间接标价法下，外币数字增大时则本币币值（）。
2．银行的现钞买入汇率要比电汇汇率（）。
3．在金本位制度下，汇率的波动大致以（）为界限。
4．影响一国货币汇价变动的三个主要因素是（），（），（）。
＊5．一国货币贬值通过（），（），（）等三个主要方面表现出来。
6．我出口企业向银行结售外汇时，应按（）汇率折算。
7．一般情况下，一国提高国内利率水平，其货币的对外汇率就会（）。
8．纽约外汇市场公布的美元与英镑的汇率，采用的是（）标价法。
＊9．战后美元第一次贬值后，西方各国货币对美元汇率的波动幅度为金平价的上下各2.25%，而西欧共同市场为加强政治经济联系，把成员国货币汇率波动幅度缩小为上下各1.125%，这被称为（“”）。
10．战后以美元为中心的世界货币体系的核心内容是（）与（）挂钩，（）与（）挂钩。
11．一国货币当局制定的本国货币与关键货币的汇率称为（）。
12．从国际汇率制度角度划分，汇率可分为（）和（）。
13．从外汇交易的交割期限角度划分，汇率可分为（）和（）。
14．从外汇管制的松紧程度划分，汇率可分为（）和（）。
15．从外汇交易的支付方式划分，汇率可分为（）和（）。
16．欧盟成员国当今实行的是（）浮动汇率制度。
17．西方国家的浮动汇率制度是于（）年确立的，它标示着（）的崩溃。
18．在金本位制度下，决定汇率的基础是（），汇率波动的界限是（）。
19．在直接标价法下，标价数的数字比以前增加，表明外汇汇率（），本币汇率（）。
20．一般来说，一国通胀率越高，则该国货币对外汇价就会（）。
21．绝大多数国家都是采用直接标价法，（）和（）则是采用间接标价法。
22．按外汇资金性质和用途划分，可分为（）汇率和（）汇率。
国际金融第三章 外汇汇率与汇率制度 课件
多项选择 实行出口导向的发展中国家，在一定时期内会采取 （）外汇政策。 A. 本币高估 B. 本币低估 C. 法定贬值 D. 法定升值
主要内容
第一节 外汇与汇率
第二节 汇率决定的基础与变动
第三节 汇率变化对经济的影响
第四节 汇率制度与汇率政策
第五节 我国的外汇管理体制
汇率制度与汇率政策
1. 汇率制度
•
如果，英镑的汇价低于黄金输入点，则具有英镑外
汇收入的商人，就不在外汇市场出卖英镑，可以直 接将1英镑所包含的黄金运回国内。
影响汇率变动的因素
• 宏观经济形势：
• （美国对汇率有重大影响的主要经济指标：全国采购经理指 数；耐用品订单；国内生产总值；设备使用率；失业率；先 导指数）
•
宏观调控政策与利率差异
元领取港币或赎回美元。
联系汇率制度（优点）
• 自我维护机制
• 商业银行与发钞行的套利活动 – 若外汇市场港元贬值，1美元=7.9港元
– 若外汇市场港元升值，1美元=7.7港元
联系汇率制度（缺点）
•削弱了联系汇率制国家或地区执行货币政策的独立性。
•维持港元与美元汇价稳定的一个基本条件是：港元利率应尽可能与美元利率保 持一稳定水平，这就要求港元利率必须随着美元利率的变化而变化。也就是说， 中国香港地区货币政策的制定必须以美国货币政策为依据，中国香港地区独立地 运用利率政策调节经济的效果受到一定的影响。
第四节 汇率制度与汇率政策
第五节 我国的外汇管理体制
什么是外汇 （FOREIGN EXCHANGE）
外汇与外币
• 外币
• • • 可兑换货币（完全自由兑换货币） 限制性兑换货币（有限度的自由兑换货币） 不可兑换货币（完全不能自由兑换货币）
第三章 外汇与汇率练习答案
第三章外汇与汇率练习一、概念外汇、汇率、直接标价法与间接标价法、基本汇率与套算汇率、固定汇率与浮动汇率、买入汇率与卖出汇率、即期汇率与远期汇率、升水与贴水、套利、套汇、货币替代、铸币平价、一价定律、绝对购买力平价与相对购买力平价、套补的利率平价、弹性价格货币分析法、汇率超调、抛补套利（抵补套利）二、思考题1．现钞价低于现汇价的原因。
2．在不同的汇率标价法下，外汇汇率变动的含义是什么？3．中央银行参与外汇市场的目的是什么？举例说明4．试述影响汇率变动的主要因素。
5．试述汇率与国际收支的关系。
6．汇率变动对一国的对外贸易将产生怎样的影响？7．外汇与外币的区别是什么？8．试比较远期外汇和外汇期货交易。
9．什么是一价定律，它成立的条件是什么？10．请简述超调模型中的汇率动态调整过程。
*10．联系实际说明人民币升值将对我国经济产生怎样的影响？三、判断并改错10%，反之则贬值10%。
（）11．在直接标价法下，外汇的买入价低于外汇的卖出价，而在间接标价法下则相反。
（）12．远期外汇的买卖价之差一般大于即期外汇的买卖价之差。
（）13．铸币平价是金币本位制度下汇率决定的基础。
的购买力之比。
（√）18．外汇倾销是指在通货膨胀情况下，一国政府利用汇率上涨与物价上涨的不一致，有意提高外币的行市，使其上涨的幅度快于并大于国内物价上涨的幅度，以使以低于世界市场的价格输出商品，削弱竞争对手，争夺销售市场。
（）19．利率平价说主要是讲短期汇率的决定，其基本条件是两国金融市场高度发达并紧密相联，资金流动无障碍。
（）20．远期汇率与即期汇率的差异，决定于两种货币的利率差异，并大致和利率差保持平衡。
四、单项选择题1．利率对汇率变动的影响有（）A、利率上升，本国汇率上升B、利率下降，本国汇率下降C、须比较国外利率及本国通货膨胀率后而定D、无法确定2．在汇率理论中，具有强烈的政策性和可操作性的是（）A、购买力平价说B、利率平价说C、弹性价格货币分析法D、国际收支说3．英镑的年利率为10%，美元的年利率为4%，假如一家美国公司投资英镑1年，为符合利率平价，英镑应相对美元（）A、升值6%B、贬值14%C、贬值5.5%D、升值5.5%4．当远期外汇比即期外汇贵时，两者之间的差额称为（）A、升水B、贴水C、平价D、中间价5．国际借贷说认为，影响汇率变化的因素是（）A、流动借贷B、国际借贷C、固定借贷D、长期借贷6．在国际金融市场进行外汇交易时，习惯上使用的标价法是（）A、直接标价法B、美元标价法C、间接标价法D、一揽子货币标价法7．买入汇率与卖出汇率之间的差额被称为（）A、升水B、汇水C、汇差D、贴水8．一般而言，相对通货膨胀率持续较高的国家，其货币在外汇市场上将会趋于（）A、升值B、贬值C、不升不降D、升降无常9．在其他条件不变的情况下，两种货币之间利率较高的货币，其远期汇率一般为（），而利率较低的货币，其远期汇率则为（）A、升水、贴水B、贴水、升水C、升水、平价D、贴水、平价10．一国货币对另一国货币存在两个或两个以上的比价称为（）A、单一汇率B、复汇率C、市场汇率D、中间汇率11A、出口增加，进口减少C、出口增加，进口增加12．在直接标价法下，如果需要比原来少的本币就能兑换一定数量的外国货币，这表明（）A、本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率上升B、本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率下降C、本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率上升D、本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率下降13．购买力平价理论的代表人物是瑞典的经济学家（）A、卡塞尔B、戈逊C、蒙代尔D、凯恩斯14．伦敦报价商报出了四种GBP/USD的价格，我国外汇银行希望卖出英镑，最好的价格是（）A、1.6865B、1.6868C、1.6874D、1.686615．一位客户希望买入日元，要求外汇银行报出即期USD/JPY的价格，外汇银行报出如下价格，（）使外汇银行获利最多。
《国际金融》第3章-外汇与汇率(超星版20160704)
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【外汇头寸】
又称外汇持有额，是经济主体（政府、银行、企业或个人）在某一时点
持有的外币余额。
多头（Long Position）即经济主体（政府、银行、企业和个人）在某一时点持有的
外币余额为正；
空头（Short Position）即经济主体（政府、银行、企业和个人）在某一时点持有的
数值固定不变的货币
➢ 标价货币（quotating currency）：数量不断变化的货币
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美元标价法（US Dollar quotation）
➢ 美元为基准货币表示各国价格，非美元之间的货币通过各自对 美元的汇率套算得出。
➢ 欧元、英镑、爱尔兰磅、澳元、新西兰元、特别提款权采用单 位磅标价法，即每1英镑等于多少单位外币的标价方法。
货币的自由兑换
现了自由兑换
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国际货币（International Currency）
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3.2 汇率
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【双边汇率】
一种货币表示另一种货币的价格，即两种货币的兑换比率。 差异在于何种货币作为计价的标准
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【问题1】
如果Q=1，意味着什么？
【问题2】 如果采用间接标价法，实际汇率的公式该如何变
化？
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第三章外汇和汇率PPT课件
根据买卖期限：即期外汇、远 期外汇
即期外汇又称现汇，是 在买卖成交后立即交割，或在 成交后第一个或第二个营业日 内完成交割的外汇。
远期外汇又称期汇，是 到约定日期按合同规定的汇率 进行交割的外汇。
持有者不同：官方外汇、私人 外汇
官方外汇：财政部、中央 银行或其他政府机构以及国际 组织所持有的外汇。
远 期 汇 率 贬 值 - - - - - 贴 水 ( At discount)
远 期 汇 率 不 变 - - - - - 平 价 ( At par)
按外汇管制松严划分，有官方汇率 和市场汇率。
官方汇率指一国的货币金融管理机 构如中央银行或外汇管理当局规定 并予以公布的汇率。
市场汇率指在自由外汇市场上买卖 外汇的汇率。
私人外汇：个人和企业单 位持有的外汇。
能否自由兑换：自由外汇、记 帐外汇
自由外汇是无须货币发行 国批准，可以无限制兑换成其 他货币,或直接向第三者办理支 付的外汇。
记帐外汇是签有清算协定 的国家之间，由于贸易引起的 债权债务，不是用现汇逐笔结 算，而通过当事国央行帐户相 互冲销所使用的外汇。
货币的可兑换性
可兑换货币，即自由外汇。 可部分兑换货币，未经货币
发行国批准，不能自由兑换成 其他货币或对第三国进行支付 的货币。包括在一定条件的可 兑换货币、区域性的可自由兑 换货币。
不可兑换货币．
IMF可兑换货币标准：
对国际收支经常项目下支付 不加限制；
不采取歧视性差别汇率； 在另一会员国要求下，随时
名义汇率、实 际汇率和有效汇率 的区别：
名义汇率是 政府或媒体公布的 汇率；
实际汇率通 常指从名义汇率中 剔除通货膨胀因素 后的汇率；也指剔 除掉政府财政补贴 和税收减免等因素 后的汇率。
第三章 外汇和汇率
（三）固定汇率和浮动汇率
固定汇率（Fixed Exchange Rate）：两国货币的 汇率基本固定，汇率的波动幅度被限制在较小的范 围内。 浮动汇率（Float Exchange Rate）：不规定汇率 波动的上下限、可以自由变动的、汇率随外汇市场 的供求关系自由波动的汇率。 二战后至20世纪70年代初期，世界各国的货币间采 取固定汇率的方式，在此之后，大部分国家货币之 间的汇率采用了浮动汇率。 在固定与浮动汇率制之间又有许多折衷的汇率制度 。
2016/4/19 11
间接标价法 （Indirect Quotation）
100单位本国货币，能够兑换多少单位外国货币。 采用这种方法的主要是：美国(但美国对英镑和 爱尔兰镑仍沿用直接标价法)、英国，例：美国 外汇市场牌价： 1美元=123.15日元 1美元=6.21人民币 在间接标价法下，汇率数值增大表示本币升值； 汇率数值减少表示本币贬值
2016/4/19 16
※“88888帐户”毁了巴林银行
1995年2月26日，拥有233年历史的英国老牌银行巴林银行因 为著名的“88888账户”问题宣布破产，几天之后国际荷兰集 团（INGGROUP）接管了巴林银行，收购费用为象征性的1英 镑 ，但同时接下了巴林高达8.5亿的负债。 巴林银行是倒在一个年仅28岁的新加坡分行的经理利森手里。 在已购进价值70亿美元的日本日经股票指数期货后，利森又 在日本债券和短期利率合同期货市场上作价值约200亿美元的 空头交易。不辛的是，利森越亏越多，眼睁睁地看着10亿美 元化为乌有，而且整个巴林银行的资本和储备金只有8.6亿美 元。尽管英格兰银行采取了一系列的拯救措施，但都失败了。
3.交割期限不同 即期外汇：外汇买卖成交后，在2个营业日内办理交割 的外汇，又称为现汇。 远期外汇：外汇买卖双方按照约定，在未来某一日期办 理交割的外汇，又称为期汇。
第三章外汇汇率与汇率制度
第一节 外汇与汇率
一、外汇
1、概念：是国际汇兑的简称。
动态：把一种货币兑换为另一种货 币以清偿国际间债务的金融活动。 动态外汇强调的是过程。
静态：以外国货币表示的能用于国 际结算的资产。
《中华人民共和国外汇管理条例》规定， “本条例所称外汇，是指下列以外币表示的 可以用作国际清偿的支付手段和资产：
二、外汇汇率及其标价方法
汇率：是指一种货币折算为另一种 货币的比率或比价，或者说是一种 货币表示另一种货币的价格。也成 为汇价、兑换率、外汇牌价。
标价方法：直接标价法、间接标价 法、美元标价法
1、直接标价法
以一定单位的外币作为标准，折算为 一定数量的本币。即“外币固定本币变” 基准货币：固定不变的货币 标价货币：数量变化的货币
远期汇率：又叫期汇汇率，指买卖双方成 交时，约定在未来某一时间进行交割时所 依据的汇率。
远期汇率高于即期汇率称升水
远期汇率低于即期汇率称贴水
远期汇率等于即期汇率称平价
5、官方汇率和市场汇率
官方汇率又称法定汇率，指一国官方机 构公布的汇率，它可能用于全部或局部 的货币兑换，也可能仅为政府干预汇率 提供一个标准。
第三章
汇率基础
教学内容
1、外汇与汇率；
2、影响汇率变动的主要因素；
3、汇率变动的经济影响；
4、汇率制度。
本章开始介绍国际 交往的重要中介——
外汇。
教学目的
掌握外汇、汇率和汇率制度的基本 内容； 理解影响汇率的因素和汇率变动的 经济影响； 了解固定汇率制与浮动汇率制的优 缺点。
引导案例：《镜花缘》之谜
市场汇率，指由外汇市场供求关系决定 的汇率，它会随市场供求关系的波动而 频繁变动。
如果二者在一个国家同时出现，则被称 为双轨汇率或双重汇率。
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外汇与汇率的基本概念
➢ 即期汇率、远期汇率、升水、贴水 ✓ 即期汇率：外汇在现货交易中的价格。
✓ 远期汇率：外汇在远期交易中的价格。 ✓ 升水：外汇在远期升值 ✓ 贴水：外汇在远期贬值。 ✓ 升贴水计算：“左低右高往上加，左高右低往下减” ✓ 例题1：香港外汇市场：1美元=7.990—7.7998港币，一个
• 买入价、卖出价的套算 ✓ 例题 1美元＝1.1022—1.1026澳大利亚元
1英镑＝1.6808 —1.6816美元 求：1英镑等于多少澳大利亚元 ✓ 例题 1美元=0.9080—0.9084瑞士法郎 1美元=5.2922—5.2926丹麦克朗 求：1瑞士法郎等于多少丹麦克朗 1）A公司欲购入10000英镑，它得到的报价是US$1.6710－50。 则A公司需为这笔外汇交易支付多少美元？ 2）某瑞典公司欲在美国投资，银行报价是SKR6.3550— 6.3600。如该公司投资1000万瑞典克朗，则它将收到多少 美元？
Pi=e Pi* e 为直接标价法下的汇率 Pi 为本国某可贸易产品的价格 Pi* 为外国某可贸易产品的价格
汇率决定与汇率调整
前提条件： 1）不同地区的商品是同质的。 2）商品的价格能够灵活调整，不存在粘性。 3）可贸易商品，商品在区域间的价格差异可以通过
套利活动消除。 4）交易成本为零。
汇率决定与汇率调整
• 汇率
➢ 两国货币之间的相对比价。
外汇与汇率的基本概念
• 汇率标价方法 ➢ 直接标价法 ➢ 间接标价法 ➢ 关键货币标价法（美元标价法）
今日汇价: 2011-04-12 100 美元 654.4 人民币 100 欧元 943.22 人民币 100 日元 7.7595 人民币
100 港元 84.191 人民币
例题2：P64.
汇率决定与汇率调整
• 影响汇率的因素以及汇率波动对经济的影响
汇率决定与汇率调整
➢ 影响汇率波动的因素 ✓ 国际收支状况 ✓ 通货膨胀因素 ✓ 经济增长因素 ✓ 利率水平影响短期汇率 ✓ 政策因素 ✓ 外界冲击因素
汇率决定与汇率调整
• 汇率对宏观经济的影响
✓ 对贸易收支的影响 ✓ 对资本流动的影响 ✓ 对一般物价水平的影响 ✓ 对资产价格的影响
➢ 单一汇率、多种汇率 ✓ 单一汇率：两种货币间只有一种比价
✓ 多种汇率：两种货币间有两种或以上的比价。（阿根廷）
外汇与汇率的基本概念
➢ 名义汇率、实际汇率
✓ 实际汇率是在名义汇率的基础上剔除掉相对通胀率。
➢ 官方汇率、市场汇率
有关汇率的计算
• 有关汇率的计算 ➢ 汇率的套算 ➢ 升贴水的计算 ➢ 套汇的计算（两角套汇、三角套汇）
月升贴水值为15—10个基点，求一个月后的远期汇率。 ✓ 例题2：纽约外汇市场，1美元=2.1170—2.1190瑞士法郎，
一个月的升贴水值为50—60个基点，求一个月后的远期汇 率。
外汇与汇率的基本概念
➢ 基础汇率、套算汇率 ✓ 一个本币与基准货币或关键货币间的汇率，是套算本国
货币与其他货币之间的汇率的基础。 ✓ 套算汇率由基础汇率套算而来的汇率。
汇率决定与汇率调整
• 汇率决定与汇率调整 • 金本位货币制度下的汇率决定 ➢ 铸币平价决定汇率 ➢ 市场自动调节机制（汇率在黄金输出入点之间波
动） ➢ 金块本位和金汇兑本位制度：法定平价
汇率决定与汇率调整
• 纸币本位制下的汇率决定 ➢ 纸币所代表的价值量之比 ➢ 一价定律
如果不考虑交易成本等因素，则以同一货币衡量 的不同国家的某种可贸易商品的价格应是一致的。
100
英镑
1068.3 人民币 1
100
人民 币
46.213
林吉特
100
人民 币
428.83
卢布
今日汇价：2011-10-24
100美元
635.49人民币
100欧元 100日元 100港币 100英镑 100人民币 100人民币
880.15人民币 8.325人民币 81.68人民币 1012.97人民币 49.392林吉特 488.36卢布
外汇与汇率的基本概念
• 汇率的种类 ➢ 买入价、卖出价、中间价、现钞价
✓ 直接标价法下 ✓ 1美元＝1.1022（买入价）—1.1026澳大利亚元（卖出价） ✓ 间接标价法下： ✓ 1英镑＝1.6808（卖出价）－1.6816美元（买入价） ✓ 买入、卖出外汇都是从银行的角度来说的
外汇与汇率的基本概念
第三章 外汇与汇率
外汇与汇率的基本概 念 有关汇率的计 算 汇率决定理论
目录
外汇与汇率的基本概念
• 外汇
➢ 广义外汇：外国货币表示的，可以用于国际清算的支付手 段、资产等国际债权。
➢ 包括：外国货币、外币支付凭证、外币有价证券，其他外 汇资产。
➢ 狭义外汇：用外国货币表示的可用于国际结算的支付手段。 ➢ 包括：外国货币、支付凭证、流动性强的票据。
法郎进行套汇，试计算其套汇利润（不考虑其他费用）。
有关汇率的计算
➢ 汇率变动率的计算
例题：2005年9月20日，中间价，1美元=8.0908人民币， 2007年4月13日，1美元=7.7244人民币，求美元汇率变动 幅度，人民币汇率变动幅度。
➢ 汇率指数的计算
例题1：2005年9月20日，中间价，1美元=8.0908人民币，2007 年4月13日，1美元=7.7244人民币，求美元对人民币的双边 汇率指数。
有关汇率的计算
• 习题：
➢ 设纽约市场上年利率为8%，伦敦市场上年利率为6%，即 期汇率为1英镑=1.6025—1.6035美圆,3个月汇水为30—50 点，求：3个月的远期汇率，并说明汇水情况。若一投资 者拥有10万英镑，他应投资在哪个市场上？
➢ 某日外汇市场行情如下：纽约市场上1 美元＝1.4750/60 瑞士法郎；苏黎世市场上1英镑＝2.3390/00瑞士法郎；伦 敦市场上1英镑＝1.5825/35美元。某套汇者以1000万瑞士
• 绝对购买力平价
对于任何一种可贸易商品，一价定律都成立 在两国物价指数的编制中，任何可贸易商品所占的权重 相等。
P = e P* e＝ P/ P* e’=1 （实际汇率）
P本国可贸易品的一般物价水平
P*外国可贸易品的一般物价水平
汇率决定与汇率调整
相对购买力平价
e = θ P /P*