法律尽职调查工作操作实务培训课件
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法律尽职调查讲诉
孙子曰：知己知彼，百战不殆。
尽职调查就是通过对商业伙伴或交易对方进行调查，收集 与拟议交易的关键问题相关的信息，从而达到了解商业伙 伴和交易对方的目的，发现其业务上的优势和弱点，找出 其现存和潜在的各种重大问题和影响交易的重要因素，以 便为作出是否与之进行拟议的合作或交易的决定以及讨价 还价甚至交易完成后的整合计划提供依据和基础。
（二）会见 必要时律师需要与被调查对象的董事、高 级管理人员、关键技术人员和法律顾问（ 如有）会见，核实一些书面资料无法核证 的事实。
（三）实地考察
一般考察对象是公司的主要经营场所、仓库等，目的是熟 悉公司产品和服务的生产和提供方式，观察公司的日常运 营情况。例如，在深圳高速公路H股香港上市时，所有中 介机构都派人在不同时间全程实地考察了深圳高速经营管 理的3条运营公路和1条在建公路，观察了车流量、路面维 护状况、土地占用情况、收费站的设置、收费票据、施工 进度等。而在“银广夏”事件中，如果对“银广厦”直接实施 造假行为的天津子公司的车间、仓库等进行实地考察话， 可以提前发现该公司虚构销售收入的问题。
一方为了解和知悉目标公司或业务存在的风险或缺陷，以 达到谨慎交易的目的。宁愿花很多的人力、物力和财力去 做尽职调查，以防止风险。 为项目或交易文件的完成提供基础，并为项目或交易完成 后的业务运营提供支持。 对方提供的材料或财务报告可能存在的缺陷。 为设计交易结构提供帮助。 为商业谈判提供帮助。特别是关于法律主体是否存在瑕疵、 股权/股份或资产的有关情况。 对于买方而言，其风险会比较大，因此需要了解目标公司 的设立及历史沿革、财务状况、员工及主要业务状况、资 产估值状况、债务担保、知识产权、环境、税收等。
一般情况下，律师均假定被调查对象或委托人所提供的资 料是准确、真实和完整的；但是，对于某些重大事项，律 师应当依照审慎原则通过向第三人发核证函、独立调查等 方式进行核证，而不应当仅仅依赖于委托人或被调查对象 所提供的资料。在这方面有过教训深刻的案例，2000年“ 杰威国际”公司申请在香港创业板上市，上市申请被批准 并成功地公开招股，在上市前的最后关头才被发现是个彻 底的骗局，虚假事实之一是该公司伪造了其在厦门的合资 公司的工商注册登记资料。如果主承销商的律师自行到当 地工商局对合资公司的工商登记进行独立核证，骗局在一 开始就会被揭穿，完全可以避免重大损失。
尽职调查就是通过对商业伙伴或交易对方进行调查，收集 与拟议交易的关键问题相关的信息，从而达到了解商业伙 伴和交易对方的目的，发现其业务上的优势和弱点，找出 其现存和潜在的各种重大问题和影响交易的重要因素，以 便为作出是否与之进行拟议的合作或交易的决定以及讨价 还价甚至交易完成后的整合计划提供依据和基础。
（二）会见 必要时律师需要与被调查对象的董事、高 级管理人员、关键技术人员和法律顾问（ 如有）会见，核实一些书面资料无法核证 的事实。
（三）实地考察
一般考察对象是公司的主要经营场所、仓库等，目的是熟 悉公司产品和服务的生产和提供方式，观察公司的日常运 营情况。例如，在深圳高速公路H股香港上市时，所有中 介机构都派人在不同时间全程实地考察了深圳高速经营管 理的3条运营公路和1条在建公路，观察了车流量、路面维 护状况、土地占用情况、收费站的设置、收费票据、施工 进度等。而在“银广夏”事件中，如果对“银广厦”直接实施 造假行为的天津子公司的车间、仓库等进行实地考察话， 可以提前发现该公司虚构销售收入的问题。
一方为了解和知悉目标公司或业务存在的风险或缺陷，以 达到谨慎交易的目的。宁愿花很多的人力、物力和财力去 做尽职调查，以防止风险。 为项目或交易文件的完成提供基础，并为项目或交易完成 后的业务运营提供支持。 对方提供的材料或财务报告可能存在的缺陷。 为设计交易结构提供帮助。 为商业谈判提供帮助。特别是关于法律主体是否存在瑕疵、 股权/股份或资产的有关情况。 对于买方而言，其风险会比较大，因此需要了解目标公司 的设立及历史沿革、财务状况、员工及主要业务状况、资 产估值状况、债务担保、知识产权、环境、税收等。
一般情况下，律师均假定被调查对象或委托人所提供的资 料是准确、真实和完整的；但是，对于某些重大事项，律 师应当依照审慎原则通过向第三人发核证函、独立调查等 方式进行核证，而不应当仅仅依赖于委托人或被调查对象 所提供的资料。在这方面有过教训深刻的案例，2000年“ 杰威国际”公司申请在香港创业板上市，上市申请被批准 并成功地公开招股，在上市前的最后关头才被发现是个彻 底的骗局，虚假事实之一是该公司伪造了其在厦门的合资 公司的工商注册登记资料。如果主承销商的律师自行到当 地工商局对合资公司的工商登记进行独立核证，骗局在一 开始就会被揭穿，完全可以避免重大损失。
律师实务-尽职调查
万法通法律培训
尽职调查内容
私人投资 国有资产
外商投资
公司资产组成
万法通法律培训
尽职调查的内容
•知识产权
要理解与知识产权的所有权和使用权有关的问题和内容。 例如：是否是目标公司自己开发的软件？如果是第三方软件购买的、还是仅享有使用权？ 合同是怎么写的？有无争议，如编程人员或者委托开发人员或公司是否主张所有权？是否 有可能侵权？专利、商标、著作权是否已经登记？是否与员工签订了保密协议和非竞争协 议？软件是否会迅速过时？
particular circumstances; not measured by any absolute standard but depends on the
relative facts of the special case.” （Black’s Law Dictionary）
万法通法律培训
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尽职调查的内容
•
在我国，成立公司需要经过登记注册程序并满足特定的登记注册条件。各级工商行政管理 部门负责公司的登记注册，签发营业执照并联合其他政府主管部门对公司的营业执照和其 他登记注册文件进行年检。此外，对于特定行业的企业，如房地产开发经营企业、建筑业、 电信业务运营企业还要求持有经营资质或许可。外商投资企业，还要取得各级商务部门签 发的外商投资企业批准证书。
万法通法律培训
为什么要做尽职调查？
• •
历史上：抗辩的理由 现在：主要是发现交易风险-设计交易方式，以便降低、直至消除风 险，是客户据以做出明确的交易决策。
•
但是，并不能保证成功交易。
万法通法律培训
如何做好尽职调查
• 遵守本讲座的内容 • 熟悉行业知识、商业知识、经营模式， 如基础设施、能源、房地产、通信 • 熟悉背景知识和交易目的，尽可能多 地了解客户 • 熟悉法律，做好必要的法律研究，比 如在通信领域投资
法律尽职调查思维导图PPT
六、主要财产权及重大合同
主要财产权
固定资产是否进行登记 财产保险是否齐全且覆盖 土地使用类型（划拨、转让）及合法性 受让、自建、租赁、出租等房产证件是否齐全 在建工程手续完备、施工合规及工程负债情况
重大合同
业务合同 采购、销售合同
借款、担保合同
是否将到期，是否延期 潜在负债及法律责任
委托加工
其他合同 房屋租赁
访谈 相关负责人
做好笔录，并签字
现场考察 实物与证照一致
网络查询
向政府部门调查
工商、税务 土地、环保、法院
收集书面资料并核对
网络查询
企业年报 巨潮资讯网查询行业地位与趋势 全国法院被执行人信息查询系统 全国法院失信被执行人名单信息查询系统
三、公司现状及历史沿革
公司现状
章程 基础资料 工商档案
公司证件 出资是否缴实 营业执照 是否涉及变更登记 登记内容与经营范围一致性 经营范围 是否获得许可 评估报告 评估机构资质 注册资本 出资是否符合程序 项目审批手续 预留印鉴一致性
合作开发
七、财务及重大债权债务
财务状况
房产所有权证或租赁协议
固定资产 占有土地面积、位置
主要机器设备清单、保险单等
无形资产
商标证书 专利证书
其他财产清单及权属证明文件
企业财产账册，所有权对收购后的运营影响
重大债权债务
长短期贷款合同与借据 调查担保文件和履行保证书 调查资产抵押清单及文件 调查被行使抵押权的债务 调查债权债务争议文件
制订调查方案
团队职责分工 工作内容时间表
制作调查清单
交易目的确定调查方向，初步了解对象
制作调查清单
主体资格 财务情况 业务情况 争议情况
法律尽职调查概要
(二)设计并提供尽职调查问卷清单
在查阅相关法规的基础上，配合拟定交易的目的、重点和时间要求，我们应当将所 有需要与案件事实有关联性的法律事实逐条列出，这个列出法律事实的清单就构成 了尽职调查清单的“主干”。在此基础上，找出完成每个法律事实所需对应的主要 文件和资料，这是尽职调查清单的“细节”，两者结合就构成了一份尽职调查问卷 清单。 准备好尽职调查问卷清单后，我们应及时将尽职调查问卷清单发送给被调查方，并 给被调查方一个合理的期间准备所有的相关资料。 在尽职调查过程中，如发现新的问题，或者项目商业计划和拟议交易目的发生变更， 我们应更新尽职调查问卷清单，或者采用补充尽职调查问卷清单的方式提供给被调
六、尽职调查的要求
尽职调查报告真实、准确、完整地反映与商业计划和交易目的 有关的尽职调查对象的法律状态
分析和判断该等法律状态对于拟议交易的影响，如果存在法律
风险或其他负面影响的，应当提供法律解决方案
应树立保密意识，对于在尽职调查过程中了解的被调查企业的
信息负有保密义务。我们只能为交易目的使用该等保密信息，
四、信息来源
(一) 被调查企业提供的文件
被调查企业所提供的文件和资料是获取尽职调查所需信息的最主要的来源。被调查 企业的法律状况主要是反映在与之相关的法律文件和资料中，获取该部分文件的主 要方式是向被调查企业发出尽职调查问卷清单，并要求对方按照尽职调查问卷清单
的要求提供相关文件和资料。
提供文件的形式包括纸质文件、光盘或通过互联网上传资料。交易对方提供的复印
四、信息来源
(五) 互联网上的公开信息和其他来源
互联网上的信息是公开的，通过有效的查询，我们也可以通过
互联网这个渠道获悉一部分公司的公开信息，这部分信息能促
在查阅相关法规的基础上，配合拟定交易的目的、重点和时间要求，我们应当将所 有需要与案件事实有关联性的法律事实逐条列出，这个列出法律事实的清单就构成 了尽职调查清单的“主干”。在此基础上，找出完成每个法律事实所需对应的主要 文件和资料，这是尽职调查清单的“细节”，两者结合就构成了一份尽职调查问卷 清单。 准备好尽职调查问卷清单后，我们应及时将尽职调查问卷清单发送给被调查方，并 给被调查方一个合理的期间准备所有的相关资料。 在尽职调查过程中，如发现新的问题，或者项目商业计划和拟议交易目的发生变更， 我们应更新尽职调查问卷清单，或者采用补充尽职调查问卷清单的方式提供给被调
六、尽职调查的要求
尽职调查报告真实、准确、完整地反映与商业计划和交易目的 有关的尽职调查对象的法律状态
分析和判断该等法律状态对于拟议交易的影响，如果存在法律
风险或其他负面影响的，应当提供法律解决方案
应树立保密意识，对于在尽职调查过程中了解的被调查企业的
信息负有保密义务。我们只能为交易目的使用该等保密信息，
四、信息来源
(一) 被调查企业提供的文件
被调查企业所提供的文件和资料是获取尽职调查所需信息的最主要的来源。被调查 企业的法律状况主要是反映在与之相关的法律文件和资料中，获取该部分文件的主 要方式是向被调查企业发出尽职调查问卷清单，并要求对方按照尽职调查问卷清单
的要求提供相关文件和资料。
提供文件的形式包括纸质文件、光盘或通过互联网上传资料。交易对方提供的复印
四、信息来源
(五) 互联网上的公开信息和其他来源
互联网上的信息是公开的，通过有效的查询，我们也可以通过
互联网这个渠道获悉一部分公司的公开信息，这部分信息能促
法律尽职调查
• 地方性文件：《中关村科技园区企业登记注册管理办法》第三章第13 条：“以高 新技术成果出资设立公司和股份合作企业的，对其高新技术成果出资所占注册资 本和股权的比例不作限制，由出资人在企业章程中约定。企业注册资本中以高新 技术成果出资的，对高新技术成果应当经法定评估机构评估。”
1、非专利技术权属问题： 用相关专利技术出资的股东当时 还是学生，没有参与公司经营与 研发等工作；
2、非专利技术的价值问题---评估机 构资质
3、对公司的作用（技术的质量）： 非专利技术与公司本身已经申请专 利的两项技术在技术内容实质上其 实基本是一致
解决 货币置换原无形资产出资
三、历史沿革
• 3.1 出资问题
3.1.3 出资比例问题--突破公司法关于无形资产出资比例规定
• 部委特殊规定：国家科学技术委员会和国家工商行政管理局于1997 年7 月联合颁布 的《关于以高新技术成果出资入股若干问题的规定》（2006 年5 月被废止，以下简 称“《规定》”）：以高新技术成果出资入股，作价总金额可以超过公司注册资 本的20%，但不得超过35%。出资入股的高新技术成果作价金额超过公司注册资本 20%的，需报省级以上科技管理部门认定。公司股东持省级以上科技管理部门出具 的有关高新技术成果出资入股的审查认定文件和其他文件，到工商行政管理机关 办理公司设立登记或变更登记。
2.2.2 《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工 作指引（试行）》
三、历史沿革
• 3.1 出资问题 • 规定要求：
《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引（试行）》
真实性 & 充足性
• 具体问题：
•
出资方式及比例应符合《公司法》相关规定
•
非货币出资的要求：
1、非专利技术权属问题： 用相关专利技术出资的股东当时 还是学生，没有参与公司经营与 研发等工作；
2、非专利技术的价值问题---评估机 构资质
3、对公司的作用（技术的质量）： 非专利技术与公司本身已经申请专 利的两项技术在技术内容实质上其 实基本是一致
解决 货币置换原无形资产出资
三、历史沿革
• 3.1 出资问题
3.1.3 出资比例问题--突破公司法关于无形资产出资比例规定
• 部委特殊规定：国家科学技术委员会和国家工商行政管理局于1997 年7 月联合颁布 的《关于以高新技术成果出资入股若干问题的规定》（2006 年5 月被废止，以下简 称“《规定》”）：以高新技术成果出资入股，作价总金额可以超过公司注册资 本的20%，但不得超过35%。出资入股的高新技术成果作价金额超过公司注册资本 20%的，需报省级以上科技管理部门认定。公司股东持省级以上科技管理部门出具 的有关高新技术成果出资入股的审查认定文件和其他文件，到工商行政管理机关 办理公司设立登记或变更登记。
2.2.2 《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工 作指引（试行）》
三、历史沿革
• 3.1 出资问题 • 规定要求：
《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引（试行）》
真实性 & 充足性
• 具体问题：
•
出资方式及比例应符合《公司法》相关规定
•
非货币出资的要求：
律师证券业务尽职调查PPT课件
案例一：资产出售不作调查，血本无归不可避免
点评：
这是一起多项交易形成的纠纷，首先，由申请人任董事长的 S公司与被申请人在中国的控股合资企业B公司签订《资 产转让框架协议》，约定： S公司将其拥有的全部房产 及工业用地使用权转让给B公司，转让价为人民币2000千 万元；其次，两公司签订《资产转让协议书》和《补充 协议》，确认《资产转让框架协议》中约定的内容，并 约定：《资产转让协议书》的签署，是以S公司现有股东 与被申请人同意对S公司增资100万元人民币成立中外合 资企业为前提，如果因B公司的原因致中外合资企业未成 立， S公司有权终止资产转让，并有权解除资产转让协 议；最后，由申请人与被申请人签订合资合同。纠纷的 案由是合资合同纠纷，其祸根起于资产出售未作尽职调 查，仅凭被申请人及其代理人的介绍轻易签约，血本无 归自然不可避免。
案例二：一产两卖谁之过，代理律师难逃责
申请人认为，被申请人将已经作为注册资本投 入新泉公司的资产擅自出售给申请人，其行为 违反了《合同法》、《公司法》的相关规定， 侵犯了新泉公司法人财产权，被申请人与申请 人签订的《出售及购买协议》系无效合同，申 请人有权要求返还资产购买款。 2005年6月6日以后，外国法人在新加坡证券交 易所购得中国食品公司55%的股份，从而取代 原股东对中国食品公司控股，并间接控制了中 国食品公司的全资子公司即申请人，在接管过 程中才发现，申请人与被申请人之间签订的协 议违反了中国法律规定，严重侵害了申请人之 合法利益。 为此，申请人根据《出售及购买协议》10.2条 约定提起仲裁申请。
案例二：一产两卖谁之过，代理律师难逃责
点评： 并购标的的权属不清，出售方当然有责任，但 购买方及其代理律师尽职调查不到位，也逃其 责。此外，本案协议是否能被认定无效，还取 决于第三方的态度，更增加了申请人的风险。
如何进行尽职调查 ppt课件
11
行业研究要点
预测行业未来的规模 预测行业未来的利润率 预测行业未来的格局：产业将转移到哪儿，以及什么
样的企业将来最可能胜出 预测行业未来的集中度：集中的理由、程度和节凑
12
撰写尽调报告
产品、客户、公司业务 产、供、销 财务 行业 历史沿革 融资计划
13
内部讨论
1、了解产品：用途及替代品 2、采购环节： （1）账期――应付账款 （2）紧俏——预付账款 （3）备货周期——原材料 （4）采购策略——前几大供应商名单及采购额变化 （5）对上游的议价能力及变化――上述三数据的绝对值及比率
中层（为什么会造成这样）
规模效应、先发优势（含网络效应）、复杂事情、管制 因素、其他垄断原因
底层（企业具有怎样的基因）
历史 机遇 广义的人的因素
4
尽职调查的程序和步骤
接洽企业 外围研究 收集资料 员工访谈 生产、销售现场参观 上下游客户、竞争对手、行业专家访谈 行业研究 撰写报告 组织讨论和项目评审
7
收集哪些资料（财务部分）
近三年及一期审计报告（含财务报表及附注） 近三年及一期增值税、消费税及营业税月度纳税申报表 近三年及一期所得税年度汇算清缴表 税收优惠批准文件 最近一期至末级的科目余额表 房屋土地的产权证 列入报表的无形资产的产权证 资产抵押及对外担保、互保合同 对外借款合同 贷款卡明细（到人民银行打印内容）
变化 3、生产环节： （1）制造过程——成本及构成 （2）生产周期——在产品 （3）产能——固定资产房屋、固定资产设备、无形资产土地 （4）产量——工人及其他投入品的匹配
14
内部讨论
4、销售过程： （1）订单方式和发货周期——库存商品、在途商品 （2）销售组织——销售费用中工资、奖金、办公费、运费、
行业研究要点
预测行业未来的规模 预测行业未来的利润率 预测行业未来的格局：产业将转移到哪儿，以及什么
样的企业将来最可能胜出 预测行业未来的集中度：集中的理由、程度和节凑
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撰写尽调报告
产品、客户、公司业务 产、供、销 财务 行业 历史沿革 融资计划
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内部讨论
1、了解产品：用途及替代品 2、采购环节： （1）账期――应付账款 （2）紧俏——预付账款 （3）备货周期——原材料 （4）采购策略——前几大供应商名单及采购额变化 （5）对上游的议价能力及变化――上述三数据的绝对值及比率
中层（为什么会造成这样）
规模效应、先发优势（含网络效应）、复杂事情、管制 因素、其他垄断原因
底层（企业具有怎样的基因）
历史 机遇 广义的人的因素
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尽职调查的程序和步骤
接洽企业 外围研究 收集资料 员工访谈 生产、销售现场参观 上下游客户、竞争对手、行业专家访谈 行业研究 撰写报告 组织讨论和项目评审
7
收集哪些资料（财务部分）
近三年及一期审计报告（含财务报表及附注） 近三年及一期增值税、消费税及营业税月度纳税申报表 近三年及一期所得税年度汇算清缴表 税收优惠批准文件 最近一期至末级的科目余额表 房屋土地的产权证 列入报表的无形资产的产权证 资产抵押及对外担保、互保合同 对外借款合同 贷款卡明细（到人民银行打印内容）
变化 3、生产环节： （1）制造过程——成本及构成 （2）生产周期——在产品 （3）产能——固定资产房屋、固定资产设备、无形资产土地 （4）产量——工人及其他投入品的匹配
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内部讨论
4、销售过程： （1）订单方式和发货周期——库存商品、在途商品 （2）销售组织——销售费用中工资、奖金、办公费、运费、