上市报业公司经营现状对比分析

“大传媒”已成趋势——上市报业公司经营现状对比分析（经济导报 刘翔）本文对博瑞传播、粤传媒、浙报传媒、新华传媒、华闻传媒等5家A 股上市报业传媒公司2013年年报进行梳理归纳和对比分析，试图找出当前报业公司发展的共性与发展趋势。

财报显示，各大报业公司传统业务增速普遍欠佳，网游等新媒体业务成长迅速；纷纷加速并购及优化产业链，涵盖新媒体业务的“大传媒”集团成为趋势。

综合表现方面，2013年A 股2534家公司合计实现净利润2.26万亿元，企业整体盈利增长14%；报业板块表现明显优于A 股整体，5公司2013年实现净利润21.53亿元，同比增长43.72%，但具体公司表现并不均衡。

主营业务方面，2013年新兴媒体对广告和受众双重市场的分流明显，5公司广告及印刷出版等传统业务增速放缓或亏损，而网游等新兴媒体的发展态势则日趋明显，如浙报传媒旗下网游平台，为其贡献近4成利润。

竞争力方面，报业集团债务构成相对合理，现金流充沛；平台优势明显，积累大量的读者，为媒体行产业化运作提供坚实的用户基础；同时，区域线下服务能力无可替代。

一 、主要财务数据表一：5公司2103年主要财务数据（单位：亿元）5家报业传媒集团上市公司，业绩分化明显。

2013年，除新华传媒业绩下滑45.64%外，其余4家公司均稳定增长。

新华传媒疲态明显，2011年至2013年业绩呈加速下滑趋势，分别同比下降9.91%、29.62%和45.64%。

其主要原因是公司过去几年报刊及广告收入连续负增长，总营收也处于不断下名称营业总收入净利润 净利润同比增长率总市值 资产负债率净资产收益率 华闻传媒 37.50 9.03 55.34% 161.58 35.00% 14.18% 粤传媒 16.71 3.09 12.28% 73.28 10.32% 8.28% 新华传媒 18.47 0.60 -45.64% 93.00 59.65% 2.37% 博瑞传播 15.97 3.88 29.62% 116.03 18.74% 11.79% 浙报传媒 23.56 4.93 74.70% 180.44 36.07% 18.01% 总 计 112.2021.5343.72%624.33//滑态势。

同时，新华传媒净资产收益率也明显低于其他公司，仅为2.37%。

综合来看，其业务转型已迫在眉睫。

业绩增速方面，浙报传媒居首，净利润同比增74.70%。

公司上市后保持高速增长，但传统业务去年表现也不理想，利润快速增长主要得益于游戏开发商、平台运营商边锋集团于2013 年5月份的并表。

值得注意的是，除新华传媒外，其余4家公司净利润增速均明显优于营收增速，也反映出报业公司整体毛利率的提高和对成本费用控制力的提升。

（表二）表二:营收、净利增速对比二 、传统核心业务：利润滑坡5家公司主营业务基本都是围绕旗下媒体报刊展开的出版及广告业务。

2013年，各公司核心业务增长遭遇阻力。

“2013年成为国内传媒集团发展分化的分水岭，报业广告出现了10%－15%的下滑。

”浙报传媒在其2013年年报中指出。

互联网对整个社会和经济的影响加剧，不断改变着包括传媒业在内的各种商业业态和用户行为；传统媒体用户分流、广告分流压力加剧，传统媒体的数字化转型正在不断加速。

如浙报传媒新闻媒体板块业绩基本与2012年持平,该板块2013年扣非后净利润较2012年同期仅增长6.8%。

粤传媒核心业务也出现不同程度的下滑：广告业务同比降低17.4%，营收占比57.93%；发行业务同比下降5.8%，营收占比22.54%；印刷业务同比降低2.76%，营收占比12.96%。

新华传媒的广告报刊收入下降28%，下滑速度高于其它主营业务。

同时，5家公司广告成本大幅增加，毛利率降低。

如粤传媒，2013年广告成本增加了145.07%，毛利率下降 22.28%；拥有最高广告毛利率的浙报传媒，2013年毛利率也下降了 5.29个百分点。

这说明传统报业集团的广告经营压力逐渐增大，拐点正在形成。

此外，纸媒广告量的减少带来了连锁反应——报纸印量普遍下降，印刷业务收入滞涨。

部分公司印刷板块的收入呈现连年下滑趋势。

如负责四川诸多报刊印刷业务的博瑞传播和拥有亚洲最先进印刷生产线和最大新闻印刷规模的粤传媒，印刷业务延续2012年下降趋势，继续负增长。

而在2011年，博瑞传播的印刷收入增长率为37%，粤传媒的印刷收入增长也接近10%。

名称营收同比增长率净利润同比增长率华闻传媒 -11.80% 55.34% 粤传媒 -11.15% 12.28%新华传媒 2.90% -45.64%博瑞传播 17.71% 29.62%浙报传媒 59.67% 74.70%三 各公司分行业数据3.1浙报传媒：网游抢眼表三：浙报传媒2013年度主营业务分布（单位：亿元）浙报传媒营收构成中，广告为最大收入来源，全年合计营收10.03亿元；第二大盈利板块为在线游戏业务，营收合计4.27亿元，高于发行业务的4.00亿元。

行业对比，浙报传媒2013年新增在线游戏及平台业务，盈利能力和毛利率，均远高于其它主营业务。

该业务盈利能力极强，成本支出仅为0.36亿元，不及广告及发行业务的十分之一。

浙报传媒在线游戏业务主要来自杭州边锋、上海浩方。

自2013年5月起，两游戏平台纳入浙报传媒报表合并范围，5至12月贡献净利润1.91亿元，占浙报传媒净利润总额的46.45%。

2013全年，杭州边锋和上海浩方净利润为 2.82 亿元， 同比增长36.74%。

3.2 粤传媒：资产利用率不高表四：粤传媒2013年度主营业务分布（单位：亿元）主营业务分行业情况分行业 营业收入 营业成本毛利率营业收入比 上年增减营业成本 比上年增减毛利率比 上年增减发行业务4.00 3.61 9.84% -3.62% -15.57% 12.75% 广告及网络推广 10.03 4.80 52.14% 30.98% 145.07% -22.28% 印刷业务0.60 0.4130.49% -9.77% -13.23% 2.77% 无线增值服务 0.50 0.38 22.12% 8.64% 10.26% -1.15% 在线游戏运营 4.27 0.36 91.56 / / / 衍生产品销售 0.29 0.18 36.54 / / / 平台运营0.34 0.1555.45///2013年是粤传媒完成与广州传媒控股有限公司重大资产重组后第一个完整的会计年度。

粤传媒全年实现营业总收入16.71亿元，同比下降11.15%；完成营业利润3.08亿元，归属于母公司所有者的净利润3.08亿元，同比分别增加11.32%、11.72%。

报告期内，公司主营业务收入减少12.18%，减少的原因主要是受宏观经济调控影响，移动互联网等新媒体快速发展的冲击，平面媒体广告、发行收入有所下降。

值得注意的是，公司在核心业务外的表现也不理想，网络服务业绩增速和营收占比均不足10%。

公司在2012年重组时注入大量优质资产，公司2013年资产负债率仅为10.32%，为5家公司最低，公司净资产收益率却仅高于新华传媒，不足10%。

坐拥大量募集资金却缺少优质盈利点和良好的募投项目，显示出粤传媒当前经营活力也不足。

3.3华闻传媒：非报产业成规模表五：华闻传媒主营业务(单位：亿元)2013年，华闻传媒业绩增速近60%，仅次于浙报传媒。

业绩快速增长，得益于其非报产业的快速增长。

主营业务分行业情况分行业营业收入营业成本 毛利率营业收入比 上年增减营业成本 比上年增减 毛利率比 上年增减 广告业务 9.68 3.73 61.45% -17.4% -25.19% 4.01% 发行业务 3.77 3.98 -5.8% -5.8% -14.55% 10.83% 印刷业务 2.17 1.97 9.12% -2.76% -4.63% 1.78% 旅店服务业 0.08 0.04 46.63% 142.64% 360.98% -25.28% 图书音像销售 0.11 0.08 30.12% 10.79% 25.34% -8.11% 网络服务0.330.0585.19%6.55%-27.47%6.95%主营业务分行业情况分行业营业收入 营业成本 毛利率营业收入 比上年增减 营业成本 比上年增减 毛利率比 上年增减 传播与文化产 业 28.8114.7848.70%-6.97%-8.83%1.05%发行业务 3.77 3.98 -5.8% -5.8% -14.55% 10.83% 燃气生产和供应业5.934.7120.53%-2.44%-4.33%1.57%能源、材料和 机械电子设备批发业2.382.53-6.13%-52.96%-49.90%-6.48%目前，华闻传播燃气生产供应以及能源等非报产业，营收能力已超过发行业务。

公司控股子公司民生燃气是海南省重点基础设施建设单位,是海口市实施《海口市煤气规划》的唯一承担者，海口市管道燃气的唯一经营者，拥有海口市管道燃气供应体系。

2013年2月，公司还购买合并国广光荣100%股权，借此独家承担国际台国内广播频率广告经营业务。

2013年，国广光荣实现净利润6157.60万。

此外，2013年12月购买合并澄怀科技100%股权，新增了留学咨询服务业务，并购收益将在2014年起逐步显现。

3.4博瑞传播：赢利点丰富表六：博瑞传播主营业务(单位：亿元)与其他公司相比，博瑞传播表现更加全面。

(表六)博瑞传播发行、投递业务，小贷业务以及网游业务营收均突破亿元，已经形成稳定、客观的盈利模式。

2013 年 9 月，公司非公开发行股票募集资金购买漫游谷 70%股权事项获中国证监会核准，顺利完成漫游谷 10.36 亿元的收购并表工作 2013 年度，漫游谷实现收入 29742.08万元，净利润 16636.37 万元，扣除购股协议约定的非经常性损益后的净利润为 15873.25 万元，完成了并购承诺的首期业绩目标。

此外，公司小额贷款准金融业务快速增长。

去年公司小贷业务全年共完成营业总收入 1.23 亿元，净利润 0.63 亿元，成为公司新的利润增长点。

3.5 新华传媒：亟待转型表七：新华传媒主营业务(单位：亿元)主营业务分行业情况 分行业营业收入 营业成本毛利率营业收入比 上年增减营业成本 比上年增减毛利率比 上年增减广告业务 4.53 2.08 54.04% 10.37% 24.73% - 5.29% 发行投递 1.84 1.14 38.12% 0.67% 14.87% - 7.65% 学校业务 0.68 0.37 45.02% 13.00% 9.44% 1.79% 租赁业务 0.41 0.02 95.10% 21.28% -8.55% 1.60% 网游业务 1.94 0.49 75.05% 107.87% 158.00% - 4.85% 小贷业务 1.23 100.00% 982.31% / / 其他业务0.200.0955.54%14.28%-12.66% 13.71%相较之下，新华传媒2013年的整体表现有些平庸。