《资本结构决策》练习题
资本成本与资本结构练习试卷2(题后含答案及解析)
资本成本与资本结构练习试卷2(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 填空题 4. 名词解释 5. 简答题6. 计算题单项选择题1．某物流公司用留存收益转增普通股共计1000万元，预计第一年股利率为15%，以后每年增长1.5%，则留存收益的资本成本为( )A．15%B．16.5%C．16%D．15.5%正确答案：B 涉及知识点：资本成本与资本结构2．某物流公司利用长期债券、优先股、普通股和留存收益筹资1000万元，筹资额分别为200万元、100万元、500万元和200万元，资本成本分别为6%、11%、12%和15%，则该筹资组合的综合资本成本为( )A．10%B．10.4%C．11.3%D．12%正确答案：C 涉及知识点：资本成本与资本结构3．营业杠杆风险是指( )A．利润下降的风险B．成本上升的风险C．营业额变动导致息税前利润更大变动的风险D．营业额变动导致息税前利润同比变动的风险正确答案：C 涉及知识点：资本成本与资本结构4．下列关于企业营业杠杆系数的说法不正确的是( )A．企业的营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业杠杆风险就越高B．它是企业息税前利润变动率相对于营业额变动率的倍数C．营业杠杆系数又叫经营杠杆系数D．营业杠杆系数大则营业杠杆利益低且营业杠杆风险大正确答案：D 涉及知识点：资本成本与资本结构5．财务杠杆系数影响企业的( )A．税前利润B．息税前利润C．税后利润D．财务费用正确答案：C 涉及知识点：资本成本与资本结构6．下列关于财务杠杆的说法中错误的是( )A．财务杠杆系数是指税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数B．它反映了息税前后利润之间的关系C．财务杠杆利益与财务杠杆风险都与财务杠杆系数正相关D．财务杠杆风险与财务杠杆系数无关正确答案：D 涉及知识点：资本成本与资本结构7．营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数间的关系是( )A．联合杠杆系数=营业杠杆系数+财务杠杆系数B．联合杠杆系数=营业杠杆系数-财务杠杆系数C．联合杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数D．联合杠杆系数=营业杠杆系数/财务杠杆系数正确答案：C 涉及知识点：资本成本与资本结构8．某物流公司的营业杠杆系数为3，财务杠杆系数为1.4，则该物流公司的联合杠杆系数为( )A．3.2B．3.8C．4.2D．4.8正确答案：C 涉及知识点：资本成本与资本结构9．要使资本结构达到最佳，应使______达到最低。
财务管理第6、7章 课本习题及答案
式中，Ｑ表示销售数量；Ｐ表示销售单价；Ｖ表示单位销量的变动成本额；Ｆ
４
DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案
表示固定成本总额；Ｓ表示营业收入；Ｃ表示变动成本总额，其可按变动成本率乘 以营业收入总额来确定。
６．试说明财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法 答：（１）财务杠杆原理。
１） 财务杠杆的概念。财务杠杆亦称筹资杠杆或资本杠杆，是指由于企业债 务资本中固定费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的 现象。企业的全部长期资本是由股权资本和债务资本构成的。股权资本成本是变 动的，在企业所得税后利润中支付；而债务资本成本通常是固定的，并可在企业 所得税前扣除。不管企业的息税前利润是多少，首先都要扣除利息等债务资本成 本，然后才归属于股权资本。因此，企业利用财务杠杆会对股权资本的收益产生 一定的影响，有时可能给股权的所有者带来额外的收益（即财务杠杆利益），有时 可能造成一定的损失（即遭受财务风险）。
４．试说明测算综合成本率中三种权数的影响 答：在测算企业综合资本成本率时，资本结构或各种资本在全部资本中所占的
２
DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案
比例起着决定作用。企业各种资本的比例取决于各种资本价值的确定。各种资本价 值的计量基础主要有三种选择：账面价值、市场价值和目标价值。
１） 个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。一个企业长期资本的筹集 往往有多种筹资方式可供选择，包括长期借款、发行债券、发行股票等。这些长 期筹资方式的个别资本成本率的高低不同，可作为比较选择各种筹资方式的一个 依据。
２） 综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。企业的全部长期资本 通常是由多种长期资本筹资类型的组合构成的。企业长期资本的筹资有多个组合 方案可供选择。不同筹资组合的综合资本成本率的高低，可以用作比较各个筹资 组合方案，作出资本结构决策的一个依据。
资本结构习题
第五章资金成本和资本结构习题一、单项选择题1、企业在进行追加筹资决策时，使用（）。
A、个别资金成本B、加权平均资金成本C、综合资金成本D、边际资金成本2、下列个别资金成本属于权益资本的是（）。
A、长期借款成本B、债券成本C、普通股成本D、租赁成本3、下列筹资方式，资金成本最低的是（）。
A、长期债券B、长期借款C、优先股D、普通股4、留存收益成本是一种（）。
A、机会成本B、相关成本C、重置成本D、税后成本5、在固定成本不变的情况下，下列表述正确的是（）。
A、经营杠杆系数与经营风险成正比例关系B、销售额与经营杠杆系数成正比例关系C、经营杠杆系数与经营风险成反比例关系D、销售额与经营风险成正比例关系6、下列对最佳资本结构的表述，正确的是（）。
A、最佳资本结构是使企业总价值最大，而不一定是每股收益最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构。
B、最佳资本结构是使企业每股收益最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构。
C、最佳资本结构是使企业息税前利润最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构。
D、最佳资本结构是使企业税后利润最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构。
7、按（）计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。
A、账面价值权数B、市场价值权数C、目标价值权数D、可变现净值权数8、企业的（）越小，经营杠杆系数就越大。
A、产品售价B、单位变动成本C、固定成本D、利息费用9、某企业生产一种产品，该产品的边际贡献率为60%，企业平均每月发生固定性费用20万元，当企业年销售额达到800万元时，经营杠杆系数等于（）。
A、1.04B、1.07C、2D、410、当企业负债筹资额为0时，财务杠杆系数为（）。
A、0B、1C、不确定D、11、某企业发行面额为1000万元的10年期企业债券，票面利率10%，发行费用率2%，发行价格1200万元，假设企业所得税率33%，该债券资本成本为（）。
A、5.58%B、5.70%C、6.70%D、10%12、某企业发行在外的股份总额为1000万股，2006年净利润2000万元。
第6章 资本结构练习
第6章资本结构一、单项选择题1、某公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.2，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）倍。
A、1.2B、1.5C、1.8D、22、甲公司2006年销售额为8000元，2007年预计销售额为10000元，2006年息税前利润为1000元，2007年预计息税前利润为1800元，则该公司2007年经营杠杆系数为（）。
A、1.5B、2.0C、2.5D、3.23、假定某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。
如果固定成本增加50万元，总杠杆系数将变为（）。
A、2.4B、3C、6D、84、某公司全部资本为100万元，负债比率为60％，负债利率为10％，当销售额为200万元时，息税前利润为20万元。
该公司所得税税率为30％。
则该公司的财务杠杆系数为（）。
A、1.32B、1.43C、1.67D、1.565、最佳资金结构是指企业在一定条件下使（）的资金结构。
A、加权平均资金成本最低、企业价值最大B、企业价值最大C、加权平均资金成本最低D、边际资金成本最低6、已知某企业经营杠杆系数等于2，预计息税前利润增长10％，每股利润增长30％，下列说法不正确的是（）。
A、产销业务量增长率5％B、财务杠杆系数等于3C、复合杠杆系数等于6D、财务杠杆系数等于67、影响经营杠杆系数变动的因素不包括（）。
A、销售价格B、销售量C、固定成本D、固定利息8、当财务杠杆系数为1时，下列说法正确的是（）。
A、息税前利润增长为0B、息税前利润为0C、普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率D、固定成本为09、某企业的产权比率为40％，债务平均利率为15.15％，股东权益资本成本是20％，所得税税率为30％，则加权平均资金成本为（）。
A、17.19％B、17.31％C、18.45％D、18.55％注解：（1）产权比率＝负债总额/所有者权益×100％10、某企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。
资本成本与资本结构练习试卷2.doc
资本成本与资本结构练习试卷2一、单项选择题1 某物流公司用留存收益转增普通股共计1000万元，预计第一年股利率为15%，以后每年增长1.5%，则留存收益的资本成本为( )（A）15%（B）16.5%（C）16%（D）15.5%2 某物流公司利用长期债券、优先股、普通股和留存收益筹资1000万元，筹资额分别为200万元、100万元、500万元和200万元，资本成本分别为6%、11%、12%和15%，则该筹资组合的综合资本成本为( )（A）10%（B）10.4%（C）11.3%（D）12%3 营业杠杆风险是指( )（A）利润下降的风险（B）成本上升的风险（C）营业额变动导致息税前利润更大变动的风险（D）营业额变动导致息税前利润同比变动的风险4 下列关于企业营业杠杆系数的说法不正确的是( )（A）企业的营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业杠杆风险就越高（B）它是企业息税前利润变动率相对于营业额变动率的倍数（C）营业杠杆系数又叫经营杠杆系数（D）营业杠杆系数大则营业杠杆利益低且营业杠杆风险大5 财务杠杆系数影响企业的( )（A）税前利润（B）息税前利润（C）税后利润（D）财务费用6 下列关于财务杠杆的说法中错误的是( )（A）财务杠杆系数是指税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数（B）它反映了息税前后利润之间的关系（C）财务杠杆利益与财务杠杆风险都与财务杠杆系数正相关（D）财务杠杆风险与财务杠杆系数无关7 营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数间的关系是( )（A）联合杠杆系数=营业杠杆系数+财务杠杆系数（B）联合杠杆系数=营业杠杆系数-财务杠杆系数（C）联合杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数（D）联合杠杆系数=营业杠杆系数/财务杠杆系数8 某物流公司的营业杠杆系数为3，财务杠杆系数为1.4，则该物流公司的联合杠杆系数为( )（A）3.2（B）3.8（C）4.2（D）4.89 要使资本结构达到最佳，应使______达到最低。
资本结构练习试卷1(题后含答案及解析)
资本结构练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 4. 计算分析题 5. 综合题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
1．某企业2010年及2011年的经营杠杆系数分别为2．5和3，2010年的边际贡献总额为75万元，若预计2011年的销售额增长15％，则2011年的息税前利润为( )万元。
A．43．5B．41．25C．36．25D．34．375正确答案：C2．假定某企业的权益资金与负债资金的比例为3：2，据此可断定该企业( )。
A．只存在经营风险B．经营风险大于财务风险C．经营风险小于财务风险D．同时存在经营风险和财务风险正确答案：D解析：根据权益资金与负债资金的比例可以看出企业存在负债，所以存在财务风险；只要企业经营，就存在经营风险。
但是无法根据权益资金和负债资金的比例判断出财务风险和经营风险的大小。
3．某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为1．5，财务杠杆系数为2。
如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为( )。
A．2．4B．3C．6D．8正确答案：C解析：方法一：边际贡献总额=500×60％=300(万元)，EBIT=300／1．5=200(万元)，F=300-200=100(万元)，I=200-200／2=100(万元)，当固定成本增加50万元时：DTL=300／(300-100-50-100)=6方法二：边际贡献总额=500×(1-40％)=300(万元)，固定成本增加前的DTL=1．5×2=3，固定成本增加后的DTL固定成本增加后的DTL=64．已知ABC公司2010年产品的单位销售价格为25元，单位变动成本为15元，销售量为10万件，固定成本为20万元，利息费用为12万元，优先股股利为15万元，所得税税率为25％。
第六章_资本结构决策1
P0(1-f)=
例： 某公司发行总面额1000万元，息票利率为10％ 的息票债券，偿还期限4年，发行费率4％，所得税 率为25％的债券，该债券发行价为1032.31万元，则 债券资本成本是多少？
解： 1032.31*(1-4%)=991.02 =1000*10%*(P/A,I,4)+1000*(P/F,I,4) =100*(P/A,I,4)+1000*(P/S,I,4)
•如果按折价50元发行，则其资本成本率为：
例：某公司拟等价发行面值1000元、期限5 年、票面利率8％的债券4000张，每年结 息一次。发行费用为发行价格的5％，公 司所得税率为25％。该债券的资本成本率 测算为多少，如果按溢价15％折价10％发 行，则其资本成本率分别为多少？
解： 如果等价发行，则： K=1000*8%*(1-25%)/[1000*(1-5%)] 如果溢价发行，则： K=1000*8%*(1-25%)/[1000*(1+15%)*(1-5%)] 如果折价发行，则
• 基本公式
D K P f
D K P(1 F )
• 式中，K表示资本成本率，以百分率表示；D表示用资费用 额；P表示筹资额；f表示筹资费用额；F表示筹资费用率， 即筹资费用额与筹资额的比率。 • 注意：凡是一次性的支出应该在分母中减去，余额代表实 际筹集到手的资金。而经常性的利息等都出现在分子里。
• 资本成本在企业经营决策中的作用
– 资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。
三、债务资本成本率的测算
• 1.个别资本成本率的测算原理 • 2.长期借款资本成本率的测算 • 3.长期债券资本成本率的测算
个别资本成本的表示方法有两种，即绝对数表示方法和相对数表示 方法。绝对数表示方法是指为筹集和使用资本到底发生了多少费用。 相对数表示方法则是通过资本成本率指标表示的。
注册会计师综合阶段-《财务成本管理》练习题-专题八 资本结构
（第四部分财务成本管理）专题八资本结构一、案例分析题1、某公司息税前利润为1000万元，资本全部由普通股资本组成，股票账面价值为4000万元，股票的贝塔系数为1.2，公司适用的所得税税率为25%。
该公司认为目前的资本结构不够合理，没有发挥财务杠杆的作用，准备发行债券购回部分股票的方法予以调整。
假设长期债务的现值等于其面值。
息税前利润永远保持不变，股利支付率为100％。
经咨询调查，企业拟采取以下三种方案：甲方案：发行债券400万元，年利率为10%，由于增加负债，估计股票的贝塔系数为1.35；乙方案：发行债券600万元，年利率为12%，由于增加负债，估计股票的贝塔系数为1.54；丙方案：发行债券800万元，年利率为14%，由于增加负债，估计股票的贝塔系数为2。
目前无风险收报酬率为10%，平均风险股票的必要报酬率为15%。
<1> 、计算各方案的权益资本成本。
<2> 、计算各方案的股票市场价值、公司市场价值。
<3> 、采用公司价值分析法，作出方案的决策。
2、筹资管理是企业财务管理的重要组成部分，企业进行筹资时要考虑资本结构的问题，下列是关于资本结构理论的观点：（1）MM理论认为企业价值与资本结构无关。
（2）根据MM理论，当企业负债的比例提高时权益资本成本上升。
（3）权衡理论认为债务抵税收益值等于财务困境成本时的资本结构为最佳资本结构。
（4）代理理论是对权衡理论的扩展。
债务的代理成本既可以表现为因过度投资问题使经理和股东受损而发生债权人价值向股东的转移，也可以表现为因投资不足问题而发生股东为避免价值损失而放弃给债权人带来的价值增值。
（5）按照优序融资理论的观点，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是发行新股筹资，最后是债务筹资。
<1> 、请判断上述关于资本结构理论的观点是否正确；如不正确，请说明理由。
<2> 、简述MM理论的假设前提。
《第10章资本结构》习题(含答案)
《第十章资本结构》习题一、单项选择题1、根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为2000万元，利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为（）万元。
A、2050B、2000C、2130D、20602、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。
企业原来的利息费用为100万元。
如果利息增加20万元，总杠杆系数将变为（）。
A、3.75B、3.6C、3D、43、某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，该公司目前每股收益为1元，若使营业收入增加10%，则下列说法不正确的是（）。
A、息税前利润增长15%B、每股收益增长30%C、息税前利润增长6.67%D、每股收益增长到1.3元4、某公司预计明年产生的自由现金流量为350万元，此后自由现金流量每年按照5%的比率增长。
公司的无税股权资本成本为18%，债务税前资本成本为8%，公司的所得税税率为25%。
如果公司维持1.5的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（）万元。
A、1134.48B、1730.77C、1234.48D、934.485、某公司年固定成本为100万元，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2.如果年利息增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（）。
A、3B、6C、5D、46、甲公司设立于上年年末，预计今年年底投产。
假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定今年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（）。
A、内部筹资B、发行可转换债券C、增发股票D、发行普通债券7、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元，无优先股，债务资本成本为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则企业价值比较法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。
财务管理学课后习题答案2-人大版
财务管理学课后习题答案2-人大版《财务管理学》课后习题——人大教材第六章 资本结构决策1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%。
要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。
参考答案：可按下列公式测算： )1()1(b b bF B T I K --= =1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46%2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。
要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。
参考答案：可按下列公式测算：pp P D Kp =其中：p D =8%*150/50=0.24p P =（150-6）/50=2.88pp P D Kp ==0.24/2.88=8.33%3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。
要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。
参考答案：可按下列公式测算：G P D Kc c+==1/19+5%=10.26%4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。
要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
参考答案：可按下列公式测算：DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4 DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09 DCL=1.4*1.09=1.535、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表： 筹资方式 筹资方案甲筹资方案乙筹资额（万元）个别资本成本率（%）筹资额（万元）个别资本成本率（%）长期借款公司债券普通股800120030007.08.514.0110040035007.58.014.0合计5000 —5000 —要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
《资本结构决策》练习题
四、计算题
1.某公司当前资本结构如下表所示：
因生产发展需要，公司年初准备增加资金
2500万元，现有两个筹资方案可供选择：
甲方案为增加发行1000万股普通股，预计
每股发行价2.5元；
乙方案为按面值发行每年年末付息，票面
利率为10%的公司债券2500万元。
假定股票与债券的发行费用均可忽略不
计；适用的企业所得税税率为33%。
要求：
⑴计算两种筹资方案下每股收益无差别点。
⑵如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的
筹资方案。
⑶如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的
筹资方案。
⑷计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
⑸若公司预计息税前利润在每股收益无差别点增长10%，计算采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度。
(6)如果企业的经营杠杆系数为2倍。
计算企业乙方案下的联合杠杆系数。
2.某企业拟筹资4000万元，其中，按面值发行债券1000万元，筹资费率3%，债券年利率为5%，普通股3000万元，发行价为10元／股，筹资费率为4%，第一年预期股利为1.5元／股，以后各年增长5%。
所得税税率为25%。
计算该筹资方案的综合资本成本。
3. 已知某公司2001年会计报表的有关资料如下:
资料金额单位：万元
假定两个筹资组合的财务风险相当，都是可以承受的。
试计算（1）两个筹资方案的综合资金成本。
（2）比较两个筹资方案的优劣。
4.某企业全部固定成本和费用为300万元，企业资产总额为5000万元，资产负债率为40％，负债平均利息率为5％，净利润为750万元，公司适用的所得税率为25％。
（1）计算DOL、DFL、DTL
（2）预计销售增长20％，公司每股收益增长多少？
5.某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为 Y＝10000＋3X。
假定该企业2010年度 A产品销售量为10000件，每件售价为5元；按市场预测2011年 A产品的销售数量将增长10％。
要求：
(l)计算2010年该企业的边际贡献总额。
(2)计算2010年该企业的息税前利润。
(3)计算销售量为10000件时的经营杠杆系数DOL。
(4)计算2011年息税前利润增长率。
(5)假定企业2010年发生负债利息5000元，且无优先股股息，计算复合杠杆系数。