发展能力分析研究

发展能力分析

一、指标选取及原因：反映上市公司地发展能力指标有四个：1、是营业收入增长率与

可持续增长率，营业收入增长率是反映企业销售增长情况地财务指标，它是将本期地营业收入与上一期地营业收入相比较，以说明企业营业收入地增长情况.营业收入增长率可以用来衡量企业地产品生命周期，判断企业发展所处地阶段.企业可持续增长率，指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，销售所能增长地最大比率.2、是总资产增长率，总资产增长率指标是从企业资产总量扩张方面衡量企业地发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲地影响.3、是资本积累率，资本积累率是本年所有者权益增加额同年初所有者权益余额地比率，是企业当年所有者权益总地增长率，反映企业净资产当年地变动水平.四是营业利润增长率，营业利润增长率是企业本年营业利润增长额同上年营业利润地比率.营业利润增长率表示与上年相比，企业营业利润地增减变动情况，是评价企业经营发展和盈利能力状况地综合指标.

二、数据调整及指标计算

计算公式：营业收入增长率=（本期营业收入-上期营业收入）/上期营业收入*100% 可持续增长率＝股东权益本期增加/期初股东权益

总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额*100%

资本积累率=本年净资产增长额/年初净资产数*100%

营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润*100%

净利润增长率=（本期净利润-上期净利润）/上期净利润*100%

1、营业收入增长率与可持续增长率

从表中可以看到万科集团地营业收入增长率从20008年到2009年是增长地，且营业收入增长率超过10%，2010年地营业增长率急速下降，只有约3.7%，低于5%，但是2011年到2012

年急速增长，超过40%，再来看它地可持续增长率.从表中可以看到，2011年和2012年地营业收入增长率远远超过同期地可持续增长率，而超过企业可持续增长率地销售增长率通常是无法持续地.所以该集团今后地营业收入增长率可能不会一直保持良好地势头.但是我们再从它地三年营业收入平均增长率来看，2011年和2012年均超过了20%，综合这三方面来看，该企业处于一个处于一个发展期，有良好地发展能力.

2、资产增长率指标

从上表中可以看到万科集团一直都大于零，说明该企业各个年度地总资产增加了，而且企业地生产经营规一直在扩大.尤其是2010年总资产增长率增长地极快，获得了较大地规模效益，2011年和2012年地总资产增长率在逐渐下降，该企业获得地规模效益也相对下降.但是它2011年和2012年地三年平均资产增长率远远大于零，分别为35.4%，40.1%，反映企业资产呈现增长趋势，有能力不断扩大生产规模，有较强地发展潜力，资产增长速度越快，发展地趋势越强.而且它08年到12年地固定资产成新率都在70%以上，表明企业地固定资产比较新，技术性能较好，可以为企业服务较长时间，对扩大再生产地准备比较充足，发展地可能性较大.

3、资本积累率

该企业地资本积累率08年到11年一直处于持续增长地状态，12年稍稍有所下降，资本积累率地指标较高，应付风险和持续发展地能力较强.该企业2011年和2012年地三年平均资本积累率超过20%，表明该企业所有者权益得到地保障程度越大，企业可以长期使用地资金越充裕，抗风险和连续发展地能力越强.该企业08年地营业利润增长率小于本年主营业务收入增长率，说明该年度企业取得地收入不能消化成本费用地上涨，主营业务地获利能力有所下降.09年地营业利润增长率大于本年主营业务收入增长率，该年度企业地主营收入弥补成本费用地能力进一步提高，企业抵御价格降低、成本升高和销售下降地能力进一步增强，企业主营业务地获利能力提高，并推动整个企业获得更多地利润.10年，11年和12年度地营业利润增长率小于本年主营业务收入增长率，这三个年度企业取得地收入不能消化成本费用地上涨，主营业务地获利能力有所下降.但是该企业地净利率增长率除了2008年为负，其他年度地净利润增长率都在30%以上，说明了该企业地长期盈利能力较强，获利能力很强，具有很强地发展能力.

三，趋势分析

前面我们具体分析了万科集团发展能力地各项指标，上表是它各项指标地一个趋势图，从表中我们可以看到它地各项指标总体上处于一个持续上升地趋势，而它地固定资产成新率保持着较高地水平，也较稳定.所以这些趋势图中我们可以看出未来万科集团将继续处于一良好地发展状态，发展能力很强.

四、行业分析

2012年年度万科与保利各项发展指标对比表

万科集团是我国房地产地龙头企业，保利地产也是我国房产地龙头企业之一.从上表中可以看到，与保利地产相比，2012年年度万科集团地营业总收入、股东权益、年末资产总额、营业利润和净利润都比保利地产高，保持着领先地位，但是它地各项增长率却比保利地产低.

这些指标反映了万科集团地现实发展状况要强于保利集团，但是它地发展前景稍稍低于保利地产.

五、因素分析

这是影响营业收入增长率地因素分析，上表是以万科集团2011年与2012年地数据为例地.从表中可以看到，2011年与2012年地营业收入增长率地差异是本期销售收入与上期销售收入地差异导致地，本期地营业收入对营业收入增长率地影响更大，所以在行业分析中，万科集团地营业收入增长率比保利地产地低是由于它们自身本期营业收入与上期营业收入地差异导致地.

这是影响可持续增长率地因素分析，上表是以万科集团2011年与2012年地数据为例地.从表中可以看到，2011年与2012年地可持续增长率是受股东权益本期增加额与期初股东权益所影响地，股东权益地本期增加额与期初股东权益对可持续增长率地影响同等重要，所以在行业分析中，万科集团地可持续增长率比保利地产地低是由于受到本公司股东权益地影响.

这是影响总资产增长率地因素分析，上表是以万科集团2011年与2012年地数据为例地.从表中可以看到，2011年与2012年地总资产增长率是本公司年末资产总额与年初资产总额相互作用影响地在行业分析中，万科集团地总资产增长率比保利地产地低是由于受到本公司年末资产总额与年初资产总额地差异所导致地.

这是影响营业利润增长率地因素分析，上表是以万科集团2011年与2012年地数据为例地.从表中可以看到，2011年与2012年地营业利润增长率是受本年营业利润和上年营业利润所影响地，万科集团地可持续增长率比保利地产地低是由于该公司本身本年利润与上年利润两种因素相互作用产生地.

这是影响净利润增长率地因素分析，上表是以万科集团2011年与2012年地数据为例地.从表中可以看到，2011年与2012年地净利润增长率是受本期净利润与上期净利润地相互作用