第五章 国际金融市场
国际金融第五章+国际金融市场
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欧洲货币市场：是境外市场，货币在其发行国以外被借贷的市场。
例如在伦敦经营美元的存款放款业务。由于此类业务最早在伦敦国际 金融中心大规模展开，而英国是岛国，境外市场常被称为离岸金融市 场。
特点：（1）交易一般不使用市场所在国发行的货币；
（2）交易基本上不受任何一国国内政策法令的约束，在利率、业务惯 例上有自己的特点；
（3）交易双方一般都是交易货币发行国的非居民。
新型的国际金融市场，与传统国际金融市场相比，最大的特点是：所经营 的对象已不限于市场所在国的货币，而是包括所有可以自由兑换的货币。 成为当今国际金融市场的核心。
根据营运特点，离岸金融中心可以分为：
家援助发展计划的总额。对于开曼等避税地，联合国和经合组织都持反对态度，并
成立了专门的小组，强调打击国际避税。
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外汇市场：是国际金融市场的基础，外汇市场与欧洲货 币市场共同构成国际金融市场的主体。
外汇市场将欧洲货币市场的不同部分联系在一起，同时 欧洲货币市场各个部分又与国内金融市场联系在一起。
三者之间的联系如图所示：
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中东战争——油价大幅上涨——石油输出国巨额顺差（石油 美元）——石油输入国巨额逆差——石油美元回流——促进 了欧洲美元市场的规模扩大。
（三）欧洲货币市场的发展
60年代后，这一市场上交易的货币不再局限于美 元，马克、瑞士法郎等也出现在市场上。
这一市场的地理位置也扩大了，在亚洲的新加坡、 香港等地也出现了对美元、马克等货币的借贷。
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一、欧洲货币市场的形成和发展
（一）欧洲美元市场的出现（东西方冷战）
50年代初期，前苏联政府鉴于美国在朝鲜战争中冻结 了苏联在美的资金，便将持有的美元转存到美国境外的银 行，多数存于伦敦。最早出现的“欧洲美元”也来源于这些 存放在境外的美元。
国际金融 第五章 外汇市场与外汇交易
（一）外汇市场的概念 外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买
卖的市场，是金融市场的主要组成部分。 （二）外汇市场的作用 国际清算 兑换功能 授信 套期保值 投机
（一）外汇市场的功能
（二）即期外汇交易的应用 即期外汇交易可以满足临时性的支付需要 即期外汇交易可以调整所有不同货币的比例，规避外汇风
险 通过即期外汇交易可以进行外汇投机
（三）即期套算汇率的计算
（一）远期外汇交易的含义及特点
1.远期外汇交易的含义
远期外汇交易又称期汇交易ห้องสมุดไป่ตู้是指交易双方先签订合同，事 先约定买卖外汇的币种、金额、汇率、交割时间等交易条件， 在成交后并不立即办理交割，而是到期按照合同约定进行实 际交割的交易。
平价：当某货币在外汇市场上的远期汇价等于即期汇率时，称 为平价。
远期汇率的报价一般采用以下两种方法。
1．直接报价法 直接报价法即直接报出远期汇率的具体数字，采用这种方法的国家有日本、瑞士等少数 国家。 2．差价报价法 外汇银行只公布即期汇率而不直接公布远期汇率，远期汇率是在即期汇率的基础上，通 过远期汇率与即期汇率的差价来表示。
二外汇市场的参与者?外汇银行?外汇银行的客户?中央银行与监管机构?外汇经纪人?交易中心一伦敦外汇市场二纽约外汇市场三东京外汇市场四巴黎外汇市场五悉尼外汇市场一即期外汇交易的概念?即期外汇交易又称现期交易是指外汇买卖成交后交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为
了解外汇市场的组成、作用、类型及参与者； 掌握外汇市场的功能及特征； 熟悉全球主要的外汇市场； 通过学习外汇交易，掌握传统外汇交易的类型及应用，尤
第五章国际金融市场国际金融学
➢交易的货币是市场所在国之外的货币，包 括世界主要可自由兑换货币。
➢资金融通业务基本不受市场所在国及其 他国家的政策法规约束。
主要离岸金融市场
• 西欧：伦敦、苏黎世、米兰、法兰克福及巴 黎
• 加勒比海地区和中美洲地区：开曼群岛和巴 哈马群岛
•5.1.4 国际金融市场的作用
•(一)积极作用
•1、促进国际贸易和国际投资的发展
•2、调节各国国际收支，促进经济平衡发 展 •3、推动生产和资本国际化的发展
•4、推动金融业务国际化的发展
•(二)消极作用
• 1、国际金融交易日益与实际经济相脱节， 加大了金融风险
• 2、国际金融市场一体化使金融风险随全 球化而扩展
• （二）名义中心：避税港型，是指不从事具 体的金融业务，只从事借贷等业务的转账获 注册等事务手续。经济不发达、政局稳定、 有便利的商务基础设施，如加勒比海的巴哈 马、开曼以及百 独特的利率结构：存款利率高,贷款利率低； n 交易币种和品种繁多； n 金融管制少,资金信贷自由，调拨便利:巴塞
• 1、欧洲货币：境外货币，是在货币发行国境 外被存储和借贷的各种货币的总称。
2、欧洲货币市场：以欧洲货币为交易货币， 各项交易在货币发行国境外进行，或在货币 发行国境内通过设立国际银行业务设施(IBFS) 进行。
• A.国际银行设施的交易严格限于会员机构 与 非居民之间；
• B.该市场可豁免存款准备金、利率上限、 存款保险，交易者可豁免利息预扣税和地方 税
• 中东地区：巴林 • 亚洲区：东京、香港、新加坡和上海 • 北美区：纽约、旧金山和温哥华
• 图5—1 国际金融市场的构成
国际金融市场的分类--高等教育自学考试辅导《国际金融》第五章第二节讲义
正保远程教育旗下品牌网站 美国纽交所上市公司(NYSE:DL)自考365 中国权威专业的自考辅导网站官方网站： 高等教育自学考试辅导《国际金融》第五章第二节讲义国际金融市场的分类一、研究国际金融市场分类的目的如果以国际融资行为的产生为标志，国际金融市场的发展可以追溯到17或18世纪。
若以国际金融市场对世界经济的影响程度为标志，在二战后，国际金融市场有了迅猛的发展。
国际金融市场的三个主要侧面及相应的三大分类方法，即狭义的国际金融市场与广义的国际金融市场；传统的国际金融市场与欧洲货币市场；原生金融市场与衍生金融市场。
二、三种基本的国际金融市场分类方法狭义的国际金融市场与广义的国际金融市场1.狭义的国际金融市场仅仅是指国际资金融通的市场。
即通过运用各种金融工具与资金融通方式的组合，实现国际资本从一国投资人到另一国筹资人的流动的行为。
广义的国际金融市场是指各种国际金融活动的统称，除了包括上述介绍的反映了资金融通的狭义的国际金融市场所包括的国际货币市场和国际资本市场外，还包括在国际资本过程中必然伴随的外汇买卖的外汇市场，以及作为特殊国际金融资产的黄金的国际买卖，即国际黄金市场。
2.狭义的国际金融市场可以分为：（1）国际货币市场与国际资本市场这是国际金融市场上最传统的一种分类方法。
其划分的基础是资金融通的期限，即以一年为界限。
国际货币市场：资金融通期限在一年及一年以内的国际短期货币资金的借贷和短期金融工具的买卖。
按交易工具特性的不同，可进一步分为短期信贷市场、短期票据市场和贴现市场。
国际资本市场：资金融通期限在一年以上，或者是无具体期限约定的国际中长期的融资交易。
（2）国际直接金融与间接金融市场国际直接金融市场也可称为国际直接融资，是指一国的资金提供者和另一国的资金需求者通过特定的金融交易形式而直接建立起资金融通的关系。
如国际票据、国际股票和国际债券。
国际间接金融市场也称为国际间接融资，是指在国际资金融通的过程中，由金融机构，多数情况下为国际商业银行，在一国资金提供者和另一国资金需求者之间充当着承担债务人违约信用风险的金融中介，如国际商业银行贷款、出口信贷、国际金融机构贷款和国际租赁等。
第五章 国际金融市场及国际资本流动
（二）短期证券市场
△短期证券市场是国际间短期证券发行和交 易的场所。证券的期限不超过1年。 1.国库券 是西方国家财政部发行的短期债券。其信 用高于银行和商业信用，而且流动性很强， 是短期投资的最好对象。国库券的期限主要 有3个月和6个月两种，按票面金额以折扣的 方式发行，在市场上以竞价的方式进行交易， 到期按票面金额偿还。
（一）国际金融市场的形成与发展 的三个阶段
1.伦敦：第二次世界大战前的国际金融中心。 第一次世界大战以前，英国已成为头号世界强 国。同时英国的政局比较稳定，英格兰银行的世 界上的地位不断巩固和加强。遍布世界各国主要 地区的银行代理关系逐渐建立，银行结算和信贷 制度比较完善。再加上从海外殖民地掠夺，积累 的巨额财产，形成了巨大的资金实力，成为提供 信贷资金的重要来源。因此，英镑成为当时世界 上主要的国际结算货币和储备货币，从而使伦敦 发展成为世界上最大的国际金融中心。
二，国际资本市场
△又称为长期资金市场。主要经营1年以上中 长期融资的市场。国际资本市场根据借贷方 式的不同，可分为中长期信贷市场和中长期 证券市场。
（一）中长期信贷市场
△中长期信贷市场又分为银行中长期贷款和政府 贷款。 1.银行中长期贷款 银行中长期贷款主要是用于满足企业固定资产 投资的资金需要。银行中长期贷款一般期限为15年或5-10年，甚至更长。借款方大多是世界各 国私有或国有企业，社会团体，政府机构或国际 组织。贷款方主要是商业银行。通常采用浮动利 率，双方确定利率时，大多以伦敦银行间同业拆 放利率为基础。再加一定的加息率为计算标准。 银行中长期贷款多采用银团贷款方式。
（二）国际金融市场的形成条件
5.专业人才充足，素质高。 国际金融业务要求有相应专业素质的人员， 因此要有专业化的人才。 △除此之外，在一个国际金融中心的形成过 程中，政策的扶持和优惠也很关键。
金融名词解释
第二章:国际金融市场：是指世界各国从事国际金融业务活动旳场合和机制旳总和，其构成部分涉及: 外汇市场，欧洲货币市场,国际资我市场（国际股票市场和国际债券市场）,国际黄金市场，衍生金融市场。
欧洲货币：是在货币发行国境外被存储和借贷旳多种货币旳总称。
事实上欧洲货币既是指境外货币。
欧洲货币不是指欧洲国家旳货币且欧洲货币市场不限在欧洲境内旳金融中心，而是超过欧洲范畴。
欧洲货币市场:欧洲货币市场指旳是某种货币发行国境外从事该种货币借贷旳市场。
金融衍生工具：予以交易对手旳一方，在将来某一时间对某种基础金融工具拥有一定权利和相应义务旳合约。
其价值取决于有关基础金融工具旳价格及其变化。
远期合约：交易双方按商定价格和数量买卖在将来某一拟定期间交付某种金融商品旳合约。
远期外汇合约：双方商定在将来某一时间按商定旳远期汇率买卖一定金额旳某种外汇旳合约。
期货：广义上指:通过远期合同交易方式进行交收旳货品．狭义上指：在交易所买卖旳原则化期货合约期货合约:交易所统一拟定旳原则化旳、交易双方将来某时间按商定价格和数量交收指定商品旳契约。
套期保值旳定义:在期货市场与现货市场做均等而相对旳交易后,某一市场亏损由另一市场赚钱得到弥补(也叫对冲或衡抵)期权：交易一方向对方支付权利金后即拥有在一定期限内按商定价格和数量向其购买或发售某种商品旳权利。
看涨期权：予以合约持有人在将来某一时间以事先商定旳价格购买某一资产旳权利;看跌期权：予以合约持有人在将来某一时间以事先商定旳价格发售某一资产旳权利。
互换交易:交易双方运用各自筹资成本旳相对优势，与对方签订并履行按商定条件和期限互换一系列支付款项旳合约，以减少筹资成本、防备利率和汇率风险。
重要有：利率互换，货币互换,股票收益互换。
利率互换：根据交易双方存在旳信用登记、筹资成本和负债构造旳差别，运用各自在国际金融市场上筹集资金旳相对优势，将同一种货币不同利率旳债务进行对双方有利旳安排。
货币互换：是指交易双方按照固定汇率彼此互换不同货币债务旳支付义务。
第五章 国际金融市场 思维导图
第五章国际金融市场第一节国际金融市场概述国际金融市场的含义及类型国际金融市场的含义广义：在国际范围内，运用各种现代化的技术手段与通信工具，进行资金融通、证券买卖及相关金融业务活动的场所或网络狭义：从事国际资金借贷和融通的场所或网络，包括国际货币市场和国际资本市场国际金融市场的类型有形的：国际金融中心的具体市场（如交易所）无形的：由各国经营国际金融业务的机构构成，通过网络体系进行业务活动传统的：在岸金融市场主要以市场所在国发行的货币作为交易对象交易活动一般是在市场所在国居民与非居民间进行该市场受所在国法律管理制约，借贷成本较高主要业务为国际融资、贸易结算、保险新型的：离岸金融市场主要以境外货币作为交易对象交易活动一般是非居民与非居民之间进行的基本不受市场所在国及其它国家法律法规管辖主要业务为国际融资国际金融市场的形成与发展国际金融市场的形成与发展过程传统国际金融市场的形成欧洲货币市场的形成与发展新兴国际金融市场的兴起国际金融市场形成的条件政局稳定无外汇管制或实行较宽松的外汇管制，外汇交易自由，资金调拨灵活较完善的金融制度与金融机构优越的地理位置、便利的交通条件以及现代化的国际通信设施拥有一支国际金融专业知识水平较高、实践经验较丰富的专业队伍国际金融市场的发展趋势全球化趋势金融自由化趋势国际融资方式证券化趋势国际金融市场的作用积极作用有利于调节各国国际收支不平衡有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动，推动各国经济的发展有利于推动生产和资本国际化的发展促进了金融业务国际化的发展消极作用为投机活动提供了便利加剧了世界性通货膨胀大量资本在国际间流动，不利于有关国家执行自己制定的货币政策，造成外汇市场的不稳定国际金融市场的构成国际货币市场国际资本市场国际外汇市场国际黄金市场金融衍生工具市场第二节欧洲货币市场欧洲货币市场的含义欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的总体，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交易在货币发行国境外进行，或在发行国境内通过设立国际银行业务实施进行，是一种新兴的国际金融市场。
杨胜刚《国际金融》(第2版)课后习题-国际金融市场(圣才出品)
第五章国际金融市场1．国际金融市场的构成及作用。
答：（1）国际金融市场的结构一般是按市场功能的不同来划分的，广义上包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场等。
①国际货币市场是指居民与非居民之间或非居民与非居民之间，进行期限为1年或1年以下的短期资金融通与借贷的场所或网络。
国际货币市场可分为传统的国际货币市场和新型的国际货币市场：前者进行的是居民与非居民之间的市场所在国货币在国际间的短期借贷；后者进行的是非居民与非居民之间各种境外货币的短期借贷。
②国际资本市场是指在国际范围内进行各种期限在1年以上的长期资金交易活动的场所与网络，主要由国际银行中长期信贷市场、国际债券市场和国际股票市场构成。
③国际外汇市场是进行国际性货币兑换和外汇买卖的场所或交易网络，是国际金融市场的核心之一。
④国际黄金市场是世界各国集中进行黄金交易的场所，是国际金融市场的特殊组成部分。
目前世界上有五大国际性黄金市场：伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥和香港。
⑤金融衍生工具市场也称派生市场，是进行金融衍生工具交易的市场，既包括标准化的交易所交易，也包括非标准化的柜台交易，即OTC交易。
主要由金融远期合约市场、金融期货市场、金融期权市场、互换市场等构成。
（2）国际金融市场的作用：积极作用：①有利于调节各国国际收支的不平衡；②有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动，推动的各国经济的发展；③有利于推动生产和资本国际化的发展；④促进了金融业务国际化的发展。
消极作用：国际金融市场在发挥诸多积极作用的同时，也产生了一些负面作用。
例如，国际金融市场为国际间的资本流动提供了便利，但同时也给国际间的投机活动提供了场所。
巨额的短期国际资本流动增大了国际金融市场的风险，甚至会引发国际金融危机。
另外，国际金融市场促进了经济国际化、金融一体化的发展，但也为国际间通货膨胀的传递打开了方便之门，使国际性的通货膨胀得以蔓延与发展。
2．国际金融市场的形成需要具备哪些条件?答：从国际金融市场的形成和发展过程来看，一般说来，国际金融市场的形成需要具备以下一些条件：（1）政局稳定。
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第五章 国际金融市场
学习要求
通过本章的学习，同学们应正确理解国际金 融市场的类型、构成和发展趋势。欧洲货币市场 是当今国际金融市场的核心，要重点掌握欧洲货 币的含义、欧洲货币市场的形成条件、类型、特 征及构成。国际资本市场主要由国际银行中长期 信贷市场、国际债券市场和国际股票市场构成， 要准确把握国际银行中长期贷款的形式、组织要 素、信贷条件以及国际债券的分类。金融衍生市 场是当今国际金融市场的重要组成部分，同学们 应了解主要的金融衍生工具及其分类。
第五章 国际金融市场
（二）币市场 国际资本市场 国际外汇市场 国际保险市场
按市场性质分
新型市场
传统市场
西欧区
按地理位置分
北美区 亚洲区
拉美区
第五章中国际东金融区市场
内外混合型 内外分离型 避税港型
图5-1 金融市场的构成
Domestic Investors or Depositors
一、欧洲货币市场的含义
欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的 总体，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交易 在货币发行国境外进行，或在货币发行国境内通 过设立“国际银行业务设施”进行，是一种新型的 国际金融市场。
欧洲货币(Euro-currency)又称境外货币、 离岸货币(Off-shore Currency)，是在货币发行 国境外被存储和借贷的各种货币的总称。
国际金融市 场
Offshore Finance Market 离岸金融市场
Foreign Borrowers 国外借款人
第五章 国际金融市场
二、国际金融市场的形成和发展
几个关键事件
1、 一次世界大战以前，英国的自由资本主义迅速 发展并向海外积极扩张 ，伦敦率先成为世界上最 大的国际金融市场
2、 一战爆发至二战结束后，英国经济持续遭到战 争重创，伦敦市场的作用削弱。同时，美国成为 世界上最大的资金供应者，美国纽约金融市场迅 速崛起，成为世界上最大的国际金融市场。
第五章 国际金融市场
（三）国际外汇市场(International Foreign Exchange Market)
（四）国际黄金市场(International Gold Market) （五）金融衍生工具市场
(Financial Derivatives Market)
第五章 国际金融市场
第二节 欧洲货币市场
第五章 国际金融市场
1.欧洲货币市场中的“欧洲”一词不说明市 场的地理范围，即欧洲货币市场并不限于欧洲 各金融中心。
2.“货币市场”不说明该市场经营的业务范 围，即欧洲货币市场并不仅限于货币市场业务。
第五章 国际金融市场
3、 20世纪60年代，美国国际收支出现持续巨额逆 差并危及美元的信用 ——美元危机 大量美元流到美国境外，成为“欧洲美元”，伦 敦成为规模最大的欧洲美元市场随后，出现了欧 洲英镑、欧洲德国马克、欧洲法国法郎，欧洲美 元市场演变并发展为欧洲货币市场。
第五章 国际金融市场
4、国际金融市场的兴起：20世纪80年代 后，新兴工业国家经济迅速发展。新兴国际金 融市场主要分布于拉丁美洲地区的墨西哥、阿 根廷、巴西；亚洲的“四小龙”、泰国、马来西 亚、菲律宾、印度尼西亚等国和地区。
第五章 国际金融市场
（二）国际金融市场形成的条件 1.政局稳定； 2.无外汇管制或实行较宽松的外汇管制，外汇
交易自由，资金调拨灵活； 3. 较为完善的金融制度与金融机构； 4.优越的地理位置、便利的交通条件以及现代
化的国际通讯设施；拥有一支国际金融知识水平 较高、经验较丰富的专业队伍。
第五章 国际金融市场
第五章 国际金融市场
（二）国际资本市场（International Capital Market）
1. 概念：指在国际范围内进行各种期限在 1年以上的长期资金交易活动的场所与网络。
2. 主要参与者：国际金融组织、国际银行、 国际证券机构、跨国公司及各国政府等。
构成：国际银行中长期信贷市场、国际债 券市场和国际股票市场
国内投资者或存款人
Domestic Finance Market 国内金融市场
Domestic Borrowers
国内借款人
国际金融市场
International Finance Market
International Finance Market
Foreign Investors
or Depositors 国外投资者或存款人
第五章 国际金融市场
（二）消极作用
◆ 为金融投机提供了便利 ◆ 加速了通货膨胀或通货紧缩的国际传播 ◆ 加大了汇率、利率及金融资产价格的波动 ◆ 使一国的金融危机得以迅速蔓延
第五章 国际金融市场
四、国际金融市场的构成
（一）国际货币市场（International Money Market）
1.概念：指居民与非居民之间或非居民与 非居民之间，进行期限为1年或1年以下的短期 资金融通与借贷的场所或网络。
第五章 国际金融市场
第一节 国际金融市场概述 第二节 欧洲货币市场 第三节 国际资本市场 第四节 金融衍生工具市场
第五章 国际金融市场
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场概念
★ 国际金融市场有广义与狭义的概念。 广义上说，国际金融市场是居民与非居民之间的一切 资金融通、证券买卖、外汇交易的场所与渠道； 狭义上说，国际金融市场是指国际间的资金借贷活动， 又称国际资金市场。
2.分类： （1）传统的国际货币市场 （2）新型的国际货币市场
第五章 国际金融市场
3.主要参与者：政府机构、国际性商业银 行与欧洲银行、证券交易商、跨国公司等。
4.构成：银行间同业拆借市场、国际短期 借贷市场、外国和欧洲大额可转让定期存单市 场、欧洲票据及欧洲商业票据市场、国库券市 场、国际回购市场。
（三）国际金融市场的发展趋势 1.国际金融市场全球化、一体化趋势 2.金融自由化趋势 3.国际融资方式证券化趋势
第五章 国际金融市场
三、国际金融市场的作用 （一）积极作用 1.有利于调节各国国际收支的不平衡。 2. 有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动， 推动的各国经济的发展。 3. 有利于推动生产和资本国际化的发展。 4. 促进了金融业务国际化的发展。