宏观经济政策

（2）IS斜率不变，财政政策效果与LM斜率有 反方向变动关系： LM斜率越大即陡峭，在同样移动IS线即变 动财政政策时，其作用效果小，实际增加的收 入Y中挤出部分大；LM斜率小即平坦，同样移 动IS线，其财政政策效果大，增加收入Y中被挤 出部分少。
（3）在LM曲线的不同斜率段，财政政策效果不 同：
同样，当 IS曲线为垂直线时投资需求对利率反 应系数为零，即利率的任何变动都不再能影响投 资变动，此时采取扩张性货币政策即移动 LM曲线， 虽能降低利率，但不能影响投资增加，进而也不 能使收入增加，收入仍在Y0 上。因此，在IS曲线 垂直时，货币政策是无效的。 上述当LM曲线平行，IS曲线垂直时，财政政策 效果完全而货币政策无效之所以称之凯恩斯极端， 是因为凯认为，在经济十分萧条时，利率极低， 增加货币数量不再能降低利率，而投资对利率反 应程度也很小，此时只有财政政策对扩大需求增 加收入才有效果。
y1
y2y3
Y
0
y1
y2 y3
Y0Biblioteka ISy0IS
y
a图：LM斜率小，货币政策效果小：b图：LM斜率大，货币政策效果大。
（1） LM斜率不变，货币政策效果与IS斜率 有反方向变动关系： IS斜率大即IS线陡峭，LM曲线移动对国民 收入变动的影响较小即货币政策效果小； IS 斜率小即 IS线平坦， LM曲线移动对国民 收入变动的影响就较大即货币政策效果大。
⒉古典主义的极端情况： 在 IS—LM 模型分析中，古典主义的极端情况 与凯恩斯主义极端情况正好相反。 如图 a ，古典学派认为，当 LM 曲线为垂线， IS曲线为水平线时，财政政策完全无效，而货币 政策完全有效。 古典学派认为当LM曲线斜率无穷大或LM为 垂线时，财政政策之所以无效，是因为此时货币 需求对利率反应系数为零。由于这时利率水平极 高，使人们感到持有货币的成本或损失太大，而 有价证券的价格又极低以致不能再低了而只会上 涨，此时人们不愿手头持有货币。
Y1 Y2 Y3 图a:LM斜率小,财政政策效果大;
0
0
Y1 Y2 Y3 图b:LM斜率大,财政政策效果小.
（ 1 ） LM 斜率不变，财政政策效果与 IS曲线斜率有 同方向变动关系： IS斜率小，财政政策效果小，增加的实际收入幅 度也小，而挤出效应作用大（收入中被挤出部分 大）。 IS 斜率大，财政政策效果也大，增加的， 实际收入幅度也大，挤出部分小。
另一方面要尽量压缩支出。
财政政策工具
政府税收 政府支出 政府购买 政府转移支付 公债与政府财政预算赤字
r
LM IS’ r2 r1 0 Y
IS
Y1 Y2
财政政策变动（IS曲线移动） 对均衡的影响： 其它条件不变，采取扩张性财政政策使IS曲线右移，引 起均衡收入增加，均衡利率上升；反之，采取紧缩性财政 政策使IS曲线左移，引起均衡收入减少，均衡利率下降。
r
LM IS’ r2 r1 0 Y r2
r
IS IS’
LM
IS
r1 0 Y
Y1 Y2
Y3
Y1
Y2 Y3
r r2 r1
IS’
r
IS
LM r2 IS
r1
IS’
LM
0
Y1
Y2 Y3
0
Y1 Y2 Y3
财政政策效果： 财政政策效果就是指政府变动收支所引起的国民 收入变动的大小程度。在应用IS—LM模型分析中， 变动财政政策就是移动 IS 曲线，财政政策效果就 是IS曲线移动对收入Y变动程度影响的大小。 显然，IS曲线对收入Y的影响程度， 与IS曲线及 LM曲线的斜率有关：
财政政策的挤出效应
⒈ 财政政策挤出效应：
（1）挤出效应含义： 所谓挤出效应是指政府增加支 出而引起私人消费支出和投资支出的减 少。或者说因为政府支出增加，而挤占 了私人的一部分支出。
（2）挤出效应的原因： 由于政府支出增加，商品市场上购买产品和 劳务的竞争会加剧，使物价上涨；在名义货币供 给量不变的情况下，实际货币会因价格上涨而减 少，结果使利率上升，而利率上升必然会导致私 人投资减少和私人消费支出减少。
扩张性的货币政策是通过提高货币供应增 长速度来刺激总需求，在这种政策下，取 得信贷更为容易，利息率会降低。因此， 当总需求与经济的生产能力相比很低时， 使用扩张性的货币政策最合适。 紧缩性的货币政策是通过削减货币供应的 增长率来降低总需求水平，在这种政策下， 取得信贷较为困难，利息率也随之提高。
自动稳定器 在现代财政体制中，财政体系的正常运 行本身能够在某种程度上起到削弱宏观经 济波动的作用，具有内在的自动稳定因素， 因此被称作宏观经济运行的自动稳定器。 自动稳定因素有: 税收 转移支付 政府购买
货币政策：指中央银行为实现既定的经济 目标（稳定物价，促进经济增长，实现充 分就业和平衡国际收支）运用各种工具调 节货币供给和利率，进而影响宏观经济的 方针和措施的总合。 扩张性货币政策 紧缩性货币政策
如图，在非直线的 LM 曲线条件下，由于 LM 曲线有不同斜率段，变动同样的财政政策即 移动 IS 曲线，其作用效果在 LM 不同斜率段不同。 一般LM斜率越小政策效果越大，LM斜率越大政 策效果越小。
在LM曲线不同斜率阶段,财政政策效果不同：
r IS6 IS5 LM
IS4
IS1 IS2 IS3
0
财政政策两种极端情况
用 IS—LM 模型分析宏观经济政策效果时， 从 理论上看，还会出现两种极端的情况：即 凯恩斯 主义极端和古典主义极端。 ⒈ 凯恩斯主义极端情况： 在IS—LM模型中，当LM曲线斜率值为零时 或成为水平线时，IS曲线斜率值无穷大或IS曲线 成为一条垂线时，使得财政政策完全有效即不存 在挤出效应，而货币政策完全无效，这种情况就 叫“凯恩斯主义极端情况”。 如图所示：
IS 曲线呈水平状之所以货币政策效果极大，是因 为此时 d 值趋于无穷大，这表明投资对利率反应程度 无限大，当货币供给增加使利率即使只有微小下降时， 由于 d的作用，也会使投资极大增加进而使国民收入 也有很大增加。所以，IS斜率值极小时，货币政策效 果极大。 以上两种极端的政策效果情况，在现实经济中很 少出现，只是理论分析的特例。现实中的大多数情况 都只是发生在 IS 向右下方倾斜和 LM 向右上方倾斜的 区间。
IS-LM分析中的两种极端情况：
（1）凯恩斯主义极端： r r IS IS’ LM LM’ IS IS’ Y LM IS LM LM’
0
Y 0
Y 0
（2）古典主义极端： r LM LM’ IS IS’
LM平行，财政政 策效果完全； r LM
IS垂直，货币政 策无效。
r LM LM’ IS IS’ IS
宏观经济政策
宏观经济政策
财政政策 货币政策
财政政策是指根据稳定经济的需要，通过 财政支出与税收政策来调节总需求。增加 政府支出，可以刺激总需求，从而增加国 民收入，反之则压抑总需求，减少国民收 入。税收对国民收入是一种收缩性力量， 因此，增加政府税收，可以抑制总需求从 而减少国民收入，反之，则刺激总需求增 加国民收入。 扩张性财政政策 紧缩性财政政策
Y
1
复习 r = （a+e）/d –（1—b）/d ` y IS曲线斜率 = （1—b）/d r = ky/h – m/h LM曲线斜率 = k/h
总结
d投资对利率的反应程度。d越大，投资对利率 的敏感程度d越大，挤出效应就越大，财政政策 效果就越小。d越大，IS的斜率越小，越平缓。 h货币需求对利率反应程度。h越大，货币需求 对利率反应越大，即利率对货币的反应小，因此 由于利率变化而引起的挤出效应程度也小，财政 政策效果大。 h越大，LM越平缓。 同理，b边际消费倾向越大，IS斜率越小，IS越平 缓，挤出效应大而财政效果小。k越大，LM斜率 越大，LM越陡峭，挤出效应小而财政政策效果大。
而在IS曲线为水平线时，表明投资需求对利 率反应系数达到无穷大，政府扩大支出的财政政 策使利率稍有上升，就会使私人投资大幅减小， 这也使挤出效应达到几乎完全的地步。 这时实际上政府支出的任何增加都等于私人 投资的减少，即这时的挤出效应是完全的，所以 财政政策是无效的。
古典学派认为，当LM为垂线IS为水平线时， 货币政策效果极大，是因为政府用买公债的形 式增加货币供给时，只有公债价格足够高，人 们才会卖。这时由于证券价格足够高，人们换 回的货币不会用于投机需求，而去进行新的资 本投资即现有生息资产投资。新资本投资能直 接提高生产能力使收入水平增加。也就是说， 当 LM 为垂线时，表明 h 为零即没有投机的货币 需求，从而货币政策效果极大。
(1) LM斜率不变,财政政策效果与IS斜率值的大小有同方向变动关系: r r LM LM IS’ r2 r1 0
IS IS’
r2 r1
IS
Y 0 Y Y1 Y2 Y3 Y1 Y2 Y3 图a:IS斜率小,财政政策效果小; 图b:IS斜率大,财政政策效果大. (2) IS斜率不变,财政政策效果与LM斜率值的大小有反方向变动关系: r r LM IS’ IS’ IS LM r2 IS r2 r1 r1
这是因为，IS曲线斜率（1 - b）/d的大小主要取 决于 d，即投资对利率反应程度。同样移动 LM曲 线，IS斜率大之所以货币政策效果小，在于d值小， 也就是投资对利率变动反应小，货币政策LM移动 带来的利率下降，不会引起投资更多增加，从而 也不能使收入有更多增加。反之， IS 斜率小而使 货币政策效果大，在于 d 值大，即投资对利率变 动反应大，LM移动带来的利率下降，会引起投资 较多增加，进而使收入有较多增加。 因此，LM斜率不变，货币政策效果与IS斜率有反 方向变动关系。
0
Y
0
LM垂直，财政政 策无效；
Y 0
IS平行，货币政 策效果完全。
Y
在LM曲线的平行线即凯恩斯区域， 采用扩张性 财政政策使 IS 曲线移至 IS’ ，没使利率上升，即没 造成挤出效应，而使国民收入增至 Y1 ，财政政策 效果很大。这种特殊情况出现的原因在于。当利 率水平足够低条件下，人们灵活偏好需求弹性无 限大。此时有价证券价格极高，人们会抛出手中 的有价证券获取货币，此时对货币的需求趋近于 无穷大。这使得 LM曲线处在凯恩斯陷阱区间。这 时政府采取扩张性财政政策来拉动总需求，不会 引起利率上升而挤了私人投资，因此，此时财政 政策效果极大。