东财国际金融学第十一章内外均衡的调节、政策工具搭配
内部均衡和外部平衡的短期调节
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每一工具如何分配给相应指标？
有效市场分类原则：每一目标应当指派给对这 一目标有着相对最大影响力、因而在影响政策 目标上有相对优势的工具。如果在指派问题上 出现错误，则经济会产生不稳定并且距均衡点 越来越远。
根据这一原则，蒙代尔区分了财政政策、货币 政策在影响内外均衡上的不同效果，提出了以 货币政策实现外部平衡目标、财政政策实现内 部均衡目标的指派方案。
针对不同的内、外失衡情况，所使用的政策搭配方法
也应当有所不同。基本的思路一般首先是利用支出 增减型政策谋求内部均衡，利用支出转换型政策 (如变动汇率水平)谋求外部平衡，最终达到内外同 时均衡。
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二、财政政策与货币政策的搭配
逆
图4-2 蒙代尔模型：财政政策与货币政策的搭配
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或者
政策搭配取得内外均衡的效果还取决于很多其他因素， 比如国家的边际进口倾向、边际消费(储蓄)和投资倾向、 国内货币需求的利率和收入弹性以及进口供给和需求 弹性等等，而这些因素往往是难以确定的，所以政策 搭配实施的效果也难以预料。
实际上，实现内外均衡的关键是维持汇率稳定与实现 国内充分就业和物价稳定的目标之间相互矛盾的问题， 而对于这一点，蒙代尔的政策分派原则并未提供确切 的政策依据。
追求国际收支的跨期均衡需要考虑到经济的长 期发展和国际收支差额的可维持性，不能以当 前或者未来某个特定时期的收支平衡为唯一出 发点，在某些情况下，实现跨期均衡的措施可 能会造成即期的收支不平衡。
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二、内部均衡与外部平衡的相互冲突
在封闭经济下，政府追求的经济增长、充分就 业与价格稳定这三个目标本身就存在着冲突。 封闭经济中政策调控的主要课题在于协调这三 者的冲突，确定并实现这三者的合理组合。
内外部均衡冲突与政策搭配(四)——蒙代尔“政策搭配”理论
货币政策
紧缩 紧缩 扩张 扩张
知识点14：蒙代尔“政策搭配”理论
结论：
根据有效市场分类原则，蒙代尔明确提出了为特定政策
工具指派特定政策目标的问题，这为开放经济的宏观经济政策调控 开辟了新的思路。他主张为每个工具合理指派政策目标，并在目标
偏离其最优轨迹时，按照“以货币政策实现外部均衡目标， 财政政策实现内部均衡目标”的规则进行调控。如此，不仅 一举解决了固定汇率制度下因政策工具不足而产生的米德冲突 问题，而且即便财政政策与货币政策相互独立，分散决策，仍然
衡才能维持；
EB线右下方倾斜——货币扩张、利率下降、资金外流的同
2
4
EB线
3
时，只有财政紧缩减少进口，外部均衡才能维持。
假设：财政政策对内部均衡影响更有效；货币政策对
IB线
外部均衡影响更有效——IB线比EB线陡峭
G 政府支出增加 IB线上点为内部均衡点，左侧点为失业点，右侧点为通胀点
EB线上点为外部均衡点，左侧点为顺差点，右侧点位逆差点
第二讲 国际账户与宏观经济分析
主ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ人：祝洪章
知识点14：
蒙代尔“政策搭配”理论
Contents
1
蒙代尔有效市场分类原则
2 蒙代尔“政策搭配”理论的内容
知识点14：蒙代尔“政策搭配”理论
有效市场分类原则
——根据比较优势原理，当 一项政策目标可以以通过多种政策 工具来实现时，考虑到不同的政策 作用机制，每种政策工具应当用于 最具影响力的政策目标之上。
知识点14：蒙代尔“政策搭配”理论
货 币 扩 张
i
1
2
4
EB线
3 IB线
G 政府支出增加
国际金融第5章-内外均衡的矛盾及政策搭配调节
三是“外部均衡”：是指国内经济 处于充分就业、物价稳定下的自主性国 际收支平衡。
二、内部均衡与外部均衡的相互冲突
在开放条件下，政府对经济进行调 控的中心任务是在实现经济稳定与发展 的同时，确定合理的开放状态，并解决 这两者之间存在的矛盾。也就是说，各 国的宏观经济政策会优先考虑并保证实 现内部均衡，进而考虑国际收支平衡的 问题，即先内部均衡，再外部均衡。造 成内外均衡的冲突的根源在于经济的开 放性。
表5-1
1 2 3 4
固定汇率制下的内外失衡
内部经济状况 经济衰退/失业增加 经济衰退/失业增加
通货膨胀 通货膨胀
外部状况 国际收支逆差 国际收支顺差 国际收支逆差 国际收支顺差
二、丁伯根原则
丁伯根原则也叫数量匹配原则。荷 兰经济学家丁伯根（J. Tinbergen）最早 提出将政策目标和工具联系在一起的正 式模型，即所谓“经济政策理论”（丁 伯根原则），该理论认为：要实现N个 独立的政策目标，至少需要相互独立的 N个有效的政策工具。
IB线（内部均衡）代表实际汇率与 国内吸收结合条件下，实现的内部均衡。 EB线（外部均衡）表示实际汇率与国内 支出结合以实现外部均衡，即经常项目 的收支平衡。
四、蒙代尔-弗莱明模型
蒙代尔-弗莱明模型是由美国经济学 家蒙代尔(R. Mundell)和英国经济学家弗 莱明(J. M. Fleming)在封闭条件下的ISLM模型基础上，加入了外部均衡的分 析而形成的。其基本结论是：货币政策 在固定汇率下对刺激经济毫无效果，在 浮动汇率下则效果显著；财政政策在固 定汇率下对刺激机经济效果显著，在浮 动汇率下则效果甚微或毫无效果。
国际金融学_中央财经大学_7 第6讲开放经济条件下的政策目标与政策工具_(7.5.1) 6.5PPT
国际金融学第6讲开放条件下的政策目标与政策工具☐内外均衡政策搭配⏹1、支出转换与支出调整政策搭配：斯旺模型⏹2、财政政策与货币政策搭配：蒙代尔“政策分派”理论⏹3、案例分析☐ 1、支出转换与支出调整政策搭配：斯旺模型经济学家T.Swan提出：利用支出增减型政策谋求内部均衡而利用支出转换型政策谋求外部均衡。
支出增减政策：消费、投资、政府支出；支出转换政策：实际汇率（直接标价法）。
☐ 1、支出转换与支出调整政策搭配：斯旺模型非对称失衡（D 点）支出增减政策实现内部均衡，支出转换政策实现外部均衡对称失衡（A 点）：仅仅依靠一种政策同时实现内外均衡Ⅳ：顺差 通货膨胀EⅠ：逆差 通货膨胀Ⅱ：逆差 失业Ⅲ：顺差 失业EBe贬 值升 值国内支出IBB DCA支出调整政策与支出转换政策的具体搭配区间经济状况支出调整政策支出转换政策I 通胀/ BOP逆差紧缩贬值II 失业/BOP逆差扩张贬值III 失业/BOP顺差扩张升值IV 通胀/BOP顺差紧缩升值对搭配理论的说明上述仅仅是搭配的两个范式，而且假定经济衰退独立于通货膨胀，而实践要复杂的多。
例如，可能存在滞涨。
2、财政政策与货币政策搭配：蒙代尔“政策分派”理论蒙代尔“政策分派”理论认为，考虑到资本流动这一因素，货币政策用来解决外部平衡而财政政策用来解决内部平衡更为有效。
如果匹配错误，会导致更大经济波动与失衡。
在实现外部均衡上货币政策之所以比财政政策更有效，关键在两者对利率的影响相反。
2、财政政策与货币政策搭配：蒙代尔“政策分派”理论区间经济状况财政政策货币政策I 失业/ BOP顺差扩张扩张II 通胀/BOP顺差紧缩扩张III 通胀/BOP逆差紧缩紧缩IV 失业/BOP逆差扩张紧缩☐ 3、案例分析⏹案例一：泰国在1990年代金融危机前面临国内经济紧缩，国际收支逆差，汇率存在贬值压力情形。
当局可以采取什么政策措施调节内外失衡呢？⏹案例二：2002年中国面临内部通缩，外部顺差；2004年内部通胀，外部顺差。
第十二章 开放经济条件下的宏观经济政策协调与内外均衡 《国际金融学》PPT课件
表12—4列出了在各个区间支出变更政策和支出转 换政策实现内外均衡的搭配组合。
表12—4
支出变更政策和支出转换政策的搭配
区间
经济状况
支出变更政策
支出转换政策
ⅰ
通胀/逆差
紧缩
ⅱ
失业/逆差
扩张
ⅲ
失业/顺差
扩张
ⅳ
通胀/顺差
紧缩
贬值 贬值 升值 升值
• EB曲线表示外部均衡，是经常账户收支均衡时实际 汇率与国内支出水平的结合。EB曲线的斜率为正， 因为当本币贬值时，出口增加，进口减少，经常项 目顺差，要维持外部均衡需要扩大支出进而增加进 口。
• 在EB曲线的左边，经常项目顺差，因为国内支出水 平低于实现外部均衡所需的国内支出；同理，在EB 曲线的右边，经常项目逆差，因为国内支出的水平 高于实现外部均衡所需的国内支出。
张、预算增加；向左表示财政政策紧缩、预算减少。 • 纵轴表示货币政策，以货币供给为代表，向上表示货币政策扩张、
放松银根；向下表示货币政策紧缩、收紧银根。
▪
利率
▪
（货币扩张）
▪ C′
▪
B′
▪1 ▪A
▪B
▪2 ▪D
▪C
▪O
▪F ▪4
• 图12—1 财政政策与货币政策的搭配
▪ EB ▪E
▪3 ▪ IB
▪ 预算增加
• 可见，斯旺图形阐明了这样一个道理： • 要实现内外均衡的双重目标，只有依赖政策搭配才行，单一的政
策工具是无法实现的。 • 但是，由于斯旺图形没有考虑到资本流动和汇率制度，因此并不
能完全解决米德冲突的问题。
12.3开放经济条件下的宏观政策 短期效应分析
11开放经济下政策目标与工具
图1.21 浮动汇率制下，资本不完全流动时的 财政政策，且BP的斜率与LM的斜率相等
（三）资金完全流动时的货币、财政政策分析
图1.22 浮动汇率制下，资金不完全流动时的经济平衡状态
图1.23 浮动汇率制下，资金完全流动时的货币政策分析
图1.24 浮动汇率制下，资本完全流动时的财政政策分析
二、汇率制度选择选择理论
（一）最适货币区理论 （二）爬行钉住和汇率目标区理论 （三）开放经济下汇率选择的“三元悖论” （四）金融危机与汇率制度的选择
三、外汇干预
外汇市场干预是指货币当局通过在外汇市场上的外汇买卖，以影 响本国货币的汇率，其实质是对汇率的调控，干预的效力通过影 响外汇市场的均衡状态从而影响均衡汇率形成来实现
图1.25 资产组合模型下的汇率决定
图1.26 外国债券供给增加对汇率、利率的影响
图1.27 非冲销式干预对汇率的影响
图1.28 冲销式干预对汇率的影响
表1.2 政府对外汇市场干预的效应
货币模型
资产组合模型
非冲销式干预
有效
有效
冲销式干预
无效
有一定效果
2，干预的信号效应
政府对外汇市场公开进行的干预活动，其本身就可视为政府向市场 发出信号，表明政府对现有状况的态度，预示着政府将要采取的政策 措施。外汇市场干预的信号效应的实现，除要求市场参与者遵循理性
（二）固定汇率制与浮动汇率制的比较分析 1，实现内外均衡的自动调节效率问题
单一性、自发性、微调性、稳定性
2，实现内外均衡的政策利益问题 政策自主性、政策纪律性、政策放大性
3，对国际经济关系的影响
第一，对国际贸易、投资等活动的影响； 第二，对通货膨胀的国际传播的影响 第三，对国际间政策协调的影响
第三讲内外均衡要点(上)
2022/1/10 34
蒙代尔有效市场分类原则
1968年蒙代尔提出了“政策分派”（Policy Assignment） 理论，认为考虑到资本流动这一因素，货币政策用来解决 外部平衡而财政政策用来解决内部平衡更为有效。如果匹 配错误，会导致更大经济波动与失衡。
第二，在传导阶段（ Pass-Through Period ） ，由于存 在种种原因，进出口商品的价格开始发生变化，但数量还 没开始调整
第三，数量调整阶段（ Quantity Adjustment Period ） ，数量变化远大于价格变化，国际收支状况开始 改善，最终形成顺差
2022/1/10 9
国际收支调整的理论分析
为什么会出现逆差？ 应该如何应对？ 代表性理论和政策建议：
弹性分析法（贬值改善收支） 吸收分析法（贬值+紧缩国内需求） 货币分析法 （紧缩货币供给）
弹性论 Elasticity Approach
汇率变动通过改变贸易品相对价格从而影响进出口调节国 际收支失衡；
马歇尔－勒纳条件（Marshall-Lerner Condition）
推动技术进步 提高管理水平
加强人力资本投资
产业政策
优化产业结构
制度创新政策
企业制度改革 提高企业经营效率
2022/1/10 25
内外均衡的冲突与协调
如何提高政策搭配的效力以解决内外均衡的冲突问题
内外均衡的矛盾：固定汇率制度下米德冲突 支出调整政策与支出转换政策的搭配（“斯旺图示”） 内外均衡冲突的调节：J.Tinbergen原则 财政政策和货币政策搭配（“蒙代尔政策搭配理论”）
内外均衡的短期调节总结PPT学习教案
3）相对价格机制
相对价格机制包含两个方面：其一是名义汇率 不变但一国国内的价格水平发生变动，其二是 名义汇率发生变动。
由于实际汇率是由名义汇率和价格水平共同决 定的，因此，上述两种变动都会引起实际汇率 的变动，带来两国商品国际竞争力的变化，从 而影响贸易收支和国内均衡。
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2.模型的理论基础是凯恩斯主义的需求分析，而 忽视供给方面因素的影响。模型实际上假定总供 给曲线在实现充分就业以前是水平线，所以总需 求的扩张就可以使产出增长，在政策分析中基本 上没有考虑价格等因素的作用。
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3.忽略了资本流量与存量之间的相互关系。模型 认为经常账户的逆差可以由资本账户的顺差加以 平衡，但是实际上如果一国的经常账户长期持续 逆差，则对外债务不断积累，到一定程度后就可 能影响其融资能力。
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2）利率机制
利率机制对冲击的传导主要是通过国际资金流 动进行的。当外国利率发生变动时，会影响外 国资金的流入和本国资金的流出，改变本国的 外部平衡状况，进而引起本国利率、价格的变 动，最终影响本国的内部均衡。
显然，国际资金流动的自由程度越高，这一机 制的冲击传导效果就越显著。
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三、合理搭配原则
采取什么样的政策调节国际收支，看几点： ① 国际收支失衡的性质 ② 失衡时国内社会与宏观经济结构 ③ 内部均衡与外部平衡的相互关系
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回顾：国际收支的政策调节
需求调节政策
国际收支 调节政策
供给调节政策 资金融通政策
道义与宣示政策
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需求 调节 政策
（1）即期均衡：当期内部均衡的前提下，一国 的国际收入等于支出。
固定汇率制下内部均衡与外部均衡的搭配与矛盾
扩张
增加
2 经济衰退，失业 顺差
紧缩
增加
3
通货膨胀
逆差
紧缩
紧缩 紧缩 扩张
4
通货膨胀
顺差
扩张
扩张
第三节 国际收支调节理论
国际收支理论主要有弹性论、吸收论、货币论 和国际收支政策配合论。这些理论从不同角度 分析了国际收支产生的原因和解决方法。
1、弹性分析（The Elasticities approach to Balance of Payment） 弹性理论的代表人物：新古典学派的创始人英国经济 学家马歇尔和美国经济学家勒纳。
出口商 品的国 内单价
汇价
出口商 品的美 元单价
出口 数量
出口的外 价格变 出口数
币（美） 动率 量变动
收入
（%） 率(%）
07
＄ 1／ 7 ＄ 1
10000 ＄10000
-
-
17
＄ 1／ 8 ＄ 0.875 11000 ＄9625 14.29% 10%
27
＄ 1／ 8 ＄ 0.875 12000 ＄10500 14.29% 20%
当外部均衡要求实行紧缩性政策时，内部均衡却 可能要求实行扩张性政策；而当外部均衡要求实 施扩张性政策时，内部均衡却可能要求实施紧缩 性政策。
但是只要适当地搭配财政政策和货币政策就可以同时实现内外 部均衡，从而解决米德冲突。
—— 蒙代尔政策
内部经济状况 外部 财政政策 货币政策
1 经济衰退，失业 逆差
出口需求弹性x出口商品销售量增加的百分比与货币贬值引起出口商品外币价格下跌百分比之比exm出口商品需求量变动率出口商品价格变动率只有出口商品销售量增加的百分比大于货币贬ห้องสมุดไป่ตู้引起出口商品外币价格下跌的百分比货币贬值才能增加外汇收入单从出口看ex1是贬值发挥作用的一个必要条件
内部均衡和外部平衡的调节
结果：纠正国际收 结果：纠正国际收 结果：纠正国际收 支失衡的同时， 支失衡的同时， 支失衡的同时， 失业和社会动荡 可能引起失业增 可能引发的失业 程度较轻、但货 加、经济活动活 和社会动荡程度 力降低、社会动 较轻、但导致官 币贬值可能引起 荡 外汇市场混乱和 方储备流失或债 务增加 未来的通货膨胀
表 4-6 不同条件下， 不同条件下，国际收支失衡引发的曲线移动
资本流动状况 汇率制度 固定 完全不流动 浮动 固定 不完全流动 浮动 固定 完全流动 浮动 IS曲线 IS曲线 LM曲线 LM曲线 BP 曲线
× √ × √ × √
√ × √ × √ ×
（三）开放经济之间冲击传递的机制 1、收入机制 2、利率机制 3、相对价格机制
第二节 内部均衡和外部均衡 相互冲突的调节原则
一、数量匹配原则（关于政策协调的“丁伯 关于政策协调的“
根原则” 根原则” ） 由荷兰经济学家丁伯根（ 由荷兰经济学家丁伯根（J.Tinbergen）提 出。 内容： 种独立的政策目标， 内容：要实现n种独立的政策目标，至少需 种有效的政策工具。 要相互独立的n种有效的政策工具。
I II III IV
三、蒙代尔——弗莱明模型
蒙代尔 (R. Mundell，1963）和弗莱明（J. Fleming，1962） 在IS—LM模型基础上，加入了外部均衡的分析 而形成的，继续研究斯旺曲线模型提出的政策 性难题。 主要贡献是分析了财政政策和货币政策对一国 经济内部和外部均衡的不同作用，并且着重探 讨了国际资本流动的影响—— 蒙代尔—弗莱明 模型。
（2）货币市场均衡 ）货币市场均衡——LM曲线 曲线
货币市场的均衡指居民对货币的需求等于 货币供给，即：
M = p (kY − hi ), k > 0, h > 0
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一、开放经济下的宏观政策目标
同时实现内部均衡和外部均衡
1.内部均衡
一国实现经济增长、物价稳定和充分就业
经济增长和充分就业的目标是一致的；充分就业和物价稳定之间、充分就业和物价稳定之间存在矛盾。
2. 外部均衡
一国实现国际收支平衡，一国或者地区与世界其他地区之间在一定时间内全部经济活动往来收支基本平衡、略有顺差或逆差。
为了调节国际收支逆差而动用国际储备，会导致货币供应减少，利率水平提高，不利于经济发展；国际收支顺差会导致国际储备积累，使得货币供应量增加，从而物价上涨、通货膨胀，同时长期的顺差容易导致国际贸易摩擦。
3. 内外均衡冲突的表现：米德冲突
内容：在固定汇率制度下，政府无法运用汇率调控国内外需求，只能运用影响国内总需求的政策手段平衡国内外收支。
国内宏观调控难以兼顾内外均衡，产生内外均衡冲突——政府在追求内部（外部）均衡时对总需求的调控政策使得外部（内部）的均衡恶化。
具体：
四种内外经济情况搭配：内部通胀经济过热、国际收支逆差；内部经济衰退、国际收支顺差；内部经济衰退、国际收支逆差；内部通胀经济过热，国际收支顺差。
前两种搭配内外均衡关系一致，后两者搭配内外均衡关系冲突。
根源：经济开放性，内部均衡的目标是避免通胀、高失业率、经济衰退，外部均衡是防范国家间资源流动失衡，内外均衡实现所要求的政策工具调节方向是相反的，实现一方会使得另一方失衡。
二、开放经济宏观政策工具及其搭配
1. 政策工具
（1）支出变更政策
调控总需求规模的政策。
运用货币、财政手段，调节消费、投资和政府购买规模，直接影响总需求。
同时支出变化影响进出口规模，还通过利率水平变化影响资本流动。
①货币政策：
扩张性的货币政策增加货币供给，降低利率，引起投资增加，国民收入提高，进口增加；利率水平下降，导致国际短期资本外流。
紧缩性的货币政策减少货币供给，提高利率水平，投资缩减，国民收入减少，出口减少；利率水平提高，导致国际短期资本内流。
②财政政策：改变政府支出和税收水平影响总需求的政策。
扩张性的财政政策增加政府支出、减少税收，增加了国民收入，进口增加；紧缩性的财政政策减少政府支出、增加税收，使进口减少。
（2）支出转换政策
改变总需求结构的政策。
通过影响本国贸易品的国际竞争力以改变支出结构，进而改变总需求结构
包括汇率政策和直接管制政策两种
汇率政策针对的是国际收支所有项目，直接管制政策针对国际收支特定项目。
①汇率政策
改变汇率水平，影响进出口规模。
②直接管制
包括关税政策，贸易管制政策（例如进出口配额），金融管制政策（例如外汇兑换管制、汇率管制、资本流动管制）
2. 搭配原则
（1）丁伯根法则
要实现N种独立的政策目标，至少要有N种相互独立的政策工具。
（2）蒙代尔有效市场分类
为了实现某个目标，应该指派对这一目标有最大影响力、具有相对优势的政策工具。
如果政策工具使用不当，会对经济产生波动并距离均衡目标越来越远。
具体：使用财政政策实现内部的均衡目标，使用货币政策实现外部均衡目标。
3. 具体搭配案例
（1）蒙代尔提出的财政政策和货币政策的搭配
课本图：
①横轴是财政政策实施，向右表示财政扩张；纵轴是货币政策的实施，向上表示货币宽松。
IB曲线是内部均衡线，左侧是经济萧条失业增加，右侧是经济过热通胀加剧；EB曲线是外部均衡线，上侧是国际收支逆差，下侧是国际收支顺差。
IB曲线和EB交点就是内外均衡点。
②IB内部均衡曲线比EB外部均衡曲线更陡峭，原因是财政政策对保持内部均衡更有效，货币政策对保持外部均衡更有效。
同时，
财政政策对外部均衡也会有影响，货币政策对内部均衡也有影响，只是它们的影响较最适用的政策不是最有效的。
③总结：选择影响力较强的政策工具对相应的变量进行调节，以最小的代价实现内外均衡。
（2）支出转换政策和支出变更政策
斯旺图形
课本图：横轴是消费、投资、政府购买所衡量的国内支出，代表变更政策；纵轴是直接标价法下的本币实际汇率，代表支出转换政策。
其中，外部均衡是指经常账户的平衡，不涉及资本流动。
①IB是内部均衡曲线，表示充分就业物价稳定时的实际汇率和国内支出水平结合。
斜率为负数，原因是本币贬值时，出口增加进口减少，需要支出的减少以应对通胀压力。
IB曲线左侧是代表失业压力经济萧条，对既定的汇率水平下国内支出水平低于内部均衡水平；右侧是通胀经济过热。
②EB曲线是外部均衡曲线，是经常账户收支平衡时的实际汇率和国内支出水平的结合。
斜率为正，原因是本币贬值出口增加进口减少，需要国内支出增加、进口增加以抵消出口增加实现经常账户平衡。
EB曲线上方代表经常账户顺差，对既定的国内支出水平下出口
大于进口；下侧代表经常账户顺差。
③四个区域。
内部均衡通过收支变更政策实现，外部均衡通过收支转换政策改变，两者搭配达到内外均衡。
1. 开放经济的宏观政策目标：内部均衡和外部均衡的含义
2. 米德冲突的含义：固定汇率制度下，汇率政策不能使用，只能使用调节国内需求的政策，这有可能使得内部均衡实现的同时，外部均衡状况恶化，产生内外均衡的冲突。
具体2种不一致、冲突的情况：内部经济过热通胀，外部顺差；内部经济萧条，对外逆差。
根源：经济开放性，内部均衡的目标是避免通胀、高失业率、经济衰退，同时防范国家间资源流动失衡，内外均衡实现所要求的政策工具调节方向是相反的，实现一方会使得另一方失衡
3. 支出变更政策：影响总需求的规模政策。
影响消费、投资、政府收入支出，改变总需求，实现内部均衡。
同时国内总需求改变影响进出口的规模，而利率水平的改变影响资本跨境流动，进而调节外部均衡。
具体：
货币政策：影响货币供应量和利率水平，导致国民收入水平改变，
影响国内消费、投资水平；同时，影响对外进出口的规模，也影响资本的内流或外流。
财政政策：改变政府支出和税收水平，影响国民收入水平，影响进口的规模
4. 支出转换政策
含义：改变的总需求的结构。
改变本国贸易品的国际竞争力，影响进出口支出构成，改变总需求结构。
内容2国外：汇率政策改变汇率影响国内可贸易品相对其他国际可贸易品的相对价格、直接管制（关税政策、贸易管制政策、金融管制政策影响的是外汇汇率、外汇兑换、资本流动）
5. 开放经济政策工具搭配原则
丁伯根法则：采用政策工具的数目与政策目标的数目一致
蒙代尔有效市场原则：为了实现某个政策目标，要选择对这一目标有最大影响力、有相对优势的政策工具。
工具选择不当会导致离目标越来越远。
具体：实现内部均衡采用财政政策更有效，实现外部均衡采用货币政策更有效。
蒙代尔提出的财政政策和货币政策的搭配
纵轴货币扩张，横轴财政扩张；
内部均衡IB曲线，外部均衡EB曲线，交点处同时实现内外均衡。
IB曲线右侧表示的经济过热通胀率高，左侧表示的是经济萧条通货紧缩；EB曲线上升表示国际收支逆差，下方表示国际收支顺差。
IB比EB更陡峭，原因是财政政策调节内部均衡更有效，货币政策调节内部均衡更有效。
（同时，财政政策对外部均衡也会有影响，货币政策对内部均衡也有影响，只是它们的影响较最适用的政策不是最有效的）
当内部失衡、外部失衡同时发生时，需要采用财政政策调节内部均衡，货币政策调节外部均衡，两者搭配使得内外均衡同时实现。
斯旺图形支出转换政策和支出变更政策
横轴表示投资、消费、政府支出的国内支出，代表支出变更政策；纵轴表示实际汇率表示的支出转换政策。
IB曲线国内充分就业物价稳定时国内支出和实际汇率的组合，向下倾斜原因是支出增加同时应该本币升值减小出口；左侧、右侧EB曲线国际收支平衡时物国内支出和实际汇率的组合，向上倾斜原因是本币贬值的同时增加国内支出增加进口；左侧、右侧四个区域分别采取的措施。