蒙代尔-弗莱明模型及dd-aa模型比较分析
两国的蒙代尔—弗莱明模型
两国的蒙代尔—弗莱明模型两国的蒙代尔—弗莱明模型_新编（第四版）一、两国的蒙代尔—弗莱明模型两国的蒙代尔—弗莱明模型是小型开放的蒙代尔—弗莱明模型的拓展，在此我们介绍它的简化形式。
假定只存在着两个相同规模的国家，两国之间互相影响。
这样，小型开放经济条件下，本国无法影响到世界及外国的假定都要取消，而蒙代尔—弗莱明模型的其他假定不变。
当一国经济内部发生骤然冲击时，按照两国的蒙代尔—弗莱明模型，冲击会通过三种传导机制向另一国传递。
第一，收入机制：边际倾向的存在，使得一国国民收入的变动导致该国进口（即另一国出口）发生变动，这通过带来另一国国民收入的变动。
明显，该国经济中边际进口倾向越高，另一国的出口乘数越大，传导的效果就越显著。
因为绝大多数国家之间都存在着商品贸易联系，因此这一机制是十分重要的。
其次，利率机制：当一国利率发生变动时，会带来资金在国家间的流淌，这便会带来相应（例如或）发生变动，从而对另一国经济产生影响。
明显，国际间资金流淌程度越高，传导的效果就越显著。
在资金彻低流淌的状况下，国际资金流淌终于会使得两国利率相同，进而对两国的国内均衡产生影响。
第三，相对。
相对价格机制包含两个方面。
其一是汇率不变但一国国内的价格水平发生变动，其二是本国发生变动。
因为是由名义汇率和价格水平共同打算的，因此，上述任何一种变动都会引起实际汇率的变动，带来两国商品的变幻，从而对别国经济产生冲击。
由于这些机制的存在，与小型开放经济条件的模型相比，两国的蒙代尔—弗莱明模型中的IS曲线会受到外国产出Y＊的影响。
在i－Y平面内，随着外国产出Y＊的增强，外国对本国产品的需求升高，本国需求增强，IS曲线右移。
()在惟独两个国家，且国际资本彻低流淌的状况下，两国利率相等是平衡的充要条件，因此可以省略BP曲线，只要两国终于的利率全都，国际收支就能达到平衡。
两国经济的平衡状态8－1所示。
外国的相应变量都用＊号表示。
两国初始的利率水平为i0，产出水平分离为Y0和图8－1 两国的蒙代尔—弗莱明模型在以下的分析中，我们将指出一国经济调节如何通过上述机制对别国发生影响。
国际金融蒙代尔弗莱明模型
蒙代尔-弗莱明模型一、浮动汇率制度下的蒙代尔-弗莱明模型（一）资本不完全流动的财政、货币政策分析（1）货币政策的效应分析（2）财政政策的效应分析（二）资本完全不流动的财政、货币政策分析（1）货币政策的效应分析扩张性货币政策导致LM移至LM’ → i下降→投资增加，结论：浮动汇率下，当扩张性财政政策导致IS(e1)移至IS’(e1)若效应B>效应A（如左图）→BP顺差→本币升值→进口增加，出口减少→IS曲线和BP曲线左移效应A:Y上升→进效应B: i上升,资结论：在浮动汇率下，当资本有限流（2）财政政策的效应分析（三）资本完全流动的财政、货币政策分析（1）货币政策的效应分析（2）财政政策的效应分析扩张性货币政策导致LM移至LM’ → i下降→投资增加，结论：浮动汇率下，当扩张性财政政策导致IS移至IS’→ Y上升，但Y上升→结论：在浮动汇率下，当无资本流动时，与固定汇扩张性货币政策导致LM移至LM’ → i下降→立即导致资结论：在浮动汇率下，当资本流动完全时，扩张性二、固定汇率制度下的蒙代尔-弗莱明模型（一）资本不完全流动的财政、货币政策分析（1）财政政策的效应分析（2）货币政策的效应分析扩张性财政政策导致IS(e1)移至IS’(e1)→ i上升→结论：在浮动汇率下，当资本流动完全时，扩张性一般性结论在浮动汇率制下，由于货币供给量不再受国际收支的影响，故货币政策结论：在固定汇率下，当资本不完全扩张性财政政策导致IS移至IS’若效应B>效应A（如左图）→BP顺差→本币升值→为维持固定汇率→货币供给量增加→LM移至LM’效应A:Y上升→进效应B: i上升,资（二）资本不完全流动的财政、货币政策分析（1）财政政策的效应分析（2）货币政策的效应分析（三）资本完全流动的财政、货币政策分析（1）货币政策的效应分析结论：在固定汇率下，当资本不完全扩张性货币导致LM 移至LM’ → i 下降国际收支出现逆差→本币贬值，为维持固定汇率→货币供给量减少→LM’返回到LM效应A:Y 上升投资扩张性财政政策导致IS 移至IS’ →I 上升，Y 上升，但Y 上升→进口增加→国际收支出现逆 结论：固定汇率下，当资本完全不流动时，扩张性的财政政策仅扩张性货币政策导致LM 移至LM’ → i 下降→ 投资增加， 结论：在固定汇率下，当资本完全不流动时，扩张（2）财政政策的效应分析扩张性货币政策导致LM移至LM’ → i下降→资本立即结论：在固定汇率下，扩张性财政政策导致IS移至IS’ → i上升，在资本完全流动的情况下，利率的微笑结论：在固定汇率下，当资本完全流动时，扩张性的财政政策不会引起一般性结论。
用图形说明蒙代尔-弗莱明模型的主要内容
用图形说明蒙代尔-弗莱明模型的主要内容
蒙代尔-弗莱明模型是一种流行的行为变化模型，可以有效地解释健康行为模式，如如何控制害虫防治以及促进健康行为改变发展。
一、蒙代尔-弗莱明模型：
1. 观念结构：蒙代尔-弗莱明模型由五个不同的因素组成，分别为观念结构、
观念决策、环境意图、行为策略和实际行为。
2. 观念结构：观念结构包括两种不同的属性，即观念态度和观念规范，它们对行为产生直接的影响。
改变观念结构的目的是使一个人具有更好的行为偏好。
3. 观念决策：观念决策指某人主动考虑和选择行为，包括行为意图、行为之间的权衡以及未来负面成本的避免等。
二、蒙代尔-弗莱明模型的图形：
该模型的图形可以帮助我们更好地理解和解释蒙代尔-弗莱明模型。
该模型通
过传统图形支架完成，其主要体现了蒙代尔-弗莱明理论中五个不同的因素与行为
之间的关系。
1.观念结构与行为：观念结构直接影响行为，可以通过改变观念结构来影响行为。
2.观念决策与行为：观念决策指某人对行为的主动考量，其结果是行为的制定，从而影响行为的发生。
3.环境意图与行为：环境意图展现出一个人可能采取的行为动机，可以调节和
提供行为形成所需的资源条件，影响发生行为。
4.行为策略与行为：行为策略指选择执行一种行为的策略，这种行为可以将一
个人的决策转化为行为，以实现其目的。
5.实际行为：实际行为指一个人真正采取的行为，促使一个人达到一定目标和目的。
总之，蒙代尔-弗莱明模型主要由五个重要因素构成：观念结构、观念决策、环境意图、行为策略和实际行为。
它们之间之间形成相互联系、相互影响，构成蒙代尔-弗莱明行为变化模型。
第五章 蒙代尔-弗莱明模型 (1)
两国经济的平衡状态：以资本完 全流动为例
资本完全流动情况下，两国利率相等是国际收支平衡的充要条件
固定汇率制下经济政策的国际传导： 货币政策国际传导1
收 入 传 导 机 制
固定汇率制下货币扩张的收入传导机制：本国 货币扩张—本国产出增加—本国进口上升—外 国出口上升—外国IS右移—外国产出上升
国际金融 23
固定汇率制下，由于汇率不变，经济波动 的传导主要通过收入机制和利率机制
浮动汇率制下，经济波动的传导通过收入 机制、利率机制、相对价格机制三条途径 同时进行
两国的蒙代尔—弗莱明模型
前提假定： 1、两个规模相同的国家，它们之间相互影 响（即大国） 2、其它假定不变： 产出完全由总需求水平 确定；物价水平不变
有效
无效
国际金融
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蒙代尔—弗莱明模型的一个应用：三 元悖论
“三元悖论”（Mundellian Trilemma或 Impossible Trinity）
稳定的汇率制度
资金的完全流动
国际金融
独立的货币政策
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如果将资金的完全流动、稳定的汇率制 度、独立的货币政策作为三个独立的目 标，那么经济当局只能选择其中的两个 目标，而必然放弃另外一个目标。
开放经济下两国相互影响的理论分析 ——传导机制
固定汇率 制和浮动 汇率制下 分别具有 哪些传导 机制？
收入机制：通过商品贸易联系发挥 作用 利率机制：通过国际资金流动发挥 作用 相对价格机制：通过名义汇率或物 价水平发挥作用
知识回顾：外部冲击的传递机制
第11章 蒙代尔-弗莱明模型
第11章 蒙代尔—弗莱明模型
11.1.1 MF模型的意义
MF模型是蒙代尔和弗莱明提出的以商品市 场、货币市场和外汇市场的一般均衡为基 本分析框架的开放条件下宏观经济模型。 MF模型有两个重要的理论支柱。其一是希 克斯和汉森提出的IS-LM模型，它把货币机 制特别是利率纳入封闭经济一般均衡讨论。 其二是米德的国际收支理论，它提出开放 条件下宏观经济目标不仅要实现内部均衡， 而且要实现外部均衡，并把汇率机制纳入 一般均衡分析。
11.1.2 基本的MF模型的假设条件
4.经济中存在3个市场，即商品市场、货币 市场和外汇市场。
11.1.3 开放经济中的IS曲线
开放经济中的IS曲线是商品市场均衡线， 表示能够使商品市场实现均衡的收入与利 率组合点的轨迹。 IS曲线斜率为负值，它向右下方倾斜。这 是因为收入增加会导致进口和储蓄等漏出 的增加；维持商品市场均衡就要求增加投 资这种注入，从而利率必须下降。 IS曲线左边的点反映注入大于漏出，其右 边的点反映漏出大于注入。
11.3.1 金融隔离经济中的BP曲线
金融隔离经济（The Financially Insular Economy）指资本完全缺乏流动性的经济； 在资本流动方面，该经济是封闭的；但是 在贸易方面，它又是开放的。
11.3.1 金融隔离经济中的BP曲线
金融隔离意味着资本缺乏国际流动性，该 假设使该国的国际收支与资本流动和利率 无关。从而BP曲线表现为针对既定收入的 一条垂线。 外币汇率变动会导致BP曲线的移动。外币 汇率上升，意味着商品国际竞争力提高， 该国出现贸易顺差，收入增加，BP曲线右 移。
从蒙代尔-弗莱明模型看人民币汇率制度改革
从蒙代尔－弗莱明模型看人民币汇率制度改革自2005年7月21日我国汇率制度改革以来，人民币对美元汇率在起伏中逐步走高。
2006年前三个季度，人民币兑美元最低中间价为8.0705元人民币/美元，最高中间价为7.8998元人民币/美元。
在新的外汇体制下，人民币对美元的汇价已经上扬2.6%。
但西方一些国家却似乎看不到人民币汇率形成机制的变革给国际社会带来的好处，把自己国内经济的不景气、全球贸易失衡归咎于人民币汇率太低，他们试图要求人民币立即实施完全自由浮动汇率制，以达到促使人民币升值的目的。
本文将依据蒙代尔－弗莱明模型对人民币汇率制度改革进行分析。
一、蒙代尔－弗莱明模型20世纪六十年代，罗伯特·蒙代尔和马库斯·弗莱明以IS-LM模型为基础对开放经济进行分析，提出“蒙代尔－弗莱明模型”。
该模型指出，在没有资本流动的情况下，货币政策在固定汇率下在影响与改变一国的收入方面是有效的，在浮动汇率下则更为有效；在资本有限流动的情况下，整个调整结构与政策效应与没有资本流动时基本一样；而在资本完全可流动情况下，货币政策在固定汇率时在影响与改变一国的收入方面是完全无能为力的，但在浮动汇率下，则是有效的。
由此得出了“蒙代尔三角”理论，也就是著名的“三一定律”。
1999年美国经济学家保罗·克鲁格曼根据上述原理提出了所谓的“三元悖论”，指出开放经济条件下，一国不能既采取固定汇率制（以使经济活动不至于面对太多的不确定性），又开放资本市场（以吸引国际资本），同时还能实施独立的货币政策（以应付经济衰退和通货膨胀等国内经济问题）。
任何国家不能同时实现以上三个目标，它们最多可以达到两个目标，即实行固定汇率制，并完全开放资本市场，货币政策将趋于无效；或在固定汇率制下追求货币政策的独立有效，对资本严格管制；或追求货币政策的独立有效并允许资本自由流动，实行浮动汇率制。
二、以“M-F”模型分析我国汇率制度（一）我国汇率制度与资本流动特征1、人民币汇率制度实际为固定汇率制。
蒙代尔弗莱明模型12种情形
蒙代尔弗莱明模型12种情形摘要：一、蒙代尔- 弗莱明模型概述二、蒙代尔- 弗莱明模型的12 种情形1.情形1：固定汇率制下的货币政策2.情形2：固定汇率制下的财政政策3.情形3：浮动汇率制下的货币政策4.情形4：浮动汇率制下的财政政策5.情形5：扩张性货币政策下的影响6.情形6：扩张性财政政策下的影响7.情形7：紧缩性货币政策下的影响8.情形8：紧缩性财政政策下的影响9.情形9：固定汇率制下的国际金融市场10.情形10：浮动汇率制下的国际金融市场11.情形11：国际金融市场的资本流动12.情形12：不同汇率制度下的政策效果比较正文：蒙代尔- 弗莱明模型是IS-LM 模型在开放经济中的形式，是一种短期分析，假定价格水平固定；又是一种需求分析，假定一个经济的总供给可以随总需求的变化迅速做出调整，以经济中的总产出完全由需求方面决定。
该模型主要讨论了两个国家的经济模型，包括国内的商品市场、外国的商品市场、资本市场（利率r）和外汇市场（汇率w）。
模型内的主要函数包括两国的投资i1(r) 和i2(r)，以及第一国的经常项目余额。
在蒙代尔- 弗莱明模型中，我们可以分析12 种不同的情形。
首先，我们考虑固定汇率制下的货币政策和财政政策。
在固定汇率制下，货币政策对实际产出的影响较大，而财政政策则相对较弱。
接下来，我们分析浮动汇率制下的货币政策和财政政策。
在浮动汇率制下，货币政策的影响力有所减弱，而财政政策的效果则更为显著。
此外，我们还可以考虑扩张性货币政策和财政政策下的影响。
在扩张性政策下，总需求增加，导致产出上升，但汇率会下降。
紧缩性货币政策和财政政策则会导致产出下降，汇率上升。
在固定汇率制和浮动汇率制下，国际金融市场的情况也有所不同。
在固定汇率制下，国际金融市场的资本流动较为稳定，而在浮动汇率制下，资本流动较为自由。
最后，我们考虑不同汇率制度下的政策效果。
在固定汇率制下，货币政策的效果较为显著，而财政政策的效果则较弱。
国境宏观经济下的蒙代尔弗莱明模型
国境宏观经济下的蒙代尔—弗莱明模型二次世界大战后，由于世界经济逐渐趋于一体化，开放程度较高的国家经常发生内部平衡与外部平衡的矛盾，于是又蒙代尔首先提出的政策配合理论，经过许多经济学家的补充和完善，形成了实用性较强并具有较高地位的国际收支综合调节理论。
根据凯恩斯主义和货币主义宏观经济管理及国际收支调节理论，一国出现外部不平衡时，可以采用支出变更、支出转换政策和直接管辖。
经过经济学家米德在分析上述国际收支调节政策时指出，一国如果只使用一种支出调整或转换政策对宏观经济进行调节，就可能产生内外平衡的冲突，即所谓的“米德冲突”。
如若一国国内存在通胀而国际收支为顺差时，运用扩张性支出调整政策虽会使国际收支得到改善，但会加剧国内通胀；运用紧缩性的支出调整政策虽会消除通胀，但同时会加剧国际收支的不平衡。
这是单一的支出调整政策引起的米德冲突。
而单一的支出转换政策，如汇率、工资和价格的变动，其效应都会反映到实际汇率的变动上，本币实际汇率的升降也会产生通胀与国际收支之间的矛盾。
米德冲突所阐述的理论已经在各国内外经济调节实践中得到了很好的验证，而蒙代尔的政策配合理论对各种经济政策的作用分析也有一定的理论和实际意义。
但这些理论大都是局部静态分析，往往失之于片面。
如斯旺模型忽视了资本流动的作用，而且要求信息的充分可得性及实行浮动汇率制等，这些与现实都不一定相符。
而蒙代尔的政策配合理论也隐含这一个假设，即财政政策和货币政策相互独立，这在现实的经济体中是很难实现的。
于是在蒙代尔的政策配合理论基础上，弗莱明和其他一些经济学家加入了对资本流动因素的考虑，着重阐述了在不同汇率制条件下一国如何运用政策调节理论来实现内外的均衡，这便是蒙代尔-弗莱明模型。
该模型是在开放经济条件下调节经济的很总要工具，它不仅考虑了不同的汇率制度，不同的资本流动弹性，还将不同的经济体规模考虑进去。
但同时它也有局限性，因为它是由凯恩斯国民收支模型扩展而来的，所以便假设供给具有完全弹性，产出完全由总需求决定，因此价格水平不变时，名义汇率等于实际汇率，汇率变动直接取决于国际收支，并且不存在汇率的预期等，这些假设都与现实经济有不相符的部分。
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蒙代尔-弗莱明模型与DD-AA模型比拟分析蒙代尔-弗莱明模型与DD-AA模型是用于分析开放经济条件下宏观经济政策的两个根本模型。
外表上看，两个模型非常相似，在实际运用中，两个模型也具有很强的替代性。
但是我们不能无视它们之间的区别，否那么会影响政策分析的效果。
一、蒙代尔-弗莱明模型20世纪60年代，罗伯特·蒙代尔和J.马库斯·弗莱明提出了开放经济条件下的蒙代尔—弗莱明模型，即通常所说的经典M-F模型。
蒙代尔-弗莱明模型是“IS-LM模型〞在开放经济中的形式，是一种在假定价格水平固定的前提下的短期分析；同时，它也是一种需求分析，假定一个经济的总供给可以随总需求的变化迅速做出调整，以经济中的总产出完全由需求方面决定。
该模型扩展了对外开放经济条件下不同政策效应的分析，说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响。
〔一〕模型假设1、假定价格在短期内是不变的；2、假定经济中的产出完全由总需求决定；3、假定货币是非中性的，货币的需求不仅与收入相关，而且与实际利率负相关；4、假定商品和资本可以在国际市场完全自由流动。
(二)蒙代尔-弗莱明模型的均衡假设在小型开放经济中资本是完全流动的：r = r*，那么：商品市场均衡IS*曲线：Y=C〔Y-T〕+I(r*)+G+NX(e)；货币市场均衡LM*曲线：M/P=L〔r*，Y〕；引入BP曲线：NX〔Y，Y*，E，P*，P〕=NF(i*-i)开放经济条件下的BP曲线反映的是国际收支平衡。
国际收支可以分为经常工程和资本工程两大局部，经常工程的收支情况可以用净出口来衡量，而资本工程的收支情况可以用资本的净流出来衡量，表示为NF〔i*-i〕，说明资本的净流出是国内外利率差(i*-i)收支平衡。
图中，IS曲线、LM曲线和BP曲线相交于一点，此时的国民收入水平Y′恰好位于社会充分就业时的收入水平Yc，这是内外经济同时实现平衡的一种特殊情况，在现实中，这并不是常态，更多时候是徘徊在平衡与非平衡之间。
一般而言BP曲线是一条向右上方倾斜的曲线，但是当资本完全管制时，BP曲线在〔i-Y〕平面上近似于一条垂线；当完全没有资本流动管制时，BP曲线在〔i-Y〕平面上近似于一条水平线。
当BP曲线是一条向右上方倾斜的曲线时，考虑到它与LM曲线斜率大小的不同，LM曲线与BP曲线的相对位置可以有三种情况：〔1〕BP曲线比LM曲线更陡峭；LM ′Y BP r * LM r IS E 〔2〕LM 曲线比BP 曲线更陡峭；〔3〕LM 曲线比BP 曲线同样陡峭。
〔三〕固定汇率制下的宏观经济政策有效性1、固定汇率制下的货币政策有效性假定中央银行试图采取扩X 性货币政策来促进经济增长，货币供给量的增加导致利率下降，LM 曲线右移，导致人们抛售本国证券资产，争购外币及外国资产。
大量的资本外流将会引起国际收支逆差，并增加本币贬值压力。
为了维持固定汇率，中央银行不得不通过公开市场业务购入本币、卖出外币进展干预，从而抵消原先扩X 货币供给的效应，LM曲线回移到LM 处，其结果是收入未变，但国际储藏下降。
固定汇率制下的货币政策有效性在固定汇率制下，由于内在调节机制的作用，一国的货币政策很难奏效。
货币扩X 或紧缩在影响收入和就业方面根本上是无能为力的，而不管国际资本流动性状况如何。
货币扩X 能在短期内降低利率和增加国民收入，但从长期来看，政府不能有效地控制货币供给量和利率水平，其对国民收入的影响非常有限。
特别是在国际资本完全自由流动的极端情况下，即便在短期内，中央银行也不能变动货币供给量。
2、固定汇率制下的财政政策有效性假定政府试图通过采取扩X 性的财政政策来提高收入。
预算支出的增加将会刺激总需求从而促进收入增长。
由于收入上升会导致对货币需求的增加，从而带来利率上升，这会促使人们抛售外币资产和外币，争购本币和本币资产，资本大量流入导致国际收支顺差，同时使汇率面临升值压力。
为了保持汇率水平不变，中央银行将通过公开市场业务进展干预，收购外币投放本币，使得货币供给量上升，LM 曲线右移到LM处。
其最终结果是：收入上升，国际储藏增加。
固定汇率制下的财政政策有效性在国际资本流动对利率有高度弹性的情况下，政府财政扩X 的效果因固定汇率制内在的货币调节机制的作用而得到进一步加强。
当国际资本具有完全的流动性时，由于汇率保持固定，政府的财政扩X 对私人部门的实际投资不产生“挤出效应〞；换言之，国民收入扩大所形成的国内对货币实际需求的增加通过国际短期资本的流入而得到了完全的融通。
很显然，在这种情况下，财政政策最具效率。
〔四〕浮动汇率制下的宏观经济政策有效性1、浮动汇率制下的货币政策有效性在浮动汇率制下，假设资本可以完全自由流动，那么，货币扩X 引起收入增加和逆差，逆差引起本币贬值，贬值促进出口，增加总需求，IS 曲线右移，货币需求增加，与扩X 后的货币存量相适应。
经济在E1点实现新的内外均衡，收入有了更大幅度的增加。
LM ′LMISIS ′Y 0 BPE 0 E 1r r *浮动汇率制下的货币政策有效性 在浮动汇率制下，货币政策在调控收入方面非常有效。
因为在国民收入的变动中，除了最初的货币效应以外，现在还有引致性的汇率效应。
汇率的浮动加强了货币政策对总需求或国民收入(就业)的调控力量，但其强度是与国际资本的流动性成正比的。
2、浮动汇率制下的财政政策有效性在浮动汇率制下，假设资本可以完全自由流动，那么，扩X 性财政政策推动IS 曲线右移，与LM 曲线交于A 点，利率上升，资本大量内流，国际收支出现顺差，本币升值，出口减少，投资减少，IS 曲线左移，在E 点经济实现内外均衡，因此收入没有增长。
浮动汇率制下的财政政策有效性BPr r Y r在浮动汇率制下，用财政政策调控国民收入不如在固定汇率制下有效。
当然，其具体影响还要视国际资本的流动性而定。
在国际资本完全不流动或相对不流动的情况下，财政政策在调控国民经济、实现收入和就业目标的过程XX具有一定的效率，这是因为外部经济的自动调节与财政政策的调控方向保持一致。
然而，一旦国际资本的流动性增大，BP曲线的斜率较之LM曲线变得更加平坦，财政政策的有效性就不如在固定汇率制下的情况。
〔五〕蒙代尔—弗莱明模型的根本结论在固定汇率制下，资本完全流动的条件使得货币政策无力影响收入水平，只能影响储藏水平；而财政政策在影响收入方面那么变得更有效力，因为它所造成的资本流入增加了货币供给量，从而防止了利率上升对收入增长的副作用。
在浮动汇率制下，无论是哪种资本情形之下，货币政策在提高收入方面都比固定汇率制下更有效应，即货币政策是有效的，而财政政策那么在刺激收入增长方面是无能为力的，即财政政策无效。
二、DD-AA模型〔一〕模型假设1、市场价格水平不变：名义货币供给量的变化〔M〕等价于实际货币供给量〔M/P〕的变化；2、经济非充分就业，存在足够的剩余生产能力：产品市场的均衡取决于总需求；3、商品自由流动，资本自由流动：资本完全自由流动意味着国内利率必须始终保持与国际利率一致，即利率是一个外生变量；〔二〕产品市场的均衡——DD曲线DD曲线表示短期产品市场均衡，指产品市场均衡〔D=Y〕时的汇率〔E〕与产出〔Y〕组合。
Y=D=C〔Yd〕+I+G+CA〔EP*/P，Yd〕，Yd=Y-T其中，消费C 与可支配收入Yd 正相关；在马歇尔——勒纳条件存在的下，经常工程CA 〔CA=X-M 〕与实际汇率EP*/P 〔E 为直接标价法表示的名义汇率，P*为外国价格水平，P 为本国价格水平〕正相关、与可支配收入Yd 〔实际收入Y 〕负相关。
假定可支配收入变化对消费的影响大于对经常工程的影响，实际收入Y 与总需求D 正相关。
由根据以上条件，即可推导出向上倾斜的DD 曲线，其表达式为：])[(1100TB G I cT c kY k c e +++---=，扩X 财政政策会使DD 曲线向右方向变动。
〔三〕货币市场的均衡——AA 曲线AA 曲线表示短期资产市场均衡，指货币市场和外汇市场均衡时的汇率与产出组合。
根据货币市场均衡条件〔Ms=Md 〕和外汇市场均衡的利率平价条件〔R=R*+〔Ee-E 〕/E ，其中，R 为名义利率，R*为外国利率、Ee 为预期汇率〕可推导出向下倾斜的AA 曲线，其表达式为：*)1(1R PM h Y h b E e -+-=。
扩X 货币政策会使AA 曲线右移。
〔四〕经常工程平衡——XX 曲线XX 曲线表示经常工程平衡，指CA=X 时的汇率与产出组合。
根据经常工程函数CA=CA 〔EP*/P ，Y-T 〕可推导出向上倾斜的XX 曲线。
但XX 曲线比DD 曲线更平坦，斜率较小，因其对汇率E 的变化更敏感，或更富有弹性。
〔五〕DD-AA 模型的均衡将以上三条曲线结合到一起，可用来分析产品市场、资产市场、经常工程的均衡状况。
一般的分析结论是暂时性的货币扩X 使AA 曲线右移，结果是本币贬值、产出上升、经常工程改善；暂时性的财政扩X 使DD 曲线右移，结果是本币升值、产出上升、经常工程恶化。
三、蒙代尔-弗莱明模型与DD-AA 模型比拟分析通过上对蒙代尔-弗莱明模型与DD-AA 模型的研究，可以发现这两个模型存在以下异同：〔一〕总需求曲线AD从形式上看，蒙代尔-弗莱明模型与DD-AA 模型的总需求曲线根本一致，在(P Y -)平面上它们都表现为是一条向右下方倾斜的曲线，而且都会随着G 、*Y 、E 、*P 和s M 这五个变量的增加而向右移动。
不同的是，DD AA -模型中求得的总需求曲线还受到f E 的正向影响、*i 的正向影响以及i 的负向影响。
出现这一不同的原因在于，DD AA -模型中的总需求曲线是以商品市场、货币市场和外汇市场同时均衡为前提条件的，而蒙代尔-弗莱明模型中的总需求曲线只考虑了商品市场与货币市场两个均衡条件，国际收支平衡条件并没有在其总需求曲线中得到表达。
〔二〕资本流动性蒙代尔-弗莱明模型较多地考虑了资本的流动性问题，除了分析资本不完全流动这种一般情况外，还可以分析资本完全流动和资本完全不流动的情况。
资本不完全流动时，比拟BP 曲线与LM 曲线斜率大小的不同，LM 曲线与BP 曲线的相对位置可以有三种情况：〔1〕BP 曲线比LM 曲线更陡峭；〔2〕LM 曲线比BP 曲线更陡峭；〔3〕LM 曲线比BP 曲线同样陡峭。
上述三种情况在实际应用中都存在一定的适用性。
DD-AA 模型DD AA -模型中利率平价条件成立的一个重要前提假定就是资本完全流动，只有这样，国内外利率的变化才会导致汇率的变化，否那么，利率的变化不会对汇率造成影响，利率平价条件也就不能成立了。
因此，我们可以得出一个结论：蒙代尔-弗莱明模型可以用于分析各种水平资本流动程度的国家，而DD AA -模型那么主要适用于分析资本流动性水平较高的国家。