财务成本管理串讲(新制度)

《财务成本管理》串讲讲义（新制度）内容估计分数主观题重要考点1.总论3分左右无2.财务分析6分左右调整报表、改进财务分析体系、比率指标、因素分析3.时间价值与风险5分左右在计算题中应用本章的内容：年金、实际利率、周期利率和名义利率的换算、风险衡量指标4.项目投资15分左右现金流量计算、折现率计算（结合第七章）、评价指标计算、不确定性投资决策、特殊情况下的投资决策。

5.证券与衍生品10分左右证券投资（可能会有一计算题）期权投资（可能会有一计算题）6.营运资本管理6分左右存货管理可能会有一计算题7.资本成本与资本结构5分左右资本成本计算、杠杆系数资本结构结合企业价值评估、项目投资8.筹资管理10分左右资金需要量预测结合可持续增长率、资本成本等内容9.利润分配2分左右股利分配政策、股票股利10.企业价值评估10分左右相对估值法、折现现金流量法11．成本计算5分左右完工产品与在产品的成本分配结合第12章12.作业成本8分左右实际成本分配率下的成本计算与账务处理预算分配率下的成本计算及账务处理作业成本与作业动因相关性检验产品盈利分析13.成本控制2分左右成本差异计算14.本量利与短期经营决策5分左右短期经营决策15.全面预算2分左右16.责任会计2分左右3分左右17.绩效评价与激励模式第一章财务管理总论本章主要讨论财务管理中一些基本问题，它是学习财务管理各章的理论基础。

本章考试题型为客观题，预计平均考分在3分左右，对于本章的学习，考生不必花费太多的精力，掌握基本内容和主要结论即可。

【考点1】财务活动与财务关系【考点2】金融工具的特征与市场利率的构成金融工具的三个特征及其相互关系（1）流动性：是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不遭致损失的能力。

（2）风险性。

是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性。

（3）收益性。

是指持有金融工具所能够带来的一定收益。

金融工具的三种属性相互联系、相互制约。

流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。

【考点3】财务管理目标1.含义：增加股东财富是财务管理的目标2.股东财富的衡量：股东权益的市场价值3.股东财富增加的衡量：权益的市场增加值权益市场增加值=权益市场价值-股东投资资本4.与相关观点的联系：（1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。

（2）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与增加股东财富具有同等意义。

【考点4】财务管理假设与原则第二章财务分析本章主要介绍财务分析的方法、财务分析指标的计算以及财务综合分析的方法。

本章属于重点章，分值在10分左右，各种题型都可能出现。

【考点1】财务指标的计算与分析1.指标类别①母子率类指标。

比如资产负债率，资产为分母，负债为分子。

②子比率类指标。

比如流动比率，分子是流动资产；速动比率，分子是速动资产。

③周转类指标。

周转率（周转次数）=周转额/平均资产余额周转期=计算期天数/周转次数④增长率类指标增长率=增长额/期初数（或上年数）⑤三年平均增长率2.共性规律①基本指标中涉及的“现金流量”，是指经营现金净流量②比率指标一般有分子分母两项。

作为一个科学的财务指标，分子分母的时间特征一般情况下必须保持一致。

比如：资产负债率=负债/资产，分子分母时间特征一致；应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额。

分母为时点指标，需要调整为时期指标，故应用平均数。

例外的特殊指标：现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债有时在题目中明确指出按照期末数计算时，不需要进行调整。

【考点2】传统财务分析体系【考点3】调整财务报表及其相关财务指标【典型项目】金融资产：货币资金、交易性金融资产、可供出售金融资产。

金融负债：短期借款、交易性金融负债、长期借款、应付债券。

根据传统报表计算调整报表的数据。

【考点4】改进的财务分析体系指标计算与因素分析【经典题解1】已知ABC 公司2007年年末的净财务杠杆为0.5，资产负债率为2/3。

2007年的税前经营利润为300万元，净经营资产周转率为2次，利息费用为100万元，平均所得税率为25％。

要求：（1）根据以上资料和调整资产负债表（简化）的已知数据，计算表中空缺的项目金额。

调整资产负债表2007年12月31日 单位：万元（2）ABC 公司于2008年实施2007年的利润分配，分配方案为每股现金股利1元，每10股配1股。

假定该公司经营资产、经营负债与销售收入之间有稳定百分比关系。

2008年的销售收入提高到6000万元，销售净利率维持2007年的水平。

可以动用的金融资产为0，外部融资全部通过配股解决，则该股票的配股价应为多少？【答案】（1） 调整资产负债表2007年12月31日净经营资产 本年末 净负债及股东权益 本年末经营资产 金融负债经营负债 金融资产 750净负债 股本（面值10元） 1000 留存收益 500 净经营资产合计 净负债及股东权益合计【说明】①净财务杠杆＝净负债/股东权益＝净负债/1500＝0.5，解之得：净负债＝750（万元）②金融负债－750＝750，解之得：金融负债＝1500（万元）③净负债及股东权益合计＝750＋1500＝2250（万元）④净经营资产合计＝净负债及股东权益合计＝2250（万元）⑤设经营资产为x，经营负债为y，则：（1）（1500＋y）/（750＋x）＝2/3（2）x-y＝2250解联立方程组得出：x＝3750，y＝1500即：经营资产＝3750（万元），经营负债＝1500（万元）（2）【计算资金需求总量】2007年的销售收入＝2×2250＝4500（万元）经营资产的销售百分比＝3750/4500×100％＝83.33％经营负债的销售百分比＝1500/4500×100％＝33.33％资金需求总量＝（6000－4500）×（83.33％－33.33％）＝750（万元）【计算留存收益增加】2007年的税后经营利润＝税前经营利润×（1－平均所得税率）＝300×（1－25％）＝225（万元）2007年的税后利息＝利息费用×（1－平均所得税率）＝100×（1－25％）＝75（万元）2007年的净利润＝经营利润－税后利息＝225－75＝150（万元）2008年的净利润＝6000×150/4500＝200（万元）分配现金股利＝100×1＝100（万元）留存收益增加＝200－100＝100（万元）【计算对外筹资数量】对外筹资数量＝750－100－0＝650（万元）【计算配股价】配股数＝100×1/10＝10（万股）配股价＝650/10＝65（元/股）第三章资金时间价值与风险分析本章主要讲述资金时间价值和风险分析的相关内容，是后面章节学习的基础，本章独立出主观题的可能性不大，估计分值在5分左右。

【考点1】货币时间价值的计算名义利率与实际利率、周期利率的换算和内插法的应用。

1)1(-+=mmr i【注意】综合期望值=各年期望值的现值之和综合标准差=各年标准差——折现、平方，相加，开平方。

综合变化系数=综合标准差/综合期望值风险报酬率＝b×qb 表示风险报酬斜率。

因此，必要报酬率R ＝R f ＋b×q R f 表示无风险报酬率。

风险报酬斜率b 是经验数据，可根据历史资料用高低点法或回归直线法求出。

第四章项目投资本章主要讲述了项目投资的相关概念、现金流量的内容及其估算、项目投资决策评价方法及其运用、不确定性投资决策、特殊情况下的项目投资决策。

本章属于重点章，出综合题的可能性较大，估计总体分值在10分左右。

【考点1】现金流量的估算一、营运资金投资的估算某年营运资金需用数＝该年流动资产需用数－该年流动负债可用数某年营运资金投资额（垫支数）＝本年营运资金需用数－截至上年的营运资金投资额＝本年营运资金需用数－上年营运资金需用数二、付现成本的估算某年付现成本＝该年外购原材料、燃料和动力费＋该年工资及福利费＋该年修理费＋该年其他费用或＝该年不包括财务费用的总成本费用－该年的折旧与摊销额三、投资项目各年净现金流量的估算【考点2】评价指标的计算【考点三】通货膨胀对现金流量的影响对折现率的影响1＋r名义＝（1＋r实际）×（1＋通货膨胀率）对现金流量的影响名义现金流量＝实际现金流量×（1＋通货膨胀率）n 两种方法计算得到的净现值是一样的。

【考点4】不确定性投资决策 一、 期望值决策法期望值决策法，又称概率决策法，是在不确定条件下进行投资决策的方法，运用概率分析法确定投资项目的现金流量的期望值作为实际值的代表，计算投资项目决策指标的期望值大小。

【决策程序】1．计算期望现金流量nt i i i 1E(NCF )p NCF ==∑某年现金流量的期望值，等于该年份各种可能的现金流量值乘以相应概率后相加的和。

2．计算期望净现值因为现金流量已经过概率的风险调整，所以在贴现求净现值时就不用考虑风险，需采用无风险报酬率，根据净现值的公式求解即可。

3．计算现金流量的标准离差和变化系数（标准离差率） （1）计算各年现金流量的标准离差[]∑=-=ni iiii NCF E NCF p 12)(δ（2）计算投资项目现金流量标准差 标准离差：n2tt t 1f[](1+r )δδ==∑将各年份现金流量标准离差折现，并将标准离差现值平方加总，在开平方。

（各年标准差折现——平方——累加——开方） （3）计算综合变化系数4．决策原则净现值大于0，且标准差和变化系数在可接受范围内，方案可行。

【决策标准（双重标准）：报酬与风险】 二、 风险因素调整法 三、决策树法决策分析法（又称网络分析法），它是在事件发生概率的基础上，使用简单树枝图形，明确地说明投资项目各方案的情况，完整反映决策过程的一种决策方法。

这种方法适用于长期或分阶段的投资决策问题。

1．画出决策树形图决策点、方案枝、机会点、概率枝 2．预计各种状态可能发生的概率 3．计算期望值 4．选择最佳方案分别将各方案期望值总和与投资总额之差标在机会点上方，并对各机会点的备选方案进行比较权衡，选择权益最大的方案为最佳方案。

【例4-11】凌峰公司拟开发一种新产品，预计市场情况为：畅销的概率P1=0.6，滞销的概率P2=0.4。

备选方案有：A方案，建造一个新车间，使用期为10年；B方案，对现有资产进行技术改造，既维持原来生产，又组成新产品的生产线，使用期为10年；C方案，前期与B方案相同，如果市场情况好，3年后进行扩建，扩建项目使用期7年。

该企业要求收益率为10%，有关数据如表4-19表示。

方案投资额年收益当前三年后前三年后七年畅销滞销畅销滞销A 240 0 80 -20 80 -20B 120 0 30 20 30 20C 120 180 30 20 90 20首先，要绘制决策树图形，如图4-2所示。