Fama-French12行业分类-行业类型及代码区间
基于产业与市场结合的资产定价理论
1.6考虑税收情况的模型
ri ,t (1 t g ) Qi ,t Qi ,t Bi ,t (1 td ) (1 t g ) [ (1 t g )] i ,t Qi ,t Bi ,t
1i ,t Roei ,t
32
（2）客户群理论
客户群理论主要考虑了税收对股利政策的 影响。客户群模型主要可以分为两种， 一种是静态客户群模型，另一种是动态 客户群模型。
33
静态客户群理论
静态客户群理论认为不同投资者的纳税标准是 不相同的，所以投资者未必都偏好低股利的股 票。如个人可持有低现金股利支付率的股票， 免税的机构投资者可持有高现金股利支付率股 票。然而实证检验（Blume, Rockett, Fried,1974; Lewellen, Stanley, Lease ,Schlarbaum,1978）表明高税率等级的 投资者仍持有大量支付股利的股票，从而拒绝 了静态客户群理论。
ri ,t (1 t g )
Qi ,t Qi ,t
1i ,t (1 t g ) [
(1 td ) (1 t g )] i ,t Qi ,t
29
2.基于产业和市场结合的资本资产 定价模型的股利的理论
2.1、当不存在股利所得税和资本所得税 时 2.2、当存在资本所得税，不存在股利所 得税时 2.3、当存在股利所得税，不存在资本所 得税时 2.4、当存在股利所得税和资本所得税时
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模型结构对称性
产业市场
Roei
资本市场 特征 个性 共性 表达式 资本市场因子 特征 共性
2,i
表达式 因子 产业市场产出因子 Roe 产业/资本效率系数
fama-french三因子对股票收益率的解释
fama-french三因子对股票收益率的解释Fama-French三因子模型是一种用于解释股票收益率的经济学模型，由著名学者尤金·法玛和肯尼斯·法伦奇提出。
该模型认为股票收益率与市场因子、市值因子和账面市值比因子之间存在着关联。
以下是对Fama-French三因子的解释。
1. 市场因子（MKT）：市场因子是指市场整体风险的度量，通常用市场组合的收益率来衡量。
在Fama-French三因子模型中，市场因子是最重要的因子之一，它能够解释股票的系统性风险。
市场因子的解释能力体现在两个方面。
首先，市场因子可以帮助解释股票之间的共同波动性。
当市场整体上涨时，大部分股票的价格也会上涨；当市场整体下跌时，大部分股票的价格也会下跌。
其次，市场因子可以解释股票收益率的超额回报，即相对于无风险回报的多余收益。
根据市场因子的表现，可以分析股票的超额回报是否能够跟踪市场整体的走势。
2. 市值因子（SMB）：市值因子是指公司市值的大小对股票收益率的影响。
在Fama-French三因子模型中，市值因子是衡量股票收益率相对于市场因子的超额回报的一个因素。
市值因子的解释能力体现在两个方面。
首先，市值因子可以解释小市值股票和大市值股票在收益率上的差异。
研究表明，在长期投资中，小市值股票相对于大市值股票往往具有更高的收益率。
其次，市值因子可以分析股票组合中低市值股票和高市值股票的表现，从而帮助投资者进行风险管理和资产配置。
3. 账面市值比因子（HML）：账面市值比因子是指公司账面市值与市场价值之间的比值对股票收益率的影响。
在Fama-French三因子模型中，账面市值比因子也是衡量股票收益率相对于市场因子的超额回报的一个因素。
账面市值比因子的解释能力体现在两个方面。
首先，账面市值比因子可以解释高账面市值股票和低账面市值股票在收益率上的差异。
研究表明，在长期投资中，低账面市值比股票相对于高账面市值比股票往往具有更高的收益率。
港股 申万行业分类
港股申万行业分类全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：港股市场是全球最繁荣的金融市场之一，也是全球资本市场的重要组成部分。
在这个庞大的市场中，申万行业分类是非常重要的一部分，它对港股市场的投资者、公司和监管机构都有着重要的指导意义。
申万行业分类是由中国的知名金融服务公司上海申万信息技术股份有限公司制定的一种行业分类标准，该标准被广泛应用于中国内地的证券市场和金融机构。
在港股市场中，申万行业分类也得到了广泛应用，投资者和公司都依据这一分类标准来进行投资和管理。
申万行业分类系统包含28个一级行业和102个二级行业，覆盖了各个领域的公司和行业，从传统的制造业到新兴的科技产业，从基础设施到金融服务等等。
这个系统可以帮助投资者更好地了解不同行业的情况，选择合适的投资标的，降低投资风险，提高投资成功率。
在港股市场中，根据申万行业分类，不同的行业的表现也不同。
一些行业处于上升期，受到市场青睐，一些行业则表现疲软，备受冷落。
投资者可以根据行业的表现来选择投资标的，把握市场的机会，避免风险。
除了投资者，对于公司来说，了解和遵守申万行业分类标准也是非常重要的。
根据申万行业分类，公司可以更好地了解竞争对手和同行业公司的情况，开拓市场，提高竞争力。
对于监管机构来说，申万行业分类也是监管市场的重要工具。
根据这一分类标准，监管机构可以更好地监管不同行业的公司，维护市场的秩序和稳定。
申万行业分类在港股市场中发挥着非常重要的作用，对投资者、公司和监管机构都有着重要的指导意义。
投资者应该根据这一分类标准来选择投资标的，公司要了解和遵守这一标准，监管机构要依据这一标准来监管市场。
相信在申万行业分类的指导下，港股市场将更加繁荣和健康。
【这篇文章大概174字左右，建议再加入一些具体的申万行业分类的内容，以及各个行业的特点和发展趋势，使文章更加丰富和详尽。
】第二篇示例：港股市场是全球最具活力和竞争力的金融市场之一，拥有丰富的投资机会和各行各业的公司。
港股 申万行业分类 -回复
港股申万行业分类-回复港股申万行业分类是中国申万编制的一个对香港交易所的上市公司进行行业分类的标准。
该分类标准是根据公司主营业务和收入来源进行划分，以便投资者能够更好地了解和分析不同行业的公司。
本文将一步一步地回答有关港股申万行业分类的问题，帮助读者更好地了解这个分类系统。
第一步：介绍申万行业分类的背景和目的港股申万行业分类系统是由中国申万集团开发的，旨在为投资者提供一个行业分类标准，以便他们能够更好地了解和比较不同行业的公司。
该分类系统基于公司的主营业务和收入来源，划分为28个一级行业和124个二级行业。
每个行业都有一个独特的行业代码，以便进行统计和分析。
第二步：解释申万行业分类的分类标准申万行业分类标准是依据公司所属行业的主营业务和收入来源进行划分的。
一级行业分类采用了细分的方法，将行业划分为巨细多样的二级行业。
在一级行业分类中，包括了金融、房地产、能源、采掘、制造、交通运输、信息技术、电信服务、公用事业、消费者服务、基本消费、可选消费、医药生物、农林牧渔、化工、钢铁等28个行业。
第三步：详细解释申万行业分类的一二级行业一级行业是对不同行业的宽泛分类，例如金融行业包括银行、保险、证券、其他金融服务等二级行业。
房地产行业包括房地产开发、房地产营销、房地产管理、建筑及工程等二级行业。
能源行业包括石油石化、煤炭开采洗选、燃气供应、电力、新能源等二级行业。
制造行业包括有色金属冶炼、电子设备、家用电器、汽车及零部件等二级行业。
交通运输行业包括港口航运、机场航运、航空公司等二级行业。
信息技术行业包括软件开发、互联网服务、通讯设备等二级行业。
第四步：分析申万行业分类的应用与优势申万行业分类系统在投资和研究中有着广泛的应用。
首先，该分类系统提供了一个对各行业公司进行比较和分析的框架，投资者可以更好地了解和掌握不同行业的特点和趋势。
其次，该分类系统可以用于行业相关指数的编制，投资者可以通过投资指数或相关基金来获得整个行业的投资收益。
新冠疫情下美股医药行业实证研究与监管思考——基于Fama-French三因子与五因子模型
新冠疫情下美股医药行业实证研究与监管思考——基于Fama-French三因子与五因子模型【摘要】文章基于Fama-French三因子与五因子模型，实证研究了疫情前后美股医药行业的变化，分别从医药总行业和其包含的保健、医疗设备、药品三个子行业进行分析。
结果表明，疫情后两种模型的解释力度均有所增强，市场因子整体变化较小，疫情并未影响美股医药行业的“小规模”效应，市场更加青睐成长股。
账面市值比和投资风格因子均为冗余。
针对医药子行业，保健行业中盈利因子受疫情影响变为冗余，医疗设备行业和药品行业成长股收益显著，在疫情后投机性更强。
对政府和资本市场来说，医药行业具有稳定社会和促进经济发展的重要意义，值得坚定地长期扶持和进行有效监管。
【关键词】Fama-French模型新冠疫情医药行业美股资产定价一直是现代金融的研究热点，随着研究的深入，其理论模型经历了多次演变。
起初，Markowitz①提出了资产组合理论，利用均值方差分析法来确定最优投资组合。
随后，Williarn Sharpe等人②③在资产组合理论和资本市场理论的基础上，提出了资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM），作为单因子模型的CAPM主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，认为影响股票收益率的是非系统性风险。
在上世纪80年代后，很多研究表明仅用CAPM来解释股票收益是并不严谨，无法解释一些系统因素外的异常现象④⑤⑥。
套利定价理论⑦⑧（Arbitrage Pricing Theory，APT）是CAPM的拓展，区别是APT的基础为多因素模型，认为套利行为是现代有效率市场（即市场均衡价格）形成的一个决定因素。
此后Fama 和French⑨参考套利定价模型，提出了Fama-French三因素模型，增加了规模因子和账面市值比因子，以此更准确地预测投资组合的预期超额收益。
经济类型编码
经济类型编码Document serial number【KKGB-LBS98YT-BS8CB-BSUT-BST108】附录1参考资料1—经济类型编码1.公有经济（1）国有经济：国有企业（110）、国有独资公司（有限责任，151）、股份有限公司（系国有，160a）、国有联营企业（141）、国有绝对控股和相对控股的国有与集体联营企业（143a）、其他联营企业（系国有与私人联营企业 149a;原国有、集体与私人联营企业149b,）,国有绝对控股和相对控股的其他有限责任公司（159a）。
（2）集体经济：集体企业（120）、集体联营企业（142）、股份有限公司（集体，160b）、股份合作企业（130）、以非国有控股和相对控股的国有与集体联营企业（143b），其他联营企业（系原集体与私人联营企业，149c ）。
⒉.非公有经济（1）私有经济：私营独资企业（171）、私营合伙企业（172）、私营有限责任公司（173）、私营股份有限公司（174）、其他企业（其他经济190，个体经营户400）。
（2）港澳台经济：合资经营企业（港澳、台资210）、合作经营企业（港澳、台资220）、港澳台商独资企业（230）、港澳台商投资股份有限公司（240）。
（3）外商经济：中外合资经营企业（310）、中外合作经营企业（320）、外商独资企业（330）、外商投资股份有限公司（340）参考资料2—行业编码01煤炭：煤炭开采和洗选业（0600）02石油：石油和天然气开采业(0700)03电力：电力、热力的生产和供应(4400)04核工业：核燃料加工(2530)、核辐射加工(4240)、核力发电(4413)05冶金：黑色金属矿采选业（0800）、黑色金属冶炼及压延加工业（3200）、炼焦（2520）06有色金属：有色金属矿采选业（0900）、有色金属冶炼及压延加工业（3300、3491）07机械：金属制品业(3410～3423、3429～3460)、通用、专业设备制造业(3500、3611、3615、3622～3623、3625～3629、3661、3670、3690、3721～3722、3724～3726、3730、3910～3930、4110～4120、4141、4151～4154、4159、4190) 08电子：计算机及其他电子设备制造业(3662、4020～4090、4155、6100～6200) 09兵器：武器弹药制造(3663)10船舶：船舶及浮动装置制造(3750)11化工：化学原料及化学品制造业(2610～2660、2900、3621)12医药：医药制造业（2700、3680）13铁道：铁路运输设备制造（3710、5100）14交通：交通运输设备制造业(3720～3730、3790)、交通运输业(5200、5400、5600、5700)15建材：非金属矿采选业(1000)、非金属矿物制品业(3100)、建筑材料生产专用机械制造(3614)、建筑用工程用机械制造（3613）、电车制造(3723)、水、煤气的生产和供应（4500、4600）16建设：建筑业(4700～5000)、城市公共交通业(5300) 、房地产业(7200)17地质矿产：其他采矿业（1100）、地质勘查业(7800)18水利：水利、环境和公共设施管理业(7900、8020~8100)19农业：农、林、牧、渔业（0100、0300～0500）20森林工业：林业(0200 、2010～2030、3624、8010)21轻工：采盐(1030)、农副食品加工业(1300～1600)、皮革、毛皮、羽毛（绒）及其制品(1900)、制造业(2040～2400、2670、2740、3000、3424、3470～3480、3631～3649、3652～3653、3919、3940～3999、4130、4142、4210～4230、4290) 22纺织：纺织业(1700～1800)、化学纤维制造业(2800)、纺织专用设备制造(3651、3659)23航空航天：航空、航天及其他专用设备制造(3669)、航空航天器制造(3760) 24商业：仓储业、批发和零售（5800、6300、6500）25邮电：通讯设备制造(4010)、邮政业(5900～6000)26石化工业：石油加工 (2510)27回收加工业：废弃资源和废旧材料回收加工业（4300）新单列28其他：航空运输(5500)、住宿和餐饮业(6600～6700)、金融业（6800～7100）、租赁和商务服务业(7300～7400)、科学研究和技术服务(7500～7700)、居民服务和其他服务业(8200～8300)、教育(8400)、卫生、社会保障和社会福利业（8500～8700）、文化体育和娱乐业(8800～9200)、公共管理和社会组织(9300～9700)、国际组织(9800),把原有司法（26）和其他（28）并入。
上市公司分类与代码
上市公司分类与代码上市公司分类与代码1、A股市场分类1.1 主板公司主板公司是指在上交所和深交所上市并符合相关规定的公司。
主板公司按照行业分类，可以分为多个细分板块，如金融、制造业、能源等。
1.2 中小板公司中小板公司是指在深交所上市的市值较小的公司。
中小板公司相对于主板公司来说，具有一定的成长性和创新性，但风险相对较高。
1.3 创业板公司创业板公司是指在深交所创业板上市的具有创新性和成长性的高科技企业。
创业板公司相对于其他板块来说，更加注重创新和风险投资。
2、A股市场代码规则2.1 上交所代码规则上交所的股票代码由6位数字组成，前3位表示公司代码，后3位表示市场代码。
例如，600000表示中国工商银行在上交所的代码。
2.2 深交所代码规则深交所的股票代码由6位数字组成，前3位表示公司代码，后3位表示市场代码。
例如，000001表示平安银行在深交所的代码。
3、港股市场分类3.1 主板公司主板公司是指在香港联交所主板上市的公司，其上市条件相对较为严格，适合具备较高市值和稳定盈利能力的企业。
3.2 创业板公司创业板公司是指在香港联交所创业板上市的高成长性企业，这些公司相对于主板公司来说，更加注重创新和风险投资。
4、港股市场代码规则4.1 主板公司代码规则香港联交所主板的股票代码由4位或5位数字组成。
以0001开头的4位代码是香港交易所互换基金，以00、01或02开头的5位代码是蓝筹股，其他4位代码是其他股票。
4.2 创业板公司代码规则香港联交所创业板的股票代码以80或81开头，并且由4位数字组成。
附件：本文档未涉及附件。
法律名词及注释：1、上交所：全称为上海证券交易所，是中国大陆的证券交易所之一，成立于1990年。
2、深交所：全称为深圳证券交易所，是中国大陆的证券交易所之一，成立于1991年。
3、港股：港股是指在香港联交所进行交易的股票，主要包括香港主板和创业板。
T经济类型分类与代码
国家标准GB/T12402-2000《经济类型分类与代码》
代码
经济类型
说 明
10
内资
资金主要来源于内地的经济组织。
11
国有全资
全部资产（资金）归国家所有，并按国家有关规定登记注册的非公司制的经济组织（不含有限责任公司中的国有独资公司和联营中的国有联营）和国家和政党机关。
12
集体全资
②卫生行业暂不使用代码15、23、24、29、33、34、39。
22
内地和港
澳台合作
港澳台地区投资者与内地经济组织依照国家有关规定，按合作合同的约定进行投资或提供条件设立、分配利润和分担风险的经济组织。
23
港澳台独资
依照国家有关规定，在内地由港澳台地区独资者全额投资设立的经济组织。
24
港澳台投资
股份有限公司
根据国家有关规定，经外经贸部依法批准设立，其中港澳台投资者的股本占公司注册资本25%以上的股份有限公司。
29
其他港澳
台投资
以上未包括的港、澳、台投资经济组织。
30
国外投资
资本（资金）部分（达到国家规定比例以上）或全部来源于国外的经济组织。
31
中外合资
国外法人或个人与内地经济组织依照国家有关规定，按合资合同规定比例投资设立、分配利润和分担风险的经济组织。
32
中外合作
依照国家有关规定，按合作合同的约定进行投资或提供条件设立、分配利润和分担风险的经济组织。
15
有限责任
公司
根据国家有关规定登记注册，由两个以上，五十个以下股东共同出资，每个股东以其所认缴的出资额对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担有限责任的经济组织。包括国有独资公司及其他有限责任公司。