城投“紧箍咒”
城投公司“三角债”形成的原因及对策探讨
城投公司“三角债”形成的原因及对策探讨摘要：在当今商业环境中，城投公司之间的债务关系复杂且多变，形成了所谓的“三角债”现象。
这种债务关系通常涉及三个或更多的城投公司，尽管“三角债”现象在某些情况下可能带来经济效益，但它的复杂性和潜在风险已导致地方城投公司在新一轮的国企改革进程中陷入困境。
本文将深入探讨城投公司“三角债”现象的形成原因，并提出相应的对策。
关键词：城投公司；三角债；成因；对策本文所讲的城投公司“三角债”，是指A、B、C公司同隶属于某地方国资委，都是地方政府为推动地方城市投资建设而成立的地方政府投资融资平台公司，在持续运营过程中形成A公司欠B公司,B公司欠C公司，C公司欠A公司，甚至更多的城投公司参与，最终债权债务链条形成闭环的现象。
这种债务关系可能源于各种原因，当这种债务关系变得复杂且多变，形成了所谓的多链条“三角债”现象时，它可能给城投公司带来许多问题和风险。
为了解决这个问题，需要政府、城投公司和市场各方共同努力，既要重视从源头上规避“三角债”的发生，又要发扬协作能力及时清理历史形成的“三角债”，采用流程管理方式降低“三角债”现象的风险，让地方城投企业在2023年开启的新一轮的国企改革中轻装上阵，促进商业环境的稳定和发展。
1、城投公司“三角债”的现状2020年-2022年国企改革三年行动已正式收官，从《中央企业高质量发展报告》提到的“中央企业从法律上厘清了政府与企业的职责边界，使企业独立市场主体地位从根本上得以确立”内容可知中央企业在2022年才获得根本上的独立市场主体地位，由此可推断地方国企发展的窘境，特别是还未成功市场化转型的城投企业，仍未获得根本上的独立市场运营及决策主体地位，目前仍背负着地方城市基础设施建设存量债务化解职能及融资职能。
在地方财政困难及融资政策收紧的经济背景下，地方政府相关部门为推进城市基础设施项目建设及保障地方资金链安全，在资金紧缺时采用企业间资金拆借的方式补窟窿，发挥“抱团取暖”效应，虽解决了一时之需，但因此形成的大量城投公司“三角债”，若不及时科学清理随着时间的推移，债务利息的“滚雪球”效应及税务风险终将成为阻碍地方城投企业成功转型发展的绊脚石。
城投公司债务化解困难(3篇)
第1篇一、引言近年来，随着我国经济进入新常态，地方政府债务规模不断扩大，城投公司作为地方政府融资平台，承担了大量债务。
然而，受经济下行压力、地方财政收入减少等因素影响，城投公司债务风险日益凸显，债务化解困难重重。
本文将从城投公司债务化解的背景、困难、原因及出路等方面进行探讨。
二、城投公司债务化解的背景1. 经济下行压力：自2018年以来，我国经济增速放缓，地方政府财政收入增长乏力，地方政府债务规模不断攀升。
2. 地方政府债务风险：地方政府债务风险主要表现为债务规模过大、期限结构不合理、债务风险区域集中等问题。
3. 城投公司债务风险：城投公司作为地方政府融资平台，承担了大量债务，债务风险与地方政府债务风险相互交织。
三、城投公司债务化解的困难1. 债务规模庞大：城投公司债务规模庞大，化解难度较大。
截至2020年底，全国城投公司债务余额已超过30万亿元。
2. 债务期限结构不合理：城投公司债务期限结构不合理，短期债务占比过高，流动性风险较大。
3. 地方财政收入减少：受经济下行压力和结构性调整影响，地方财政收入减少，地方政府难以提供有力支持。
4. 市场信心不足：投资者对城投公司债务风险担忧加剧，市场信心不足，融资难度加大。
5. 政策调整不确定性：相关政策调整的不确定性，使得城投公司债务化解面临更多困难。
四、城投公司债务化解的原因1. 政策因素：地方政府债务监管政策收紧，城投公司融资渠道受限。
2. 经济因素：经济下行压力和产业结构调整，导致城投公司盈利能力下降。
3. 体制因素：地方政府与城投公司之间存在着利益关系，导致债务风险难以有效化解。
4. 市场因素：市场流动性紧张，投资者风险偏好降低，融资难度加大。
五、城投公司债务化解的出路1. 优化债务结构：通过发行长期债券、置换短期债务等方式，优化城投公司债务期限结构。
2. 增强盈利能力：通过产业结构调整、提升资产运营效率等方式，增强城投公司盈利能力。
3. 拓宽融资渠道：积极拓展股权融资、资产证券化等多元化融资渠道，降低融资成本。
城投公司的组织架构优化案例
城投公司的组织架构优化案例【最新版】目录1.城投公司的概述2.城投公司组织架构存在的问题3.优化城投公司组织架构的方案4.优化后的效果分析正文一、城投公司的概述城投公司，全称为城市建设投资公司，是我国城市基础设施建设领域的重要主体。
主要承担城市基础设施建设项目的投融资、建设和管理任务，其业务涉及城市公共设施、环境保护、土地整理等多个方面。
在我国新型城镇化进程中，城投公司发挥着举足轻重的作用。
二、城投公司组织架构存在的问题随着城市化进程的加快，城投公司的业务范围和规模不断扩大，其组织架构存在的问题也逐渐暴露出来。
主要表现在以下几个方面：1.管理层级过多，决策效率低下。
2.部门职责不清晰，沟通协作困难。
3.人力资源配置不合理，人才流失严重。
4.内部监控机制不健全，风险难以控制。
三、优化城投公司组织架构的方案针对以上问题，可以从以下几个方面着手优化城投公司的组织架构：1.精简管理层级，提高决策效率。
通过调整公司管理层级，减少管理层次，简化决策流程，提高决策效率。
2.明确部门职责，优化沟通协作。
对公司各部门的职责进行明确划分，建立高效的沟通协作机制，提高工作效率。
3.优化人力资源配置，激发人才潜能。
通过合理调配人力资源，激发员工的潜能，提高员工的工作积极性和满意度，降低人才流失率。
4.完善内部监控机制，控制风险。
建立健全内部监控机制，加强对公司业务、财务等方面的监督，确保公司稳健经营，有效控制风险。
四、优化后的效果分析经过优化后的城投公司组织架构，将在以下几个方面取得明显效果：1.提高决策效率，有利于公司抓住市场机遇，提高市场竞争力。
2.优化部门职责，提高沟通协作效率，有利于公司各项业务顺利推进。
3.激发人才潜能，降低人才流失率，有利于公司持续发展。
4.健全内部监控机制，控制风险，有利于公司稳健经营，实现可持续发展。
城投怎么化解债务问题(3篇)
第1篇一、引言近年来，随着我国经济的快速发展，地方政府融资平台（以下简称“城投公司”）在推动地方基础设施建设、保障房建设、公用事业建设及运营等方面发挥了重要作用。
然而，在快速发展的背后，城投公司也面临着巨大的债务压力。
如何有效化解城投公司债务问题，已成为当前我国地方政府和相关部门亟待解决的问题。
本文将从城投公司债务问题的现状、原因及化解之道等方面进行探讨。
一、城投公司债务问题现状1. 债务规模庞大根据相关数据显示，我国地方政府融资平台债务规模逐年攀升，截至2020年底，城投公司债务总额已超过45万亿元。
其中，隐性债务规模较大，成为地方政府债务风险的重要隐患。
2. 债务结构不合理城投公司债务结构不合理，短期债务占比过高，长期债务占比过低。
这导致城投公司在面临流动性风险时，容易陷入债务危机。
3. 债务违约风险上升近年来，城投公司债务违约风险逐渐上升。
一方面，部分城投公司因经营不善、资金链断裂等原因导致债务违约；另一方面，地方政府隐性债务风险暴露，使得城投公司债务违约事件频发。
二、城投公司债务问题原因1. 地方政府融资需求旺盛随着我国城市化进程的加快，地方政府对基础设施、公共服务等方面的投入需求不断增加。
为了满足这些需求，地方政府通过城投公司进行融资，导致城投公司债务规模不断扩大。
2. 地方政府隐性债务风险在地方政府融资过程中，部分地方政府通过城投公司进行隐性债务融资，使得城投公司债务规模难以准确评估。
当地方政府财政困难时，隐性债务风险会传导至城投公司，加剧其债务压力。
3. 城投公司经营模式单一城投公司普遍存在经营模式单一、盈利能力较弱等问题。
这使得城投公司在面临市场竞争和债务压力时，难以实现可持续发展。
4. 监管政策不完善我国对城投公司债务的监管政策尚不完善，导致部分城投公司违规融资、滥用债务资金等现象时有发生。
三、城投公司债务化解之道1. 完善债务监管政策（1）加强对城投公司债务的统计和监测，确保债务信息的透明度。
我国城投债风险分析及建议张洁
我国城投债风险分析及建议张洁发布时间：2023-07-19T01:10:00.643Z 来源：《中国科技人才》2023年9期作者：张洁[导读]大华会计师事务所（特殊普通合伙）内蒙古分所 010021城投债作为中国特色的融资方式最早是由政府牵头成立的，其成立目的是为了对政府的基建资金缺口进行填补。
国务院2014年颁布的43号文将政府在城投公司融资过程中的隐形担保职能进行了削弱。
政府担保职能被削弱后，使得城投债逐渐向市场化转变，同时也具备了一般债权的性质。
城投债的规模由2009年的0.04万亿增长到2022年4.84万亿元，城投债市场风险已不容忽视。
地方政府财政压力加大、城投债持续监管等因素均加大了城投企业债务风险。
基于此研究我国城投债的风险，并为降低城投债风险提出相关建议，对城投债的风险防控及未来发展都具有一定参考意义。
一、城投债现状城投债政策自2008年以来经历了多轮“宽松-收紧”的周期，2020年度再次进入政策收紧的周期。
从发行规模来讲，近六年我国城投债发行规模如下表一及图一列示。
由表一及图一可知，2017-2021年我国的发债规模每年均呈现上涨趋势，2022年是近六年发行规模首次较上年有所下降，城投债发债规模在2022年有所下降的主要原因为监管部门针对城投债的监管力度加强所导致的。
表一 2017-2022年城投债规模统计表二、城投债存在的风险通过查阅相关文献同时结合城投债的发展状况可以，造成城投债风险主要来自以下三个方面：地方政府财政压力有增无减带来的风险、宏观政策收紧产生的风险、城投公司自身因素造成的城投债风险。
（一）地方财政压力有增无减带来的风险地方政府的财力能力作为城投债的重要保障，当地方的城投债规模不断扩大时，带给地方财政压力便会随之不断加剧。
对于城投债来说，当地政府的财政实力是评判其信用风险的重要考量因素。
近几年由于疫情封控及公众购买力下降等原因，导致地方财政收支压力明显加大。
当地方政府的隐形债务规模超过了当地经济所能承担的水平时，地方政府拨款资金大部分均用于偿还旧债利息，借旧还新的现象便会出现。
城投处境究竟如何
城投处境究竟如何城投处境究竟如何？这是一个非常复杂的问题，因为城投公司的处境受到多重因素的影响。
在中国，城投公司是地方政府机构和国有企业的结合体，主要从事城市基础设施建设和公共服务业务。
然而，随着中国经济的转型和结构性调整，城投公司面临着许多挑战和困境。
首先，城投公司面临的一个主要问题是负债累累。
为了筹集资金开展城市基础设施建设，城投公司通常需要大量借款。
然而，由于这些借款多是以地方政府的隐性担保方式融资，导致城投公司的负债率较高。
据统计，中国城投公司的整体负债率超过70%，有的城投公司甚至高达80%以上。
这就给城投公司带来了巨大的还债压力，尤其是在经济下行压力增大的情况下，负债风险进一步加剧。
其次，城投公司经营效益不佳也是一个问题。
由于城投公司多数项目是在政府指导下进行，很多项目的选择和决策可能受到政府层面的干预，导致经营决策效率不高。
此外，城投公司也面临着监管不严和管理混乱的问题，造成了资源浪费和利润下降。
一些城投公司的重复建设、无效投资和过度融资等问题日益突出，导致资金链断裂和企业破产的风险增加。
第三，城投公司还在面临着市场竞争压力的挑战。
随着市场经济的发展，越来越多的私营企业和外资企业进入到城市基础设施建设和公共服务领域。
这些企业具有更高的效率和更先进的技术，使得城投公司面临着市场份额的挤压和竞争力的下降。
同时，城投公司的投资回报率相对较低，不能满足投资者的期望，使得企业融资和上市变得困难。
总的来说，城投公司面临着负债累累、经营效益不佳和市场竞争压力等多重困境。
为了在转型升级的大环境下生存和发展，城投公司需要加强和创新，提高经营效率和质量。
首先，城投公司需要加强风险管理，积极推进债务重组和融资优化，降低负债风险，提升企业的偿债能力。
其次，城投公司应该加强内部管理和监管，建立健全的决策机制和风控机制，提高企业的管理效率和透明度。
此外，城投公司还应该加强与其他市场主体的合作，加速市场化，提高企业的市场竞争力和创新能力。
城投公司应该注意什么细节
城投公司应该注意什么细节城投公司是指由城市政府或政府控制的投资公司，其主要任务是进行城市建设和发展。
作为一个城投公司，为了更好地履行自己的职责，需要注意以下几个细节：1. 规避风险：城投公司在进行投资决策时需要高度关注投资的风险，并采取相应的防控措施。
首先要对投资项目进行全面的尽职调查，评估项目的可行性和潜在风险。
其次，在投资合作协议中，应合理设置保护条款，规避风险并确保公司的合法权益。
此外，还要关注市场的变化和宏观经济环境，及时调整投资策略，规避潜在的系统性风险。
2. 加强内部管理：城投公司作为一家企业，需要建立健全的内部管理体系。
首先要加强财务管理，建立完善的财务制度和会计核算体系，确保财务数据的准确性和可靠性。
其次，要加强项目管理，建立项目管理制度，通过制定明确的责任分工和流程，确保项目按时、按质完成。
此外，还要加强人才培养和队伍建设，建立激励机制，吸引和留住优秀的人才。
3. 加强对外沟通和合作：城投公司需要与政府部门、金融机构、业务伙伴等多方进行合作和沟通，实现共赢。
首先要与政府部门保持密切联系，了解政策动态和发展需求，协调解决问题。
其次，要与金融机构建立良好的合作关系，争取获得贷款支持和融资渠道。
此外，还要与其他企业和业务伙伴进行合作，共同开展项目投资，实现资源共享和优势互补。
4. 加强社会责任和可持续发展：城投公司作为一家具有社会影响力的企业，应承担起社会责任，关注公众利益。
首先要遵守法律法规，积极履行企业的法律义务。
其次，要加强环境保护，采取措施减少对环境的不良影响，推动绿色发展。
此外，还要积极参与社会公益事业，支持教育、扶贫等社会发展项目，回馈社会。
5. 加强信息披露和透明度：城投公司应加强信息公开和披露，提高公司的透明度和公信力。
首先要及时披露公司的财务报告和经营情况，为投资者和社会公众提供真实、准确的信息。
其次，要建立健全的监督机制，包括内部审计、外部评估和独立性评价，确保公司的运营符合规范和合规要求。
城投 融资 知识点
城投融资知识点城投融资是指城市投资公司通过发行债券或吸收社会资本等方式，筹集资金用于城市基础设施建设和公共服务项目的融资行为。
城投融资在城市发展中起到了重要的推动作用，有效解决了城市建设和发展中的资金短缺问题。
一、城投融资的意义和作用城投融资的意义和作用主要体现在以下几个方面：1.解决资金短缺问题：城市基础设施建设和公共服务项目需要大量的资金支持，而传统的财政资金往往难以满足需求。
城投融资通过吸引社会资本的参与，弥补了政府财政资金的不足，解决了城市建设中的资金短缺问题。
2.优化资金结构：城投融资可以引入多元化的投资主体，改善了城市基础设施建设和公共服务项目的资金结构。
不仅减轻了政府的财政压力，还提高了项目的投资效益和社会效益。
3.促进经济发展：城投融资可以带动一系列相关产业的发展，推动经济增长。
例如，在城市基础设施建设中，需要投入大量的人力、物力和财力，这些都会带动相关产业的发展，促进就业和经济增长。
4.提升城市竞争力：城投融资可以改善城市的基础设施和公共服务水平，提升城市的竞争力。
一个发展良好、基础设施完善的城市，吸引了更多的人才和资本，进一步推动城市的发展。
二、城投融资的方式城投融资的方式多种多样，主要包括以下几种：1.发行债券：城投公司可以通过发行债券的方式筹集资金，债券可以分为政府债券和企业债券。
政府债券由政府发行，企业债券由城投公司发行，债券的发行主要依靠市场的认可和投资者的认购。
2.吸收社会资本：城投公司可以吸收社会资本的参与，通过与企业、金融机构等进行合作，引入社会资本参与城市基础设施建设和公共服务项目的投资。
3.政府投资：城投公司可以通过政府投资的方式融资，政府可以通过财政资金或其他资金渠道向城投公司注资，支持城市基础设施建设和公共服务项目的发展。
4.PPP模式：PPP（政府和社会资本合作）模式是一种公私合作的融资方式，政府与社会资本合作，共同承担项目投资和运营风险。
这种模式在城市基础设施建设和公共服务项目中得到了广泛应用。
《以利为利》阅读感想
《以利为利》阅读感想之前看书总是随意浏览，读书笔记也是想到哪写到哪。
现在，我想尝试改变这种习惯，更加认真地整理思绪。
根据书中的图表 2，每次中央财政占地方财政的比例发生大的起伏，就是一次大的央地财政关系的调整。
这种大起大落的现象，源自行政手段影响下的“运动式”改革。
正如教员所说：“手里没把米，鸡都叫不来。
”人事与财权之间存在着微妙的伴生关系。
分税制改革则是对这种朝令夕改的财政体制的重新建构。
它的建立得益于中央的判断和行动，在财权开始削弱但人事未受影响时，中央及时采取措施，逐个省份进行“拉扯”。
尽管在初期中央作出了一定妥协和让步，但从长远来看，中央的财政收入成功扭转了劣势。
然而，中央收入的增加并不意味着地方的支出会减少。
由于增值税和营业税的上缴区分，以及东部地区经济的快速发展，地方留存和上缴的绝对值都较高，而中西部地区由于乡镇企业主要产生增值税，发展热情受到影响，难以与东部地区竞争，创收也变得困难。
为了解决这一问题，中央在支出部分新增转移支付和专项拨款，将地方的一部分税收固定到教育、医疗等公共事业中。
但这些支出是按照地方编制人数进行安排的，导致地方财政只能勉强维持工资发放。
在事权方面，如乡镇小学举办运动会需要经费时，往往会遇到周转困难的情况。
尽管地方最终收到的钱款并未减少，但乡镇等地方的可支配收入却大幅下降。
这在地方竞争激烈的社会环境下，如同紧箍咒一样束缚了地方的发展。
于是，地方发现可以通过买卖土地的方式增加收入。
卖地所得一部分归居民所有，一部分归地方，一部分上交，其余则全部用于当地基础设施建设，这不仅拉动了需求，增加了收入，还带来了政绩。
然而，这种方式也带来了一些问题，比如启动资金和周转资金的需求。
为了满足这些需求，城投公司应运而生，地方融资能力不断增强。
但这又涉及到金融领域，是另外一个故事了。
同时，这种参考联邦体制的税制改革，让我对某个万税之国的税收制度的建立过程产生了浓厚兴趣。
我国目前正在进行的金税四期改革，让人不禁联想到美国的税务局。
存款偏离度紧箍咒显效 13家上市银行三季度存款负增长
“如果你恨一家银行，9月30日当天一定要把钱都存给它”在存款偏离度考核之前，“如果你爱一家银行，9月30日当天一定要把钱都存给它，因为它需要提高存贷比”，然而今年三季度末监管新规启动，银行业以往的冲时点揽储受到严厉打击，“如果你恨一家银行，9月30日当天一定要把钱都存给它，因为存款季末异动可能会令银行受罚”。
此后，“取钱送IPHONE6！”的段子更是在银行部分零售圈人士里“刷屏”，并演绎出了理财经理版、行长版、客户版。
上述貌似轻松的网络调侃的背后，存款偏离度考核新规对于银行往年冲时点揽储的“杀伤力”可见一斑。
从上市银行最新披露出来的三季报数据来看，新规的效果更是惊人：16家上市银行中，有13家银行第三季度存款出现了负增长，而去年同一时间段，仅2家银行同样遭遇负增长。
存款偏离度考核横空出世对于绝大多数银行来说，依靠冲时点揽储来达标存贷比考核早已是公开的潜规则，然而今年三季度，这一潜规则被颠覆。
9月12日，银监会、财政部、央行等联合发布的《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》明确规定，商业银行应加强存款稳定性管理，约束月末存款“冲时点”，月末存款偏离度不得超过3%。
据了解，月末存款偏离度=(月末最后一日各项存款-本月日均存款)/本月日均存款*100%。
新规明确指出，商业银行不得通过理财产品倒存、同业业务倒存等手段违规吸收和虚假增加存款。
新规表示，“对于月末存款偏离度超过3%的银行，自下月起连续暂停准入事项3个月以上；对于一年之内月末存款偏离度两次超过3%的银行，适当降低其年度监管评级；对于月末存款偏离度超过4%的银行，监管机构还将自下月起连续3个月暂停其部分业务和期限超过90天资产的增长；并要求其自下月起连续3个月以上提高稳定存款的比例，提高基数为本月稳定存款比例，提高幅度为月末存款偏离度超出4%的部分”。
监管层临近三季度末突然宣布存款偏离度考核看似突兀，但其实之前还是非常厚道的为银行的存贷比先进行了松绑。
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龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 城投“紧箍咒” 作者：魏洪磊 陈 珂 李 鹏 来源：《财经国家周刊》2010年第11期
伴随地产调控政策的深化,以土地为抵押品大举借贷 的城投公司正承受越来越大的财务压力
站在火炬大厦10层,窗外近20个施工项目尽收眼底。这里是唐山市路北区,唐山市城市建设投资有限公司(下称唐山城投)正坐落于此。
自2007年始,唐山市的房价已超越省会石家庄,均价直逼7000元/平方米,河北省“三年大变样”计划的提出,更让这个震后重建的城市日新月异。
跨入2010年,伴随地产调控政策的风云突变,唐山这台上足马力的建设机器,却可能面临“燃料不足”的窘境。
特别是在银监会3月初提出“三个办法一个指引”后,原本相对宽松的信贷政策骤紧,众多以财政承诺为第一担保的城投公司,已经明确感受到银行态度的转变。5月13日,唐山城投副总经理史效东对《财经国家周刊》记者表示,“政策和去年比有很大的变化,对我们公司的影响可想而知。”
处境微妙的城投公司并非仅限于唐山,僵持的楼市令土地市场的热度瞬间消散,众多以土地为抵押品大举借贷的城投公司隐忧尽显。
两大压力 在史效东眼中,从4月份开始,各家银行的放贷态度发生了180度的转变。 “去年银行对城投的营销力度特别大,只要符合条件,审批程序快速到位。今年,可以谈,但没有一家银行往前推动。”史效东说。
唐山城投融资主要依赖“中农工建”四大国有银行。自2009年始,因唐山市大项目众多,国开行也加大了对唐山城投的支持力度。5家银行在当地被称作“五大支柱银行”。 龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 史效东透露,目前贷款最多的是建行,然后是中行、国开行、工行和农行。贷款利率均为基准利率5.94%。他近期往返银行和公司间的次数明显增多,“银监会给银行的压力,我们通过和银行接触,感受已经非常深。”
压力来自两方面,一是针对以前的贷款,如何向银行交待,怎样向银行落实以前的担保和抵押。“如果不落实,人家会不会继续给你新贷款?这就是问题。”史效东说。
在与银行的接触中,史效东认为“银行态度虽说比较积极,但事却没有往下做”。“只能等银监会真正把这一轮检查完成以后,看究竟怎么定调。如果没有这个,今年很难从银行融资。”
另一压力则是,今年的贷款怎么办?2010年,唐山市政府给城投公司的贷款指标是30亿元。这对正欲转型的唐山城投是个巨大的考验。
唐山城投前身为唐山市财政局下属事业单位,2008年底完成改制后,变身为市属国企,但其业务模式仍沿袭政府部门。主要表现为贷款的“借用管还”多个主体。
“融资的是城投,干活的是其他部门,分配和偿还都归财政局。”史效东说。“可这样的体制,今年从银行已经无法贷到款了。”
按照银监会的规定,融资主体必须是项目主体。史效东认为“这非常严格”。 此外,资金的监管也与以往不同。之前的模式是,所有的融资都放到城投公司,再由城投公司把钱划到财政。“而现在执行自行支付和委托代理制度,用多少都直接给建设单位,直接给采购的经销商,不允许再做资金的流转。”
亟待转型 唐山城投2009年融资59.7亿,目前负债率为65%,但依托地方财政,尚无太多还款压力。“按照还本付息的时间,头10天,我们就给财政打报告,财政支付中心审批后,就直接把钱划到我们公司的还贷账户上。”史效东说。
而信贷政策的变化则让这段“蜜月”成为过去式。 史效东透露,唐山城投正面临新一轮转型。最大的变化则是,从依托市财政变为“真正的实体公司”。
他所言的实体公司,除担负政府融资任务外,还要有自己的地产项目。从2009年开始,唐山市政府逐渐将一些项目注入唐山城投。比如两块危旧平房改造项目,占地面积共600亩。现在正在做前期开发和拆迁补偿。 龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 史效东表示,该项目前期投入不高,一共5亿元左右。但盈利情况却也不乐观,因为是“开发商不愿意做的,安排我们城投来做。”
另外,唐山城投2010年也有了自己的商业地产项目——占地125亩左右的南湖休闲广场。南湖为唐山市重点打造的4大新城之一。
但以上项目均为唐山城投的自有项目,不在财政承诺之内。这也意味着,唐山城投要自筹资金来进行前期开发。
自2008年底成立以来,唐山城投并无任何土地储备。此前所有的融资均来自财政担保。2010年,在银行眼中,财政担保已经丧失效力。唐山城投第一个想到的仍是土地。
“必须得申请土地注入了,我们已经向政府提出这一问题,具体能给我们多少,现在还没有一个成熟的决定。”史效东说。唐山目前的土地价格在200万元/亩到300万元/亩之间,属于全国的平均水平。
另一个方向则是发企业债。据唐山城投融资部部长薛江舟表示,“我们去年就有发企业债的想法,但因为有些指标,包括一些内部的原因,一直都没整合好。”
史效东表示,“涉及发债额度和净资产数、三年的利润数值,这些都有硬指标的要求。但主要是资源整合没到位。”
拥有土地储备和自有项目,这意味着唐山城投将逐渐摆脱政府部门的影子。而史效东认为实体公司正是城投公司的发展方向。
“好多地方已经做了,对贷款的借用管还一体化是最基本的要求,另一个就是把资产真正做实。用真正的城投来做政府的公益项目,就是政府的债务由城投真正承担起来,这需要政府给我们更多资源。”史效东说。
颠覆的逻辑 唐山市2009年有420亿财政收入,“而真正需财政还款的显性贷款还不到110个亿,就全国而言绝对是情况比较好的。”史效东说。
相对于唐山,另一小城湖南娄底,则在负债和收入方面存在严重的倾斜。 2009年12月下旬,娄底市城市建设投资集团有限公司(下称娄底城投集团)鸣锣开张。这是娄底市打造的市本级惟一地方融资平台。娄底城投集团是在娄底市政府主导下,对娄底市区原有8家投融资平台公司、娄底宾馆等9家的重组。 龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn “我们集团的负债率大概在35%,并不太高。”4月20日,娄底城投集团副总经理、总会计师罗斌,在接受《财经国家周刊》记者采访时,并不讳言城投集团的账本细项,对各种数据非常熟稔。
截至2010年2月28日,该集团总负债为26亿元左右,其中包括13.32亿元的银行贷款及所欠工程款等。
较重的历史负债,影响了2009年娄底地方融资平台进一步的融资,也导致城投集团与银行贷款时的议价能力明显不足。“我们没有抓住去年信贷宽松的环境。”对此,罗斌不无感慨地说道。
娄底城投集团的信贷抵押物主要是存量土地,总规模在1200亩左右。而在其新组建的过程中,娄底宾馆进入集团架构,“也是考虑到它将来可以用于抵押,是优良抵押物。”罗斌说,土地财政为其偿债第一来源。
公司新张未及5个月,已承受债务到期压力。罗斌说,2010年就将需偿还银行本息1亿元。还有一笔2亿元的建行贷款,需做续贷处理,并产生转换成本若干。
不过在娄底城投集团的账本上,三至五年后才是其偿债高峰期,“每年本息还债额将达2亿元~3亿元”。
罗斌告诉记者,目前城投集团运营的项目都是公益性项目,无法产生现金流,也就没什么造血功能。偿债首先将选择变卖本级财政注入的固定资产,其次将是财政对集团旗下公益性项目等的财政补贴。“在现在的情况下,我们可能还依靠财政支持,重组银行欠账,比如以新还旧。”
《财经国家周刊》记者见到的娄底银监分局的一份文件显示:“政府融资平台公司都是以项目的未来现金流、政府划拨的土地出让收益,作为贷款的第一还款来源”;“都由地方财政出具承诺偿还贷款本息保证,作为第二还款来源,并通过人大纳入政府预算。”
两个表述中还款来源差异较大,其风险的考量不言自明。 而地方财政的“捉襟见肘”之说,在娄底政界广泛流传。“一般性财政收入,光是发完10万份(公务员、老师等)财政工资,都还差1亿元。”一娄底财政局官员说。
与财政预算收入一样无法提速的,是娄底市区的土地价格。这直接关系到了城投集团的融资能力。
娄底城投集团现有1200亩土地储备。若按当地目前70万元~80万元/亩的土地出让均价计算,上述土地的总价值在8.4亿元~9.6亿元。但当地土地一级开发成本已经高达20万元/亩,城投集团土地可供变现的资金总量即改为6亿元~7.2亿元。 龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 湖南省政府一位经济专家在考察娄底后曾判断,城投集团旗下地块的升值幅度,在可预期时间内可达到35%。娄底发改委重大项目前期工作推进办公室刘姓主任,对土地开发远景也持相同观点:“通过完善公路等基础设施建设,土地价格肯定走高。”
这正是当前地方政府举债推进基建工程的基本逻辑——以基建抬升地价,再以卖地偿还负债。对于市区商品房均价在2500元/平方的娄底,地价翻倍才能覆盖基建项目的银行举债。
“如果土地市场惨淡,或者土地价格大幅贬值,对于绝大多数城市来说,政府投资性基础设施公共设施项目将难以为继。”房地产高级经济师章林晓对《财经国家周刊》记者说。
此种预测在唐山城投得到印证,史效东说,一旦未来土地收益大幅下降,唐山“只能缩减工程,也只有这一个办法”。
章林晓分析,一旦城投公司失去土地收益,支付银行利息都成问题;将进入“不死不活”状态。“地方政府不会允许城投公司破产,唯一的解决之道是,从现在开始不会超过半年,房贷政策必定放宽,或者变相放宽。”章林晓说。