股指期货典型例题

柳随风整理

股指期货是今年的市场热点，也是网络后续教育的重要内容。今年上半年的Ａ／Ｃ考试，都有较多的内容涉及。关于股指期货的介绍，请大家参看课件。这里，我为大家搜集了几个典型例题，供大家参考。

一、套期保值应用（ＣＦＰ投资规划―――期货第５６面）

一般地，需要对冲的合约数可以用公式：［组合价值／期指远期点数＊每点价值］＊组合相对指数的贝塔系数

更一般地：(Ｓ0/F)*贝塔

类似的例题：

二、套利应用（投资学第２３章习题１）

A，Ｂ两问不用多说，根据远期定价公式计算

关键是要会运用Ｃ里的组合构造思路和现金流理解。

（１）买入期货：现在的ＣＦ因为期货合约签订时不需支付款项，只是签订合约。６个月后按ＳＴ卖出一个合约，卸掉买入期货的头寸。净现金流为ＳＴ－９４８

（２）卖空指数：相当于借券卖空，期未还券给券商。期初卖空，净得９５０，６个月后按市场指数ＳＴ买入指数还给券商，需付出现金流－ＳＴ－１０。这里，－１０是因为当初期初是卖方，而指数这段时间分有红利10美元，这是卖方要负担的。

（３）买入国库券：用（２）中卖空的950买国库券，要做现金付出。期未获得无风险本利和978.50

（４）回顾一下无风险套利的三个条件，期初净现金流为零，期未净现金流为正值。

再看看上面的组合图示，是符合这些条件的。之所以引进国库券，是因为只有国库券的收益是无风险的，期初的投入，在期未无风险收回本息，正好可以付出承担期货和指数交割的义务。